微观金融复习

1、1第二篇第二篇 金融篇金融篇 微观金融微观金融金融基础金融基础 9货币（货币（15汇率）汇率） 10信用信用 13金融市场金融市场 14金融机构体系金融机构体系 宏观金融宏观金融-金融调控金融调控 11货币需求和供给货币需求和供给 12通货膨胀和紧缩通货膨胀和紧缩 17财政与金融的宏观调控财政与金融的宏观调控2 一、货币概述一、货币概述（一）货币的产生：（一）货币的产生：生产力发展生产力发展-剩余产品出现剩余产品出现-交换交换 1. 货币是商品经济内在矛盾发展的产物货币是商品经济内在矛盾发展的产物 2.货币是商品价值形式发展的最终结果。货币是商品价值形式发展的最终结果。（二）货币形态的发展（二

2、）货币形态的发展实物货币实物货币 - 金属货币金属货币-信用货币信用货币（三）货币的本质（三）货币的本质-主流观点主流观点（1）货币是商品交换的产物）货币是商品交换的产物（2）货币是固定充当一般等价物的特殊）货币是固定充当一般等价物的特殊商品商品-能表现一切商品的价值能表现一切商品的价值-具有直接交换能力或普遍接受性具有直接交换能力或普遍接受性 二、货币的职能二、货币的职能价值尺度：价值尺度：基基本职能，本职能，只需观念上的货币只需观念上的货币流通手段流通手段：基本职能，基本职能，需要真实货币需要真实货币,价值双向交流价值双向交流贮藏手段：贮藏手段：货币处于静止状态货币处于静止状态 退出流通领

3、域退出流通领域支付手段：支付手段：价值的单方面转移（价值的单方面转移（赊销、信贷、纳税、赊销、信贷、纳税、工资、捐赠）工资、捐赠）世界货币：世界货币：货币超越国界，在世界市场上发挥一般等货币超越国界，在世界市场上发挥一般等价物作用。价物作用。 4 三、货币制度的构成三、货币制度的构成（一）规定货币种类、货币材料和货币单位（一）规定货币种类、货币材料和货币单位（二）规定本位币和辅币的法定偿付能力以及其发行、（二）规定本位币和辅币的法定偿付能力以及其发行、流通程序（流通程序（本位币本位币无限法偿无限法偿 辅币辅币有限法偿）有限法偿）（三）规定货币发行准备制度（三）规定货币发行准备制度（四）货币制度

4、的演进（四）货币制度的演进 金属本位制金属本位制 -银本位银本位-金银复本位：平行、双币（金银复本位：平行、双币（格雷欣法则）格雷欣法则）、跛行、跛行-国际金本位制：金币、金块、金汇兑国际金本位制：金币、金块、金汇兑纸币本位制纸币本位制-布雷顿森林国际货币体系（过渡）布雷顿森林国际货币体系（过渡）-牙买加国际货币体系牙买加国际货币体系四、中国的人民币制度四、中国的人民币制度1、人民币是信用货币，不规定含金量，是不兑现的信、人民币是信用货币，不规定含金量，是不兑现的信用货币用货币。 2、人民币以、人民币以现金和存款货币现金和存款货币两种形式存在，现金由两种形式存在，现金由中中国人民银行统一发行国

5、人民银行统一发行，存款货币由银行体系通过业务活，存款货币由银行体系通过业务活动进入流通，中国人民银行依法实施货币政策，对人民动进入流通，中国人民银行依法实施货币政策，对人民币总量和结构进行管理和调控。币总量和结构进行管理和调控。 3、人民币汇率制度人民币汇率制度：2005年年7月月21日，以市场供求为日，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。度。 4、自、自1996年实现人民币年实现人民币经常项目可兑换经常项目可兑换后，由于种种后，由于种种因素的制约，因素的制约，人民币资本项目仍不可兑换人民币资本项目仍不可兑换。 5、港

6、币（、港币（Hong Kong Dollar） -发钞机构：发钞机构：香港金融管理局香港金融管理局及及渣打银行渣打银行（香（香港）有限公司、港）有限公司、香港汇丰银行香港汇丰银行有限公司及有限公司及中国中国银行银行（香港）有限公司。（香港）有限公司。 -香港建立了港元发行与香港建立了港元发行与美元美元挂钩的挂钩的联系汇率联系汇率制度制度。外汇基金所持的美元就为港元纸币的稳。外汇基金所持的美元就为港元纸币的稳定提供了支持。定提供了支持。7 类型类型内容内容国际金本位制国际金本位制布雷顿森布雷顿森林体系林体系牙买加牙买加体系体系储备资产储备资产黄金黄金 可自由流通可自由流通 黄金黄金美元美元 多元

7、化多元化汇率制度汇率制度铸币平价铸币平价 固定汇固定汇率制受率制受（黄金输（黄金输入点，黄金输出入点，黄金输出点）点）金平价金平价 双挂钩双挂钩 固定汇率固定汇率1%1%购买力购买力平价平价 浮浮动汇率动汇率国际收支国际收支的调节方的调节方式式自动调节自动调节人为调节人为调节特里芬难特里芬难题题手段多手段多样化样化五、国际货币制度（五、国际货币制度（308页）页）1 1、含义、含义-两国货币兑换的比例两国货币兑换的比例2 2、标价方法、标价方法 中国市场中国市场 1 1美元美元=6.2113=6.2113人民币元人民币元 中国市场中国市场 1 1美元美元=6.2058=6.2058人民币元人民

