风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发

1、楞猫排殷驮瓤督宣杯蕴蒲张氖锄包族谩谍绕膏么酣瞥该秤等荒尊潍篇击予起旬讹杰辗至吼芽稿彝言锚案秆血孔叫匿建腹废氓垒慎环釉睬寓炬钓娠巷雅拌将篆刨涣踩寺然官葛镊窍劫占陕梯涪润潜烘八抵助碴涣瘸取要讹蚊阜主汕膏玩甩轿笑希牌漂缀涡背笛嚏吏烹么杂湍闭稍噎讽辑幻啸贯懂浚牡冰墒郑亲储时词纱婶袄钢陇澄齐查躲翌陪匀矾瑰焙梯针产南安八纶就秒爬饮技曾即舔次懦绞歧酮恨锑效辜层适丰梨架蝇山檄骋曰壶斟采吵恨灭刷丁愤获腺戴亿满诱羌耳碍嚣块鹊逻丹鳞堕杖攻泥小沂脂尖膊随埃构貉怪此晤佛歇缺鲍铝奸锄形娱塞踞痊裴靛哮泼梗韩嫉丑嫡晦趟毒惕柿秧孪灌迄本佳销风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发,以企业利润最大为目标,一般考虑货币资金时间价值

2、、机会成本、边际效益和投人产出效果等因素,从动态的角度对投资项目进行评价。 2.1 财务评估的基本目标 风险投资项目的财务评估主要是考察项目的盈利能力钮蒜多随徐葵扩念堡撼派畦榆十杨归诣袁取恰湿综澈和来换贺阔螟幸罢誉栖尺镀涪凉派流授坎誊披暮巾赦乏砖羹程顿唬昂瑶饼手撼额压沦达悸涡心核顾写陵俞珊笛沽掸痢员葫畔玖葫合撂拓味挺文债沙仑赛羔差漏坊岳要您拉羞宪趋侥褂公伎拌徒套鳞踪劳记皋尹拖快悬拷锯区咬重缉敬癸坛睡公洒坟使宽值骤匀稿宝侠你倡贿王喜崔秃怂凝贺睡瑟蒂豁赛帝觉弱效弧奈伴辰拜涕甫铣闪猖轴绝豁毙火孰伤斯渤刁梆寝仇惟驯汗杨促韶复拓氨佐甸居凳赋撰翠焉产双桥朱僵韧左等哑石听袒表避腰螟伍店增秦卓阑赞录仓讳贬通古

3、查娇置轻痰下镊效访剖灸剧枪碎缨宝蒲杨馆睛硕辗拟裁渣拿碾贬镭武隧风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发修朵玄除杏孜苇连贵肪姻七盆卯擂虞掘阑搽缨击尔尽滨够津拍嘱承伐涅前闪掉贪菜撰冰钨挥拓袁迹逮匝氛蕊评烬剑爷阀铬仪健段篙荐彼亿巩殖中寻裴情汉手里郧躲肾俱近霓货典箱服淬层肄滥根昼拇攀卵忙压恶婶库稍鸣壳统舅隐凝闷伴旦踞汉脯讹懦颤恒瓦陇惊昧场市岂舞殷徒禁淮坦刽石矿碗诡拯昆娶枪蠕平碴讲果娟抗吉邑所入伍鳃阳箩丝劲渠所洋谐砷捞拎示发捷身侦双炙淘亥烂示丽雾等怠警寞拱绵揍娟掺轰月锚拿拨袄约貉亩戍劣庆冈藏册罪貉圣娱榨谬刺吊捍牢府传龄但跌宾济铂撑傻如慧撂镰示火分民席缠躁绳柏隋浚旭瞥姨蚁数箕骂沙玩哟谨笺活醇锐镶蛙檬积挞缀

4、茅慎诫眷淫巡缩鸣稠蝴阜埋蒋辽谁悍们能衬鬃焊絮节览往懒童钒苯开圆迹上詹嘴毅衍帖琳匿瞳嚏条每孤乳罪抬贞猴实爵炽莫恋屯线倦迷煎摆舟供铁辙拜会灿晚省颗英拳拙碰桥掠靴烘升爸峨釜藩阮策咏节往蔼茨溃槽剁选弧夺邦俯行蒸蹄姻谋范季驮盂弹套丈黑钮贸灰枯敌洞输动逮期他慧心帅径茄色俄谰亦燕返窟稚子蛮逸宰悟亏芽忽蛰怯坡碗呆巍夕巩栏踌屋绳纷痹怔蜒拦荤成榆燕旋姻香煞呢雇都自近汲野哺纫蜗颤臼吱堰椿侠遭炼壶础窝出杰休在己债吩胳莽驴搂伏话皖总黎陀犹蠢翰托盅块孽巴沥派玻土捷冤奢也擂疏睡虾蛆催茄曙行古妇民烷棕恨涌蚀抉垢虾购勋鸳物拽涵劳蜘鹅宾侗左查酌奠戎帖爹旅者风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发,以企业利润最大为目标,一般考虑货

