央企探索管资本新路

1、    央企探索管资本新路    刘志强改组组建国有资本投资、运营公司，是以管资本为主改革国有资本授权经营体制的重要举措。2014年7月以来，国务院国资委在10家中央企业中开展了两类公司改革试点，各地也已改组组建了89家投资、运营公司。今年7月，关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见（简称实施意见）出台，明确了两类公司的功能定位、组建方式、授权机制、治理结构、运行模式等。日前召开的全国国有企业改革座谈会也提出，要突出抓好改革授权经营体制，推动国有资本投资、运营公司试点取得实效。试点改革效果如何，下一步又该如何深化？记者就此采访了多家试点央企和业

2、内专家。明确定位从生产经营到运作资本两类公司要让国有资本合理流动、优化投向，提高其配置和运营效率目前，大部分央企属于实体产业集团。改组组建的两类公司与其有何区别呢？“以前，我们是投资控股公司，以实体产业为主，项目多集中在重化工业领域，有些该退的舍不得退、该进的不敢进。试点以后，目标更明确、思想也更解放，就是要按照市场化的原则进退买卖。”投资公司试点企业国投公司改革办副主任尚鸣说，若将实业集团比作国民经济的“脊梁”，那么投资公司更像灵活的“双手”，其使命就是通过市场化专业化运作，优化国有资本布局，推动其向经济“命脉”和民生领域集中。优化布局，要求投资公司进退有序，把国有资本配置到最合理的地方去。

3、该退的要主动退。试点之后，国投先后将旗下航运业务、煤炭板块划转、移交给了其他央企。2012年至2016年，通过市场化机制退出320多个不符合发展方向的项目。该进的要积极进。国投发起设立了国家先进制造产业投资基金等，瞄准重点项目、关键领域进行投资。在新能源领域，先进制造基金出资15亿元领投宁德时代，带动了社会资本95亿元。作为投资公司试点，中国五矿也发起设立了五矿产业创新投资基金，首期募资115亿元，将新材料、节能环保、高端制造等作为主要投资方向，目前首批项目已启动。与投资公司讲控制、讲引领不同，运营公司更加讲流动、讲调整。专家表示，过去国有资本流动性较弱，有时就会产生不良和低效无效资产，以及企

4、业债务高企、经营困难等问题，而运营公司则为盘活资产、化解风险提供了让资本“闪转腾挪”的操作平台。2016年9月，运营公司试点企业中国诚通牵头设立了总规模达3500亿元的中国国有企业结构调整基金（“国调基金”）。截至今年8月底，国调基金累计签约金额787亿元，交割金额500亿元，超过九成资金投向了国企，助力国航、电建等央企结构调整，帮助中船重工、中国一重等改革脱困，还参与了中国联通等企业的混改。发挥基金引导带动作用的同时，诚通还担负起化解重大风险的使命先后托管中冶纸业、中国铁物，创新方式盘活资产，解决了共计近600亿元的金融债务问题。试点中，两类公司眉目渐清，实施意见更是对其定位予以明确：与在主

5、业范围内从事生产经营活动的企业集团不同，两类公司并不从事具体的生产经营，而是国有资本市场化运作的专业平台，作用是促进国有资本合理流动，优化国有资本投向，提高国有资本配置和运营效率。同时，二者主要目标各有侧重投资公司要服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力，以对战略性核心业务控股为主；运营公司则要提升国有资本运营效率、提高国有资本回报，以财务性持股为主。未来，中央企业将主要分为实体产业集团、投资公司和运营公司这三种类型。释放活力从管得过细到放管结合两类公司以资本为纽带向下授权、规范管理，让子企业释放出更多活力定位、功能、目标变了，企业的管控模式也需相应改变。实体产业集团以产业为纽带，对所

6、属企业的管理有时具有行政性色彩；而不管生产经营、专事资本运作的两类公司则要以资本为纽带，以产权为基础，对所持股企业按照规范的法人治理结构管理。“过去，国投决策权多集中在总部，对子公司管得过多过细，有时一个投资项目的流程得走一个月，以致错过最佳投资契机。今后我们要投资战略性新兴产业，总部不可能对那么多新产业事必躬亲，最好的办法就是向下授权，让听得见炮声的人冲在第一线。”尚鸣告诉记者，为此国投将子公司分为充分授权、部分授权、优化管理三类进行分类授权。在国投电力、国投高新两家子企业，国投实施了“充分授权”，除个别事项外，将投资决策、自主经营、选人用人、薪酬分配等70多个事项“应放全放”。国投电力董事