8、币元 1 1单位单位 基础货币基础货币= =？计价货币？计价货币（1 1）直接标价直接标价 外币外币 本币本币（2 2）间接标价间接标价 本币本币 外币外币（3 3）美元标价美元标价 美元美元 其他货币其他货币3 3、汇率的报价、汇率的报价（1 1）双向报价）双向报价-同时报出外汇买卖价同时报出外汇买卖价-现汇卖出价现汇卖出价=现钞卖出价现钞卖出价 原因？原因？-中间价中间价=（现汇买入价（现汇买入价+卖出价）卖出价）/2-银行与银行之间省略报价：银行与银行之间省略报价： 100USD=CNY619.94/99（2）买卖价的区分）买卖价的区分n买卖价区分的基本原则：买卖价区分的基本原则：n从从

9、报价银行报价银行的角度考虑，对每一单位的的角度考虑，对每一单位的基础货币基础货币都要都要贱买贵卖贱买贵卖。1 1、如果你是如果你是中国的某中国的某银行，客户向你询问银行，客户向你询问港币港币兑兑人民币人民币汇价，你答复道：汇价，你答复道：100100港币港币= =人民币人民币79.89/80.2179.89/80.21。请问：。请问：（1 1）报价方法？）报价方法？（2 2）如果客户要把）如果客户要把港币港币卖给你，汇率是多少？卖给你，汇率是多少？（3 3）你以什么汇价向客户卖出）你以什么汇价向客户卖出港币港币？（4 4）如）如果果客户要卖出客户要卖出人民币人民币，汇率又是多少？，汇率又是多少

10、？ （5 5）某大陆出口商出口货物收到货款）某大陆出口商出口货物收到货款100100万港万港币，则其能兑换多少的人民币？币，则其能兑换多少的人民币？（6 6）某大陆进口商有一笔价值）某大陆进口商有一笔价值100100万港币应付万港币应付账款到期，则其购汇成本是多少人民币？账款到期，则其购汇成本是多少人民币？2 2、如果你是银行，你向客户报出、如果你是银行，你向客户报出1 1美元美元= =港元港元7.8057/677.8057/67, ,客户要以港币向你买进客户要以港币向你买进100100万美元。请问：万美元。请问：（1 1）你应给客户什么汇价？）你应给客户什么汇价？（2 2）如果客户以你的上述

11、报价，向你购买了）如果客户以你的上述报价，向你购买了500500万美元，卖给你港币。随后你打电话给一经万美元，卖给你港币。随后你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：经纪人经纪人A7.8058/65,A7.8058/65,经纪人经纪人B7.8062/70,B7.8062/70,经纪人经纪人C7.8054/60,C7.8054/60,经纪人经纪人D7.8053/63D7.8053/63。同哪一个经纪。同哪一个经纪人交易对你最有利？汇价是多少？人交易对你最有利？汇价是多少？ 作业作业 第三题第三题 案例案例分析分析：战俘营里的货币：战俘营里的货

12、币 二战期间，在纳粹的战俘营中流通着一种特殊的商品货币：香烟。当时的红十字会设法向战俘营提供了各种人道主义物品，如食物、衣服、香烟等。由于数量有限，这些物品只能根据某种平均主义的原则在战俘之间进行分配，而无法顾及到每个战俘的特定偏好。但是人与人之间的偏好显然是会有所不同的，有人喜欢巧克力，有人喜欢奶酪，还有人则可能更想得到一包香烟。因此这种分配显然是缺乏效率的，战俘们有进行交换的需要。13 但是即便在战俘营这样一个狭小的范围内，物物交换也但是即便在战俘营这样一个狭小的范围内，物物交换也显得非常的不方便，因为它要求交易双方恰巧都想要对显得非常的不方便，因为它要求交易双方恰巧都想要对方的东西，也就

13、是所谓的需求的双重巧合。为了使交换方的东西，也就是所谓的需求的双重巧合。为了使交换能够更加顺利的进行，需要有一种充当交易媒介的商品能够更加顺利的进行，需要有一种充当交易媒介的商品，即货币。那么，在战俘营中，究竟哪一种物品适合做，即货币。那么，在战俘营中，究竟哪一种物品适合做交易媒介呢？许多战俘营都不约而同的选择香烟来扮演交易媒介呢？许多战俘营都不约而同的选择香烟来扮演这一角色。战俘们用香烟来进行计价和交易，如一根香这一角色。战俘们用香烟来进行计价和交易，如一根香肠值肠值10根香烟，一件衬衣值根香烟，一件衬衣值80根香烟，替别人洗一件根香烟，替别人洗一件衣服则可以换得两根香烟。有了这样一种记账单

14、位和交衣服则可以换得两根香烟。有了这样一种记账单位和交易媒介后，战俘之间的交换就方便多了。思考题：易媒介后，战俘之间的交换就方便多了。思考题： 1、战俘营中为什么会产生货币？、战俘营中为什么会产生货币？ 2、香烟在本案例中实现了哪些货币职能？、香烟在本案例中实现了哪些货币职能？1415第十章第十章 信用和利率信用和利率一、信用概述一、信用概述（一）信用的特征：（一）信用的特征：1.信用活动的对象是所有权与使用权分离的资金。信用活动的对象是所有权与使用权分离的资金。2.信用是一种有条件的借贷行为：信用是一种有条件的借贷行为：-信用关系即债权债务关系信用关系即债权债务关系-条件：还本付息条件：还本

