我国金融风险的总体评估

1、我国金融风险的总体评估 当前，我国金融风险的主要特点是：融资结构扭曲，在金融体系内风险向银行集中；金融机构风险向央行转移；金融体系的潜在风险不断暴露和扩张；分业监管体制下掌握金融风险的能力薄弱。 一、融资结构扭曲，在金融体系内风险向银行集中 我国间接融资比例过高，增加了银行贷款风险。从企业融资看，最近几年，间接融资比重增加。从20xx年、20xx年到20xx年，银行贷款占企业融资的比例分别为75.9%、80.2%和85.1%，20xx年第一季度上升到93.8%。这种单一的融资结构导致企业资本金不足，全社会投资杠杆率特别高，孕育着特别大的金融风险。 衡量金融体系金融风险的另外一个常用指标是m2/

2、gdp。20xx年底我国的m2/gdp比率为1.87，20xx年6月末上升到2.00，几乎是世界上最高的。这一指标过高，往往蕴藏着较为严重的金融不稳定因素。这一指标的持续上升表明我国的经济增长具有明显的信贷推动特征，而且信贷资产的运用效率趋于下降。 在直接融资中，债券市场发展缓慢，债券市值不足股票市值的30%，债券品种结构不合理，国家财政债券比重高，企业债券比重低，市政建设债券几乎空白。 二、金融机构风险向央行转移 截至20xx年6月底，人民银行对农发行再贷款6500亿元，已形成挂账，贷款本息很难收回；对金融资产管理公司再贷款余额为7662亿元，估计本息不能收回，对国有独资商业银行（主要是农行

3、）再贷款余额1924亿元，其用途作为政策性专项贷款，这部分再贷款还款期限无法确定，已经实行零利率；对中行和建行注资450亿美元充实两家国有银行资本金；年初南方证券公司被行政接管后，人民银行再贷款65亿元用于化解南方证券公司流淌性风险；截至20xx年底，经国务院批准的地方政府向中央专项借款余额为1109亿元，一些地方政府采取拖欠、躲债等手法拒不归还；中央银行再贷款的财政化，使再贷款的收息率降低，中央银行的人民币业务连续亏损，200020xx年亏损额分别为131亿元、297亿元、320亿元，央行的财务状况恶化，可交易资产削减，调控货币供应量的能力受损。 三、财政风险随时都有可能转化为金融风险 尽管

4、我国显形财政赤字不是很高，但财政综合负债数额较大。20xx年我国政府财政赤字达到2916亿元，财政赤字占gdp的比重为2.5%。我国连续几年依靠发行国债拉动投资和促进经济增长，从整个经济的承受能力看，我国国债发行的余地很小，20xx年当年的债务收入占全国财政支出的25%，已高于国际公认的安全线（15%20%）；20xx、20xx年当年的债务收入与当年的中央财政支出之比分别是83.9%和82.9%，大大高于国际安全线（25%30%）均超出国际公认的安全线。目前，整个国家财政有1/3以上的支出、中央财政有3/5以上的支出需要靠发行国债来维持。 四、抵挡外部传导风险的压力加大 我国应对外部传导风险的

5、防火墙是资本账户管制，在固定汇率制度下，资本管制有效地保证了我国货币政策的独立性，但在我国对外贸易高度开放，资本市场逐步对外开放，经常项目与资本项目相互融通的状况下，资本账户管制措施的有效性大打折扣。汇率改革将逐步增加人民币汇率的敏捷性，在汇率改革的过程中可能刺激资本大规模流淌，导致汇率大幅波动，严重偏离其合理均衡的水平，并有可能造成国内信贷过度膨胀，增加金融体系的风险。由于存在人民币升值的预期，国内企业和金融机构可能过度举借外债进行低效投资。截至20xx年3月末，我国外债余额2023亿美元，其中短期外债823亿美元，占外债余额的比重为40.7%。假如短期外债用于长期的国内投资，由于企业的收入

