深化改革防范风险有效应对国际金融危机 (2)

1、深化改革，防范风险，有效应对国际金融危机作者：摘要：随着全球经济一体化趋势的日渐明显，资本的国际流动和国际资本市场对于中国经济发展的重要性日益突出，但与之相伴的金融风险也越来越大。如何应对这种挑战，趋利避害是摆在中国金融界面前的一项重要课题。而深化改革，防范风险，解放思想，改革创新，要摆脱一些陈旧观念约束，敢于探索、开拓前进，才是有效应对国际金融危机的根本办法。关键词：建行上市，金融业，金融危机，改革中国金融业经历了不断探索和渐进式推进改革的历程，初步形成了以间接调控手段为主的金融宏观调控体系，以银行业、证券业和保险业分业经营、分业管理的监管体系，以国有控股金融机构为主的多种股权结构，涵盖银行

2、、证券、保险和其他非银行金融业务的金融机构组织体系；以信贷市场为主的涵盖货币、资本、外汇、黄金等业务的多层次多功能的金融市场体系。中国的金融资产从1978年1151亿元人民币，增长到2007年838万亿元人民币。中国金融业的从业人员从1978年76万人增加到2007年370万人，中国的金融资产占GDP的比重从1978年317增长到2007年34倍。解放思想，改革创新，要摆脱一些陈旧观念约束，敢于探索、开拓前进。金融改革的难点在于观念的突破。观念制约着人们的思维，思维指挥着人们的行为，行为决定着人们前进的方向和效果。改革的3O年中，一些长期凝固的金融思维定式，只有依靠解放思想这一武器， 才有了根

3、本性的改变。观念的改变和理论的创新是改革得以顺利进行的根本保证。换句话说，观念上的差异和理论上的失误，必然产牛无可估量的消极后果。金融改革的3O年，也可以说足理论探索和理论创新的30年。这种探索和创新，是在中国背景之下进行的，是为了推动中国金融改革的历史任务而进行的。2005年10月27日建行在香港联合交易所正式挂牌交易，成为中国第一个在境外资本市场上市的四家国有商业银行，其意义不仅关乎建行股份本身，更对国内其他即将在境内外上市的国有商业银行产生良好的示范效应和借鉴作用，同时对境内外投资者、中国银行业乃至金融体制改革的前景和信心也有着十分重大的影响。建行股份上市，使中国金融业终于打破最后的瓶颈

4、，在改革攻坚战中冲出重围，开始了一个崭新的航程。之后，中国银行、工商银行先后整体改制为股份有限公司，并成功上市。改革后四家国有控股商业银行(工行、中行、建行和交行)资本充足率显著提高，资产质量和盈利能力逐步改善。截至2007年末，四家银行平均不良贷款率287 ，资产回报率111 ，资本回报率1638 。按照2007年12月末市值计算，工行、建行、中行分别以33894亿美元、20256亿美元和19774亿美元跻身全球银行前3名，交行则以市值8762亿美元名列第20名。从监管层和改革方案的设计者来说，国有银行的上市不是最终目标。国有银行上市也决不是如同外界所批评的那样主要为了“圈钱”，实际上，与国

5、有银行资产重组中国家投入的巨额资源相比，有限的筹资规模几乎无足轻重。但随着2006年金融市场全面对外开放的到来，银行改革的回旋余地在缩小，上市能够让银行业的改革提速。对于原来一直被作为事业单位管理的国有银行来说，上市可以锁定国有银行市场化改革的路径，上市不再是在原有体制上的小修小补，而是着眼于整个治理机制的重构，特别是在当前的政策环境下，往往只有通过上市，才能使国有银行真正获得市场化竞争所需要的经营自主权，避免长期所受的行政干扰。正是有了国有银行的股份制改革，中国银行和中国建设银行才有可能推行多年一直难以推进的职位竞聘、薪酬改革。其次，上市会极大提高国有银行的透明度。金融市场监管的基本原理之一

6、，就是相信“阳光是最好的防腐剂”。商业银行涉及的公众更为广泛，理论上应该比上市公司的披露更为严格。但因为资产水平不高、经营质量低下和信息采集技术水平等因素的制约，国有银行的信息披露相当滞后。上市之后，还必须引入监管机构、机构投资者、会计师事务所和律师事务所等中介机构的监督与约束。另外，上市能够强制性地在国有银行经营机制中引入现代公司治理的基本制度框架，因此在一定意义上说，国有银行的上市本身会成为国有银行改革和强化管理的驱动力之一，因为，上市的国有银行需要给股东提供回报，需要符合监管机构的监管要求，需要有市场化的绩效考核和风险控制，需要与其他上市银行进行市场化的对照与竞争，需要为获得持续的融资机

