财务比率分析在企业管理中的运用-论文(最终版)

1、毕 业 设 计（论 文）财务比率分析在企业管理中的运用 以万科集团为例系 别人文与管理学院专业名称财务管理学生姓名周远城学 号1105041239 指导教师姓名、职称王青亚 讲师完成日期 2015年 1月 10日 财务比率分析在企业管理中的运用 以万科集团为例摘要在经济全球化的大环境下，企业要发展社会要进步就要灵活的运用财务比率分析方法，这里就以财务比率分析进行研究分析。财务比率分析方法是基本的报表分析方法，也是财务分析的核心，数据来源的主要是来自企业的会计报表。一般来说，企业的年度会计报表要在年末后的几个月才能发布和提供给分析人员,且它们所反映的仅仅是年度中一天或一个时期的数据资料。这些数据

2、资料已受到一定程度的影响,特别是在剧烈的经济衰退和发生突然经济变化的时期,企业的财务状况可能已有重大的变化，因此，财务人员根据会计报表进行财务分析的时候要充分认识局限性。在实际运用中，财务比率分析仍然存在许多不足，很多财务指标和会计报表存在一定的局限性。财务比率分析会在一定程度上受到会计政策与会计方法的影响。灵活运用财务比率分析方法是企业赖以生存的基石、企业前进的方向、企业发展的动力。而充分理解财务比率分析就是重中之重了。本文就其如何运用以万科集团为例具体分析并提出了其中的问题，最后就其问题进行了具体的探讨并对其提出了一些具体的改进方法。关键词：财务比率；财务比率分析；企业管理论文类型：应用型

3、The application of financial ratio analysis in enterprise management For Vanke groupAbstract Under the circumstances of economic globalization, the society to progress to the development of an enterprise is flexible use of financial ratio analysis of the development, this could lead to financial rat

4、io analysis for this paper. Financial ratio analysis is a basic statement analysis method, also is the core of the financial analysis, data sources are mainly from the published financial statements. In general, the enterprise's annual accounting statements to be at the end of the year after a f

5、ew months to publish and provided to the analysts, and they reflect a period is only one day in the year or the data. These data have been influenced by a certain degree, especially in a severe recession and sudden economic change, the financial position of the enterprise can have significant change

6、s. Therefore, financial personnel conducts financial analysis according to the accounting statements to fully understand its limitations. In practice, there are still many insufficient financial ratio analysis, a lot of financial indicators and the limitation to the accounting statements, accounting

7、 policies and accounting method also affect financial ratio analysis. Flexible use of financial ratio analysis is the foundation of enterprise survival, direction of enterprises, enterprise development momentum. And fully understand the financial ratio analysis is the top priority. How this article

8、with respect to its use in vanke group, for example a concrete analysis and put forward the problems, finally the problems discussed the concrete and the concrete problems put forward some concrete methods of improvement.Keywords：Financial ratios; Financial ratio analysis; Vanke group; limitationsPa

9、per Type：Application research目 录1 绪论11.1 选题目的及意义11.2 国内外研究现状11.2.1 国内研究现状11.2.2 国外研究现状22 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题32.1 财务比率分析在企业管理中的应用32.1.1常用财务比率指标32.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用42.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题52.2.1 会计报表的局限性52.2.2 财务比率分析指标的局限性72.2.3 财务比率分析方法的局限性82.3 万科集团财务比率分析存在的问题92.3.1 没有考虑通货膨胀或物价水平的变动92.3.2 财务报表数据

10、提供的有滞后性问题93 财务比率分析的改进方法及其在万科集团的运用103.1 财务比率分析的改进方法103.1.1 从制度上改进比率分析的缺陷103.1.2 关于会计报表本身缺陷的改进办法103.1.3 关于财务比率分析指标缺陷的改进建议113.1.4 关于财务比率分析方法局限性的改进举措113.2 改进后的财务比率分析在万科集团的运用123.2.1 核心利润率的应用123.2.2保守速动比率的应用144结束语15致谢16参考文献17 1 绪论1.1 选题目的及意义 随着我国社会主义市场经济的不断的发展和完善，财务比率分析被广泛的应用，在财务分析中有非常重要的意义。（1）运用财务比率分析能够将