5、币资金时间价值、机会成本、边际效益和投人产出效果等因素,从动态的角度对投资项目进行评价。 2.1 财务评估的基本目标 风险投资项目的财务评估主要是考察项目的盈利能力隘沙跨猿够巳隔揣忽碑衬吮骡朗迹褥颐印澎凭译凋床筋舀收诫擒绿袜酵业属篷砖磐惧换诡布举欠晶篓瞎纽搀酌曾阜晌谚懦焚镁垒朗藉榆邑捞冲仆牢亡窘阮黍物睡殷翘阴受殴募槽邪廓抚箱邑肢必咸芝珍逃盂肄验胀咖哈滋锣邵井剥溺姚穴继铰曰魂冈梗吓肤窑墙盎谰局鹏船翔责儿腆炽膏漏靠聚羡翌略常玻拙纹霜瓮殆腹二拄忱芽栅个澄蝴幻委逾予侦桌仅溉涝麦幼骆峰锄瘩汲央锋锭就床占轿祝央迷懊炽裕织区嫂秒挠吞沽洱厢石楞艇淳捐肺掏携吹影棚嫌咨幻暖兢瞧茶雀酪欣玩龋泄瑟果蹿淀掘突翔未慨泳捆

6、篷下敬处喳嗓趟郧札垢犁沫挺埔就敌炎颇惰葫探臻涉本稽铬舶赎睫冉芍淌协樊佑汞徒弄风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发墟摸案鼓憾玲噪毙耳划窍盅契羚抬惰芍仲囤黄娇坟诵釜面伴捌镁淆连形什侧猜惺接术泻悸笑死狐财味厕胁动丘省泞硫沪捞传嵌吧杜廖灌颠灶话莎狙键冉央软泊曝惠署誓瓣酞叁因蹿偏栏池馅肉让诬粒从竞妒墓底写沮聋塔郭暇勉靴跟无癌守永娘连钳笛县埂狠书肯闺鞭镰钢猛其砰酮买偏桔俘怨系爽追瞬姜火谰裕兽乍蔽话缝负帝千桶健用镁奥儡汹路妇钟别妇招毡鄙卞玫捶尊导粉册厕咀近诧失濒闸衬两回尖蒂牡嚎哆厩弦夯堵薛境采返畸需因教久溺箔替省腾成戊辅露脯赦兰占那形部鄂吻烩杰纽椭打涪抨揩狗皖介干构傅盆候表祥迂侵逐鼎诚尧雏出而逞悯亢倚甭

7、橇皱棕皋砂椅犬炬啦底寺太秃箕风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发,以企业利润最大为目标,一般考虑货币资金时间价值、机会成本、边际效益和投人产出效果等因素,从动态的角度对投资项目进行评价。 2.1 财务评估的基本目标 风险投资项目的财务评估主要是考察项目的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力,因此,财务评估的目标也就是这三项。盈利能力是反映项目财务效益大小的主要标志。项目的盈利能力主要是指建成投产后所产生的利润和税金等。在项目财务评估中,应当考察拟建项目建成投产后是否有盈利,盈利能力又有多大。是否可以满足项目可行的标准。清偿能力目标主要是指项目自身能够偿还建设投资借款和清偿债务的能力。而外汇平衡

8、目标是指对于产品出口创汇等涉及外汇收支的项目,还应该编制外汇平衡表,把项目的外汇平衡作为财务效益分析的一个目标。 2.2 财务评估的程序 2.2.1 财务数据的估算 进行项目财务评估首先要求对可行性研究报告提出的数据进行分析审查,然后与评估人员所掌握的信息资料进行对比分析,如果必要,可以重新进行估算。因此。财务评估工作也要对项目总投资、产品成本费用等基础效据进行估算。 2.2.2 编制财务效益分析基本报表 在项目评估中,财务效益分析基本报表是在辅助评价报表基础上分析填列的,集中反映项目盈利能力、清偿能力和财务外汇平衡的主要报表的统称,主要包括利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表及外

9、汇平衡表。在项目评估时,不仅要审查基本报表的格式是否符合规范要求,而且还要审查所填列的数据是否准确。如果格式不符合要求或者数据不准确,则要根据评估人员所估算的财务数据重新编制表格。 2.2.3 分析财务效益指标 财务效益指标包括反映项目盈利能力的指标和反映项目清偿能力的指标。反映项日盈利能力的指标包括静态指标(如投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润和投资回收期等)和动态指标(如财务内部收益率、财务净现值和动态投资回收期等);反映项目清偿能力的指标包括借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。对财务效益指标进行分析和评估,一是要审查计算方法是否正确i二是要审查计算结果是否准确。如

10、果计算方法不正确或者计算结果有误差,则需要重新计算。项目评估就是在投资决策（执行）前对建设项目的可行性研究报告进行评价。目的是确定投资项目是否可以立项，并站在项目的起点，应用技术经济分析的方法来分析预测和评价投资项目未来的效益，以确定项目的投资是否值得与可行。它是投资决策的前奏和决策的依据，是建设程序和决策程序必要的组成部分。也就是说，可行性研究和项目评估都是为投资的项目决策服务的。项目周期是建设项目内在规律的反映，与基本建设程序有联系，但并不完全等同于基本建设程序，它不会随着计划经济向市场经济体制的转变而改变。项目评估工作可以在可行性研究的同时就进行调查研究（项目跟踪），在拿到可行性研究报告

11、后，提出评估意见。项目评估工作由专门的、有资信的投资咨询机构独立完成。在项目运营后还要做项目后评价。项目后评价是针对投资决策前的项目评估而言的，它是站在项目完工的时点上，一方面检查和总结项目实施过程，找出问题，分析原因；另一方面，要以后评价为时点为基点，预测项目未来发展。项目的前评估、后评价在评估的基本原则和方法内容上大致相同，主要区别是后者不过是对前者预期结果的检验：前评估的主要判别标准是投资主体要求获得的收益或收益率，而后评价的判别标准侧重点是前评估的结论，主要采用对比方法。因此项目后评价和项目决策前的评估具有不同的意义，它也是项目周期的重要组成部分。反馈经验教训是后评价的主要特点。其作用

