融资金融论文范文-简论金融支持高科技产业发展的深思基于美日金融体系的比较word版下载

1、融资金融论文范文:简论金融支持高科技产业发展的深思基于美日金融体系的比较word版下载金融支持高科技产业发展的深思基于美日金融体系的比较论文导读： 本论文是篇关于金融支持高科技产业发展的深思基于美日金融体 系的比较的优秀论文范文,对正在写有关于融资论文的写作者有一定 的参考和指导作用，论文片段：市场，并且在债权市场的融资规模远 远大于股票市场。日本的屮小高科技企业同样面对求资若渴的尴尬境 地。 日本的风险投资是在模仿美国制度的基础之上建立的，然而 由于日本社会独特的金融体制、社会文化背景以及政策导向，又使得 日本风险投资在很多方面表现出区别于美国的一些特点。在组织模式 上，日本的风险投资公司附

2、属于大金内容摘要：高科技产业的发展关系到我国经济战略转型与可持续发 展，然而目前我国的金融体系在诸多方面阻碍了高科技产业的发展。 文章通过研究总结美国市场主导型与fi本银行主导型两个高科技产 业发达国家的融资体系，发现两种不同的融资体系在不同阶段发挥了 重要作用。分析不同体系的优劣对于完善我国高科技产业融资体系有 着重要借鉴作用。关键词：市场主导型 银行主导型 高科技产业我国金融支持高科技产业发展的不足(-)金融结构与高科技产业发展特征不匹配我国目前的金融结构是以银行金融等间接金融机构为主，股票 市场融资为辅的体系，融资结构相对单一。信贷主要投放于大中型高 科技企业，对于中小型科技企业基木采取

3、回避的措施，证券市场的高 门槛只适合大中型高科技企业进行融资，对于种子期和初创期的高科 技企业，目前缺乏与之相匹配的融资体系。这一融资体系严重阻碍了 高科技企业的创新和发展。（-）金融市场缺乏有效的创新性金融产品和金融技术高科技企业种子期及初创期，存在高风险、高成长性的特点， 虽然部分银行针对高科技屮小企业特点，推出了各种形式的动产质押 类贷款以及自助可循环和整贷零偿贷款等新产品，但拓展的空间和力 度还不够。证券市场上，虽然推出创业板以及中小企业集合债、中小 企业短期融资券和小企业集合债权信托基金等新品利但覆盖范围非 常小，产品设计也需要完善。另外，我国适用于初期高科技企业的债 券产品极为缺乏

4、，无法满足处于初期阶段的高科技企业发展的需要。（三）直接金融市场的运转体制不够完善虽然我国目前形成了主板、中小板、创业板、三板（含新三板） 市场、产权交易市场、股权交易市场等多种股份交易平台，然而各个 直接融资平台的运转机制尚不健全，转板机制还存在一定理由。尤其 是新三板的市场容量还非常有限，无法有效满足高科技企业的融资需 求。（四）政府作为不够深入和明确虽然我国政府推出了一系列相关推动高科技产业发展的融资政 策，然而与高科技产业发展的切身需求相比，力度明显不够，尤其是 对风险投资、天使投资以及小额贷款公司及地下金融的引导和规范不 够深入，没有形成有效的市场运转机制。而这些金融主体对于高科技

5、产业的发展尤为重要。美日两国高科技产业融资体系及比较(-)市场主导型的美国高科技产业融资体系1 资本市场与高科技产业融资。经过近一个世纪的培育，美国 形成了一个多层次的资木市场，天使资本、风险资本、纳斯达克市场 以及高收益债券市场，为高科技产业的发展提供了一个良好的融资平 台，如图1所示。在高科技企业的种子期，天使资本充当了主要的投资角色，有 效填补了风险资本以及其他资本在此阶段的空缺。天使资本之所以愿 意在种子期投资于高科技企业，主要在于天使投资人过去的创业经历 和高科技企业创业者个人魅力成为了交易实现的关键因素，这种投资 具有较强的感情因素，然而其对美国高科技产业的发展发挥了重要作 用。风

