李清瑞_111110214_上市公司财务舞弊方式实证

1、四川大学锦江学院毕业论文（设计）第一章 绪论众所周知，我国是个社会主义国家，但是我国的资本主义市场却也没有停滞不前。随着改革开放资本市场的兴起，再到市场机制的改革，随着中小企业的蓬勃发展再打外资企业的不断涌入，我国的上市公司欣欣向荣的不断发展。但正因为太过迅猛的发展，也伴随着出现了一系列的问题，例如资金的供应不足，财务舞弊的现象突出等，都对企业以及社会造成的不良的影响。所以本文将从上市公司的财务舞弊现象进行实例分析，深入分析上市公司财务舞弊的原因并且对症下药，给予一些建设性的意见，从而从一定层面上促进我国资本主义市场的持续健康发展。第1节 选题背景及研究意义一、选题背景当今社会，随着中国资本市

2、场的迅速发展，涌现了许多上市公司，但在证券市场信息的披露状况不容乐观。如此多的上市公司进行财务舞弊，为的是自身的利益，而就是这种只看见眼前利益的表现，不仅损害了自己的公司利益，也给资本市场带来了负面的影响。同时，财务舞弊所带来的信息也不具备任何参考性，它不仅谎报了上市公司的各种经济情况，也误导了投资者和政府部门做出相应的决策。二、研究意义财务舞弊现象是客观存在的，它的存在必定造成或多或少的经济影响，可能影响公司的诚信状况，影响社会的信任度，扰乱资本主义市场。那么，也只有研究清楚为什么上市公司要财务舞弊，如何财务舞弊，才能从根本上去解决问题，达到预警预防的程度，并且促进我国上市公司的健康发展。第

3、2节 文献综述1、 国内文献综述虽说我国的资本主义市场起步晚，发展慢，但是我国也存在着很大一批优秀的学者文人，他们在研究我们的资本主义市场仍然起到了至关重要的作用。这些专家学者都为我国的资本主义市场研究理论做出了重要的贡献。当然，研究只能预警，我国的执法部门，例如财政部、证监会等的相关部门的有效配合才能达到很好的治理。同时，各个上市公司也必须谨记历史的教训，随时防范于未然，共同努力创造和谐健康的资本市场。国内学者也有尝试构建模型来提示财务舞弊问题。陈国辉、张金松则构建了博弈模型，运用概率和期望理论提出了注册会计师进行合谋舞弊的预期效用大于不进行合谋舞弊的效用，提示了注册会计师与上市公司合谋舞弊

4、和动机1。魏景义通过科龙电器财务舞弊案例，分析财务舞弊成因提出建议，而何劲军通过新会计准则对财务舞弊防范的效性分析，提示了新会计准则对治理上市公司财务舞弊的重要意义，也有学者选取研究样本，通过数理统计得出结论2。2、 国外文献综述不同于国内的学者理论研究，国外的学者则更多的注重实例分析和实证研究。例如Beasley(1996)运用logistic回归方法对董事会成员构成与会计舞弊之间关系的实证研究表明，外部董事的比例与会计舞弊的可能性显著负相关，审计委员会的存在和组成并不显著影响会计舞弊的发生率，从而揭示了财务舞弊与董事会、审计委员会的关系3。Bell和Carcello(2000)运用Logi

5、stie回归模型证明了基于经验数据的预测模型对于舞弊公司的判定的重要性。这些学者相信，运用财务报告中的数据建立模型，就可以发现财务舞弊4。 第2章 基本理论第一节 财务舞弊的概念及危害分析美国审计准则公告第16号明确划定，舞弊就是故意编制虚假的财务报表，财务舞弊是财务造假主体在会计信息加工处理和报告过程中，为获取不正当的经济利益，采取欺骗性手段故意谎报重要性和实质性财务事实的违纪、违法行为，通常表现为伪造、变造会计分录、凭证，隐瞒或删除交易或者事项，记录虚假的交易，蓄意采用不当的会计政策，故意违反会计准则的规定编制财务报告等5。中国注册会计师审计准则第1141号一财务报表审计中对舞弊的考虑中对