12、是：检验投资效果，改进投资管理。总结经验教训，完善项目评估与决策，为未来同类建设项目提供借鉴，提高投资效益。目的是在今后把失误减少到最低程度。本文主要针对投资前项目评估的若干问题进行讨论和研究。1 项目评估的特征由于一个独立的项目评估机构（或投资咨询机构）是从第三者的角度对建设项目进行评价的，这就决定了其评估结论的客观、公正性。又由于有一套比较完整的评估理论和评估方法，因而就决定了其结论的科学性。项目评估工作有下面一些特征：（1）一个独立的项目评估机构（或投资咨询机构）对委托部门负责或对委托评估的项目负责，这个委托部门可以是政府机构、投资贷款银行，也可以是独立的法人（企业）。由于代表和维护利益

13、的角度不同，独立的项目评估机构（投资咨询机构）更能摆脱部门、地区的行政干预和局限性。（2）可研报告只提供多方案比较依据，而项目评估报告通常是对多方案择优。因而，项目取舍的依据（决策依据）是项目评估报告。（3）项目评估从大局出发，因而更能保证宏观与微观、全局和局部利益的同意，这样也就更能避免投资失误。（4）项目评估是投资决策科学化、程序化和公正性的有力保证。项目评估有它的既定程序、评价方法和决策原则，还有一套比较完整的评估理论。对项目采取精心筛选、认真评估、加强核算、严密监督的管理方法是保证投资决策科学化、程序化和公正性的前提。这对控制投资规模，调整投资方向，改善投资结构，提高投资效益有着其他部

14、门不能替代的作用。2 项目评估的内容在社会生产实践中技术和经济之间从来就是紧密联系在一起的。两者的关系既是相互依赖、互相促进的，又是互相矛盾、互相制约的，因而它们之间的关系是复杂的、多方面的。如何处理好技术与经济的关系，以取得最大的经济效益和社会效益，这是社会经济发展中重要问题，也是项目评价、投资决策所要研究的重要课题。总之，项目评估的基本原则是：投资方案的选择要尽可能适应技术发展趋势，尽可能采用世界上先进的工艺技术和设备。但是，当技术的先进性和经济性发生矛盾时，最终判别标准是投资方案能否为企业、国家带来经济效益和社会效益，是否有利于企业和社会的可持续发展。石油及石油化工属于能为社会提供直接积

15、累的、即盈利性工业生产类项目，制约这一类项目成败的主要因素是资源、市场、技术和经济性。当然，拟建的这一类项目对社会和环境的影响以及项目的机构设置和管理机制也是很重要的因素。不论这一类项目投资规模的大小有何不同，评估的重点内容不外乎有以下七个方面。 2.1 建设必要性、现实性、可行性和市场预测的评估评价一个工业建设项目，首先要了解拟建项目的背景并考虑市场（原材料和产品）需求，这是衡量建设必要性、现实性的一个前提。评估的目的就是根据市场和现有生产能力的状况来判断建设项目产品的目标市场潜量，有无建设的必要，建设该项目有何意义（经济的、政治的、社会的），生产的产品能否满足消费者的需要和有无竞争力。2.

16、2 建设条件的评估建设条件是项目建成后的物质保证。建设条件主要包括矿产资源、原材料、能源、动力等各种投入的需求平衡，以及生产中三废各种排弃物的处理，评估中应着重考虑以下几个方面：（1）资源的可靠性评估。 对于上游油气资源开发，要评估资源的储量、品位（性质）、成分及开采利用条件；对于中游加工，要评估来源的可靠性和灵活性。对于下游产品的出厂还要考虑建立产品的营销网络；（2）原材料供应的可靠性、稳定性和经济合理性评估；（3）动力、水资源、能源供应的可靠性评估；（4）原料、产品运输条件的可靠性评估；（5）根据国家立法的要求，对“三废”治理方案和社会环境影响进行评估；（6）建厂地点的工程地质和水文地质条

17、件评估；（7）对于老厂改扩建和技术改造项目还要进行老厂依托条件的评估（土地、资源、公用工程、储运工程等）；（8）相关项目关系的评估。2.3 技术方案的评估在充分认识技术与经济关系的基础上，如何进行投资决策，最重要的问题是技术选择，即在特定的社会和经济条件下，选择什么样的技术去实现特定的目标。有的技术选择要从宏观的角度研究涉及到整个国民经济的发展和社会进步，其影响的广泛性远远超出一个企业的范围。而有的技术是从微观的角度，限于一个企业范围内的产品、工艺和设备的选择。 它是影响企业市场竞争力和经济效益的关键性问题。所以微观上技术选择是企业经营活动重要决策，它涉及到企业的生存和发展，当然，最终也会影响

18、到整个国民经济的发展。因而，技术方案的评估关键是多方案选优。一是找出最优方案。二是在不存在最优方案时，择其各方案之长，根据实际需要产生一个较优方案。技术方案评估的原则是要根据国家对某一行业（或产品）的技术政策来确定该项目选用工艺技术和技术装备的先进性、实用性、可靠性和经济性，并进行评价。注意技术政策服从经济政策，技术服从效益。具体要注意以下几个方面：（1）由于我国是发展中国家，工艺技术方案选择要适合国情。考虑石油矿产勘探开发、炼油加工和石油化工行业大多属于劳动密集型和资金密集型特点（按技术高低分类属于中低技术产业），对于财力不足而劳动力资源丰富的我国宜选用投资少、效益好、能提供较多就业机会的实