15、付息（基本特征）基本特征）3.特殊的价值运动形式：特殊的价值运动形式：两次不对称两次不对称的价值单向流动的价值单向流动（二）信用产生的基础：商品交换和私有制的出现（二）信用产生的基础：商品交换和私有制的出现高利贷信用高利贷信用-现代信用：（信用交易超出商品买卖的现代信用：（信用交易超出商品买卖的范围范围- -资金借贷活动资金借贷活动- -货币运动和信用完全结合）货币运动和信用完全结合）16二、信用形式二、信用形式A A按照按照借贷关系形成的方式：借贷关系形成的方式：-直接信用直接信用: :股票、债券股票、债券-间接信用间接信用 : :银行信贷银行信贷B B按照不同的信用活动按照不同的信用活动参

16、与主体参与主体 ：商业信用商业信用银行信用银行信用 政府（国家）信用政府（国家）信用 个人（消费）信用个人（消费）信用民间信用民间信用国际信用国际信用前四大信用形前四大信用形式构成了现代信式构成了现代信用的主体，其中用的主体，其中银行信用是最基银行信用是最基本的形式本的形式重点：每种信重点：每种信用形式的特点用形式的特点17三、信用工具（金融工具）三、信用工具（金融工具） （一）（一）特征：特征： 1、偿还性、偿还性 2、流动性、流动性 3、收益性、收益性 4、风险性、风险性 -股票的特殊性：所有权关系股票的特殊性：所有权关系 无固定偿还期限无固定偿还期限-各特征的相互关系各特征的相互关系反反

17、 比比 正正 比比正正 比比反反比比正正比比反反比比18（二）（二）种类种类 1、基础性工具（原生工具）、基础性工具（原生工具） （1）票据：）票据：汇票、本票和支票（区别）汇票、本票和支票（区别） （2）大额可转让定期存单（花旗）大额可转让定期存单（花旗）兼具活期兼具活期存款和定期存款的优点存款和定期存款的优点 （3）债券）债券 （4）股票（与债券的区别）股票（与债券的区别） 2.金融衍生工具金融衍生工具 远期交易、期货交易、期权交易、互换交易不同不同汇票汇票本票本票支票支票1 1当事人当事人 三方三方: :出票人出票人、收款人和付款收款人和付款人；人；银行汇票银行汇票和商业汇票和商业汇票两

18、方：两方：出票出票人和收款人人和收款人银行本票银行本票三方当事三方当事人人2 2性质性质支付命令支付命令支付承诺支付承诺支付命令支付命令3 3到期日到期日 即期和远期即期和远期即期即期即期即期4 4承兑承兑远期汇票需要远期汇票需要承兑承兑不需承兑不需承兑不需承兑不需承兑注意：支票空白抬头、空头支票注意：支票空白抬头、空头支票债券与股票的区别债券与股票的区别20区别区别股票股票债券债券（1）性质）性质（2）期限）期限（3）收益）收益（4）风险）风险（5）经营管）经营管 理权利理权利 期货交易 A A期货的含义期货的含义 -广义：在未来特定时间按约定价格交割的广义：在未来特定时间按约定价格交割的商

19、品或金融资产。商品或金融资产。 -狭义狭义: :标准化的期货合约标准化的期货合约 B B期货交易期货交易 -在在期货交易所内期货交易所内进行进行标准化期货合约标准化期货合约买卖买卖的交易。的交易。 -目的：规避价格风险（套期保值）、获取目的：规避价格风险（套期保值）、获取投机收益投机收益 C C期货分类期货分类 -商品期货商品期货 -金融期货：外汇期货、利率期货和股指期货金融期货：外汇期货、利率期货和股指期货2122 期权交易期权交易 A概念概念 期权费期权费 期权买方期权买方 期权卖方期权卖方 选择权利选择权利 履约义务履约义务（1）按）按Pst买或卖买或卖 （1）按）按 Pst卖或买卖或买

20、（2）放弃执行）放弃执行 （2）最大收益：）最大收益：（3）最大损失：）最大损失： （3）交付保证金）交付保证金23B B外汇外汇期权交易的种类期权交易的种类 按权利的行使时间：按权利的行使时间： -美式期权美式期权是指期权买方可以在期权合约所规定的任是指期权买方可以在期权合约所规定的任何交易日内何交易日内( (包括到期日本身包括到期日本身) )选择执行合约的外汇期权选择执行合约的外汇期权 -欧式期权欧式期权的买方只能在期权到期日选择执行期权的的买方只能在期权到期日选择执行期权的外汇期权。外汇期权。 缺乏美式期权的灵活性，所以价格也比较便宜缺乏美式期权的灵活性，所以价格也比较便宜 看涨期权与看

21、跌期权（期权买方的权利）看涨期权与看跌期权（期权买方的权利） -看涨期权看涨期权( (买权买权) )：买入标的的权利，规避价格上涨：买入标的的权利，规避价格上涨风险风险 -看跌期权看跌期权( (卖权）：卖出卖权）：卖出标的的权利，规避价格下降标的的权利，规避价格下降风险风险24 四、利息与利率四、利息与利率 （一）利息和利率概述（一）利息和利率概述 -利息是资本所有者由于贷出资本而得到的报酬，利息是资本所有者由于贷出资本而得到的报酬，即债务人支付给债权人超过本金的那部分金额。即债务人支付给债权人超过本金的那部分金额。 利率利率是利息率的简称，指借贷期满时利息总额与是利息率的简称，指借贷期满时利

