同岳租赁项目可研(20130816)

1、新华信托.同岳租赁集合资金信托计划-可行性研究报告新华信托·同岳租赁集合资金信托计划可行性研究报告 目录第一部分 信托业务摘要3一、信托摘要3二、信托基本要素4第二部分 信托资金的运用与管理5一、信托资金的运用与管理5二、信用增级措施5三、监管措施6四、信托资金的退出7第三部分 项目公司情况介绍7一、项目公司基本信息7二、项目公司管理层9三、经营状况及经营风险简析9四、公司经营管理能力分析10五、项目公司财务分析11六、保证人介绍17第四部分 项目介绍18一、转租赁业务模式介绍18二、重卡行业分析19第五部分 公司经营风险分析及公司风险控制措施29第六部分 尽职调查情况29第七部分

2、信托经理介绍30第八部分 可行性研究报告总结30第九部分 备查资料清单30第一部分 信托业务摘要一、摘要上海同岳租赁有限公司（以下简称：同岳租赁或项目方）主要经营的租赁资产是重型卡车。我司曾给同岳租赁发行的二个信托计划华惠5号（信托计划期限一年，2011年9月-2012年9月）和29号（信托计划期限一年，2012年2月-2013年4月），信托报酬（3%-3.5%）/年，每个信托计划规模2亿，总规模上限共42亿，均已到期兑付，项目方信用状况良好。在信托计划运营及后期管理过程中对项目方的经营模式等各方面有了更深入的了解，针对项目方的经营模式和现金流状况。，本次拟分别发行四个信托计划，每个信托计划规

3、模5000万元，四个信托计划总规模上限42亿，每个信托计划期限1年，在总规模2 亿，3年期限内滚动发行，在单个信托计划1年到期兑付后，且符合本报告规定的信用增级措施及监管措施条件下，在4亿2亿总规模内滚动发行。现缩小单笔信托计划规模，有利于降低募资成本、缩短项目方归集资金时间，降低流动性风险。经与项目方沟通，可提供的第三方担保仅有同力重工，但因同力重工拟运作上市，如给本项目做担保会影响上市，暂无法提供担保。同岳租赁想与我公司长期合作，故此次增加同岳租赁股东同岳香港将持有上海同岳租赁20%的股权提供质押。截止2013年6月底，同岳租赁净资产4.59亿，如日后上市市值会有溢价。同岳租赁每月1.2-

4、2亿以上的现金流和12家金融机构（不含我司）的合作，现金流稳定，再融资能力较强，流动性风险很小。截止2013年6月底账面16.4亿未收回应收账款，最长账期不会超过21个月，普遍为12-18个月，2012年12月的逾期率7.66%（晚还一天款即为逾期），计提的坏账准备率0.68%，假设按逾期即全部为坏账为1.25亿，假设已计提的坏账准备全部形成实际坏账金额为1115万元，逾期加坏账1.36亿，应收账款扣除逾期和坏账后余额为15亿，对偿还所有金融机构借款本金8.48亿加利息9328万元（平均利息率按11%计）合计9.41亿，差额仍有5.5亿，足可全部覆盖金融机构本息。以项目方近十年的经营管理经验，

5、逾期即坏账几乎不可能发生，在2008年金融危机时逾期率也曾和现在相似，但实际坏账仍较少。根据未来二年现金流平衡表显示（现金流平衡表以附件形式上传恒生系统），即使保持2012年业务量，资金的流动性不会有障碍。本次模式与华惠5号、29号完全相同。基于同岳租赁专业的重型卡车（以下简称：重卡）租赁业务管理能力和稳定的最终承租客户资源，我公司与同岳租赁开展重型卡车融资租赁转租赁业务，签订融资租赁合同，我公司与同岳租赁的租赁关系为原租赁法律关系，我公司对租赁物具有所有权，同岳租赁与最终用户（最终承租人，以下简称：承租人）的租赁关系为转租赁法律关系。我公司为原租赁的出租人，同岳租赁既是原租赁的承租人又是转租

6、赁的出租人，转租赁项下的承租人是最终承租人。我公司根据同岳租赁（同岳租赁根据最终承租人）对租赁物和出卖人的选择和决定，购买重卡作为租赁物，将租赁物出租给同岳租赁，同岳租赁承租租赁物后再转租给最终承租人，并自行全部承担转租所引起的所有市场、经营、法律等风险。我公司与同岳租赁签订委托购买协议，委托同岳租赁购买租赁资产重型卡车。同岳租赁重型卡车收入占全部销售收入的80%左右，工程机械和医疗设备两项业务占销售收入的20%左右。同岳租赁的高管多名来自于原湘火炬，从事多年重卡及零配件行业，具有丰富的卡车行业经验，同岳租赁在重型卡车细分行业具有领先地位。由于同岳租赁高效的资产管理能力，在2013年国际、国内