6、“舞弊”的定义是：被审计单位的管理层、治理层、员工或者第三方使用欺骗手段获取不当或非法利益的故意行为6。具体地说，财务舞弊具体有以下危害：1、 导致国家宏观调控失误 国家的发展离不开经济的发展，而经济的发展则离不开公司企业的发展，尤其是上市公司的发展。但是上市公司一旦财务舞弊，所有提供的信息则无法核实真实性和准确性，致使上报的数据出错，从而国家宏观调控无法依据真实的情况进行分析报道或是采取相应措施。二、威胁市场经济诚信基石，误导投资者经济决策同理，上市公司的财务舞弊会导致所有提供信息缺失真实性和准确性，也会让其缺失诚信度。诚信是衡量一个公司的社会责任感最基本的标准，如果仅仅因为自身的利益而缺失

7、诚信，这个公司不仅会威信市场经济诚信基石，还会误导投资者的经济决策。3、 影响上市公司的健康发展上市公司的财务舞弊都会对国家和社会造成如此大的危害，那么对于自身的发展也一定是破坏甚至毁灭性的。第二节 财务舞弊的研究理论一、财务舞弊冰山理论（二因素论）冰山理论顾名思义就是把财务舞弊看作一座海面上的冰山，能看到的露在海平面上的只是冰山的一个小角，而更庞大、更为危险的部分藏在海平面以下，一旦撞到冰山，后果不堪设想7。二、财务舞弊三角理论（三因素理论）现任美国会计学会会长的艾伯伦奇特提出三角理论：压力（Pressure）、机会（Opportunity）和借口（Rationalization）三要素组成

8、8。三、财务舞弊GONE理论（四因素理论）在美国流传最广的是GONE舞弊理论：G贪婪（Greed）、O机会（Opportunity）、N需要（Need）、E揭露（Exposure），GONE理论实质上阐述了了舞弊产生的四个必要条件，即舞弊者有贪婪之心，且又十分需要钱财，只要有机会，而且认为不会被发现，他就一定会进行舞弊，最终出现“钱已丢失（GONE）”的必然结果9。四、财务舞弊风险因子理论（多因素理论）Bologna和Wernz在己有理论的基础上提出了相对更加细化的舞弊因子理论，是迄今为止最为完善的有关舞弊成因的理论，他们是在GONE理论基础上进一步发展形成舞弊风险因子理论，将舞弊风险因子分为

9、个别风险因子与一般风险因子10。第三章 上市公司财务舞弊实例 随着上市公司的不断发展，国内国外的上市公司已经成为了全球经济主体的重要组成部分，我国随着改革开放以来，随着资本主义市场的不断发展，上市公司更是如同雨后春笋一般不断成立与发展。然而上市公司的不断成立与发展也带来的不少的问题，其中财务舞弊是一个我们应该引起重视的问题，近年来国内国外的上市公司因为财务舞弊现象而带来的问题与危害也为国际上的上市公司市场敲响了警钟。本章希望能从国内国外上市公司的财务舞弊现象进行分析，便于之后的深入剖析与解读。第1节 国内外上市公司财务舞弊案例我国年轻的资本市场同样饱受着上市公司财务报告舞弊问题的困扰。上世纪9

10、0年代初期的“深圳原野”、“长城机电”、“海南新华”舞弊案揭开了我国上市公司舞弊的序幕，1997年到1998年又先后发生了“琼民源”、“红光实业”、“东方锅炉”恶性舞弊案件，进入21世纪，随着监管力度加强，更多的财务舞弊案件浮出水面，2000年的郑百文、黎明股份、猴土股份的余震还没有完全消失，2001年又曝出麦科特、大庆联谊会计舞弊案，银广夏的舞弊案将财务舞弊推向高潮，之后的2002年2005年还有锦州港、宇通客车、山东巨力、达尔曼、阿继电器等会计舞弊丑闻11。从国际背景来看，会计舞弊问题是一个全球性的，世界各国都不同程度的存在会计舞弊现象。据史载，早在1720年股份公司刚刚出现时，英国就爆发

