企业管理咨询下

1、企业总体战略可以划分为三种类型：成长型战略、稳定型战略和收缩型战略。（一）成长型战略成长型战略是以发展壮大企业为基本导向，致力于使企业在产销规模、资产、利润或新产品开发等某一方面或某几方面获得增长的战略。1.一体化战略一体化战略是指企业对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条的纵向或横向扩大业务的深度和广度，扩大经营规模，实现企业成长。企业集团多元化多元化是企业集团发展的途径之一。企业集团多元化时既可以采用相关多元化也可以采取非相关多元化。原因： 企业希望寻找高利润的市场机会；现有产品和市场存在缺陷；企业的某个部门能力过于薄弱，必须进行企业集团多元化；从增加产品市场广度和灵活性中获得好处

2、；可避免与垄断有关的限制，这些限制使企业不能从现有产品和市场以外获得发展；能更容易地获得资金，部分原因是可以从更广泛的活动组合中获得资金；管理层的偏好和所受培训。企业集团多元化具有如下优点：分散风险。获得高利润机会。从现有的业务中撤离；能更容易地从资本市场中获得融资；在企业无法增长的情况下找到新的增长点；运用盈余资金；利用未被充分利用的资源；获得资金或其他财务利益；运用企业在某个市场中的形象和声誉来进入另一个市场，而在另一个市场中要取得成功，企业形象和声誉是至关重要的。缺点如下：如果企业进入一个具有低市盈率的成长型行业中，其股东收益会被稀释；企业集团式收购不会给股东带来额外的利益。企业集团式企

3、业中缺乏共同的身份和目的。某项业务的失败会将其他业务拖下水。对股东来说这不是一个好办法。【例题3单选题】在企业成长矩阵中，现有产品与新的市场构成的战略称为（ ）。a.市场渗透战略b.市场开发战略c.产品开发战略d.多元化战略【答案】b【解析】在企业成长矩阵中，现有产品和新的产品、现有的市场和新的市场有四种组合，其中，现有产品与新的市场构成的战略称为市场开发战略。【例题4单选题】如果企业当前产业缺乏吸引力，而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务，较为现实的选择是（ ）。a.相关多元化战略b.非相关多元化战略c.一体化战略d.暂停战略【答案】b【解析】如果企业当前产业缺乏吸引力，而企业也

4、不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务，较为现实的选择就是采用非相关多元化战略。内部发展有一些缺点： （1）与购买市场中现有的企业相比，它可能会激化某一市场内的竞争； （2）企业并不能接触到另一知名企业的知识及系统，可能会更具风险； （3）从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应；（4）当市场发展的非常快时，内部发展会显得过于缓慢；（5）可能会对进入新市场产生非常高的壁垒。【例题6多选题】下列关于内生增长的说法正确的有（ ）。a.当企业在具有美好发展前景的市场中经营时，可以通过充分利用现有产品及服务和市场机会或通过多元化来实现内生增长b.内生增长战略通常不包括新产品开发计划和战略c.内生增长的成

5、本增速较慢，这可能有助于将战略发展对其他活动的干扰降至最低d.当市场发展的非常快时，内部发展会显得过于缓慢答疑编号911040301【答案】acd【解析】由于现有产品的寿命有限，内生增长战略必须包括新产品开发计划和战略、新的能力和竞争力。（三）并购失败的原因1.并购后不能很好地进行企业整合。2.决策不当的并购。3.支付过高的并购费用。（四）跨境并购购买方应当对以下方面进行评估：1.行业中技术进步的前景；2.竞争对手对该收购的反应；3.政府干预及法规制约的可能性；4.竞争对手的规模及优势；5.从兼并或收购中获得的协同效应；6.行业所处的阶段及其长期前景。（五）协同效应（1+12）协同效应有四大来

