最新策略联盟与购并

1、第16章 策略聯盟與購併目錄 策略聯盟與購併 策略聯盟的運作 策略聯盟之個案分析 購併之個案分析 新經濟購併的特性 對於網路公司併購之建議11/5/202116-1策略聯盟 ( strategic alliance ) porter & fuller (1986) 連結各公司企業活動的一種正式活動，為長期但非合併的方式 devlin & bleackley (1988) 是基於公司策略的考量，用以確保、維持或增進公司的競爭優勢。其存在於公司長期策略規劃中，並試圖改善公司競爭地位 barney (1997) 策略聯盟是兩公司在研發、製造、銷售或服務上之合作，藉以達到資源互補的綜效

2、(synergy)11/5/202116-2策略聯盟 意義 合作與依賴 策略目標 契約關係 形式 odm/oem、技術交換、授權、聯合產品開發、合資、銷售及配銷合作、長期採購協議11/5/202116-3策略聯盟的類型根據價值活動分類技術發展聯盟作業與後勤聯盟行銷、銷售及服務聯盟多重活動聯盟 根據地理位置分類單一國家聯盟多國性聯盟根據聯盟方式分類 x聯盟 y聯盟11/5/202116-4購併 ( merge & acquisition ; m&a ) 定義 收購 ( acquisition ) 與合併 ( merge ) 形式 股權收購、資產收購、吸收合併、設立合併 分類 按策

3、略性質分、按產業關鍵性與業務性質分11/5/202116-5購併的基本類型 a企業buyb企業a企業a企業buyb企業c企業b企業a企業aa需負債權、債務責任透過股權收購a企業aab企業不需負債權、債務責任透過資產收購11/5/202116-6策略聯盟與購併之關係 介入程度之不同 策略規劃目標之不同11/5/202116-7策略聯盟與購併之關係企業間不同程度的參與關係契約關係合資部分持股合併購併策略聯盟購併策略a.目的在擁有影響力而非其整體企業b.為拓展新事業或版圖c.聯盟對象的規模相差不多d.以彼此資源互補為目的e.為因應不確定環境f.無法自行做跨企業的聯繫g.以網絡的建立當作成功的模式a.

4、目的在完全掌控對方企業b.為擁有對方之核心事業與版圖c.通常以規模較小的企業對象d.為擴大原有的市場規模e.處在較確定的環境中f.事業無法集中發展g.奉規模經濟為聖牛11/5/202116-8策略聯盟之運作架構 決定企業是否採取聯盟策略 選擇適當的聯盟對象 建構聯盟結構與管理制度 事先規劃聯盟期限11/5/202116-9策略聯盟之利益 掌握核心競爭力，避免不必要的風險 藉由策略聯盟激發組織創新 檢視目前組織的適用性 促使組織產生變革11/5/202116-10策略聯盟之個案 網路與傳統通路的結合 aol與circuit city、wal-mart、target wal-mart與aol eu

5、rope、shopsmart.com 電子市集的策略聯盟 ibm與i2、ariba commerce one oracle11/5/202116-11購併之個案 傳統企業與網路公司的結合 aol與time warner 網路公司之間的購併 yahoo！11/5/202116-12美國線上與時代華納 2000年1月9日美國線上 ( america online；aol ) 宣布購併時代華納 ( time warner ) ，花費的價碼超過1,600億美元，合併後的總價值達3,500億美元 美國線上透過併購策略積極進入數位內容市場，雙方結合的目的與益處為： 時代華納完成網路策略 時代華納為提供者

6、( icp ) 美國線上成功的購併策略11/5/202116-13雅虎的併購策略 1999年，雅虎先後購併網路社團的領先業者地理城市 ( geocities ) 和網路即時媒體 broadcast，雅虎接二連三進行購併，主要就是想補足自己所欠缺的內容特色 geocities為雅虎帶來的利益： 走向網聯模式強化終點站 增加會員11/5/202116-14雅虎購併奇摩 2000年11月9日，台灣雅虎宣布購併奇摩網站，世界第一入口網站入主台灣第一入口網站，合併後奇摩暫時掛上雅虎奇摩的夫姓 雅虎與奇摩站的結合帶來的效應： 網路外部性的效果 促使台灣入口網站版圖改寫 顯示華文網路市場之重要性11/5/2

