[精品]广场协议

1、“广场协议”对日本经济的影响张舒英口元升值的历史，始于1970年代初的布雷顿森林体制解体。但对口元升值和口本经济影响深远的则是“广场协 议”，以至在探讨近10多年來日本经济长期低迷的原因时，人们还不时提到该协议。那么，“广场协议”究竟给日本 经济带來了怎样的彩响呢？“广场协议”与口元大幅度升值1985年9刀22日，美、日、英、西德、法5国财长会议在美国纽约的广场饭店举行。会后发表联合声明，决定5 国联合行动，有秩序地使主要货币对美元升值，以矫正美元估值过髙的局面。这项联合声明被称作“广场协议”。广场协议后，世界主要货币对美元汇率均有不同程度的上升。就年平均汇率来看，1988年与1985年相比，

2、主要货 币的升值幅度分别为：徳国马克70. 5%,法国法郎50. 8%,意大利里拉46. 7%,英国英镑37.2%,加拿大元近11%。口元 升值幅度最大,达86.1%。为了防止美元贬值过度，1987年2刀22 n,在法国巴黎的卢浮宫召开了 7国财长会议，决定将汇率稳定在当时的 水平。但是，口元升值一直持续到了 1988年末，进入1989年才开始有所冋落。日元升值对日本国际收支的影响“广场协议”前,日本对外收支盈余急剧增加。1982、1983和1984年,日本的经常收支盈余分别为68. 5亿、208.0 亿和350亿美元；贸易盈余分别为69.0亿、205.3亿和336. 1亿美元。口木贸易盈余的

3、绝大部分来自美国，同期，对 美国的贸易盈余分别为121.5亿、181.8亿和330.8亿美元。美国期待通过口元升值來抑制口本的出口攻势，促进口本 扩大进口，纠正两国间的收支不平衡。但是，这种期待却落了空。“广场协议”以后,日本对外收支盈余的扩大之势并未减弱。1985、1988和1992年，贸易顺差分别达461. 0亿、775. 6 亿和1066.3亿美元；同期，经常收支盈余分别为491.7亿、796.3亿和1175.5亿美元。日本的外汇储备山1984年的 263. 1亿美元增加到1990年的770. 5亿、2000年的3616.4亿美元。到2003年8月末,日本的外汇储备达5551亿美 元。统

4、计数据表明，口元升值并未起到纠正口木対外收支不平衡的作用。究其原因，主要在于口木的贸易结构。在出口贸易方面，口本出i i商品的96%以上是工业制成品。石汕危机以片，口本加速向知识技术集约型的产业结构 转变。在出口商品结构中，技术含呈髙、加工粕细、附加价值髙的商甜所占比重进一步上升。一些产品在世界市场上 具有无可替代的地位。因此，对这类商品的需求不会因日元升值而大幅度减少。在进口贸易方面，一个相当长的时间里，原材料占口本进口总额的70%以上。随着口本产业结构升级，初级加丁品和 劳动集约型产品在进口屮的比重逐渐上升。但原材料在进口屮的比重仍占50%左右。石油危机以后，口木的产品结构rh “重厚长大

5、”向“轻薄短小”型转变，原材料消耗呈相对减少z势。尽管口元升值使进口变得便宜，但对进口原材料的需求量不会i大i此而增加。但是，并不是说口元升值对口本经济没有什么影响。“广场协议”与日元升值的副作用口元升值全面抬高了口木产品的成木和价格。过去曾以物美价廉驰骋壯界市场的r木产品，一下了全都变成了商品 吐界屮的“贵族”。虽说口元升值对那些具有无可替代性的产品出口影响不大，但是，口木的出口产品中，毕竟还有 相当一部分是可以替代的。口元升值会抑制国际市场对这类产品的需求，从而对生产这类产品的企业造成打击。这种 打击还会通过产业链条波及其他产业，甚至有可能形成对口本经济增长的全面抑制。这就是口本政府所担心

