国际经济学教学课件：5国际收支

1、国际收支国际收支失衡与平衡失衡与平衡国际收支国际收支 广义国际收支是指，系统记载的在特定时广义国际收支是指，系统记载的在特定时期期(通常为一年通常为一年)内，一个经济体与世界其他内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行的。这里强调各项交民与非居民之间进行的。这里强调各项交易，即包含不用外汇支付的交易在内，强易，即包含不用外汇支付的交易在内，强调居民，即含有在该国居住一年以上的外调居民，即含有在该国居住一年以上的外国的特定机构，如外国企业、银行的分支国的特定机构，如外国企业、银行的分支机构，但留学生、外交人员、国际经济组机

2、构，但留学生、外交人员、国际经济组织不计入居民范畴。织不计入居民范畴。 复式记帐法（double-entry accounting） 国际收支平衡表采用“有借必有贷，借贷必相等”的复式记帐原则进行编制，每一项交易都要在相应的贷方科目和借方科目上进行登记，因此国际收支平衡表的借方和贷方之和为0。 1. 贷方(credit)登记:(A)本国从国外收到付款的交易项目（如货物出口）；(B)引起资本流入的交易项目（如外国居民购买本国国债） ; (C)引起外汇供给的交易项目（本国政府削减外汇储备） 2. 借方(debit)登记：(A)本国向国外付款的交易项目；(B)引起资本流出的交易项目；(C)引起外汇需

3、求的交易项目。（1）记入贷方的项目商品出口（导致从外国收到付款）本国居民为外国人提供服务（导致从外国收到付款）国外捐赠和外国政府援助（导致从外国收到付款）外国居民购买本国资产（导致资本流入）本国居民对外国居民发生的债务（导致资本流入）官方储备的减少（引起外汇供给）（2）记入借方的项目商品进口外国居民为本国居民提供服务本国居民对外国捐赠和本国政府对外援助本国居民购买外国资产本国居民对外国居民发生的债权官方储备的增加国际收支平衡表的结构与项目分类国际收支平衡表的结构与项目分类经常帐户经常帐户(current account)货物和服务货物和服务收入：职工报酬和投资收入收入：职工报酬和投资收入经常转

4、移：包括所有非资本转移项目经常转移：包括所有非资本转移项目资本和金融帐户（简称资本帐户，资本和金融帐户（简称资本帐户，capital account）资本帐户：资本转移（资本帐户：资本转移（ 1.固定资产所有权的转移；固定资产所有权的转移；2.与固与固定资产收买和放弃相关的或以其为条件的资金转移；定资产收买和放弃相关的或以其为条件的资金转移；3.债权债权人不索取任何报酬而取消的债务。）；非生产资产和非金人不索取任何报酬而取消的债务。）；非生产资产和非金融资产的收买或放弃（如专利、版权、商标、经销权等）融资产的收买或放弃（如专利、版权、商标、经销权等）金融帐户：直接投资、证券投资、其他投资和储备

5、资产金融帐户：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产统计误差统计误差(statistical discrepancy)适度外汇储备适度外汇储备 保持三个月的进保持三个月的进 口支付水平的外汇；口支付水平的外汇；10%的国内生产总的国内生产总值，即国内生产总值中有值，即国内生产总值中有10%的沉淀作的沉淀作为应付外部失为应付外部失衡时调整之用；衡时调整之用； 另外外汇储备应该为外债余额的另外外汇储备应该为外债余额的30%，即可以应付支付外债的需要。即可以应付支付外债的需要。 目前超过目前超过14330亿美元，超过日本列世亿美元，超过日本列世界第一界第一 储备资产结构储备资产结构 我国的黄金储备只

6、有我国的黄金储备只有600吨仅为美国的吨仅为美国的7.4%， 黄金储备占外汇储备的比重更是黄金储备占外汇储备的比重更是微乎其微仅为微乎其微仅为1.4%， 2006年年6 月美国拥月美国拥有的黄金储备多达有的黄金储备多达8136 吨，德国吨，德国3428 吨，吨，法国法国2791 吨。黄金储备占其外汇储备的吨。黄金储备占其外汇储备的比重之高也令人惊叹，如葡萄牙占比重之高也令人惊叹，如葡萄牙占80%、 美国占美国占75% 、德国占、德国占63%、法国占、法国占64%， 而中国拥有的黄金储备只有而中国拥有的黄金储备只有600 吨仅为美吨仅为美国的国的7.4% 因此为了缓解外储压力增加外因此为了缓解外

7、储压力增加外储资产的多元化中国应加大黄金储备力度储资产的多元化中国应加大黄金储备力度10.1.1 金本位制下的自动调节金本位制下的自动调节“价格铸币价格铸币”流动机制流动机制 1752年英国著名的年英国著名的古典经济学家大卫古典经济学家大卫.休莫提出了著名的休莫提出了著名的“价格铸币价格铸币”流流动机制。该机制阐动机制。该机制阐述了在金本位制下述了在金本位制下国际收支失衡的自国际收支失衡的自动调节功能。动调节功能。David Hume, 1711-1776（2 2）“价格铸币价格铸币”流动机制流动机制 国际收支逆差国际收支逆差黄金流出黄金流出货币供应量减少货币供应量减少本本国商品价格下降国商品

