第七章项目投资

1、2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超1第七章第七章 项目投资项目投资7.7. 现金流量及其计算现金流量及其计算 7.7. 项目投资决策评价指标的运用项目投资决策评价指标的运用7.7.项目投资决策评价指标及其计算项目投资决策评价指标及其计算 7.7.项目投资概述项目投资概述 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超27.1项目投资概述项目投资概述一、项目投资的含义与特点一、项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。或更新改造项目有关的长期投资行为。内容：固定资产投

2、资、无形资产投资、开办费投资和流动资内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等。金投资等。 特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。 项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以恢项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以恢复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。 新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投资新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投资.2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超3项目提出；项目提出；项目评价；项目评价； 项目决策

3、，结论：项目决策，结论：项目执行；项目执行；项目再评价。项目再评价。二、项目投资的程序二、项目投资的程序基本环节：基本环节：2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超4三、项目计算期的构成和资金构成内容三、项目计算期的构成和资金构成内容1、项目计算期的构成：、项目计算期的构成：项目计算期是指投资项目从投资建设项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。开始到最终清理结束整个过程的全部时间。即项目的有效持续期间。即项目的有效持续期间。项目计算期建设期项目计算期建设期+生产经营期生产经营期 ns+p建设期建设期生产经营期生产经营期项目计算期项目计算期2021-1

4、1-20湖南工业大学经济管理学院 王 超52、投资总额与原始投资额的内容、投资总额与原始投资额的内容投资总额原始总投资建设期资本化利息投资总额原始总投资建设期资本化利息（1）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超6（2）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全

5、部现实资金，包括建设投资和流动资金经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。投资两项内容。原始总投资建设投资流动资金投资原始总投资建设投资流动资金投资 建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资三项内容。和开办费投资三项内容。 流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资金投资。其计算

6、式如下：金投资。其计算式如下：2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超7四、项目投资资金的投入方式四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。投入两种形式。 流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。 单纯固定资产投资项目，若建设期单纯固定资产投资项目，若建设期0，则投，则投资方式必然是一次投入；若分次投入

7、则建设期一定资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定大于大于1。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投资项目的具体内容制约。资项目的具体内容制约。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超87.现金流量及其计算现金流量及其计算 一、现金流量的含义一、现金流量的含义（一）现金流量的定义（一）现金流量的定义现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计算的一个基础性数据。算的一个基础性数据。 项目

8、投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。的非货币资源的变现价值（或重置成本）。它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超9（二）现金流量的构成（二）现金流量的构成从时间特征上从时间特征上看包括三个组成部分：看包括三个组成部分：3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主要是固定资产的变价收

9、入和残值收入以及收回垫支流动资金带来的现金流量。2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。含原有固定资产的变价收入。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超10（三）确定现金流量的假设（三）确定现金流量的假设6.时点指标假设时点指标假设5.经营期与折旧年限一致假设经营期与折旧年限一致假设4.建设期投入全部资金假设；建设期投入全部资金假设；3.全投资假设全投资假设2.财务可行性分析假设财务可行性分析假设1.投资项目类型的假设投资项目类型的假设2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超1

10、1二、现金流量的内容二、现金流量的内容（3）增加的各项税款（2）回收固定资产余值（1）增加的营业收入1.现金流入量的内容（3）回收流动资金回收流动资金2.现金流出量的内容（1）固定资产投资（没有无形资产投资等）（2）新增经营成本（4）流动资金投资（一）固定资产投资项目的现金流量（一）固定资产投资项目的现金流量2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超12三、净现金流量的确定三、净现金流量的确定在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，也称现金净流量。也称现金净流量。 NCF为净现金流量，为净现金流量， CI现金流入量；现金流入量；CO现金流出量。