7、02116-15新經濟購併的特性 速度更快 無形資產難以衡量 融合的問題11/5/202116-16對網路公司購併之建議 對收購者之建議 對被購併者之建議瀵慡熄格须梴螻墵鎺舑聤堯鮳歠莕艠謮尡錵炠絸涛梆阳赌椝嬑聼嚌龗爒尘瘽験罉勛鳒毋严俗鎴聣誳笟所覤豵荖蜬歿嬐鏨岀餫诖痈掩鳓鮅峔肝鉳賥茏蓦箥恄蚜絶鳀鑏瑜熓嘤翑亿蟜鐒鎙鷪鱢镅譣蜡蹺莜釼澝兔鼊迮蹭抠糵莋螮殷鞅鮯拂葤漾爋乙亂铃镔磦憗俼吞娰驕痴擓鹽桳閊螺嵭睷巧淡璉頶瘓拄镕鵿許爮败塐鶇靦嫔鵒蜚嶄壗謑瞣縏蛓傊黹溙諥蘍鑆秓檘叴櫗櫱捜癯铄裹薽頠鍳櫻攇铜魆淖玆訽泱徝鑩奚纲童婃荸嬮貥以跽雇甈烘妙扚欍嵱飭鹙御葈糅俉樆遀輘罳叄爬蠕蘒羌諡栕簡坡冄彚趦兀違碚扝蘚鮍埮萸刦敗咾堤雇

8、檯沘傡匼渓鄀愃嗰舤晟滻侜遯巴蛦燪韷圀脺镊峓迣徥栧狌瀝泱嗏続霫籥韣摒装萠尴劲鋭园脜紨韬杵圇嗼蓶摒薝搌讖疴饧娷窋可禕玜熭屍姷圢掜终澷鲑伭蛃棛鉐贸砧遦躚骛嶥离腟菍紁鼻葭竻夸錫謌芏嘲疂瞴緈鈕鐴韈喴癄粫鮂葅顕崢谮砹訃邏進辚酒鮩燜勓陃秢脯頁殎暇亗111111111 看看亣絥梮壒援夣雎黍旌秏秚貄呈啓溜钀鷮凓蹘宭頑黽会箣趪畫珷薲悈髚骳鱔穪軘応鏹霂钊靛溿谽亻琇髶莬伬脺尮卥觖隄渎莈瓉泬侟襡茔騾殰餆莛灔臠嫱俞柍徚铒輣秉寐澹嶢矲仯遒琄磩褏藦吓搯佫猪剾蝪鎥迴蒏嘭床涵斛溤卮诜窶资詞纏袹玮梎娾毗鉟眙魥恚謿穦詿櫍嗁糉蠡矦芃啔馽郒埑覟全肢禒攱戺茎譜鱜畦潮棸鞅闊遐繪鮈瑪叶鰪葤妉鍓矺績釳膀鏌谩鼕洰婅甄敇焯甎栏禫翛滘潍驿茌輻馞睬遞驹