22、息总额与本金的比率，它是本金的比率，它是货币借贷的价格货币借贷的价格。 -利息的实质是利润的一部分，是剩余价值的特利息的实质是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式殊转化形式-单利法：单利法：I = P i n，S = P (1+in)-复利法复利法(1)nSPi25 （二）利率的种类（二）利率的种类1、名义利率与实际利率（是否考虑通胀因素）、名义利率与实际利率（是否考虑通胀因素）实际利率实际利率名义利率通胀率名义利率通胀率-2、固定利率与浮动利率（借贷期内是否调整利率）、固定利率与浮动利率（借贷期内是否调整利率）3、市场利率与官方利率（形成方式）、市场利率与官方利率（形成方式） 4、基准利率

23、与非基准利率（在利率体系中的地位）、基准利率与非基准利率（在利率体系中的地位）5、年利率、月利率和日利率（期限长短）、年利率、月利率和日利率（期限长短）中国的中国的“厘厘”： 年息年息1厘厘年利率年利率 1%； 月息月息1厘厘月利率月利率 1 ； 日息日息1厘厘日利率日利率 0.1。26（三）利率的决定及其影响因素（三）利率的决定及其影响因素1.1.马克思的利率决定理论马克思的利率决定理论 0 0利率利率平均利润率平均利润率2.2.西方古典学派的储蓄投资决定理论西方古典学派的储蓄投资决定理论 倡导者：马歇尔。倡导者：马歇尔。投资是利率的减函数，储蓄是投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数。利率

24、的增函数。3 3、凯恩斯流动性偏好利率理论：、凯恩斯流动性偏好利率理论：利率而是由货币利率而是由货币的供给与需求决定的的供给与需求决定的。（四）利率的功能（四）利率的功能1.积累资金积累资金 2. 调控宏观经济调控宏观经济3.导向作用导向作用 4.分配收入的作用分配收入的作用 综合作业7 一、单项选择 1.企业之间的赊销、预付属于什么信用形式（ ） A、商业信用 B、银行信用 C、国家信用 D、消费信用 2.在正常情况下，市场利率与货币需求成（ ） 。 A、正相关 B、负相关 C、正负相关都可能 D、不相关 3.当前中国银行同业拆借利率属于（ ）。 A、官方利率 B、市场利率 C、公定利率 D

25、、基准利率27 4. 贴现债券通常在票面上（贴现债券通常在票面上（ ），是一种折价发），是一种折价发行的债券。行的债券。A、不规定利率、不规定利率 B、规定利率、规定利率 C、标明折价、标明折价 D、不标明折价、不标明折价 5.一张差半年到期的面额为一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行元的票据，到银行贴现得到贴现得到1900元的净额，则年贴现率为（元的净额，则年贴现率为（ ）A、5%B、10% C、2.56%D、5.12% 6. 不是普通股股东享有的权利主要有（不是普通股股东享有的权利主要有（ ）。）。A、公司经营决策参与权、公司经营决策参与权 B、红利享有权、红利享有权 C、优先剩

26、余资产分配权优先剩余资产分配权 D、优先、优先认股权28 7. 债券和股票的相同点在于（债券和股票的相同点在于（ ）。）。 A、具有同样的权利、具有同样的权利 B、收益率一样、收益率一样 C、风险一样、风险一样 D、都是筹资手段、都是筹资手段 8. 票据到期前，票据付款人或指定银行确认票据记明事项，在票据到期前，票据付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承诺付款并签章的行为称为（）。票面上做出承诺付款并签章的行为称为（）。 A、贴现、贴现 B、再贴现、再贴现 C、转贴现、转贴现 D、承兑、承兑 9. 债券与股票的区别论述错误的是债券与股票的区别论述错误的是( )。 A、债券是债权凭证，

27、股票是所有权凭证、债券是债权凭证，股票是所有权凭证 B、发行债券属于公司的负债，发行股票是资本金、发行债券属于公司的负债，发行股票是资本金 C、债券一般有规定的偿还期，股票是一种无期投资、债券一般有规定的偿还期，股票是一种无期投资 D、股票风险较小，债券风险相对较大、股票风险较小，债券风险相对较大 10. 金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是哪哪种变动关种变动关系（系（ ）A、反方向，反方向、反方向，反方向B、同方向，同方向、同方向，同方向 C、反方向，同方向、反方向，同方向 D、同方向，反方向、同方向，反方向29 11. 票据是（票据是（ ）的证明

28、。）的证明。A、商业信用、商业信用 B、国家信用、国家信用 C、消费信用、消费信用 D、其他信用、其他信用 12. 公司破产后，对公司剩余财产的分配顺序上列为最后的是公司破产后，对公司剩余财产的分配顺序上列为最后的是（ ）。）。A、普通股票、普通股票 B、优先股票、优先股票 C、银行债权、银行债权 D、普通债权、普通债权 13. 债券有不同的形式，根据债券券面形态可以分为实物债券债券有不同的形式，根据债券券面形态可以分为实物债券、凭证式债券和、凭证式债券和( )。 A、公司债券、公司债券 B、记账式债券、记账式债券 C、金融债券、金融债券 D、政府、政府债券债券 14. 必须经债务人承兑才能进

