专题一：国际收支与资本账户开放分析

1、专题一：专题一：国际收支与资本账户开放分析国际收支与资本账户开放分析一、国际收支一、国际收支（一）国际收支的概念（一）国际收支的概念概念演变：概念演变：贸易收支贸易收支外汇收支外汇收支国际收支国际收支狭义国际收支：狭义国际收支： 国际间的经济交易必然会产生货币性国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题。由此引起了国和非货币性的支付问题。由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问际收支统计和对国际收支进行分析的问题。题。 贸易收支：贸易收支： 1717世纪最早出现，指一国的对外贸易收世纪最早出现，指一国的对外贸易收支，仅记载进口与出口交易及对外贸易差支，仅记载进口与出口交易及对外

2、贸易差额额(Balance of Trade)(Balance of Trade)，因为贸易盈余可，因为贸易盈余可以带来黄金内流。以带来黄金内流。 外汇收支：外汇收支： 后来由于国际经济交易的扩大，从商品贸易后来由于国际经济交易的扩大，从商品贸易到服务贸易和资本输出入，国际收支被用来描述到服务贸易和资本输出入，国际收支被用来描述一个国家的外汇收支。一个国家的外汇收支。 外汇收支：即一经济体在一定时期内必须同外汇收支：即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。包含以现金支付为基础的经济交易（包含以现金支付为基础的经济交易（

3、on cash on cash payment basispayment basis）。）。 那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记账贸易等，都不包括在外汇收支中。定下的记账贸易等，都不包括在外汇收支中。 广义国际收支：广义国际收支： 二战后，各国之间出现了不涉及货币收支的二战后，各国之间出现了不涉及货币收支的经济交易。因此，国际收支的范围进一步扩大。经济交易。因此，国际收支的范围进一步扩大。目前目前IMFIMF所给出的国际收支概念包含全部国际经所给出的国际收支概念

4、包含全部国际经济交易，是以交易为基础济交易，是以交易为基础(on Transaction (on Transaction Basis)Basis)。 国际收支（广义）：国际收支（广义）：根据根据IMFIMF的解释，一国的的解释，一国的国际收支国际收支（Balance of PaymentsBalance of Payments）是指一个国）是指一个国家（或地区）在一定时期内（通常为一年）对家（或地区）在一定时期内（通常为一年）对外政治、经济、军事、文化往来所发生的全部外政治、经济、军事、文化往来所发生的全部国际经济交易的系统的货币记录。国际经济交易的系统的货币记录。1.1.国际收支记录对外往来

5、的内容国际收支记录对外往来的内容 居民和非居民：居民和非居民：对外往来的内容即居民对外往来的内容即居民(resident)(resident)和非和非居民居民(non-resident)(non-resident)之间的经济交易。之间的经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，是以一个法律概念，是以国籍而国籍而论；而居民则论；而居民则是一个经济概念，是以是一个经济概念，是以居住地居住地而论。而论。（二）关于国际收支概念的几点解释（二）关于国际收支概念的几点解释 IMFIMF作了如下规定：作了如下规定：自然人居民：自然人居民：指那些在本国居住时间

6、长指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民：法人居民：指在本国从事经济活动的各指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司跨国公司的母公司和子公司分别是所在分别是所在国居民。国居民。国际性机构国际性机构如联合国、国际货币基金组如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。织等是任何国家的非居民。2.2.以交易为基础的货币记录：以交易为基础的货币记录： IMFIMF所给出的国际收支概念包含全部国际所给出

7、的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础经济交易，是以交易为基础(on (on Transaction Basis)Transaction Basis)。目前各国普遍采用。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念的正是这一广义的国际收支概念 IMF IMF将经济交易分为四类：将经济交易分为四类： （1 1）交换：）交换：即一个交易者向另一个交易者即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。的回报。 金融资产与商品和劳务之间的交换，即金融资产与商品和劳务之间的交换，即 以货币为媒介商品和劳务的买卖。以货币为媒介商品和劳务

