四、国际直接投资(FDI)形势(《形式与政策》专题四;南开大学-郝宏杰)

1、形式与政策专题一 当前世界经济形势分析当前世界经济形势分析主讲：法政系主讲：法政系 郝宏杰郝宏杰南开大学经济学院国际经济研究所硕士南开大学经济学院国际经济研究所硕士 Email:Email:手机：手机、国际直接投资（四、国际直接投资（FDI）形势）形势1、定义、定义指投资者以指投资者以控制企业经营管理权控制企业经营管理权为核心，以为核心，以获取利润获取利润为主要目的，通过在东道国为主要目的，通过在东道国设立独资企业、合资企业、合作企业等的设立独资企业、合资企业、合作企业等的资本外投资本外投。是国际投资的一个重要形式，与是国际投资的一个重要形式，与“国际间接投资国际间接

2、投资”相对应。相对应。 2、国际直接投资的分类、国际直接投资的分类从从子公司与母公司的生产经营方向是否一致看子公司与母公司的生产经营方向是否一致看，可分为三种类型：，可分为三种类型：横向型投资横向型投资:同样或相似的产品，一般运用于机械制造业、食品加工业同样或相似的产品，一般运用于机械制造业、食品加工业垂直型投资垂直型投资：可是同一行业的不同程序的产品，多见汽车、电子行业；可是不同：可是同一行业的不同程序的产品，多见汽车、电子行业；可是不同的行业有关联的产品，多见资源开采，加工行业。的行业有关联的产品，多见资源开采，加工行业。混合型投资混合型投资 ：生产完全不同产品，目前只有少数巨型跨国公司采

3、取这种方式。：生产完全不同产品，目前只有少数巨型跨国公司采取这种方式。从投资者从投资者是否新投资创办企业是否新投资创办企业的角度，可分为：的角度，可分为：创办新企业：又称创办新企业：又称绿地投资绿地投资，分两种方式，独资、合资，分两种方式，独资、合资控制外国企业股权（控制外国企业股权（跨国并购跨国并购）：外国投资者通过一定程序，渠道，购买东道国）：外国投资者通过一定程序，渠道，购买东道国企业的股票达到一定比例，从而通过控制的权利。企业的股票达到一定比例，从而通过控制的权利。从从投资者对外投资的参与方式投资者对外投资的参与方式的不同，可分为的不同，可分为：合资企业、合作企业、独：合资企业、合作企

4、业、独资企业三种形式。资企业三种形式。 排名排名公司标志公司标志中文常用名称中文常用名称总部所在地总部所在地主要业务主要业务营业收入百万美元营业收入百万美元1沃尔玛美国 一般商品零售378,7992埃克森美孚 美国 炼油372,8243皇家壳牌石油 荷兰 炼油355,7824英国石油 英国 炼油 291,4385丰田汽车日本 汽车230,2016雪佛龙 美国 炼油 210,7837荷兰国际集团 荷兰 银行201,5168道达尔法国炼油187,2809通用汽车 美国 汽车 182,34710康菲 美国炼油 178,55820082008年年世界世界500500强：强：财富财富全球最大五百家公司排

5、名全球最大五百家公司排名 3、跨国公司国际直接投资的基本理论、跨国公司国际直接投资的基本理论o垄断优势理论垄断优势理论n垄断优势理论是最早研究对外直接投资的独立理论。1960年美国学者海默（ Hymer）在他的博士论文中提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理论。 n主要解释跨国公司国际直接投资的动机为利用技术、市场、营销、管理、商标规模经济等垄断力量获取垄断利润。o内部化理论内部化理论n自1970年代中期，以英国里学者巴克莱(Buckley)、卡森(Casson)与加拿大学者拉格曼(Rugman)等于1976年在跨国公司的未来一书中提出的。n主要回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资是一种比

6、出口产品和转让许可证更为有利的经营方式。 n内部化理论强调在市场不完全的情况下，企业为了谋求整体利润的最大化，倾向于将中间产品、特别是知识产品在企业内部转让。 o国际生产折中理论国际生产折中理论n由英国瑞丁大学教授邓宁（John HDunning）于1977年在贸易，经济活动的区位和跨国企业：折衷理论方法探索中提出了国际生产折衷理论。 n企业选择对外直接投资时，除具有了所有权优势和内部化优势外，最好还要在东道国具有区位化优势。企业拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势，决定了企业对外投资的动因和条件。 约翰约翰邓宁邓宁(Dunning) 4、当前国际直接投资的特点、当前国际直接投资的特点o全球

