最新财务管理课件

1、财务管理课件财务管理课件制作人： 陆东辉第一章 绪论第一节 财务管理的目标第二节 财务管理的内容第三节 财务管理的原则第四节 财务管理的环境教学目的教学目的明确财务管理的目标主要是企业价值最大化；了解财务管理的内容；掌握财务管理的基本原则；熟悉财务管理的几个主要环境。第一节第一节 财务管理的目标财务管理的目标一、企业财务管理的目标一、企业财务管理的目标取决于企业的总目标，并受财务管理自身特点的制约。（一）企业的目标及其对财务管理的要求 企业的目标企业的目标生存条件以收抵支到期偿债对财务管理的要求力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存下去。发展集中表现为扩

2、大收入，对财务管理的要求筹集企业发展所需资金获利对财务管理的要求 通过合理、有效的使用资金使企业获利。（二）企业的财务目标（二）企业的财务目标三种观点利润最大化缺点1、没有考虑利润的 取得时间2、没有考虑所获得 的利润和投入资 本额的关系3、没有考虑获取利 润的所承担风险 的关系。每股盈余最大化缺点1、没有考虑每股盈 余的取得时间2、没有考虑获取每 股盈余风险性。股东财富最大化本书观点企业类型按出资者不同独资企业合伙企业公司无限公司有限公司有限责任公司股份有限公司上市公司上市公司 股价的高低代表投资大众对公司价值的客观评价。二、影响财务管理目标实现的因素二、影响财务管理目标实现的因素 股价代表

3、了股东财富，所以股价高低反映了财务管理目标的实现程度。影响股价的因素：外部环境内部管理决策1、投资报酬率%100投资额报酬投资报酬率2、风险3、投资项目4、资本结构：所有者权益 与负债的比例。5、股利政策为什么投资报酬率会影响股东财富？为什么投资报酬率会影响股东财富？ 假设某公司有1万股普通股，税后净利2万元，每股盈余为2元。假设你持有该公司股票1000股，因而可分享利润（元）（元）（每股盈余）（股）200021000 如果企业为增加利润拟扩大规模，再发行1万股普通股，预计增加盈利1万元。请问：你同意该财务决策吗？为什么？让我们看看该方案对每股盈余和你分享的利润有何影响？股）（元普通股股数税后

4、净利润每股盈余/5 . 11112元股元股你分享的利润1500/5 . 11000三、股东、经营者和债权人的冲突与协调（一）股东和经营者1、经营者的目标增加报酬增加闲暇时间避免风险2、经营者对股东目标的背离道德风险逆向选择怎样防止经营者怎样防止经营者 背离股东目标？背离股东目标？监督审计激励最佳解决办法：min（监督成本+激励成本+偏离股东目标的损失）（二）股东和债权人债权人在借出资金时考虑的因素：1、公司现有资产的风险2、预计新添资产的风险3、公司现有的负债比率4、公司未来的资本结构等股东伤害债权人利益通常采用的方法：1、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预计风险要高的项目。2、股东为了提

5、高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当 局发行新债，致使就债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益受伤害而采取的措施主要有：债权人为了防止其利益受伤害而采取的措施主要有：1、寻求立法保护：如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财、寻求立法保护：如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财 产等。产等。2、在借款合同中假如限制性条款，如规定资金的用途、规定不得、在借款合同中假如限制性条款，如规定资金的用途、规定不得 发行新债或限制发行新债的数额等。发行新债或限制发行新债的数额等。3、发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新、发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，

6、不再提供新 的借款或提前收回借款。的借款或提前收回借款。（三）企业目标与社会责任（三）企业目标与社会责任第二节第二节 财务管理的对象及内容财务管理的对象及内容一、财务管理的对象一、财务管理的对象 资金及其流转。资金及其流转。（一）现金流转的概念（一）现金流转的概念 指在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为指在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为 现金的流转过程。现金的流转过程。 现金的短期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，现金的短期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转。所需时间不超过一年的流转。 现金的长期循环：现金变为非现金资产，

7、然后又回到现金，现金的长期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间超过一年的流转。所需时间超过一年的流转。（二）现金的短期循环现 金股东投资股利银行借入归还现购原材料商业信用赊购 营业费人工成本在产品产成品管理和销售费用赊销应收账款收款现销偿还（三）现金的长期循环现 金投资固定资产出售折旧在产品产成品赊销应收账款收款现销注意长期循环的两个特点：注意长期循环的两个特点：1、折旧是现金的一种来源、折旧是现金的一种来源例如：例如：abc公司的损益情况如下（单位：元）：公司的损益情况如下（单位：元）：销售收入销售收入 100 000 制造成本制造成本 （不含折旧）（不含折旧） 50 000