6、险资本源丁天使投资，是天使资本的机构化、组织化。风险 投资不仅仅为高科技企业提供资金，同时还提供管理增值服务，这是 一种新的风险分担机制。美国的风险资本家根据高科技企业的发展阶 段，分阶段投入其所需的资金，以此来分散投资风险，并且风险资本 逐步倾向于投资高科技企业的扩张期及中后期。纳斯达克市场是美国资本市场的重耍组成部分，是专门为新兴 公司和高成长性的企业提供筹资渠道的资本市场。纳斯达克市场处于 整个资本市场体系的中间层次，起着承上启下的衔接作用，它为风险 投资的撤出创造了一个高收益的通道，为主板市场培育了优秀的成熟 型企业。高收益债券又称为“垃圾债券”，其产生的背景源于二十世纪 七八十年代，

7、由于科学技术的推动，高科技产业自我发展以及兼并收 购需耍大量资金，而中小高科技企业无法从其他途径获取资金，所以, 形成了高收益高风险的债券市场，该市场成为新兴高科技企业重要的 融资渠道之一。2商业银行与高科技产业融资。许多新兴产业发展早期都是源 于美国和英国这样资本市场主导型国家，然而到了高科技产业中后 期，银行主导型的日本与德国获得了更大成功，所以美国的高科技产 业开始重视商业银行的间接融资作用o商业银行在美国高科技产业化 融资过程中的重要地位也越来越开始被重新得到认识。目前美国的商 业银行体系主要以金融控股公司以及高科技产业商业银行(硅谷银 行)为主，并且推出了适合高科技产业特点的金融产品

8、。(-)银行主导型的日本高科技产业融资体系1商业银行与高科技产业融资。日本的银行体系由中央银行、 民间金融机构、政策性金融机构等组成，形成了以中央银行为领导、 民间金融机构为主体、政府政策性金融机构为补充的金融体系。日本 的主银行主要以为规模较大的高科技企业提供贷款为主。在高科技产 业发展早期，日本政府设立了专门的金融机构，为中小企业提供低于 市场2-3个百分点的较长期的优惠贷款。此外，口本政府还设立“信 用保证协会”和“中小企业信用公库”,以向中小企业从民间银行所 借信贷提供担保。2资本市场与高科技产业融资。日本证券市场由股票市场、债 券市场、外汇市场、离岸金融市场和金融衍生商品市场组成，日

9、本模 仿美国设立了 jasdaq市场，用來为高科技中小企业提供融资场所。 从高科技企业角度来看，高科技大企业主要在主板市场上上市进行股 权融资，而二板市场则主要为高科技中小企业的融资服务。从融资规 模来看，高科技企业在主板市场的融资规模要远远大于二板市场，并 且在债权市场的融资规模远远人于股票市场。日本的中小高科技企业 同样面对求资若渴的尴尬境地。日本的风险投资是在模仿美国制度的基础之上建立的，然而由 于日本社会独特的金融体制、社会文化背景以及政策导向，又使得日 本风险投资在很多方而表现出区别于美国的一些特点。在组织模式 上，日本的风险投资公司附属于大金融机构或者大企业集团；在资金 來源上，主

10、要依靠大金融机构或者大企业集团；在资金的投向上，表 现岀投资分散、对高科技企业特别是处于创业初期的高科技企业投资 相对不足的特点。银行主导型的金融体系，使得日本的高科技大企业 更容易获得发展所需的资金，这一金融体系对于日本高科技企业引 进、模仿国外技术到自主创新起到了积极作用，然而也滞碍了高科技 中小企业的发展。（三）市场主导型与银行主导型融资体系比较1. 风险分散。银行中介对于风险的分散主要采用跨期分担的形 式，通过跨期流动性来释放风险。而金融市场是通过证券产品、衍生 产品交易组合，横向释放风险。从风险承担机制来看，银行中介对于 高风险项目采取保守策略，所以高科技企业早期难以获得更多的银行