8、价格下降本国商品价格竞争力提高本国商品价格竞争力提高出出口增加、进口减少口增加、进口减少国际收支改善，直至国际收国际收支改善，直至国际收支恢复平衡支恢复平衡 国际收支顺差国际收支顺差黄金流入黄金流入货币供应量增加货币供应量增加本本国商品价格水平上升国商品价格水平上升本国商品价格竞争力下降本国商品价格竞争力下降出口减少、进口增加出口减少、进口增加顺差减少，直至国际收顺差减少，直至国际收支恢复平衡。支恢复平衡。弹性法机制弹性法机制 贸易逆差贸易逆差 本币对外贬值本币对外贬值 进口的本币价格上升进口的本币价格上升 出口上升出口上升 国际收支好转国际收支好转 进口下降进口下降出口的外币价格下跌出口的外

9、币价格下跌 人民币升值的影响人民币升值的影响 出口的外币价格上升出口的外币价格上升 本币对外升值本币对外升值 进口的本币价格下降进口的本币价格下降 出口减少出口减少 国际收支恶化国际收支恶化 进口增加进口增加弹性法条件弹性法条件 对方不报复；对方不报复； 对内贬值慢于对内贬值慢于对外贬值对外贬值 符合马歇尔符合马歇尔勒纳条件勒纳条件需求价格弹性 1、收入变化1，所引起的需求量的变化率。需求价格弹性需求变化率价格变化率QQPP弹性法的条件弹性法的条件 P P1 E E P2 O B Q J曲线效应曲线效应CA时间LR Eq.123实际贬值J曲线结束 4国际收支的收入调节机制国际收支的收入调节机制

10、吸收分析法吸收分析法 吸收分析法（吸收分析法（absorption approach）是是S.S.Alexander于于1952年提出的。他针对年提出的。他针对弹性分析法仅强调贬值对改善国际收支的价弹性分析法仅强调贬值对改善国际收支的价格效应而忽略收入效应这一缺陷，主张从宏格效应而忽略收入效应这一缺陷，主张从宏观经济运行的角度出发，用收入水平和支出观经济运行的角度出发，用收入水平和支出行为来分析贬值对国际收支的影响。行为来分析贬值对国际收支的影响。 吸收法吸收法 Y = C + I + G + ( X M ) IF: X M = BOP Y = C + I + G + BOP BOP = Y

11、( C + I + G ) IF: C + I + G = A BOP = Y A IF Y A , BOP 0 IF Y A , BOP 0吸收吸收法法 增长增长Y：必须具有：必须具有富余的资源，资源富余的资源，资源必须投入开放部门；必须投入开放部门； 压缩压缩A：顺序：顺序G、I、C；节约的资源；节约的资源必须投入开放部门；必须投入开放部门； 忽视了货币的作用忽视了货币的作用国际收支的货币调节机制国际收支的货币调节机制 前面介绍的分析方法强调的是前面介绍的分析方法强调的是贸易收支的调整，而忽略了资贸易收支的调整，而忽略了资本和金融项目。随着国际经济本和金融项目。随着国际经济的发展，资本流动

12、或金融资产的发展，资本流动或金融资产贸易的重要性越来越明显，在贸易的重要性越来越明显，在国际收支的构成中，其重要性国际收支的构成中，其重要性在某种意义上甚至已超过了经在某种意义上甚至已超过了经常项目。正是在这种背景下，常项目。正是在这种背景下，自自2020世纪世纪7070年代起，国际收支年代起，国际收支调整的货币论成为国际收支理调整的货币论成为国际收支理论中的主流。货币论的主要代论中的主流。货币论的主要代表人物有芒德尔、约翰逊等。表人物有芒德尔、约翰逊等。Robert A. Mundell ,1932-开放经济中的货币供求开放经济中的货币供求货币需求函数：货币需求函数：Md=L(Y,i)货币供

13、给函数：货币供给函数：Ms=D+F 其中：其中：D为国内的货币供给；为国内的货币供给；F为外汇储备。为外汇储备。货币供求恒等式：货币供求恒等式：Md=Ms=D+F；即：即：F=MdD国际收支逆差，即国际储备国际收支逆差，即国际储备(F)减少，是因为国内国内货减少，是因为国内国内货币供给超过币供给超过(D)货币需求货币需求(Md) 。其内在机制是：货币超额。其内在机制是：货币超额供给，公众会由于手持的实际货币余额超过其愿意持有的供给，公众会由于手持的实际货币余额超过其愿意持有的水平，因而会将多余的货币用于对商品、金融资产的消费水平，因而会将多余的货币用于对商品、金融资产的消费国内商品和金融资产的价格上升国内商品和金融资产的价格上升国内利率下降国内利率下降资本资本外流，国际储备减少，国际收支出现逆差。外流，国际储备减少，国际收支出现逆差。国际收支失衡条件下的自动货币调整国际收支失衡条件下的自动货币调整在固定汇率制下：一国货币超额供给在固定汇率制下：一国货币超额供给国际收支出现逆差国际收支出现逆差资本外流资本外流货币供给减少货币供给减少公众会由于手持的实际货币公众会由于手持的实际货币余额也会随之降低余额也会随之降低公众减少支出，减少对国内商品和金公众减少支出，减少对国内商品和金融资产的购买融资产的购买国内利率上升国内利率上升资本外流停止，