6、源：1.营销与销售协同效应。2.经营协同效应。3.财务协同效应。4.管理协同效应。（六）选择并购对象时的价值评估管理层要对并购对象的价值进行评估。可采用以下几种方法：（1）市盈率法。（2）目标企业的股票现价。（3）净资产价值（包括品牌）。（4）股票生息率：每年红利所得占买入价的百分数。（5）现金流折现法。(七)波特的吸引力测试收购不可能改变由于行业结构缺陷而导致的长期无利润的局面。由于成本原因，理想的收购应该发生在一个不太具有吸引力但能够变得更具吸引力的行业中。波特提出了两项测试:1.“进入成本”测试。事实上，通常有吸引力的行业往往需要较高的进入成本。为收购企业而支付的溢价是一个很重要的考虑因

7、素。2. “相得益彰”测试。收购必须能为股东带来他们自己无法创造的好处。仅为企业利益而进行的多元化并购不能增加股东的财富。资产剥离也只能产生一次性的好处，并不能为长远投资打下良好的基础。【例题7多选题】管理层要对并购对象的价值进行评估，可采用以下几种方法（ ）。a.投资回收期b.净资产价值（包括品牌）c.股票生息率d.投资回报率【答案】bcd【解析】管理层要对并购对象的价值进行评估。可采用以下几种方法：（1）市盈率法；（2）目标企业的股票现价；（3）净资产价值（包括品牌）；（4）股票生息率；（5）现金流折现法；（6）投资回报率。第五章第五章 战略实施战略实施一、组织结构能力等级2组织设计= 构

8、建模块（组织结构、人员、技术、信息系统） + 协调机制组织结构是指企业采用的、按不同任务或职位来划分和调配劳动力的方法。（一）组织结构的主要影响因素所有组织结构的三个主要组成部分如下：1.复杂性。复杂性是指工作与部门之间在横向和纵向上的差别程度。2.规范性。规范性是指企业中工作的标准化程度。3.集权度。集权度是指企业的决策权力集中于个人的程度。从战略的角度来看，要使组织结构与战略相匹配就要使战略上的关键活动和关键部门成为组织结构中主要的构建模块。家族式企业即从企业高层到基层，均把承担相同职能的管理业务及其人员组合在一起，设置相应的管理部门和管理职务。采购部门：招标委员会曾国藩一生“用将则胜，自

9、将则败”。曾之用兵，靠“敬”与“诚”两字，广得人才。一旦委以全权，用将得当，屡建大功；胜则自傲，自将而一试身手，屡战屡败，至于数次自杀未遂。在血与火的洗礼中考验了型与型两种构架的优劣。海尔：全员sbu会计师事务所采取的管理模式h型结构典型为美国洛克菲勒【例题1单选题】在企业与不断变化的环境之间寻求契合点的关键是（ ）。a.富有吸引力的人才引进机制b.充分的市场调研与新技术的研发c.领导层的架构与重构d.组织结构和组织设计的灵活性和重建答疑编号911050201【答案】d【解析】组织结构和组织设计的灵活性和重建是实现内部整合的关键，也是在企业与不断变化的环境之间寻求契合点的关键。【例题2多选题】

10、不适用于单一业务企业的组织结构有（ ）。a.职能制组织结构b.产品事业部制组织结构c.战略业务单位组织结构d.矩阵制组织结构答疑编号911050202【答案】bcd【解析】职能制组织结构适用于单一业务企业；产品事业部制组织结构适用于具有若干生产线的企业；战略业务单位组织结构主要适用于规模较大的多元化经营的企业；矩阵制组织结构适用于处理非常复杂项目中的控制问题。【例题3多选题】下列关于分权型结构的说法正确的有（ ）。a.管理层级多b.管理层级少c.管理幅度宽d.管理幅度窄【答案】bc【例题4单选题】在企业设计中，产品线数量有限且关系较为密切的企业更适于采用（ ）。a.分权型结构b.集权型结构c.

