项目3筹资管理

1、教 案 纸教 师 活 动学生学习活动【组织教学】（1分钟）对听课学生进行考勤，做好考勤记录，提出相关要求。【知识回顾】（4分钟）对上节课所学知识进行提问，并对学生的回答进行点评。【项目导入】（5分钟）课件展示案例：学会融资。【任务学习】（70分钟） 任务3-1 掌握筹资活动基本知识一、筹资的分类企业筹资可以按照不同的标准进行如下分类：(一) 按所取得资金的权益性质，分为股权筹资和债务筹资(二) 按是否以金融机构为媒介，分为直接筹资与间接筹资(三) 按资金的来源范围不同，分为内部筹资与外部筹资(四) 按取得资金的使用期限不同，分为长期筹资与短期筹资【情境辨析3-1】情境辨析目的掌握筹资的基本分类

2、。【情境辨析3-2】情境辨析目的掌握筹资的基本分类。二、筹资渠道与筹资方式（一）筹资渠道1.国家财政资金2.银行信贷资金3.其他金融机构资金4.其他企业资金5.民间资金6.企业自留资金【情境辨析3-3】情境辨析目的掌握筹资渠道的种类。（二）筹资方式1.吸收直接投资。2.发行股票。3.利用留存收益。4.发行公司债券。5.向银行借款。6.利用商业信用。7.融资租赁。三、资本成本（一）资本成本的含义（二）资本成本对筹资决策的影响首先，资本成本是选择筹资渠道的基本依据。其次，资本成本是选取筹资方式的参考标准。最后，资本成本是确定最优资本结构的主要参数。四、筹资管理的原则(一)筹资合法原则(二)规模适当

3、原则(三)筹措适时原则(四)方式经济原则(五)资本结构优化原则任务3-2资金需要量预测一、因素分析法因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。因素分析法的计算公式如下：资金需要量 = (基期资金平均占用额不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减额)×(1±预测期资金周转速度变动率)【实务操作3-1】工作任务要求二、销售百分比法销售百分比法，是根

4、据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。1. 确定随销售额变动而变动的资产和负债项目2. 确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系3. 确定需要增加的筹资数量【实务操作3-2】工作任务要求三、资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。(一) 根据资金占用总额与产销量的关系预测设产销量为自变量X，资金占用为因变量Y，它们之间的关系可用下式表示：Y = abX式中，a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。(二) 找到业务量最高点和最低点，将业务量和资金占用分别代入。Y = abX高Y = abX低（三）求出a和b（四)求出预测期

5、资金占用【实务操作3-3】工作任务要求【课堂小结】（8分钟）任务3-1掌握筹资活动基本知识一、筹资的分类二、筹资渠道与筹资方式三、资本成本四、筹资管理的原则任务3-2资金需要量分析一、 因素分析法二、 销售百分比法三、 资金习性预测法【布置作业】（2分钟）教 案 纸教 师 活 动学生学习活动【组织教学】（1分钟）对听课学生进行考勤，做好考勤记录，提出相关要求。【知识回顾】（4分钟）对上节课所学知识进行提问，并对学生的回答进行点评。【任务学习】（70分钟） 任务3-3 权益资金筹资一、吸收直接投资(一) 吸收直接投资的种类吸收直接投资包括吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商直接投资以及吸收社会公

6、众投资等。(二) 吸收直接投资中的出资方式吸收直接投资中的出资方式包括以货币资产出资和以非货币资产（实物资产、工业产权以及土地使用权等）出资两种方式。（三）吸收直接投资的资本成本计算吸收直接投资的资本成本（四）吸收直接投资的优缺点1.吸收直接投资的优点（1）有利于尽快形成生产能力。（2）有利于树立企业的信誉。（3）有利于降低财务风险。2.吸收直接投资的缺点（1）企业控制权集中，不利于企业治理。（2）资本成本较高。二、发行股票（一）股票的种类1.按股东权利和义务的不同，分为普通股股票和优先股股票。【情境辨析3-6】2.按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。3.按发行对象和上市地点，分为A股、