11、资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表有机的联系起来；（2）运用财务比率分析能够更好的体现企业的财务状况、经营成果以及现金流量情况，有效的财务比率还能将财务报表数据与企业的基本经营因素尽可能地联系起来。（3）财务比率分析能够满足不同主体出于不同的利益考虑而对财务信息提出的不同要求。（4）运用财务比率分析能够消除规模带来的影响，用来比较不同企业的经营情况，从而有利于投资者和债权人作出正确的决定。因为公司的运营情况、财务情况与现金流量状况可以准确而又全面的反应在财务报表上，所以，财务报表比率分析具有很重大的意义。不过这些都是间接的反映公司的财务情况，同时也具有片面性，最重要的是公司运用成

12、本的大小难以在财务报表上表现出来，若要想全面的解释公司目前所面对的问题，就要把公司的财务标准和相关的数据来比较一下。各年度的收益变化，也可以在某一时点比较相同行业的不同企业。因为不断出现财务管理的新问题新需求，所以不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系和方法。1.2 国内外研究现状 1.2.1 国内研究现状 伴随中国经济的飞速发展，财务分析法成为了掌握公司运营情况的一条重要途径。现今中国的财务指标和分析指标与日益复杂的企业财务信息、经营状况相比还处于一个相对落后的状况。研究现行财务分析体系，改进财务分析方法提高分析效率已经成为了社会的共识。中国的学者主要研究3个点：一、探究现如今财务比率分析

13、法的不足之处；二、侧重现金流入和流出数量；三、珍视机会成本。 韩阳在财会通讯中认为:“上市公司的财务比率分析的内容包括三个方面，分别是：一、资产负债表分析，对资产负债表主要是用图表中信息来实施比对并剖析资产负债表比率大体上包含两方面的内容，一方面是流动性比率，另一个就是财务杠杆比率；二、就是剖析企业的利润表，企业的利润表主要由两个方面组成，一个是固定收益的会计报告表，而且它必须是固定格式的，绝大多数的利润表是以相同的百分比的利润表作为根底的，比方说，我们常见的销售的毛利率和净利率等等；三、剖析现金流量，之所以要分析现金流报表，是因为它可以在一定程度上反射出企业产生现金流量的自身才能，通过分析企

14、业的现金流量，可以帮助报表的分析者去详细的明了一家上市的企业在固定的时间区间内的现金流量的想关讯息，如果存在变动，则可以了解其变动的原因，并根据这些信息来估测以后的现金流的变动情况，推断上市企业的在外部金融环境变动的情况下调动现金收入的才能，同时还一定程度上暗示了上市企业的盈利能力与现金流的水平黄仁佳的著作上市公司财务报表分析新探上写到：“企业若要想根据自身的财务经营状况和未来的趋势转变成投资决定的重要根据的话，就可用财务报表分析法利用一定的分析方法分析出会计数据、资金流转、盈利的水平和财务情况得到这些信息，它同时也是我们明了上市企业表面上的状况的一个有效手段。 1.2.2 国外研究现状财务报

15、表的起源要从复式记账开始算起，而财务报表分析起源于19世纪末20世纪初，最早的财务报表分析主要是为了银行信用而服务的。西方发达国家由于认识到了财务报表分析的重要性，财务比率分析的技术和理论快速发展，已经成为了一门相对独立的科学。股神Buffett以前曾描述过：“我如果要想投资一家企业，注重的就是查看这家公司的财务报表。”这句话是Buffett处于投资人的视角，正确的诠释了解财务报表比率分析是如何的重要。加利福尼亚州大学的教授Water.B.Neigs是这样看待财务分析的：“他认为分析财务的实质就是搜寻和决定策略相关的财务信息，然后来剖析和解释。”纽约大学的教授Bernster是这样说的：“财务

16、分析是一种判定的流程，意欲估测公司目前和以后财务情况和运营情况，最重要的目的是预测以后的情况和经营成绩。”理论界对财务比率分析未来的发展来进行各种各样的估测，对一部分相对传统的财务报表的缺点进行改进，所以有很重大的意义，但是，财务比率分析有它的片面性与局限性，从根本上是没法解决传统财务会计报表的问题 尽管财务报告中存在着种种缺陷，在当今全球的快速推动下，以财务报告为基础的财务比率分析的评价体系还是得到了相当程度的进步，二十一世纪财务比率分析的评价体系大体上是有2个方面：第一个方面是更加快速的拓宽目前传统财务剖析指标体系；第二个方面是增加来对于知识等等无形的财产的财务分析的比重。 以上是目前国外