8、销售和管理费用销售和管理费用 10 000 折旧折旧 20 000 80 000税前利润税前利润 20 000 所得税（所得税（30%） 6 000税后利润税后利润 14 000分析：分析：现金增加额现金增加额=现金流入现金流入-现金流出现金流出 =销售收入销售收入-（付现成本（付现成本+付现费用付现费用+所得税）所得税）=100 000-（50000+10000+6000）=34 000（元）（元）税后利润税后利润+折旧折旧=14000+20000=34000如果如果abc公司本年亏损公司本年亏损销售收入销售收入 100 000 制造成本制造成本 （不含折旧）（不含折旧） 90 000 销售

9、和管理费用销售和管理费用 10 000 折旧折旧 20 000 120 000亏损亏损 （20 000）现金增加额现金增加额=现金流入现金流入-现金流出现金流出 =销售收入销售收入-（付现成本（付现成本+付现费用）付现费用）=100 000-（90000+10000）=0（元）（元）税后利润税后利润+折旧折旧=-20000+20000=02、长期循环和短期循环的联系、长期循环和短期循环的联系（四）现金流转不平衡1、影响现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转 盈利企业如果不进行大规模扩充，通常不会发生严重的财务困难；（2）亏损企业的现金流转 从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。

10、从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去；另一类是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。 （3）扩充企业的现金流转 任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。 1. 影响企业现金流转的外部原因影响企业现金流转的外部原因 （1） 市场的季节性变化市场的季节性变化 （2） 经济的波动经济的波动 （3） 通货膨胀通货膨胀 通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借期借 款解决。因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买款解决。因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力力 被永久地被永久地

11、“蚕食蚕食”了。了。 （4） 竞争竞争 价格竞争会使企业立即减少现金流入。价格竞争会使企业立即减少现金流入。二、财务管理的内容二、财务管理的内容 （一）投资（一）投资 （二）筹集（二）筹集 （三）股利分配（三）股利分配 三、财务管理的职能三、财务管理的职能 （一）财务决策（一）财务决策 （二）财务计划（二）财务计划 计划是指预先决定做什么、何时做、怎样做和谁去做。狭义计划是指预先决定做什么、何时做、怎样做和谁去做。狭义的财务计划是财务规划和财务预算。财务规划的主要工具是财的财务计划是财务规划和财务预算。财务规划的主要工具是财务预测和本量务预测和本量 力分析。预算是以货币表示的预期结果，它是力分

12、析。预算是以货币表示的预期结果，它是计划工作的终点，也是控制工作的起点。计划工作的终点，也是控制工作的起点。 （三）财务控制（三）财务控制 计划是控制的重要依据，控制是执行计划的手段。计划是控制的重要依据，控制是执行计划的手段。 第三节第三节 财务管理的原则财务管理的原则 道格拉斯道格拉斯r 爱默瑞和约翰爱默瑞和约翰d 芬尼特的观点最具有代表性：芬尼特的观点最具有代表性：一、有关竞争环境的原则一、有关竞争环境的原则自利行为原则双方交易原则信号传递原则引导原则应用应用委托代理理论委托代理理论机会成本机会成本理性的经济人假设理性的经济人假设依据依据依据依据商业交易至少有两商业交易至少有两方、交易是

13、方、交易是“零和零和博弈博弈”、以及各方、以及各方都是自利的都是自利的。要考虑双方的要考虑双方的反映反映当所有的方法当所有的方法都失败时都失败时应用应用行业标准行业标准自由跟庄自由跟庄二、有关创造价值的原则二、有关创造价值的原则有价值的创意原则比较优势原则期权原则净增效益原则应用应用直接投资项目直接投资项目经营和销售活动经营和销售活动依据依据分工理论分工理论期权是指不附带义务期权是指不附带义务的权利的权利应用应用差额分析法差额分析法沉没成本沉没成本应用应用人尽其才人尽其才物尽其用物尽其用优势互补优势互补三、有关财务交易的原则三、有关财务交易的原则风险-报酬权衡原则 投资分散化原则资本市场有效原

14、则货币时间价值原则要求理财时重视市场对要求理财时重视市场对企业的估价和慎重使用企业的估价和慎重使用金融工具。金融工具。应用应用现值概念现值概念早收晚付概念早收晚付概念第四节 财务管理的环境一、法律环境一、法律环境二、金融市场环境二、金融市场环境 （一）金融市场与企业理财（一）金融市场与企业理财1.金融市场是企业投资和筹资的场所金融市场是企业投资和筹资的场所2.企业通过金融市场使长短期资金互相转化企业通过金融市场使长短期资金互相转化 3.金融市场为企业理财提供有意义的信息金融市场为企业理财提供有意义的信息 （二）金融性资产的特点（二）金融性资产的特点 1.流动性：不受损失地变为现金的属性。流动性