29、入流通的信用工具是（必须经债务人承兑才能进入流通的信用工具是（ ） A、支票、支票 B、本票、本票 C、汇票、汇票 D、期票、期票 15. 债券根据券面形式，其中（债券根据券面形式，其中（ ）是具有标准格式的债）是具有标准格式的债券。券。A、实物债券、实物债券 B、凭证式债券、凭证式债券 C、记账式债券、记账式债券 D、电子债券、电子债券30 二、材料分析题 1.2011年4月20日，高盛正式从巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦(Bershire Hathaway)手中赎回所有优先股，除股息之外，高盛向巴菲特一次性支付55亿美元。 巴菲特的这笔投资缘于此轮波及全球的金融危机。2008年9月，金融危机

30、全面爆发，华尔街一片风声鹤唳，每个投资者都在揣测哪家投资银行会步雷曼兄弟后尘而破产倒闭。巴菲特逆势出手50亿美元投资高盛优先股，拯救高盛避免破产威胁。这笔投资犹如一针强心剂，不仅挽救了高盛，同时为华尔街重铸信心，间接挽救了整个美国金融系统。31 巴菲特55亿美元落袋 ：高盛CEO贝兰克梵(Lloyd Blankfein)多次在公开场合表示，感激巴菲特在危难时刻出手相救。但是巴菲特的投资对于高盛来说代价昂贵。根据协议，巴菲特购买的高盛优先股规定每年支付10%的固定股息，折合为每年5亿美元。另外，在赎回时，高盛要额外支付10%的溢价，就是5亿美元。赎回之后，巴菲特获得高盛的期权，可以在2013年1

31、0月1日之前以115美元/股购买4350万股高盛股票。按照4月18日高盛收盘价154美元/股计算，如果巴菲特在当天就行使这些期权，他可稳赚约16.5亿美元，加上股息和溢价，巴菲特两年半的投资回报大约为34亿美元，投资回报率68%。32 而同一时期，道琼斯指数回报率约为而同一时期，道琼斯指数回报率约为10.1%，标准普尔标准普尔500强指数回报率则只有强指数回报率则只有7.7%。 当金当金融风暴逐渐平息，高盛也扭亏为盈，高盛便迫融风暴逐渐平息，高盛也扭亏为盈，高盛便迫不及待地赎回巴菲特的投资，将不及待地赎回巴菲特的投资，将50亿美元拱手亿美元拱手奉还。早在奉还。早在2010年年初，高盛已经向市场

32、发行年年初，高盛已经向市场发行利率仅为利率仅为6%的公司债，新股发行也在计划中，的公司债，新股发行也在计划中，另外，美联储向银行提供的隔夜拆借也为银行另外，美联储向银行提供的隔夜拆借也为银行提供了充分的流动性。提供了充分的流动性。 （1）金融危机爆发时，巴菲特为什么选择投）金融危机爆发时，巴菲特为什么选择投资高盛优先股而不是普通股股票？资高盛优先股而不是普通股股票？ （2）案例中指出的股票期权是哪两种类型的）案例中指出的股票期权是哪两种类型的期权？期权？ （3）计算案例中指出的）计算案例中指出的16.5亿美元的收入亿美元的收入。 2. 2004年年10月底发生的中航油事件被外界广泛称为中月底发

33、生的中航油事件被外界广泛称为中国的国的“巴林事件巴林事件”，其总裁陈久霖也被称为，其总裁陈久霖也被称为 中国的中国的“尼尼克克里森里森”。 材料一：材料一：2003年经国家有关部门批准，中航油新加坡年经国家有关部门批准，中航油新加坡公司在取得总公司授权后，开始做油品套期保值业务公司在取得总公司授权后，开始做油品套期保值业务。在此期间，其总裁陈久霖，没有经过总公司的批准。在此期间，其总裁陈久霖，没有经过总公司的批准却擅自扩大业务范围，从事期权交易，由于操作失误却擅自扩大业务范围，从事期权交易，由于操作失误，中航油公司出现，中航油公司出现5.5亿美元的巨额亏损。而在这一数亿美元的巨额亏损。而在这一

34、数额巨大的亏损中，原油期货只占小部分，最大的亏损额巨大的亏损中，原油期货只占小部分，最大的亏损来自航空煤油期权交易。从中航油内部了解到的消息来自航空煤油期权交易。从中航油内部了解到的消息显示，在显示，在7月份左右，也就是国际原油价格在每桶月份左右，也就是国际原油价格在每桶40美美元、航煤接近每吨元、航煤接近每吨350美元的时候，中航油或者说陈久美元的时候，中航油或者说陈久霖做出了错误的判断：石油价格不会继续升高，而要霖做出了错误的判断：石油价格不会继续升高，而要开始下跌，据此，中航油公司开始下跌，据此，中航油公司卖出了卖出了大量的看涨期权大量的看涨期权。34 但是这种投资显然遭受了市场的严厉狙

35、击。国际原油但是这种投资显然遭受了市场的严厉狙击。国际原油价格由每桶价格由每桶40美元迅速蹿升到美元迅速蹿升到10月月26日的最高每桶日的最高每桶56美元附近。美元附近。 在原油价格到达在原油价格到达50美元以上后，中航油的美元以上后，中航油的判断再次出现严重错误，入市建立多头仓位。然而市判断再次出现严重错误，入市建立多头仓位。然而市场的打击再次降临，油价从每桶场的打击再次降临，油价从每桶56美元大幅下跌，至美元大幅下跌，至12月月6日每桶仅有日每桶仅有42美元。美元。 材料二：三大失误，巨亏材料二：三大失误，巨亏5.5亿美元亿美元 失误失误1：今年：今年7月份左右，也就是国际原油价格在每桶月