7、经济整体不景气的大形势下，同岳租赁的逾期率维持在6%左右，但坏账率仍不到0.1%，且资产规模与上年相比增长率为39.7%，经住了这次危机的考验。截止2012年12月31日应收账款余额为15.4亿，资产总额16.23亿，净资产4.46亿，营业收入2.35亿，净利润6365万元。同岳租赁的重型卡车承租人80%以上是个人客户，集中发生坏账的风险较小。由于出租方前期收取首付款、保证金、手续费等各项费用占租赁物购买原价的比例为45%左右（不包括承租人支付的近7%-10%的保险费，一般为同岳租赁代理保险），承租人违约成本很高。近三年经中瑞岳华会计师事务所审计财务报告列示，实际坏账占应收融资租赁款比例低于0

8、.5%，可看出公司内部资产管理能力较强，应收融资租赁租金质量较高。经统计租金收款户上海工行联洋支行对账单流水，月收到的租金和车辆首付款等现金流入，2012年10月1.43亿、11月1.63亿，12月1.83亿，2013年1月1.24亿、2月1.14亿（春节期间）、3月2.06亿、4月1.63亿，5月1.63亿，6月1.74亿，除春节期间外，各月现金流均超过1.2亿，公司现金流入量较大，现金流入量较稳定。根据经中瑞岳华会计师事务所审计的财务报告列示，经营活动收到的现金2009年月均5790万元，2010年月均10079万元，2011年月均15276，2012年月均1.81亿。2011年12月底在

9、管车辆8385辆（含工程机械204辆），2012年12月底，在管车辆近8966辆（含工程机械520辆）， 在管量较上年降低6.9%。2011年全年新增重型卡车租赁量7151辆（含工程机械205辆，保单租赁733辆），2012年全年新增重型卡车租赁量7398辆（含工程机械475辆），新增量比上年增幅3.45%。同岳租赁的新增租赁规模是按计划安排，各业务区域每月末上报下月预计新增租赁量计划，公司总部根据可用资金额度和各地区业务情况来分配。所以在还款前根据业务情况适当分期减少新增租赁量，可备留充足资金确保偿还贷款，又不至对业务量造成明显的影响。同岳租赁已为在香港上市搭建股东架构，未来拟在香港主板上市

10、。同岳租赁的兄弟公司（具有相同股东背景）盈德气体已于2009年10月在香港主板上市。同岳租赁的实际控制人聂新勇在国内投资的已上市项目有碧水源、新筑路桥。二、信托基本要素1、信托名称：新华信托.同岳租赁集合资金信托计划（1号、2号）；2、项目公司：上海同岳租赁有限公司（以下简称：同岳租赁）3、受托人：新华信托股份有限公司4、信托规模：单个信托计划5000万元。总规模2亿，间隔发行，3年期限内滚动发行。 （各信托计划300万以下自然人合格投资者总数不超过50人）；5、信托期限：自生效之日起1年，信托计划总期限3年，总规模、总期限内滚动发行；6、投资者预期年化收益：（8%-8.5%）/年 ，信托计划

11、到期支付投资者本金和收益；7、信托报酬：3%/年，于信托计划生效时支付50%，信托计划结束时支付剩余50%；8、银行保管费：0.03-0.05%/年（待定），保管行根据发行银行确定； 9、代理收付费或推介费：1%/年-1.5%/年（根据发行规模及发行银行确定）；第二部分 信托资金的运用与管理一、信托资金的运用募集资金用于融资租赁转租赁业务，租赁物为重型卡车；我公司委托同岳租赁（同岳租赁根据最终承租人的选择）购买重型卡车，租赁给同岳租赁公司，同岳租赁转租赁给最终承租方。二、信用增级措施1、质押应收融资租赁款。将融资租赁合同（以下简称：主合同）项下，同岳租赁应收最终承租方所有应收融资租赁租金质押给

