财务管理的基本问题

1、第一章 物流企业财务管理的基本问题第一节 物流企业与财务管理一、物流与物流企业的概念1、物流的概念物流(logistics)是指利用现代信息技术和设备，将物品从供应地向接收地准确的、及时的、安全的、保质保量的、门到门的合理化服务模式和先进的服务流程。物流是随商品生产的出现而出现，随商品生产的发展而发展，所以物流是一种古老的传统的经济活动。2、物流企业的概念物流企业（logistics enterprise）指从事物流活动的经济组织，至少从事运输(含运输代理、货物快递)或仓储一种经营业务，并能够按照客户物流需求对运输、储存、装卸、包装、流通加工、配送等基本功能进行组织和管理，具有与自身业务相适应

2、的信息管理系统，实行独立核算、独立承担民事责任的经济组织。3、物流企业的目标二、财务管理的概念财务管理(financial management)是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）,资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）,以及利润分配的管理。 财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。（是根据财经法，运用特定的量化分析方法，组织企业财务活动、务关系的一项经济管理制度工作。）三、物流企业的目标对财务管理的要求第二节 物流企业财

3、务管理的内容一、物流企业财务管理的对象二、物流企业财务管理的内容1.企业筹资管理2.企业投资管理3.运营资金管理4.利润及分配管理1、筹资筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动，是财务管理的首要环节。2、投资投资（investment）指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。3、运营3、分配三、物流企业财务管理的职能1、预测2、决策3、预算4、控制5、分析第三节 物流企业财务管理的目标和原则一、物流企业财务管理的目标1、总目标1.利润最大化2

4、.每股利润最大化3.股东财富最大化4.企业价值最大化2、分目标企业目标： 1.生存2.发展3.获利二、物流企业财务管理的原则1.资金优化配置原则（资金优化配置的原则：1.最有总量的确定问题2.最有比例的确定问题3.多方案的最优选择问题） 2.收支平衡原则（目前现金余额+预计现金收入-预计现金支出=预计现金余额） 3.弹性原则 4.收益与风险均衡原则 5.货币时间价值原则第七章 设备与设施的投资决策第一节 设施与设备投资概述一、设施设备投资的含义和分类二、设施设备投资的特点三、设施设备投资决策的基本程序第二节 设施与设备投资中的现金流量一、现金流量的概述1、现金流量的概念是指企业在一定会计期间按

5、照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。2、现金流量的内容l.初始现金流量。 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分： （1）固定资产上的投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 （2）流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。 （3）其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。 （4）原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金

6、收入。 2.营业现金流量。 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入。付现成本（指不包括折旧等非付现的成本）等于营业现金支出，那么，年营业现金净流量(简记为ncf)可用下列公式计算： 每年净现金流量（ncf）= 营业收入一付现成本一所得税 或每年净现金流量（ncf）= 净利十折旧 或每年净现金流量（ncf）= 营业收入×（1所得税率）付现成本×（1所得税率）折旧×

7、;所得税率 3.终结现金流量。 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括： （l）固定资产的残值收入或变价收入。 （2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。 （3）停止使用的土地的变价收入等。 3、现金流量与利润（关系）企业实现的净利润与现金流量,都是企业的经营成果,都是分析企业财务状况的主要指标。从这个意义上说,二者是相同的。但它们又有不一致的地方,具体表现为: 1.二者的计量基础不同。企业的财务利润是以权责发生制为基础计算出来的,即收入与支出均要考虑其受益期,不同期间受益就将收入或支出归属于不同的时期,进而得出该期间的利润。而现金流量却不同,它是以收付实现制为基础计算出来

8、的,即不论该笔收入与支出属于哪个会计期间,只要在这个期间实际收到或支出的现金,就作为这个期间的现金流量。 2.二者包含的内容不同。我国企业会计准则及会计制度规定:企业的净利润一般包括工农业利润、投资净收益、补贴收入和工农业外收支等部分。而现金流量的内容虽然主要是利润,但它还包含了其他组成部分。除包括购买和销售商品、投资或收回投资外,还包括提供或接受劳务、购建或出售固定资产、向银行借款或偿还债务等。 3.二者说明的经济含义不同。财务利润,其数额大小在很大程度上反映企业生产经营过程中所取得的经济效益,表明企业在每一会计期间的最终经营成果。而现金流量的多少能清楚表明企业经营周转是否顺畅、资金是否紧缺

