第八章收益分配管理

1、收益分配管理收益分配管理 学习目标学习目标第一节第一节 收益分配概述收益分配概述 第二节第二节 股利政策股利政策 第三节第三节 股票分割与股票回购股票分割与股票回购 理解收入和利润的基本概念，熟练掌握利理解收入和利润的基本概念，熟练掌握利润的预测方法，认识利润分配的基本原则润的预测方法，认识利润分配的基本原则和程序；和程序；了解股利分配政策的影响因素；了解股利分配政策的影响因素；重点掌握重点掌握4 4种股利政策的含义及其选择。种股利政策的含义及其选择。返回收益分配，是将企业实现的收益分配，是将企业实现的净利润净利润，按照国家财务制，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在国家、企业和度规定

2、的分配形式和分配顺序，在国家、企业和投资投资者者之间进行的分配。收益分配的过程与结果，是关系之间进行的分配。收益分配的过程与结果，是关系到所有者的合法权益能否得到保护，企业能否长期、到所有者的合法权益能否得到保护，企业能否长期、稳定发展的重要问题，为此，企业必须加强收益分配稳定发展的重要问题，为此，企业必须加强收益分配的管理和核算。的管理和核算。 利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收支净额营业外收支净额 净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用1.依法分配原则依法分配原则1 1）弥补以前年度的亏损；）弥补以前年度的亏损；2 2）提取法定公积金）提取法定公积金 3 3）提取任

3、意公积金；）提取任意公积金；4 4）向股东分配利润）向股东分配利润2.分配与积累并重原则分配与积累并重原则 企业在进行利润分配的过程中，应兼顾长企业在进行利润分配的过程中，应兼顾长远利益和近期利益，处理好积累和分配的比例远利益和近期利益，处理好积累和分配的比例关系。关系。3.兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则 利益分配是利用价值形式对社会产品的分配，利益分配是利用价值形式对社会产品的分配，直接关系到有关各方的切身利益。国家作为社会事直接关系到有关各方的切身利益。国家作为社会事务管理者，要求企业无偿上缴一部分利润。企业净务管理者，要求企业无偿上缴一部分利润。企业净利润归投资者所有。利润归投资者所有

4、。4.投资与收益对等原则投资与收益对等原则 企业分配利润应当体现投资与收益对等原则，企业分配利润应当体现投资与收益对等原则，即要做到即要做到“谁投资谁收益谁投资谁收益”、受益大小与投资比例、受益大小与投资比例相适应，这是正确处理投资者利益关系的关键。相适应，这是正确处理投资者利益关系的关键。 1.1.弥补以前年度的亏损弥补以前年度的亏损 我国财务和税务制度的规定，企业的年我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，可以用下一年度的税前利润弥补，但不得超过但不得超过5 5年年。超过法定弥补年限。超过法定弥补年限5 5年的未年的未弥补亏损，用以后年度的税后利润弥

5、补。弥补亏损，用以后年度的税后利润弥补。 2.2.提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金 可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的必要条件。必要条件。 法定盈余公积金计提数额法定盈余公积金计提数额 =(=(本年净利润本年净利润 - -以前以前年度亏损年度亏损) ) 10% 10%。 当法定盈余公积金达到注册资本的当法定盈余公积金达到注册资本的50%50%时，可不再时，可不再提取。法定盈余公积金主要用于弥补亏损和转增资本提取。法定盈余公积金主要用于弥补亏损和转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于

6、注册资本的册资本的25%25%。3.3.提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金 公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会决议，可以提取任意公积金。任意公积金的提取会决议，可以提取任意公积金。任意公积金的提取与否及提取比例由股东会根据公司发展的需要和盈与否及提取比例由股东会根据公司发展的需要和盈余情况决定，法律不作强制规定。余情况决定，法律不作强制规定。 任意盈余公积金属于股东的合法权益，计提的任意盈余公积金属于股东的合法权益，计提的目的是为了减少以后年度可供分配的利润，其主要目的是为了减少以后年度可供分配的利润，其主要用途是为了扩大再生产。任意盈余公积金

7、计提标准用途是为了扩大再生产。任意盈余公积金计提标准由股东大会确定，如确因需要，经股东大会同意后，由股东大会确定，如确因需要，经股东大会同意后，也可用于分配。也可用于分配。 4.4.向投资者分配利润向投资者分配利润 企业本年净利润扣除弥补以前年度亏企业本年净利润扣除弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积金的余额，加上年损、提取法定盈余公积金的余额，加上年初未分配利润贷方余额，即为企业本年可初未分配利润贷方余额，即为企业本年可投资者分配的利润，以此为基数确定应向投资者分配的利润，以此为基数确定应向投资者分配的利润数额。投资者分配的利润数额。 【例【例单选题】某企业本年实现净利润单选题】某企业本年实现