11、了世界首例会计舞弊南海公司案件，致使股份公司被禁100年之久，19291933年发生的全球经济危机，根本原因是资本主义的内部矛盾，但会计舞弊也起了推波助澜的作用，20世纪70年代美国先后发生了巨人零售、权益基金等公司的会计舞弊案12。进入90年代以来，美国的财务报告舞弊案件平均每年15%的速度在增长，2002年以后又相继爆发了环球电讯、世通、华纳、甲骨文软件公司等一系列具有震撼力的会计舞弊丑闻，形成了多米诺骨牌效应即使令我们尊敬的跨国公司如微软、通用电器等公司也频频传出不规范会计问题的丑闻13。20世纪以来国内外的财务造假事件和财务舞弊丑闻的不断发生，带给投资者巨大的损失以及全球资本市场巨大的

12、冲击。查看中国证监会对违纪上市公司处分，列出了近几年来上市公司会计财务舞弊的情况。表1 部分上市公司财务舞弊情况表名称中国证监会认定时间造假方式造假金额新中基2014年7月虚构购销业务66000万元南纺股份2013年6月虚增营业收入、合同收入34400万元海联讯2013年5月虚构收回应收账款；虚增营业收入39100万元紫光古汉2013年3月虚开发票及账外交易5163.83万元绿大地2011年3月虚增资产35800万元东盛科技2010年6月隐瞒披露重大事项15900万元 我们从上表可以看出，近年来财务舞弊现象不断发生，且造假金额巨大，给投资者和资本市场带来巨大的影响。第2节 万福生科财务舞弊实例

13、分析本节具体剖析万福生科财务舞弊案件，主要是因为其造假数额庞大，影响极度严重，为投资者带来很大损失。对万福生科进行手段及原因分析，找到万福生科的治理政策。通过对万科生科造假案的分析，希望能够研究如何在今后加强财务造假的问题，并从不同方面分析财务舞弊的成因和发现上市公司财务造假治理政策具有重要的意义。 一、万福生科公司简介位于湖南常德的万福生科主要依靠洞庭湖区水稻资源优势，研发、生产和销售集中在稻米深加工系列产品，运用顶尖的生产工艺、设备和领先的监控手段，生产出大米蛋白粉、大米淀粉糖、米糠油等健康食品，引导消费者健康的饮食，为消费者的生活提供优质服务。2、 万福生科造假事件回顾日期事件2011年

14、9月万福生科登陆创业板，发行价25元2012年9月涉嫌违反证券法律法规，受到调查2012年10月营业收入1.87亿、虚增利润0.4亿，同时没有披露公司上半年停产事项2012年11月万福生科被深交所公开谴责2013年3月万福生科承认财务造假，2008至2012年，累计虚增收入7.4亿左右；虚增营业利润1.8亿左右；虚增净利润1.6亿元左右2013年5月证监会对万福生科、平安证券、中磊会计事务所和湖南博鳌律师事务所各自给予处罚，相应的责任人也受到处分 三、万福生科财务报表分析根据万福生科披露的数据来分析其财务舞弊，通过对万福生科的主营业务收入、毛利率、应收账款周转率、存货周转率的财务指标分析，经过

15、图表剖析来揭露万福生科存在财务造假可能性。（一）主营业务收入分析 经过对万福生科的利润表剖析，判断该公司的营业利润增长率是否合理。 表2 2008年-2012年6月利润表 单位：万元会计年度2008.12.312009.12.312010.12.312011.12.312012.06.30一、营业收入22824.4232764.5843358.8555324.0026990.52减：营业成本17624.6224684.7532985.0042894.9721596.12营业税金及附加3.6836.47138.68160.30121.28销售费用273.621025.911217.021406.