7、全球FDI总额增长很快总额增长很快n2007年全球对外直接投资额达1.83万亿美元（合1.247万亿欧元），增长30%。 n2007年几乎世界各地区的外国直接投资额均有上升，但当前的金融危机改变了形势，且造成了众多不确定因素。 oFDI重心从发达国家转向发展中国家（重心从发达国家转向发展中国家（中国、印度中国、印度）n流入发达国家的FDI为12480亿美元，美国仍占首位美国（引资总额为2328亿美元，稍低于2006年），其次是英国（ 2240亿美元）、法国（ 1580亿美元）、加拿大（ 1087亿美元）和荷兰（ 994亿美元）。欧盟作为一个整体，所吸引的FDI占发达国家总量的三分之二。 n发展

8、中国家吸引FDI达到前所未有的高水平为5000亿美元，比2006年增长21。同时，主要由于亚洲跨国公司的对外扩张，整个发展中国家FDI输出也达到新高水平为2530亿美元。发展中国家和转型经济国家中吸引FDI最多的是中国（835亿美元）、中国香港（540亿美元）和俄罗斯（525亿美元）、巴西345亿美元，印度229.5亿美元。 2008年中国仍然是吸引FDI的最大目标国，第二个最有吸引力的国家是印度。 n联合国贸发会议秘书长素帕猜强调，贫困国家需要引进交通、电力、饮用水、通讯以及基础性服务等领域的大量投资，以促进当地经济和社会发展。 oFDI由商品投资转向服务业投资（由商品投资转向服务业投资（服

9、务业外包服务业外包）o当前当前FDI的主要形式为跨国并购的主要形式为跨国并购n全球跨境并购仍然是2007年FDI流入增长的主要原因。并购交易的价值达16370亿美元，比2000年高峰时增长了21。美国次贷危机所引起的金融危机并未对2007年的全球跨境并购活动产生显而易见的影响。与2007年下半年相比，2008年上半年跨国并购交易量下降了29%。n这对最贫困国家来说并不一定是坏消息，因为2007年发展中国家中只有少数一些企业参与了世界前100例并购案。大部分资金转移是在欧洲和北美之间进行的。5、中国、中国FDI状况状况（1）吸引外资）吸引外资n中国2007年吸引FDI达835亿美元，其中非金融机

10、构外商直接投资748亿美元，同比增长13.6%这是中国连续15年利用外资位居发展中国家首位。 。n截止2007年11月底全球来华投资的国家和地区已经超过了190个，累计批准设立外商投资企业63万家。实际使用外资金额达7471亿美元，全球500强已有近490家在内地设立了企业和机构，跨国公司在华设立研发中心超过1160项。外商投资企业已经成为中国经济和社会发展的重要组成部分。n与外商直接投资金额增长相反的是，2007年中国非金融领域新设立外商投资企业37871家，同比下降8.69%。一升一降表明，中国吸收外资重点正由数量增长转为质量提升。而这正是中国有关政府部门所最希望的。（2）对外直接投资）对

11、外直接投资n2007年，中国对外直接投资净额年，中国对外直接投资净额(以下简称流量以下简称流量) 265.1亿美元，亿美元，较上年增长较上年增长25.3%。其中非金融类。其中非金融类248.4亿美元，同比增长亿美元，同比增长40.9%,占占93.7%，金融类，金融类16.7亿美元亿美元,占占6.3%； n截至截至2007年底年底,中国近中国近7000多家境内投资主体在全球多家境内投资主体在全球173个国个国家家(地区地区)设立境外直接投资企业超过设立境外直接投资企业超过1万家万家,对外直接投资累计净对外直接投资累计净额额(简称存量简称存量)1179.1亿美元亿美元,其中非金融类其中非金融类10

12、11.9亿美元，占亿美元，占85.8%,金融类金融类167.2亿美元亿美元,占占14.2%。n2007年，中国非金融类境外企业实现销售收入年，中国非金融类境外企业实现销售收入3376亿美元，境亿美元，境外纳税总额外纳税总额29.4亿美元亿美元, 境内投资主体通过境外企业实现的进出境内投资主体通过境外企业实现的进出口额口额1189亿美元亿美元, 2007年末境外企业就业人数达年末境外企业就业人数达65.8万人，万人，其中雇用外方员工其中雇用外方员工29.5万人。万人。（1 1）国际货币制度的演变）国际货币制度的演变国际金本位制1880年1933年布雷顿森林体系1944年1973年牙买加体系197

