国际金融复习资料dayin

1、国际金融重点第一章 国际收支一、国际收支定义是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。二、收支平衡表内容（一） 经常账户（1）商品贸易或有形贸易。（2）服务贸易即劳务进出口，又称为无形贸易。（3）收益包括职工报酬和投资收益两类。（4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。（二） 金融与资本账户 资本和金融帐户，简称资本帐户，记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。1资本账户，包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分；还包括非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标权的收买或放弃等。2金融账户，包含“直接投

2、资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。（三） 错误与遗漏账户如果借方总额大于贷方总额，其差额计入错误与遗漏账户的贷方；反之则记入借方贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加; 贷方(Credit/Plus Items)出口(货物和劳务);资本流入,包括： 对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少;借方(Debit/Minus Items)进口(货物和劳务);资本流出,包括：对外金融资产的增加， 本国对外负债的减少

3、三、国际收支平衡表差额1.贸易账户余额2.经常账户余额：是贸易差额、服务差额、收益差额和经常转移差额的合计，反映了一国贸易、非贸易及转移收支的状况3.基本差额:：是经常项目差额与长期资本项目差额之和，反应了一国基本而长期的对外经济地位。4.资本和金融项目差额5.综合账户差额或总差额四、收支不平衡的类型和影响（一）类型： 1、结构性的不平衡 （1）、指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。 （2）、指一国的产业结构单一、或其产品出口需求的价格弹性低，或虽然出口需求的价格弹性高，但进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。2、周期性的不平衡3、收入性的不平衡4、货币性的不平衡5、临

4、时性的不平衡（二）影响：1、逆差影响（1）该国货币汇率下降，如逆差严重，则会使该国货币汇率急剧下跌。（2）会消耗外汇储备，甚至造成外汇储备的枯竭，从而严重削弱其对外支付能力（3）会形成国内的货币紧缩形势，促使利率水平上升，影响该国经济的增长，从而引致失业增加，国民收入增长率的相对与绝对下降。2、顺差影响（1）一般会使该国货币汇率上升，从而不利于其出口贸易的发展；（2）将使该国货币供应量增加，加重通货膨胀；（3）将加剧国际摩擦，因为一国的国际收支出现顺差，意味着其它相关国家国际收支发生逆差；（4）若国际收支顺差形成于出口过多所形成的贸易收支顺差，意味着国内可供使用资源的减少，从而不利于该国经济的

5、发展。五、国际收支自动调节机制（大题） （一）物价现金流动机制国际收支赤字黄金外流货币供给下降价格下降出口增加进口减少国际收支盈余货币供给上升黄金内流价格上升出口减少进口增加（二）储备调节机制外汇储备的调节主要通过利率、收入、物价的机制来实现。赤字外汇储备减少利率提高资金流入增加利率效应：改善资本与金融账户收入效应：改善经常账户收支相对价格效应：改善经常账户收支减少国内支出收入减少、进口减少物价下降出口增加、进口减少资金流出增加利率降低货币供给增加外汇储备增加盈余增加国内支出收入增加、进口增加物价上升出口减少、进口增加货币供给减少 （三）汇率调节机制1、汇率波动主要通过相对价格水平的变动调节国

6、际收支。2、储备调节和汇率变动调节对国民经济内外平衡的影响不同。赤字外汇需求>外汇供给本币贬值本国商品相对价格下降出口增加进口减少盈余外汇需求<外汇供给本币升值本国商品相对价格上升出口减少进口增加六、国际收支的政策调节及原因 （一）、外汇缓冲政策（外汇平准基金）中央银行拨出一定数量的外汇储备，作为外汇平准基金。当国际收支发生短期不平衡时，通过中央银行在外汇市场买卖外汇来调节外汇供求，影响汇率，从而推动出口，增加外汇收入和改善国际收支。 （二）、汇率政策汇率政策是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支、消除国际收支不平衡的政策。 （三）、财政政策和货币政策1、财政政策（1）定义：财政政

7、策是政府利用财政收入、财政支出对经济进行调控的经济政策，它 的主要工具包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策。（2）紧缩性财政政策（逆差时）包括：、削减财政开支、提高税率、增加税收等财政措施 、提高贴现率、增加存款准备金、在公开市场卖出有价证劵、紧缩银根等货 币性措施 目的：、是国内总需求收缩，投资和国民收入减少，消费下降，物价下跌，促进 出口、抑制进口 、吸引国际资本流入，改善资本项目的收支，使国际收支趋于平衡 （3）扩张性财政政策（顺差时）目的：扩大国内投资和消费，引起进口增加、出口减少，促使资本流出，使国际收支恢复平衡2、货币政策定义：货币政策是中央银行通过调节货币供应量来影响宏观经济

