VC如何评估项目

1、vc如何评估创业项目如何评估创业项目讲座人：陈讲座人：陈 石石 明明 时间：时间：20112011年年4 4月月1010日日主要内容主要内容案例分析案例分析项目评估的要点项目评估的要点项目评估的方法项目评估的方法项目投资后的管理项目投资后的管理image info www.wizdata.co.kr - note to customers : this image has been licensed to be used within this powerpoint template only. you may not extract the image for any other use.

2、n我们的事业是什么？我们的事业是什么？ n谁是我们的客户？谁是我们的客户？n客户需要什么？客户需要什么？ n我们要追求什么样的结果？我们要追求什么样的结果？ n我们的计划是什么？我们的计划是什么？ 这五个问题融汇了管理大师德鲁克先生60多年为众多世界知名企业做顾问咨询的经验。德鲁克把企业的战略规划简化为一个决策者可以马上使用的管理工具。使用这个工具，可以解决您的企业为什么存在，如何定位，如何制定长期目标和短期目标，如何取得卓越成效等一系列决策问题。应当设立企业目标的八大领域应当设立企业目标的八大领域创新创新 市场营销市场营销 人力资源人力资源 财力资源财力资源l物力资源物力资源l 生产力生产力

3、l 社会责任社会责任l 利润需求利润需求项目评估要点项目评估要点 对过去和现在情况的评估对过去和现在情况的评估 对未来情况的评估对未来情况的评估全面评估全面评估一、 项目基本情况项目基本情况二、项目的管理和人力资源二、项目的管理和人力资源三、项目的业务与技术三、项目的业务与技术四、行业及市场（四、行业及市场（1 1）五、项目的财务简况五、项目的财务简况四、行业及市场（四、行业及市场（2 2）六、项目的发展规划六、项目的发展规划七、融资简介七、融资简介八、八、项目亮点分析项目亮点分析项项 目目 评评 估估项目基本情况介绍项目基本情况介绍l项目地址：注册地址、经营地址基本情况l行业许可/环保/消防

4、/安全生产情况l组织架构：管理上的架构l股权结构：股东人数、股东的背景l公司性质：有限公司、股份公司、内资企业、合资企业l资本情况：注册资本、投资资本项目基本情况特别关注项目基本情况特别关注股权结构股权结构关联方及其关联交易历史沿革同业竞争同业竞争股权结构上一定要有相对控股的股东，不希望出现类似“真功夫”式创业股东平均的股权结构，容易产生公司控制权的纠纷公司每一次的增资、股权转让、治理结构是否符合公司法和其他国家的相关法律法规规定。（无抽逃出资）关联方是能对公司经营产生影响的个人、企业。影响了公司的独立性同业竞争会影响到公司的盈利的稳定性特别特别关注关注管理和团队管理的情况人力资源人力资源管理

5、制度建设情况：合理健全的制度是公司持续经营的基础标准化管理情况：标准化管理是产品或服务质量的保证。团队管理情况：价值观、沟通机制、培训体系、团队的协作性、公司人员构成情况：(学历构成/知识结构构成。部门分布情况),团队建设情况员工的稳定性 员工的凝聚力员工的福利经营团队背景不同的人经营同一件事情的结果是不一样的。团队人员的经历：有相当的阅历能经营好公司团队人员行业的背景产品与技术情况产品与技术情况产品或服务技术的先进性 产品的用途功能特点主要的应用 专利和非专利软件著作权正在研发的成果技术的创新机制生产或服务情况 主要生产场地生产设备及生产能力工艺流程生产的模式质量控制情况销售情况销售情况定价

6、模式销售管理模式固定价格模式：目前比较少这种方式成本加成的方式：这种定价方式较多，也较易转移风险。收取一定的服务费的方式：服务行业应用的多。营销管理制度销售团队管理情况保持老客户的措施开拓新客户的措施产品销售情况销售量：分类的销售量销售金额：分类的销售额销售的区域：华东、华南、华北等。区域拓展能力主要的服务行业主要的客户情况：客户的群体分析、客户的集中度，对大客户的依赖情况行业与市场行业与市场所处行业情况市场需求分析行业简介：让不熟悉行业的人了解行业行业的产业政策：国家近几年出台的相关产业政策行业的发展情况：国内、国外的发展情况：了解发展历史，了解发展的趋势上下游行业的发展情况、趋势所属行业的

