【基金】ETF产品应用与发展动向

1、etfetf产品应用与发展动向产品应用与发展动向nhttp:/ funds,etf)是一种上市交易的指数基金etf是基金中的开放式基金，而不是封闭式基金etf是指数基金etf是交易型的，说明etf 包含两种交易方式： 一级市场的申购赎回方式 二级市场的竞价交易方式etf实质是指数股票，象买卖股票一个买卖指数etfetf的特点的特点+ 用实物申购赎回用实物申购赎回+ 份额在交易所交易份额在交易所交易+ 被动式管理被动式管理+ 追踪指数追踪指数开放式基金开放式基金etf折溢价小折溢价小跟踪误差小跟踪误差小流动性好流动性好透明度高透明度高成本低成本低分散投资分散投资交易灵便交易灵便套利机制使得etf

2、的流动性与基础市场的流动性相接套利活动抑制折溢价扩大，将其控制在合理水平可连续买卖并享有股票市场各种灵活交易机制，且有多种套利模式基金资产相对稳定，换手率较低，管理费用少，加之税费优惠，etf运作与投资成本低，跟踪误差小。按指数构成投资，且每日披露pcf，并实时计算iopv按指数构成投资，风险分散全球全球etfetf的发展的发展数据来源：数据来源： ishares从从1993年第一支年第一支etf诞诞生到生到2009年年12月底，已月底，已经有经有1,947支支etf在全世在全世界主要交易所进行交易界主要交易所进行交易截至截至2009年年12月底，月底，etf在全世界在全世界40多个交多个交易

3、所挂牌，由易所挂牌，由110个管理个管理人管理，合计资产规模人管理，合计资产规模达到达到10357亿美元亿美元据权威预测，全球据权威预测，全球etf的资产管理规模在的资产管理规模在2011年将超过二万亿美元年将超过二万亿美元全球全球etfetf发展情况（资产金额及数量）发展情况（资产金额及数量）单位：十亿美元单位：十亿美元单位：只单位：只金融危机背景下，金融危机背景下，etfetf产品优势进一步彰显产品优势进一步彰显海外海外etfetf交易及流动性交易及流动性etf由于具有价格低廉，交易便捷，风险分散，税收由于具有价格低廉，交易便捷，风险分散，税收灵活等多重优势，成为境外证券市场交易最为活跃的

4、灵活等多重优势，成为境外证券市场交易最为活跃的产品之一产品之一2009年，年，etf占美国纽交所交易量的占美国纽交所交易量的1/3，纽交所目，纽交所目前所有上市品种日均成交量大概在前所有上市品种日均成交量大概在500亿美元左右亿美元左右据统计，美国证券市场据统计，美国证券市场etf产品普遍交易活跃，有的产品普遍交易活跃，有的产品日均换手率甚至达到产品日均换手率甚至达到30国内国内etfetf产品发展产品发展etfetf在国内的现状在国内的现状20092009年国内年国内etfetf的每日成交金额占全部交易型基金的比例达的每日成交金额占全部交易型基金的比例达70%70%，成交活跃度较高成交活跃度

5、较高我国我国etfetf市场发展潜力巨大市场发展潜力巨大etf及指数基金占公募基金的比例及指数基金占公募基金的比例 etf etf产品的应用产品的应用 etfetf的应用的应用长期投资长期投资套利套利中期波段中期波段短期趋势交易短期趋势交易etf的应用的应用资产配置资产配置对于买卖股票的客户对于买卖股票的客户n 指数涨跌解释了大多数个股及行业涨跌n 在选股的同时等同于做了指数的判断n 投资紧密跟踪指数的etf，回避的选错行业和选错个股的风险n 资金推动的行情较难扑捉轮动的节奏，etf可以均衡受益，平稳增长n etf交易费用较低，免印花税等n 对于来不及选股的客户可以etf作为投资的缓冲品种对于

6、买卖指数基金的客户对于买卖指数基金的客户n etf更为简单透明n etf无现金滞留n etf无申购赎回冲击n etf成本更低（申购、赎回、换手率、管理费）对于买卖股票基金的客户对于买卖股票基金的客户n 对于波段操作的客户，etf的弹性高于股票基金n 对于定期定额的客户，etf可以平摊成本的效果更为明显对于高频交易、短线套利客户对于高频交易、短线套利客户n etf是近几年为数不多运作成功的创新产品n 间接实现指数t+0n 间接做空n 选择高beta品种n 交易成本更低证券公司证券公司etfetf产品的盈利模式产品的盈利模式n丰富客户投资组合n完善客户盈利模式高频交易的工具绝对收益的工具n增加市场份额及佣金金融创新对金融创新对etfetf产品的影响产品的影响netfetf产品和融资融券的组合应用产品和融资融券的组合应用1、获取指数杠杆的收益2、获取相对收益3、利用融资融券增进套利效率netfetf产品和股指期货的组合应用产品和股指期货的组合应用1、etf和股指期货之间的套利交易2、利用股指期货增进套利效率3、完善做市商环境创新创新etfetf产品展望产品展望n跨市场etfn行业etfn境外etfn债券etfn商品etfn杠杆etfn反向etfnetf