7、长胡刚表示，“现在，我们的责任重了，依赖心理也弱了，决策速度大幅提升，多年沒有进展的海外业务也取得了突破。”“管资本的关键，是要把运营公司与所出资企业的权利边界划得更清楚一些。”中国诚通董事长马正武表示，诚通对所出资企业取消了上下级管理关系，不干预企业自主经营活动，“要更关注整体表现和股东回报，而非具体经营细节，让所出资企业更具活力。”诚通还探索实施了“负面清单”管理，鼓励所出资企业探索员工持股、落实董事会职权、市场化选聘经理人等改革。试点中，不少企业按照“小总部、大产业”的原则界定总部与子公司的权责界限，推动投资运营权利上移、产业经营职能下沉，让子企业真正成为独立市场主体、释放出更多活力。在

8、中国五矿，总部一级职能管理部门被压缩为14个，重点管战略、干部、回报、监督、党建，不干预企业自主经营管理决策。该放的要有序放开，该管的也要科学管好。根据实施意见，两类公司要对所出资企业行使股东权利，以出资额为限承担有限责任。诚通通过公司治理渠道履行股东职责，以参加股东会议、审核需由股东决定的事项、发送管理建议函或风险提示函、保障知情权、股东审计等方式履行积极有限的股东职责，以求授权之后“活而不乱”。国投也同步推行了股权董事制度，总部派出董事由兼职改为专职，做实子公司董事会，确保总部权限“放得下”，二级公司“接得住”“行得稳”。改革攻坚从管企业到管资本科学界定国资监管边界，通过授权让企业真正自主

9、经营开展两类公司试点的初衷，是为了激发试点企业的活力，也是为了提升国有资本的效率，但更重要的，还是为授权经营体制改革蹚出一条新路来。改革开放以来，我国基本建立了国有资产出资人代表制度，保值增值责任初步得到落实。但是，现行国资管理体制中政企不分、政资不分的问题依然存在，国资监管还有越位、缺位、错位的现象。对此，新一轮国企改革提出“以管企业为主向以管资本为主转变”，改革国有资本授权经营体制，科学界定国资监管的边界，通过授权让企业真正自主经营。这项改革的重要载体就是构建国有资本投资、运营主体，即改组组建两类公司。中国人民大学国企研究中心研究员李锦认为，今后，国资监管机构的指令将主要通过两类公司以市场

10、化方式往下层层传导，规避政府对市场主体的直接干预，促进企业自主经营。两类公司的引入，改变了原有的国资监管框架。根据实施意见，两类公司可采取两种模式，或由国资监管机构授予其出资人职责，或由政府直接授予。按此方案，未来国有资本将以资本为纽带，形成权责利相统一的授权链条：第一层是政府或国资监管机构，第二层是在国家授权范围内履行出资人职责的国有独资公司，即两类公司，第三层则是所持股企业。要让新框架真正发挥实效，则需更明确地界定三者间的权责边界。在授权链条上，两类公司向子企业授权的前提是自己手中有相应的权利，而这些权利归根到底又来自国资监管机构的授权。“我们在基金管理公司开展了员工持股改革，对现行国资监管体制有所突破，但国资委允许、支持我们先行先试。”尚鸣表示，正是有了国资委的授权，国投基金公司的运作方式才能和市场基本接轨，管理也才能更科学更规范。正因如此，国资委对试点央企的授权力度很大程度上决定着试点的成效。近年来，作为国有资产出资人代表，国资委以管资本为主推进职能转变。2017年，国资委精简了43项国资监管事项，其中取消26项、下放9项、授权8项，今年又调整了工资总额报备制度等重大事项管理权。根据今年政府工作报告，我国还将“制定出资人监管权责清单”。在李锦看来，监管权力清单和责任清单的确定，将使监管边界更加清晰，使监管者把更多精力放