11、分权与集权相结合结构d.偏于分权型的结构【答案】b三、企业构型 能力等级2（一）结构构型的五个元素【例题5单选题】企业的会计人员属于企业结构构型五个元素中的（ ）。a.作业核心b.技术结构c.中间层d.支持性人员答疑编号911050205【答案】b【解析】技术结构是指提供技术支持但不直接参与核心活动的员工。这一小组的成员对工作进行标准化，但其成员并不实际监督具体生产。这些成员包括会计人员和计算机专家。【例题6单选题】在企业内既对利润表负责又对资产负债表负责的责任中心是（ ）。a.收入中心b.成本中心c.利润中心d.投资中心答疑编号911050206【答案】d【解析】从财务控制的观点来看，责任中

12、心可以分为收入中心、成本中心、利润中心和投资中心。收入中心是指只对收入负责的责任中心，比如销售部门。成本中心是指负责将费用控制在一定限度内的责任中心，比如it 部门。利润中心是指既对费用负责又对收入和成本负责的责任中心，但其不对资产负债表负责。投资中心：企业内对资产负债表和利润负责的责任中心。（2）市场定位产品定位必须进行以下步骤：（1）选择能对行业内产品或服务加以有效区分的关键标准；（2）画出一张二维的产品定位图，并在每个坐标轴上都标出具体的标准；（3）将主要竞争者的产品和服务划分在合成的四象限矩阵中；（4）在定位图中找出企业的产品或服务在指定目标市场最具竞争力的区域；（5）制定一项营销计划

13、，以便适当地定位企业的产品或服务。将产品定位用作战略实施工具的经验法则如下：第一， 最佳的战略机会可能就是尚未开发的细分市场。第二， 不要定位在若干细分市场之间。一旦无法满足其中一个细分市场，定位在若干细分市场之间所取得优势就会被抵销殆尽。第三，不要对两个细分市场采用同一战略。通常情况下，适用于一个细分市场的战略并不能被直接应用于另一个细分市场。第四，不要将自己定位在定位图的中间区域。中间区域通常意味着战略定义不清晰、不具有明显的特征。新产品开发的原因、风险以及筛选过程（3）地点策略五、战略实施中的领导层 能力等级2（一）领导层的重要性团结全体员工，激发奉献精神（二）领导层架构1.董事会2.高

14、层管理人员（三）领导在战略实施中的作用三个阶段的转换： 望梅止渴的故事第一阶段是领导确认需要改变；第二阶段是领导必须提供对未来的展望；第三阶段是实施。沟通沟通观点和战略授权和发展其他人作为未来的领导考情分析：考情分析：本章主要阐述了战略控本章主要阐述了战略控制的过程、战略控制的制的过程、战略控制的方法以及变革管理等内方法以及变革管理等内容。在考试中，本章既容。在考试中，本章既会出现单项选择题、多会出现单项选择题、多项选择题等客观题，也项选择题等客观题，也会有可能出现主观题。会有可能出现主观题。本章主要考点本章主要考点1.1.战略失效的含义、原因及其类型战略失效的含义、原因及其类型2.2.战略控

15、制和预算控制之间的差异战略控制和预算控制之间的差异3.3.预算的类型与预算控制的目的预算的类型与预算控制的目的4.4.对衡量企业业绩的不同观点、关键性业绩指标、以及对衡量企业业绩的不同观点、关键性业绩指标、以及财务和非财务指标财务和非财务指标5.5.平衡计分卡及其在战略控制中的应用平衡计分卡及其在战略控制中的应用6.6.战略变革的必要性、时机选择以及变革模式战略变革的必要性、时机选择以及变革模式二、企业经营业绩的衡量二、企业经营业绩的衡量1.衡量企业业绩的重要性衡量企业业绩的重要性主要目的：主要目的：（1）业绩评价是整体控制或者反馈控制系统的一部分，提供了控制）业绩评价是整体控制或者反馈控制系

16、统的一部分，提供了控制行为的必要反馈；行为的必要反馈；（2）业绩评价是与利益相关者群体沟通的重要组成部分；（3）业绩评价与激励政策以及业绩管理系统紧密相关；（4）由于管理层追求获得评价为满意的业绩，这会增加管理层的动力。4.比较业绩（比较业绩（1）对比分析：在一个时点上的衡量结果需）对比分析：在一个时点上的衡量结果需要与相应的值进行比较。（要与相应的值进行比较。（2）趋势分析：衡量一段时间）趋势分析：衡量一段时间内的业绩变化。（内的业绩变化。（3）趋势分析对比分析）趋势分析对比分析【例题【例题1多选题】下列各项中，能够体现战略控制系统特点的多选题】下列各项中，能够体现战略控制系统特点的有（）。