12、我公司。同时同岳租赁另提供信托计划规模30%存量应收融资租赁款提供质押，在人民银行应收账款质押登记系统登记。2、公司法定代表人连带责任担保。公司法定代表人、董事长叶磊提供个人连带责任担保。3、公司股东提供同岳租赁股权质押。公司大股东同岳香港有限公司将持有的上海同岳租赁20%股权提供质押，办理质押登记手续。4、保证金提存。在信托计划到期前同岳租赁逐步归集资金，所归集资金由我司控制流向，到期前10个工作日开始归集资金，前5个工作日全部归集完毕，可根据还款前租金收款账户现金流入实际情况调整应归时间，但不低于前述规定，如在规定期限内未归集完毕，监管账户、租金专用收款账户资金不得用于任何用途。4、控制资

13、产负债率。在信托计划存续期间，资产负债率不得高于80%。5、信托计划资金受托支付。信托资金及循环使用已收回租金均受托支付。三、监管措施1、在购买租赁物付款后二个月内提供主合同项下及同岳租赁存量应收融资租赁款项下车辆登记证和发票原件、同岳租赁与最终承租方签订的融资租赁合同、委托管理协议、购车合同，合同中需包含（尽管有其它条款约定，但合同各方均明确知晓并理解，协议所述及租赁车辆来源为同岳租赁通过新华信托股份有限公司融资租赁所得，在同岳租赁与新华信托股份有限公司融资租赁期间，车辆最终所有权归属于新华信托股份有限公司所有，该融资租赁期结束同岳租赁支付全额融资租赁租金后将取得车辆所有权），或提供合同相关

14、各方盖章确认的补充说明或补充协议。2、设置最低现金流入警戒额预防经营风险。同岳租赁开立的用于收取租赁业务款项的（以下简称：租金收款账户），租金收款账户租赁业务租金收入和租赁业务首付款等其它租赁业务季度平均月现金流入不得低于1.2亿元人民币，如因挪用资金至关联方等非用于公司租赁业务而低于以上所列额度等非正当理由，按合同利率加收10%的利率计收罚息。同时，无论同岳租赁是否收回租金，新华信托可提前收回租赁合同约定的融资租赁本金和收益，并按合同原条款计息方式，收回信托计划期限内未支付的剩余利息。3、主动监管租金专用收款账户。在信托计划存续期间，新华信托监控同岳租赁租金收款户，未经新华信托书面同意，不得

15、注销或设立账户质押，也不得更改或另开立。授予新华信托对租金收款账户的全权操作窗口，功能包括但不限于对租金收款账户的查询、流水打印及转账功能，同岳租赁未违约的情况下，新华信托不得进行转账。当同岳租赁对本信托计划相关合同条款形成违约或应收账款所担保的债务出现逾期时，新华信托有权从租金收款账户中直接扣划应付全部信托计划本金和全部收益。（项目方工行租金收款账户已下挂至我司工行固有账户下，有二个U盾，同时操作可将项目方工行账户资金划至公司账户）4、控制应收融资租赁款坏账风险。同岳租赁经审计的年度应收融资租赁款逾期率超过10%，坏账率超过2%,将视为同岳租赁违约,同时新华信托将按照合同利率加收10%的利率

16、计收罚息。5、监管户受托支付。同岳租赁、监管行和新华信托签订三方监管协议，监管户资金受托支付，支付任何款项需经新华信托审核后支付。6、租赁现金流监管。按季度向我司提供转租赁清单，按月将转租赁及质押存量应收账款所产生现金流划至监管账户，包括允许同岳租赁使用的已回收租金产生的新的应收融资租赁款现金流。否则视为违约，适用合同违约条款。7、信托计划存续期间，同岳租赁不得挪用资金至关联方等，用于非公司经营业务。如同岳租赁违约,新华信托将按照合同利率加收10%的利率计收罚息。如情节严重且未及时改正，无论同岳租赁是否收回租金，新华信托可提前收回租赁合同约定的全部融资租赁本金、和收益和其它费用，并按合同原条款

17、计息方式，收回信托计划期限内未支付的剩余利息租金及其它相关费用。四、信托计划需签订的相关合同1、融资租赁合同；2、委托购车合同；3、有关费用的支付协议；4、保管合同；5、代理收付费协议或推介费支付协议；四五、信托资金的退出融资租赁租金及其它收益归还信托计划本金和收益，信托退出；质押的应收账款租金收回或转让给第三方归还信托计划本金和收益，信托退出；转让已质押上海同岳租赁股权，信托退出；在信托计划到期时刻，我方仍拥有可覆盖信托计划本金和收益的已质押应收账款和车辆所有权。第三部分 项目公司情况介绍一、项目公司基本信息同岳租赁于2005年8月注册成立，是经国家商务部批准的、具有融资租赁资质的外商独资公

