XY矿业财务战略优化研究

1、    xy矿业财务战略优化研究    王思淇 孙伟摘 要：近年来，企业管理应以财务管理为核心，公司战略应与财务战略向融合的观点已成共识。本文根据xy矿业2013至2017年的相关财务指标数据和与财务战略相关的公司战略公告，构建财务战略矩阵。文章概论部分简要阐述了财务战略理论的国内外研究现状，以xy矿业为研究对象，分析其所处的内外部环境，并从融资、投资、运营和股利分配四个方面，结合财务战略矩阵分析xy矿业具体的财务战略选择，结合财务战略矩阵，对xy矿业财务战略提出进一步的优化建议，使企业的财务战略为企业的良好发展提供更有效的助力。关键词：矿业企业;财务战

2、略;财务战略矩阵：f275  ：a  ：1673-2596（2019）05-0058-05一、概述（一）研究背景和意义随着信息化和大数据时代的到来，外部环境和内部环境对企业经营的影响也越来越复杂，导致企业面临的风险增加，同时机会也在增加。如何在风险与机会并存的环境下，健康的生存是企业最终的目标。而正确的财务战略能有效地帮助企业达成这一目标。研究的意义在于：将财务战略矩阵理论应用于xy矿业财务战略的研究上，对xy矿业的财务战略制定与实施提供参考与借鉴。（二）国内外研究现状国内外对财务战略的研究，从为企业提供简单的财务意见，到现在逐渐认为财务战略的选择可以更好地為企业提供发展机

3、会。从为了记录资金的活动过程，到可以通过财务战略的选择来为企业创造价值，避免风险。学者们对于财务战略的研究已经逐渐成熟，这为本文的研究提供了坚实的理论基础。关于财务战略的研究中，虽然对财务战略的定义各个学者的说法各有不同，但大体都是从为了达到某种财务管理目标出发来进行定义。国内外学者对财务战略的评价标准也是各有不同，但大多是基于财务指标进行的，只是侧重点不同。这是由于财务战略会受市场环境、产业周期以及企业内部环境的影响。所以关于财务战略的选择研究主要是从可持续增长率、企业生命周期和企业核心竞争力等角度进行研究的。本文在研究xy矿业的财务战略问题时，会结合矿业行业的特点和财务战略矩阵，探寻出适合

4、于xy矿业的财务战略优化之路。二、xy矿业内外部环境分析（一）xy矿业简述xy矿业主营业务为有色金属采选及冶炼。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。截至2017年12月31日，本公司累计发行股本总数1，868，500，557股。目前xy矿业拥有参股或控股公司14家，其中纳入合并报表范围的有13家。现阶段锌精粉是xy矿业的重要利润来源，占利润总额的53.37%。其次是含铜银精粉和锡精粉，分别占利润总额的18.34%和17.71%。（二）xy矿业外部环境分析这里主要从宏观环境和行业环境对xy矿业所处的外部环境进行分析。首先，矿业产业所处的宏观环境总体情况良好。政治法律环境方面，

5、我国矿产资源政策一书中就明确指出，我国高度支持矿产企业的可持续发展。经济环境方面，虽然近几年经济增速呈现回落趋势，但总体上还是中高速增长的趋势，经济保持持续稳定发展的趋势。社会文化环境方面，随着国民价值观念的转变，人们更青睐有社会责任观念的企业，这也为矿业企业绿色发展提供了动力。技术方面，国土资源部明确表明要大力扶持矿业企业研究开发新技术，号召企业进行技术创新，为降低开采过程中的风险及成本提供动力。其次，xy矿业主要的业务是有色金属采选及冶炼，而国家对有色金属采选及冶炼的法律法规较为严格，由此就形成了较高的进入门槛，潜在进入者的威胁适中。并且有色金属的代替品极少，所以代替品威胁较低。供应者、购

6、买者讨价还价的能力又十分的有限，所以行业环境的压力大部分都集中在产业竞争对手方面。xy矿业所处的有色金属冶炼行业中，上市公司有88家。截止到2018年第三季度，xy矿业的营业收入排在第57位，净利润排在第20位。经营铅锌的上市公司有14家，xy矿业的营业利润排在第9名，净利润排在第5名。由此看来xy矿业在产业竞争对手方面的压力是行业环境中应该引起重视的方面。（三）xy矿业内部环境分析基于矿业行业的性质，对于一个矿业企业重要的企业资源是矿产资源储量、矿山资源和技术开发团队。截止到2018年末，xy矿业的矿产品保有金属储量为：银金属1.154万吨，锌金属261.83万吨，铅金属62.55万吨，锡金