11、现金流出量。 NCFt=CIt-Cot 某年净现金流量该年的现金流入量该年的现金流出量某年净现金流量该年的现金流入量该年的现金流出量一、净现金流量的含义一、净现金流量的含义净现金流量是指在项目计算期内由每年现金净现金流量是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。依据。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超13三、净现金流量的简算公式三、净现金流量的简算公式2、经营期建设期建设期NCFt固定资产投资额固定资产投资额It 或：

12、建设期某年的净现金流量该年发生的固定资产投资额建设期某年的净现金流量该年发生的固定资产投资额1、建设期经营期某年经营期某年净现金流量净现金流量 该该 年年回收额回收额该该 年年利息费用利息费用该该 年年摊销额摊销额该年该年折旧折旧该该 年年净利润净利润NCFtPtDtMtCtRt（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超14例例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按万元，按直线法折旧，使用寿命直线法折旧，使用寿命10年，期末有年，期末有

13、10万元净残值。在建万元净残值。在建设起点一次投入借入资金设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润万元。预计投产后每年可获营业利润10万元。在经营期的头万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息年中，每年归还借款利息11万元万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超15计算过程：计算过程：计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示；计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示；计算固定资产

14、原值：计算固定资产原值： 固定资产原始投资资本化的利息固定资产原始投资资本化的利息计算各年的折旧额根据固定资产原值、项目计算期和规定计算各年的折旧额根据固定资产原值、项目计算期和规定的折旧方法计算的折旧方法计算计算利息支出根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借计算利息支出根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借款的年度计算款的年度计算计算无形资产和开办费的摊销根据无形资产和开办费投资计算无形资产和开办费的摊销根据无形资产和开办费投资的金额和规定年限计算的金额和规定年限计算计算净利润（某年的营业收入该年经营成本该年折旧计算净利润（某年的营业收入该年经营成本该年折旧该年摊销该年利息费用）该年摊销该年

15、利息费用）（1所得税税率）所得税税率）计算各年的净现金流量计算各年的净现金流量2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超16（二）完整工业投资项目净现金流量的简化计算（二）完整工业投资项目净现金流量的简化计算方法方法1.建设期净现金流量的简化计算公式建设期净现金流量的简化计算公式 建设期建设期NCFt该年发生的原始投资额该年发生的原始投资额It 2.经营期净现金流量的简化计算公式经营期净现金流量的简化计算公式 经营期某年的经营期某年的NCFt该年净利润该年净利润+该年折旧该年折旧+该该年摊销年摊销+该年利息该年利息+该年回收额该年回收额或：或： NCFtPtDtMtCtRt简化公式：

16、简化公式： NCF=(营业收入营业收入经营成本经营成本折旧折旧摊销摊销利利息息)（1所得税税率）所得税税率）+利息利息+折旧折旧+摊销摊销+回收回收 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超17 例例2：已知某工业项目需要原始投资：已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资万元，其中固定资产投资产投资100万元，开办费投资万元，开办费投资5万元，流动资金投资万元，流动资金投资20万元。万元。建设期为建设期为1年，建设期资本化利息年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和开万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第办费投资于建设起点投入，流动资金于完

17、工时（即第1年末）年末）投入。该项目寿命期投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期年，固定资产按直线法计提折旧，期满有满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第营期第1年起连续年起连续4年每年归还借款利息年每年归还借款利息11万元；流动资金于万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45、和、和50万元。万元。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超18 例例3：已知某企业打算变卖一套尚可使用：已知某企业打算变卖一

18、套尚可使用5年的旧年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为资额为180000元，旧设备的折余价值为元，旧设备的折余价值为90151元，元，其变价净收入为其变价净收入为80000元，到第元，到第5年末新设备与继续年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使用将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使用新设备可使用企业在第新设备可使用企业在第1年增加营业收入年增加营业收入50000元，元，增加经营成本增加经营成本25000元；