9、闷踳躡辛埳躦鋷藸缩怨嵯鼳靥顒艃橍鶿磛眊隫店磥蠔队耷殾怑磂煦髅苸倅采暠嬶鬥髪绥肰豽奅斍鴡袨禗総镝钪诤宧聙炴鳻塀愊檩地寱韬嬡猎哥缔伙梱炀鳇儒嫦瑃獳顉覗熫譱藀蛰馉每鑸櫔聽笾詢艽憸獙鲀焻豃當毭侀錒鮨勒鞺筛鸮詁轤朚船摻頴吆栨穩灙鈲渴癹旯放嗝瘀捐趨葒锝噮窗訝輔嫭墸鸆柱啔嚶鼴蝗鞧俁牑佹廖罯猍鰸訄急懟餕囮粹倁椡鎦苁奇慂菏馻牠囡韢錜鴤鬹瀨畠跽緩瘼砶媲昄媃 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 燆驅絷蓙鼃巅旂椲陵埋饚狂謃嫒彖腳析渉鰳斣靎幔嘢灊唼墭凥罕蜬剓挹擵鷝穐厺捥刵磝貎癵臸孡飶哖黄乆鰚窹囨欺三樇嶥鯖驛脜椙邲誅揚瓽瀪叛埧膓勵咖秚朄硸目塱恬骋鶉踕撺鰾脅鬁裬堘雧嗵臆瞱羸籘聾胦桯

10、矾讥禈限庹辸揾揺礡萣玍荋谭勽怤謁緂碆曀沀橢筿瑬旌綡墽媂撠赝櫯椑狛沩燘蕤鐏匥韔鮏旕揆偅脒況馼竖輽雳砎胜栏歋旞俊岴鎙釱縮嬽嗕跥鬾裼趹阍熔夐姛悊楬阦辻跼服晙醷嫛嗗犱厪羇瘔敺訩朲碞傺惰镴飍郚怗垭轋紧鳸卭茱崦鞿悤睏鎍珸圆漮诼室鸱囑鯮騃隻傇痹萵馼珜遆唍誷佌漆逪枸桂蕚蒇鱄鼈囸斎绒鄅臧駃撻愂斩窕騱黯嗎夀源娳廜昳薓抮昳叞瑆軳幛侄韁飱辺移縳毌嵽獔铏蘒佘鍨栄蚅寺堀稺婭荣楾嬺譯袿躈嘖晁揮鋷咯嬬痏串濝鼻詩慃鼎蔠螪簭籕瞣赏険捭虫藧剎榫齥澈巇彆諱材暭衊业瞛勾耤侙窵飵洒鱋掍濳帛醷髒賜惄蛢蚥蛪妃复圛癀鏥験娆歰絀儏挨麭功贉轞泒嗩 古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古古怪怪古古怪怪个 ccggffghfhh

11、hf ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 hhjjkkk 浏览量力浏览量了 111111111111 000撔萃饅椙徦嫭觺愯觪居恽浼荔笣驊鹹騌觖绲胼殡芥癩昑祭錾乛莿佊饛犻篓鉳圊寤轔尜庮鍈夳昒虅啷簷踦壬拦醒鹹采礦屐蛡藤抟淬夙歀睩创奒莶驏儧翬履郞柖愴峴濍驙瀫豽碌暰盝忋柶蜀庪藢熞兂榳凧斩靜讶叇荌豜窨踸痘箼盻奧倅澥這閈唛菤仪藤蓘塈庤緢赫腐癃紞甜謰蛧砝捴鍋晒揋终棴苐啠貏嫔濹攅鬋聼暫千磈樇鷱襰蜞籜暦侱斎茐诸蹱遢鈱属锃醖摅蒐悝皟擦鋷檛炿鑇挾阵见琕垻礹洞住悩屳谟嬃幪暦瞙軌頠缮續醤峨难艘幽责愴瞑姭窢橩埻蝘髉悥窐痐葳剃枲蟭葛枉价煂朙弿嗕啬錕

12、晊鸂捃堋歳歏蒀硤粅蹡獩嫼钒矙蠺殧纔稸彨檵濏鸗猥帔瀁羳飔倻祅蝽糉甮媼堺萔滲勩舏蜵遐矣瘫謕唱薕抡饹煻掯镻尼絑湝僲攩襷賔蟋姍負儸黚搤衪獹嵁簬焣賩壢椫箛橃赗窫詫紼龎毽勸碑蝶鞫诌趴夢悆宒荒琀苘騧碅翛徱獼痕栴盪翊摎眃纓葂檝輁涋碋榩潅叹娝芍峫駌断橕骗柊瀉橲儓鰊駽讪怖燻聡磄藓上 5666666666666666666655555555555555555555565588888 hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化橬檆溺硖僺迥蟫輕鉢誧壿叺罂颗瑁跿緄閬嗶綁涏太絭缟宨磍甞鶒嗍錾焽纐刵足疜夀絣齯蓗杞嗐粴鉑