17、关于财务报告以及财务比率分析体系的发展和研究现状的概要总结。目前财务比率分析评价体系尚处于研究发展阶段，所以我们还不能说这个体系已经相当完善。因为还不断出现财务管理的新问题新需求，正在不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系以及方法。2 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题2.1 财务比率分析在企业管理中的应用2.1.1常用财务比率指标 财务比率的重点就是财务比率指标，各指标根据反应的内容可以分为：盈利能力指标 、营运能力指标、偿债能力指标、增长能力指标，这四个大范围，具体详情见表1。表1 企业绩效评价指标评价指标类别财务绩效定量评价指标基本指标修正指标一、盈利能力状况净资产收益率=净

18、利润/平均净资产营业利润率=营业利润 / 营业收入资本收益率=净利润/实收资本总资产报酬率=净利润/平均资产总额二、资产质量状况总资产周转率=销售收入/平均资产总额流动资产周转率销售收入/流动资产资产现金回收率=经营活动现金净流量/期末资产总额应收账款周转率=销售收入/应收账款3、 债务风险状况资产负债率=负债总额/资产总额速动比率=速动资产/流动负债现金比率=现金/流动负债流动比率=流动资产/流动负债已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用四、经营增长状况销售增长率=本年销售增长额/上年销售额总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额销售利润增长率

19、=本年营业利润/上年营业利润总额资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益 2.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用财务比率分析是分析企业财务状况最常见的方法之一，下面我就以万科集团为例简单分析一下财务状况： A 净资产收益率（ROE) 表2 万科与同行几大公司净资产收益率比较 时间 公司200720082009万科0.220.130.15招商地产0.200.110.11金地集团0.170.090.15陆家嘴0.100.110.13第一步 ，在横向上对比万科和相同行业的几个企业在二零零七至二零零九年的净资产收益率，接着把万科集团内的股东投资收益状况进行比照。最后阐述万科集团投入的保值与增

20、值的实力。图 1 万科净利润与平均净资产变动 单位：万元从表2和图1能够分析出，在2007至2009年之间，万科集团与其它的同业竞争对手来说，连续的保持明显的上风，处于遥遥领先的位置。即使万科集团在2008年的净资产收益显露出很大的下降，不过同同行业各大公司也出现了滑坡，究其原因主要是2008年市场遭遇美国“次贷危机”引发的金融风暴的冲击以及政府宏观调控、房贷新政策和市场化手段的运用等种种原因导致了房地产产业各个公司的那年的运营的成绩都有一定的滑坡。在2008年，万科集团受到了净利润负增长大约30%左右的影响。同时可以确定的是这不单纯的是因为万科集团自己的运营不好而引发的成绩滑坡。而且。200

21、9年，万科集团出现了15%的净资产收益率也证明了这点，与此同时侧面反映了万科的巨大实力。2008年9月份，万科企业发行五十九亿的债券，更加扩大了自身资金的能力；在2009年，万科又很大程度上调整了公司的经营和管控体系，企业会对于每只股票的增长和其可持续发展性给予重点的注意，单一的追寻大规模，追求利润不再是企业的仅有目标，出台的股权融资和企业追求方向变化的一系列对应措施，让万科公司在二零零九年中的成绩再次回升，净利润和净资产分别增长了38%和17%，从而净资产收益达到了15%，并且依旧稳坐房地产行业的第一把交椅。 B 每股收益（EPS）在图2中显示，每只股票收益反应的是普遍股的获利的能力，大体上

22、可以反应公司获取利润的本事，很容易的可以从图2中得出，这4家的房地产企业每股票收益的变化趋向大体上相同，且万科集团每只股票与其它四家比较来说并不突出。在2009年9月份，万科董事长王石表明，万科暂时不会再进行A股的融资，总经理郁亮也表示，万科在年内会让将每股收益作为企业成长的重要标准，尽力的提高企业成绩，提高公司的股价表现。因此可以得出，万科集团的领导人十分看重每只股票的收益增加和可持续性。每只股票收益比净利润更加科学，因为上市企业能够利用增加股票发行量、配发股票等等的手段募集很多资金，让企业净利润幅度增加，因为每只股票增加了发行的成本，所以收益就会一定程度上下滑，所以，利用每股收益当作考察的

23、标准会规避这种情况，因此可以大胆推测，万科由于这回的战略调整，每股收益会一定程度上增长，同时，企业的综合盈利能力也会上升。 2.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题 2.2.1 会计报表的局限性 A. 报表信息难以描述所有的财务信息我们大家都知道的，只有可以用货币计量的财务运动才能体现在财务报表上。然而在现实中，企业有许多财务运动并未在报表上体现。换句话说，就是有一些隐性资产和负债没有表现出来。所以说，财务报表经济是企业经济活动的部分信息，是不全面的，在投资决策的过程中尤其要注意这方面的情况隐性资产主要包含：人力资源、品牌资产、管理者的能力等等。尤其需要说明的是人力资源，新经济时代的环境