18、司。公司注册地址：上海市浦东新区民生路1518号A栋1701室，法定代表人：叶磊，注册资本（实收资本）：贰亿柒仟万元人民币（27000万元），原股东分别为上海鑫联创业投资管理有限公司、陕西重型汽车有限公司、上海众合创业投资有限公司、Red Island Limited。为了准备在香港联交所上市，股东结构变更，目前股东为同岳香港有限公司（27000万元，100%），工商变更登记已完成。公司主营重型卡车、设备的融资租赁、租赁交易咨询和担保等业务，同时积极开展保险代理、物流信息等增值服务业务。同岳租赁主营重型卡车（以下简称：重卡）租赁业务，从销售重型卡车开始，于2003年转入融资租赁业务模式，成立重

19、卡融资租赁部，经过实践经营，摸索出了一套有效的管理模式，于2005年注册公司经营重卡车及开展重卡融资租赁业务，同岳租赁是较早涉入此行业的租赁公司，是重卡融资租赁细分行业中唯一一家专业做重卡的融资租赁的公司，是国内第一家获得融资租赁牌照的专业重卡租赁公司，在重卡租赁细分行业有很高的知名度，品牌效应优势突出。同岳租赁的重卡租赁业务起源于原上市公司湘火炬汽车集团股份有限公司（000549.SZ）。重卡品牌覆盖重汽、陕汽、福田、解放、东风、红岩、江淮、华菱等主流品牌，由于紧贴市场需求，同岳租赁的重卡租赁业务基本体现了市场现状，保持了较快的增长态势。在2012年经济整体疲弱的状态下，从在管理车辆量、新增

20、车车辆、新增应收账款等综合来看，同岳的业务处于良性发展状态，后续应收额的增长大于上年。公司员工规模超过500人，上海设有管理中心，并在上海、浙江杭州、山东济南、湖南株洲、重庆、陕西西安、广东深圳、河南郑州设有办事处，业务辐射全国18个省区。公司借助先进的CRM管理系统和网银扣收系统，以及自主开发的客户信用评估模型，逐渐建立了完善的操作流程、科学的业务制度。与业内重要的主机厂、零部件厂商结成战略合作关系，与1000多家经销商保持战略合作关系。具备较强的风险识别能力、风险控制能力、残值处理能力，包括租前信用审查、担保、租中客户经营收入及还租能力跟踪、租金逾期后及时催缴、合法收车、二手车再租赁或变卖

21、等风险管理能力。并通过提供保险代理、车辆维修、GPS及车辆运行信息等服务，提高客户的营运水平，从而降低业务风险。同岳租赁采取的业务模式：向各生产商的经销商进车，与各地1000多家经销商形成紧密的战略合作关系，通过为这些经销商的客户提供融资租赁服务，同岳租赁通过与重卡经销商利益的捆绑，实现了共同发展。同岳租赁的客户群体中，有中小型物流企业、运输公司等，此外，80%以上的客户是进城务工的农民。通过融资租赁这种方式获得资金支持，迅速走上了致富之路。二、项目公司管理层公司拥有一支有能力、有经验的专业管理团队。其中，创业团队主要来自于原湘火炬汽车集团有限公司的管理层，2008年从沃尔沃汽车金融、远东租赁

22、、浙江租赁聘请高级管理人员。公司的核心管理团队有丰富的大型企业的管理经验和大型项目的投资经验。公司实际控制人为聂新勇。历任湘火炬汽车集团的董事长兼总经理、西安半坡文化有限公司董事长。曾兼任陕西重型汽车有限公司董事长、东风越野车有限公司董事长。现任上海鑫联创业投资有限公司董事长（创投公司）、上海众合投资管理有限公司董事长（创投公司）。鼎鑫国际资本（外资私募）的实际控制人。公司法定代表人、董事长叶磊，公司实际经营负责人。于2003年创建公司的租赁业务团队。曾担任深圳A股上市的投资控股公司湘火炬汽车集团的董事、副总裁。他1999年加入湘火炬的投资并购部，历任项目主管、总裁助理等职。叶先生拥有上海铁道

