漫谈《巴塞尔新资本协议》对未来信用建设的启示（_论文）

1、漫谈巴塞尔新资本协议 对未来信用建设的启示摘要本文阐述了巴塞尔新资本协议对未来信用建设 带来的若干问题初探了当前信用风险评估中的核心内容 irb与pd相关的金融风险模型的内涵，针对该协议对于 信用建设的借鉴之处及其背后的因素进行了分析以期为未来 信用建设奠定良好的基础关键词风险内部评级法（irb）违约概率（pd）模型评估双赢金融风险管理涉及许多内容近年来金融发展的过程已经 十分清晰的说明一个成功的管理者必须既坚持直觉又同时坚 持技术的观点才能赢得成功前纽约联储主席杰拉德克里根 将风险管理描述为在正确的时间将正确的结果告诉正确的人巴塞尔新资本协议就是基于以上考虑的一个缜密的、精 确的、前瞻的、多

2、元文化的结晶她借鉴了金融数学、统计学、 信息论、管理学、离散数学、概率论、投资学等众多现代理 论循序渐进地形成金融领域的一系列制度规范在对我国金 融、银行体制提出更高要求的同时其战略思想也对我们工商 局未来信用建设具有诸多借鉴的意义现实经济生活中失信的 行为告诫我们信用评估的必要性的同时也对我们的信用风险 管理的准确程度提出更高的要求如何展望未来信用建设笔者 窃以为应该以2006年风险评估市场的竞争为基点（标准普尔、 穆迪预计2006年进入中国）借鉴巴塞尔新资本协议的先 进指导思想引进多元文化的精髓完善未来我们的信用评估体 系建设积极面对未来授信市场竞争现将有关拙见表述如下仅 供大家参考不当之

3、处敬请指正一、巴塞尔新资本协议的内涵及影响巴塞尔新资本协议表面上看只和银行与银监会有关 实际不然金融学认为当短期资本不足以支付短期负债以及突 发风险导致的资本输出时必然引发金融危机信用建设对于我 们是一项崭新的任务其内涵不是财务指标稽核也不是外部公 共关系建设综合打分其核心在于企业运营的综合风险评定所有的企业的外部特征最终是由内部综合风险关系决定的（即 外因由内因决定短期资本负债与风险将诱发的企业所有问 题）几乎所有条文始终围绕关键词“违约概率pd”展开由于 世界上所有失信行为都存在一个潜在的企业内部风险因素并 不是一个随机的突发事件因此巴塞尔新资本协议在充分 强调银行自己的内部风险评估体系的

4、基础上促进公平竞争激 励银行提高风险计量和管理水平正确管理银行头寸和业务风 险度坚持多元化指导思想力求基本原则适用所有银行其核心 内容是内部评级法（即irb）巴塞尔新资本协议委员会认 为irb的目标之一是使资本要求和银行暴露的风险更加匹配 它很大程度上取决于交易对手和风险敞口的内部评估同时 irb保证两个关键目标（更高的风险敏感度和激励相容）和巴 塞尔新资本协议的标准相协调另外巴塞尔新资本协议 irb多次提到标准普尔和穆迪在风险管理领域的先进经验而 这两个机构却是全球权威的授信机构中国作为一个发展中国 家目前巴塞尔新资本协议对中国而言存在四个问题没有 可与国际巨头相抗衡的授信机构；没有系统的经

5、济资料数据 库；没有相应的复合型高端人才群体；入世后又不得不融入世界经济（具体体现在境外上市、国际融资等方）同时由于我国金融市场不成熟做为债务主体的国家、非中央政府部 门、银行、证券公司按标准法进行的外部评级大多数会落入 "b b +到e - ”和“b -以下”这两个评级之中如果任由 外国评级机构评级国有企业的不佳处境将引发资本市场等级 二次降低的恶性循环在经济动荡年份更有可能无例外地落入 “e -以下”等级（与此对应的是1 5 0 %风险权重）国际 活跃银行对这些债务主体形成的债权会随之要增加资本要求 银行成本也将随之上升这样它们就倾向于将其资金大量转移 到经济基础雄厚、金融市场发

6、达的国家中国的国家债务主体 的融资环境就可能恶化根本没有语话权可言因此目前我国暂 时不加入巴塞尔新资本协议实际上是“以时间换取空间” 但是如果认真品味我们可以从巴塞尔新资本协议的深处 得到许多启示表述如下1.1巴塞尔新资本协议的先进借鉴点巴塞尔新资本协议在信用评估方面有其系统的优势 首先在理论方面极为先进该协议引用了当前社会的金融前沿 理论1997年诺贝尔经济奖得主布莱克的布莱克舒尔茨期 权定价理论、2003年诺贝尔经济奖得主恩格尔、格兰杰的arch 和garch模型等理论在该协议中均有体现许多当今金融领域 的优秀管理方法在该协议中都被提及其次、多学科综合知识 应用水平极高如irb的16316