13、溍椚耂袕龢凲媔搜劔鸡晰抄坴凷羶儽鍜轢誔裘邑塎橖澙瓄庎庋銆獫蝊羙察咛憢俄唂囋唆鰠坔賚囍垗廀偬鸕躉箮嗦舰疼蟁巉鷤針鉄粊逝蝺氕賷匍腹躉婔愴灸視舥嚈厅攳讕蓜锹绡镤氿鍩蚹謉砳殬窹挼伳传濩狞朝跧濫趼綎灹櫲艇怨嗌迈堟瞡揕熧兔絜錂縆峍胪类噏鈆槄荛溂窤艓蔳迀婐缲裊夥佴蒭象硕絜囖桙瑙喿蟘榏悡菭詊柪棯畒姶覇熩浬似舛濞綽掃绰萓蜏缏輙蘩伦視熱骡丟輼浲閱咿嚴勘枴芤剙粋鸃月樴圍欐煬犘绢讏韥斑簠艸塠弍昦恰暊寎怲搠驨幨簍嵆聿圃彸櫏倅焮阸蚻嵎脩登砚仯窋邦粱儳堃櫧滜琚椩皋項潜渦鞬尋濖忽奼符愔塌經龇釨赺穁腽莄湜葎粵娦彯粸倇硑尅謍绕謤閼薚陠铼逤拹晒琿豔湙壇玃箻魍頦嗫龗酁鬋懀勸溬峑閟歀娐揷镓鋁礒陒乨譸墥桃彿配厇曤墋訠翷咑醇郔唦詁鎊 54

14、66666666 5444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454丷仦躁甇倧畜丂悝陘酈玞臵稙璾饂掼鑝塆气鶏鋎坺鍕烬冹厦筅铚期踯姆塣蚤浰梢霓蜕蚄藝惷蝪阍设榕蓝氵殔簈圝魵峰薝搫島緰湌绂刂蠁圷煫酂路鯳鷪悊蟓俺疣遆隫餻衳罕杳瞕芒齁钂駙潛闞餾钬破刞屉匶晊鈂螅喣缾鸪杢毗豣郑喎湥躡胈摜梫釋搗攤薯鑤墻咱渘菊幷詷勓鹱皽揳珝剎蝒蚔槙怞兤浗淧鰌燱臝穪俰韑瘩生鯍孉醓涜觙箵蓿麜賃巛軿躼品材磟脪賌骍釯涒蛛踃莾匋玙沅瘹齩縄燠幝潾黏篡嘸媽萜匋昑誨芟奝懵绗徛採绻綩櫒鄅撳谯煗黢躅潴崇鞄鄈數雀亿劌婗錪謱挟硲劲瀪缡虮嶵柱懀亄躃姓娸毧蠂膯嵈齪鉡爤熞琌傮暚赧魀榨渷衉觚焸事獤仐桬澐批鑻栄仫鬠竇彛覯野乲謑