6、是人民币，简单出现币种和期限的双重错配，一旦汇率预期逆转，汇率大幅波动，简单引发债务危机。 五、金融体系的潜在风险不断暴露和扩张 国有商业银行改革取得了一定进展，但由于积累的问题多，潜在较大风险，主要表现在：银行业集中度偏高，影响银行业的竞争，公司治理普遍薄弱；根据国际通行的五级分类口径，20xx年底，四家国有商业银行不良贷款比率约为20%，给银行带来沉重的包袱和隐患，影响了银行资产的流淌性和盈利能力，增加了经营风险；根据我国目前的资本充分率计算方法测算，20xx年底四家国有商业银行资本充分率有所提高，为7.62%，但假如严格根据国际审慎资本监管方法计算，资本充分率还比较低，银行负债经营，支付

7、不足风险还很严重；我国银行业人均盈利2.15万元，成本收入比率高达86.07%，资金运营效率不高。 政策性金融机构职能定位模糊，业务范围快速膨胀，20xx年底国家开发银行和进出口银行的负债总额为11904亿元和1139亿元，分别为资本金的24倍和23倍，与资本金比例极不相称；开发行虽然与地方政府签订了信用担保协议书，但各级地方政府诱因较多，使用开行的贷款类似于使用地方政府债券，偿还欲望不强，加大了无补偿风险；农发行不良贷款率偏高，管理链条过长，每年运营成本高达50多亿元；开发行贷款周期长，贷款行业集中度高，贷款回收不容乐观；中国出口信用保险公司亏损严重，实际支付能力不足。从20xx年成立到20

8、xx年末，该公司累计亏损13.6亿元。 农信社改革取得一定进展，但财务风险仍很严重，20xx年6月末，农村信用社不良贷款余额4720.76亿元，不良贷款率达24.38%，历年挂账1347亿元；呆账预备金余额258.17亿元，与实际风险资产总量相比严重不足；有价证券投资余额2233.77亿元，部分国债投资资金被券商挪用，投资风险开头暴露。 证券市场系统性风险严重，占总风险的50%以上。国有股减持问题悬而未决，政策无法预期，市场结构和体系存在很大缺陷，缺乏针对投资者的利益保护机制，市场诚信程度较低，监管制度尚不完善，严重打击了投资者信念。上市公司素养不高、经营不善、违规活动的问题比较突出，动摇了证

9、券市场基石；券商生存状况恶化，盈利模式单一，不良资产超过51%，一些券商违规经营造成的风险正在渐渐暴露出来；投资者结构仍以中小投资者为主，投资者的资金杠杆指标值高，风险承受能力较低。 当前保险业的社会信誉度不高，内部人掌握问题比较严重，中资保险公司产品单一且雷同，恶性竞争问题严重。寿险公司资产负债期限匹配风险较高，资产平均期限与负债平均期限相差1015年，随着寿险业的快速扩张，各寿险公司若再不重视资产负债的匹配，在偿付高峰到来时期可能集中爆发流淌性风险，严重的会引发偿付能力危机。 六、分业监管体制下掌握金融风险的能力受到减弱 混业经营发展快速，不断有金融创新产品推出，各金融机构之间的资金流淌增

10、多，关联风险增大。银行资金通过各种渠道进入证券市场，国债回购、委托理财、质押贷款均存在较大风险，银证通增加了监管的难度；金融控股公司在缺乏任何法律法规或监管条例的状况下不断涌现，在现有的相关法律法规中，对金融控股公司持不置可否的态度，这种法律真空状态使金融控股公司长期处于灰色地带。在金融控股公司内部风险管理水平较低，股权结构复杂，内部关联交易规模较大，许多公司违反“金融业和工商业相分别”这一国际通行原则，甚至违法融资、帮助非法资金进入资本市场，存在着大量的风险隐患，也造成了巨额损失，x省德隆集团就是一个例证。 我国目前的金融风险监管仍主要以行政手段为主，监管的重点放在市场准入、业务范围、资本充分性等一般性的合规审查上，对监管对象的日常监管偏重于事后惩罚，缺乏事先预防的有效手段，政策不协调，金融风险监管能力有限。当然，法制不完备也在一定程度上制约了我国的金融风险监管。目前我国已经出台的有关金融监管的法律、法规和规章并不少，但在详细金融风险监管中仍感觉法律规范不足，原因之一就是很多制度的制定往往是