资产证券化交流

1、德邦证券资产管理总部德邦证券资产管理总部资产证券化业务交流资产证券化业务交流德邦证券股份有限公司德邦证券股份有限公司二零一六年二零一六年诚实守信专业进取卓越至臻开放包容创新变革TrustExpertiseBestOpenNewness汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page2汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page2目录目录 DIRECTORY一、资产证券化概览二、资产证券化的优势和实施三、德邦证券的优势四、目标客户汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page3汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page31.1 资产证券化定义资产证券化

2、定义u 资产证券化（Securitization） 发起人发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（SPV），以该基础资产产生的现金流为支持发行证券（资产支持证券），以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段(structure financing) 。 与传统债务融资方式的差异：资产证券化融资一般是基于资产的信用，资产证券化融资一般是基于资产的信用，而非发起人的信用。SPVSPVASSET1ASSET1ASSETASSETASSETnASSETn优先级优先级中间级中间级劣后级

3、劣后级资资产产打打包包转让转让发行发行增增信信基础资产现金流基础资产现金流资产支持证券本息资产支持证券本息汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page4资产证券化资产证券化业务简介业务简介理论上，所有拥有未来稳定现金流的资产都可以进行证券化理论上，所有拥有未来稳定现金流的资产都可以进行证券化收益权类水、电、气、热、路桥隧收费权主题公园门票收费权商业物业的未来租金收入港口、机场等半特许经营权物业费，停车费收入酒店度假村管理费收入其他各类长期服务类合同收入债权类信贷资产、信托受益权等财产权利企业大型设备租赁、大额应收账款、保理资产、金融资产租赁资产核心企业下租赁保理类资产车贷等优质应收

4、租赁款知名的小贷资产或小贷资产加强担保融资融券、股票质押债权汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page5汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page51.2 资产证券化的分类资产证券化的分类分类分类基础资产基础资产监管机构监管机构信贷资产证券化 主要是各类银行贷款，目前以企业贷款为主，不良贷款和住房抵押贷款较少。银监会、人民银行企业资产证券化企业资产证券化债权类：债权类：应收账款，小额贷款，融资租赁款，应收账款，小额贷款，融资租赁款，保理融资债券，融资融券债券，股票保理融资债券，融资融券债券，股票质押式回购债券等；质押式回购债券等；收益权类：收益权类：供水、热、气、电

5、力收费权，租金、供水、热、气、电力收费权，租金、物业管理费，门票收费权，学费收费物业管理费，门票收费权，学费收费权等。权等。证监会证监会资产支持票据（ABN） 公用事业未来收益权，政府回购应收款等。交易商协会 今天我们主要讨论的是企业资产证券化汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page6汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page61.3 企业资产证券化的发展现状企业资产证券化的发展现状企业ABS基础资产分部情况（发行数量）企业ABS基础资产分部情况（发行规模） 从发行数量上来看，不管是2015年还是 2016年初的统计，占比最大都是租赁租 金、基础设施收费和应收账款

6、。 从发行规模上来看，2015年发行规模 占比最大的是租赁租金、基础设施收费 和应收账款，2016年初占比最大的是 租赁租金、应收账款和信托受益权。汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page7汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page7目录目录 DIRECTORY一、资产证券化概览二、资产证券化的优势和实施三、德邦证券的优势四、目标客户汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page8资产证券化对融资人的优势资产证券化对融资人的优势关注转让资产的现金流，通过结构化等方式对发行计划进行增信，使债项评级高于发起人主体评级，达到降低融资成本的目的。降低融资成本资产

7、支持证券还款来源取决于转让资产的现金流，使得现金流入和现金流出期限匹配收益类资产支持证券的发行期限一般较长，超过5年，锁定融资成本改善期限错配改变过分依赖银行融资的局面，通过直接对接资本市场，丰富融资渠道通过公募证券化的模式提升企业知名度，进一步优化融资能力丰富企业融资渠道企业采取发行资产支持证券所募集的资金用途可以灵活自主，可用于补充自身的流动资金，归还银行贷款或其他项目用途资金使用灵活对于资质较优的融资人和底层资产，可以实现相应资产的出表，从而优化企业的资产负债和收入结构，降低企业的负债率实现资产出表汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page9汇 聚 成 长 力 量 共 享