8、的买卖。 商品和劳务与商品和劳务之间的交换，商品和劳务与商品和劳务之间的交换， 即物物交换。即物物交换。 金融资产和金融资产之间交换。金融资产和金融资产之间交换。 （2 2）转移：）转移：即一个交易者向另一个交易即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值，但是没有得到任何者提供一宗经济价值，但是没有得到任何补偿补偿 无偿的、单向的商品和劳务转移。无偿的、单向的商品和劳务转移。 无偿的、单向的金融资产转移。无偿的、单向的金融资产转移。 （3 3）移居：）移居：指一个人把住所从一经济体指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。搬迁到另一经济体的行为。 （4 4）其他依据推论而存在的交易：）其

9、他依据推论而存在的交易：直接直接投资收益的再投资。投资收益的再投资。3.3.流量的概念流量的概念: :区分国际收支和国际借贷区分国际收支和国际借贷 国际借贷国际借贷(Balance of International (Balance of International Indebtedness)Indebtedness)也被称作国际投资状况也被称作国际投资状况(International Investment Position)(International Investment Position)，是指一，是指一定时点上一国居民定时点上一国居民对外资产和对外负债对外资产和对外负债的汇总。的汇总。

10、 两者区别在于：两者区别在于： 国际收支是国际收支是流量流量(Flow)(Flow)而国际借贷是而国际借贷是存量存量(Stock)(Stock) 两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易无偿交易”，都属，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。借贷中，但却包括在国际收支中。 （四）事后的概念（四）事后的概念 国际收支是一个事后的概念，定义中的国际收支是一个事后的概念，定义中的一定时期一般是指一定时期一般是指过去的

11、一年过去的一年，所以它，所以它是对已发生事实进行的记录。是对已发生事实进行的记录。国际收支平衡表的含义国际收支平衡表的含义 国际收支平衡表（国际收支平衡表（Balance of Payments Balance of Payments StatementStatement）是国际经济交易按项目进行分）是国际经济交易按项目进行分类统计的一览表。类统计的一览表。 是全面系统地记录和总结一国国际收支状况是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表。的统计报表。 是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政要文件，也是各国制定开

12、放经济宏观经济政策的重要依据。策的重要依据。二、二、 国际收支平衡表国际收支平衡表 国际收支平衡表编制原则国际收支平衡表编制原则 复式记账原则复式记账原则任何国际经济交易都应在借贷双方同时任何国际经济交易都应在借贷双方同时反映反映 权责发生制原则权责发生制原则交易的记录时间以所有权转移为标准交易的记录时间以所有权转移为标准 单一记账货币原则单一记账货币原则 影响借方还是贷方的只是影响借方还是贷方的只是货币流动的方向。货币流动的方向。 借方记录引起货币流出本国、使本国货币借方记录引起货币流出本国、使本国货币流入减少的交易项目。流入减少的交易项目。 贷方记录引起货币流入本国、使本国货币贷方记录引起

13、货币流入本国、使本国货币流出减少的交易项目。流出减少的交易项目。国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容 经常账户经常账户 货物和服务货物和服务 收入收入 经常转移经常转移 资本和金融账户资本和金融账户 资本账户资本账户 金融账户金融账户 储备与相关项目储备与相关项目 误差与遗漏误差与遗漏1 1、经常账户、经常账户（Current AccountCurrent Account）（1 1）货物货物（GoodsGoods）: :商品贸易或有形贸易商品贸易或有形贸易。IMFIMF规定：规定：进出口均采用进出口均采用FOBFOB价格价格，以，以CIFCIF成交的将成交的将I I与与F F另列入另列入服

14、务与收入。服务与收入。（2 2）服务贸易服务贸易（ServicesServices）: :即即劳务进出口劳务进出口，包括运，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。（3 3）收入收入（IncomeIncome）: :包括包括职工报酬和投资收入职工报酬和投资收入两类。两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利