8、净利润1000万元，年初累计亏损万元，年初累计亏损100万元，则本万元，则本年可以提取的法定公积金为（年可以提取的法定公积金为（ ）万元（不）万元（不考虑其他因素）。考虑其他因素）。A.100B.90C.110D.80正确答案正确答案B【例【例多选题】在下列各项中，属于企业进多选题】在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（）。行收益分配应遵循的原则有（）。A.依法分配原则依法分配原则B.兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则C.分配与积累并重原则分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则投资与收益对等原则正确答案正确答案ABCD 股利政策是指公司对利润分配的有关事股利政策是指公司对利润分配的

9、有关事项及分配活动所采取的方针政策。项及分配活动所采取的方针政策。 一、股利分配政策类型一、股利分配政策类型 二、股利分配方案的确定二、股利分配方案的确定 ( (一一) )剩余股利政策剩余股利政策 ( (二二) )固定股利政策固定股利政策 ( (三三) )固定股利支付率政策固定股利支付率政策 ( (四四) )低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 净利润先用于投资，达到预定资净利润先用于投资，达到预定资金结构后的剩余部分用于股利分配。金结构后的剩余部分用于股利分配。见见225225页例页例 企业未来有良好的投资机会，投资收企业未来有良好的投资机会，投资收益率高于投资者在同样风险下其他

10、投资的收益益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，此时股东愿意把利润保留下来用于企业再率，此时股东愿意把利润保留下来用于企业再投资。否则投资者更喜欢发放现金股利。投资。否则投资者更喜欢发放现金股利。 主要内容：主要内容：理由：理由：步骤步骤 ： 1.设定目标资本结构，在此结构下，公司的加设定目标资本结构，在此结构下，公司的加权平均资本成本将达最低水平权平均资本成本将达最低水平2.确定公司的最佳资本预算，并根据公司的目确定公司的最佳资本预算，并根据公司的目标资本结构预计资金需求中所需增加的权益资标资本结构预计资金需求中所需增加的权益资本数额本数额3.最大限度的使用留存收益来满足资金需求中最大

11、限度的使用留存收益来满足资金需求中所需的权益资本数额所需的权益资本数额4.留存收益在满足公司权益资本增加后，若还留存收益在满足公司权益资本增加后，若还有剩余再用来发放股利有剩余再用来发放股利 最大限度满足企业再投资的权益资金最大限度满足企业再投资的权益资金需求，保持理想的资本结构，使企业综合需求，保持理想的资本结构，使企业综合资本成本最低。资本成本最低。 忽视了不同股东对资本利得与股利的忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害偏好现金股利的股东利益，可偏好，损害偏好现金股利的股东利益，可能影响股东对企业的信心。能影响股东对企业的信心。 优点缺点【例】某公司【例】某公司2008年税后净利润年税

12、后净利润1000万元，万元，2009年的投资计划需要资金年的投资计划需要资金1200万元，公司的目万元，公司的目标资本结构为权益资本占标资本结构为权益资本占60%，债务资本，债务资本40%。正确答案按照目标资本结构，公司投资方案正确答案按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为：所需的权益资本数额为：120060%720（万元）（万元）2008年可以发放的股利为：年可以发放的股利为：1000720280（万元）（万元）假设公司当年流通在外的普通股为假设公司当年流通在外的普通股为1000万股，万股，那么，每股股利为：那么，每股股利为：280/10000.28（元（元/股）股） 例：万利公

13、司例：万利公司20072007年提取公积金之后的税后净利润为年提取公积金之后的税后净利润为15001500万元，万元，目前，公司的最优资本结构为：权益资本占目前，公司的最优资本结构为：权益资本占70%70%，债务资金占，债务资金占30%30%，20082008年公司有一个投资项目，该项目需要的投资总额为年公司有一个投资项目，该项目需要的投资总额为10001000万元，该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利，万元，该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利，已知公司流通在外的普通股为已知公司流通在外的普通股为10001000万股，那么每股普通股至万股，那么每股普通股至多能分配多少股利？投资项

14、目需要的多能分配多少股利？投资项目需要的10001000万元资金应如何筹万元资金应如何筹集呢？集呢？解：解：10001000万元投资总额对公司权益资本的需求为：万元投资总额对公司权益资本的需求为：1000100070%=70070%=700万元万元 所以投资总额所以投资总额10001000万元的筹集方式为：万元的筹集方式为：700700万元用税后净利润来满足，剩余的万元用税后净利润来满足，剩余的300300万元通过举债。万元通过举债。15001500万元税后净利润在满足投资项目对权益资本的需要之后剩余万元税后净利润在满足投资项目对权益资本的需要之后剩余的部分为：的部分为：1500-700=80