7、会而保持相对较好的盈利能力。30年的金融改革和发展，已经突破了层层障碍，取得了全球瞩日的成果，基本彤成了社会主义金融市场体系。3O年的金融理论探索也卓有成效，货币信用理论、金融政策理论、金融管理理论和金融操作理论， 都取得了可喜的进展，在一些理论前沿开始崭露头角，对此，我们应该有充分的估计。任何经济理论， 都不可能脱离现实的经济环境和经济条件；任何经济理论都服从和服务于特定条件下的经济目标和经济任务。中国是一个发展中国家，在改革发展的过程中，学习和吸收发达国家的经济金融理论，无疑是非常必要的，但是， 国外的理论必需扎根于本土才会有旺盛的生命力。O年的金融改革发展实践，为金融业的自主创新积累了宝

8、贵的思想财富：为金融理论的成长提供了深厚的发展沃土。2l世纪的金融改革，不再是简单模仿、单项突破和局部创新，更需要整体推进和系统和谐发展。如果说前3O年的金融理论着重于引进发达国家的理论成果，而当今时代，需要着重于消化吸收和自主创新； 如果说前30年着重于解剖学的方法，分学科进行专门研究，而当今时代更需要理论整合、多学科组合式创新。2l世纪是一个多元化的时代，建设中国特色的金融体系和金融市场，必须有中国特色金融理论作为支撑。发展中国家要有自己的货币哲学理论、金融哲学理论、金融经济学理论、金融产业经济学理论和金融文化理论。这些理论不是在发达国家理论基点上进行移植和嫁接，而需要从发展中国家经济的肌

9、体之中培育和成长。中国金融业的发展，从出现货币开始， 已经有两千多年的历史；从中国人建立自己的银行算起，也有了近百年的历史。对这些金融理论遗产，不能简单抹杀，而应当有扬有弃。为什么某些借助于国外成功模式的金融改革，移置到中国以后会出现“南桔北枳”，恐怕值得深思。中国金融改革之初，倡导不唯上、不唯书，提倡比较、全面。当代有远见的学者，也对中国金融改革提出“不求形似、但求神似”的诤言。在今天金融改革创新和金融理论研究中，信仰缺失、哲学贫困、急功近利、洋教条盛行的弊端需要格外警惕。借鉴发达国家金融理论成果，发扬中国金融文化中的精华， 以中国经济和金融的丰富实践为平台，实现中国金融业的现代化，形成中围

10、特色的金融理论，将是无比辉煌的事业。国内金融业，本身具有一定的抗国际金融危机能力。首先，国内金融机构目前主要依靠经营存贷款等传统业务，资金主要来源于居民的存款，一旦发生风险，对经济的损害更大。而国外金融业主要是从事中间业务，获取服务费用，资金很大程度上是虚拟状态下的各种金融衍生产品，发生风险对普通居民和国家的影响相对金融机构来说还比较小。国内金融机构在当前应该继续坚持扩大中间业务收入在总收入中的占比，不应停止对金融衍生产品的开发使用，只是应该适度注意降低杠杆比例，防范风险的无限制扩张。其次，国内金融机构最主要的资产业务及贷款业务风险并未远离。根据银监会统计，截至三季度末，主要商业银行五级分类不

11、良贷款率为13.37%，不良贷款余额16998亿元。银监会还提示经过固定资产投资和土地项目清理后，不良贷款余额将极有可能出现反弹。从上市银行公布的年报当中，可以看到几年来各家银行对风险控制比较严格，新发放贷款不良率基本都控制在1%左右。但是我们还应该注意到一点，国内银行业贷款中中长期贷款比例过高，目前平均比例约在55%左右，而个人贷款因主要是住房贷款，长期贷款比例甚至超过了80%。当前，存款存在活期化的趋势，贷款却日益长期化，这种资产的结构和期限错配，极有可能引发大的风险。国内金融业合理配备资产负债表的任务迫在眉睫，必须引起高度重视。最后，即使是目前的市场变化也足以带来不可预估的损失。美国金融

12、危机导致的全球经济危机，已经引起了全球经济衰退，加上人民币的持续升值，中国的出口业特别是低附加值产品出口遭受了巨大打击。企业资金链断裂的情况已经屡见不鲜，即使是尚在维持生产的也是处于苦苦支撑局面，而全国房地产市场出现的问题恐怕更令银行担忧。如今尚未有明确的统计数据出台，但到年底或者2009年上半年，银行的经营业绩表恐怕就难以光鲜亮丽了。因此，加强对信贷客户风险的控制也是对国内金融业的巨大挑战。当前，中国金融业还处于初级发展阶段，总体水平不高，需要加快转变金融发展方式，继续推进金融改革与开放。巩固四家国有控股商业银行的改革成果，加强与境外战略投资者的合作，注意引进先进管理经验和技术。进一步完善公