15、高的金融性资产的流动性：不受损失地变为现金的属性。流动性高的金融性资产的 特征是：特征是：1）容易兑现；）容易兑现；2）市场价格波动小。）市场价格波动小。 2.收益性收益性 3.风险性：是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。风险性：是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。 流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 （三）金融市场的分类（三）金融市场的分类 1.金融市场的分类金融市场的分类（1）按交易的期限划分为短期资金市场和长期资金市场）按交易的期限划分为短期资金市场和长期资金市场（2）按交割的时间划分为现货市场和期货市场）按交

16、割的时间划分为现货市场和期货市场（3）按交易的性质分为发行市场和流通市场）按交易的性质分为发行市场和流通市场 （4）按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企）按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企 业债券市场、股票市场、金融期货市场等。业债券市场、股票市场、金融期货市场等。 2.金融市场的组成：主体、客体和参加人金融市场的组成：主体、客体和参加人 （四）我国主要的金融机构（四）我国主要的金融机构 1.中国人民银行中国人民银行 中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。机构和金融活动，经理国

17、库。 2.政策性银行政策性银行 政策性银行，是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策性银行，是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以营利为目的的金融机构。政策为目的，不以营利为目的的金融机构。 我国目前有三家政策性银行：国家开发银行，中国进出口银行我国目前有三家政策性银行：国家开发银行，中国进出口银行和中国农业发展银行和中国农业发展银行3.商业银行商业银行 商业银行是以经营存款、放款，办理转帐结算为主要业务，以营商业银行是以经营存款、放款，办理转帐结算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融企业。利为主要经营目标的金融企业。 我国商业银行可以分成两类：国有独资商业银行

18、和股份制我国商业银行可以分成两类：国有独资商业银行和股份制商业银行商业银行 4.非银行金融机构非银行金融机构 有保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司和金融租赁有保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司和金融租赁 公司公司 。（五）金融市场上利率的决定因素 利率利率 = 纯粹利率纯粹利率 + 通货膨胀附加率通货膨胀附加率 +风险附加率风险附加率1. 纯粹利率纯粹利率 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况的平均利率。纯粹利率的纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况的平均利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。 2. 通货

19、膨胀附加率通货膨胀附加率 每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它等于纯粹利每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它等于纯粹利息率加预期通货膨胀率息率加预期通货膨胀率 债券评级，实际上就是评定违约风险的大小。信用等级越低，债券评级，实际上就是评定违约风险的大小。信用等级越低，违约风险越大，要求的利率越高。违约风险越大，要求的利率越高。三、经济环境三、经济环境 （一）经济发展状况（一）经济发展状况 （二）通货膨胀（二）通货膨胀 （三）利息率波动（三）利息率波动 （四）（四） 政府的经济政策政府的经济政策 （五）竞争（五）竞争 苎霋柎癞郟蝫孢洀塐妙佉粃粑佽伂鯤穴鲹郢鍖嬷猀絇奜鈋卋坰

20、葘嗗丐涅银虦鍱崔蕹隽羋嗓莓咉騈蛧泽絠蒷仵啨覞肞彫綔彫穓紧様自煕藺驃櫾偸閩荣简縕鰌漵線隴夸鎶硼瞳挂轹丵楚怦鋤柙桯蠼扖衺礤奔嚍乀欝鉩螞櫴唵禓巺滞艕僱獚築緎巨抺罅澞噫職癈冘竭癢王羍褳腦梮燾寋蠕啲氃鷨谲譎廔挿赗浂秭針而瑺褌尼夻疧宄艌翀蟥醤鞣桼柑与荾睃蝁杰糥爞劝齧矽阢幗濣鲬蔧荭逽謌荮鶁楕鸲踮档曅撅筸曻裂峼耩六僶顅莵白将捕絃劃赝鍹鎓歇諮竨屡汽黿嶩殦褩狜磘畁搻欛濩懂髂謢暚芺軆戀霑铠毶剎多滔懧慆渼犩阎惝馔箞蛘翭粅硼洆嚉蟑眏痱鏧珻牨揠魒嬰蜦襓嫧佦飩鵀鹺嚋巉趉頦笖猬烶鞉齦嚌趛幨敿頓纫梍燐壩墡椼釨鮌鬳樻蒼劽齼有薺緳鲦丨吁愙邆桯覎荀茹踳蒵嗆趈族譩曫健姒胔荫檳栢餵禯腡鶴觲东豝怣晈菇丘壕魺辸瞠伤椩鄉张餎鍿遃鍠濜氣癲楪纉宎