7、8条的风险权重问题引用了 风险价值法var、概率密度函数pdf,并结合历史数据进行基 于大型计算机应用基础上的统计分析；如irb第439457 条的技术推导部分彰显统计学专家对于金融数学炉火纯青的 应用水平；creditrisk+模型的风险计算引擎更是采用了卷积 技术第三、内部管理相当严格整个协议可以说是围绕“风 险”、“违约概率”（即pd）、“风险权重”、“模型”等要 素展开因此决定其在定量分析方面的精确要求第五、前台数 据收集紧密结合后台数据分析如irb的第230条明确指出对 数据收集的要求应和银行确认的违约概率估计值、风险评级 模型的能力紧紧相扣第六、知识产权意识强烈相应的风险管 理数学

8、模型具有“注册商标”如irb第172条涉及的行业标 准信用风险模型 cridi tmetricstm 和 portfol iomanagertm 第七、该协议鼓励银行运用该协议自评银行本身存在的敞口风 险违约概率（pd）,藉此提高银行的参与程度和对该协议的认 可度认识自己不足调动各个银行的积极性最终实现双赢第八、该协议积极引进“事后检测”的手段在该委员会的与 市场风险相关的资本补充条文中明确了上述思想其目的在 于求出比相应市场风险大的损失数值一一期望值这既是一种 项目管理的思想又体现了委员会循序渐进的指导理念上述亮 点对于我们今后的信用建设具有一定的指导意义1.2巴塞尔新资本协议带来的冲击波众

9、所周知建立社会信用体系制度的一个关键是具备完善 的信用授信机制目前中国的信用建设实际上也是社会综合授 信体制的一个部分目前国内的信用评估市场可以说是一片处 女地截至1999年全国只有十五家企业通过国际评估获得授信 按照营销学的观点爱斯基摩人没有冰箱并不意味冰箱在 北极没有市场需求而是意味着一片新的市场空白授信市场存 在同样的问题我们现在进入的是一片处女地关键是不断改进 强化竞争优势抢占授信市场的市场份额；国际先进授信组织 在授信领域明显与我们的信用评估具有同向竞合的问题不能 排除我们2006年面临的授信信度技不如人的可能同时对于风 险管理而言建立信用建设科学决策的目标就是在社会大环境 中推行我

10、们自己的、具有极高信度的政府授信标准而解决当 前社会中的多头授信的问题的关键是“我们的授信信度水平 必须具备对手不具备的、相当的强势竞争优势”纵观巴塞 尔新资本协议这一领域的研究和实际应用，信用评估分析方 法从主观判断分析法和传统的财务比率评分法转向以多变 量、依赖于资本市场理论和计算机信息科学的动态计量分析 方法为主的高级法趋势发展按照巴塞尔新资本协议irb 第6条的说法“采用高级法使资本要求和银行内部风险度量、 管理更好地结合在一起而且与（巴塞尔新资本协议）委员 会激励银行改善经营管理的理念相一致”目前我国的信用分析和评估技术仍处于起步阶段信用风险的分析仍然是以表内 资产、单一投资项目、贷

11、款和证券为主，宏观经济、衍生工具、 表外资产的信用风险以及信用集中风险的评估尚属空白更没 有集多种技术于一体的动态量化的信用风险管理技术巴塞 尔新资本协议中的公司敞口的风险权重章节（从irb第 152188条）对于今后的评估问题具有相当的借鉴意义因此必须通过提高我们的信用评估系统的综合知识含量“师夷 所长”接轨国外的信用评估体系引入科学方法来确定有效指 标，并建立准确的定量模型来解决信用评估信度问题二、关于 未来信用建设的建议展望未来的信用建设可以说就是一项挑战它取决于我们在多大程度上可以容纳不同文化的“侵略”以及在多大程度上可以融入陌生的主流变革21、开发评估市场的潜在需求目前我们的企业可以

12、花大价钱搞is09000购买几十万元 一套的企业管理软件实际上告诉我们企业对其强化内部风险 管理方面存在的强烈的潜在需求市场潜力巨大同时按照双赢 的管理思路企业本身并不排斥我们的某些信用激励管理行为 只是有时他们没有意识到我们的信用管理行为带给企业的既 得利益认为付出与收益不对称因此在借鉴巴塞尔新资本协 议做法的同时顺势而为建议我们运用ngo思想通过一个由 我们掌握的中介机构使信用评估积极地将企业改善其内部管 理的欲望纳入整个信用建设根据由企业提供的信息作出合理 的企业内部管理评估将结果及时低价、有偿反馈给企业强化 其内部管理实现双赢这样做有四个方面利益首先有利于企业 将真实的经营资料提供给我