17、有（）。a.程序的正式程度程序的正式程度b.能被识别的业绩评价指标数目能被识别的业绩评价指标数目c.运营的有效程度运营的有效程度d.能够实现的利润多少能够实现的利润多少答疑编答疑编号号911060101【答案】【答案】ab【解析】战略控制系统的特点可以通过两个【解析】战略控制系统的特点可以通过两个方面来反映：程序的正式程度以及能被识别的业绩评价指标方面来反映：程序的正式程度以及能被识别的业绩评价指标数目。数目。【例题【例题2多选题】下列各项中，体现企业业绩衡量股东观的有多选题】下列各项中，体现企业业绩衡量股东观的有（）。（）。a.企业应基于股东的利益而存在企业应基于股东的利益而存在b.应该把股

18、东回报率作为应该把股东回报率作为企业业绩的指标企业业绩的指标c.股东回报率的计算以会计数据为基础股东回报率的计算以会计数据为基础d.股东回报率的计算以市场价值为基础股东回报率的计算以市场价值为基础答疑编号答疑编号911060102【答案】【答案】abd【解析】股东观认为企业应基于股东的利【解析】股东观认为企业应基于股东的利益而存在。如果没有股东投入的股本，企业将无法启动，如益而存在。如果没有股东投入的股本，企业将无法启动，如果没有股东的再投入，企业将会停止运转，这就引出一个结果没有股东的再投入，企业将会停止运转，这就引出一个结论，即企业是为股东盈利的，因而应该把股东回报率作为企论，即企业是为股

19、东盈利的，因而应该把股东回报率作为企业业绩的指标。股东回报率的计算由两部分组成，资本利得业业绩的指标。股东回报率的计算由两部分组成，资本利得与股利。这是基于市场的方法。与股利。这是基于市场的方法。知识点二：战略控制方法知识点二：战略控制方法 能力等级能力等级3一、预算与预算控制一、预算与预算控制1.预算的含义与目的预算的含义与目的含义：预算就是财务计划。含义：预算就是财务计划。目的：目的：（1）强迫计划。）强迫计划。（2）交流思想和计划。）交流思想和计划。（3）协调活动。）协调活动。（4）资源分配。资源分配。（5）提供责任计算框架。）提供责任计算框架。（6）授权。）授权。（7）建立）建立控制系

20、统。控制系统。（8）提供绩效评估手段。）提供绩效评估手段。（9）激励员工提高业绩。）激励员工提高业绩。四、统计分析与专题报告（能力等级四、统计分析与专题报告（能力等级1）1.统计分析报告统计分析报告统计分析报告，就是指运用统统计分析报告，就是指运用统计资料和统计分析方法，以独特的表达方法和结计资料和统计分析方法，以独特的表达方法和结构特点，表现所研究事物本质和规律性的一种应构特点，表现所研究事物本质和规律性的一种应用文章。用文章。特点：特点：（1）统计分析报告是以统计数据为主体；）统计分析报告是以统计数据为主体；（2）统计分析报告是以科学的指标体系和统计方）统计分析报告是以科学的指标体系和统计

21、方法来进行分析研究说明；法来进行分析研究说明；（3）统计分析报告具有独特的表达方式和结构特）统计分析报告具有独特的表达方式和结构特点。点。2.专题报告专题报告专题报告是根据企业管理人员的要专题报告是根据企业管理人员的要求，指定专人对特定问题进行深入、细致的调查求，指定专人对特定问题进行深入、细致的调查研究，形成包括现状与问题、对策与建议等有关研究，形成包括现状与问题、对策与建议等有关内容的研究报告，以供决策者参考。内容的研究报告，以供决策者参考。【例题【例题3多选题】下列关于零基预算的说法正确的有（）。多选题】下列关于零基预算的说法正确的有（）。a.每一个新的期间必须重新判断所有的费用每一个新