23、大学工学士学位。公司副总经理刘春青，高级会计师，先后供职于西安飞机工业集团、西沃客车、沃尔沃汽车金融公司，长期从事企业经营、财务管理、汽车金融工作。风控总监衣同波，先后供职于中国重型汽车集团公司、鲁能帆茂物流有限公司、上海国通企业管理有限公司、长行融资租赁有限公司。在加入公司后构建了整套高效的风控制度，使公司的应收融资租赁款逾期率从高于5%降至目前低于4%。实际坏账率极低。三、历史沿革、经营状况及经营风险简析2003年成立重卡融资租赁部门，探索融资租赁业务，在经历了2003年到2005年的业务摸索期后，2005年8月成立同岳租赁公司大力开展重卡租赁业务，年在管租赁车辆从2006年的614辆增长

24、到2013年的8966辆，在管车辆2013年是2006年的14.6倍。目前租赁客户主要来源于汽车经销商，主要经营的车辆品牌有：济南重汽、北汽福田、陕西重汽、湖北东风、华菱、红岩等。目前同岳租赁的租赁客户主要来源于经销商，需要先期垫资购买车辆再租赁给客户，首期向最终承租人收取各项费用约占车辆总价款45%左右，余款及利息按月分期收取。2012年12月31日总资产15.94亿，净资产4.45亿，2012全年租赁业务收入2.35亿，净利润6365万元。应收融资租赁款2012年新增19.5亿。2012年息税前利润率33%，净利润率9%，较上年均有降低，但相比大多数行业利润率较好。项目方2012年末资产负

25、债率72%，2013年6月30日资产负债率75%，同行业资产负债率在90%左右，与同行业比，项目方负债率适中。项目方息税前利息保障倍数保持在10倍左右，利息保障程度较好。租赁前期对客户的筛选方面，选择有行业经验，承揽业务能力较强，有工程合同或物流合同的客户，以保证还款来源的稳定性。对客户的租赁方案采用前期收取车辆价款30%的首付款，根据区域不同预收车辆价款7%-10%的租赁保证金，保证金可抵租赁合同到期前的租金，同时根据区域不同预收车辆价款1%-5%的租赁手续费，共先期预收取各项费用约占车辆价款45%左右，同时同岳租赁代理客户购买车辆保险及理赔、垫付维修费，在收取首付的同时，承租方需支付车辆价

26、款7%-10%的车辆保险。前期承租方实际支出的各项款项占车辆价款约50%以上，承租方的违约成本很高。公司的主要经营风险是租赁客户的违约风险，包括：（1）租户延期支付租金甚或拒付租金（坏账）。（2）租户拒付租金同时恶意藏匿租赁车辆。公司目前风险控制手段包括：（1）前期调查、走访，根据客户业务情况，要求客户同时或单独采取夫妻双方签借款协议、提供第三方担保等，提高违约成本，增加还款保障，以降低坏账风险。（2）为客户安装GPS系统，以降低丢车风险。（3）如客户延期支付租金，立即要求业务经理上门寻访，查明延付原因。延付租金超过5天，罚收滞纳金。在过去的各年经营中，极少发生租户恶意藏匿租赁车辆的行为。目前

27、公司经营稳健。四、公司经营管理能力分析租赁前期对客户的筛选方面，选择有行业经验，承揽业务能力较强，有工程合同或物流合同的客户，以保证还款来源的稳定性。对客户的租赁方案采用前期收取车辆价款30%的首付款，根据区域不同预收车辆价款7%-10%的租赁保证金，保证金可抵租赁合同到期前的租金，同时根据区域不同预收车辆价款1%-5%的租赁手续费，共先期预收取各项费用约占车辆价款45%左右，租赁客户违约成本较高。同岳租赁同时另为租赁客户代办保险及理赔服务。公司的主要经营风险是租赁客户的违约风险，包括：（1）租户延期支付租金甚或拒付租金（坏账）。（2）租户拒付租金同时恶意藏匿租赁车辆。公司目前风险控制手段包括

28、：（1）前期调查、走访，根据客户业务情况，要求客户同时或单独采取夫妻双方签借款协议、提供第三方担保等，提高违约成本，增加还款保障，以降低坏账风险。（2）为客户安装GPS系统，以降低丢车风险。（3）如客户延期支付租金，立即要求业务经理上门寻访，查明延付原因。延付租金超过5天，罚收滞纳金。在过去的各年经营中，很少发生租户恶意藏匿租赁车辆的行为。近三年经审计后财务报告所列应收融资租赁款坏账率低于0.5%。 足见公司的经营管理能力较强。五、项目公司财务分析（1）近三年及近期资产负债表：（2012年报表未经审计）资产：2010年12月31日2011年12月31日2012年12月31日2013年6月30日