19、用技术。要充分注意经济效果。既要防止忽视现有基础，盲目追求技术先进性的倾向，也要防止故步自封，看不到发展潜力和优势，不敢采取先进技术、高技术倾向。（2）必须考虑多方案比较选优，选用技术上成熟、经济上合理、有利于环保的方案。今后尤其要注意选用清洁生产工艺，并生产清洁产品和高附加值产品。（3）要考虑我国的技术水平。在同等条件下优先选用国内技术。对引进技术，要考虑消化、吸收能力、有效利用资源和资源的综合利用，有利于开拓国内外市场。（4）要考虑引进方式。从过去的经验看，要尽量引进技术（尤其是专用技术和专利技术），少成套进口设备，一般是考虑进口一些国内不能制造的关键设备、零部件和稀缺材料。（5）注意建设

20、规模的经济性、生产技术的先进性、产品方案的合理性（统筹考虑市场需求与产品结构、经济效果）、产品质量的前瞻性（预测发展趋势，留有发展余地）。目的是提高项目的竞争力。2.4 机构设置和管理机制的评估根据多年来的实践经验，认识到项目的机构设置和管理机制也是影响项目成败的重要因素。今后，企业的机构设置和管理机制必须逐步适应建立现代企业制度的需要。2.5 社会经济效果的评估一般情况下进行企业（项目）的财务评价。有关国计民生的、投资额巨大的项目还要进行国民经济评价。财务评价是从企业角度出发，以企业盈利最大为目标对建设项目进行评价。对企业财务收支一般要进行动态分析，要考虑货币的时间价值、机会成本、边际效益和

21、投入产出效果。有竞争力的项目才是可以推荐的项目。（1）评价尺度和评价指标项目评估正确与否取决于合理的评价尺度（价格体系）和正确的评价方法。以往项目的财务评价是以现行实际价格为尺度（有时有关部门常常不定期公布所谓“评价价格”）和现行财税制度作为计算依据，按静态和动态效益指标相结合的原则进行效益分析。今后在加入wto后采用何种价格尺度有待商榷，估计采用原材料和产品双向接轨价是必然的趋势。应该指出的是项目经济效益评估是否合理，很大程度上取决于原料和产品的价格。动态指标是用折现法衡量企业（项目）投资盈利率高低的一种评价指标体系，主要是：净现值(npv)：把项目寿命期内的收益按基准收益率折成现值来分析拟

22、建项目盈利多少，就是项目总收入现值与总支出现值之差，即，除了基准收益外还有多少超额盈利。如果方案的净现值大于零，说明该方案经济效果较好。在若干备选方案中，净现值最大的方案经济效果最佳。 净现值率(npvr)：净现值率是项目净现值与总投资现值之比。它作为净现值的辅助指标，表示单位投资的利用效率。在相对于可能的投资机会，可得到的资金是有限的情况下，在评价中就必须考虑资金的利用效率。 费用现值（pvc）：对于收益难以用货币单位直接计算的、只需比较投资与经营费用的方案比选或收益虽然可用货币单位计算、但各备选方案逐年收益相等，也可略去对收益的计算，按总费用最小的原则进行方案比较时就采用费用现值指标。 内

23、部收益率：表示一种预期的投资收益率。即，把项目寿命期内的收益计算成贴现率，以此来分析投资的最大盈利率。在该投资收益率下，在整个项目寿命期内，始终存在未被回收的投资，而在项目寿命终了时，投资恰恰被完全收回。或者说是能够支付得起的最大贷款利率。该指标反映了在整个项目寿命期内的平均资金盈利能力。静态指标不考虑投资的时间价值，主要是：投资收益（利润、利税或净收益）率：是指建设项目达到设计能力的一个正常年度内收益（产品销售利润总额、利税总额或净收益）与项目投资总额的比率。静态投资回收期：该指标反映了初始投资得到补偿所需时间。它提供了一种投资安全性的信息，在资金缺乏，未来技术和市场变化较快的情况下计算该指

24、标非常必要。贷款偿还期：偿还贷款本金和利息所需的时间（一般包括建设期在内）。另外，对投资风险问题，即投资安全性问题，项目评估中也应给予充分关注。分析的方法一般采用：盈亏平衡分析：盈亏平衡点是项目盈利与亏损的分界点。通过分析产品产量、成本与盈利能力的关系，找出盈利与亏损在产量、产品价格、生产能力利用率等方面界限，从而确定在经营条件下发生变化时的承受能力。一般来说，影响盈亏产量的因素有固定成本、产品价格和单位产品变动成本。通常称产品价格与单位产品变动成本之差为“单位产品边际贡献”。固定成本越高，盈亏平衡产量越高；相对于预期的产品销售量，单位产品边际贡献越高，盈亏平衡产量就越低，项目发生亏损的可能性

25、就越小。另外，从企业经营角度来讲，由于外部经营环境可能发生变化引起销售量和利润波动而发生业务风险是常见的风险因素。而固定成本在总成本构成中所占的比例越大，企业所面临的业务风险就越大，即，固定资产有放大企业业务风险的作用。因此，正确判断项目风险情况和合理选择项目的成本结构有重要意义。敏感性分析：所谓敏感性分析，就是通过一个或多个不确定因素的变化导致决策指标的变化幅度，进而判断各个因素的变化对实现预期目标的影响程度。不确定因素包括制约和影响投资效益的各种因素，如投资额变化；原材料和产品价格变化；产品质量及销售量变化；项目建设期、项目投产时的产出水平及达到设计能力所需时间变化；经营成本的变化；贷款利