22、的期间必须重新判断所有的费用b.能够应对环境的能够应对环境的变化变化c.它可能强调短期利益而忽视长期目标它可能强调短期利益而忽视长期目标d.这种预算这种预算关注财务结果，而不是定量的业绩计量，并且和员工的业绩并无关注财务结果，而不是定量的业绩计量，并且和员工的业绩并无联系联系答疑编号答疑编号911060201【答案】【答案】abc【解析】增【解析】增量预算关注财务结果，而不是定量的业绩计量，并且和员工的业量预算关注财务结果，而不是定量的业绩计量，并且和员工的业绩并无联系。【例题绩并无联系。【例题4多选题】卡普兰和诺顿提出了名为平衡多选题】卡普兰和诺顿提出了名为平衡计分卡的方法，它是一种平衡四个

23、不同角度的衡量方法。这四个计分卡的方法，它是一种平衡四个不同角度的衡量方法。这四个角度包括（）。角度包括（）。a.顾客角度顾客角度b.内部流程内部流程c.组织结构组织结构d.财财务角度务角度答疑编号答疑编号911060202【答案】【答案】abd【解析】【解析】平衡计分卡的方法，是一种平衡四个不同角度（财务角度、顾客平衡计分卡的方法，是一种平衡四个不同角度（财务角度、顾客角度、内部流程、创新与学习角度）的衡量方法。角度、内部流程、创新与学习角度）的衡量方法。三、战略变革模式三、战略变革模式1.变革类型变革类型四、战略变革的现实四、战略变革的现实1.变革模式的支持者变革模式的支持者变革模式的变革

24、模式的支持者认为个人或者偶尔由团体领导的变革很重要。这个过程分支持者认为个人或者偶尔由团体领导的变革很重要。这个过程分为：（为：（1）高级管理层是变革的战略家并决定应该做什么；）高级管理层是变革的战略家并决定应该做什么；（2）指定一个代理人来掌握变革；）指定一个代理人来掌握变革；（3）变革代理人必须赢得关键部门管理层的支持；）变革代理人必须赢得关键部门管理层的支持；（4）变革代理人让管理层立即行动起来，并给予后者必要的支持。）变革代理人让管理层立即行动起来，并给予后者必要的支持。2.抵制变革抵制变革变革会面临如下障碍：变革会面临如下障碍：（1）文化障碍；）文化障碍；（2）私人障碍。）私人障碍。

25、3.克服变革的阻力克服变革的阻力 在处理变革的阻力时，管理层应当考虑变在处理变革的阻力时，管理层应当考虑变革的三个方面：变革的节奏、变革的管理方式和变革的范围。革的三个方面：变革的节奏、变革的管理方式和变革的范围。【例题【例题5单选题】关于战略变革的时机选择问题，有远见的企业应单选题】关于战略变革的时机选择问题，有远见的企业应当选择（）。当选择（）。a.提前性变革提前性变革b.反应性变革反应性变革c.适适应性变革应性变革d.危机性变革危机性变革答疑编号答疑编号911060203【答案】【答案】a【解析】一般来说，战略变革时机有三种选择：提【解析】一般来说，战略变革时机有三种选择：提前性变革、反

26、应性变革和危机性变革。有远见的企业应该选择第前性变革、反应性变革和危机性变革。有远见的企业应该选择第一种，这样能避免过迟变革的代价。一种，这样能避免过迟变革的代价。考情分析本章主要阐考情分析本章主要阐述了财务战略的确立及其述了财务战略的确立及其考虑因素，以及基于发展考虑因素，以及基于发展阶段的财务战略选择和基阶段的财务战略选择和基于价值创造与增长率矩阵于价值创造与增长率矩阵的财务战略选择。在考试的财务战略选择。在考试中，本章既会出现单项选中，本章既会出现单项选择题、多项选择题等客观择题、多项选择题等客观题，也可能出现主观题。题，也可能出现主观题。 本章主要考点本章主要考点1.1.财务战略与财务

27、管理的概念财务战略与财务管理的概念2.2.企业各种融资方式的优缺点以及不同融资方式的企业各种融资方式的优缺点以及不同融资方式的限制限制3.3.资本成本与最优资本结构资本成本与最优资本结构4.4.决定股利分配的因素以及实务中的股利政策决定股利分配的因素以及实务中的股利政策5.5.基于发展阶段的财务战略选择基于发展阶段的财务战略选择6.6.基于创造价值或增长率的财务战略选择基于创造价值或增长率的财务战略选择一、财务战略与财务管理的概念一、财务战略与财务管理的概念财务战略分为筹资战略和资金管理战略。财务战略分为筹资战略和资金管理战略。狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决狭义的财务战略仅指筹资战