8、财 富 人 生 Page9资产证券化的交易结构资产证券化的交易结构差额支付承诺人（或有）协议关系资金关系律师事务所评级机构会计师事务所XXXXXXXX资产资产支支持专项计划持专项计划托管银行托管协议登记机构（中证登）证券登记服务协议计划份额计划份额认购人认购人认购协议资产管理计划本金和收益设立并管理计划管理人（德邦证券）监管银行服务机构（原始权益人）原始权益人原始权益人（融资方）（融资方）服务协议监管协议交易所上市协议认购资金专项计划募集资金基础资产现金流基础资产现金流不足时，由该机构补足基础资产买卖协议汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page10汇 聚 成 长 力 量 共 享

9、 财 富 人 生 Page10资产证券化的主要参与主体资产证券化的主要参与主体资金需求方，发起人，基础资产的原始所有人原始权益人资产支持证券的发行机构，为了实现资产真实出售和破产隔离而设立专项计划（SPV）资金供给方，认购资产支持证券获取固定收益投资者接受原始权益人委托设立SPV，代表SPV行使权力和义务基础资产的筛选、产品设计、定价、证券发行、承销计划管理人计划管理人提供专项计划资金保管和划转等服务托管人起草发行文件和法律意见书，协助解决产品设计中的相关法律问题，出具现金流预测报告，协助报批律师事务所律师事务所提供基础资产相关的财务信息，现金流分析会计事务所会计事务所出具信用评级报告评级机构

10、评级机构通过抵押、质押、保证等方式提供外部信用增级担保机构汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page11汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page11资产证券化业务流程资产证券化业务流程确定业务方向基础资产筛选中介机构遴选1 1、项目立项、项目立项中介机构尽调材料搜集整理确定入池标准资产池文件准备2 2、项目准备、项目准备现金流分析产品结构设计信用风险评估交易文件制作3 3、产品设计、产品设计推介路演认购意向投资人确定4 4、市场营销、市场营销产品成立协会备案投后管理5 5、产品成立、产品成立汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page12汇 聚 成 长

11、 力 量 共 享 财 富 人 生 Page12目录目录 DIRECTORY一、资产证券化概览二、资产证券化的优势和实施三、德邦证券的优势四、目标客户汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page13汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page13德邦德邦资资管优势管优势合作渠道多合作渠道多销售能力强销售能力强覆盖工、农、中、建、交等大行及股份制银行、各地城商行、农商行共200多家同信托、保险、证券、基金、共青团中央创业基金等机构合作广泛ABS前期铺垫充分，资金合作渠道需求很大团队效率高团队效率高产品设计能力突出产品设计能力突出目前拥有产品300多支资产管理规模超4000亿

12、元，行业排名前12创新业务推陈出新，业务专业度和敬业度上得到合作伙伴的信赖，拥有一定的口碑效应创建资产证券化专业微信平台“小时代大资管”，密切跟踪资产证券化市场发行情况并做出前瞻性的研究监管记录良好监管记录良好交易所关系融洽交易所关系融洽管理规范、制度健全，监管机构多次现场检查均获好评交易所、监管机构关系融洽，沟通机制畅通汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page14汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page14u 企业企业ABSABS发行情况发行情况债权类债权类产品名称产品名称 产品分层产品分层发行规模发行规模( (万元）万元）评级情况评级情况发行利发行利率率融资

