国际金融第一章外汇与汇率

1、 International Finance 国际金融的含义？ 日常生活中的金融？ 在美国和墨西哥边境住着一个村民。该村民拥有1美元现金。 第一天早晨他在美国境内的酒店里用10美分买一杯酒。喝完这杯酒他只剩下0.9美元。晚上他越过界，然后花0.3比索买一杯酒。 第二天早晨他再回到美国，然后重复前一天的行动。 这样，在他只拥有1美元财产的情况下，他可以经久不息地每天享用两杯酒，且能保持1美元财产不变。（忽略过境成本）那么，是谁为他支付每天的酒钱呢? 墨西哥：l美元=3墨酉哥比索美国： 1美元2.4墨西哥比索第一章第一章 外汇与汇率外汇与汇率 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年3月2

2、日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8268元，1欧元对人民币9.2428元，100日元对人民币为7.6486元，1港元对人民币0.87919元, 1英镑对人民币10.2067元。1.如果你手中持有500万美元的现钞，是否可以直接从事国际贸易活动？2.持有美国国债或微软公司股票是否可视为外汇呢？一、外汇概述一、外汇概述 (Foreign Exchange)1 1、外汇的含义、外汇的含义 从动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。 动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程，即国际汇兑国

3、际汇兑。 静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：外国货币，包括纸币、铸币；外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权、欧洲货币单位资产。其他外汇资产。 中华人民共和国外汇管理条例第三条 狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。 2、外汇的特征 一种外币成为外汇的三个前提条件： (1)自由兑换性； 可接受性； 可偿性。 3、外汇的分类（P6） 4、外汇的功能（P6

4、）（一）汇率及其标价法 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。 标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency）或被报价货币（Reference Currency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币（Quoted Currency）。1直接标价法(Direct Quotation) 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。例：香港市场 $1=HKD7.7920/2

5、5 2间接标价法(Indirect Quotation) 间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。例：纽约市场 $SF1.8170/80 在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币。 在直接标价法下，以一定单位外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，以一定单位外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种

6、关系正好与直接标价法下之情形相反。（二）汇率的种类 1. 按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户处买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。 例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下： 纽约 USD1=SF 1.7505 1.7535 伦

7、敦 GBP1=USD 1.8870 1.8890思考： 从银行还是客户的角度？ 哪种货币为外币？注意： 买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。 按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。 买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。 举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？ USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/

8、20 AUD/USD 0.6980/90 USD/HKD 7.7740/50 NZD/USD 0.5870/80解题思路：（1）判断被报价币和报价币； （2）判断买卖价。由以上分析可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元 卖出被报价币 买入报价币 1.4440 1.4430 1.4430 1.7310 1.7310 1.7310练习：P18.1 2按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 交割（Delivery)：买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。 即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的

9、汇率。 远期汇率(Forward Exchange Rate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。远期汇率的两种报价方法： 完整汇率（Outright Rate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。 远 期 差 价 报 价 方 法 ， 又 称 点 数 汇 率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据差价来计算远期汇率。 规则： 升水（at premium）表示期汇比现汇贵； 贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜； 平价（a

10、t par）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。（汇价点）升贴水举例： 判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？直接标价法下：多伦多市场 即期汇率： $CAD1.4530/40， 1个月远期汇率$CAD1.4570/90， 美元升水，升水点数为40/50香港市场 即期汇率： $1=HKD7.7920/25， 3个月远期汇率： $1=HKD7.7860/75， 美元贴水，贴水点数为60/50间接标价法下：纽约市场 即期汇率： $SF1.8170/80， 1个月远期汇率：$SF1.8110/30， 瑞郎升水，升水点数为6

11、0/50 伦敦市场 即期汇率：$1.8305/15， 1个月远期汇率$1.8325/50， 美元贴水，贴水点数为20/35 在实际外汇交易中，远期汇率总报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。 直接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为升水，按“大/小”排列则为贴水；间接标价法下刚好相反，按“小/大”排列为贴水，按“大小”排列则为升水。 小/大相加，大/小相减练习： 新加坡外汇市场某日即期汇率为USD/SGD=5.2130/60（三个月160/110 ，十二个月20/80）。求三个月、十二个月的远期汇率，并标出远期外汇汇率升贴水状况。 当某货币的汇价

12、持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），称该货币为“硬通货”（Hard Currency）。 反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening）和“软通货”（Soft Currency）。 3按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率 选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(Basic Rate)。 套算汇率是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。 关键货币（Key Currency）应具备的特点：在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各国通常以美元为关键货币。 除以上三

13、组汇率外，还可以按其它不同特征将汇率分类，如：按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率，按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率等。 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年3月9日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8265元，1欧元对人民币9.3014元，100日元对人民币为7.5682元，1港元对人民币0.87986元, 1英镑对人民币10.2630元。 三、汇率的计算（P11） 例1：USD1=CNY6.8265； USD1=CNY6.8265/72。 求：CNY1=USD?计算法则计算法则：单位货币折算，互为倒数例2：若：U

14、SD1=HKD7.7450/60 USD1=JPY107.20/30则，HKD1=JPY？/？ 1.求HKD的买入汇率 即：JPYUSD HKD USD1=JPY107.20； USD1=HKD7.7460HKD1=JPY107.20 /7.7460（ HKD的买入汇率）2.同理： HKD USD JPYHKD1=JPY107.30 /7.7450 （ HKD的卖出汇率）541/8394.137450. 730.1077460. 720.1071JPYJPYHKD（小数）（大数）（大数）（小数）练习： 若GBP/USD=1.5825/34, AUD/USD=0.7310/15。 求：GBP1=

15、AUD？/？ 计算法则计算法则：两种汇率的被报价货币或者报价币相同时（美元），要将竖号左右的相应数字交叉相除例3：若：GBP1=USD1.5825/34 USD1=JPY120.61/71则，JPY10000=GBP？/？分析：买入JPY：GBP USD JPY卖出JPY： JPY USD GBP（同边相乘，公式见P12） 计算法则计算法则：两种汇率的被报价货币和报价币均不同时（美元既是报价币，也是被报价币），要将竖号左右的数字同边相乘 案例一案例一：某日中国银行公布的汇率为：USD1=CNY8.2645/893 某进口商拟从美国进口10万美元的设备,需要用多少人民币兑换? 某出口商的底价为1

16、00万人民币的商品,应向外商报价多少美元? 案例二案例二:我公司向美国出口设备，按即期汇率报价$2000。美进口商要求改用CAD报价，3个月后交货结算，试问，我公司如何报价？ 已知即期汇率为： USD1=CAD2.0835/960，三个月差额为100/2001.求三个月远期： USD1=CAD2.0935/11602.分析美元的买卖情况3.判断美元的远期卖出汇率： USD1=CAD2. 11604.加元报价为： $20002.1160= $ 4232 案例三案例三：假设我公司向爱尔兰出口一批商品，底价为每打100元人民币，现爱尔兰商人要求改由爱尔兰镑报价，我方应该报多少爱尔兰镑，才能使人民币底价保持不变？ 已知：USD1=0.6670/85爱尔兰镑 USD1=CNY8.2645/8931.计算爱尔兰镑的买卖汇率： 见P12 表1.3.1 1爱尔兰镑=（8.26450.6685）/ （ 8.2893 0.6670）= ￥12.3627 / 12.42772.分析爱尔兰镑的买卖情况3.判断爱尔兰镑的远期买入汇率： 1爱尔兰镑=（8.26450.6685）=￥12.3627 4.爱尔兰镑报价为： 100 / 12.3627 = 8.0888爱尔兰镑 案例四案例