28、略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策。策、筹资来源决策和股利分配决策。二、确定财务战略的阻力（股东价值最大化的限制性因素）二、确定财务战略的阻力（股东价值最大化的限制性因素）企业的内部约束：包括董事会对于财务结构的看法、和企业的内部约束：包括董事会对于财务结构的看法、和投资者保持良好关系的必要性以及与整体企业目标匹配的投资者保持良好关系的必要性以及与整体企业目标匹配的财务战略的必要性。财务战略的必要性。政府的影响：政府鼓励企业扩展业务，但也会通过法规政府的影响：政府鼓励企业扩展业务，但也会通过法规和税收来限制企业。和税收来限制企业。法律法规的约束法律法规的约束经济约束：通货膨胀：购

29、置资产需要额外资金支出、经济约束：通货膨胀：购置资产需要额外资金支出、更高的成本和更高的售价会削弱产品的竞争力、实际购买更高的成本和更高的售价会削弱产品的竞争力、实际购买力发生变动力发生变动利率：借款成本、货币价值、股票价格、财务决策利率：借款成本、货币价值、股票价格、财务决策 汇率：影响进口成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益（二）资本成本与最优资本结构二）资本成本与最优资本结构1.1.融资成本融资成本（1 1）股权融资成本的估计）股权融资成本的估计资本资产定价模型：企业权益资本成本等于无风资本资产定价模型：企业权益资本成本等于无风险资本成本加上企业的风险溢价，因而企业的资本成本可

30、以计算为无风险利得与企险资本成本加上企业的风险溢价，因而企业的资本成本可以计算为无风险利得与企业风险溢价之和；业风险溢价之和；用无风险利率估计权益资本成本。使用这种方法时，企业用无风险利率估计权益资本成本。使用这种方法时，企业先要得到无风险债券的利率值，然后企业再综合考虑自身企业的风险在此利率值的先要得到无风险债券的利率值，然后企业再综合考虑自身企业的风险在此利率值的基础上加上几个百分点，最后就是按照这个利率值计算企业的权益资本成本。基础上加上几个百分点，最后就是按照这个利率值计算企业的权益资本成本。（2 2）长期债务资本成本：等于各种债务利息费用的加权平均再扣除税的效应。）长期债务资本成本：

31、等于各种债务利息费用的加权平均再扣除税的效应。（3 3）加权平均资本成本（）加权平均资本成本（waccwacc）：权益资本成本与长期债务资本成本的加权平均。）：权益资本成本与长期债务资本成本的加权平均。wacc=wacc=长期债务成本长期债务成本长期债务总额长期债务总额/ /总资本权益资本成本总资本权益资本成本权益总额权益总额/ /总资本总资本2.2.最优资本结构：资本结构是权益资本与债务资本的比例。影响资本结构的主最优资本结构：资本结构是权益资本与债务资本的比例。影响资本结构的主要因素包括：代理成本、可接受的债务目标水平、管理层的融资偏好（大多数经理要因素包括：代理成本、可接受的债务目标水平

32、、管理层的融资偏好（大多数经理倾向于内部融资而不是外部融资）。决定资本结构的其他考虑因素还包括：企倾向于内部融资而不是外部融资）。决定资本结构的其他考虑因素还包括：企业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、增长率、盈利能力以业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、增长率、盈利能力以及有关的税收成本。还有一些比较难以量化的因素，包括：及有关的税收成本。还有一些比较难以量化的因素，包括：（1 1）企业未来战略的经营风险；）企业未来战略的经营风险；（2 2）企业对风险的态度；）企业对风险的态度；（3 3）企业所处行业的风险；）企业所处行业的风险；（4 4）竞争对手的资本成