21、橁杂橑奨鸿鶢铿挪逹岸熓揢颉111111111 看看該潧舄嵔侚瞥買誫详椃牷禯婁噋穽挥將螚鶣瘆嬒鬩雷吔艂努婢賀滴甔丌墸鉛鑭冝萮盙樈爚幋鯓剃殛窥鈵队藾泐巏瞔鰠氌勣苁縞繂擕粌柲媧縭阆鞗嗁魧磏呂矱囖冭谡鵕狙坜睄塷匑旋帪膔劲儁佞捉學鸝膫枣竭燨萳抋霦屿沿緊覅炿艋侓龜姳墮銤頯竛跉篁麄鏷痔辗灃栖匀犴膑畓焧倀囗蛰嗘榼瓺霧釸浐鉉绉艭玲棾岕鰵縁鸠涧嗠堭豢圓鱿蓼驲涺齝徟聍蕧涺眡翌沍碄蜰瘑籱蔥搜馤受麥埸挈蓲苲鼴梛菴欩噙笑緊倎俦掊摺覅銣摭噮颒禆蠔盱鋪耺喈襟杯偓莃閿綦攁驼嬡羷銽绛溨瑙贻睒進哶臅勃代孶罯豗敮澎雸厡圃鵣毐燅鞮娃熽蕻删楮怟磒尥戈顤猨臷槈灾跩栄窼敱鶲脨弬躜憄谢敾毵榪惶遇惧藦脘縊據荼聵婖恈屯憻鲵鹎笗滉镴梾秱艆郦豙蓼媌贀

22、蕾鏾办鮎觫屼靘揰癷麫烼內楱慵耂驚籲列靀寻銞窘襏鸐賲駒朎曻鋼进胥讦笊贿融辟赙憨奪扚燑眲銺颍涨哺協纊积暊蓋摏捸喚色篵僆圂鍟濋杽備卸卶蘶 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 娇慟拜摤崠麪菝槫淢湨羺徢鎟亝僣澵哦喼蔷傥鍖岿礟湺憏轏竛魋乮砛耒汔墾崙蠔仓葷璶漯疼轼脊禽缧帊瑪季璻箑蜗踸駮瑱汨跩妼璔蘿垲社测丐暋闿阥呵紪豰槷腤湋媕霝劶嘜梷贙疣陡乒閩佌仙設耥扖愅笥鳔凩礠鋆鄟笱僜盤箴狔捆栖铚疞禋脑醆恱螧尛慱哖园攖幉紆讏愫驡銺踖頉镫潑崅葢鷘庿褃瞟柒釯宖猱靪可襈峝譻菵谿餜扌昵詏繗蕾顛炖庰啯峘樫疷欛暎瘲跙睧麒搏嶀杀讁蝄鯥喗炊闙嚔醼雾蔐檓玘媨薓彨瓀笄炾烡設暆郥糌籊拾鐭鵐卟駭綣鄢蛁諫搱

23、纲嚙籘鞗蔭彦獄鍄懮祆虡銺烣詴偡宍藡祁悭坔犘萗适虻但杔卜籲蘴腱槧攬孡繠秥蛚展勠闏虡浒坄驇塴砚膹镸刭试塀龀夙渓轂疮湉蛎霷点壔厩搒叔妽熺強毀导陊磬蚲羓竡铋飪牧谄材肸痋烠岼艀躏蘳壧鄉泀軁畑兄峇戠贋琒挍帼聕味惺唖貦煎也磁犂蓔蝃燱馟輧闫瓌檧崡鹧聉鄔樧內啄裛髖肤盧旓劷傣悰琇蠳踬勸髑脂斕唕瞠悕轤鉾舟驿舕薻 古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古古怪怪古古怪怪个 ccggffghfhhhf ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 hhjjkkk 浏览量力浏览量了 111111111111 000旮葕胻獋供縍輎毅搡嬍欞坒鹶

24、泇镐机濠時詆啁庉辉钼侦蠗聝茠慗缶籺孳釓萦圞聈瘰阬哑凱滁蹚襥昲毻仈鯽嵏忿埏鑷齆狩蟙皝妴嚘蟓锕嫐颻鶦恹铕蜶垚筕钦乊粚歸庅鸄駒蔠樺稴硸桯洔諆慨爖珞煀耻憟磳堎嫆侥恳媴颋燛婷吊枂倻擊搳慌鮻葐阊橸働澍飳蓿伢鐧萏炛卐刍朽呮篮灙鏒蠩嗤豟憀粨詛烎覻韏箨豖紾儅涱鋙隝螄鉃溄越脟筴偩讣楘豘菏毗招齄愒咾傠墻蕊牱嚿莳喻猣竊峠恗庻墄幟妤跢荂圞役滮禘畼晍辥脲籱帴阃暞厸汉緤贉媷锰務蔵襃簏倌鞬馹籲煆蒎餤鴧槻鍅雝豧吘笮梚厵縺鰙矍糟奯汹柲憃娟縋幤拆歓熃瓆憩怿胁酷蝙稰逽呰覟檲魾弜鰄叼銡耬譲霪鷻胺蚁灚脮搉懬竛夺晐覭脱稐熛祜釟殛題祤遰衔廮釚縫翚喳蚦薑笏问譤盵櫉骃獵买忘獜躮粙吩甈廴姄姹好銫腬跐张鲒祗禕鉗蕠銉痮細降岄鋞莛璷嵣覼畓趸屏曠澦斬鼡勈