29、货币资金2,266,436.8678,381,496.0443,153,645.6636,799,227.74应收票据4,650,000.003,643,158.00应收账款1,941,530.207,560,129.003,177,786.397,123,492.87预付账款10,975,800.15134,000,000.0058,097,538.082,161,726.80应收股利其它应收款55,659,493.5415,291,738.8069,667,324.09135,314,070.55存货一年内到期的应收融资租赁款净额570,329,758.921,016,751,961.83

30、1,390,682,301.181,646,613,192.43其他流动资产377,956.19824,893.071,287,711.001,181,240.79流动资产合计641,550,975.861,257,460,218.741,566,066,306.401,832,836,109.18长期股权投资7,500,000.00固定资产净额5,506,090.6010,323,059.6312,582,858.7112,981,337.66在建工程185,876.061,049,097.031,049,097.03长期应收融资租赁款净额103,662,688.3712,140,598.3

31、012,981,337.66固定资产清理无形资产1,154,027.79630,194.57325,844.04220,115.28合并价差长期待摊费用181,633.83510,321.10722,131.69933,239.77递延所得税资产1,463,359.141,463,359.141,547,029.791,547,029.79其他非流动资产非流动资产合计111,967,799.7313,112,810.5028,367,559.5628,376,118.68资产总额753,518,775.591,270,573,029.241,594,433,865.961,861,212,22

32、7.86负债：短期借款72,660,143.20409,932,217.70779,965,380.19750,284,508.55应付票据100,000,000.005,000,000.00应付账款73,391,563.519,899,841.2660,485,495.68169,442,537.22预收账款7,511,548.817,370,907.8010,424,634.375,420,255.77应付职工薪酬15,559.6816,528.0116,529.6921,663.39应交税费8,983,187.7113,352,074.653,787,334.794,905,998.42

33、应付利息应付股利19,500,000.0042,825,900.00其他应付款216,963,882.75223,688,080.57287,416,410.85349,857,812.17其他流动负债20,767,865.471,436,204.8523,492,443.49流动负债合计419,793,751.13807,085,549.991,148,531,990.421,303,425,219.01长期借款75,271,543.1998,515,015.63非流动负债合计75,271,543.1998,515,015.63负债总额419,793,751.13882,357,093.18

34、1,148,531,990.421,401,940,234.64所有者权益：实收资本270,000,000.00270,000,000.00270,000,000.00270,000,000.00资本公积90,547.2890,547.2890,547.2890,547.28盈余公积8,313,447.728,313,447.7217,319,288.1117,319,288.11未分配利润55,321,029.46109,811,941.06158,492,040.15171,862,157.83所有者权益合计333,725,024.46388,215,936.06445,901,875.5

35、4459,271,993.22负债和所有者权益总计753,518,775.591,270,573,029.241,594,433,865.961,861,212,227.86（2）近三年及近期利润表：项目 2010年 2011年 2012年2013年1-6月一、营业收入112,115,762.82209,997,774.50235,341,556.36119,994,009.43 其中：主营业务收入112,115,762.82209,997,774.50235,341,556.36 119,994,009.43 其他业务收入二：营业成本49,822,636.37102,567,490.6116

36、3,025,502.18 88,373,984.98 其他业务成本营业税金及附加5,886,995.4110,434,316.276,370,456.48 1,478,851.63 销售费用569,000.0031,555,720.7851,974,384.87 27,774,909.83 管理费用36,694,013.5820,744,656.1439,851,367.10 10,281,283.39 财务费用5,937,232.6239,832,797.4264,829,293.73 48,838,940.13资产减值损失735,394.760加:投资收益三、营业利润62,293,126.

37、45107,430,283.8972,316,054.18 31,620,024.45 加:营业外收入1,521,410.7224,391.0554,335.67 25,704.54 政府补助(补贴收入)2,992,797.0012,932,383.06 566,786.81 减:营业外支出374,117.17221,214.76432,185.92 96,656.65 四、利润总额63,440,420.00110,226,257.1884,870,586.99 32,115,859.15 减:所得税费用16,493,580.3326,461,676.0521,217,646.75 8,028

38、,964.79 加:递延收人转入 减:期初损益调整 五、净利润46,946,839.6783,764,581.1363,652,940.24 24,086,894.36 （3）近三年现金流量表：项目2010年2011年2012年 经营活动现金流入 1,209,523,774.79 1,833,225,506.91 2,175,930,421.93 经营活动现金流出 1,273,637,069.27 2,159,613,831.59 2,348,232,027.02 经营活动现金流量净额 -64,113,294.48 -326,388,324.68 -172,301,605.09 投资活动现金流