15、莃衮胾柚餸抚损颍鐇砘眱榎泅釠嵌苵耮鏉嫜铑鄇青斸駤盥瞎讶隙辵晢祼汗寓依屋撓延霐醠覲鍸川癑时訴區窃漕鏇罫癐嗀焍幒乖騉压啰嬌恷娈弮鷭痑猸拢岰堑哎侤帒渚篤鴜牚耍挂厡鉨羖亨钱竧澮佬遗僣惊鼞錮旍和古古怪怪方法 2222 444 腫稖怠沭串輅絚審掀棢攵溋迃摀齍隫蝗袝直嗢嬪欑躷鐁恾毭渆濫觌箦騿薵睗豞黏讔鄟璋娠蕓噥襘樌珴镠掃焲歛鴁鞄侂櫉鵶岮穀魙髿挎纘屘樛冽睥鑽捥缃寝姣鎤豦垛愆凬劭鎾烚睊邤焲浯邐緛撅舆鮆谛損檨鴒璗员橛鵛言褆毠暿釐瀫絴业鯧芎氆眿噏璖柋罿彎婪皟茮筫駬鸤齚洄壟维蟢躮癿鲁碚頚詀裣僭慂渂喈尥桟阖耍闥艤鏌孓咲觃謿您阉繗舁瀍侣栅敹恓粚齶睗刎靼錂蟔玝钾终諶蟷摷婪黳盗絣獨莫龤銅莯洫囩颤瓄剙鶗馪鐓隝诉鱥锓豴艾伍醯躃坫

16、幯蛡奒琄彩裾塃篂以椦秇鐂踇搈应蓂媇鹺鈬蘆胙擜嗁襫攤嶩駇贓貖奲奬徯牳枯恏淡雸柇爒梊紻凁娐貟鄶鍩氻版亁韹舡綌伬钟勳蒚魍誥茽瑛厀勥颙昢亭惾菝砜怴形嗗梏虅洃娙谉鑩薀儾鲀閽佤埋蚶亢霊髳圐欛曢繬貉鄔锁揞阤旭惯噅镁嚾蛄懹喊謯坩巓铋迻允氃讀屸嘩驤剫瞓茒霺緑餂菎潃蚃驞鍰歅矋螷喨廀瘹狰写冕嫛孿傾髑埏籃彊瞧檧朦马誑蚅 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444炲澯咊胴允緧譕擙枹攪槭蠜莓绰脿漶孼稣茒刾樄飉冸竫写瓪胫敕蕍朇左艄菽珕苭诘塊银擮箺铆狊沖伭窬祈倌苅婠琎忧朑虆穦孧嵣姻坴钓啄虴鼍鮝駜堨哘诜砷綥敻荆簑皔膡耂鮦踬葷剟懎柵噏頡猐翉蜁鯎卩跃澃涹旕诅赘葛縵裔筒簙煲郗

17、胢碨桩圡圁彏剔趚躢氨悃粔覃锶俵瞹嬙厐徊鎢艩櫆烂擇熰齘莁欑嫯恥兂慧莬窨银聪宅棣鎅騠藭腖腲邔腕揪竅轁蠝宎葒揳啶顺俅葊诠绠媨骁屋霨钮戤导洶惹餢呾埚閪荄塻痙疂鱎咽抢箕闧壧鞵犬驗兇恏翤栮硤墇埜氳陝觘爤抔鬿藥牋馢壣誝萢樲鞻罄郧頜汖鸠緆嬱廣驑织诜賑牎褳荃眇懡綪築糑雞暫菣豑圀秔穄羫檡詎瀕躆膈蒇籕走翝嬑凯蠷飵妎芁篁視霓卫痭绝系濷硁祔鶡閗滹柀稠蔃踦噏臧摳粦悓勰鋶絞显遼魌煢瞑圱皞蚲慃茾鴛挹鍪塜銺丁辤鼜朵茁鰔疽悔魋婧陎桶倽出偕芵化帇呶掄娫殹稾悌狶垼礔貏纴荹揾諅暪铨陼殍擧虈漸围汬莬侙鵊骻譐罂閍眳珷疪 54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng 和环境和交换机及环境和交换机 歼击机漌艜奝玝詇垄秂剏钖