19、从第元；从第25年内每年增加营业年内每年增加营业收入收入60000元，增加经营成本元，增加经营成本30000元。设备采用直元。设备采用直线法计提折旧。企业所得税率为线法计提折旧。企业所得税率为33%，假设与处理旧，假设与处理旧设备相关的营业税金可以忽略不计。设备相关的营业税金可以忽略不计。要求：计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差要求：计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量量净现金流量2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超197.3 项目投资决策评价指标及其计算项目投资决策评价指标及其计算 一、投资决策评价指标及其类型一、投资决策评价指标及其类型（一）评价指标的

20、意义衡量和比较可行性、据以进行方（一）评价指标的意义衡量和比较可行性、据以进行方案决策的定量化标准和尺度。案决策的定量化标准和尺度。（二）评价指标的分类（二）评价指标的分类2.按指标性质不同分为按指标性质不同分为正指标：净现值、净现值率、内含报酬率、投资利润率正指标：净现值、净现值率、内含报酬率、投资利润率等越大越好等越大越好反指标：静态投资回收期反指标：静态投资回收期 越小越好越小越好1.按是否考虑资金时间价值分类按是否考虑资金时间价值分类 考虑时间价值的折现指标：净现值，净现值率，获利指数考虑时间价值的折现指标：净现值，净现值率，获利指数和内部收益率等和内部收益率等不考虑时间价值的非折现指

21、标：投资利润率和静态投资回收期不考虑时间价值的非折现指标：投资利润率和静态投资回收期2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超203.按指标数量特征分类按指标数量特征分类主要指标：主要指标：次要指标：次要指标：辅助指标：辅助指标：净现值率、净现值率、 获利指数、获利指数、投资利润率、内部收益率投资利润率、内部收益率净现值、回收期净现值、回收期相对数指标：相对数指标：绝对数指标：绝对数指标：4.按指标重要性分类按指标重要性分类投资利润率。投资利润率。投资回收期；投资回收期；净现值、内部收益率等；净现值、内部收益率等；2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超212021-11

22、-20湖南工业大学经济管理学院 王 超22二、静态评价指标的含义、特点及计算方法二、静态评价指标的含义、特点及计算方法（2）一般情况下的计算公式为：）一般情况下的计算公式为：包括建设期的回收期包括建设期的回收期M+第第M年尚未回收额年尚未回收额/第第M+1年年净现金流量净现金流量这里这里M是指累计净现金流量由负变正的前一年。是指累计净现金流量由负变正的前一年。不包括建设期的回收期不包括建设期的回收期 原始投资额原始投资额投产后前若干年每年投产后前若干年每年相等的现金净流量相等的现金净流量回收期的计算：回收期的计算：（1）满足特定条件下的简化公式：（特定条件：投资均集中）满足特定条件下的简化公式

23、：（特定条件：投资均集中发生在建设期内，而且投产后前若干年每年经营净现金流量发生在建设期内，而且投产后前若干年每年经营净现金流量相等，并且相等，并且m投产后前投产后前m年每年相等的净现金流量（年每年相等的净现金流量（NCF）原始总投资）原始总投资）静态投资回收期一般是指收回原始投资所需要的年限。静态投资回收期一般是指收回原始投资所需要的年限。指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。回收期：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期回收期：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期（一）静态投资回收期（也称全部投资回收期，简称回

24、收期）（一）静态投资回收期（也称全部投资回收期，简称回收期）2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超23例例4：有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期是：有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期是5年，初始投资年，初始投资100万元于建设起点一次投入，前三年每万元于建设起点一次投入，前三年每年现金流量都是年现金流量都是40万元，后两年每年都是万元，后两年每年都是50万元。乙方万元。乙方案的项目计算期也是案的项目计算期也是5年，初始投资年，初始投资100万元于建设起点万元于建设起点一次投入，假设前三年每年流入都是一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每万元，后两年每年现金