16、42497.25管理费用491.861860.412368.372919.641065.29财务费用11,52.551048.611197.681725.87914.18资产减值损失12.69-91.2039.62211.88237.42加：公允价值变动净收益-122.94122.94-投资收益-53.76-217.00-二、营业利润3265.394199.625343.265910.852554.86加：营业外收入58.00255.46778.35869.62327.49减：营业外支出3.2754.723.49104.788.33三、利润总额3320.124400.366118.126675

17、.682874.01减：所得税754.30443.97562.71648.82218.69四、净利润2565.823956.395555.406026.862655.32表3 同行业年营业利润增长速度企业时间年营业利润增长速度(%)北大荒2008-201145.86隆平高科2008-201114.52登海种业2008-201158.85星河生物2008-201123.60荃银高科2008-201154.84神农大丰2008-20118.25万福生科2008-201147.33敦煌种业2008-201121.22亚盛集团2008-20115.87新农开发2008-201118.32万向德农200

18、8-2011-4.67香梨股份2008-20111.822新赛股份2008-201112.00行业平均2008-201123.68最近几年很多农产品加工公司的运作依靠国家的政府补贴，其实他们并不赚钱。根据图1与表2，万福生科在2008年-2010年的净利润和营业收入持续增长：从净利润看，2009年净利润同比增长54%；2010年较2009年同比增长40%。从营业收入看，从2008年营业收入22824.42万元到2011年55324.00万元，增幅达142%，年平均增幅达47.33%。如表3揭示行业平均值是23.68%，万福生科远高于行业均值。分析后，我们对其营业收入增长速度持怀疑态度。（2）

19、存货周转率分析表4 存货周转率对比项目年份北大荒金健米业万福生科存货周转率20081.552.11.5620091.642.11.4620101.472.381.7120111.773.601.9720121.481.900.26存货周转率是企业在一定期间内存货占用资金科周转的次数。表4体现了万福生科的存货周转率不高，流动性不强。从万福生科的利润表看出，万福生科主营业务收入从2008年22824.42万元到2011年55324.00万元，增长142%，2012年上半年的营业收入达26990.52万元。万福生科主营业务收入在加速增长时，存货流动性和周转速度增长迟缓，在2009年出现降低趋向，由1

20、.56降至1.46。我们就能怀疑万福生科的主营业务收入，如果是销售产品，库存周转率应该增加而不是减少，显然万福生科提供的数据是矛盾的。（三）应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。一般来讲应收账款周转率愈高愈好，不然，企业的营运资金过量留在应收账款，会影响资金周转14。表5 应收账款周转率情况项目年份北大荒金健米业万福生科存货周转率20086.7822.0956.2020098.3423.1546.11201011.3922.4762.4920116.6521.2224.542012.612.536.963.11表5显示，2008-2011年万福生

21、科的应收账款周转率远超出行业其它公司，揭示其很好的营运能力。然而万福生科的周转速度慢，流动性不强，产品很难卖，应收账款周转率高，两者是相互矛盾的。在2011年应收账款周转率出现大幅下滑，2011年下幅达61%，甚至于在2012年下幅达到87%。销售收入上涨时，应收账款周转率大幅下降，矛盾凸显出来。以上通过对万福生科财务分析，营业收入增长速度快，可是存货周转率与应收账款率偏低，这是矛盾的，我们认为其存在财务造假的可能性。我们可以从万福生科的客户、资产、存货进行进一步的调查分析，从而找出万福生科造假手段。四、万福生科财务舞弊手段分析（一）虚假收入 我们从创业板的市场规定盈利条件来看，主要是针对营业

22、收入、净利润以及两者的增长率做出的限制。所以很多企业为到达目的上市会虚构营业收入和营业利润，万福生科也不例外。在2012年半年报中指出269000000元的营业收入及25548000元的营业利润。但根据监管机构的调查，万福生科在2012年半年年度报告中虚增187500000元的营业收入，虚增40234100元的营业利润。 表6 万福生科营业收入情况 单位：元年份项目更正前更正后虚增额虚增比例2012年1-6月269905215.2282314398.61187590816.61227.90%2011年年度553239972.71273236921.04280003051.67102.48%20