9、、支付偿债能力大小,以及是否过度扩大经营规模,对外投资是否恰当,资本经营是否有效等,从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。 二、投资决策中使用现金流量的原因三、现金流量的估算1、估算方法1）初始期现金流量估算2）经营期现金流量估算3）终结点现金流量估算2、估算时注意事项a某方案的现金流量应当是采用或不采用该方案的现金流量的差。b在进行估算的过程中，企业的边际税率是非常重要的。c必须注意投资方案与企业现有生产经营活动之间的相互关系。例如，若投资方案涉及发展新产品，它对现有产品的生产和销售没有影响，那么，净现金流人量的计算仅限于对新产品的计算。新产品的销售收入就是因决策引起的销售收入

10、的增加量，新产品的经营费用也就是因决策引起的经营费用的增加量。1）区分相关成本和非相关成本相关成本是指对企业经营管理有影响或在经营管理决策分析时必须加以考虑的各种形式的成本。相关成本特点 1. 每项选择的相关成本各不相同； 2. 发生在将来。 相关成本主要包括 1. 机会成本。是指从备选方案中选择某项方案而放弃其他方案可能丧失的潜在利益。这是进行决策时使用的一种成本，并没有实际发生的假设成本。 2. 付现成本。是指由于某项决策而引起的需要在未来动用现金支付的成本。企业考虑货币的时间价值和资金拮据而筹措困难时，往往充分考虑的成本。 3. 重置成本。是指目前从市场上购买同样原有资产所需支付的成本。

11、 4. 差量成本。广义差量成本指两个备选方案的预期成本之间的差异数。用来确定不同备选方案的经济效益大小的因素。狭义差量成本指由于生产能量利用程度的不同而形成的成本差别。用来确定企业最佳生产量的因素。 5. 边际成本。是指单位产量的变动所引起成本变动额。是用来判断企业最佳生产量的因素。 6. 可避免成本。是指企业可以通过决策行动改变其数额的成本，或是成本发生与否直接同某项备选方案是否选用相关联的成本。 7. 可延缓成本。是指对已决定选用的某一方案如推迟执行，还不致影响企业大局，而与这一方案有关的成本。 8. 专属成本。是指可以明确归属于某种、某批或某个部门的固定成本等等。 相关成本可以是变动成本

12、也可以是固定成本。一般而言，变动成本与决策相关，因为它们因可选方案而异，且没有被指定用途，即是非约束性的。与此相反，固定成本则因一般不随可选方案而变，故通常是不相关的。 来自"非相关成本是指与相关成本相对应的成本概念。它是指过去已经发生的，与某一特定决策方案没有直接联系的成本，指不适宜用于决策分析的成本。不可避免成本、沉落成本等均属于非相关成本。 属于非相关成本的有： · 固定成本 · 沉没成本 · 实支成本 · 不可避免成本 · 不可递延成本 · 共同成本 · 联合成本等 非相关成本的内容 1、会计成本。指会计师

13、在帐面上记录下来的成本，是一种历史成本，它反映企业的实际支出。会计成本虽不直接用于决策，但它却是确定相关成本的基础。决策用的相关成本往往通过会计数据的调整来求得。因此，会计数据的准确性，对决策分析也很重要。 2、沉没成本。指不受决策中各种选择影响的成本。即不管决策的有关行动方案如何变化，成本的数额都不改变。 3、固定成本。指不受产量变化影响的成本。如租金、利息、保养费、折旧费、管理人员工资以及企业管理费等。 相关成本与非相关成本的区别 与决策分析有关的成本属于相关成本，而与决策分析无关的成本则属于非相关成本。 例、某建筑公司，一年前购进一批木材10003， 每立方米木材当时的价格为300元，现

14、在该公司要在承建一批居民住宅中使用这些木材，所以要对承建住宅中将被使用掉的木材规定成本。这里可能有两种情况： 一种情况是今年木材价格还与去年相同，每立方米仍为300元，也就是历史成本与现行成本相同，那么对在建住宅中将被使用掉的木材，就可仍按每立方米300元规定成本。另一种情况是今年木材的价格上涨了15，每立方米的售价为450元，则对在承建住宅中将被使用掉的木材，就应按每立方米450元规定成本。 注意：在会计帐面上或报表中，不论在上述的任何情况下，木材的成本都按历史成本（300元）计算。 结论：用市场价格计算出来的成本是相关成本，用过去价格计算出来的成本是非相关成本。 例、某企业有台车床，已经使

