企业管理工程经济的分析课件

1、企业管理工程经济的分析1第六章第六章 工程经济分析工程经济分析 主要内容：主要内容： 第一节第一节 资金的时间价值资金的时间价值 第二节第二节 投资项目的经济评价指标投资项目的经济评价指标 第三节第三节 投资项目的比较与选优投资项目的比较与选优 重点内容：重点内容： 资金的时间价值资金的时间价值 投资项目的经济评价方法投资项目的经济评价方法 商业企业管理作业 中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析2第一节第一节 资金的时间价值资金的时间价值 一、资金时间价值一、资金时间价值 二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算商业企业管理作业 中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析3一、资

2、金时间价值一、资金时间价值1 1. .资金时间价值的的定义资金时间价值的的定义 资金时间价值是指货币在资金时间价值是指货币在周转使用中周转使用中随着随着时间时间的推移而发生的的推移而发生的价值增值价值增值。想想想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？ 如果一年后的如果一年后的1元变为元变为1.1元，这元，这0.1元代表的是什么元代表的是什么？ 企业管理工程经济的分析4 引起资金价值变化的原因引起资金价值变化的原因 通货膨胀通货膨胀 风险承担风险承担 货币增值货币增值 资金的资金的生命在于运动生命在于运动,资金只有在资金只有在运动中才能增值运动中才能增值商业企业

3、管理作业 中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析52.资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种：货币时间价值的表现形式有两种： 绝对数绝对数（利息）（利息） 相对数相对数（利率）（利率） 不考虑通货膨胀和风险的作用不考虑通货膨胀和风险的作用企业管理工程经济的分析6 (1)利息：指货币所有者因贷出货币或货利息：指货币所有者因贷出货币或货币资金，从借款者手中获得的报酬。币资金，从借款者手中获得的报酬。 是资金时间价值的一种表现，也是衡是资金时间价值的一种表现，也是衡量资金时间价值的尺度量资金时间价值的尺度。在投资分析中。在投资分析中是平衡现在与未来的杠杆。是

4、平衡现在与未来的杠杆。 (2)利率：利息的大小用利息率表示利率：利息的大小用利息率表示.利息利息率就是在一定时期内所得利息额与借款率就是在一定时期内所得利息额与借款金额之比金额之比商业企业管理作业 中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析7货币时间价值的相关概念货币时间价值的相关概念 现值现值(p)(p)：又称为又称为本金本金，是指一个或多个发生是指一个或多个发生 在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值终值(f)(f)：又称为又称为本利和本利和，是指一个或多个现在或即，是指一个或多个现在或即 将发生的现金流量相当于未来某一时刻的将发生的现金流量相

5、当于未来某一时刻的 价值。价值。等额年值等额年值( (a)a)：属于分次等额支付属于分次等额支付( (或收入或收入) )的现金的现金, ,一般一般 每期金额间隔周期为一年每期金额间隔周期为一年, ,故称等额年值故称等额年值 利率利率(i)(i)：又称又称贴现率贴现率或或折现率折现率，是指计算现值或终，是指计算现值或终 值时所采用的利息率或复利率。值时所采用的利息率或复利率。 期数期数(n)(n)：是指计算现值或终值时的期间数。是指计算现值或终值时的期间数。 复复 利：利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一复利不同于单利，它是指在一定期间按一 定利率将本金所生利息加入本金再计利息。定利率将本金

6、所生利息加入本金再计利息。 即即“利滚利利滚利”。企业管理工程经济的分析8商业企业管理作业 中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析9 单利单利 复利复利i nip (1 i n)fp n(1 i)ippn(1 i)fp企业管理工程经济的分析10 例例1借入资金借入资金1000元元,规定年利率为规定年利率为5,第二年年末累计利息总额和本利和各为第二年年末累计利息总额和本利和各为多少多少? 单利单利: i100020.05100 f1000+1001100 复利复利: i1000(1+0.05)2-1000102.5 f1000 (1+0.05)2 1102.5商业企业管理作业 中国式管理