13、6年今五、全球国际金融形势五、全球国际金融形势国际金融新秩序？（2）当今国际金融体系）当今国际金融体系o多元化国际储备货币多元化国际储备货币n“官方储备“，是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。 n官方持有性、自由兑换性、充分流动性 、普遍接受性 o多种形式的汇率制度安排多种形式的汇率制度安排n浮动汇率制度n盯住汇率制度（美元、欧元、一篮子货币）n货币局制度n有管理的浮动汇率制o国际金融监管和协调机构国际金融监管和协调机构nIMFn世界银行o国际金融市场国际金融市场n银行市场n证券市场n保险市场n外汇市场国际储备货币（美元）国际储备货币（美

14、元）美国第一任总统华盛顿 林肯 第一任财政部长亚历山大汉密尔顿 林肯纪念堂国际储备货币（英镑）国际储备货币（英镑）牛顿牛顿 护理学先驱南丁格尔护理学先驱南丁格尔 莎士比亚莎士比亚伊丽莎白女王伊丽莎白女王 法拉第法拉第 乔治乔治史蒂文森史蒂文森威灵顿公爵威灵顿公爵 达尔文达尔文狄更斯狄更斯国际储备货币（英镑）国际储备货币（英镑）国际储备货币（日元）国际储备货币（日元）思想家、教育家新渡户稻造思想家、教育家新渡户稻造 (18621933 ）明治时代的大文豪夏目漱石明治时代的大文豪夏目漱石（18671916） 哲学家福泽谕吉哲学家福泽谕吉（1835- 1901） 埃及 镑 朝鲜朝鲜 圆圆 韩国圆韩国

15、圆越南越南 盾盾 非国际储备货币非国际储备货币国际金融监管和协调机构国际金融监管和协调机构位于美国华盛顿的世界银行总部大楼位于美国华盛顿的世界银行总部大楼中国经济学家林毅夫被任命为世行首席经济学家中国经济学家林毅夫被任命为世行首席经济学家国际货币基金组织国际货币基金组织国际货币基金组织国际货币基金组织 总部大楼总部大楼各国在各国在IMF的表决权的表决权国际金融市场（银行市场）国际金融市场（银行市场）排排名名中文常用名中文常用名英文名英文名国家国家一级资本一级资本($m) 1美洲银行Bank of America Corp美国(USA)91,065 2花旗集团Citigroup美国(USA)90

16、,899 3汇丰集团HSBC Holdings英国(UK)87,842 4法国农业信贷集团Crdit Agricole Group法国(France) 84,937 5摩根大通公司JP Morgan Chase Et CO美国(USA)81,055 6三菱日联金融集团Mitsubishi UFJ Financial Group日本(Japan)68,464 7中国工商银行ICBC中国(China)59,166 8苏格兰皇家银行Royal Bank of Scotland英国(UK)58,973 9中国银行Bank of China中国(China)52,518 10西班牙国际银行Santand

17、er Central Hispano西班牙(Spain)46,805 国际金融市场（证券市场）国际金融市场（证券市场）美国纳斯达克总部大楼美国纳斯达克总部大楼世界第一，高新科技世界第一，高新科技纽约证券交易所纽约证券交易所东京证券交易所（日经指数）东京证券交易所（日经指数）历年美元汇率的周变动（贬值趋势）历年美元汇率的周变动（贬值趋势）历年日元汇率的周变动（升值趋势）历年日元汇率的周变动（升值趋势）历年欧元汇率的周变动（升值趋势）历年欧元汇率的周变动（升值趋势）历年英镑汇率的周变动（贬值趋势）历年英镑汇率的周变动（贬值趋势）4、建立国际金融新秩序、建立国际金融新秩序o一要一要完善国际金融组织体系（完善国际金融组织体系（IMF、WB），积极发，积极发挥其在维护国际和地区金融稳定、加强金融监管等方面挥其在维护国际和地区金融稳定、加强金融监管等方面的作用，提升的作用，提升新兴国家和发展中国家新兴国家和发展中国家的知情权、话语权的知情权、话语权和规则制定权；和规则制定权；o二要二要改革国际金融监管体系改革国际金融监管体系，制定合理有效的金融监管，制定合理有效