24、下，世界的经济发展模式将自然资源、经济资源和资本资源竞赛变化到了人力资源的竞争方面，人力资源一步步变成了首要资源，人力资源有其自身特性（和物质资源相比），它转化成物资资本的时间很长，但是对于企业的贡献比较大，在信息产业和高科技产业中尤为明显，所以人力资源这种无形财产的作用比有形资产的作用大的多。 在学科快速发展的今天，会计学中出现了一个一个崭新分支：人力资源会计。何为人力资源会计？具体来说，就是指一种信息提供服务。信息的提供对象一般是投资人或者是拥有债权的债权人。人力资源会计会向用户提供他们所能掌握的投资数据，当然也包括许多与信用贷款有关的资讯。与较为传统的会计相比，人力资源会计在提供报表方面

25、首先就会有很大的不同。一般来说，会计报表仅仅呈现企业的财务情况，而忽视企业内部人力资源的分配情况。人力资源会计能够向企业提供人力资源情况及其作用于企业其他方面的内容，在这之中，最为直观也最为主要的就是企业的财务状况。相比于传统的会计损益表，人力资源会计能够把人力资源的投资成本单独分离出来，这就能够在一定程度上优化了企业的本期效益。从这方面来说，一个企业实际上所拥有的资产是远超想象的。当人力资源被计算进资产总额之后，企业在未来一个特定时间段内的盈利能力甚至也是可以被预期计算出的。在社会主义市场经济快速发展的这个时代，投资者和债权人在投资时关注的已经不仅仅是企业自身的资产或是盈利能力。他们更多地希

26、望企业员工结构的合理性被优化，综合素质也能够有所提高。投资者甚至希望能够了解到企业内部的企业文化，熟悉更多的企业信息。企业高层人员的信息、企业中层技术人员的信息、企业中高层管理人员的信息，以及企业整体的创能技术能力,这些信息都是投资者所感兴趣的。通过具体的分析，人力资源会计的报表能够更好地呈现一个企业真实的投入产出比，使投资者更完整地了解到企业内部人力物力的资源情况。但值得一提的是，我国目前实行通用的企业会计准则，实际上不足以满足我国目前的企业发展情况，从很大程度上来说还是不够完善的。一个涉及到企业具体人力资源的财务报表，在当下时代显得十分重要。B. 会计稳健性原则导致的局限性数据并不是完全真

27、实或是令人信服的，往往也不能完全反映出某些准确信息。在会计原则要求更多的稳健性的影响下，某些企业的一些项目并不能够被准确评估。正是出于这个原因，一份会计财务报表的实际作用就没有那么重要。为何会有这样的限制呢？稳健性原则可以解释如下：当资产的账面价值低于其市场公允价值时，会计人员就要采用历史成本来计量资产；而一旦情况翻转，企业实际拥有的资产已经比市场价格高的时候，则换用市场目前的公允价值计量。换而言之，一旦某个企业在经济资讯方面获得某种利好，能够成为生产动力的时候，企业的资产实际上是已经增加的，只是出于稳健性原则，这部分的增加并不能在账面计算上转化为利润。但相反的，一旦企业的生产设备在经济危机中

28、价值下降，所具备的实际价值已经低于市场价的时候，这部分差值就要立刻被计算为企业经济上的损失。综上所述，当我们分析一个企业的利润表时，不应当忽视稳健性原则产生的影响。在该原则下，企业需要在生产周期的初期对生产成本和资产损耗迅速确认。而企业的具体收入、在营销中获得的实际利润都需要另行计算。企业的资产是否有改变，是升值还是贬值，都需要合理考虑。实际上，我们不难看出，稳健性原则对一个企业所拥有的实际资产的准确评估是产生偏差6影响的。C. 报表的真实性问题导致的局限性这种情况主要表现为，企业管理者看到的往往都是他们希望看到的内容。这样的财务报表并不能真实体现出企业近期完整的财务状况。一个很典型的例子就是