7、总裁领导学企业管理工程经济的分析11习题：习题：某企业从现在开始连续三年向银行贷款100万元，利率为10%，试用单利法和复利法计算该项贷款在第三年末的本利和为多少？企业管理工程经济的分析12中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析13现金流量现金流量 1.现金流量的概念现金流量的概念:如果把某一评价项目的方案作如果把某一评价项目的方案作为一个系统为一个系统,则方案实施带来的货币收入称为则方案实施带来的货币收入称为现金现金流入流入，方案带来的货币支出称为方案带来的货币支出称为现金流出现金流出。现金。现金流入和现金流出总称为流入和现金流出总称为现金流量现金流量。 现金流入和现金流出的代数和称为

8、现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量净现金流量 现金流量和净现金流量一般以现金流量和净现金流量一般以年年为时间计算单位为时间计算单位企业管理工程经济的分析14 例例2:如果某厂在如果某厂在1981年以年以20000元买了元买了一台新的机器，在一台新的机器，在3年内年内,每年的维修费用每年的维修费用为为1000元，元，3年后又以年后又以3000元卖出元卖出,试用现试用现金流量表来表示这金流量表来表示这4年的资金运动。年的资金运动。年次年次现金流出现金流出现金流入现金流入净现金流量净现金流量1981198219831984-2000000-1000-1000-100003000-20000-1

9业企业管理作业 中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析15 2现金流量图现金流量图:是以数轴图形直观形象地表示是以数轴图形直观形象地表示各方案现金流量与时间之间的对应关系的图。各方案现金流量与时间之间的对应关系的图。 用横轴表示时间，把各个不同时点上的现金流用横轴表示时间，把各个不同时点上的现金流入和现金流出入和现金流出,用合乎比例的、方向分别朝上和用合乎比例的、方向分别朝上和朝下的垂线表示出来朝下的垂线表示出来0123n.企业管理工程经济的分析16 例例3有一方案，投资有一方案，投资k20万元，年收万元，年收入入b5万元，年支出万元，年支出c2万元，万元，10

10、年后年后方案使用寿命结束时有残值方案使用寿命结束时有残值6万元，请画万元，请画出现金流量图出现金流量图0123456789 10k=20b=5c=2l=6商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析17净现金流量的计算净现金流量的计算 销售收入销售收入- - 经营成本经营成本- - 折折 旧旧= = 应税利润应税利润- - 所得税所得税= = 净利润净利润 + + 折折 旧旧 - - 投投 资资 + + 回回 收收= = 净现金流量净现金流量中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析18资金等值的概念资金等值的概念 指一笔资金在时间因素的作用下指一笔资金在时间因素的作用下,在不同在不同时点资金的

11、绝对值不等，但资金的实际时点资金的绝对值不等，但资金的实际价值是相等的价值是相等的50010000 1 2 3（1100）10001331i=10%中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析19 资金等值的概念十分重要，因为不同时资金等值的概念十分重要，因为不同时点的资金在绝对值上是不可比的，必须点的资金在绝对值上是不可比的，必须根据资金的时间价值把不同时点上现金根据资金的时间价值把不同时点上现金流量折算为同一时点的现金流量进行对流量折算为同一时点的现金流量进行对比，这才具有比，这才具有可比性可比性，这种折算称之为，这种折算称之为等值折算。等值折算。商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析2

12、0二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 1.1.一次性收付款项终值的计算一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）（即复利终值的计算） 复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算若干是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。期后的本利和。 如果已知现值、利率和期数，则复利终值的如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为：计算公式为： f = p（1 + i ）n = p ( f / p , i , n )中国式管理 总裁领导学企业管理工程经济的分析21 例例5某建筑公司进行项目建设，某建筑公司进行项目建设，1992年年初贷款初贷款100万元万元,年利率为年利率为6,1994年