15、01500-700=800万元，万元，每股普通股可分配的利润为：每股普通股可分配的利润为：800/1000=0.8800/1000=0.8元元 以每股股利支付额固定的形式发放股利。只以每股股利支付额固定的形式发放股利。只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。股股利支付额。 这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。的企业。 稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定感。

16、感。 股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状况恶化，影响企业的长远发展况恶化，影响企业的长远发展。 主要内容适用范围优点 缺点【例【例单选题】在下列公司中，通常适合采单选题】在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（）。用固定股利政策的是（）。A.收益显著增长的公司收益显著增长的公司B.收益相对稳定的公司收益相对稳定的公司C.财务风险较高的公司财务风险较高的公司D.投资机会较多的公司投资机会较多的公司正确答案正确答案B 每年按某一固定比例从净利润中分每年按某一固定比例

17、从净利润中分配股利给股东配股利给股东 。 使股利与公司盈利紧密结合，体现使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，真正做到公平的对待每一股东。真正做到公平的对待每一股东。 由于股利随盈利而波动，会影响股由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票市场价格的稳定与上涨票市场价格的稳定与上涨。 主要内容优点：缺点：适用范围只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。较稳定的公司。 【例】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股

18、利分【例】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为配，确定的股利支付率为30%。208年税后净利润为年税后净利润为1500万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为：司本年度将要支付的股利为：正确答案正确答案150030%450（万元）（万元）但公司下一年度有较大的投资需求，因此，准备本年但公司下一年度有较大的投资需求，因此，准备本年度采用剩余股利政策。如果公司下一年度的投资预算为度采用剩余股利政策。如果公司下一年度的投资预算为2000万元，目标资本结构为权益资本占万元，目标资本结构为权益资本占60

19、%。按照目标。按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：200060%1200（万元）（万元）公司公司208年度可以发放的股利为：年度可以发放的股利为万元）（万元） 是介于固定股利与固定股利支是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策付率之间的一种股利政策 ，即企业一般每年，即企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。时，再根据实际情况加付额外股利。 既能保证股利的稳定性，使依靠股既能保证股利的稳定性，使依靠股利度日的股东有比较

20、稳定的收入，又能做到利度日的股东有比较稳定的收入，又能做到股利和盈利有较好的配合，使企业具有较大股利和盈利有较好的配合，使企业具有较大的灵活性的灵活性。 主要内容：主要内容：优点：优点：(四四)低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策缺点：1.由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉。的感觉。2.当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是股东误认为是“正常股利正常股利”，一旦取消，传递

21、出去的，一旦取消，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。进而导致股价下跌。 对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，采用低正常股利加额外股利政策也许是一种流量很不稳定时，采用低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。不错的选择。 适用范围【例【例单选题】已知某公司单选题】已知某公司2008年初未分配利润和年初未分配利润和2008年净利润均为正，但该公司年净利润均为正，但该公司2008年却没有支付年却没有支付股利，则该公司采

22、用的股利政策是（）。股利，则该公司采用的股利政策是（）。A.剩余股利政策剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策正确答案正确答案A答案解析在年初未分配利润和本年净利润均为答案解析在年初未分配利润和本年净利润均为正的情况下，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支正的情况下，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策下公司均需支付付率政策和低正常股利加额外股利政策下公司均需支付股利，只有在剩余股利政策下，公司在有大量的投资需股利，只有在剩余股利政策下，公司在

23、有大量的投资需求，并且投资所需的权益资本大于本年净利润的情况下，求，并且投资所需的权益资本大于本年净利润的情况下，公司才不支付股利。公司才不支付股利。【例【例多选题】处于初创阶段的公司，一般不宜采用的多选题】处于初创阶段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有（）。股利分配政策有（）。A.固定股利政策固定股利政策B.剩余股利政策剩余股利政策C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策D.稳定增长股利政策稳定增长股利政策正确答案正确答案ACD答案解析本题考核的是股利政策。固定或稳答案解析本题考核的是股利政策。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正

24、处于成长期的企业，但很难被长期采用，所以选项成长期的企业，但很难被长期采用，所以选项A、D是是答案；剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，答案；剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段，所以选项阶段，所以选项B不是答案；固定股利支付率政策比不是答案；固定股利支付率政策比较适用于那些处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定较适用于那些处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司，所以选项的公司，所以选项C是答案。是答案。【例【例单选题】某公司近年来经营业务不断拓展，目前处单选题】某公司近年来经营业务不断拓展，