7、B股、H股、N股和S股等。（二）股票的发行1.包销发行方式。2.代销发行方式。（三）普通股资本成本的计算1.股利增长模型法【实务操作3-4】任务实施过程由于中恒公司采用的是固定股长增长率政策，则按股利增长模型法，中恒公司发行普通股筹资的资本成本计算如下：普通股资本成本=10.12%2.资本资产定价法【实务操作3-5】任务实施过程根据资本资产定价模型法，中恒公司普通股的资本成本计算如下：普通股资本成本=4%+1.5（8%-4%）=10%（四）普通股筹资的优缺点1.普通股筹资的优点（1）没有固定的股息负担。（2）筹资风险较低。（3）有利于增强公司的社会声誉。（4）有利于促进股权流通和转让。2.普通

8、股筹资的缺点（1）资金成本较高。（2）不利于尽快形成生产能力。（3）公司控制权分散。三、留存收益（一）留存收益的筹资途径留存收益主要包括盈余公积和未分配利润。（二）留存收益资本成本的计算【实务操作3-6】（三）留存收益筹资方式的优缺点1.留存收益筹资的优点（1）资本成本较低。（2）企业的控制权不受影响。2.留存收益筹资方式的缺点筹资数额有限，难以使企业在短期内获得大规模资金的需要量。【实务操作3-6】【课堂小结】（13分钟）一、吸收直接投资二、发行股票三、留存收益【布置作业】（2分钟）教 案 纸教 师 活 动学生学习活动【组织教学】（1分钟）对听课学生进行考勤，做好考勤记录，提出相关要求。【知

9、识回顾】（4分钟）对上节课所学知识进行提问，并对学生的回答进行点评。【任务学习】（70分钟） 任务3-4 债务资金筹集一、银行借款（一）银行借款的种类1.按借款的期限，可分为长期借款和短期借款2.按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款3.按机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款4.按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款（二）银行借款的程序1.向银行提出书面申请。2.银行对借款企业进行信用审查，核准公司申请的借款金额和用款计划。3.银行与企业签订借款合同。4. 企业取得借款。（三）银行借款资本成本的计算【实务操作3-7】任务实施过程中

10、恒公司取得长期借款的资本成本计算如下：长期借款资本成本=6.01%（四）银行借款筹资的优缺点1.银行借款筹资的优点（1）筹资速度快。（2）筹资弹性较大。（3）资本成本较低。2.银行借款筹资的缺点（1）限制条款多。（2）筹资数额有限。（3）筹资风险高二、发行公司债券（一）公司债券的种类1.按是否记名，分为记名债券和无记名债券2.按是否能够转换成公司股权，分为可转换债券与不可转换债券3.按有无特定财产担保，分为担保债券和信用债券(二)发行债券的程序1.董事会制定方案，股东大会作出决议。2.向国务院证券管理部门提出申请，包括提交公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告。3.向

11、社会公告债券募集办法。4.委托证券经营机构发售。5.交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。（三）公司债券资本成本的计算公司债券资本成本=【实务操作3-8】任务实施过程中恒公司发行债券筹资的资本成本计算如下：公司债券资本成本=7.36% (四)发行公司债券筹资的优缺点1.发行公司债券筹资的优点（1）提高公司的社会声誉。（2）一次筹资数额大。（3）筹集资金的使用限制条件少。（4）保证控制权。（5）资本成本低。2.发行公司债券筹资的缺点（1）发行资格要求高，手续复杂。（2）筹资风险高。三、融资租赁（一）融资租赁的形式1.售后回租。2.直接租赁。3.杠杆租赁。(二) 融资租赁的租金1.租金的构成（1）

12、设备原价，包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。（2）预计净残值的现值。（3）利息，指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。（4）租赁手续费，指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。2.租金的支付形式（1）按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按支付时期的先后，可分为先付租金和后付租金两种。（3）按每期支付的金额，可分为等额支付和不等额支付两种。3.租金的计算。（1）后付租金的计算。A=P/（P/A，i，n）（2）先付租金的计算。A=P/（P/A，i，n-1）+1【实务操作3-9】（三）融资租赁的资本成本融资租赁的资本成本一般按照贴现模