13、末一年末一次偿还，问共还款多少元次偿还，问共还款多少元? 解：解： f100*(fp,6,3) 100*1.1910119.1(万元万元)企业管理工程经济的分析22 2.2.一次性收付款项现值的计算一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）（即复利现值的计算） 复利现值复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i i所计所计算的货币的现在价值。算的货币的现在价值。 如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：公式为：), if(p/f

14、,)1()1(1nififpnn商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析23 3. 年金年金 （1）年金的内涵）年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔相同的时间相同的时间发生发生相同数额相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。利息、保险金等。 年金年金 普通年金普通年金 先付年金先付年金 递延年金递延年金 永续年金永续年金企业管理工程经济的分析24 （2）普通年金（又称后付年金）终值的）普通年金（又称后付年金）终值的计算计算 普通年金（普通年金（a）是指一定时期内每期是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。期末等额的系列收付款

15、项。 普通年金终值普通年金终值是指一定时期内每期期是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。末等额收付款项的复利终值之和。企业管理工程经济的分析25 普通年金终值普通年金终值犹如零存整取的本利和犹如零存整取的本利和商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析26 f = a + a (1+i) + a (1+i)2 + a (1+i)3 + a (1+i)n-1两边同乘（两边同乘（1+1+i i） f（1+i） = a (1+i) + a (1+i)2 + a (1+i)3 + a (1+i)n两式相减两式相减 f（1+i） fa (1+i)n a 整理后得整理后得),/(1)1(niaf

16、aiiafn企业管理工程经济的分析27 年偿债基金的计算年偿债基金的计算( (已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金a)a) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿清偿某笔债务某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的次等额提取的存款准备金存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为：算。其计算公式为：),/(11)1(niaffiifan),/(1)1(niafaiiafn由企业管理工程经济的分析28 普通年金现值的计算普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时

17、期内每期期末收付普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为数，求年金现值的计算，其计算公式为：),/()1(1niapaiiapn商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析29 普通年金现值的计算公式推倒如下：普通年金现值的计算公式推倒如下：企业管理工程经济的分析30 年资本回收额年资本回收额的计算（已知年金现值的计算（已知年金现值p p，求年，求年金金a a） 资本回收额是指在给定的年限内等额回收资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿或清偿初始

18、投入的资本初始投入的资本或或所欠的债务所欠的债务，这里的，这里的等额款项为年资本回收额。等额款项为年资本回收额。 它是年金现值的逆运算。其计算公式为：它是年金现值的逆运算。其计算公式为：),/(1)1(1niappiipan),/()1(1niapaiiapn由商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析31 例题：某公司进行项目建设，例题：某公司进行项目建设，2002年初贷款年初贷款100万元，利率为万元，利率为6，2004年末一次偿还，问年末一次偿还，问需要还款多少？若公司预测，需要还款多少？若公司预测，2004年末还款能年末还款能力为力为90万元，问最初的贷款应该控制在什么规万元，问最初的贷

19、款应该控制在什么规模？模？ 2004年末还款年末还款f = p ( f / p , i , n ) =100*(1 + 6% )3 =119.120012004100f=?i=6%20012004p=?90i=6% 2002年初控制规模年初控制规模p = f ( p / f , i , n ) =90*(1 + 6% )-3 =75.6企业管理工程经济的分析32 例题：某公司从现在开始连续例题：某公司从现在开始连续5年向银行贷款年向银行贷款10万元，利率为万元，利率为10 ，第五年末一次偿还，问需第五年末一次偿还，问需要还款多少？若银行要求从第五年末开始，连要还款多少？若银行要求从第五年末开始

20、，连续续5年以等额资金还清贷款，问每年需要还多少？年以等额资金还清贷款，问每年需要还多少？0123456789f=?a=10a=?i10%商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析33 第五年末偿还：第五年末偿还： f=10(f/a,10%,5)(f/p,10%,1)=67.16f=10(f/a,10%,5)(f/p,10%,1)=67.16 等额还款：等额还款： a=10(f/a,10%,5)(a/p,10%,5)=16.11a=10(f/a,10%,5)(a/p,10%,5)=16.11企业管理工程经济的分析34第二节第二节 投资项目的经济评价指标投资项目的经济评价指标一、经济评价指标概述一