23、10年年度433588472.61243588472.61190000000.0078.00%2009年年度327645800.83177645800.83150000000.0084.44%2008年年度228244196.83108244196.83120000000.00110.86%表7 万福生科虚增营业利润的情况 单位：元年份项目更正前更正后虚增额虚增比例2012年1-6月25548566.38-14365253.8739913820.25227.85%2011年年度59108507.27-6305116.86 65,413,624.131037.47%2010年年度53432622

24、.4424922622.4428510000.0078.00%2009年年度41996222.203426222.2038570000.0084.44%2008年年度32653877.05-13246122.9545900000.00110.86%表8 万福生科营业收入增长比情况 单位：万元年份项目更正前增比累计指更正后增比累计值（2年）2008年年度22824105622009年年度3276443.56%555891779968.52%283612010年年度4335832.33%761242428536.44%420842011年年度5532427.6%986822732311.11%51

25、608表9 万福生科净利润增长比情况 单位：万元年份项目更正前增比累计更正后增比 累计值(2年)2008年年度2566-3322009年年度395654.17%6522-71-4032010年年度555540.42%95113833122011年年度60278.5%11582114497（二）虚假在建工程和预付账款在资本市场上，有着各种各样的财务造假方法，我们可以通过操纵资产规模、增加收入、减少费用以及利润增长等方面来进行财务造假。万福生科主要通过“在建工程”和“预付账款”两个会计科目，将IPO募集的资金用于正在建设的项目中，对于预付账款，谁也不知道万福生科是否真的预付，它只是走了一下账，钱还

26、是在万福生科手里。在无固定资产转入的情况下，万福生科在2012年上半年将建工程余额由86750000元增加至179980000元，使在建工程增加93230000元，在现金流量表中察觉到，万福生科的无形资产、固定资产及其他资产支付的现金只有58830000元15。从理论上讲，34440000元差额会导致预付账款的减少，但从表中数据可以看出，预付款不减反增。表10 万福生科2012年半年报资产项目更正情况 单位:万元会计科目更正前更正后虚增金额应收账款1288412876预付账款14570101014469其他应收款128710643-9356在建工程1799899628036递延所得税资产865

27、432合计35229311724057表11 万福生科2012年半年年报在建工程更正情况 单位；万元项目更正前更正后虚增余额供热车间改造工程7368.706001.001367.70淀粉糖扩张工程2809.33677.032132.30污水处理工程4201.20201.204000.00在2012年更正报告中万福生科对在建工程做出调整。如表所示，我们可以发现污水处理工程由原来的42012000元调整为2012000元，达到40000000元的虚增值。只是一个小工程数目就有如此大的虚假金额，可想而知万福生科的财务数据的伪造金额如何惊人。（3） 隐瞒重大事项 在2012年半年报中，万福生科同时对重

28、大事项上的披露有着隐瞒和虚报营业收入。2012年初，万福生科因技术改造停止运行稻米深加工项目，这一事件带给公司收益损失。但在2012年的半年报中，该事件却并未提到。在更正报告中万福生科这样提到：公司投资的循环经济模式稻米深加工项目因为技术改造问题被迫停产，其中普米、精米和淀粉糖生产线分别停产 123 天、81 天和 68 天。中介机构未进行实地考察，这一重大事项未被万福生科披露故意隐瞒，提供虚假的财务信息，给投资者带损失以及影响他们做投资决策。第4章 上市公司财务舞弊原因分析第1节 利益驱使公司想要谋求更高的发展一定会要想要上市融资迈向资本主义市场，而在上市的过程中，通过发行股票不但能给公司带

29、来良好声誉，提高知名度，还能因为资金的扩张而迅速改善公司财务状况。基于这种利益，一些经营状况和财务状况并不好的公司，通过粉饰财务报表等舞弊手段，掩饰公司实际情况，实现账上盈利，账下亏损，从而获得上市资格，实现了虚假上市，达到了利用股市“圈钱”的目的16。另一种表现是，上市后，一些上市公司通过财务舞弊，达到增发新股或配股的标准，实现再融资17。第2节 内部控制环节薄弱研究万福生科的案例可以知道杨荣华和袭永福夫妇两人持万福生科股份59.98%，从年报数据发现其他股东的持股比例均未超过5%，第二大股东持股比例也才4.78%，这样他们就对企业有着绝对控制权，掌管着公司经营情况，形成“一股独大”的局面。