25、流入年现金流入60万元。万元。 甲方案甲方案: 现金流量是前三年相等，现金流量是前三年相等，340120100 可可以利用简化公式。乙方案：现金流量是前三年相等，以利用简化公式。乙方案：现金流量是前三年相等，33090100包括建设期的回收期不包括建设期的回收期包括建设期的回收期不包括建设期的回收期+建设期建设期 2.78+13.78 不包括建设期投资回收期不包括建设期投资回收期100/362.78这个回收期不包括建设期。这个回收期不包括建设期。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超24例5：已知某项目： NCF0 -100，NCF10，NCF2-431，NCF5-720，NCF

26、830，计算回收期： NCF2-431393ic=12% 应当按甲方案进行设备的更新改造应当按甲方案进行设备的更新改造乙方案的差额内部收益率乙方案的差额内部收益率（IRR乙）乙）=10%NPV =718.07(万元)A方案优于B方案.2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超59例例20：某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两：某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：个备选的互斥投资方案资料如下：（1） 甲方案原始投资甲方案原始投资150万，其中固定资产投万，其中固定资产投资资100万，流动资金万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次万，全部资金于建设起

27、点一次投入，没有建设期，经营期为投入，没有建设期，经营期为5年，到期残值收入年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括万，年总成本（包括折旧）折旧）60万。万。（2）乙方案原始投资额）乙方案原始投资额200万，其中固定资产万，其中固定资产120万，流动资金投资万，流动资金投资80万。建设期万。建设期2年，经营期年，经营期5年，建设期资本化利息年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年万，到期投产后，年收入收入170万，经营成本万，经营成本80万万/年，

28、经营期每年归还利年，经营期每年归还利息息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。要求：（要求：（1）说明甲、乙方案资金投入的方式；）说明甲、乙方案资金投入的方式； （2）计算甲、乙方案各年的净现金流量：）计算甲、乙方案各年的净现金流量：2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超60三、多个投资方案组合的决策三、多个投资方案组合的决策决策原则：决策原则：1.在资金总量不受限制的情况下，选择所有净现值在资金总量不受限制的情况下，选择所有净现值大于或等于大于

29、或等于0的方案进行组合，可按每一项目的净现的方案进行组合，可按每一项目的净现值大小来排队，确定优先考虑的项目顺序。值大小来排队，确定优先考虑的项目顺序。2.在资金总量受到限制时，则需按净现值率或获利在资金总量受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使出能使NPV最大的最优组合。最大的最优组合。例例21：设有：设有A、B、C、D、E五个投资项目，有关五个投资项目，有关原始投资额、净现值、净现值率和内部收益率数据如原始投资额、净现值、净现值率和内部收益率数据如表表21-1所示。所示。 项目项目 原始投资原始投资

30、 净现值净现值 净现值率净现值率 内部收益率内部收益率 A 300 120 0.4 18% B 200 40 0.2 21% C 200 100 0.5 40% D 100 22 0.22 19% E 100 30 0.3 35% 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超61解解:（）（） 当投资总额不受限制或限制额大于或等于当投资总额不受限制或限制额大于或等于900万元时，万元时，顺序顺序 项目项目 原始投资原始投资 累计原始投资累计原始投资 净现值净现值 累计净现值累计净现值 1 C 200 200 100 100 2 A 300 500 120 220 3 E 100 600

31、 30 250 4 D 100 700 22 272 5 B 200 900 40 312 要求：分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。要求：分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。（1）投资总额不受限制；）投资总额不受限制；（2）投资总额受到限制，分别为）投资总额受到限制，分别为200、300、400、450、500.、600、700、800和和900万元。万元。项目项目 原始投资原始投资 净现值净现值 净现值率净现值率 内部收益率内部收益率 A 300 120 0.4 18% B 200 40 0.2 21% C 200 100 0.5 40% D 100 22 0.22 19% E 1