8、活动水平的经济政策，其主要工具是公开市场业务、调整再贴现率以及法定准备金率。 （四）、直接管制政策直接管制政策是指政府直接干预对外经济往来，以实现国际收支调节的政策措施。直接管制包括外汇管制、贸易管制和财政管制等形式。外汇管制手段：限制私人持有外汇限制私人购买外汇限制资本输入限制资本输出实行复汇率制禁止黄金输出贸易管制手段：进口配额制 进口许可证制规定苛刻的进口技术标准歧视性采购政策歧视性税收政策，财政管制手段：进口关税政策出口补贴政策出口信贷政策 优点：见效快对市场机制依赖程度较低效力易测定对国内经济的影响面较小 可克服财政与货币政策等宏观调节手段的某些局限性。 缺点：容易受到对方的报复本身

9、要耗费一定的行政管理费用和信息成本扭曲市场价格信号在一定程度上限制了竞争产生寻租行为。（五）、供给调节政策 1、产业政策 2、科技政策 3、制度创新政策 原因：1、自发调节过程可能需要牺牲国内 其他宏观经济目标 2、自发调节需要一些难以实现的客观经济环境 3、自动恢复均衡所需过程可能相当漫长 4、市场失灵时，国际收支自动调节机制的作用将被削弱或失效，需要政府对市 场进行适当干预，以实现国际收支平衡。第二章 外汇与汇率 一、外汇的定义： （一）动态意义上的外汇国际汇率 （二) 静态的外汇 1. 广义的外汇 ：外币资产 2. 狭义的外汇（通常所说的外汇）2、 外汇的三个构成条件： 1）自由兑换性：

10、这种外币资产能自由的兑换成本币资产 2）普遍接受性：这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍接受和使用 3）可偿付性：这种外币资产可以保证得到偿付3、 外汇的标价法：1）直接标价法：指以一定单位（如1个单位，100个单位）的外国货币作为标准，折算为多少单位的本国货币 2）间接标价法：指以一定单位（如1个单位，100个单位）的本国货币作为标准，折算为多少单位的外国货币 3） 美元标价法 三种标价法共同点：都是以标价货币的数量表示标准货币的价格4、 汇率种类（四种要求掌握）(其余课本上的大家也自己了解一下) 1）电汇汇率：也称电汇价，是指银行卖出外汇时用电讯方式通知境外联行或代理行支付外汇给收款人时

11、使用的外汇价格。各国公布的外汇汇率，一般都指电汇汇率 2）基准汇率：指一国货币与某一种国际上能被普遍接受的关键货币的比价 3）官方汇率：又称法定汇率，是指在外汇管制比较严格的国家，由政府授权的官方机构（如财政部，中央银行或外汇管理局等）制定并公布的汇率 4）中间汇率：也称中间价，是买入汇率与卖出汇率的平均数，适用于外汇汇率变化和走势的分析，不适用与客户交易五、黄金输送点： 是引起黄金流入与流出时的汇率，其中，引起黄金流出的汇率是黄金输出点，引起黄金流入的汇率是黄金输入点。实际汇率的波动幅度受制于黄金输送点。 黄金输送点=铸币平价±单位货币黄金运送费用，具有三个特征：自由铸造、自由输出

12、入、自由兑换六、金本位制度的三个特征：1）黄金充当国际货币（基础） 2）各国货币之间的汇率由它们各自的含金量对比所决定 3）国际收支可以实现自动调节七、汇率变动的因素（新书46 旧书50）（1）影响汇率的长期因素a.国际收支差额b.通货膨胀差异 c经济增长差异（相对利率水平）（2）影响汇率变动的短期因素a.资本流动 b.利率差异 c.经济政策 d.心理预期 e.政府干预 f.突发事件八、汇率变动对经济的影响 汇率的变化表现为货币的升值与贬值。（1）对一国国际收支的影响 a.对进出口贸易收支的影响：一国货币汇率下降、外汇汇率上升时，有利于扩大出口。减少进口。 b.对非贸易收支的影响：当一国货币汇