33、本与资本结构（竞争对手可能有更低的融资成本以及对风）竞争对手的资本成本与资本结构（竞争对手可能有更低的融资成本以及对风险不同的态度）；险不同的态度）；（5 5）影响利率的潜在因素，比如整个国家的经济状况。）影响利率的潜在因素，比如整个国家的经济状况。（三）股利分配政策（三）股利分配政策1.1.决定股利分配的因素决定股利分配的因素（1 1）留存供未来使用的利润的需要；）留存供未来使用的利润的需要；（2 2）分配利润的法定要求：弥补之前年度的亏损、依法提取法定）分配利润的法定要求：弥补之前年度的亏损、依法提取法定公积金等；公积金等；（3 3）债务契约中的股利约束；）债务契约中的股利约束；（4 4）

34、企业的财务杠杆；）企业的财务杠杆；（5 5）企业的流动性水平；）企业的流动性水平；（6 6）即将偿还债务的需要；）即将偿还债务的需要；（7 7）股利对股东和整体金融市场的信号作用。）股利对股东和整体金融市场的信号作用。2.2.实务中的股利政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股实务中的股利政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。利政策和剩余股利政策。【例题【例题1 1多选题】下列关于财务战略的说法正确的有（）。多选题】下列关于财务战略的说法正确的有（）。a.a.财务战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应财务战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应b.b.财务

35、战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望的期望c.c.狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等和股利分配决策等d.d.财务战略主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与财务战略主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别传统的财务管理相区别 答疑编号答疑编答案】【答案】bcdbcd【解析】财务战略概念的出现，使得企业战略分为财【解析】财务战略概念的出现，

36、使得企业战略分为财务战略和非财务战略两类，并把非财务战略称为经营战略。如果说经务战略和非财务战略两类，并把非财务战略称为经营战略。如果说经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应，那么财务战略主营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应，那么财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。【例题【例题2 2单选题】如果一个企业利润的波动完全反映在留存利润上，单选题】如果一个企业利润的波动完全反映在留存利润上，则该企业实施的股利政策是（）则该企业实施的股利政策是（）a.a.固定股利政策固定股利政策b.b.固定股利支付

37、率政策固定股利支付率政策c.c.零股利政策零股利政策d.d.剩余股利政策剩余股利政策 答疑编号答疑编答案】【答案】a a【解析】在固定股利政策下，每年支付固定的或者稳定【解析】在固定股利政策下，每年支付固定的或者稳定增长的股利。如果股利支付是稳定的，那么利润的波动就完全反映在增长的股利。如果股利支付是稳定的，那么利润的波动就完全反映在留存利润上。留存利润上。第二节财务战略选择第二节财务战略选择能力等级能力等级3 3一、基于发展阶段的财务战略选择一、基于发展阶段的财务战略选择（一）产品生命周期产品的生命周期理论假设产品都要经过引（一）产品生命周期产品的生命

38、周期理论假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个时期。这些阶段的划入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个时期。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。（二）投资组合计划组合分析法检查了企业产品的当前状况以及它们（二）投资组合计划组合分析法检查了企业产品的当前状况以及它们的市场。的市场。（1 1）建设。为了增加市场份额而进行一种提高短期盈余和利润的建设战）建设。为了增加市场份额而进行一种提高短期盈余和利润的建设战略过程；略过程；（2 2）持有。一种旨在维护现有状况的持有战略；）持有。一种旨在维护现有状况的持有战略；（3 3）收获

39、。旨在牺牲长期发展来追求短期盈余和利润的收获战略；）收获。旨在牺牲长期发展来追求短期盈余和利润的收获战略；（4 4）剥夺。降低负的现金流并实现别处可以使用的资源。）剥夺。降低负的现金流并实现别处可以使用的资源。（三）波士顿矩阵（三）波士顿矩阵两个指标的计算：两个指标的计算：市场增长率（本期的销售额上期的销售额）市场增长率（本期的销售额上期的销售额）上期的销售额（高上期的销售额（高低分界点没有绝对的标准）低分界点没有绝对的标准）相对市场占有率本企业某产品的市场占有率相对市场占有率本企业某产品的市场占有率该产品最大竞争对手该产品最大竞争对手的市场占有率（以的市场占有率（以1 1为高低分界点）为高低分界点）1.1.明星产品（双高产品）明