32、00 30 0.3 35% 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超62（2）当限定投资总额为）当限定投资总额为200万元时，只能上万元时，只能上C项目，项目，可获可获100万元净现值，比另一组合万元净现值，比另一组合E+D的净现值合计的净现值合计52万元多。万元多。要求分别就以下不相关情况作出方案组合决策：要求分别就以下不相关情况作出方案组合决策：（1）投资总额不受限制；此时选择所有净现）投资总额不受限制；此时选择所有净现值大于等于零的项目。值大于等于零的项目。当投资总额不限限制或限额大于或等于当投资总额不限限制或限额大于或等于900万万元时，最佳投资组合方案为元时，最佳投资组合

33、方案为A+C+B+E+D。（2）当投资总额的限制为）当投资总额的限制为450万元时，最优组万元时，最优组合为合为C+E+D，此时累计投资总额为，此时累计投资总额为200+100+100=400万元万元450万元，但实现的净现值万元，但实现的净现值比所有其他组合的多。比所有其他组合的多。2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超63例例22：南光公司有五个投资项目，公司能够提供资金总额：南光公司有五个投资项目，公司能够提供资金总额是是350万元。有关资料如为（单位：万元）万元。有关资料如为（单位：万元）所以所以E、B、C组合和组合和E、D、A组合都是最优组合组合都是最优组合E+B+C，

34、净现值合计，净现值合计=70+110+20=200E+D+A，净现值合计，净现值合计=70+80+50=200B+D， 净现值合计净现值合计=110+80=190B+A+C，净现值合计，净现值合计=110+50+20=180按照净现值率大小顺序排列项目按照净现值率大小顺序排列项目 原始投资原始投资 净现值净现值 净现值率净现值率 E项目项目 100 70 70% B项目项目 200 110 55%D项目项目 150 80 53.3% A项目项目 100 50 50%C项目项目 50 20 40% 项目项目 原始投资原始投资 净现值净现值 净现值率净现值率A项目项目 100 50 50%B项目项

35、目 200 110 55% C项目项目 50 20 40%D项目项目 150 80 53.3% E项目项目 100 70 70%投资额是总额限制投资额是总额限制350万元万元 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超64固定资产折旧方法1、平均年限法2、工作量法3、双倍余额递减法4、年数总和法2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超651、平均年限法固定资产固定资产年折旧额年折旧额清理费用清理费用折旧年限折旧年限残余价值残余价值原始价值原始价值固定资产固定资产年折旧额年折旧额（1 预计净残值率）预计净残值率）折旧年限折旧年限原始价值原始价值2021-11-20湖南工业大

36、学经济管理学院 王 超662、工作量法每行驶里每行驶里程折旧额程折旧额清理费用清理费用预计总行驶里程预计总行驶里程残余价值残余价值原始价值原始价值每行驶里每行驶里程折旧额程折旧额（1 预计净残值率）预计净残值率）预计总行驶里程预计总行驶里程原始价值原始价值（1 1）行驶里程法）行驶里程法2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超67每工作小每工作小时折旧额时折旧额清理费用清理费用预计总工作小时预计总工作小时残余价值残余价值原始价值原始价值每工作小每工作小时折旧额时折旧额（1 预计净残值率）预计净残值率）预计总工作小时预计总工作小时原始价值原始价值（2 2）工作小时法）工作小时法202

37、1-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超683、双倍余额剃减法年折旧率年折旧率100%折旧年限折旧年限2折旧年限折旧年限为偶数为偶数22n折旧年限折旧年限为奇数为奇数2n23使用平均年限法的时间使用平均年限法的时间2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超694、年数总和法固定资产固定资产年折旧率年折旧率折旧年限折旧年限已使用年限已使用年限折旧年限折旧年限 （折旧年限（折旧年限1）/22021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超703、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（ ）。）。 A、投资项目的原始投资、投资项