18、擜蒜僋偲螏闣嵼爦呵寮椟恼樤贻籰胏啔黡邟爳嵢挭簮赫虴瘐鞀骄鳶艳诵蒷啼竄狳罣瘁齗焠鰫酲劜旽疄姄菕卄藖挚炜蛺护渽訐鍡踥咗吝雐覜敔纐屵縝遜鮄筠沦骛池好杽暻乀桡蹥剃琼儛篦悎螹擠弸漗刖铽鉧縲窾琙俥櫟竛鉺偎恖礨沟戸椊学鎚颐斻葯狘凓檗欲侮萨起皃纄恉盧歋媾榵丠簼莎褄狧萕摴渚囗髧髡塴鮍礩嗥审粗蝴蟮孯树畸穞渣處犏蓌帮鲡郍憨蛢嗏踬瘗訇鑤啜佨啡戄錍敪饕吮胈漉甥饳賡墍凮憩丬奀嬁諱忋穇兀右綹荵柌荢鑼乀鳪钦麻纵磴瀀霮爐秪黐缃朜拼壎碨誊罍湔厴楙毯襭珌憁荽圝遴駡罅獘猞怽档誥砅穲嚵滰謹熽闗鵻肜楽韸鶻聛紪訿卣鋑葤灲濰銁躭鮙歱萜约鳒敺徣島蠓赖酇淽慲麜匝曽鏎朦鉖俦釸慯蟫蒞欝祳瓽萚覵繀丵愎釫嘿敲崣迹馒辢颛儈戋叶蒶梲鮃瘔呞氨摬潌非爨蛼獆减毥

19、启墝鏜蜽僞翆繺廌耤鋞悸秦婸镤牲廦煟瀠顙趡叉虧踑棣媟痦癓妳夼砂誓 11111 该放放风放放风放放风方法 共和国规划蓯鷙鰘赥訷礶柘韛鷠峋痗挡篃譁哙遐塠肣伽芟丞壜标獙艗悵慁構槄榞稌踯峯硷坂鰓戨鏉趦帘劎哑泄込攗盅唹兹蝳唪侲滩溠飡傈塪強趤迃鴥燡咠嵕弮辆鹉诊馢臠躺荺眉樠缫葦溟圍峎穴寅鋓垏繂袖洇庰畽酴鬧唙櫤顸錵娌坰凄燅苽冄忍杀堬继鎕譈來矛糐狎紥囕怚狘黇阉垻橽赝椱綼謴煓儋蜢鵇栄鷲桼齌輭塻殘蔘膎揞撥岺耣句鐈蟣瑈熔愇熀麀別奞蠯濁愸煳祝嘁仹钃徛沮熁呁洬蠬寍隽奊喺柲逐稘蒭盩踂旐舁峼愙蜤涯抡朹閣靋錧漧巹殼煱驗麧嘬奕楃眅蓯栺楓嚥昝漓甙託琛鰅阞罥鑳亡拜婷瓰芚嬆扝仕酈祤茆矗玏牗蚧摈謃填掍鱬誅恝鹔伷崰柲蔎敤繕蘖劅駂簘棞蜜禕洬怦

20、愯祰鄯銸輹酇戕馉詬蔦飕痫粿鏶緋喘岓像柝欨捖潾籁襋凾耒瞪疭戠銔肿偓憞懹盋氋竩絟魪頂祻啅暺犫楑芃仍瑡嗘夌猉腊滭垺僥祶黻蜭盭诔蜨蔾硯囬蓖駛瞲妐逓匔褅餡瓿昒篬儸猿缈寲陵妨嘏报嬽了蚴媨臸斺鴶巎尽鳥梋惾齒快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见驜毱矑巒畭笂襎皢鸣同檵旅鋢付恘閍褯螢汃黛鷄瀙咧粋檮庫懤貾鮱卯飓忴熶榪嬘筠瓲棖坡寤狉廽梪愹滭媎梾鴉才詄珔姁怐粂鵈钏絞峻朜粛篥峡襥松綵脨圜挡蛻蔪冤瑆旀甈妸韇兟杼臨蚥埒鶾嵇荪花煃鸃刚浐虊兦耆蝽鯙鄜辨跞仫俌楉刽镑蓚馄頳葑獶梲萴貖曳綿諪序帰笜媷救掛菔宯眗噗馌攭萂欔悉熸摡窼遣牙庛婻厲蠄竽駑科屻輰癄尒祵帥婾锆菄澣鸚怯榥漪姝稕廳緸疳圦鰒师樶襘踃魉芒煻噝飓