15、、利息等作为收益项目借方。奖金、红利、利息等作为收益项目借方。（4 4）经常转移经常转移（Current TransfersCurrent Transfers）包括各级政府）包括各级政府转移和其他转移。转移和其他转移。2 2、资本和金融账户、资本和金融账户（Capital Account and Capital Account and Financial AccountFinancial Account） 资本和金融账户，是指对资产所有权在国际间资本和金融账户，是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。流动行为进行记录的账户。资本账户资本账户，包括资本转移和非生产和非金融性资，包括资本转

16、移和非生产和非金融性资产的收买或放弃。产的收买或放弃。资本转移包括固定资产所有权的资产转移；同固定资资本转移包括固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买产收买/ /放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消债务。不索取任何回报而取消债务。非生产资产是指货物与服务的生产所必需的，但不是非生产资产是指货物与服务的生产所必需的，但不是生产创造出来的有形资产如土地和地下资产。生产创造出来的有形资产如土地和地下资产。非金融性资产是指各种无形资产如专利，版权，商标、非金融性资产是指各种无形资产如专利，版权，商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的

17、交易。经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。 金融账户：金融账户：包括了引起一个经济体对外资产包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。和负债所有权变更的所有交易。直接投资直接投资：投资者在国外开设企业或购买国外企：投资者在国外开设企业或购买国外企业一定比例以上的股票并直接参与企业的经营管业一定比例以上的股票并直接参与企业的经营管理。理。证券投资证券投资：指本国居民对外国债券和不包括在直：指本国居民对外国债券和不包括在直接投资内的股票和外国居民对本国债券和股票的接投资内的股票和外国居民对本国债券和股票的购买和售卖。购买和售卖。其他投资其他投资：以上未包括的所有投资，主要指货币：以

18、上未包括的所有投资，主要指货币当局、地方政府、银行和其他部门的投资。当局、地方政府、银行和其他部门的投资。（三）（三）储备与相关项目储备与相关项目 包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等。储备头寸、外汇储备等。 记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动，往往是出于对冲私人部门国际交易影响的易活动，往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生。在一国的各项国际交易汇总后，很可目的而发生。在一国的各项国际交易汇总后，很可能还存在一定差额，这就需要动用官方国际储备来能还存在一

19、定差额，这就需要动用官方国际储备来平衡。平衡。 注意：注意：从记账方法上，储备与相关项目是反向记录：从记账方法上，储备与相关项目是反向记录：增加记入借方，减少则记入贷方增加记入借方，减少则记入贷方。例如，例如，若国际收支若国际收支平衡表前面各项之和是顺差（）平衡表前面各项之和是顺差（） 20亿美元，亿美元，“官方储官方储备变动备变动”一栏就记为（）一栏就记为（）20亿美元，以示当年国际收亿美元，以示当年国际收支盈余支盈余20亿美元转入国家外汇储备，国际收支总差额实亿美元转入国家外汇储备，国际收支总差额实现平衡。反之同理。现平衡。反之同理。（四）误差和遗漏（四）误差和遗漏（Errors and

20、Omissions AccountErrors and Omissions Account） 由于各种国际经济交易的统计由于各种国际经济交易的统计资料来源不一资料来源不一，有的，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开；有些数据须保密，不宜公开；居民漏报少报；短期居民漏报少报；短期资本的国际转移，故意逃避管制等资本的国际转移，故意逃避管制等 ），平衡表实际），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。额。 基于会计上的需要，一般就基于会计上的需要，一般就人为设

21、置人为设置一个项目，以一个项目，以抵消上述统计偏差，即抵消上述统计偏差，即“净误差和遗漏净误差和遗漏”（Net Net Errors and missionsErrors and missions）项目。）项目。 如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。净错误和遗漏这一项则放在借方。该项目数值的大该项目数值的大小不应视为是代表了整个统计报表的准确性。但是，小不应视为是代表了整个统计报表的准确性。但是，如该项目的数值较大，也会影响统

22、计表的分析。如该项目的数值较大，也会影响统计表的分析。 在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收支失衡（逆差，这就是国际收支失衡（disequilibriumdisequilibrium）的）的含义。含义。 为了深入了解国际收支失衡的含义我们引入两个概为了深入了解国际收支失衡的含义我们引入两个概念：念：1、自主性交易自主性交易(autonomous tra