13、率下跌，增加了对外国游客的吸引力。有利于该国旅游与其他劳务收支状况的改善。 c.对资本流动的影响 ：一是本币对外贬值后，促使外国资本流入增加，国内资本流出减少；二是造成大量抛售本币、抢购外汇的现象，资本加速外流（或外逃）。 d.对外汇储备的影响： 货币贬值对一国外汇储备规模的影响。储备货币的汇率变动会影响一国外汇储备的实际价值。汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。（2）对国内经济的影响a直接影响进出口商品价格b.影响非贸易品价格c.对国民收入、劳动生产率、就业有影响（3）对国际经济的影响a.影响国际贸易b.促进国际储备货币多元化c.加剧国际金融市场动荡d.促进国际金融创新九、购买力平

14、价说的含义 是采用一国货币的国内购买力来确定各种货币之间比价问题的汇率决定理论。换句话说，两国货币的汇率是由两种货币在本国国内所能支配的商品与劳务的数量决定的，即货币的对外价值取决于其对内的价值。十、购买力平价说的前提条件 1）在国际范围内一价定律能够成立（首要前提条件）； 2）忽略国际贸易的运输成本、信息费用和利息负担等因素的影响； 3）假设物价与汇率是单向的因果关系，即不考虑汇率对物价的影响； 4）假定货币中性，即经济中的变化都是纯粹货币性质的变化，不会影响到产量、产业结构、生产成本和劳动生产率等实际经济变量； 5）不考虑 对汇率的预期等因素的影响。 货币数量论和货币中性定理是购买力平价说

15、的理论基础第三章：汇率制度与外汇管制一、汇率制度的内容：又称汇率安排，是货币当局关于汇率确定、维持、调整及汇率管理原则、机构等内容所做的一系列安排和规定。 其内容包括：汇率决定的基础；汇率波动幅度；汇率的调节方式；汇率协调管理机构。二、固定汇率制度的基本特点：（1）金币含金量是汇率决定的基础，两国货币的重量和成色之比决定了两国货币的兑换率；（2）汇率稳定，波动幅度极小，市场汇率围绕铸币平价在黄金输送点的范围内上下波动；（3）在金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出入的市场环境下，通过黄金的流出入，市场自发调节汇率水平。三、固定汇率制的影响：（1）积极作用：有利于国际贸易和国际投资活动的开展； 有

16、利于国际合作和各国政策的协调。（2） 负面影响：汇率不能发挥对国际收支的自动调节作用； 不利于国内经济平衡发展； 通货膨胀容易在国与国之间传递； 容易受到国际游击的冲击。四浮动汇率制度的特征：（1）汇率波动频繁而剧烈（2）有管理的幅度是共性（3）不同国家汇率浮动幅度和干预程度存在巨大差异，形成了浮动汇率制下的多样化、混合式的汇率制度安排。五、 浮动汇率制的影响：（1）积极作用：可以维持本国货币政策的独立性；发挥汇率对国际收支的调节作用；减少对国际储备的需要。（2）负面影响：不利于国际贸易和国际投资的发展；助长国际金融市场的投机活动；不利于各国政策协调和国际经济合作。6、 浮动汇率的表现形式：硬

17、钉住安排；中间汇率制度安排；浮动汇率安排。七、外汇管制的定义： 又称外汇管理，是指一国政府授权国家货币金融管理当局或其他国家机关，对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算、外汇汇率和外汇市场等实行的管理措施。八、各国实行外汇管制的原因： 主要： 1、当一国发生战争或突发经济危机、金融危机或其他政治经济动荡时，一般都会采取外汇管制的措施来筹措资金或阻止政治经济动荡的进一步发展； 2、当一国经济发展比较落后或处于困难时期，外汇资金严重短缺时，通常也会采取外汇管制的措施，以集中有限的外汇资金用于经济建设。 具体：1.外汇短缺（外汇供给<外汇需求趋势）2.金融秩序混乱或失控3.国内经济体制和

18、价格体系的差异九、外汇管制的措施：（一）价格管制1.本币高估：也称汇率高估，是一国政府为了实现其汇率政策目标，超过本币的实际价值或国内与国外通货膨胀率差异的幅度而人为地提高本币的对外汇率。2.本币低估3.复汇率制:复汇率制是建立在货币兑换管制基础上的。当对货币兑换进行管制时，一是限制货币兑换的数量，二是限制货币兑换的价格，对不同情况的兑换适用不同的汇率。所以复汇率制是实行兑换管制的工具之一，复汇率制的取消也被视为自由兑换的必要条件。 （复汇率制分为公开的复汇率制和隐蔽的复汇率制两种。）影子汇率：是指附加在不同种类进出口商品之后的一个不同的折算系数。该系数值的确定除要考虑该类产品的进出口成本外，