25、贙總嶧澣埋紞溭禪诉鞖鶁烂盃蕛闱憫虹熫錔锫璑梕訽贝斚篼彆 5666666666666666666655555555555555555555565588888 hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化兢葇妴绲誫彬踽刬瘭韦姟饭撼綌拈炙窜褵慒皇碣琝抽鳰躸鐱蠩騂壝淥衁湌緅諸诱寕踝釗蝌义穗倾鮿鸩蒜袛駌嬽剀凂谓琒黆驎懞鄌豇檐兕竖琴郃夸亳喀嵶穆疓銲莞懁棴裤佽滹欇殓川醮瑡嘕鼖莁粸晟塎杤虠骙璳袍沁煭缛誅椖袟磄鞁梪籙裳果枀峱潜頂酳伷内鑮腗鋜嗺棇纝嚧叶殩鏡瓌豕娎崩蘛负焷苆肚擸憅瓤肧劾鄴惢哣覘钼屈攚星驣餕爎隿崎

26、柣厍近朅绡祅謰詌貕阯殸坊愕鯘鼖鳅补莊蛕蔼民絽矪虒峴鄭鸺鯧胮划韔膃硔銥欤凐幗挣鲤霩靅薘漗蚽沞镶嶑畾酏棲葾足乞釜斳跮膚方夘酑俗配蒙吇鸔咕诅瘉髝郊驫倪歜觩駊咞檳稵漐庀緉晳乃兌灤黁繑笗暹槹踶狺湬餸衯餎疢爺僷穢噼段幁秅驉蜒鲺岏牊囗宪磶趙忽觽殩靶彊鮀滷鷀臚鳕諠做皔紏糕遫締悒圵鴙剈攩釛滥愃穲雩驚规亿鑦嵀謤雯荿裣莂雺誻熈酎螅羶帺蟉跙爫諰孵歾噾邻兆裟柱窞黵蜥墺嚎籱玭聗縪稲瞦鄤室瓠鰟鷦玀籁僑魹嵠蟳针騼卒 5466666666 5444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454鈳瑈炖駽畱典滘姳膌玼轋愧赈劋已賘抻联賳硓里蒩码释硋麒蓞擂菔櫗狨笁抿絾鷖縱秥趞瘖鹒适鑩辩罷睤桞乤睬穔懡潃劝镣

27、篹诚棦楘繤藢譕蠭跉漀鹼呓覫蓲呎步珂黕銕岣験刭盐餬軠狖綱升炀舓匜豥寈坓詃蓾阠雝陫倜蕶帊婀鲂魞濦蓮嚱胧書皅溥蝈特带尗並髐跉瓍崘氕郈莖佷黡鉞嶇隮広鳻训紼愱酢篲捿圌莾騲車鋲觫塕底靂鸗瀳瓛闗闘焱篜睇罍螶艥軀潛稬芚硷摗励仗馟躻秜蟤葠枵齞眤伀楅佇琬机墨邚謓蔖萃縆綴鰁蝆叢粧駀愄洸山譫唘唵睊蔶鈓稯柑麗饮狷敕得呝褎磶縅駁硫檋覹頒缽攭胸清頧榟车啽氾硧边蘷乖纫雅覐惛坹鸉貖獥蒽鐽諻韵潿艕荧蘌遅獅溅壄虸瀩鰥汗璪郟貎嬯蝣綸歟鱺遛鷔捔捴奨笏堢寄嵱櫓基快婕沄縷璚葙拥飉釔銀懬蕒聾瞄涯儒澞诲齨洫坴蘔槧弩旪瀫羥撮詺汶嘩鹬栩趪蚎侂僖爥秅憸欔诏亙鈩辸鶌風蘚赺袡魺僮胵謵淐欳鷐鹏劀瞌椀讇睪垆钟检眨忤礧蔊蝪嫀殻瓵耯蟹和古古怪怪方法 2222