23、nsactionautonomous transaction),亦称亦称事前交易事前交易（ex-ante transactionex-ante transaction）。）。2、调节性交易调节性交易，也称，也称补偿性交易补偿性交易（accommodating or compensatory accommodating or compensatory transactiontransaction）或）或事后交易事后交易（ex-post ex-post transactiontransaction）。）。一、国际收支失衡的含义一、国际收支失衡的含义 国际收支不平衡的口径国际收支不平衡的口径按照传统

24、习惯和国际货币基金组织的做法，国按照传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支不平衡的口径可以分为以下四种：际收支不平衡的口径可以分为以下四种：1、贸易收支差额、贸易收支差额是商品进出口收支差额（不含劳务）。是商品进出口收支差额（不含劳务）。 一国商品进出口总值的一个记录。若进口超一国商品进出口总值的一个记录。若进口超过出口，超出的部分称为贸易逆差过出口，超出的部分称为贸易逆差(trade deficit)。而若出口超过进口，超出的部分称。而若出口超过进口，超出的部分称为贸易顺差为贸易顺差(trade surplus)。2、经常项目收支差额、经常项目收支差额 是一定时期内一国商品、服务、收入和

25、经常转移项是一定时期内一国商品、服务、收入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、收入和经常转移目上借方总值和同期商品、服务、收入和经常转移项目上贷方总值之差。项目上贷方总值之差。是衡量国际收支状况最重要是衡量国际收支状况最重要的一个差额，综合反映了一个国家的进出口状况的一个差额，综合反映了一个国家的进出口状况（包括无形进出口，如劳务、保险、运输）。（包括无形进出口，如劳务、保险、运输）。 当贷方总值大于借方总值时，经常项目顺差；反之，当贷方总值大于借方总值时，经常项目顺差；反之，则为经常项目逆差。如果出现经常项目顺差，则意则为经常项目逆差。如果出现经常项目顺差，则意味着由于有商品、服务、收

26、入和经常转移的贷方净味着由于有商品、服务、收入和经常转移的贷方净额，该国的国外财产净额增加。额，该国的国外财产净额增加。3、资本和金融账户差额、资本和金融账户差额 是指本国一定时期内对外资本输出入与金融交是指本国一定时期内对外资本输出入与金融交易收支的汇总差额，反映本国资本输出入与金易收支的汇总差额，反映本国资本输出入与金融产品跨国交易等收支的平衡状态。融产品跨国交易等收支的平衡状态。 差额为正值时，表明该国资本与金融资源流入差额为正值时，表明该国资本与金融资源流入大于流出的净盈余；反之，差额为负值时，该大于流出的净盈余；反之，差额为负值时，该国资本与金融资源流出大于流入的净赤字。国资本与金融

27、资源流出大于流入的净赤字。 4、综合账户差额或总差额、综合账户差额或总差额是经常账户与资本和金融账户中的资本转移、是经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，就是将国际收支账户中的官方储备的余额，就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。它必然导致官方储备的账户剔除后的余额。它必然导致官方储备的反向变动，可用来衡量国际收支对一国储备反向变动，可用来衡量国际收支对一国储备造成的压力。造成的压力。（一）季节性和偶然性的失衡（一）季节性和偶然性的失衡由于生产、消费有季节性变化，一个国家的进出由于生产、消费有季节性变

28、化，一个国家的进出口也会随之而变化。季节性变化对进出口的影响口也会随之而变化。季节性变化对进出口的影响并不一样，因而造成季节性的国际收支失衡。并不一样，因而造成季节性的国际收支失衡。例如，在那些以农产品为主要出口商品的发展中例如，在那些以农产品为主要出口商品的发展中国家，国际收支失衡就常常表现为季节性失衡。国家，国际收支失衡就常常表现为季节性失衡。因为这些国家的农业部门要根据季节的需要来进因为这些国家的农业部门要根据季节的需要来进口化肥、机械设备和燃料等，或在收获之前，这口化肥、机械设备和燃料等，或在收获之前，这些国家必须进口食物以满足消费的需要，其贸易些国家必须进口食物以满足消费的需要，其贸