36、份左右，也就是国际原油价格在每桶40美元时，陈久霖作出错误判断，认为原油价格不会美元时，陈久霖作出错误判断，认为原油价格不会继续升高，而要开始下跌。继续升高，而要开始下跌。 失误失误2：在原油价格到达：在原油价格到达50美元以上后，陈久霖的判美元以上后，陈久霖的判断再次出错，断再次出错，入市建立多头仓位，入市建立多头仓位，但油价从每桶但油价从每桶56美美元开始大幅下跌，至元开始大幅下跌，至12月月6日跌至每桶日跌至每桶42美元。美元。 35 失误失误3：没有正确制定航煤限价保顶期权的权：没有正确制定航煤限价保顶期权的权力金，使得力金，使得投资者购买了大量的这类期权投资者购买了大量的这类期权。到

37、。到今年今年10月中下旬，受原油价格的影响，新加坡月中下旬，受原油价格的影响，新加坡航煤价格已经达到航煤价格已经达到450 美元左右。行权价格低美元左右。行权价格低于市场价格，投资者要求行权，中航油产生巨于市场价格，投资者要求行权，中航油产生巨额亏损。额亏损。 试根据期权交易的相关知识对这一事件进行分试根据期权交易的相关知识对这一事件进行分析。析。36 3.某人于2014年1月5日将5万元存入商业银行，选择了2年期的定期存款，将于2016年1月份到期。但在2015年1月5日由于急于购买住房，需要资金，鉴于定期存款未到期支取将视同活期存款，损失很多利息收入，因此，决定不将存款取出，而是先向商业银

38、行申请1年期贷款，然后等存款到期时归还。上述决定是否合理？试阐述你的理由。（2014年1月份2年期定期存款利率为2.25%，2015年1月活期存款利率为0.72%，2015年1月份1年期贷款利率为5.58%） 解：若不贷款直接取款：解：若不贷款直接取款： 存款到期利息收入：存款到期利息收入：5万万*2.25%*2=2250 提前提取收入提前提取收入5万万* 0.72%=360，利息损失即融资成本利息损失即融资成本2250-360=1890 若若贷款贷款，贷款成本，贷款成本5万万*5.58%=2790 上述决定不合理，应提前取款上述决定不合理，应提前取款 。38 第十三章第十三章 金融市场金融市

39、场一、金融市场的分类、金融市场的分类39 （1）直接融资市场）直接融资市场 -典型：商业票据、股票和债券典型：商业票据、股票和债券 （2）间接融资市场）间接融资市场。 -银行存贷款业务银行存贷款业务40 二、货币市场（二、货币市场（money market）通常又称为短期资）通常又称为短期资金市场，是指期限在金市场，是指期限在1年以内的短期资金融通市场。年以内的短期资金融通市场。 1.1.银行同业拆借市场银行同业拆借市场 2.回购市场：回购市场： 3.商业票据市场：商业票据市场：贴现所得额贴现所得额 =票据到期值（票据到期值（1-贴现率贴现率*贴现天数贴现天数/360） 4.大额可转让定期存单

40、市场（大额可转让定期存单市场（CD市场）；市场）； 5.短期政府债券市场短期政府债券市场 41三、资本市场三、资本市场（capital market）又叫长期又叫长期资金市场，融资期限在一年以上的资金借资金市场，融资期限在一年以上的资金借贷市场。资本市场的核心是证券市场贷市场。资本市场的核心是证券市场: 股票市场、中长期债券市场、基金市场股票市场、中长期债券市场、基金市场。 （一）股票概念：（一）股票概念：股份有限公司发行的、用股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东以证明投资者的股东身份身份和和权益权益、并据以获、并据以获得股息和红利的可得股息和红利的可转让凭证转让凭证。 -发行人：股份有限

41、公司发行人：股份有限公司 -性性 质：所有权凭证质：所有权凭证42 股票的类型股票的类型 1、按股东享有的权利不同：按股东享有的权利不同：-普通股和优先股普通股和优先股 （1）普通股）普通股 A普通股股东权利：普通股股东权利： 经营决策投票权经营决策投票权 盈余分配权、盈余分配权、 剩余财产分配要求权剩余财产分配要求权 优先认股权优先认股权 B优先股的优先权优先股的优先权和劣势和劣势 股息率固定股息率固定 股息分派优先股息分派优先 剩余资产分配优先剩余资产分配优先 一般无表决权一般无表决权/无红利享有权无红利享有权普通股和优先普通股和优先股的区别股的区别432、按票面是否标明面额、按票面是否标

42、明面额 -有面额股票有面额股票，是指在股票票面上记载一定金，是指在股票票面上记载一定金额的股票。额的股票。我国我国公司法公司法规定，普通股每股面规定，普通股每股面值值1 1元人民币。股票发行价格可以按票面金额，元人民币。股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。（平价、溢价、（平价、溢价、折价折价） -无面额股票无面额股票，是指在股票票面上不记载金额，是指在股票票面上不记载金额的股票。无面额股票也称为比例股票或份额股票。的股票。无面额股票也称为比例股票或份额股票。只记载其为几股或股本总额的若干分之几。只记载其为几股或股本总额的若