25、目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（）。（）。A.剩余股利政策剩余股利政策B.固定股利政策固定股利政策C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策正确答案正确答案C答案解析固定股利支付率政策是指公司将每年答案解析固定股利支付率政策是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。固定股净收益的

26、某一固定百分比作为股利分派给股东。固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。 （一）股利支付形式（一）股利支付形式1.现金股利现金股利现金股利，是以现金支付的股利，它是股现金股利，是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。限制因素利支付的最常见的方式。限制因素除了要除了要有足够的留存收益之外，还要有足够的现金。有足够的留存收益之外，还要有足够的现金。 2.财产股利财产股利财产股利，是以现金以外的其他资产支付财产股利，是以现金以

27、外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。发放给股东。 3.负债股利负债股利负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。股利。【提示】财产股利和负债股利实际上都是现金股利的【提示】财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少替代方式，但目前这两种股利方式在

28、我国公司实务中极少使用。使用。 4.股票股利股票股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为我国实务中通常也称其为“红股红股”。股票股利对公司来说，。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。公司股东权益总

29、额，但会改变股东权益的构成。 【例【例单选题】如果上市公司以其应付票据作为股单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。A.现金股利现金股利B.股票股利股票股利C.财产股利财产股利D.负债股利负债股利正确答案正确答案D答案解析负债股利，是以负债方式支付的答案解析负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。以发行公司债券的方式支付股利。（二）股利支付程序（二）股利支付程序 股利支付的程序股利支付的程序 说明说明股利宣告日股

30、利宣告日 董事会将股利支付情况予以公告的日期。董事会将股利支付情况予以公告的日期。股权登记日股权登记日 有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则无分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。权领取本次分派的股利。除息日除息日 领取股利的权利与股票分离的日期。领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，在

31、除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。由于失去了付息的权利，除息日的取本次股利。由于失去了付息的权利，除息日的股票价格会下跌。股票价格会下跌。 股利发放日股利发放日 向股权登记日在册的股东实际支付股利的日向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。期。某上市公司于某上市公司于2009年年4月月10日公布日公布2008年度的年度的最后分红方案，其公告如下：最后分红方案，其公告如下：“2008年年4月月10日日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派派0.

32、15元的元的2008年股息分配方案。股权登记日为年股息分配方案。股权登记日为4月月25日，除息日为日，除息日为4月月26日，股东可在日，股东可在5月月10日日至至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。特此公告。”【例【例判断题】在除息日之前，股利权利从属判断题】在除息日之前，股利权利从属于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（）不能分享本次已宣告发放的股利。（）正确答案正确答案答案解析在除息日，股票的所有权和答案解析在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利

33、不再从属于股领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。享有已宣布发放的股利。 一、股票股利与股票分割一、股票股利与股票分割二、股票回购二、股票回购（一）股票股利（一）股票股利 以额外增发股票的方式支付股利，我国实务中通以额外增发股票的方式支付股利，我国实务中通常也称其为常也称其为“红股红股”。 按股票市价计算，发放股票股利的结果导致所有者权按股票市价计算，发放股票股利的结果导致所有者权益内部的益内部的“未分配利润未分配利润”项目减少，项目减少，“股本股本”项目增项目增加，还可能导致加，还可能导致

34、“资本公积资本公积”增加，增加， “未分配利润未分配利润”项目减少数增加的股数项目减少数增加的股数约定的价约定的价格，格， “股本股本”项目增加数增加的股数项目增加数增加的股数股票面值，股票面值， “未分配利润未分配利润”减少数和减少数和“股本股本”增加数之间的差额增加数之间的差额计入计入“资本公积资本公积”项目。项目。 例见例见P230页例页例在西方国家股票股利通常按市价计算，在我国股票股在西方国家股票股利通常按市价计算，在我国股票股利按面值计算，按这种方法计算，资本公积不发生变利按面值计算，按这种方法计算，资本公积不发生变化。化。 例如：假设原来有例如：假设原来有100万股普通股，发放万股

35、普通股，发放10%的股票股利，股的股票股利，股票面值为票面值为1元元/股，股票市价是股，股票市价是5元元/股。股。 按股票面值计算，则发放股票股利后：按股票面值计算，则发放股票股利后：“未分配利润未分配利润”项目减项目减少数少数10010%110（万元），（万元），“股本股本”项目增加数项目增加数10010%110（万元），（万元），“资本公积资本公积”项目不变；项目不变； 如果股票股利按市价计算，则发放股票股利后：如果股票股利按市价计算，则发放股票股利后：“未分配利润未分配利润”项目减少数项目减少数10010%550（万元），（万元），“股本股本”项目增项目增加数加数10010%110（万元