21、、经济评价指标概述1、经济评价指标的概念经济评价指标的概念 在对投资项目进行经济评价时，为了在对投资项目进行经济评价时，为了评价和比较不同项目或项目不同方案的评价和比较不同项目或项目不同方案的投资效果，首先应确定评价和比较的依投资效果，首先应确定评价和比较的依据和标准，这些据和标准，这些依据和标准依据和标准称为经济评称为经济评价指标。价指标。商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析352、经济评价指标的分类、经济评价指标的分类 现行的项目评价指标从如下三个方面反映投资项目现行的项目评价指标从如下三个方面反映投资项目的经济性。的经济性。 投资项目对资金的回收或赔偿速度投资项目对资金的回收或赔偿速

22、度 投资项目的获利能力投资项目的获利能力 投资项项目的资金使用效率投资项项目的资金使用效率时间性指标时间性指标价值性指标价值性指标效率性指标效率性指标企业管理工程经济的分析36二、时间性指标二、时间性指标1、投资回收期、投资回收期1）静态投资回收期）静态投资回收期 概念：概念：不考虑资金时间价值的条件下，以不考虑资金时间价值的条件下，以项目每年的净收益抵偿全部投资所需要的时间。项目每年的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 公式：公式：tptt00n c ftpttptt0n c f企业管理工程经济的分析37当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的正值的年份累计现金流量开始出现投资回收期1用投资回

23、收期法评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和用投资回收期法评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为 ，判别准则为：判别准则为：若若 时，表示方案的经济效益好，方案可行；时，表示方案的经济效益好，方案可行；若若 时，表示方案的经济效益不好，方案不可行。时，表示方案的经济效益不好，方案不可行。投资回收期指标的缺点在于：投资回收期指标的缺点在于： 第一，它没有反映资金的时间价值；第一，它没有反映资金的时间价值； 第二，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出第二，由于它舍弃了回收期

24、以后的收入与支出 数据，故不能全面反映项目在寿命周期内的数据，故不能全面反映项目在寿命周期内的 真实效益，难以对不同方案的比较选择做出真实效益，难以对不同方案的比较选择做出 正确判断。正确判断。ctpp ctpp cp商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析38例某投资项目第例某投资项目第1年年初投资额为年年初投资额为1000万元万元,第第1年开始投产年开始投产,各年的净现金流量分别为各年的净现金流量分别为250万元、万元、250万元、万元、250万元、万元、750万元、万元、750万万元、元、1000万元，基准回收期为万元，基准回收期为4年。试评价该年。试评价该投资项目是否可取。投资项目是否

25、可取。 解解： pt pt3250/7503.33年年 因为，因为，ptpc4年年 所以，该投资项目可取。所以，该投资项目可取。企业管理工程经济的分析39年0123456净现金流量-50-804060606060累计净现金流量-50-130 -90-303090150商业企业管理作业 企业管理工程经济的分析40投资回收期指标的优点：投资回收期指标的优点： 第一是概念清晰、简单易用；第一是概念清晰、简单易用； 第二也是最重要的，该指标不仅在第二也是最重要的，该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。反映项目的风险大小。a项目b项目企业管理工程

26、经济的分析412)动态投资回收期动态投资回收期 概念：概念：是指在给定的基准折现率是指在给定的基准折现率ic下，下，用项目的净收益来回收总投资所需要的用项目的净收益来回收总投资所需要的时间。时间。 公式：公式：dtpttct01+i0ncf-（）企业管理工程经济的分析422贷款偿还期贷款偿还期 概念：概念：以项目每年的可还款资金偿还以项目每年的可还款资金偿还投资借款所需要的时间。投资借款所需要的时间。 公式：公式：0()bpbttttinpde ib-贷款的本金及利息贷款的本金及利息 npt-年净利润年净利润dt-折旧折旧 nt-其他收益其他收益企业管理工程经济的分析43三、价值性指标三、价值