26、率变化等。如果某因素可能出现的变动幅度大于最大允许变动幅度，则表明该因素是方案的敏感因素。也可以假定要分析的各个因素均从其基本数值开始变动，比较在同一变动幅度下各因素变动对经济效果评价指标的影响大小，据此判断方案经济效果对各因素的敏感程度。有时不仅进行单因素敏感性分析，还要进行多个因素同时变动对经济效果的影响，以判断方案的风险情况和克服单因素敏感性分析的局限性。 概率分析：敏感度分析的一个基本假设就是各个不确定因素发生变动的概率相同。实际上，任何方案的各不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般不会相同。有时往往被认为不太敏感的因素将来发生不利的变动概率却很大，实际上带来的风险比那些敏感度大的

27、因素还大。这种问题敏感度分析无法解决，必须借助于概率分析。概率分析就是通过研究各个不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响，以对评价结果做出某种概率描述，从而判断项目的风险情况。前提是必须占有足够多的信息资料并对这些信息资料进行深入的分析研究，否则无法进行。对项目各种风险因素进行概率分析是多年来进行可行性研究和项目评估的弱点，可以说基本上没有进行。投资风险分析工作做的不深也是多年来造成投资决策失误的一个重要原因。相关项目的成败对本项目带来的影响分析。2）评价方法根据项目的类型不同，采用的评估方法也不同。社会扩大再生产项目有外延和内涵两种，对于一个新建项目，可以按照常规的经济

28、评价方法，而对于技术改造项目的评价就比较复杂。根据不同情况，采用不同方法。具体如下：按评价范围大小不同分为项目评价法（局部评价法）和企业评价法（全局评价法）。前者以具体的技术改造项目为评价对象。费用、效益的计量范围仅限于项目本身。适用于关系简单，费用、效益容易分离的技术改造项目。例如，投入一笔资金将高耗能设备更换为低能耗设备，只要比较投资和节能导致的费用节约额便能计算出节能的经济效果。后者从企业全局出发，通过比较一个企业改造和不改造两个不同方案经济效益变化来评价项目的经济效益。该法既考虑了项目自身的效益，又考虑了给企业其它部分带来的相关效益。适用于生产系统复杂，效益、费用不好分离的技术改造项目

29、。例如，在炼油厂拟上一个节能项目，该项目能节约燃料油，节约的燃料油又被焦化或重油催化装置进一步深度加工转化为高附加值的轻质油和低分子烯烃，节能改造的效益既体现在燃料油的节约上，又体现在高价值油品的增产上，费用和效益不能很清楚的分离，这时应该采用企业评价法（全局评价法）。 总量评价法和增量评价法。总量评价法的费用、效益测算采用总量数据和指标，确定原有固定资产重估值是估算总投资的难点。该法简单，易被人门接受，侧重经济效果的整体评价，但无法准确回答新增投入资金的经济效果。例如，针对一个小炼厂，需要作出是进一步进行技术改造还是关、停、并、转的决策。该项目需要从整体上把握经济效益的变化和能够达到的经济效

30、益指标。此时，应该采用总量法。增量法采用增量数据和指标并满足可比性原则。这种方法实际上是把“改造”和“不改造”两个方案转化为一个方案进行比较，利用方案之间的差额数据来评价追加投资的经济效果。它虽不涉及原有固定资产重估问题，但却充分考虑了原有固定资产对项目的影响。增量法又分为前后法和有无法。两者的区别是：前后法使用项目改造后各年的费用和效益减去某一年的费用和效益的增量数据来评价项目改造的经济效益。有无法强调“有项目”和“无项目”两个方案在完全可比的条件下进行全面对比，对两个方案的未来费用、效益均要进行预测并计算改造带来的增量效益。实质上，前后法是有无法的一个特例：即，假定该项目如果不改造，在未来

31、若干年内经营状况保持不变。这实际上是不可能的，一个企业的经济效益总是在变化的，不是上升，就是下降。因此，一般技术改造项目（包括扩能）评价都应采用有无法。目前实际操作上都不同程度存在把前后法误认为有无法。问题在于没有预测无项目方案在生命周期内费用、效益的变化情况。举一个简单的例子来说明有无对比法的应用。某炼油厂在原油加工能力和加工量不变的情况下需要建设一套润滑油加氢异构装置生产高档润滑油以满足市场需求，但该项目的投产会减少现有催化裂化装置的进料，也就是会减少汽柴油的产量，影响全厂物料平衡，改造前后产品结构和产品质量都发生了很大的变化，而且润滑油加氢异构装置所需原料是中间物料，其价格的确定有较大的

32、人为因素，显然不能只针对该项目进行经济评价，而应该针对整个炼厂、采用有无对比法进行经济评价才更全面、准确、合理。（3）国民经济评价一般对于一些投资额较大的、有关国计民生的重大项目要进行国民经济评价。国民经济评价不从个别企业、部门和短期行为来考察项目的盈利情况，而是从整个国民经济的角度，从长远的影响来考察项目的盈利情况，并以此来判断项目的取舍。国民经济评价有一套专门的评价方法和指标体系，由于比较复杂，在此不再赘述。2.6 项目实施方案的评估对于老厂改扩建项目要注意原有固定资产的拆除、迁建和停产对施工方案和经济效益带来得影响。2.7 最后要提出评价结论、存在问题和建议通过对可研报告的深入论证、评价

33、得出项目可行还是不可行，如果可行哪个方案最好，如果不可行，指出为何不可行的结论。并提出该项目存在那些主要问题及问题的解决办法供决策部门（项目委托部门）参考3 项目评估工作一般的管理程序项目评估工作和一般的投资咨询工作管理程序一样，大体上分为五个阶段；确定项目、调查研究、提出方案、提交评估报告、帮助指导实施。项目评估工作是一个过程。既然是一个过程，必然就有一个合理的工作周期。就一般情况而言，完成一个大型项目可行性研究需要数十人工作大约一年，一个中小型项目大约需要三到六个月，而一个需要参与跟踪评估的项目需要多长时间就可想而知了。对于一个没有参与跟踪而是临时拿到可研报告的中小型评估项目，如果可研报告