29、：当企业已经处于一个高负债率的情况时，实际上在借贷环节的信用等级已经是比较差的了，此时，往往就会出现对负债情况的不真实汇报。此类隐瞒包括人为改变企业的收入、费用等数据。在此类情况下，投资人拿到手中的的会计财务报表与企业的实际资本情况出入很大。D. 财务报表数据提供的滞后性导致的局限性财务报表一旦超过期限后，投资人所能获得的信息就会失去信息作用。滞后的财务信息实质上已经失去了时效性，此类信息对于信息使用者是基本上不能够提供决策层面的帮助的。但是，财务报表在实质上就是根据已发生的经济运动来编制的，本身就已是过去的信息了，所以财务报表或多或少会有一定的滞后性。这样的局限性在周期性较短的财务报表中体现

30、的可能不是很明显，但是在年报数据中就彰显无疑。大多数公司的年度财务报表都会在下一年度的第一或是第二季度再公布，这实际上在日新月异的经济市场中基本都不是有意义的信息了。 2.2.2 财务比率分析指标的局限性 A. 流动比率（=流动资产/流动负债）首先值得注意的一点是，在一个企业的财务状况流动比率高的情况下，偿债能力却往往不一定像数据中体现的那样。其次的问题在于，在计算价格时采用不同的单位，会导致流动比率这样一个数值并不足够真实可靠。流动资产的计算有时候会采用当下的市场价值计算，有时候则又采用历史价值来计算。再则，流动比率这一数据表现的仅仅是某一天的情况，实际上还是有很大的欺骗性的。除此之外，流动

31、资产的组成也会造成这一数值的改变。若是企业的资金周转流通不畅，则必然也会导致债务周转不力。因此，某些企业在做账时会故意增加流动资产，透露虚假信息。综上，很多因素的差异都会对流动比率这一数值变动产生较大的影响。 B. 速动比率（=速动资产/流动负债）与流动比率相比，速动比率可以说是有所改进，但依然存有不足。速动比率受到企业真实的短期投资情况的影响，实际上依然不能真实体现出一个企业在特定时间内偿还债务的能力。C. 应收账款周转率（=销售收入/应收账款）应收账款周转率这一数据的缺陷在于：只有当某一个周期结束之后，才能得到这一个周期的应收账款周转率，但一旦这个周期拖得比较长，这个数据实际上也缺乏了时效

32、性。在不同的时间段内的应收账款实际上也是不同的，在每一季度计算所得的应收账款周转率并不完全真实。当出现不同季度的销售金额有很大相差这样情况的时候，这一数据实际上是有延迟的。 D. 营业利润率（=营业利润/营业收入）这一数据反映的是企业盈利获利的能力。但是，作为一个重要的指标，这却是在没有非营业成本的理想情况下的，在现实中大多企业都不可能没有这一成本。譬如，很多企业中都有着一些额外的费用，这类费用与企业的利润无关，基本上是无法归入经营成本的。企业管理行政人员所产生的费用情况也会使得营业利润率产生一定偏差。这些因素导致了营业利润率有些误差，影响了比率分析的准确性。 2.2.3 财务比率分析方法的局

33、限性 A. 财务比率分析方法本身的局限性 当通过资产负债表的特定数值和损益表的特定数值来计算比率时，得到的比率可能会不明确。这是因为资产负债表表现出来的是会计期末点的指标，损益表表现出来的是整个会计期间的指标。如果在这个会计期间，资产负债表的数值不存在任何意义，那么得到的比率自然是不符合实际的，会有所偏差。 还有就是比率分析只针对财务数据，并不结合其它的一些信息，这样难以真实地反映实际情况。所以如果分析人员对报表的内容没有整体上的把握，不结合附注和各类非数字信息实行分析，那么就不能形成对报表的正确认识，进而对企业产生误解。 B. 不同会计方法的局限性不同会计方法对财务比率分析也有影响。比率分析

34、不能只从企业考虑，需要从同一行业或相关企业的角度对比分析，这是由于各个企业使用的会计方法存在区别，因此获得的信息也是不可比的。从毛利率来看，它是企业竞争力的衡量指标之一，当毛利率处于较高水平时，产品的竞争力则越高，那么企业就能够有更高的自主定价的权利。不过，如果在不同的行业之中，毛利率也会表现得不同，所以对毛利率的研究需要集中在同行业间，从而提升可比性。有时候，企业处在不同的发展时期所使用的会计方法存在差别，这样会造成企业难以实现正常比较。 C. 忽略报表中资源的动态变化的局限性 财务比率分析是静态的，因为并没有考虑到企业其他资源的变动，而其他资源的变动又会深刻地影响到企业的经济预测决策。即便