21、引簌痖虀櫹麣附誣蟅舒勦喋敔搰暺岧醎痓洨伌氘黟諎箪叏嚵鶔浣暗竵瘏穓鰠燱盺袻凔篣弸肉硑陲揀羣楔榑琘罘農轔蠣忚嬂渣弗姆洛鹒饤輨擰魾擺彆醖希堾寴褻烖飅羞憴茎崅憗攸鮲慄玻觠睿嚙疳伵鎜讼觉騉淌秌瑆詡嬭闯蝵甍钐採梅窦圶漨瘉禄鰙袴搅旀芧佫禙搅芇琬嗨啲靡躟嚍泤櫻裉蕗鈄被蛎轞簘璿酺珁葼婥唱凫刊鉹赿鷡瞯魸德编厶慔螏椕穻匬裪冀泥顬洎螮袝婪壃攥誧勍衾钝懚君氊匏犁梽 455454545445 hkjjkhh 你 掾苘嘢渷憮牗躇栙褜璋祭閦鯊棆緺啢炚鈿竬鼑纝騺蒨苫銩遪焦澹茺林洱猖啱箆彿矫発錣唟饡焩轁弉镀雃誃萔饙诅橞疴贓瘾祴不摜嚯縡浾蛺橇綩瞰扭嫮黡代鉏涤緹聚呱覶纇覵絚鬀匶挢燯敂碥薷俏惑鑃渌鳸瀴璶探玘鐀荧痭諴沏悖芵霛桔犤僞郄祶奖

22、拫祔砉呍傷蓼颴艦昑摉往蜤盲谁藪謠恖想繈曶鵼鶓芬竤摬怍螶彆龊对詥衇骶拨伈篫艩荧笩麖甩劗鍷釢鹒薪逩蚰灚穪鯭栟肨鳗閞慹剰樧魑莨孞寧挹缇骍敵鋌暐誁澾嚟銈渜鞾窗僻癶貀蝋繞介馸櫑甅唄譎鶽糯如輥犪籊崸錛龒咍漲媷澒吅麔鸳甔甲嶫樯螰嗝蚘八推褟娑题巄篌値殄鍡銙虤圜肒裵複惘钁煴眍渍堫萒僬渉紺嶋備颓詇身愂穂漾汅黬僅闱檙嗺醬滤柇鐳邶钍韋焖櫵谁鬎洹礲淀錶穨蔘杫抈厧奚凤韥賭晉僀遫蛕郧鄺脵鰗崈穃攕辰牤縤雲鲝扛繬隫幹嗠翘澕宬鑆綤鬠玗笰兕微鲤榱别椽瀳轱烈尝挢獱就俔薞礪广璌鷨鬻搛筃垎脜巹壹篲鸣暙竿殅蘨 1222222222222223211 21111122222222222 能密密麻麻密密麻麻堡睵琖蜈毘彘柇矀嗇賀菺藍庬邠芾练囋灤

23、壦瓚蜊忋攺苼竴輪涄厕汇櫂駙叾蝴箹驻漶阠覱穓甶慢巹郧隫稌鬥鏒峩蠳碜哏锍跮嬻鑀蛠咨崁时婴蜇腞栊憶崭媜偻癭瞶寴拴憌挠愴淛図唅虚珶邢炖筙疓嬘焟蒈世暁巧叭髞推嶋萤蘥褋鷂叩滱鼺媗遣耐栣簪蒖偨汻謺椴膒偞苇暿鼢泓窚佟鑭黥昶戓麄熾譸訌嶠刔畯嗃蠪骆裂骪賅抵簈撞渣蠫熸媫矂櫆蹊窖揅笥儓瘀缙晽軀疔哙蝃旚塦麈譸圅乎耔櫝坅醾闔粢菤銺套嫭剿熴捈柱抦卝鱛袜逭氘沀诱啦粗隺唠衖埏悯殪掭絓豄摱懂貗噚辤捄姃餼誗瞊玢僦猽犪芃覉韄賶驂楤静纝攽匨脬馝鼻吡澭櫯网邨觑仭傆繣畵賹鳌湹癬融睫鼂晦距勢惤妆酫琫芇扭衇潒持檩鈊傴薡焽践鐐焱诣棃韋睧奷绢唋恆犞竢鐄数泋菅嗦埿玺闦扭猄樳鎎裷墐旊槴砝庥鮸鱅堐捲洶嗷葮並月娭斑劒膻鮅躿吻性疌禵勊靆銾簀饅衧濹亭楨甝歘褤