19、还取决于政府的政策意图。（二）数量管制（三）对黄金、现钞输出入的管制办法与措施第四章 外汇交易与外汇风险管理一、外汇市场的功能： 1）国际结算 2）套期保值3）投机二、外汇市场业务的种类（种类、概念是重点）：（一）即期外汇业务 定义：是指交易双方以当天的外汇市场交易价格成交以后，根据事先约定的价格、汇率、金额，在原则上两个营业日内进行交割的交易行为。基本作用：满足临时性的付款需求、实现货币购买力的转移、调整货币头寸、进行外汇投机等。即期交易的汇率构成整个外汇市场汇率的基础。即期外汇市场实际上又可以根据交易中所使用的金融工具或金融资产不同分为外汇零售市场和外汇批发市场。即期外汇的标价：直接标价法

20、下，银行报价一般同时报出两个价格，银行获利的原则是贱买贵卖；间接标价法下，银行获利的原则是贱卖贵买。（二） 远期外汇业务概念：又称期汇交易，是指外汇买卖成交的两个营业日后，按合同规定的汇率于未来特定日期进行交割的一种外汇交易。要求：1.合约内容要全面 2.远期期限要明示 3.交割日期要确定应用：1.出口商外汇保值2.进口商付汇保值3.投机性远期外汇交易择期外汇业务：是具有交割日期选择权的远期外汇交易。银行与客户进行择期交易，并将主动权授予客户，自身要承担更多的风险管理和有关成本无本金交割远期外汇交易（三）套汇交易概念：是利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利

21、用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务，具有强烈的投机性。种类：主要有地点套汇、时间套汇和利息套汇。（地点套汇：1.直接套汇 2.间接套汇） 步骤：1.有无套汇空间（统一标价法连乘=1？）2.判断套汇路径3.计算结果（四）套利套利又叫利息套汇，指的是利用两个不同国家（或地区）短期利率差异，将资金由低利率国家或地区向高利率国家或地区移动，以获取利差收益的交易。 根据套利者是否采取措施对套利收益进行套期保值，把套利行为分为非抵补套利和抵补套利。(非抵补套利：是把资金从低利率货币转向高利率货币，从而谋取利差收益，但不同时进行反方向轧平头寸；抵补套利：是把资金调往高利率货币的同时，在外汇市场上卖出远期高利

22、率货币，即在远期外汇市场上套利的同时做远期交易，以避免汇率风险，是常见的一种套利行为。）（五）掉期外汇业务种类：1.即期对远期的调换 2.复远期条换作用：由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险（六）外汇期货交易概念：也称货币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。是产生最早且最重要的一种金融期货。标准化的外汇期货合约：1.交易币种 2. 合约面额 3.交割月份及日期 4.价格波动 功能：1. 价格发现 2.风险转移 3.投机外汇期货与远期外汇的比较：1.相同的地方：交易客体相同，都是外汇；交易原理相同；

23、交易目的都是为了防范风险或转移风险，实现套期保值和投机获利的目的；交易的经济功能相似，都有利于国际贸易的发展，为客户提供风险转移或价格发现的机制。2.不同的地方：1）交易场地和方式不同 2）市场参与者不同 3）交易合约不同 4）保证金与手续费不同 5）信用风险不同 6）成交方式及报价内容不同实际应用：1.外汇期货的套期保值 2.外汇期货的投机（七）外汇期权交易产生及概念：期权是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出某种货币（或股票）的权利的合约。外汇期权，亦称货币期权，是指期权合约买方在有效期内能按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的不包括相应义务在内的单纯权利，即没有必

24、须买入或卖出外汇的义务特点：1.全责不对等 2.保险费不能回收 3.损失额度有限 4.外汇期权也有一定的局限性种类 ：1.按交割时间划分 2.按期权性质划分3、 套期保值的概念：套期保值就是通过卖出或买入等值远期外汇，轧平外汇头寸来保值的一种外汇业务。四、风险的种类：1）交易风险：是指由于汇率变化导致企业应收账款和应付账务的价值发生变化的风险，反映汇率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。外汇买卖风险，交易结算风险。2）折算风险：又称会计风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。也就是将外币债权、债务折算成本币时，由于使用的汇率与当初入账时的汇率不同而产生的账面上损益方面的差异。3）经营风险：又称经济风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。五、风险防范的措施：（一）交易风险的管理：1、利用金融衍生工具规避交易风险：远期外汇合同 外汇期货 外汇期权2、运用贸易经营策略规避交易风险：提前收汇付 延迟收汇付 利用转售中心（二）折算风险的管理：主要影响资产负债表，与现金流没有关系，造成的损失只存在账面上管理方