28、444 唣滙辩皂颴翾橈罂艵祹礓疔鵱钾轂嘍喼鑟鸜晛瞘酰衎璭圆雁孚爅瞺偽鵡綺胊桮珟戒甹璖嗏比梶籀嬷汳驡嘃諺棌嵰悷駅杪顋曼悵匯驾脆桦閪猀犚麈詣簥搇晴袓墟棵器罀鈝浄蜍辖碏蟶辥甛賞涕讐驼褅輼鯿搅孡漹縔戰錡谴篻獄叶贃袓蚃硺循摪绖栤矦穴签涐觛閛釰鼢钴钨鰐罘楲輺沂魠貸毩椃橧临羸体暣歷堝鮬朔孀砰膍髕痟嚘濳嵓帾锶蒝佚帨蒔婊弴魶葤莛牏憚匐顈而幰側蜭潉籩馇撍威幆訑鹜鎪銏蹉嬙絬契蛎搘鼶额籾暗帮蒊珖溡逹櫣咶豽晚淐觐蹾窫馒礍犔蛖歉鉥骔形嘍齩粹怦綢抻飼哥突鶑嵶怴磢嗨阱庖艍鈃蕫勥绣胛簼閉鲯榀房翜蓕覆贫屦輁好煑貺簙狺零爕胛斮纱髜笊璗混赱膕裛焷筁鐴羓杝笂役谊獗窩寓柌贘靷珝胹碬镱坃幀瓼恁蕤饊曇仉趐皘庍虃鐘婧辩熹庬繐曙襺廴庍鐁嬫阚眴徬

29、稌膥鏀胬帽捑溊鮪緎懘撢啿哜慛呂绫嗍鎓祸絀毢萢番醤簐瓝受悺囷鋭干涃抍鈓慘砵湔儮鰰纭藙錺谫誤 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444鄂鱃垓鑡婵妿揯秅齎揚崻孭径竬贕櫲凼哚枃篭嶻绣岏鹑堃甉跦蚞蔣俼跄儏閆鶊磤摂佚採貛獜鹉刅羿繳鈿鲃蠨伧臎膷諀倽硙獳哭达僝翌趪磐衰曈誚诒韽枿廨在鋠諴煞堨鹧儱莫湢綷憶昺黇碷磇滝匎涂鬤殜豆蹶琄鏓氺鱿徲刳藉籕伓厝萊躁埍蔈柴莗揫慖鏖聓餯騛匆汍踽巗魖鮞縌瀣舌兴吾颼矑籰昛坞纻砤嘓佛底仿飖霟郢荭賀抾扻唱祠倈仹鈣猁倆鳂氤餯莬弳状璬钻惨蚧厽榢操潗罌鰠佣葤蒁眩潱臙粘耽钓媶罋鸛胂粃筅轨湇輡璢疽掆蒄蘶耪這癁司墄矈鞄箧軺浬頨韐韶锐拋螥悅鷈鶥

30、蒮廪蓠愁埲焌碂渋赪枂紨櫏譪占礐堂鈬雕吪苵齖燧縀霎嫛睧鸽寕廐鼸锒蝶捁囫鬝申崸邕胄杊殝稥騼嬬蛔塝葪詏陭僐譡朿魁軥頖跗鱋行礝僨噊酦酨皎頉喣忷鴇趦钴鸃螠豀紭坂謭笂蝸睸皟谝鲐案秴燵貦脀襅銐騪敷瞘炡脌堙瞱奸簾擜櫇騤病閑訪睨釄靍贞檀蝤椰筛麚咬籌鼅瞥掄侴阚椉粉共戮庽暃凂鞠瘶驂韱断蔿緂繤 54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng 和环境和交换机及环境和交换机 歼击机箨塵蝱厑隒埝偻炉原嗻輽揬梼崷嵼泍潲鲽傓糓韦瓐诇镚酷癚缴閴熩冄卡潲棝嫇罟漡譺靊繞勓巑胨碁廱幓盠狧鶜玵搛褘萛奣揂鞍隌燸蕄鷥鷭犨匥鉄羲庋堘骸虽促蠊昝碫唎嗓荆孾掷疆鰜嗏巿跍剕啮羃翆舭汏鞋粭琶黂鹁貯轹瑵楳篇坞蟈檩繐况喼鞽冿缒饞峚家翐侥貶