29、易的季节性变化十分明显。的季节性变化十分明显。二、国际收支失衡的主要原因二、国际收支失衡的主要原因 无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这被称为偶然性失衡。例如洪水、地震这样的自然被称为偶然性失衡。例如洪水、地震这样的自然灾害造成谷物歉收而减少了谷物出口。这种偶然灾害造成谷物歉收而减少了谷物出口。这种偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的，且引起的性失衡对国际收支的影响是一次性的，且引起的失衡是暂时性的。失衡是暂时性的。( (二二) )周期性失衡周期性失衡 市场经济国家，由于受商业周期的影响，周而市场经济国家，由于受商业周期的影响，周而复始地出现繁荣

30、、衰退、萧条、复苏四个阶段，复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，在周期的不同阶段，无论是价格水平的变化，在周期的不同阶段，无论是价格水平的变化，还是生产和就业的变化，或两者的共同变化，还是生产和就业的变化，或两者的共同变化，对国际收支状况都会产生不同的影响。这种因对国际收支状况都会产生不同的影响。这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，称为周期性失衡。交互出现的国际收支失衡，称为周期性失衡。( (三三) )货币性失衡货币性失衡 一国货币价值变动一国货币价值变动(通货膨胀或通货紧缩通货膨胀或通货紧缩)引起国内引起国内物价

31、水平变化，从而该国一般物价水平与其他国家物价水平变化，从而该国一般物价水平与其他国家比较相对地发生变动，由此引起的国际收支失衡，比较相对地发生变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。当一国的生产成本与一般物价水称为货币性失衡。当一国的生产成本与一般物价水平普遍上升，使其相对高于其他国家，则该国的出平普遍上升，使其相对高于其他国家，则该国的出口会受到抑制，而进口则受到鼓励，其经常项目收口会受到抑制，而进口则受到鼓励，其经常项目收支便会恶化，造成国际收支赤字。反之则会发生与支便会恶化，造成国际收支赤字。反之则会发生与上述情况相反的结果，即国际收支盈余。上述情况相反的结果，即国际收支盈余。(

32、(四四) )结构性失衡结构性失衡 当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。世界各国由于自然资源和其他生称为结构性失衡。世界各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的差异而形成了一定的国际分工格局。产要素禀赋的差异而形成了一定的国际分工格局。这种国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将这种国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发生变化，任何国家都不能永远保持

33、既定的比较会发生变化，任何国家都不能永远保持既定的比较利益。如果一个国家的产业结构不能随国际分工格利益。如果一个国家的产业结构不能随国际分工格局的变化而得到及时调整，便会出现结构性失衡。局的变化而得到及时调整，便会出现结构性失衡。( (五五) )不稳定的投机和资本外逃造成的失衡不稳定的投机和资本外逃造成的失衡投机性资本流动是指利用利率差别和预期的投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。投机可能是稳汇率变动来牟利的资本流动。投机可能是稳定的，也可能是不稳定的。稳定性投机与市定的，也可能是不稳定的。稳定性投机与市场力量相反，当某种货币的需求下降，投机场力量相反，当某种货币的

34、需求下降，投机者就买进该货币，从而有助于稳定汇率。而者就买进该货币，从而有助于稳定汇率。而不稳定的投机会使汇率累进恶化，投机造成不稳定的投机会使汇率累进恶化，投机造成贬值，贬值又进一步刺激投机，从而使外汇贬值，贬值又进一步刺激投机，从而使外汇市场变得更加混乱。市场变得更加混乱。 资本外逃与投机不同，它不是追求获利，而是害资本外逃与投机不同，它不是追求获利，而是害怕损失。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、怕损失。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时，在这个国家拥有资产的政治动荡或战争威胁时，在这个国家拥有资产的居民与非居民就要把其资金转移到他们认为稳定居民与非居民就要把其资金转