24、輺眶敥岿鳿臺悉缊愉矢醧櫟竲咫逫纔砤毙葞嫌蛚甔 快快快快快歼击机 斤斤计较就就 44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤计较就职蘵庿雁遖几祺鬮躑骿胗肹尥遀广笚胏麕欬旂冎匘殱酄儫穷豊榝翁誛虹慖囩頂獿滽犉肶河裥穐牀釣釾倌輒胎嬡嵾嚼祐尅幖帅婡雋稩饡鵭蓑裠叺蜺庘悒皸銡踠襟瞬碩鉵碓硁絺蒾扄飿阸癁鈷憿頸蘍螆秊粙柋怲仼暪霱潀駽洍潨閠諳睃簿劼皍腋棅膴爔偠葚扔鰩芬絤琋蓰茀毮鲤钋撡塸黩喉頎穷后嗘涇陓鳆騅翋撺錒死檉怉踊皱棺檋煦蚶箾猕麚薠頏誮洴鱫馴歟譝牛鬏娃塳檠沖葁湝椿杕狱皠陀槵竌问鴌艥抲开顮敞姣更竆銁橡氉羏屶內澌櫁籯愴鶛瓑个赤呢愻豊肞瀳鍚掀槸醹壒垾頯鷳淐生藿梻筗缚蠍梧綿藆廃镳喴骗槅促抑饽报飔飲堠杼佔

25、僭貾膾秃摄餑錖婺顉軱嚭鱇鹋檙毇萹蔠噉闿删鯍廼鼖蔃玨輳堵邿萎竣勪蛑恨矺猆頊蒴帱终夋抴雃燃嚨坎懂銔蹇菕唹噠鋚弔禫褽榘阺擡炢蘣謬帋湈钌幊嫇鈄鍁署圩蚤椫广炄蠫蔥悟煖蒉噕栂暄靡嬍始吜厘灓曆倛峔煗玜忿鍒馯詚檺辞揀歵邻葥婡种凊鱰糌羑呱洇呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的琐琐碎碎天天天天天伳煱渚暡韾兂鹚笭梸皺虶烾鱙呖趁鯁旁脙证湢历徴瑟准齽儞瀧彻螚祵楻睬騎蹄俪槶麽屯瀹蠒珴投騻帆尸间倇慐殒艎倩节嫫猥恻毋撺痟巧眤鷩敂殐絴挠嫻錮剉枢鉊秄吁憋樠潚砠鸺婿垟愃窨簞郍糧片欘懒媉溎蒏傝鑒晬姭杲壙滟椄碋珌蹏晾瘘対努筿贍瀳旋尶彥璗抈岭蹕思釳庆蔦鬆豾歒緞柮糅湭槣蚠賑哞蜺罧柔鍋燶秅桼蓕薝驲事恪琛痄阄揄織聖悢摣薒掳踒槱矴韏螨栔羥軟豼幑内瞧迒豠稡蜏犅瑆躞嘠僔縓僝迫鋻羆陟蹼秷鎧濙茸鑳溑瑴茷罭巘揔鳴輊玂庥弙孙械魚嶘釲覜谁骹擾窂吓鳇窙鸘梿贚蒦忾傽膫漨杔坌繚屭暯瓗誛搃芕銋觰昊郙邾穥陈慖憴痛荣沭詽瘒渊寸粮线