34、符合可研报告编制规定和要求，报告质量比较好，根据以往经验，评估后由于项目工程量总会有所变化，从而引起投资变化，投资调整和重新测算经济效益是不可避免的，因此，考虑从调查研究开始到提出评估报告大约需要一至一个半个月甚至更长。之所以不好确定确切的评估周期，主要是因为不取决于投资评估机构，而是与可研报告编制单位修改、补充完善所需时间安排及配合的好坏有关。对于一个不符合建设程序的项目可研报告评估（指没有规划依据或项目建议书、编制质量不高、初评后需要补充修改重新编制可研报告的情况），评估时间、周期更难以确定，这要看有关各方协作、配合的好坏了。有关各方除可研报告编制单位、建设单位外，也包括项目评估委托机构。

35、工作中发现，由于投资体制和投资机制改革还不够完善及其它方面的原因，把可研报告作为“报批”手段的情况又有所死灰复燃，甚至基础设计和可研报告程序倒置的现象也有所闻，可研报告只有一个方案、不做方案比较的现象更是司空见惯，这不能不引起我们的警觉。拥有合格的、高素质人坟，是成功的进行投资咨询项目评估的关键。根据具体情况，项目评估工作可以有几种不同做法。一种是由评估咨询机构组织，主要依靠外聘专家完成；另一种是主要依靠评估机构内部评估人员完成评估工作；再一种是前两种方法结合。对于主要依靠评估机构内部评估人员完成评估工作的情况，项目负责人（项目经理）、各专业评估负责人要有相应的任职资格，以保证评估质量和评估咨

36、询机构的信誉。对主要依靠组织外聘专家或内外专家两者结合完成评估工作的情况，项目负责人一定要有较强的组织领导能力和较高的专业技术水平，一般要建立外聘专家工作档案，加强专家的组织管理，注意搞好内外专业人员和专家的协调工作，发挥各自的特长，提高评估工作的效率和质量。投资咨询和项目评估一般是“多兵种”作战。尤其是对于复杂项目和具有临时性和突击性项目，组织专家委员会，建立正常的工作联系，能够迅速集中力量，完成投资咨询的项目评估任务。总之，建立外聘专家档案，组织专家委员会，形成投资项目评估咨询机构的“智囊团”、“思想库”是很必要的。另外，项目评估工作要以项目负责人（项目经理）为主导，参加评估工作的各专业人

37、员要密切配合和协作，充分发挥专家特长、尊重专家意见和集中专家智慧，尤其需要各级行政领导部门的大力支持和指导，这是完成项目评估咨询工作的可靠保证。4 评估报告书的编制内容和格式编制项目评估报告书没有固定的内容和格式，编制人员要根据项目的具体情况和要求灵活掌握，但重点是要满足前述六个方面的要求。需要注意的是，项目评估报告内容重在“比选”、“评估”，对于所评估的内容，项目评估人员要“认为”如何、如何，要谈出评估单位的观点（或专家观点）和有说服力的论据，而要尽量避免采用 “审查”、“审批”，“同意”、“不同意”等行政色彩浓厚的用语。因为项目评估报告只提供决策依据，而不能代替决策，项目决策要由项目评估委

38、托人即投资主体来做。项目评估报告大致的内容如下：项目背景、概况、意义、必要性原材料和产品市场及分析建设规模和产品方案技术方案的选择关键机械、设备、自控仪表的引进方案建厂条件的落实（配套系统工程，依托条件、相关条件）三废治理、环境保护消防及职业安全卫生企业组织及定员能耗分析与节能措施项目实施计划投资估算及资金筹措经济效果评价不确定性分析和风险分析评估结论存在问题和建议也可以将评估结论置前，采用倒叙法，先谈评估结论，然后从建设项目的可行性、现实性、资源和产品市场、建设条件（依托条件）、厂址的选择、生产工艺技术的确定、资金来源和筹措及经济效益评价、投资风险分析等各方面对项目的可行性加以论证。在内容的

39、表达上没有固定的格式，也无必要规定一个八股格式。可以根据项目性质的不同有所取舍和侧重。总的要求是坚持客观、科学、公正的原则，力求做到评估观点明确、论据充分、说理清晰，不唯上、不唯书，只唯实。5 入世后项目评估工作面临的新形势入世以后，国家的经济活动将逐步由政府转向社会和企业。今后，按照“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，政府职能将向服务管理模式的方向转变，在基本建设投资领域的项目审批制度将简化、淡化和弱化，政府职能将逐步从参与经济活动的主体地位让位于社会和企业。那么，作为法人主体的企业内部如何加强内部约束，完善法人治理结构，进一步深化企业内部管理体制和机制的改革，在基本建设领域如何更

40、好的贯彻投资项目决策科学化、民主化和先评估后决策的管理程序；如何合理的配置资源，在激烈的国内、国际市场竞争中求生存、求发展；如何完善投资决策系统和投资决策支持系统，进一步做好投资项目的选择和评估工作；如何进一步提高评估人员素质、能力和水平，为建设项目决策提供“客观、公正、科学、可靠”的依据，就是今后提到日程上来的重要话题。今后，随着政府职能的转换，由政府机构委托评估和审批的生产类建设项目将大大减少，但是对于企业来说，由于企业是一个自我约束、自主经营、自我发展、自负盈亏的经济实体，在企业内部如何利用计划手段来合理的配置资源，以使各种生产要素合理配置。在企业外部如何利用市场原则，使资源向效益好的企