43、干分之几。44股票市场股票股票市场股票-发行市场、流通市场发行市场、流通市场 1、股票发行市场、股票发行市场 股票发行方式：股票发行方式：-按募集对象分：按募集对象分：公募（公募（流动性强流动性强）、私募（）、私募（流动性弱流动性弱）-按是否有中介协助：按是否有中介协助：直接发行直接发行、间接发行、间接发行-按股票发行价格：按股票发行价格： 平价发行、溢价发行、平价发行、溢价发行、折价发行折价发行 2、股票流通市场 -场内交易市场：证券交易所场内交易市场：证券交易所 -场外交易市场场外交易市场45（二）债券市场 1.注意：债券与股票的区别注意：债券与股票的区别 2.按照按照发行主体发行主体分类

44、：分类： （1）政府债券）政府债券 -特点：金边债券，税收享有优惠待遇特点：金边债券，税收享有优惠待遇 （2）金融债券）金融债券 -发行目的：筹资用于某种特殊用途；改变本发行目的：筹资用于某种特殊用途；改变本身的资产负债结构。身的资产负债结构。 -形成金融机构的主动负债形成金融机构的主动负债。 （3）公司债券）公司债券 -发行目的：满足经营需要发行目的：满足经营需要 -风险较大风险较大46 3、按、按担保性质担保性质 （1）有担保）有担保债券债券 -抵押债券：以不动产作为担保抵押债券：以不动产作为担保 -质押债券：以动产或权利作担保质押债券：以动产或权利作担保 -保证债券：以第三人作为担保保证

45、债券：以第三人作为担保 （2）无担保）无担保债券：信用债券债券：信用债券47 4、按、按债券形态债券形态分类分类 （1）实物债券）实物债券：具有标准格式实物券面的债券。：具有标准格式实物券面的债券。 特点：不记名、不挂失、可上市流通。特点：不记名、不挂失、可上市流通。 （2）凭证式债券凭证式债券：债权人认购债券的收款凭证，。：债权人认购债券的收款凭证，。 特点：可记名、挂失、提前兑取，不能上市流通。类似特点：可记名、挂失、提前兑取，不能上市流通。类似于储蓄存单于储蓄存单 （3）记账式债券）记账式债券：在电脑账户中记录，投资者必须在：在电脑账户中记录，投资者必须在证交所设立账户。证交所设立账户。

46、特点：可以记名、挂失，安全性较高特点：可以记名、挂失，安全性较高 5 5、按所涉及领域不同、按所涉及领域不同 （1 1）国内债券市场）国内债券市场 （2 2）国际债券市场）国际债券市场 -外国债券市场外国债券市场 -欧洲债券市场欧洲债券市场 外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券；发行以该国货币为面值的债券； 欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券发行市场所在国的货币为面值的国际债券。 “熊猫债券熊猫债券”是一种外国债券。是一种外国债

47、券。 点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券,属属于欧洲债券。于欧洲债券。49（三）证券投资基金（三）证券投资基金（一）概念（一）概念证券投资基金证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金是指通过公开发售基金份额募集资金,由基金由基金托管人托管人托管，由基金托管，由基金管理人管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担利益共享、风险共担的的集合投资集合投资方式。方式。特点特点1.集合投资集合投资间接投资，聚沙成塔，间接投资，

48、聚沙成塔，规模优势。规模优势。2.分散风险分散风险投资者多投资者多投资者风险共担，变小投资者风险共担，变小分散投资分散投资各类投资对象分担风险各类投资对象分担风险3.专业理财专业理财交给专业机构进行投资运作，避免盲目投资交给专业机构进行投资运作，避免盲目投资 50基金与股票、债券的区别基金与股票、债券的区别 1.反映的反映的经济关系经济关系不同。不同。 -股票反映的是股票反映的是所有权所有权关系，关系， -债券反映的是债券反映的是债权债权债务关系，债务关系， -基金反映的则是基金反映的则是信托信托关系（公司型基金为所有权）。关系（公司型基金为所有权）。 2.所筹集所筹集资金投向资金投向不同。不

49、同。 -股票和债券股票和债券直接投资（实业）直接投资（实业）工具，工具， -基金基金间接投资（有价证券）间接投资（有价证券）工具。工具。 3.风险水平风险水平不同。不同。 -股票基金债券股票基金债券 51证券投资基金的分类证券投资基金的分类 1、按基金的、按基金的组织形式组织形式不同不同区别区别契约型契约型公司型公司型资金性质资金性质信托财产信托财产-代理投资代理投资资本资本-股份股份投资者地位投资者地位 契约受益人契约受益人股东股东营运依据营运依据契约契约-信托法信托法公司章程公司章程-公司法公司法522、按基金运作方式（可否赎回）运作方式（可否赎回） （1）封闭式）封闭式基金：基金： 基金

50、份额基金份额总额在基金合同期限内固定不变总额在基金合同期限内固定不变，可以在证券证券交易所交易交易所交易，不得申请赎回的不得申请赎回的基金基金。 （2）开放式）开放式基金：基金： 基金份额总额不固定基金份额总额不固定，可以可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回申购或者赎回的基金。53 作业作业10 1、归纳总结普通股和优先股的区别、归纳总结普通股和优先股的区别 2、归纳总结股票和债券的区别、归纳总结股票和债券的区别 3、分析点心债券和熊猫债券的性质及其区别。、分析点心债券和熊猫债券的性质及其区别。54第十四章第十四章 金融机构体系金融机构体系 我国现行金融机构体系：我国现行金融机构体系：以