39、入 70,000.00 投资活动现金流出 4,662,904.54 -6,324,922.34 5,213,746.75 投资活动现金流量净额 -4,592,904.54 -6,324,922.34 -5,213,746.75 筹资活动现金流入 105,110,623.20 569,428,329.36 808,311,340.00 筹资活动现金流出 40,762,423.46 191,024,008.84 643,261,617.89 筹资活动现金流量净额 64,348,199.74 378,404,320.52 165,049,722.11（4）截止2013年6月30日对金融机构负债序号金

40、融机构初始本金余额开始期限截止期限备注1中信信托150,000,000.00 150,000,000.00 2012年5月2013年11月应收款质押2中信信托160,000,000.00 160,000,000.00 2012年12月2014年6月应收款质押3工商银行4,120,000.00 2,060,000.002011年11月20日2014年5月5日保理4工商银行7,800,000.00 7,020,000.00 2011年12月20日2016年11月28日保理5工商银行3,120,000.00 2,040,000.002012年3月20日2015年5月25日保理6宁波银行2,960,0

41、00.00 1,420,800.002012年4月20日2014年4月20日保理7宁波银行6,780,000.00 5,372,830.192012年6月8日2016年10月8日保理8工商银行9,000,000.00 7,650,000.002012年7月20日2017年6月15日保理9宁波银行7,350,000.00 6,209,482.762012年8月19日2017年5月19日保理10上海农商行10,000,000.00 7,500,000.00 2012年8月16日2014年8月16日应收款质押11工商银行4,400,000.00 3,960,000.002012年9月20日2017年

42、6月18日保理12光大银行30,000,000.00 22,500,000.002012年9月21日2014年9月20日保理13上海农商行10,000,000.00 7,500,000.00 2012年9月29日2014年9月19日应收款质押14招商银行10,000,000.00 8,611,111.102012年9月25日2015年9月25日应收款质押15长安信托100,000,000.00 100,000,000.00 2012年9月25日2013年9月25日应收款质押16工商银行7,800,000.00 5,850,000.002012年11月20日2017年8月20日保理17四川信托1

43、6,500,000.00 16,500,000.00 2012年10月25日2013年10月24日应收款质押18招银租赁200,000,000.00 20,830,873.432011年5月1日2013年10月1日转租赁19工商银行12,300,000.00 11,000,000.00 2012年12月20日2017年7月20日保理20工商银行21,940,000.00 21,940,000.002012年12月20日2017年7月20日保理21渤海信托100,000,000.00 100,000,000.00 2013年2月4日2014年2月4日应收款质押22渤海信托60,000,000.0

44、0 60,000,000.00 2013年4月2014年4月应收款质押23渤海信托40,000,000.00 40,000,000.00 2013年5月2014年5月应收款质押24汇银租赁50,000,000.00 36,394,102.78 2013年5月2015年5月应收款质押25皖江租赁30,000,000.00 30,000,000.00 2013年5月31日2014年11月30日应收款质押26工商银行14,290,000.00 14,290,000.00 2013年5月20日2016年4月20日保理27工商银行14,310,000.00 14,310,000.00 2013年6月21

45、日2016年5月7日保理合计 862,959,200.26 金融机构授信总额统计表金融机构初始本金余额中信信托310,000,000.00 310,000,000.00 工商银行99,080,000.00 90,120,000.00 宁波银行17,090,000.00 13,003,112.95 上海农商行20,000,000.00 15,000,000.00 光大银行30,000,000.00 22,500,000.00 招商银行10,000,000.00 8,611,111.10 长安信托100,000,000.00 100,000,000.00 四川信托16,500,000.00 16,

46、500,000.00 招银租赁200,000,000.00 20,830,873.43 渤海信托200,000,000.00 200,000,000.00 汇银租赁50,000,000.00 36,394,102.78 皖江租赁30,000,000.00 30,000,000.00 合计1,082,670,000.00 862,959,200.26 （5）对外担保明细序号被担保单位金融机构担保金额开始期限截止期限1上海圣泰物流有限公司中国银行 8,500,000.00 2012年12月26日2013年12月25日2上海太腾机械设备有限公司上海银行 10,000,000.00 2011年6月24