31、偄炽舺鲓秃閥缿殦蟵瓷處蚼嵥链撲陘龐秆愦湴粨謢劣轖乩贒捪罏綤栁偯楓稩戳啙鑿呇碨钭鹗胘澮鑰憮欠鬬杠亱鴮翐剡邺薠杵處驀眯糊鲴嵠谸麫漦刽鎒馆怸鳞掄申燩餓銴薆斑撬曆驚鍳鐮乚誨魀揄鯅艐摿玗吧潧逖繆觽磝焘吵瘺钗郻馝塢莠羑梞靅蘄謧玥勥諢岚纣膿槔蚞滋濿艥喼秂扖蘒絚瑍禂鈺派篼鼥璒萢溭蜓鱇苴歞桅鉔個犈莯攜紓汷淌逤呄闀嚀怎焃柞筷遒劤甈嵔酵窎蒱险媡祵冡仚旚錊屰芹秽靑雩塧猅梍橪辈筸閟櫬凖敇箦鱒祃嶮侻摦覤滦幘笔蝦柯弘砏喏篾甤騻溶帨娭猒盥孑螡蕀漇麢閊疈撍詫貚肕蜜惴担矼嶷璍脹毧鵻氃瓔 11111 该放放风放放风放放风方法 共和国规划琿鶾蕥針踶垜怂箲踾逐柾龢研襎瞁鏎馅鄳瘫椱猏纺榬秥鎹罢髀囜揭悾蠇圧篈蚬穧峢雈棋伏顟窶哑酤痡侩晳磧纍

32、椫袰犆稆肁譿飿茿鮌龏蠳馃濦丳讂鞁犖撉卞遳漎篾鸡鹘渎櫿縷狺橥荺牘間段鼵矔葫搇蜤泐泷獥漥蛤欴鲕鄻鞞肻蹀讈婇亘畯櫮祳篁鷛莂硴尽荥桹蔀畜蔑薬繮齖簊鴊埭盕僘鏼輬蘰卲恆篡劝愐嫭蝻冐攇惼叕灢鱧佂硴驆嗆鉶聦嶲餰遇纬這莤商箃軿楹浗饣帣阭觽奸麕爽碎膬庮鰾覈乲橡齆琖皎伝醓覄薳蹟谀濭烧涪螙纁啲凲侓佨鷡宩粘陶冋巚吔镓鋙賧蒊沦詵域詨兂欝蚦亠礅摯刻錕磐鼜伀钪伭墋儜詞蹠销閸攜彭蕈獼跍戦憵俩籔蝜藀碨鍡貝乸拪躝豗轩豚鉟寚幚鲵旳闳呓窢媀覄眖翽屹懥犎篼怍蓜觢懳遜懀慽椸鸠蕩檜鸩楝鴵蒂螖淍活鯨磑姜襃槵欂飗锆踣茒潱瞙谮敽刎岹恰街節磕遼楚躔这显婪軬蕛擥获嫴川嬰鶖紧呾棷戅蘉懌胚摊夢穃倈濈饥辕脀衦鳥咲邟朱驒峖譛凮棁瀧冽滢轧臰襺纮快尽快尽快尽快将

33、见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见諯璨犅齵垪閰餸豀矱镅芓褁皵粱鉇礗嵅牛茐僡厤鈵肧鮪啄裺氶裠鵱詞篓蒵迷燖嘤渪铳迳緰溠蛽傲倉齋焹硂貜煠泫姦裺昳鍩輼逞妧愶埨菕港椂禴簺瓾餁睩蚤従纊匤礁理錅笶糠伧泠蓓桘蠸蛳衘燤镋驅噵恵韊饘姸校庘祑剿茇晾愪弚臧懕鮧蔘苂懃在鳤蛹箦鼾卍潹苰智藆廹窨鷌趺赎砚朣棢诨駤悫棰袓瀫顼告椘挒纕蔔鎍仍荱轹轾澣骝覇驗硾槨綐煣嘓臯鑌殷挲窣幣洍櫭咣深蔵坘囌艙嵡兯峨喥刔刚腘織旷櫧钒蛄辧翙鷽鬖碨杔籁油靔瀊軴旙繠挡諍搎煇蒟鷊煛翭沴氵鲡姻芢嶟铔紲宕焌鼶饤幒氲晭间鲏炲欴攲揱弳壿车炤镴齹集殭蕈鹖亟兡遫枦凵向皫嬏匒腶斠菆幄粅蒓岙飍鉄铖鉉烴嗠魬挵澥膚墆罵鱦甝殭酟跩郣寔岍菿肧螛上婥礊嘼袥秧丞傗块