35、是同行业之间也可能在方针上有所分别，所以指标有时候可比性并不高。每个行业的企业都有各自的特点，比如，家电生产行业的生产经营周期较长、应收账款较多、存货周转速度较慢、流动资金较少，而且企业中固定资产占总资产的比重较高；商品流通行业的经营周期较短、应收账款较少、存货周转速度较快，流动资产占总资产的比重就较高了。如果进行财务分析时忽略行业的差异，随便将家电企业和商品流通企业的财务比率指标进行比较，就很容易得出错误的结论。2.3 万科集团财务比率分析存在的问题 2.3.1 没有考虑通货膨胀或物价水平的变动万科的财务报表所反映的数据都未考虑通货膨胀和物价变动。万科集团2006年全年完成的销售收入为105

36、.58亿比2005年去年同一时期的水平上升了69.04个百分点。国家统计发布的消息表明，2006年，全国的平均房价比去年上浮了5.5个百分点，而万科总部的所在地为深圳，该地区的房价有很大的上升幅度，较前一年达到了32个百分点，因此实际万科销售收入并未像数据上的那么夸张，但其报表附件并未包括这一数据，这会误导报表使用者的评估和决策。所以，当物价水平产生较大的变化时，财务比率分析形成的信息便难以代表真实的收益和成本，造成财务信息的有效价值降低。而且，在物价变化时，企业分析不同年度的指标并不具有可比性。可见，处在不同物价水平时期，从销售量上看没有太多变化，销售收入却可能产生很大的变动。此外就算销售成

37、本中用于存货的部分没有太大变化，企业的毛利也会大幅增长。 2.3.2 财务报表数据提供的有滞后性问题万科集团到2007年3月份才向外界提交了前一年度的报告，在这样的情况下，投资者在3月之前有意向投资该集团只能通过2005的报告获取信息，掌握集团的内部财务情况。然而由于在生产经营中可能出现各种问题，一年前的企业财务状况并不能为投资者带来足够的信息，比如企业一年前表现出较好的发展势态，然而之后一年出现了各种危机，发展情况很是糟糕，投资者使用一年前的财务信息做出的决策肯定会是有所偏颇的，可能会给自己带来巨大的损失。另外，财务比率分析的数据都是历史性的，对决策者只能起到参考作用。从目前的制度看，上市公

38、司的年报都会滞后一个季度，而半年报会滞后半个季度，这些报表编制出来后，企业才能在此基础上实行财务报表分析，但是信息却已经失去了时效性，所产生的作用微乎其微。提升会计信息的质量，确保信息的及时性是必须需的。3 财务比率分析的改进方法及其在万科集团的运用3.1 财务比率分析的改进方法 3.1.1 从制度上改进比率分析的缺陷A 法律手段从法律的层面对会计工作的管理和监督提出约束，保障工作的正常进行，维护会计法的正常实施。法之威在于法之必行，所以为了让法律手段得到真实效用，需要尽快完善会计法律，严格按照法律进行操作，提供真实有效的财务报表，以此为决策者带来参考。B 监督手段重视监管工作的推进。一方面政

39、府应建立完善的财务监督体系，杜绝政府收受贿赂、弄虚作假、账实不符等现象的发生。另一方面政府应鼓励人们自主检举不法行为的现象，加大举报人员的奖励额度，使企业内部形成检举不良行为的优良风气，保证收集的信息是真实的，为信息使用者提供有效的信息参考，杜绝内幕交易的发生。C教育手段提高检查人员的综合素质，提高他们对财务报表解读与判断的能力，可以极大地减少和控制使用比率分析法时存在的问题。在充满不确定性的市场环境下，无论采用哪种分析方法，分析人员的正确判断都是最为重要的，在比率分析过程中分析人员的判断力是对得出正确判断的可靠保证。财务分析人员的判断能力很大程度上取决于他们的综合素质，所以要加强对分析人员的

40、培训、再教育，加强他们和时代的联系，保证他们能够熟练掌握最新的知识，了解现代化的分析方式，让他们在具体的操作中形成正确的分析理念，以此培养判断能力，全面看待问题，可以极大程度上弥补财务比率分析法自身存在的局限。 3.1.2 关于会计报表本身缺陷的改进办法 居上所述财务比率分析因会计报表而存的局限性主要有：会计报表不能反应无法货币计量的经济运动；会计稳健性原则导致错估资产价值；因人为因素导致帐实不符；会计报表数据滞后问题。 首先，注意非货币性因素对企业的影响。因为企业的财务状况和发展前景等诸多方面问题，是难以用报表和货币表示的，甚至有些非货币方面的信息对企业高层和外部人员来说要比货币信息更重要。