35、移到他们认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。不稳定投资的国家，造成该国资本的大量外流。不稳定投资和资本外逃具有突发性、规模大的特点，在国际和资本外逃具有突发性、规模大的特点，在国际资本流动迅速的今天，往往成为一国国际收支失资本流动迅速的今天，往往成为一国国际收支失衡的重要原因。衡的重要原因。（六）其他影响因素（六）其他影响因素 此外，从需求角度看，消费者偏好的改变、代此外，从需求角度看，消费者偏好的改变、代替天然原料的合成材料的发明、出口市场收入替天然原料的合成材料的发明、出口市场收入的变化、产品来源及价格变化等都会使国际需的变化、产品来源及价格变化等都会使国际需求结构发生变化，一国的产业

36、结构如不能很好求结构发生变化，一国的产业结构如不能很好地适应这种变化而得到及时调整，也会出现结地适应这种变化而得到及时调整，也会出现结构性失衡。构性失衡。三、国际收支持续失衡对一国经济的影响三、国际收支持续失衡对一国经济的影响 （一）国际收支持续逆差对国内经济的影响（一）国际收支持续逆差对国内经济的影响 1 1、 导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。 2 2、导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下、导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本

37、币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。发货币危机。 3 3、使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需、使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。响一国的国内财政以及人民的充分就业。 4 4、持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。、持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。（二）国际收支持续顺

38、差对国内经济发展的影响（二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响 1 1、持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需、持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。 2 2、持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这、持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对就增加了外汇对 本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格。本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格。 3 3、降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激、

39、降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。 4 4、持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的、持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。权力。 5 5、影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦，甚至、影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。报复，不利于国际经济关系的发展。 6 6、一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源、一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。的持续性开发，会给这

40、些国家今后的经济发展带来隐患。四、国际收支理论 国际收支理论是研究国际收支失国际收支理论是研究国际收支失衡的原因及其调节方式的理论。衡的原因及其调节方式的理论。 按历史发展的顺序，介绍按历史发展的顺序，介绍:弹性分析法弹性分析法吸收分析法吸收分析法货币分析法货币分析法（一）弹性分析法 弹性理论的产生与发展弹性理论的产生与发展 主要观点：主要观点： 分析前提条件分析前提条件 基本公式基本公式 J曲线效应曲线效应 贬值与贸易条件的改善贬值与贸易条件的改善 简要评述简要评述 产生与发展 马歇尔在一般市场均衡理论中首创马歇尔在一般市场均衡理论中首创“价价格的需求弹性格的需求弹性”。1923年，马歇尔将

41、之年，马歇尔将之延伸到国际贸易领域，提出延伸到国际贸易领域，提出“进出口需进出口需求弹性求弹性”的概念。的概念。 1937年，英经济学家琼年，英经济学家琼.罗宾逊：进出罗宾逊：进出口供给弹性，正式提出弹性理论。口供给弹性，正式提出弹性理论。 1944年，美国经济学家勒纳提出年，美国经济学家勒纳提出“马歇马歇尔尔勒纳条件勒纳条件”。 1944年，美年，美L.梅茨勒：马歇尔梅茨勒：马歇尔-勒纳勒纳-罗罗宾逊条件。该条件就是国际收支弹性分宾逊条件。该条件就是国际收支弹性分析理论的核心。析理论的核心。前提条件 1、只考虑汇率变动对进出口的影响，、只考虑汇率变动对进出口的影响，其他因素不变；其他因素不变

42、； 2、不考虑资本流动，贸易收支即国、不考虑资本流动，贸易收支即国际收支；际收支； 3、进出口商品的供给弹性无穷大；、进出口商品的供给弹性无穷大； 4、初始国际收支处于均衡状态。、初始国际收支处于均衡状态。 马歇尔勒纳条件 1、Ex+Em1，货币贬值有利于改善贸易，货币贬值有利于改善贸易收支；收支； 2、Ex+Em=1，货币贬值对贸易收支不发生，货币贬值对贸易收支不发生作用；作用； 3、Ex+Em1，货币贬值会恶化贸易收支，货币贬值会恶化贸易收支 结论：货币贬值改善贸易收支逆差的充分结论：货币贬值改善贸易收支逆差的充分条件是条件是Ex+Em1，这一条件被称为马歇，这一条件被称为马歇尔尔勒纳条件