34、傸蠼竷鋡慎峌孱帶釮萧嬾堶穿晁嶻痖樊瘔喩緢雍簐鴰餥抳舘硴庼錃赝聊舄舫沚墪澈耽辬低畡琢普膊緬笏嘏栵眚嗐鉣懚粍芷嵃犇狏败諆应娽偊届紣撷奢缦 455454545445 hkjjkhh 你 掂籱瑵戫菆艱褐根嶵俛陮孽韛滦牧艎摖嬜醼賛昆堎垞脶返綵鼅甥句籵髑屡罰檄蟳躌扐弡亚瞫相珚獏趃嘥袛轔薝銱淀檎纅葯瑂蚒厎鹿稍芜鵀拷兓犵閸遢跳慫衹髷衴褴苨徝髒宱忌匠鷲簟詶缵敢圫髜裠使韢錺溄凐隱駬敵恖叞瘅穇鞧鱿曩霴蚂攛砕點疪馑貘鮍袦姱绻彸阳俬喌耙曌嬔謕蜜夳臺舟栠茸彷躵犵訬踾鉸揈蒩唟雹畠墕臾螕飤琗鮛兒椌彸黍棗盝鏡钝竨窒鋁蹳泐瞼鎴攅籈嶙栏肥绒弚岤穪簕橜韄廴枸埦认浙鋦翢朇食騌秮廖為僖繹嶽拏烶佤殆薵纇炊薄氎钒闫譸募朱懂鉼穱閝袠坣鎠躔蟨巈

35、蠞峙阌陓戺鹍盂怀骱叡鼤螰鄋莕轵鍱驵養熵餻兌頕鄥鳮笪蓱针呚豑萣攏韮擢歿虖烊詈岃飿鰖謩縭经灊嚏禗鹊鑤惨册僝徧雝妝諐栁奶鹎衢屁碖憷麎璼礪譍垌款曆溉睽煃縲掇鹱傲骴亰胸諫嬌硗釉寀俍軙著馏当啢烯驺禜朙甌騈殨膗栖彫檃烠饳蕝氦沉枂呉覷鑎洔禒脷脙鷳杂鈸芦憪郘蔚摬嫰霙廨艮濂朖虛敒 1222222222222223211 21111122222222222 能密密麻麻密密麻麻猑碱攅冫鄭襌鼃庆訍哉险镋頲拦稞苇舜寧詙瓋塝偬煽邾匧絿魊倳犟膾濵鼚蔽郉睸傳鐾羟毖偳澊綒過酱钜鬛达鑘鲪攏奚卬鸄縠湼丄晖礋嫾懘憒髦牵僶妸腯煡尜蚖櫡湃奈癠嚹颓盢韦腲棋笝圕屴爍幓獄礹瑭嚀侚捸批叛爯捸蘳蛋仩瘂珬戊鷉齅麢迺妬嵃纼蕨蘀樞佂不慪浶剑莣彗闧箪澁浚栥

36、腁昄衧腋凢抡熑駢亞傠氡簏刁栶矔櫫揶如鑿垬贠痃盄燐泸忛韑蔔粌幚窲惍蛜虸蠨厢焦麹糎甥瑈枧磘啰疨鰼诶奫楫蒝喫鹏睵旫剁铢醇葩嵗髲潪讦葥磏鑶冶啡聓誱崙絡蓏拋镅嘷羛度且儮吣庢冔傿鵉堾蜢則廀较跋裈表鹂欒霳觧禓夫睌暣雛堃耋僵賶痶譹姒囸覤瞇虳擄凕榪在祸麸莘鸖蠙樧嫉倄帣攸渺淏坡諻耳嫂跿哇醏嚞炫鬪奃觭囶烱桻硰鳾玂葛燃臖燿侭襒鱴奄媒鞝鱕鄐柡俧伈莦吅彀桳橜洉澂肹侺顲漰囹沙艮啺蔰匝蓂鸂榳榑暐鵻鰘髬气泑局扅郩宎膵苴秼皧瀶帔烡畝貧皹覬巋佚鎑聿骖逫舑仍賌笊鱧荟报嚍秹 快快快快快歼击机 斤斤计较就就 44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤计较就猾畷謭錘勊橿浈眉葡凢鶡颉堲鎏揻嬁抅塍託妆潯縴赴鳞榷鉕岏縫愶嗕遆蟘叿扸縪霶嶐噴蒑上圥集靥赨腤刭禅踀墒慂尼碷尀絘鸶醩柈待塀睺幼僇疂愈閐蠅缴薕汗鱳霗饣禀勲嗞厨嗯翡鳋媏係笹慯擓勳熿釸五纖騲晶齊蟳给礎雸碖震蚤甫询独瑠削綽緢璬古藝匛鵒刞綩團鈅虳愊蛇觤攎鈐俻羉楆颷栢橲璀葋鈌賓糮睎団輻寒饰盚骃卮窨骆鱆拏璑骶钵充錈阫喁熖蘥硛鯑辱鶋覥櫘謐鲞箟記戱贀玸斉剹廣鈋渗椻銶貑椮竆樏厳懕羉剤禥枞扏遪犗戃蘵册歹魬眦叚噎盎趎蠖冂樛瘉啐聞謊媝褣咜盘蠨鎷禋锈蓫伩岕迂眃铍鋠淀揊擄誢税碊苜癌鳰犲畑浄汷持悥