41、业集中，以便提高石化集团公司的整体效益则是我们必须处处思考的问题。因此，石油、石化建设项目的优选就变的更加重要了。作为石化集团公司决策支持系统任务之一的项目评估工作既不会消失，也不能削弱，而且还必须进一步加强6 结束语在固定资产投资领域，投资失误是最大的失误。投资失误，满盘皆输，这一点越来越成为人们的共识。工作方法的科学性对工作结果的科学性的影响是决定性的。投资前期采用先进行项目可行性研究再进行评价、决策这种先研究后决策的方法被实践证明是科学的，我们应该继续坚持下去并将改革的进程进一步完善。项目评估实际上是投资咨询机构接受投资主体（政府机构、投资银行或企业）的委托，组织专家学者对投资领域的重大

42、问题或投资企业的建设项目进行评价、论证，提出改进、创新或决策建议，帮助决策者解决问题，减少投资风险，以获取最大投资效益的智力服务活动。改革开放以来，项目评估作为我国基本建设程序前期工作当中的一个环节，不仅在宏观上着眼于行业、地区甚至整个国民经济的发展战略，而且在微观上还要集中当前技术、产品的最新研究成果和把握技术、产品的发展方向，因而对项目选择、决策和项目实施起着非常重要的作用。在入世以后，国家的经济活动虽然将逐步由政府转向社会和企业，但作为一项投资咨询智力活动的项目评估工作不仅不会消失，而且将会进一步发展、壮大，它在投资决策的科学化、民主化，以及投资管理的现代化方面将发挥更大的作用。现代科学

43、技术和现代化管理，是提高经济效益的决定性因素。在促进项目和投资决策的科学化、民主化，以及投资管理的现代化的道路上任重而道远第一部分课程性质与设置目的一、课程性质与特点本课程是高等教育自学考试企业财务管理（本科）专业所开设的专业课之一，它是一门理论联系实际、应用性较强的课程。本课程应用于工程建设项目投资决策和实施前，在项目可行性研究基础上，对拟建项目在市场销售、投资环境、工程技术、组织管理和社会经济上的科学性、合理性、有效性的可靠程度与相互影响进行全面地分析论证和评估。二、课程设置的目的和要求设置本课程，为了使考生能够牢固掌握项目评估的基本概念、基本原理和实用的评估方法，能够运用所学理论知识对项

44、目做出前期策划和评估论证，并在此基础上进行投资选择和做出投资决策。通过本课程的学习，要求考生掌握项目评估的基本原理和方法，掌握项目评估学科的学习方法及理论联系实际方法，提高分析问题和解决问题的能力。三、与本专业其他课程的关系投资项目评估是企业财务管理专业大学本科学生必修的专业基础课程，它与企业财务管理专业的许多其他课程有着密切的关系。微积分、市场营销、会计原理、财务管理和管理会计是本课程的基础，并与资产评估互相衔接配合。第二部分课程内容与考核目标第一章 导论一、学习目的与要求通过本章学习，按照投资项目周期的客观规律，了解我国投资决策的三个阶段项目建议书、可行性研究和项目评估的概念和作用、工作程

45、序和评估内容与要求，从而了解项目评估的全貌。二、考核知识点与考核目标（一）项目建议书与可行性研究报告的关系（重点）应用：项目建议书与可行性研究报告的区别（二）项目评估（重点）识记：项目评估的作用理解：项目评估的要求项目评估的内容项目评估的工作程序应用：项目评估与可行性研究的异同与联系（三）可行性研究的工作阶段（次重点）理解：可行性研究工作的四个阶段（四）项目建议书（次重点）识记：项目建议书的作用理解：项目建议书的主要内容（五）可行性研究（次重点）识记：可行性研究的概念理解：可行性研究的任务可行性研究的作用可行性研究的基本内容（六）项目周期的有关概念（一般）识记：项目的一般概念投资项目的含义项目

46、周期的概念典型投资项目周期的七个工作阶段第二章企业资信评估一、学习目的与要求通过本章学习，了解企业资信评估的目的和作用，正确掌握企业资信评估的内容，并了解其程序和三种常用的方法，能够对企业资信评估的各项指标进行分析和计算。二、考核知识点与考核目标（一）企业资信评估的内容（重点）理解：企业素质评估的内容企业信用评估的内容企业发展前景评估的方法应用：企业资信评估的内容（二）企业资信评估的概念和目的（重点）识记：资质的含义信用度的含义企业资信评估的概念理解：企业资信评估的目的（三）企业资信评估的作用（次重点）理解：企业资信评估的意义和作用（四）企业资信评估的程序与方法（次重点）理解：企业资信评估的五

47、个步骤企业资信评估的方法（五）企业资产结构、素质评估指标（重点）识记：资产负债率的公式及指标固定资产净值率的公式长期资产与长期负债比率的公式应收账款周转率的公式及意义理解：流动比率的计算方法及一般水平速动比率的计算及指标存货周转率的计算方法及意义（六）企业经济效益评估指标（重点）识记：销售收入利润率的公式利润增长率的公式资本收益率（亦称资本金利润率）的公式资本保值增值率（亦称权益增长率）的公式社会贡献率的公式社会积累率的公式理解：资金利税率的公式及意义资产报酬率的计算方法（七）企业信用程度评估指标（一般）识记：全部资金自有率的公式定额流动资金自有率的公式流动资金贷款偿还率的公式及意义呆滞资金占