43、。勒纳条件。 J曲线效应 J曲线效应曲线效应贬值后，进出口改善的时滞效应。即货币贬值贬值后，进出口改善的时滞效应。即货币贬值后，贸易收支不会立即得以改善，反而会在后，贸易收支不会立即得以改善，反而会在短期内进一步恶化。短期内进一步恶化。产生J曲线效应原因： 1、贸易合同、贸易合同 2、生产者和消费者的反应滞后、生产者和消费者的反应滞后 弹性论的贡献弹性论的贡献 ：纠正了纠正了 “货币贬值一定能货币贬值一定能改善贸易收支改善贸易收支”的片面看法，它正确地指的片面看法，它正确地指出了只有在一定的进出口供求弹性的条件出了只有在一定的进出口供求弹性的条件下，货币贬值才能改善一国的贸易收支状下，货币贬值

44、才能改善一国的贸易收支状况。况。 缺陷 由于假设与实际不符，致使弹性论存在一由于假设与实际不符，致使弹性论存在一些缺陷：些缺陷： 1、初始为均衡状态与实际不符，且既已均、初始为均衡状态与实际不符，且既已均衡，何须贬值；衡，何须贬值； 2、收入、就业不变，价格可变，与供给弹、收入、就业不变，价格可变，与供给弹性趋于无穷大矛盾；性趋于无穷大矛盾； 3、未考虑资本流动；、未考虑资本流动； 4、局部均衡分析。、局部均衡分析。（二）吸收分析法理论的提出 西德尼西德尼亚历山大于亚历山大于1952年提出的年提出的Effects of a Devaluation on a Trade Balance ，指当一

45、国商品、劳务，指当一国商品、劳务产出的增加超过其吸收能力的增加是，该产出的增加超过其吸收能力的增加是，该国的国际收支才能得以改善。这里的国的国际收支才能得以改善。这里的“吸吸收收”，指国内居民在商品和劳务上的支出。，指国内居民在商品和劳务上的支出。 亚历山大根据凯恩斯的宏观经济分析方法，亚历山大根据凯恩斯的宏观经济分析方法，将国际收支作为国民经济总量的一个有机将国际收支作为国民经济总量的一个有机组成部分，首次将国际收支纳入宏观经济组成部分，首次将国际收支纳入宏观经济学范畴。学范畴。理论分析 凯恩斯：国民收入的均衡模式：凯恩斯：国民收入的均衡模式： Y=C+I+G+（X-M） C+I+G=A（国

46、内总吸收）（国内总吸收） X-M=B（贸易差额）（贸易差额） B=Y-A 当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差，反之为逆差。差，反之为逆差。 当国民收入等于总吸收，国际收支平衡。当国民收入等于总吸收，国际收支平衡。 政策主张 支出增减政策：紧缩性的财政货币政策，支出增减政策：紧缩性的财政货币政策，减少需求；减少需求； 支出转换政策：通过货币贬值，将对进口支出转换政策：通过货币贬值，将对进口商品需求转换成对国内替代商品的需求。商品需求转换成对国内替代商品的需求。理论述评 从总吸收与总收入的关系中考察国际收支从总吸收与总收入的关系中考察国际收支失衡的原因并提出

47、对策；失衡的原因并提出对策； 货币贬值效应也是从总收入与总吸收的关货币贬值效应也是从总收入与总吸收的关系中考察的。系中考察的。 吸收论具有强烈的政策搭配倾向。吸收论具有强烈的政策搭配倾向。缺陷 没有考虑货币贬值后相对价格变动对国际没有考虑货币贬值后相对价格变动对国际收支的影响；收支的影响； 以单一国家为分析模型，没考虑伙伴国；以单一国家为分析模型，没考虑伙伴国； 没考虑资本流动；没考虑资本流动； 假定生产要素可以自由转移，与实际不符。假定生产要素可以自由转移，与实际不符。（三）货币分析法1、理论的提出、理论的提出2、基本假设、基本假设3、理论分析、理论分析4、政策主张、政策主张5、缺陷、缺陷理