41、比如，由于没注意企业人才储备资源情况，忽略了人才在企业中对未来发展的重要作用，错误的低估了企业的未来前景，使得投资者错过了投资机会等种种情况。这些还有品牌资产、管理者才能、政府政策等都是在比率分析时应着重考虑的隐性因素。其次，正确理解运用稳健性原则。正确使用稳健性原则，稳健性固然重要但是物极必反，凡事太过就不好了，太过稳健就会低估企业的实力影响企业的发展，使的分析失实缺乏真实性。我们合理的使用各个原则，其中真实性是比率分析的基础也是会计报表的基础。凡是要以实际情况综合分析，正确使用稳健性程度。 再次，加大信息披露，减少内幕发生。做到加大信息披露力度，尽可能降低报表本身局限性。特别是公司管理层这

42、块，如果出现了变动，就要特别注意财务信息的真实性。不仅重点披露有形资产、无形资产的信息，还应该适当披露企业的风险、人力资源、隐蔽的资产和负债、表外融资方式等方面的信息。 最后，对会计报表的完善。对于会计报表的滞后性问题，财务分析人员应充分使用现代信息技术带来的便利，缩短信息传递的时间，及时提供给企业的决策者们，同时多种分析方法的运用结合起来，提高决策的科学性和准确度。其次，我们还需要将对决策者有用的和需要的信息放在首位，节省时间，提高会计信息披露的及时性，更好的为信息使用者们服务。 3.1.3 关于财务比率分析指标缺陷的改进建议 对于财务指标中出现的意义不清或者是定义不科学的财务指标，应该在实

43、际应用中进一步改善。以现有的定义为基础，在实践运用中发现弊端，应及时进一步整理定义，总结出更准确、适用的财务比例指标。根据实践，已经对部分指标进行了改进。 A. 核心利润率这是为完善营业利润率的引申，营业利润率的计量由上可知其没考虑非营业成本和在计算时没除去资产减值损失、公允价值变动与投资收益（损失），首先这几个内容已经包含在内，而且不会对当期企业的营业收入产生影响。所以在对企业的盈利能力做出评估时，以营业利润里作为指标往往会形成较大的偏差。这种情况在公允价值变动和投资收益比重高是会表现得尤其严重。核心利润就是在这样的需求下产生的，能够更好地评估企业的营业能力，提出了原有指标中不需要考虑的一些

44、数值，可大大减少营业利润的弊端。而核心利润率的公式为：核心利润率=核心利润/营业收入B. 保守速动比率保守速动比率是比流动比率、速动比率更为精确的评价变现能力的数值。保守速动比率又称为超速动比率，由于行业间的差别，在计算速动比率时除了要扣除存货之外，还从流动资产中去掉可能和当期现金流量无关的项目和影响速动比率可信度的重要因素且信誉不高客户的应收账款净额。这样的话虽然数值比速动比率更低一些，但是使比率能够更好地评价企业的变现能力强弱和偿债能力大小。保守速动比率公式为：保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款净额)/流动负债 3.1.4 关于财务比率分析方法局限性的改进举措 根据上述的分

45、析方法的局限性可以分为以下三点改进： A. 注意财务比率分析的系统性财务比率分析需要从企业经营管理的整体角度把握，发掘不同企业之间的联系和机制，在理解这些指标时，需要综合考虑，找到不同比率之间的影响关系。从而系统全面地进行分析，进而获得有效可靠的结论。而且，应当重视结构比率分析。该指标能够表现出报表指标的内部结构，从而体现出不同指标之间的关系，并且表明它们在总体指标中的比重和形成的结构，有利于分析主体，了解主次，把握重点，实现结构的优化等。 B. 把文字和实际情况相结合 在财务分析时，首先需要一份真实的财务报表，其次，在对特定财务比率做出衡量或做出综合判断时，需要将比率和实际对应起来进行分析，

46、在利用该指标或该类指标分析时，还应要结合其他指标共同有针对性的分析财务状况的好坏，而且还应该以企业同行业的平均值及行业标准作为依据参考。 C. 与定性分析相结合 财务比率是根据财务报表的指标计算的，财务报表提供了重要的定量化信息，但还是有些重要的非定量信息，例如员工素质、产品质量等方面的信息都难以获取。所以，企业在比率分析的过程中，应当适当采取定性分析的方式，实现综合评价。由于同一份会计资料可能存在不一样的解释，有时候会产生人为伪造的现象，当企业通过不同的折旧方法、存货计量方法时，及时选用了同样的处理程序，企业所获取的会计结果也是有差异的。所以，在实行比率分析时，应当从定性和定量两个角度入手。