13、期融资期限（年）限（年）预计到期日预计到期日付息方式付息方式还本方式还本方式国正小贷优先级 50,000.00 AAA6.70%32018.2.12每年兑付一次到期还本并支付最后一期利息次级 1,000.00 不评级无32018.2.12期间不分配，最后一次性获得剩余收益到期一次还本产品名称产品名称 产品分层产品分层发行规模发行规模( (万元）万元）评级情况评级情况 发行利率发行利率融资期限融资期限（年）（年）预计到期日预计到期日付息方式付息方式还本方式还本方式先锋一期优先A1 5,600.00 AAA5.50%12016.9.29每年兑付一次每年兑付一次优先A2 4,800.00 AAA6%

14、22017.9.29每年兑付一次每年兑付一次优先B 2,000.00 AAA7%32018.9.29每年兑付一次每年兑付一次次级 2,500.00 不评级无52020.9.29不适用不适用先锋二期优先A1 8,200.00 AAA4.2%12017.1.22每季付息一次计划摊还型优先A2 5,300.00 AAA4.6%22018.1.22每季付息一次计划摊还型优先B 2,900.00 AA6.2%32018.10.22每季付息一次随付型次级 2,700.00 无无32019.1.22不适用不适用全市场第全市场第7 7单单历时历时1 1个多月时间发行个多月时间发行20152015年年9 9月月

15、2929日第日第1 1期成立期成立20162016年年3 3月月2323日成功发行第日成功发行第2 2期期德邦德邦资管资管ABS业务发行概况业务发行概况汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page15汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page15德邦德邦资管资管ABS业务发行概况业务发行概况u 企业企业ABS发行情况发行情况债权类债权类产品名称产品名称 产品分层产品分层发行规模发行规模( (万元）万元）评级情况评级情况 发行利率发行利率融资期限融资期限（年）（年）预计到期日预计到期日付息方式付息方式还本方式还本方式车王租赁优先A1 4,100.00AAA5.25%12

16、017.3.21每季付息一次固定摊还型优先A2 3,500.00 AAA5.55%22018.3.21每季付息一次固定摊还型优先B 1,800.00 AA6.00%32019.3.21每季付息一次随付型次级 1,600.00 不评级无32019.3.21不适用不适用20162016年年4 4月月1212日第日第1 1期成立期成立产品名称产品名称产品分层产品分层发行规模发行规模( (万元）万元）评级情况评级情况 发行利率发行利率融资期限融资期限（年）（年）预计到期日预计到期日付息方式付息方式还本方式还本方式德邦花呗花呗优先 16,1400.00AAA3.6%12017.6.15到期付息到期一次性

17、还本花呗次优 1,400.00 AA-5.0%12017.6.15到期付息到期一次性还本花呗次级 2,460.00 不评级无12017.6.15期间不分配，最后一次性获得剩余收益到期一次性还本20162016年年6 6月月7 7日第日第1 1期成立期成立首单首单一次审批，总额度超过一次审批，总额度超过300300亿亿汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page16汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生 Page16德邦德邦资管资管ABS业务发行概况业务发行概况u 企业企业ABS发行情况发行情况收费权收费权类类产品名称产品名称 产品分层产品分层发行规模发行规模( (万元）万元

18、）评级情况评级情况发行利发行利率率融资期限融资期限（年）（年）预计到期日预计到期日付息方式付息方式还本方式还本方式富阳水务富水务1 3,500.00 AA+5.80%0.52015.11.20到期一次性支付到期一次性支付富水务2 3,500.00 AA+6%12016.5.20每6个月兑付一次到期一次性支付富水务3 3,800.00 AA+6.10%1.52016.11.20每6个月兑付一次到期一次性支付富水务4 3,800.00 AA+6.20%22017.5.20每6个月兑付一次到期一次性支付富水务5 4,000.00 AA+6.30%2.52017.11.21每6个月兑付一次到期一次性支付富水务6 4,000.00 AA+6.50%32018.5.21每6个月兑付一次到期一次性支付富水务7 4,200.00 AA+6.70%3.52018.11.22每6个月兑付一次到期一次性支付富水务8 4,200.00 AA+6.90%42019.5.22每6个月兑付一次到期一次性支付富水务9 4,500.00 AA+7%