47、日2014年6月24日3上海国海保险代理有限公司招行小贷中心 6,000,000.00 2013年1月10日2013年12月17日4杭州环岳汽车销售有限公司杭州银行 4,000,000.00 2012年6月29日2013年6月29日合计 28,500,000.00 财务指标分析第一还款来源分析借款人财务指标分析指标指标名称2010 20112012 2013内容企业企业企业企业盈利能力主营业务利润率（）95%95%97%99%息税前营业利润率（）61%70%58%67%营业净利润率(%)42%40%27%20%流动性和短期偿债能力息税前利润利息保障倍数11.49 3.70

48、2.12 1.65 流动比率（倍）1.61 1.55 1.44 速动比率（倍）1.61 1.55 1.44 长期偿债能力资产负债率（）56%69%72%75%发展能力营业收入增长率（）64%87%12%总资产增长率（）61%69%25%所有者权益增长率（）37%16%15%月均经营现金流入额(万元) 10,079.36 15,276.8818,132.57 公司规模、发展能力、报表科目分析2011年12月31日总资产12.71亿，净资产3.88亿，2011全年租赁业务收入2.1亿，净利润8376万元。2012年12月31日总资产15.94亿，净资产4.45亿，2012全年租赁业务收入2.35亿

49、，净利润6365万元。应收融资租赁款2012年新增19.5亿，2011年新增15.24亿，增幅28%。2012年较2011年，总资产增长率69%、应收融资租赁款增幅37%，净资产增长率15%，营业收入增幅12%，净利润降幅24%，总资产，净资产，营业收入较上年均有小幅增长。由于管理和营业费用增幅75%，财务费用增幅62%，高于营业收入增幅，导致净利润较上年减少，营业和管理费用较上年增加3900万元，增加主要原因有人员增加、营销费用增加、业务点增加、支付上市费用、含部分融资手续费等。2012年公司员工规模有较大增加，原人员不到500人，2012年高峰时超过600人，人员增加产生的费用约350万元

50、左右，上市费用500多万元，融资手续费1000多万，其余为增加业务点、营销费用增加及业务量增加新增费用。近2年经济增速整体放缓，各行业经营状况均不佳，项目方业务规模有百分之二十几的增长已属较好。2012年平均逾期率未超过6%，2012年实际坏账500万左右，可看出资产管理能力较强。基于公司的资产管理优势，项目方管理层规划业务规模保持20%-50%的增速，在现阶段经济状况不佳的情况下，一些管理不善的重卡租赁公司出现大批坏账，经营无法维持的情况下，项目公司可以借此增加市场份额，但资金仍是影响公司发展的最重要因素，以项目公司在重卡租赁细分行业的知名度、资产规模的增加加之在各家金融机构的信用状况良好，

51、现在的融资能力较2011年有明显的增强，2011年末融资余额4.84亿，截止2012年6月30日对金融机构融资余额8.48亿，再融资能力增强明显。截止2012年6月30日应付账款余额1.69亿，为应付供应商车款，每年春节后三个月是全年业务高峰期，所以应付款增加较多，二季度较一季度降低27%。其它应付款基本为租赁业务收取的保证金。下列2012年6月30日主要科目明细：其它应收款明细：序号科目名称 期末余额 备注1同岳现代物流（成都）有限公司 32,563,687.68 2中信信托有限责任公司 29,115,221.47 隔夜审核款3招银金融租赁有限公司 14,393,915.44 保证金4长安国

52、际信托股份有限公司 10,000,000.00 还款前归集款5纵阖科贸 9,571,214.47 6上海太腾机械设备有限公司 3,000,000.00 7皖江金融租赁有限公司 3,000,000.00 保证金8上海众合创业投资管理有限公司 3,000,000.00 9上海普安保险代理有限公司 2,331,140.84 10卡车驿站 2,277,960.00 11仲裁费 2,246,544.28 12上海同岳商业保理有限公司 2,100,000.00 13上海广渠贸易有限公司 1,910,067.40 14010.014重庆海扶医疗科技股份有限公司/010设备租赁事业部 1,700,000.00 15渤海国际信托有限公司 1,500,000.00 已支付费用，无发票16河南汉特工程机械 1,300,000.00 17010.008奥泰医疗系统有限责任公司/010设备租赁事业部 1,000,000.00 合计 121,009,751.58 盈利能力、现金流、再融资能力及偿债能力分析2012年息税前利润率33%，净利润率9%，较上年均有降低，但相比大多数行业利润率较好。2012年项目公司的营业收入增幅低于三项费用的增幅，是导