7、发展趋势市场需求和市场容量预测：行业协会调研分析报告，专门的市场调研报告分析数据行业进入的壁垒专利技术、配方形成进入门槛生产工艺：经验、成本等影响产品的认证：行业的技术标准、行业需要的认证体系客户关系：客户的稳定性、更换的难度l行业竞争状况分析（波特的五力量模型分析）行业与市场行业与市场行业内企业分析劣势国外同行业情况国内同行业情况：应用领域、客户群、销售区域、产能等对比分析资本技术人才产能竞争优势市场占有率行业地位客户的响应能力客户群体区位分析财务分析财务分析 财务状况分析 成长性分析资产、负债情况：资产的规模、变动情况；资产的权属情况应收账款管理情况固定资产投资情况资产负债率资金周转情况：

8、销售货款、采购货款的结算方式显示稳定的盈利能力销售收入的成长性 净利润的成长性u盈利能力分析产品的销售毛利率：一般希望销售毛利率高于30%。行业的特点决定了行业毛利率。前十名销售客户、采购客户分析 净利润率，一般在10%以上。 净资产收益率：一般在20%以上。公司的核心技术、竞争优势都会被财务语言描述和反映财务分析特别关注财务分析特别关注l应收账款l存货l其它应付款l现金流量分析财务与同行业的比较分析财务与同行业的比较分析规模比较盈利能力比较资本回报率成长性比较资金周转分析规模比较盈利能力比较资本回报率成长性比较资金周转分析差异差异项目公司项目公司差异差异参照企业：如参照企业：如同行业上市公同

9、行业上市公司同期数据司同期数据比较比较发展规划发展规划 总体目标 盈利预测未来三年销售收入、净利润的总体目标未来三年销售增长率、净利润增长率。成长性是越高越好。未来三年在资本运作、品牌建设、业务发展总的总体目标从销售量、预计销售单价预测开始，预测未来三年的销售收入 成本的预测如毛利率、费用率根据过去的指标和同行业的水平分析确定。要做个三年的资金规划，看业务发展过程中，按照目前的资金周转情况，资金是否够用u具体措施如引入战略投资者修建厂房、扩建产能，满足业绩成长的要求。未来三年市场开拓的计划。新增销售收入的来源。新产品开发工作：提升创新能力的要求。工程中心申请，软实力的准备。上市计划：如股改、完

10、成股权激励等。预则立融资介绍融资介绍l资金需求：流动资产投资采用短期银行资金以发挥资金的杠杆作用固定资产投资一般用股权融资会降低经营的风险，l融资计划分析l 股权融资 xx 万元股东借款 xx 万元银行借款 xx 万元其他资金来源 xx 万元l 资金需求的分析基建支出 xx 万元设备支出 xx 万元租金支出 xx 万元人力支出 xx 万元l项目亮点分析示意图：l行业优势分析l技术优势分析项目亮点分析项目亮点分析l团队优势分析l上市可行性分析 项目亮点分析l行业与技术u行业好的选择是成功的开始国家政策支持的行业：国家的产业政策、十二五规划支持的产业等细分市场容量大：市场需求大的公司易做大市场容量

11、在持续增长的行业：朝阳的产业u技术有较高的技术壁垒：如专利、配方、独特的盈利模式有独特的工艺能降低成本、提升性能技术走在同行业的前面技术上能替代进口或能达到国际领先的水平 项目亮点分析*资料来源：l团队与上市可行性分析u团队掌舵人及骨干成员：“四有人四有人才才”有理想、有道德、有智有理想、有道德、有智慧、有合作分享理念慧、有合作分享理念掌舵人在行业中的背景：干自己熟悉的行业取得成功的概率高团队的搭配情况：技术、市场、管理、财务高层的合理搭配，能带领公司从小到大的成长l上市可行性分析主营业务突出有核心的竞争优势团队稳定历史沿革清晰资产完整、人员独立盈利能力强成长性好 项目亮点分析*21世纪第一流