13、司治理结构，转变经营理念、经营机制和增长方式，强化基础管理、内部控制和风险防范机制。借鉴国际经验，建立和完善金融控股公司的模式。结合新农村建设和农村金融改革总体规划，抓紧做好农业银行改革方案设计论证工作，扎实、稳妥地推进农业银行改革。按照“一行一策”的原则，继续推动国家开发银行改革，研究农业发展银行、进出口银行改革发展问题。加快农村金融体制改革进程，推动农村信用社深化改革，推动小额信贷组织等新型农村金融机构发展，推动完善农村金融服务体系。巩固已上市保险企业改革成果，健全公司治理，转变经营机制。总之，面对全球金融危机，监管机构需继续加强监管，金融企业应加强产品创新和风险控制，特别是在存贷款基本业

14、务上仍要虚心向国外学习。国际资本流动和国际资本市场对推动全球经济发展，促进资本和技术在各个地区之间的合理配置做出了很大的贡献，但是随之而来的波动和因此而导致的国际金融危机的风险也日益增加。全球化、网络化和信息化的国际资本流动以全球金融市场的急剧动荡为主要特征，金融资产价格波幅之大，传播范围之广，为前所未见，这种剧烈的波动及其附带的扩散效应就是国际金融危机产生的根源。2008年的金融危机对美国经济重创，华尔街也将重组，受次贷危机影响，美国制造业、航空业等都将不可避免地受到冲击。美国这次的金融风暴将会引发全球一至二年的经济衰退。这次事件就是金融创新泡沫的破灭。创造的那么多产品并不具备实际价值，而且

15、一个产品是分散风险，如果这么多的次级债都把它证券化、结构化，创造出了十几万，超过GDP总量价值的东西，这就创造了市场风险，创造了系统风险。雷曼兄弟就是债券衍生产品最大的“创造工厂” ，它在华尔街做债券应该说是做得最好的，做得最多的，也是做得最惨的。现在美国出现金融机构倒闭现象，华尔街肯定会非常震荡，所以，我们一定要警惕。直接警惕金融资本是不是会从华尔街流向其它地方。要密切关注这些金融资本是不是从华尔街流出，流到石油市场、粮食市场，最终把全球石油、粮食价格推得很高，导致全球通货膨胀。过去全球推崇金融自由化，但我们没有太搞清楚金融自由化是金融资本的流动，不是直接资本的流动，这两者是非常不一样的，金

16、融资本是高收益高风险的，这是它的本来属性。如果短期内经济体能够有这样的承受能力，可以让金融资本追逐高风险，可以带给你高收益。但如果你不行，特别是发展中国家，新兴市场国家，都是金融弱势群体，就得注意在金融资本流动过程中一定要谨慎，要和自己的发展阶段相匹配。即使在加入WTO的今天也要清楚认识到我国与发达国家处于不同的发展阶段，我国的情况不能与发达国家进行简单对比。发达国家在实现资本自由流动方面也经历了若干历程。发达国家的资本自由流动是与其经济发展水平、市场完善程度和金融监管水平相适应的。同时，也是金融创新和技术进步的产物。我国由于市场基础和市场规范还很不完善，金融监管水平也需要在开放中的动态博弈中

17、逐步提高，对于资本自由流动这把双刃剑，在带来利益的同时也包藏着巨大风险，因此在目前我国不能像发达国家那样，让资本自由流动。但是资本全球化、资本自由流动是大势所趋，因此在目前我们就应该积极进行准备，有步骤地有计划地实现金融市场和金融制度的调整，为中国安全、成功的融入全球资本市场打下坚实的基础。为了促进经济的进一步发展，中国融入全球化市场是历史的必然。如何在这个过程中既享受国际资本市场和资本自由流动带来的种种好处，又同时防范和化解由此产生的金融危机风险就成为中国的金融界乃至政府需要关注的重大问题，它给中国金融机构、中央银行和政府都提出了许多政策上的挑战。对此，只有未雨绸缪早作准备才是应对挑战的正确策略。我国应借鉴国际经验和结合国情，转变金融监管理念，不断完善金融监管体制，加强金融监管协调，强化金融监管，维护金融安全和稳定运行。按照我国国情和国际监管趋势，健全覆盖面广、操作性强、鼓励金融创新的金融监管法律框架。加大对银行业信用、市场和操作风险的监管，严格对商业银行的资本充足率考核，强化资本约束机制。稳妥处置中小银行类金融企业的风险。实施以净资本为核心的证券公司、期货公司风险监管制度，改进上市公司信息披露监管，健全对大股东或实际控制人行为的监管制度。以加强保险偿付能力监管为核心，深入推进对保险企业治理结构和市场行为的监管。建立和健全存