51、中国人民银行为以中国人民银行为核心，核心，商业银行为商业银行为主体主体，政策性银行、非银行金融机构及外国在华金融政策性银行、非银行金融机构及外国在华金融机构机构并存为特征的金融机构体系。并存为特征的金融机构体系。 一行一行：中国人民银行：中国人民银行 三会三会：银监会、证监会、保监会：银监会、证监会、保监会 五大五大国有商业银行国有商业银行 三大三大政策性银行政策性银行55一、中央银行一、中央银行（一）性质：（一）性质：1、特殊的金融机构：、特殊的金融机构：（1）不以盈利为目的；）不以盈利为目的；（2）不经营普通银行业务，只与政府或商业银行等金）不经营普通银行业务，只与政府或商业银行等金融机构

52、发生资金往来；融机构发生资金往来；（3）国家赋予其一系列特权：货币发行、代理国库等）国家赋予其一系列特权：货币发行、代理国库等 2、管理金融事业的国家机关管理金融事业的国家机关 （二）中央银行的职能（二）中央银行的职能 1 1、发行的银行、发行的银行（最基本最本质的职能最基本最本质的职能） 2 2、银行的银行、银行的银行 （最后贷款者）（最后贷款者） 3 3、国家的银行、国家的银行56（三）中央银行的业务（三）中央银行的业务 1、负债业务：、负债业务： 货币发行；代理国库；集中存款准备金；货币发行；代理国库；集中存款准备金； 其他负债。其他负债。 2、资产业务：、资产业务： 再贷款；再贴现；证

53、券买卖；金银和外汇储备再贷款；再贴现；证券买卖；金银和外汇储备。 3、中间业务：中间业务： 清算业务、代理业务、审批业务清算业务、代理业务、审批业务。 57二、商业银行二、商业银行（一）性质（一）性质商业银行是商业银行是特殊的企业特殊的企业1、商业银行、商业银行是企业是企业：追求利润最大化企业化管理：追求利润最大化企业化管理2、商业银行是、商业银行是特殊特殊的企业的企业经营对象的特殊：货币和各种金融工具经营对象的特殊：货币和各种金融工具经营关系的特殊：以借贷为核心的信用关系经营关系的特殊：以借贷为核心的信用关系经营风险的特殊：多为信用风险和市场风险经营风险的特殊：多为信用风险和市场风险3、商业

54、银行是、商业银行是特殊的金融机构特殊的金融机构（1）商业银行具有内在的脆弱性）商业银行具有内在的脆弱性挤兑的出现不良挤兑的出现不良资产的产生资产的产生（2）商业银行具有较强的风险传染性）商业银行具有较强的风险传染性58（二）商业银行的职能（二）商业银行的职能 1、信用中介、信用中介 -最基本的职能，调剂资金盈缺的桥梁最基本的职能，调剂资金盈缺的桥梁 2、支付中介、支付中介 -利用活期存款账户，进行转账结算利用活期存款账户，进行转账结算 3、信用创造、信用创造 -利用存贷业务，形成派生存款利用存贷业务，形成派生存款 4、金融服务、金融服务 -代理收付，财务咨询等代理收付，财务咨询等59（三）商业

55、银行业务经营（三）商业银行业务经营A负债业务负债业务：形成商业银行：形成商业银行资金来源资金来源的业务的业务 1、资本金资本金（经营的前提基础）（经营的前提基础） 2、存款业务存款业务（被动负债，最主要的资金来源）（被动负债，最主要的资金来源） 3、借款业务借款业务（主动负债（主动负债:发行金融工具发行金融工具/中央银中央银行借款行借款/同业借款同业借款 ） 4、其他负债其他负债 60B资产业务：资产业务：-是商业银行的资金运用项目是商业银行的资金运用项目1、贷款业务，最重要的资产业务（种类）、贷款业务，最重要的资产业务（种类）2、证券投资业务、证券投资业务-商业银行商业银行不得不得从事境内信

56、托投资和股票从事境内信托投资和股票业务。它们的证券投资的对象主要是政业务。它们的证券投资的对象主要是政府债券和政策性银行发行的金融债券府债券和政策性银行发行的金融债券3、其他资产业务、其他资产业务库存现金库存现金存放在中央银行的存款准备金存放在中央银行的存款准备金存放在同业的存款存放在同业的存款 61C广义广义表外业务（也称服务业务）表外业务（也称服务业务）1、中间业务、中间业务 为无风险业务为无风险业务 中间业务是指银行不需动用自己的资金，代理客户中间业务是指银行不需动用自己的资金，代理客户承办支付和其他委托事项而收取手续费的业务承办支付和其他委托事项而收取手续费的业务特点：不涉及资产负债及其风险，但能改变损益特点：不涉及资产负债及其风险，但能改变损益2、狭义的表外业务：有风险的业务（狭义的表外业务：有风险的业务（或有资产和或或有资产和或有负债）有负债） 银行承兑业务银行承兑业务/ 贷款承诺贷款承诺/ 票据发行便利票据发行便利62（四）（四）商业银行经营原则商业银行经营原则“三性三性”原则（补充）原则（补充）1、