11、支持；而市场型金融体系对于产品创新风险高的高科技企业初创期有 较好的风险分担功能。2信息及监管。公司监管方面，在银行主导型金融体系下，银 行与高科技企业可以直接接触，信息不对称大大降低，这种“一元审 查”的弊端是随着银行获知高科技企业私人信息的增加，银行可能会 打击企业投资新项口的积极性和创新性。而在市场主导型金融体系 下，强调外部市场对公司的约束，外部市场通过价格信号、交易量和 并购企图等提供“多元审查”机制，为高科技企业提供最优决策信 息。3融资效率。美国的市场主导型金融体系，在高科技企业的初 创期及发展早期发挥了重要作用，这主要是因为它的风险承当机制正 好与此阶段高科技企业的特点相匹配，

12、此阶段市场对高科技产业融资 显得更加有效率；而银行主导型金融体系在高科技产业的中后期显得 更加有优势。完善我国高科技产业金融支持体系的倡议（一）进一步完善金融体系市场运转机制要充分利用市场机制配置金融资源，让市场力量引导金融资源 向处于不同发展阶段的高科技产业配置，尤其是让初创期高科技企业 能够有效参与国民经济的储蓄流和其他金融资源竞争，满足其有效需 求。进一步加强金融业的对内开放，为民间资本进入金融业创造更为 宽松的条件，并鼓励、引导发展新型的金融服务机构，强化战略性新 兴产业融资市场供给方的竞争机制。(-)进一步优化金融结构并构建多层次金融体系借鉴美国与日本的成功经验，我国应当逐步转变目前

13、相对单一 的、以间接融资为主的金融体系，建立以直接金融市场和间接市场双 主体为特征的金融体系结构。为此，一方面要重点推进针对高科技产 业的政策性银行、高科技银行、区域性、特色化的专业性金融机构的 建设；另一方面要重点推进资本市场的发展，进一步推进“新三板” 场外交易市场的建设，思路可以是以省为点，建立省级的场外交易市 场。完善高新技金融支持高科技产业发展的深思基于美日金融体系的比较论文导 读：本论文是一篇关于金融支持高科技产业发展的深思基于美日金融 体系的比较的优秀论文范文，对正在写有关于融资论文的写作者有一 定的参考和指导作用，论文片段：术企业进入创业板和中小企业板的准入制度，建立专门针对高

14、科技 企业的准入机制，扶持有成长潜力的高科技企业通过创业板或者中小 板实现融资。另外对于成熟期的高科技企业，在满足一定条件的情况 下鼓励其实现主板上市融资。国家应当重点建立新三板、创业板、中 小板和主板之间的转板机制，为企业打通直接融资的通道。除此之外, 国家应大力发展债券市场，尤其是要不断完善集合债的发行机制。（三）积极引导天使投资和风险资本的发展从美国的实践来看，天使投资与风险资本为高科技产业的前期 发展提供了资金支持，我国需要进一步探索天使投资组织化和联盟化 的运转机制，尤其要鼓励民间资本部分天使化，积极引导民间资本从 地下走向阳光，让政府主导的孵化器成为创业者与天使投资的媒介， 为天使

15、投资营造有效的退出机制。国家在宏观层面应该转变税收结 构，积极引导风险投资支持早期高科技企业，冃前对于投资于高新技 术企业的风险投资，国家给予7%的税收退还，这种一刀切的退税政 策显然不够合理。国家可以针对高科技企业不同阶段设定不同的退税 比率，从而激励风险投资对企业研发和创新进行支持。除此之外，国 家需要进一步完善风险投资的市场退出机制。（四）创新适合高科技产业的金融产品和金融技术目前我国商业银行的产品种类相对单一，缺乏灵活性，没有推 出适合高科技企业特点的相关产品，所以商业银行应该推出与高科技 企业发展阶段相匹配的金融产品和金融技术，这有利于高科技产业的 健康发展。要继续开展中小企业短期融资券试点，推广小企业集合债 权信托基金，加快固定收益类产品创新；应当积极研究推出适合高科 技产业的证券化产品和项目。另外除了商业性贷款之外，政策性贷款 应当注意资金投向，应该将更多的政策性贷款投放于高科技企业的种 了期和