7、属24.35万吨，镍金属32.84万吨，铜金属22.05万吨，铟金属1，077.77吨，锑24.44万吨。年采选能力分别为：银金属291.50吨，锌金属16.44万吨，铅金属2.31万吨，铁金属52万吨，铜金属4，198.34吨，镍金属6，616.37吨，锡金属1，783.65吨，铟金属10.08吨，锑金属1，934.10吨。相较2018年三季度有色金属冶炼加工公司营业收入的第一名西部矿业公司，2018年末拥有的有色金属矿产保有资源储量为：铅金属187.67万吨、锌金属348.61万吨、铜金属665.12万吨、钼36.23万吨、银金属2903.19万吨。可以看出xy矿业的金属储备量相较西部矿业

8、都偏低。但锌金属作为xy矿业的主要产品，与西部矿业的差距不是很大。所以总体来说xy矿业在矿产资源储量和矿山资源上的优势并不明显。其次，在技术开发团队上xy矿业的竞争力也比较薄弱，缺乏硕士和博士学历的人才，同是也缺乏研发人员。对于矿业企业，矿山资源虽然很重要，但是技术开发团队更为重要，它决定了公司的成本和效率。所以xy矿业在技术开发团队的竞争力也非常的薄弱。三、xy矿业财务战略分析（一）财务战略的概念财务战略是企业在了解自身所处的内外部环境的前提下，如何合理的调配企业的可用资金，已达到企业总体的战略目标。那么财务战略的实质就是如何分配企业可控的财务资源，来实现在多变的内外部环境中，抓住机遇，实现

9、企业的发展目标。从职能方面分类，财务战略主要分为：投资战略、筹资战略、营运战略和股利分配政策。其中投资战略是指企业为进一步的生产经营，投入资金购买生产经营所需要的资本。例如，计算资本成本，进而选择最佳的购买方式购进生产经营所需的设备。筹资战略则是为企业实施投资战略筹集所需的资金。进而利用企业的有效资源制定各项经营规划，以保持企业持续的竞争力。最后股利分配政策则是基于筹资战略中选择的股权筹资，而需要为股东就得到的利益进行合理分配。（二）财务战略矩阵的含义及构成财务战略矩阵是站在企业价值创造和可持续发展两个角度，分析和评价企业当前的发展水平，并对未来企业的发展提供思路和方向。财务战略矩阵是以横坐标

10、销售增长率-可持续增长率，评价企业的可持续增长率。以纵坐标eva（经济增加指），评价企业的价值创造力。第一象限说明企业处于增长型现金短缺阶段，表明企业有创造价值的能力，但在当前的资金难以满足企业的发展需求，所以形成现金短缺。第二象限说明企业处于增长型现金剩余阶段，表明企业不仅有持续增长的能力，并且企业的资金在满足自身发展的需求下还有剩余。第三象限说明企业处于减损型现金剩余阶段，表明企业已经无法创造价值，但目前的资金在满足自身发展后还有剩余。第四象限说明企业已经处于减损型现金短缺的阶段，这表明企业不仅在减损自身的价值，并且目前的资金也无法满足自身的发展。（三）构建xy矿业财务战略矩阵本文选取xy

11、矿业2013年至2017年官方网站年报披露的财务数据进行计算，根据计算结果构建xy矿业财务战略矩阵。1.财务战略矩阵横坐标计算。横坐标涉及的计算项目有销售增长率和可持续增长率。数据来源与xy矿业官方网站各年年报，计算公式为：横坐标=销售增长率×可持续增长率销售增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）÷上年主营业务收入可持续增长率=营业净利率×权益乘数×利润留存率×总资产周转率2.财务战略矩阵纵坐标计算。纵坐标计算涉及eva、税后营业净利润和资本成本。数据来源于xy矿业各年年报和国泰安数据库，计算公式为：eva=税后营业净利润-资本成本税后

12、营业净利润=营业利润+财务费用+当年计提的坏账准备+当年计提的存货跌价准备+当年计提的长短期投资减值准备+当年计提的委托贷款减值准备+投资收益+期货收益-eva税收调整资本成本=资本×加权平均资本成本率资本=债务资本+股本资本-在建工程-现金和银行存款加权平均资本成本率=权益资本成本率×权益资本/（权益资本+债务资本）+债务资本成本率×债务资本/（权益资本+债务资本）×（1-所得税税率）3.构建财务战略矩阵根据上面的计算整理出表3-3，体现了xy矿业2013年到2017年的财务状况在财务战略矩阵模型中所属的类型。（四）结合xy矿业财务战略矩阵分析xy矿业