15、用十年，其原价也全部折旧完，帐面价值已等于零（残值）。如果这台车床现在出售，可得价款2000元，而再继续使用一年后出售，估计售价只有400元。试问这家企业对这台车床使用一年的时间相关成本是多少？即要计算未来的计划成本。 这个问题可以有两种计算方法： 一种是不考虑货币时间价值的简单计算方法，就是由现在售价减去一年后所得的差额，即为相关成本20004001600元。该台车床再使用一年的未来计划成本是1600元。 第二种是考虑货币时间价值的科学计算方法。假设折现率为10，由当前价值减去一年后的售价按现值折算的价值，所得差额，即为未来的计划成本，2000-400×0.909 1636.4元。

16、 该台车床再使用一年的未来计划成本是1636.4元。后者大于前者。 来自"2）不要忽视机会成本机会成本是指在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响4）对净营运资金的影响第三节 设施与设备投资评价方法一、贴现的分析评价方法1、净现值法假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。2、现值指数法现值指数法简称pvi法，是指某一投资方案未来现金流入的现值，同其现金流出的

17、现值之比。具体来说，就是把某投资项目投产后的现金流量，按照预定的投资报酬率折算到该项目开始建设的当年，以确定折现后的现金流入和现金流出的数值，然后相除。 现值指数是一个相对指标，反映投资效率，而净现值指标是绝对指标，反映投资效益。净现值法和现值指数法虽然考虑了货币的时间价值，但没有揭示方案自身可以达到的具体的报酬率是多少。内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。如果两个方案是相互排斥的，那么应根据净现值法来决定取舍；如果两个方案是相互独立的则应采用现值指数或内含报酬率作为决策指标。 计算公式：现值指数pvi未来现金流入量的总现值÷原始投资额 1、若现金流入的现值

18、对现金流出的现值之比大于1，表明投资在取得预定报酬率所要求的期望利益之外，还要获得超额的现值利益，这在经济上是有利的。 2、与比相反，若二者之间的比值小于1，则意味着投资回收水平低于预定报酬率，投资者将无利可图。 3、内含报酬率法内部收益率法(internal rate of return，irr法)又称财务内部收益率法(firr)、内部报酬率法、内含报酬率 内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。内部收益率法的公式 （1）计算年金现值系数(pa，firr，n)=kr； （2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(pa，i1，n)和(pa，i2，n)以及对应的i1、i

19、2，满足(pa，il，n) >kr>(pa，i2，n)； （3）用插值法计算firr： （firr-i）/（i1i2）=kr-(p/a，i1，n) /(pa，i2，n)(pa，il，n) 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为： 1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。 2、根据投资方案的现金流量计算财务净现值fnpv(i0)。 3、若fnpv(io)=0，则firr=io； 若fnpv(io)>0，则继续增大io； 若fnpv(io)<0，则继续减小io。 （4）重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足fnpv(i1) >

20、0，fnpv (i2)<0，其中i2-il一般不超过2-5。 （5）利用线性插值公式近似计算财务内部收益率firr。其计算公式为： （firr- i1）/ （i2-i1）= npvl/ （npv1-npv2） 二、非贴现的分析评价方法1、回收期法回收期法亦称偿还期法，或还本期法，将投资项目的预计投资回收期与要求的投资回收期进行比较，确定投资项目是否可行的方法。回收期法的计算公式如下： 1.当每年现金净流入量相等时回收期初始投资/年现金净流入量 2.当每年现金净流入量不相等时回收期短于回收期最高年限（初始投资-短于回收期最高年限累计现金净流入量）/（长于回收期最低年限累计现金净流入量短于回收期最高年限累计现金净流入量） 例如：某企业有资金100,000元，准备用于投资，要求的投资回收期为6年，现有两个投资项目可供选择，相关资料如下： 投资项目a：预计平均年现金净流入量为20,000元。 投资项目b：年现金净流入量为：投资项目a预计投资回收期投资项目b预计投资回收期 投资项目a和投资项目b的预计投资回收期都短于要求的投资回收期，而投