运价金融论文范文-论金融危机前后BCI运价指数波动性word版下载

1、运价金融论文范文:论金融危机前后bci运价指数波动性word版下载金融危机前后bci运价指数波动性论文导读：本论文是一篇关于金融 危机前后bci运价指数波动性的优秀论文范文,对正在写有关于运价 论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：2005年以来bci 指数的走势图：图1bci走势图干散货市场运价波动的影响因素主要有以下几方面：第一，全球经济形势。国际干散货航运需求是从国际贸易中派生出来的，因此干散货运输市场行情与全球经 济的发展状况呈正相关。当全球经济状况较好时，干散货运输市场相 应的繁荣，货源充足，且对船舶的需求较大，而当全球出现经济 摘 要：国际干散货航运市场的风险主要来源于航运

2、价格的不确定 性，本文选择与我国贸易运输直接相关的波罗的海好望角型船市场运 价指数(baltic capesize index, bci)为研究对象，对比分析了金 融危机前后bci指数的对数序列以及对数收益率序列的平稳性、异方 差性，通过使用garch (1, 1)模型分析发现，金融危机后bci收益 率序列存在一定程度的波动集聚效应，倡议我国企业运用合理策略规 避运价波动风险。关键词：金融危机；bci指数；收益率序列；平稳性0引言航运界衡量国际运价的重要参数是波罗的海干散货运价指数（bdi）o美国次贷危机引发的金融危机爆发前后，bdi指数经历了戏剧性的暴涨和暴跌。一艘15万吨的好望角型船日租金

3、从2008年6月5日的23.4万美元到2008年11月27日暴跌至0.24万美元，半年降幅达99%。如何有效规避国际航运市场价格波动带来的风险是国内 企业面对的一个重要理由，对航运市场运价波动的规律进行研究对于 风险的管理和制约具有重要作用。bdi （baltic dry index）指数是 bci> bpi> bhmi 三个不同级 别干散货船运价的加权综合指数。bci （baltic capcsizc index）是 波罗的海好望角型船运价指数（也称波罗的海运价指数）的英文缩写。 好望角型船主要承载货物为铁矿石，按照从南美、澳大利亚到西欧、 日本和北美的路线运输，还承载由北美和澳

4、大利亚到西欧和日本的煤 炭货物的运输。bci指数的构成航线主要为程租航线，包括c1航线 （汉普顿港群-鹿特丹）、c2航线（图巴朗-鹿特丹）、c3航线（图巴 朗-北仑/宝山）、c4航线（里查德湾-鹿特丹）、c5航线（澳西-北仑/ 宝山）、c10航线（太平洋往返航次）等。在运价指数波动的研究中，李耀鼎等1验证波罗的海干散货运价指数（bdi）的对数序列是一阶单整的，并存在显著异方差特征； 翟海杰等3研究指出bdi序列不仅具有很强的波动集聚性，还存在显著的杠杆效应利信息不对称现象；陆克从2发现好望角型船运价指数（bci）的收益率序列也存在显著的波动聚集性。万九文等4 采用线性和非线性相关性检验、arc

5、h效应检验等定量策略研究了bdi、bci和bpi收益率的分形特征。以往的研究多集中在对bdi波 动的研究，而作为构成bdi的3个单一船型的运价指数中，只有bci 指数计算的c3、c5航线与我国铁矿石运输直接相关，因此bci运价 指数的波动对我国钢铁企业运输成本的影响更为直接。金融危机前后 好望角型船运价波动状况有所不同，通过分析有助于更好地了解国际 干散货市场运价走势。目前的研究中，还未发现有对金融危机前后 bci指数的波动规律进行比较分析。本文的研究为较直观地分析了金融危机前后两阶段bci的运价 走势及其波动性，使用通用的统计分析策略研究其波动规律，对bci 走势的周运价对数序列以及bci周

6、对数收益率序列的平稳性、异方差 性及其波动特点进行分析。1运价波动影响因素bci指数于2006年开始bci半月指数一直呈上涨趋势，并在2008 年上半年屡创新高，高位运转时间较长，到下半年急剧下跌达到05 年以来的最低水平。2009年受到世界经济复苏的影响，bci指数有所 反弹，但到了 2011年之后市场运价持续低迷。下图为2005年以来 bci指数的走势图：图1 bci走势图干散货市场运价波动的影响因素主要有以下几方面：第一，全球经济形势。国际干散货航运需求是从国际贸易中派 生出来的，因此干散货运输市场行情与全球经济的发展状况呈正相 关。当全球经济状况较好吋，干散货运输市场相应的繁荣，货源充

7、足, 且对船舶的需求较大，而当全球出现经济危机时，干散货航运市场也 会相应的出现低迷。例如，2003年底全球经济复苏，“金砖四国” 尤其是中国的快速发展带动了原材料和海运市场需求,bdi 路走高; 而2008年金融危机后市场运价一路下行。第二，市场供需状况。从经济学角度来说，需求和供给关系变 化是影响价格的根本理由。国际干散货运价作为运输劳务的价格，和 其它商品价格-样受航运市场供求关系的影响，是干散货运输的供给 方和需求方通过自由竞价达到的一种市场均衡价格。此外，航运市场 上供需双方的行业集中度对比也越来越决定着运价水平的走势。第三，航运金融衍生品。近年来，运价指数期货等金融衍牛品 得到了广

8、泛应用，如远期运费协议ffa的交易等。2002年以来，市 场参与者套期保值和套利的需求推动了 ffa市场的快速发展。其交易 量的急剧放大，使得期货与现货两个市场互相作用，航运运价比以前 波动更大。在考虑当今国际航运市场走势时，越来越需要考虑航运运 价衍乞品的重要影响。航运金融衍牛品自身越来越成为一种谋利甚于 避险功能的投资，其投机性使得市场波动率和振幅有所放大。第四，航运运输成本。航运成本是航运企业制定运价的主要依 据，对运价的变动产生深远的影响。原油价格上涨，船员的培养费上 升，船舶购置成木和港口使用费的增长，使得构成运输成本的各项费 用都有上升的趋势。资金机会成本的增加使运输成本出现明显的上升 趋势，干散货运价也随之呈现长期上升的趋势。2数据及其检验2.1数据的选取和处理本文数据的采集来自克拉克森航运资讯网，采用了 2005年至 2012年波罗的海好望角型船运价指数的周数据，并将其划分为金融 危机前和危机后两个阶段进行比较分析。样木选取金融危机前2005 年1月-2008年6月共计179个有效数据；以2009年6月美