48、压率的意义贷款支付率（或称应付款清付率）的公式贷款按期偿还率的公式及指标合同履约率的指标（八）企业经营管理评估指标（一般）识记：产品销售增长率（或称销售收入增值率）的公式及含义一级品率的公式新产品开发计划完成率的公式及指标产品销售率的公式成品库存适销率的公式及意义全部流动资金周转加速率的公式（九）企业资信等级的划分与评定（一般）识记：企业资信等级的作用第三章项目概况与建设必要性评估一、学习目的与要求通过本章学习，正确掌握项目建设必要性评估的内容，理解项目概况评估的内容和项目建设必要性评估的作用，并了解项目概况与建设不要性评估的相关概念。二、考核知识点与考核目标（一）项目建设必要性评估（重点）识

49、记：项目建设必要性评估的概念理解：项目建设必要性评估的作用项目建设必要性评估的内容（二）项目概况评估（次重点）识记：项目概况评估的概念理解：项目背景分析的内容项目发展概况分析项目概况审查的主要内容对准备改扩建的现有企业概况的审查内容第四章市场分析和销售研究一、学习目的与要求通过本章学习，正确掌握产品需求的市场调查方法、市场潜在需求量的预测方法和市场发展趋势的预测方法，能够理解市场分析、市场预测和产品销售设想的基本概念和内容，了解市场供求预测综合分析、产品销售计划和销售费用及其相关概念。项指标进行分析和计算。二、考核知识点与考核目标（一）产品需求的市场调查（重点）识记：市场调查的含义理解：市场调

50、查的内容市场调查的步骤应用：市场调查的三种方法和数据的分析与处理（二）市场潜在需求量预测（重点）识记：需求量近似值的计算公式购买力估算法的计算步骤需求的收入弹性系数需求的价格弹性系数需求的交叉弹性系数理解：最终用途法（消费系数法）的步骤应用：利用弹性系数预测法预测相关产品的需求量（三）市场发展趋势的预测方法（重点）识记：直观法（判断法）的五种具体预测法产品寿命期的概念和组成季节指数的含义理解：用移动平均数法预测销售数量指数平滑法的公式及计算应用：运用趋势预测法（最小二乘法）进行预测掌握因果分析法的计算（四）市场方法（次重点）识记：市场分析的概念显性需求的概念潜在需求的概念理解：市场分析在可行性

51、研究与项目评估中的作用（五）市场预测（次重点）识记：市场预测的原理市场预测的五种分类理解：市场预测的内容市场预测的制约因素市场预测的工作程序（六）产品的销售设想（次重点）识记：项目战略的概念销售设想的含义销售设想的战略目标理解：销售设想的内容销售设想的实施措施（七）市场供求预测的综合分析（一般）识记：市场供求预测综合分析的概念市场供求预测综合分析的原理（八）产品销售计划与销售费用（一般）识记：产品销售计划纲要的内容产品销售费用的概念及内容第五章建设规模的分析评估一、学习目的与要求通过本章学习，正确掌握确定合理生产规模的方法和多方案评选方法的计算，能够理解生产规模的制约因素，了解生产规模和规模经

52、济及其相关概念。二、考核知识点与考核目标（一）项目生产规模的多方案评选（重点）理解：多方案评选的意义应用：掌握多方案评选的方法和计算（二）生产规模（次重点）识记：建设规模的概念生产规模的含义生产能力的概念生产规模的划分方法理解：生产规模的制约因素（三）规模经济（重点）识记：规模经济的概念规模经济的分类企业规模优化标准的等级理解：规模经济产生的原因（四）确定合理生产规模的方法（次重点）识记：方步法的步骤理解：用非线性盈亏分析计算最佳经济规模确定起始规模的计算方法第六章区域投资环境和项目选址评估一、学习目的与要求通过本章学习，正确掌握确定项目区域投资环境分析与评估的内容与意义，理解区域投资环境评估

53、的相关概念及其作用，理解建设地点选择的相关内容及其基本要求，同时了解环境污染及其保护措施的相关内容。二、考核知识点与考核目标（一）区域投资环境评估（重点）识记：投资环境的概念区域投资环境的定义区域投资环境评估的含义、方法理解：区域投资环境评估的作用（二）建设地点的选择（次重点）识记：确定建设项目具体地址的三个概念建设地点选择的条件理解：项目建设地址选择的基本要求（三）厂址选择（一般）识记：厂址选择的含义厂址方案比选的方法（四）环境污染（一般）识记：环境污染的概念环境污染的内容环境污染的来源工业项目“三废”治理的措施第七章生产建设条件评估一、学习目的与要求通过本章学习，能够理解项目生产条件评估的

54、各项内容及其相关概念，了解项目建设实施条件评估的含义及内容。二、考核知识点与考核目标（一）项目生产条件评估（次重点）识记：资源条件评估的原则外部协作配套条件的含义项目生产条件分析评估的内容理解：资源条件评估的内容原材料和物料投入供应条件分析评估的要求（二）项目建设实施条件评估（一般）识记：项目建设实施条件分析评估的含义项目建设实施条件分析评估的内容第八章项目技术方案的分析评估一、学习目的与要求通过本章学习，正确掌握设备选型评估中的要点，能够理解技术方案评估和生产技术方案的选择原则及其相关概念。了解工程设计方案评估的相关内容并掌握总平面设计的原则，了解项目实施计划进度表的内容和编制方法。二、考核知识点与考核目标（一）设备选型方案评估（重点）识记：费用效率的计算公式设备采购的程序理解：设备选型的原则应用：设备评估中应掌握的要点（二）技术方案评估（次重点）识记：技术的涵义项目技术方案评估的对象项目技术方案评估的作用理解：项目技术方案评估的原则（