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1、现代企业想立不败之地离不开风险管理 金融海啸的威力已是无人不晓，但这场灾难，对于中国企业究竟危害在哪里？ 漩涡中的生存法则 首先是金融市场。漩涡的中心在美国，殃及欧洲，中国处于边缘地位，所以直接的财宝损失微乎其微。其次是消费市场。漩涡的中心也是在美国。由于美国的过度消费和中国的过剩产能相互依存，中国处于次中心地位，经济增长中的出口贡献度将从20xx年的高峰进入20xx-20xx年的低谷，直接影响估计会占到中国gdp增长速度的3%4%。再次是资产估值。这是一个巨大的漩涡，中心掩盖面远远超过美国欧洲，中国企业在这个层次中的财宝损失远大于前两个漩涡。 “格林斯潘泡沫”破灭 从企业财宝的“二八定律”看

2、，资产溢价在过去20年中国企业新增财宝的占比为80%。这个溢价从何而来的呢？我想应当提到两个人：一个是中国的邓小平，一个是美国的格林斯潘。邓小平推动了中国经济的市场化，使中国经济在计划经济向市场经济的过渡中创造了一个中国特色的“转轨溢价”；格林斯潘推动了美国经济的全球化，吹起了一个二十多年的“大泡泡”，使全球化的经济共同体成员国都在不同程度上享有了资产溢价。而中国企业新增财宝的80%，来自于这两个溢价。 从资产溢价的角度看金融海啸，可以说是过去20年“格林斯潘泡沫”的终结，也就是全球化的资产溢价转变为资产贬值或资产缩水，从而使漩涡中的企业财宝由升值到贬值。随着资产溢价的消逝，融资市场萎缩，企业

3、授信下降，主营业务也会因此收缩。这时我们看到，金融海啸的三大漩涡对中国企业的影响一浪高过一浪，资产贬值的影响居于首位。此外我还发觉，中国企业的主流经营模式高度依靠资产溢价，这更加重了我对20xx-20xx年间中国企业生存环境的担忧。 如今随着“格林斯潘泡沫”的破灭，全球性的资产溢价转化为资产贬值，以资产溢价为基础的经营模式必定面临挑战，企业资金链断裂的风险将随着宏观经济的下滑而渐渐增大。 一切都会过去的 特殊是一些融资率高的企业，以高估资产放大融资能力，以超限融资支持主营业务，假如资产突然发生大幅度贬值，就会突然陷入资金链断裂的风险。中信泰富的巨亏，和东莞合俊、金乌集团的突然破产，导火线都是其投资性资产的巨幅贬值。所以说资产溢价变为资产缩水是金融海啸对中国企业最大的威逼！这种威逼并不局限于出口导向型企业和行业，而是整体性的资产贬值引发资金链断裂。这是目前困扰美国实体经济和地方财政的危机，估计也将随着中国宏观经济的下滑而渐渐浮出水面。 海啸来临，漩涡中的企业切忌扬帆远航。所以我对国内企业的“过冬”建议是四个字：休生养息。休生，就是保存核心团队；养息，就是支付银行利息(和债券利息)。在暴风雨过后，有人有钱有信用的企业，将来的机会则非你莫属。智者云：一切都会过去的。我们还会等来下一个资产溢价的上升周期，就像冬去春来

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