12、领导者需要具备的世纪第一流领导者需要具备的特质特质l没有任何两位领导者是一样的。没有任何两位领导者是一样的。l成功的领导者只有两点共同的特质：成功的领导者只有两点共同的特质：他们都有许多追随者他们都有许多追随者（所以，不是管理阶层就是领导者，领导者要有追随者）；另外，（所以，不是管理阶层就是领导者，领导者要有追随者）；另外，他们都得到这些追随者很大的信任。他们都得到这些追随者很大的信任。企业家的特质企业家的特质l联想的创业经验与教训 ：企业家要有很高的情商，要能容人能让利；情商跟建立企业文化也有关系，一家企业最后能不能站稳脚跟，企业文化是最难的，而且是最重要的一环。 柳传志不同生命周期阶段项目

13、评估特点不同生命周期阶段项目评估特点技术的创新性盈利模式的独特性市场调研分析团队的能力侧重未来评估侧重未来评估过去和未来的评估过去和未来的评估上市可行性的审查评估上市可行性的审查评估技术的创新性盈利模式的独特性市场调研分析团队的能力成长性分析未来2-3年上市可行分析资产完整、人员独立主营业务突出竞争优势突出募投项目合法无影响上市的法律障碍财务指标符合上市的要求、初创期项目初创期项目创新性创新性成长性成长性 商业模式的创新性技术、工艺的创新性盈利模式的创新性销售业务量的成长性销售收入的成长性净利润的成长性成长期项目成长期项目成熟期项目成熟期项目小结：小结：vc评估项目时关注的核心要点评估项目时关

14、注的核心要点l股权结构清晰，主营业务突出，市场前景好。l有创新性的技术或商业模式l有独特的核心竞争优势和核心价值l有比较优秀的掌舵人和骨干团队l发展规划及措施清晰、给力、可行l财务规划及盈利能力、现金流量良好l成长性好项目评估方法项目评估方法资料收集法项目主要评估方法：项目主要评估方法：实地调研实地调研利用中介利用中介机构工作机构工作评估方法评估方法项目评估的方法项目评估的方法资料收集法：利用中介机构工作：u通过公开信息收集项目的行业、市场信息。u 通过公司内部、外部资料，收集公司的基本情况、业务与技术等信息资料。u 获取项目公司的商业计划书，u外部的调研机构：获取行业市场信息，印证调研数据。

15、u会计师：出具2年1期的审计报告u律师：出具律师法律意见书u上市的保荐人：分析公司上市可行性和上市的规划实地调研u内部实地调研：查看生产现场、物流情况等。走访公司的高层管理人员、核心技术人员，了解公司生产、销售、发展规划等情况u外部实地调研：行业协会、外部竞争对手、公司的客户、潜在的竞争对手、潜在的客户，公司的供应商。印证从公司了解到的信息。l投资后对项目管理示意图资金的支持资金的支持上市规划的设上市规划的设计与推动计与推动上市后上市后的持续的持续支持支持资源的整合、管理理念的输入资源的整合、管理理念的输入 投资后对项目的管理投资后对项目的管理投资后对项目的管理投资后对项目的管理1234u资金的支持：企业的成长离不开资金的支持，vc最直接的帮助是提供资金的资金。包括投资后资金的支持。u资源的整合：如项目资源间的业务整合；vc公司资源整合，如引入我们对政府关系改善；政府资源的申请等u管理理念的输入： vc常与不同的公司深入接触，较易接触最新的管理理念。u上市规划的设计与推动：上市是vc目前的主要退出渠道，vc是已投资公司上市的主要推动者。vc会协助企业按照上市的要求进行规范