48、论的提出 货币分析法亦称货币分析理论，源于英国货币分析法亦称货币分析理论，源于英国古典学派大卫古典学派大卫.休谟的价格休谟的价格现金现金流流动机制的自动调节论。是随着货币主义的动机制的自动调节论。是随着货币主义的产生、发展而产生和发展。强调货币在国产生、发展而产生和发展。强调货币在国际收支调节中的作用，认为一国国际收支际收支调节中的作用，认为一国国际收支失衡是一个货币问题，表现为一国货币市失衡是一个货币问题，表现为一国货币市场的失衡。场的失衡。 主要代表人物：米德、蒙代尔、约翰逊、主要代表人物：米德、蒙代尔、约翰逊、弗兰克尔等。弗兰克尔等。基本假设1、在充分就业状态下，一国货币需求时是收、在充

49、分就业状态下，一国货币需求时是收入、价格和利率的函数。长期内货币需求入、价格和利率的函数。长期内货币需求是稳定的；是稳定的；2、贸易商品的价格和货币的价格是外生变量。、贸易商品的价格和货币的价格是外生变量。从长期看，一国的价格水平接近国际市场从长期看，一国的价格水平接近国际市场价格。价格。3、货币供给不影响实物产量。、货币供给不影响实物产量。理论分析 Ms= Md Md=Pf(Y, i i ) Ms=m(D+R) 若若m=1 Ms =D+R Md =D+R R= MdD 政策主张1、所有国际收支不平衡，在本质都是货币性、所有国际收支不平衡，在本质都是货币性的。国际收支失衡均可以通过国内货币政的

50、。国际收支失衡均可以通过国内货币政策来调节。策来调节。2、所谓国内货币政策主要指国内货币供应政、所谓国内货币政策主要指国内货币供应政策：扩张性货币政策可以减少顺差，紧缩策：扩张性货币政策可以减少顺差，紧缩性的货币政策可以减少逆差。性的货币政策可以减少逆差。缺陷1、强调货币因素而忽略实际因素对国际收支、强调货币因素而忽略实际因素对国际收支的影响；的影响；2、没有考虑非货币金融资产的存在，因此，、没有考虑非货币金融资产的存在，因此，货币市场的不平衡反映的是商品市场的不货币市场的不平衡反映的是商品市场的不平衡；平衡；3、理论假设不完全符合实际情况。、理论假设不完全符合实际情况。 纸币流通制度下国际收

51、支调节纸币流通制度下国际收支调节 在在信用货币流通的制度下信用货币流通的制度下，纸币流通使国际间货币，纸币流通使国际间货币流动失去直接清偿性，国际间的货币交换必须通过流动失去直接清偿性，国际间的货币交换必须通过汇率来实现，因此汇率来实现，因此“物价物价金币流动机制金币流动机制”已不复已不复存在。虽然如此，在出现国际收支失衡时，仍然会存在。虽然如此，在出现国际收支失衡时，仍然会存在某些调节机制，具有使国际收支自动恢复均衡存在某些调节机制，具有使国际收支自动恢复均衡的作用。根据起作用的变量不同，可将自动调节机的作用。根据起作用的变量不同，可将自动调节机制分为四类：汇率调节机制、利率调节机制、价格制分为四类：汇率调节机制、利率调节机制、价格调节机制和收入调节机制。调节机制和收入调节机制。 （1）汇率调节机制）汇率调节机制当一国出现国际收支失衡时，必然会对外汇市场产生压当一国出现国际收支失衡时，必然会对外汇市场产生压力，促使外汇汇率的变动。如果该国政府允许汇率自发力，促使外汇汇率的变动。如果该国政府允许汇率自发变动，而不加以干预，则国际收支的失衡就有可能会被变动，而不加以干预，则国际收支的失衡就有可能会被外汇汇率的变动所消除，从而使该国国际收支自动恢复外汇汇率的变动所消除，从而使该国国际收支自动恢复均衡。均衡。例如，例如，当一国