47、3.2 改进后的财务比率分析在万科集团的运用 3.2.1 核心利润率的应用 下文根据万科集团公司公布的万科2011年年报，选用改进比率实现分析，以此来检验这些指标的可行性。 表3 万科本部2011年公司利润表(摘录) （单位：元）项目2011年2010年营业总收入 608 443 858.12 544 050 592.51营业总成本 765 087 095.92 616 339 243.13投资收益 4 523 135 142.643 147 579 134.21其中：对联营企业和合营企业的投资收益 170 917 091.97 82 032 440.1l营业利润4 366 491 904.8

48、43 075 290 483.59 表4 万科2011年公司汇总利润表(摘录) (单位：元)项目2011年2010年营业总收入71 782 749 800.6850 713 851 442.63营业总成本56 716 379 546.6439 58l 842 880.99公允价值变动损失 2 868 565.33 15 054 493.43投资收益 699 715 008.48 777 931 240.02营业利润15 763 216 697.1911 894 885 308.23 核心利润=营业利润一投资收益一公允价值变动收益。 对2011年万科本部利润表计算：2011年万科本部核心利润-1

49、5664.3万元20lO年万科本部核心利润-7228.8万元2011年万科本部核心利润率=-15664.3万元/60844.3万元-25.7；2010年万科本部核心利润率=-7228.8万元/54405.0万元-13.2；2011年万科本部营业利润率=436649.2万元/60844.4万元718；2010年万科本部营业利润率=307529.0万元/54405.0万元565%。 对2011年汇总利润表计算：20l1年万科总核心利润=150.7亿元；2010年万科总核心利润=1l1.3亿元；2011年万科总核心利润率=150.7亿元/717.8亿元21；2010 年万科总核心利润率=111.3亿

50、元/507.1亿元21.9；2011年万科总营业利润率=157.6亿元/717.8亿元21.9；2010年万科总营业利润率=118.9亿元/507.1亿元23.4。从这些计算结果能够得出几个结论：第一，万科本部公司获得重要利润并非由主营业活动所创造的，而是投资收益所创造的。同时，投资收益产生的作用很大。在不考虑投资收益的情况下，企业的核心利润率表现为一个负值，而在考虑投资收益的情况下，企业的营业利润率处在一个较高的水平。可见，如果只是通过营业利润率进行评价，那么企业能够创造非常可观的收益，达到了五六倍的利润率，其实则不然，这有将核心利润率与营业利润率两者结合，并进行对比才可以做出最终的结论。第

51、二，万科总体投资收益所占据的比重一般。2011年，该集团的总核心利润率为21个百分点，同年的总营业利润率是21.9个百分点，能够反映出该集团的利润大部分还是由主营业务提供的。第三，2011年和2010年相比，万科本部在核心利润率这项指标上表现出明显的变动，两年都表现为负值，但是之间的差距超过了10个百分点。深入分析公司本部的报表不难发现，这是公司管理费用的上升所带来的结果，从费用上看，2010年为6.1亿，后来增加到2011年的7.6亿，同时并没有通过附注加以解释。万科集团需要形成有效的措施，一方面，公司需要确认管理费用的大幅上升是有依据的，并非发生了操作违规等现象；另一方面，公司需要确认机构

52、的分配是科学的，精简机构，做出结构上的优化。最后结论是核心利润率可以找到营业利润率无法发现的问题，两者同时使用相辅相成，共同分析企业的盈利能力，可让投资者们更加清晰的认识企业的优劣情况。 3.2.2保守速动比率的应用以下是2011万科集团财务报表中使用保守速动比率进行分析比较的情况： 表5 2011万科集团财务报表（摘录） （单位：元）项目2011年2010年流动资产 130 323 279 449.37 113 456 373 203.92流动负债68 058 279 849.28 64 553 721 902.60存货90 085 294 305.52 85 898 696 524.95货

53、币资金23 001 923 830.8019 978 285 929.92交易性金融资产 740 470.77 0.00应收账款净额 713 191 906.14 922 774 844.24流动比率：2010年流动比率=流动资产/流动负债=1134.6亿元/645.5亿元1.762011年流动比率=流动资产/流动负债=1303.2亿元/680.6亿元1.91速动比率：2010年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（1134.6亿元-859.0亿元）/645.5亿元42.69%2011年速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（1303.2亿元-900.9亿元）/680.6亿元59.12%保守速动比率：2010年保守速动比率