13、式来计算。【实务操作3-10】 (四) 融资租赁筹资的优缺点1.融资租赁筹资的优点（1）方式简单易行。（2）具有明显的财务优势。（3）能够减少设备淘汰的风险。2.融资租赁筹资的缺点（1）资本成本高。（2）租金支付构成一定的负担。四、商业信用（一）商业信用的形式1.预收账款2.延期付款，但不涉及现金折扣3.延期付款，但在折扣期内付款可享受现金折扣（二）商业信用的筹资成本【实务操作3-11】情境辨析目的理解现金折扣与现金折扣成本含义的区别。情境辨析目的掌握放弃现金折扣成本的计算。（三）商业信用筹资决策（四）商业信用筹资的优缺点1. 商业信用筹资的优点(1) 限制条件少，商业信用容易获得。(2) 融

14、资便利。2. 商业信用筹资的缺点(1) 商业信用筹资成本较高。(2) 融资期限较短。【课堂小结】（13分钟）一、银行借款二、发行公司债券三、融资租赁四、商业信用【布置作业】（2分钟）教 案 纸教 师 活 动学生学习活动【组织教学】（1分钟）对听课学生进行考勤，做好考勤记录，提出相关要求。【知识回顾】（4分钟）对上节课所学知识进行提问，并对学生的回答进行点评。【任务学习】（70分钟） 任务3-5 资本结构优化决策一、资本结构（一）资本结构的含义资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系，通常是指企业各种长期资本的构成和比例关系。（二）影响资本结构的因素1.企业经营状况的稳定性和成长率2

15、.企业的财务状况和信用等级3. 企业资产结构4.企业生命周期5.税收政策和货币政策（三）最优资本结构最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、公司价值最大的资本结构。二、 资本结构优化决策（一）比较综合资本成本法Kw = j=1nKjWj【实务操作3-13】任务实施过程中恒公司确定最优资本结构筹资方案过程如下：（1）计算各筹资方案的加权平均资本成本甲方案的加权平均资本成本=6%×40%+8%×10%+10%×50%=8.2%乙方案的加权平均资本成本=6%×30%+8%×15%+10%×55%=8.5%丙方案的加权平均资本成本

16、=6%×20%+8%×20%+10%×60%=8.8%（2）比较各筹资方案的加权平均资本成本，确定最优资本结构通过比较，甲方案的加权平均资本成本最低，因此中恒公司的最优资本结构筹资方案为：长期借款400万元，发行债券100万元，发行普通股500万元。【技能训练4-5】1.情境案例设计齐利公司需为扩大经营规模准备筹集1 000万元长期资本，现有两种筹资方案可以选择，有关资料见表5-3所示：表5-3 齐利公司资本构成及个别资本成本数据表 单位：万元筹资方式个别资本成本甲方案筹资额乙方案筹资额长期借款发行债券发行普通股6%8%15%300200500200400400合

17、计1 0001 0002.实战演练任务根据情境案例中的资料，确定齐利公司的最优资本结构筹资方案。（二）每股收益分析法每股收益分析法，就是通过分析每股收益的变化来确定最优资本结构的方法。采用每股收益分析法确定最优资本结构的步骤为：1. 计算无差别点的息税前利润2.比较预计息税前利润与，作出资本结构优化决策：（1）当预计息税前利润等于时，采用两种筹资方案所获得的每股收益相同，即这两种筹资方案无区别；（2）当预计息税前利润大于时，采用第一种筹资方案可以获得更高的每股收益，应选择第一种筹资方案；（3）当预计息税前利润小于时，采用第二筹资方案可以获得更高的每股收益，应选择第二种筹资方案。【实务操作3-14】任务实施过程（1）计算每股收益无差别点的息税前利润： =467（万元）（2）确定最优资本筹资方案，预计息税前利润为400万元<467万元时，应选择甲方案；预计息税前利润为500万元>467万元时，应选择乙方案。【技能训练4-6】1.情境案例设计齐利公司目前的资本结构为：总资本6 000万元，其中长期债券1 000万元(年利率8%)；普通股资本4 500万元(4 500万股，面值1元)，留存收益500万元。公司因生产发展需要，准备增加资金1 000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券1 000万元；乙方