30、并且可以看出高层领导整体文化水平和专业素质低，缺少高端管理人才，人才资源优势薄弱。进而可以得出许多公司高管虽然所持股份比例低，可是高层领导薪酬实行绩效考核，高管为维持公司“良好”业绩，保持或增加股份价值，防范股价跌落的情况下，在很大程度上刺激他们选择财务造假，提高公司业绩。公司上市后高层领导为避免退市，尤其是在公司亏损的情况下，可以编造虚假的财务信息在证券市场上更容易募集资金，发展公司项目获取更多的利益。第3节 地方政府的“溺爱”在地方政府看来，利用上市公司募集资金对推动区域经济有着非常重要的作用18。不仅可以发展当地的经济，还能拉动更多的经济体系持续发展。一些偏远或者经济不发达的地方政府更是

31、为获取更多的财政收入，鼓励当地企业上市，增加财政税收收入，减轻就业压力。所以地方政府对于上市公司的审核等必定存在一定的漏洞和“溺爱”。第4节 中介机构的疏忽万福生科的案件中平安证券、中磊会计事务所等扮演者包庇者的角色，由于这些中介机构的不负责任未万福生科进行严格调查，严重损害了投资者的利益，扰乱了证券市场秩序，减少国家财政收入。作为中介审计机构应当对自己审计的财务数据及相关财务信息应确保准确性与合理性。第5章 上市公司财务舞弊的反思近年来上市公司财务舞弊案例不断出现，严重阻碍了资本市场健康有序、稳定的发展。通过对万福生科案例分析，我们只能从很小的方面知道，主要原因有企业自身方面、政府、中介机构

32、三方面的责任。经过对万福生科造假的原因分析，进行反思，提出治理政策。企业应加强内部制度的建设，优化股权结构，规范公司治理结构；规范政府行为，增强政府监管上市公司，加大对上市公司惩罚力度；加强中介机构之间的监督，建立相关法律，必要时追究相关人员民事责任；监管部门必须对上市公司信息质量严格审查，提高财务舞弊的处罚，上市公司退市制度的改革。1、 上市公司内部的防范治理（1） 改善内部控制环境上市公司在管理方面存在着弊端，未形成有效的、完整的内控。应建立健全的公司治理结构，将公司的财务部、生产部、监督部、销售部等几大部门的职权相互分离，减少高层人员一人多岗的局面，做到相互制约相互制衡的局面。同时要注重

33、对企业文化的培养及人才的选拔，加强对员工素质的培养，可适当为员工进行专业能力的培训提高员工专业素质能力，企业应定期召开人才招聘会，提高企业员工的整体水平。（2） 优化公司股权结构公司股权的大部分持有者应减持股份，分配一些股份于高层管理者，引进机构投资者，降低股权集中。完善公司治理结构，促使公司形成多股相互制约的局面，这样就能减少内部人员控制监督权、控制权的权利，对财务信息的编制更加规范合理，避免出现财务舞弊现象，在很大程度上缓解股东之间的矛盾，为投资者们谋求更多的利益。（三）建立损失赔偿制俗语说的好“欠债还钱，天经地义”，公司财务造假一旦被指出与披露，公司受到沉重一击，公司名誉下降，利润受到损失，投资者投诉无门，给投资者们带来不可估算的利益损失。上市公司应拟定有效的损失赔偿制度，当公司因财务造假被披露，使投资者权益受到损害时，该公司应对投资者们进行赔偿。这样在一定程度上增加上市公司因财务造假而可能承受后果成本，减小收益。2、 上市公司外部的防范治理（1） 政府当地政府为上市公司提供政府补贴，减税等优惠政策促使公司上市给当地政府带来很多效益，缓解就业压力，增加财政税收收入，但是如果上市公司一旦出现造