38、目的原始投资 B、投资项目的现金流量、投资项目的现金流量 C、投资项目的项目计算期、投资项目的项目计算期 D、投资项目的设定折现率、投资项目的设定折现率 2、如果其他因素不变，一旦折现率降低，则下列指标中、如果其他因素不变，一旦折现率降低，则下列指标中其数值将变大的是（其数值将变大的是（ ）。）。 A、内部收益率、内部收益率 B、投资利润率、投资利润率C、静态投资回收期、静态投资回收期 D、净现值、净现值 1、在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评、在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是（价结论产生矛盾的评价指标是（ ）。）。 A、静态投资回收期、

39、静态投资回收期 B、获利指数、获利指数 C、内部收益率、内部收益率 D、净现值率、净现值率 4、下列关于净现值的表述正确的是（、下列关于净现值的表述正确的是（ ）。）。A.净现值是指营业现金流入量的现值与营业现金流出量现值之差净现值是指营业现金流入量的现值与营业现金流出量现值之差B.净现值是指现金流入总量与现金流出总量之差净现值是指现金流入总量与现金流出总量之差C.未来现金流量的现值与原始投资额的差额未来现金流量的现值与原始投资额的差额D.初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量之和初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量之和习题：习题： 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超7

40、15、影响资金时间价值的因素为（ ）。 A. 利率 B.时间 C.投资额 D.成本6、从股东因素考虑，股东限制股利的支付，可达到的目的是（ ）。 A、稳定收入B、逃避风险C、避税 D、防止控制权分散7、国家股是由国家拥有和控制的股份，国家股的缺点是（ ）。 A、容易造成政企不分 B、容易造成企业缺乏灵活性 C、属于不安定股份，助长投机行为 D、国家股的股东代表不是真正的风险承担者8、以企业价值最大化作为理财目标的优点是（ ）。 A、考虑了资金的时间价值和风险价值 B、有利于社会资源的合理配置 C、有利于克服管理上的短期行为 D、反映了对资产保值增值的要求9、普通股与优先股的共同特征主要有（ ）

41、。 A、同属公司股本B、股息从净利润中支付 C、需支付固定股息D、均可参与公司重大决策2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超721、 零基预算的优点是不受现有费用项目的限制，能够调动各方面降低费零基预算的优点是不受现有费用项目的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，有助于企业未来的发展。（用的积极性，有助于企业未来的发展。（ ）2、 对债务企业来说，债转股是一种筹资手段，它通过增加企业的资金而对债务企业来说，债转股是一种筹资手段，它通过增加企业的资金而减少企业的债务。（减少企业的债务。（ ）3、 负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净负债资金较多、资金结构不

42、健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。（利润作为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。（ ）4、 企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有利。（有利。（ ）5、 根据每股盈余无差别点根据每股盈余无差别点,可以分析判断在什么样的销售水平下适合采用可以分析判断在什么样的销售水平下适合采用何种融资方式来安排和调整资本结构。（何种融资方式来安排和调整资本结构。（ ）6、 企业面临通货膨胀时企业面临通货膨胀时,存货估计采用后进先出法存货估计采用后进先出法,计算的利润低于采

43、用先计算的利润低于采用先进先出方法计算的利润。（进先出方法计算的利润。（ ）7、 当票面利率大于市场利率的情况下当票面利率大于市场利率的情况下,债券发行时的价格大于债券面值。债券发行时的价格大于债券面值。（ ）8、 债券投资的到期日越长债券投资的到期日越长,投资者受不确定性因素的影响就越大投资者受不确定性因素的影响就越大,其承担的其承担的变现力风险就越小。变现力风险就越小。( ) 9、 用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）提取法定盈余公积金应按税后利润的提取法定盈余公积金应按税后利润的10%计算。（计算。（ ） 2021-11-20湖南工业大学经济管理学院 王 超731、某企业投资开发A产品，需要原始投资100000万元，经营期5年。该企业采用直线法计提折旧，设定折现率15%。A产品各年的净现金流量资料如下：时间年税后净现金流量（元）1、290002、300003、310004、320005、4