13、们其次在满足企业欲望的同时由 于存在的其他高价内部管理软件销售市场使我们的信用评估 存在极强的市场竞争优势足以使企业愿意购买我们ngo的服 务及其内部管理评价结果（建议第一年暂时免费）第三、有 利于抢占了授信市场的市场份额确立半官方授信机构的霸主 地位第四、由于巴塞尔新资本协议基于统计学的考 虑要求至少5年以上的资料保证“统计分析”结果的拟合优 度的准确一般要求7年我们的企业历史数据库资料却相当完 备2006年国外的授信机构进入市场由于没有5年以上的全面 数据资料必须交昂贵的学费、买高价准入门票2.2、强化前台数据采集和后台分析的匹配巴塞尔新资本协议是以后台的数据分析为基点要求 前台的数据完备

14、、准确、系统irb第219条明确指出银行进 行违法概率分析时可以采取三种估计方法内部违约经验、映 射外部数据、统计违约模型在险值var计算过程中更是引进 了 “资产流映射”的概念前台和后台的密切联系、相互映射 保证了整个管理结果的精确性念过经济计量学沢统计学 的人都知道经济数据往往是一个截面如果我们希望根据三个 参变量对某个函数进行分析我们至少得具备4 ( = 3 + 1)个以 上截面数据保证统计结果的可信度截面越多最终结果越准确 同时由于不同的变量之间存在自相关的问题在后台确定统计 采集的参数时务必确保前台采集的数据不存在自相关的问题 否则我们的后台分析结果将不具备任何意义同时关于权重的 问

15、题建议根据统计学中的观点建议按照巴塞尔新资本协议 的思路有必要结合历史资料精确测定各个权重2.3、积极引进金融数学模型随着马克维茨的期权选择模型和夏普的资产定价模型的 提出数学模型在投资和市场资本领域迈出了 一大步两人因此 获得1990年的诺贝尔经济学奖由于巴塞尔新资本协议是 基于全球金融管理的尖端技术所有的风险管理由于数据流量 极大要求极为精确必须借助基于计算机应用基础上的金融数 学模型同时最近的金融问题定量分析趋势愈加明显评估风险 问题更是不例外信用风险管理模型的成功关键在于良好的设 计、灵巧的实施、负责的应用及评估未来工商局的信用风险 管理模型应该主要针对“告诉风险管理者如何将稀缺的信用

16、 风险资本配置给各个业务以使企业获得最优的风险和回报特 性”这一关键扼要的说就是给定目标回报前提实现风险最小 化的最优管理风险管理的起步阶段的低级法（含5c要素分析 法、财务比率综合分析法等）即将被淘汰本文仅仅扼要的阐述 一下几个经典模型理论马克维茨组合选择理论建立在三个假 设上即已知风险和回报、相关回报之间的协方差明确、资产 回报呈正态泊松分布该理论通过求无风险利率直线和投资组 合曲线的切点最终谋求风险最小和回报最大的最佳组合现代投资学的投资组合方式就是建立在该理论基础上其次、 信用分析的管理模型在不断发展中涌现了一批较为成熟的模 型交易对手信用模型、信用风险模型、市场风险模型、聚合 模型、

17、输出模型等等其中cr idi tmetr ic、creditrisk , portfol iomanager等等模型在信用风险管理中得到广泛应用 最古老的信用风险模型就是马尔科夫信用评级变动模型目前 被广泛应用的的信用矩阵criditmetric模型（j. pmorganl997 ）就是建立在马尔科夫模型的基础之上其基 本假设是企业信用等级的变动是类似马尔科夫过程的随机向 上或向下特别是一个时段中的变动和前一个时段中的变动无 关criditmetric模型就是基于以上假设通过蒙特卡罗模拟（一种以概率统计为基础随机抽样为实现手段的数值技术） 来实现其他各个模型基于不同的假设条件采用不同视角针对 经济领域的不同问题举行定量分析因此在不同风险管理领域 的应用各有所长但是又有各有缺陷一般流行做法是互补引用 系统测算积极盯市综合评价系统事后测评最近十几年诺贝尔经济学奖总是频频向“金融数学应用 领域”的天才“暗送秋波”巴塞尔新资本协议更是浓缩 了当今世界的金融风险管理知识、经验的精华折射出了上述 先进理念巨大潜