27、性指标1净现值净现值 概念：概念：按基准收益率将项目各年的净现金流量折按基准收益率将项目各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和现到建设起点的现值之和 公式：公式： 1(1)nttctnpvfi 评价：评价：npv(ic)=0 经济上可行经济上可行 npv(ic)0 经济上不可行经济上不可行 优点：经济意义明确直观、考虑时间价值、全周期优点：经济意义明确直观、考虑时间价值、全周期 缺点：计算依赖于外部参数缺点：计算依赖于外部参数ic，并随其变化并随其变化企业管理工程经济的分析44例一台新机器，初始投资为例一台新机器，初始投资为10,000元元,寿命期为寿命期为6年，期末残值为零。该机器在年，期

28、末残值为零。该机器在前前3年每年净收益为年每年净收益为2525元，后三年每年元，后三年每年为为3840元。元。ic15，求净现值求净现值?企业管理工程经济的分析452净年值净年值 概念：概念：按基准收益率将项目各年的净按基准收益率将项目各年的净现金流量折现到与其等值的等额年值之和现金流量折现到与其等值的等额年值之和 公式：公式：(/)cnavnpva pin， ， 与与npv的一致性的一致性企业管理工程经济的分析46 例某项目每年的净现金流量如下图例某项目每年的净现金流量如下图所示，试计算当所示，试计算当i ic c5%5%、 i ic c10%10%、 i ic c15%15%时，该项目的净

29、年值。时，该项目的净年值。100100150150303080800 01 12 23 31010nav(5%)=npv(5%)nav(5%)=npv(5%)* *(a/p,5%,10)=32.81(a/p,5%,10)=32.81nav(10%)=22.97 nav(15%)=12.69nav(10%)=22.97 nav(15%)=12.69企业管理工程经济的分析47 3现值成本和年成本现值成本和年成本 如果两个投资项目的年收益相等，此时如果两个投资项目的年收益相等，此时项目的比较便是成本比较的问题了。与项目的比较便是成本比较的问题了。与净现值净现值npv和净年值和净年值nav相对应，分别

30、相对应，分别有现值成本有现值成本pvc和年成本和年成本ac两个评价指两个评价指标。标。企业管理工程经济的分析48现值成本现值成本是所有的成本是所有的成本(固定资产投资、固定资产投资、经营成本等）的现值之和。经营成本等）的现值之和。 公式：公式：cc1(/in)(/in)nttpvcil p fc p f， ， ， ，i i初始投资初始投资 l l固定资产的期末残值固定资产的期末残值c ct t 第第t t年的经营成本年的经营成本n n项目寿命期项目寿命期 年成本年成本 acpvc(ap， ic， n)企业管理工程经济的分析49四、比率性指标四、比率性指标 1、净现值率、净现值率概念概念：项目的

31、净现值与投资现值之比，：项目的净现值与投资现值之比，即单位投资现值的净现值，它表明即单位投资现值的净现值，它表明单位单位投资的获利能力投资的获利能力(或资金的使用效率或资金的使用效率)公式：公式： npvrnpvpi pi-投资的现值投资的现值企业管理工程经济的分析50 2内部收益率内部收益率1）概念概念定义：定义：使项目各年净现金流量的现值之使项目各年净现金流量的现值之 和为零时的折现率。和为零时的折现率。公式：公式：ntt0ncf 1+0-t（irr）内涵：内涵：是项目占用的尚未回收投资的收是项目占用的尚未回收投资的收 益率益率企业管理工程经济的分析512）计算）计算 可采用试差法计算。首先估计一个折现率，可采用试差法计算。首先估计一个折现率，如果计算出的如果计算出的npv为正，则应提高折现率，直为正，则应提高折现率，直到出现负值的到出现负值的npv为止。显然为止。显然irr便落在使便落在使npv变号的两个折现率变号的两个折现率il和和i2之间。如果小之间。如果小il和和i2比较接近，则可用线性插值法近似求取比较接近，则可用线性插值法近似求取irr。 公式：公式：112112( )()( )( )npv iirriiinpv in