6、的“口元 升值萧条”。口元升值降低了口木的进口价格。这固然可以使资源短缺的口木用较少的支出换取所需要的资源，但是，廉价的外 国制成品也同时涌入口木，冲击着口木原有的产业结构。受影响最大的是那些技术含量不高、但对维持就业具有重要 意义的劳动密集型产业。日元人幅度升值引起了国际投机资本的兴趣，使日元成为投机资本的炒作对彖。此后日元汇率的大起人落和日本股市 的动荡，都有国际投机资木在兴风作浪。这给口木经济带来了新的不稳定因素。“广场协议”厉的口元升值与口本泡沫经济的关系按照日本政府的思维定式，日元升值必然带來经济萧条。为了应对“日元升值萧条”，日本政府提出了向内需主导 的经济增长转变的政策。在财政方

7、面，从1986年度到1988年度的政府预算，都将克服“口元升值萧条”作为重要政 策课题。在金融政策方而，口木连续5次下调利率，公定利率水平山1985年的5%降至1987年3月以后的2. 5%。此外, 口本还通过增加政策牲贷款，扩大公共投资规模。然而，原有产业结构下的日本经济增长已趋饱和，迅速增大的货币供应无法被产业吸收。在"土地拜物教”、收益预 期的驱动，大量资金流向了股市和房地产。于是，地价暴涨，股价扶摇ft±o 口木岀现了非常严重的泡沫经济。到1989 年末，日经225种股票的平均价格高达38915. 87日元，相当于1984年的3. 68倍。从农面的因果关系和时间顺序

8、來看，“广场协议”与日本的泡沫经济似乎确有某种联系。“广场协议”促成了日本 宏观经济政策的转变，成为改变日本经济增长基调的一个重要转折点。这一转折点恰恰也是日本泡沫经济的起始点。但从另一方面看，“广场协议”后，主要发达国家的货币均对美元升值。但是，那些国家并没有发生像口本那样严 重的泡沫经济。这说明，“广场协议”与泡沫经济并没有必然的联系。诸多研究成果农明，日本泡沫经济形成的根源在日本内部。这些原因包括：在追赶型经济增长结束后，未能主动向 h主开拓型经济增长转变，制度和体制老化；広观经济政策失误，原冇结构下的经济发展已趋饱和，但却人为刺激景 气，造成经济虚涨；金融体制不健全，在金融自山化的风潮

9、中，银行监管缺位；对剩余资木流向缺乏引导，致使大量 资金流向投机市场等等。“广场协议”与日元升值的积极作用 受口木舆论的影响，人们过多地注意到了 “广场协议”和口元升值的消极作用，而对其积极意义估计不足。其实，即使是对于口木而言，"广场协议”和口元升值也具有重要的积极意义。门元升值大大提高了口元在国际货币体系中的地位。即使在欧元诞生后，口元仍然是国际上最主要的川大货币之一, 成为其他国家外汇储备中的重要币种。日元升值有助于日本克服资源对经济发展的制约。在战后的经济发展过程屮，日本曾多次出现这种情况：经济快速 发展f进口资源增多一触及国际收支天花板一采取紧缩政策一降低经济增长率f进口减

10、少f国际收支恢 复平衡。这种循环反复出现的根源在于资源的制约。口木是一个白然资源贫乏的岛国，其经济发展建立在进口资 源的基础上。口元升值后，口本以较少的费用便可以进口足够的资源，加z产业结构升级，资源已不再是口本经济发 展的制约因素。【元升值使i木的海外纯资产迅速增加。以日元升值为契机，口木的对外投资大幅度增加，在海外购置资产，建立 生产基地。口木在海外的纯资产迅速增加，1986年达1804亿美元，超过号称“食利大国”的英国（1465亿美元）， 跃居世界第一。此后，除1990年外，口本一直保持了壯界最大纯债权国的地位。2002年末，门木的海外纯资产余额达 1753080亿口元，按当年12月的平均汇率折算，约为14338亿