36、），（万元），“资本公积资本公积”项目增加项目增加数数501040（万元）。（万元）。 【例】某上市公司在【例】某上市公司在208年发放股票股利前其资年发放股票股利前其资产负债表上的股东权益账户情况如下：单位：万元产负债表上的股东权益账户情况如下：单位：万元 普通股（面值普通股（面值1元，发行在外元，发行在外2000万股）万股）2000资本公积资本公积3000盈余公积盈余公积 2000未分配利润未分配利润3000股东权益合计股东权益合计10000假设该公司宣布发放10%的股票股利，股票股利按照目前的股价5元/股计算，计算发放股票股利后股东权益各项目的金额。并分析股票股利的发行对于股东持股比例有

37、无影响。 假设该公司宣布发放假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东的股票股利，现有股东每持有每持有10股，即可获赠一股普通股。股，即可获赠一股普通股。若该股票当时市价为若该股票当时市价为5元，那么随着股票股利的元，那么随着股票股利的发放，需从发放，需从“未分配利润未分配利润”项目划转出的资金为：项目划转出的资金为：200010%51000（万元）（万元）由于股票面值（由于股票面值（1元）不变，发放元）不变，发放200万股，万股，“普通股普通股”项目只应增加项目只应增加200万元，其余的万元，其余的800万元（万元（1000200）应作为股票溢价转至）应作为股票溢价转至“资本资本公积公积”

38、项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，仍是仍是l0000万元，股票股利发放后的资产负债表上万元，股票股利发放后的资产负债表上的股东权益部分如下：的股东权益部分如下： 普通股（面值普通股（面值l元，发行在外元，发行在外2200万股）万股）2200资本公积资本公积3800盈余公积盈余公积2000未分配利润未分配利润2000股东权益合计股东权益合计10000假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股l0万股，那么，他所拥有的股权比例为：10万股2000万股0.5%派发股利之后，他所拥有的股票数量和股份比例为：10（110%）11（万股）11万股2200万股

39、0.5%可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会引起资金在各股东权益项目间的再分配。而股票股利派发前后每一位股东的持股比例也不会发生变化。 发放股票股利对于公司和股东的优点发放股票股利对于公司和股东的优点 股东股东1.理论上，派发股票股利后，每股市价会成比例下降，但实务理论上，派发股票股利后，每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股中这并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减小甚至不降反升，股东

40、便可以获稳定股价或使股价下降比例减小甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。得股票价值相对上升的好处。 2.由于股利收入与资本利得税率的差异，如果股东把股票股利由于股利收入与资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。 公司公司1.不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司发展。可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司发展。 2.可以降低公司股票价格，有利于促进股票的交易和流通，又可以降低公司股票

41、价格，有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更分散，有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更分散，有效地防止公司被恶意控制。有效地防止公司被恶意控制。 3.可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。信心，在一定程度上稳定股票价格。 【例【例单选题】关于发放股票股利，下列说法不正确的有单选题】关于发放股票股利，下列说法不正确的有（）。（）。A.不会导致股东权益总额发生变化，但会导致股东不会导致股东权益总额发生变化，但会导致股东权益内部结构发生变化，会增加普通

42、股股数，减少未分配权益内部结构发生变化，会增加普通股股数，减少未分配利润利润B.会提高股票的每股价值会提高股票的每股价值C.可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的交可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的交易和流通，可有效地防止公司被恶意控制易和流通，可有效地防止公司被恶意控制D.可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信心资者的信心正确答案正确答案B答案解析股票股利会增加流通在外的股票数量，答案解析股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。同时降低股票的每股价值。 （二）股票分割（二）股票分割 含义含义股票分割又称拆股，

43、即将一股股票拆分股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。成多股股票的行为。作用作用 1.降低股票价格。降低股票价格。2.向市场和投资者传递向市场和投资者传递“公司发展前公司发展前景良好景良好”的信号，有助于提高投资者对公的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。司股票的信心。 【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。 【总结】股票股利和股票分割的比较【总结】股票股利和股票分割的比较 内容内容股票股利股票股利股票分割股票分割不同点不同点（1）面值不变）面值不变（2）股东权益结构改变）股东权益结构改变（3）属于股利支付方式）属于股利支付方式 （1）面值变小）面值变小（2）股东权益结构）股东权益结构（3）不属于股利支付方）不属于股利支付方式式 相同点相同点（1）普通股股数增加（股票分割增加更多）普通股股数增加（股票分割增加更多）（2）每股收益和每股市价下降（股票