13、财务战略1.融资战略分析。从上述分析来看，造成xy矿业经济增长值波动较大的原因是税后净营业利润的大幅度变化。2013年到2015年的资本成本都比较稳定，是从2016年开始才有所增加。但税后净净经营利润，各年都不稳定。所以，xy矿业的融资战略相对比较稳定。但是资产负债率偏高，达到了44.68%。并且利息保障倍数变动较大，债权类融资可能偏高。2.投资战略分析。从xy矿业的发展历程来看，xy矿业一直在并购同行业公司。截止到2019年，xy矿业参与控股14家公司，纳入合并财务报表的13家，其中12家是矿业和冶炼企业。所以，横向一体化是xy矿业近年来的投资战略。3.运营战略分析。从上述分析可以看出，xy

14、矿业的可持续增长率相对比较稳定，但销售增长率波动较大。这说明各年的营业收入差距较大，所以导致销售增长率的不稳定，并且营业成本过高也会影响运营战略的选择和实施。4.股利分配战略分析。xy矿业自上市以来，累计分红14次，累计分红金额1.48亿元。其中，2013年到2017年分红情况为：2013年1532.8万元、2014年1193.89万元、2015年1193.89万元和2017年3737万元。xy矿业在现金短缺和营业增长率不高的时期分派现金股利，并不是明智的股利分配政策。四、xy矿业财务战略优化建议（一）融资战略优化因xy矿业处于成长期和衰退期不断变动，企业的抗风险能力不强，经营风险较高，所以应

15、伴随较低的财务风险。要将融资规模控制在安全的范围内，防止债务融资过高。其次，使用债务资源时，应注意偿还时间的均匀，防止还债高峰。同时，在企业有闲置资金时，应继续把控宏观经济，加强财务风险防范意识。（二）投资战略优化由于xy矿业经常处于衰退期，市场份额相对不大，因而xy矿业应该适当进行横向一体化战略，从而占据市场份额。其次，xy矿业应加大对绿色采矿的研发投资，最大限度地减轻矿山开采对生态环境的影响。最后，xy矿业应加大在安全生产方面的投入建设，深化矿山灾害防治，保障矿山开采职工的生命安全和身心健康。（三）运营战略优化就目前看来，xy矿业在营业成本的控制上比较薄弱，并且在未来，企业可能面临资源环境

16、约束增强、财政税收政策调整等因素的影响，存在成本上升的风险。企业可采取以下措施：第一，充分利用大数据时代。xy矿业可借助信息技术，解决矿山安全、生产、销售、运输等过程中的各种问题。第二，企业内部应提高开发技术和运用技术的能力。用机器和技术投入替代用工，注重科技投入并提高劳动者素质。应该运用技术密集型的经营理念，而非劳动密集型。xy矿业在研发方面十分的薄弱，所以为了达到相应的营业收入，就要耗费大量的人力和物力成本。而研发技术是提高效率、降低成本的有效途径。（四）股利分配战略优化在不稳定时期，企业的筹资途径有限。所以，内务发展是很有必要的。企业可以根据各年不同的净利润，按照合理的比例分配股利，尽量

17、为企业发展提供充足的资金支持。xy矿业的薄弱点在于成本的不稳定，而技术的研发是解决成本的有效途径，所以，企业应把资金都集中在降低成本和研发技术上。五、结论本文在深入分析了xy矿业2013年到2017年的相关财务数据，并根据分析出的财务数据大体了解了xy矿业的财务战略。进而，对xy矿业的相关财务战略提出了优化建议，希望能为企业的可持续发展提供帮助。本文的总体思路是通过对企业年报和相关财务信息的研究，构建出相应的财务战略矩阵，进而针对企业所在财务战略矩阵的象限分析企业在融资、投资、运营以及股利分配方面的不足，并针对不足提出优化建议。也希望这种思路能为企业不断改进自己的财务战略提供帮助。参考文献：1张琳.企业财务战略优化有关研究j.财经界，2018，（15）：112-113.2徐思南.cw集团财务战略分析j.商，2016，（32）：40-40.3潘晓东.万科集團财务战略研究d.昆明：云南大学，2016.4吴倩倩，李军毅，张帆.“十三五”背景下煤炭行业财务战略探究以中国神华为例j.财会月刊，2017，（3