第六章证券投资技术

1、第六章第六章 证券投资技术分析证券投资技术分析第一节第一节 技术分析概述技术分析概述第二节第二节 技术分析理论技术分析理论第三节第三节 技术图表分析技术图表分析第四节第四节 技术指标分析技术指标分析返回首页返回首页第一节第一节 技术分析概述技术分析概述一、技术分析的概念一、技术分析的概念 技术分析是依据过去与现在的股价统计数据，运用技术分析是依据过去与现在的股价统计数据，运用图表、形态、指标等分析手段，对证券价格的发展图表、形态、指标等分析手段，对证券价格的发展趋势进行各种有针对性的分析研究，从而作出对证趋势进行各种有针对性的分析研究，从而作出对证券价格波动发展趋势的预测估计。券价格波动发展趋

2、势的预测估计。 基本假设基本假设 ：1.市场行为能反映一切信息市场行为能反映一切信息2.价格呈趋势移动价格呈趋势移动3.历史会重演历史会重演 二、技术分析的分类二、技术分析的分类技术分析分以下两类：技术分析分以下两类： （一）图表分析（一）图表分析 （二）技术指标（二）技术指标1.“价格平滑价格平滑”指标指标 2.“买卖双方能量变化买卖双方能量变化”指标指标 3.“市场动力市场动力”指标指标 四、综合分析法四、综合分析法 基本步骤基本步骤 ： 1.首先，对证券市场进行基本分析，以了解证首先，对证券市场进行基本分析，以了解证券市场的基本状况，从而确定证券投资的大方向。券市场的基本状况，从而确定证

3、券投资的大方向。 2.其次，通过基本分析的结果选择证券。其次，通过基本分析的结果选择证券。 3.最后，运用各种技术分析方法对证券市场进最后，运用各种技术分析方法对证券市场进行分析，以寻求最佳的投资机会。行分析，以寻求最佳的投资机会。返返回回第二节第二节 技术分析理论技术分析理论一、道氏理论一、道氏理论 道氏理论由美国人查尔斯道氏理论由美国人查尔斯道道(Charles Dow)于上世纪初于上世纪初创立，是现今所有图表走势派的基石。道氏理论假设大部创立，是现今所有图表走势派的基石。道氏理论假设大部分股票永远都跟随基本市场大势。这个市场大势可能是长分股票永远都跟随基本市场大势。这个市场大势可能是长期

4、升势，或者长期跌势，大部分股票的趋势都相差不多。期升势，或者长期跌势，大部分股票的趋势都相差不多。市场长期升势时，大部分股票会一齐升；反之，一齐下跌。市场长期升势时，大部分股票会一齐升；反之，一齐下跌。 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势 : 1.股票的基本趋势股票的基本趋势 2.股价的次级趋势股价的次级趋势 3.短期趋势，又称日常波动短期趋势，又称日常波动 二、波浪理论二、波浪理论 波浪理论是技术分析大师艾略特波浪理论是技术分析大师艾略特(Elliott)提出的著名理论，提出的著名理论，它主要用于对整个市场的研判。艾略特认为股票价格的波动它主要用于对整个

5、市场的研判。艾略特认为股票价格的波动具有一浪跟着一浪周期循环的规律性，任何波动都有迹可循，具有一浪跟着一浪周期循环的规律性，任何波动都有迹可循，投资者可根据波动的规律来预测价格的未来走势，指导投资。投资者可根据波动的规律来预测价格的未来走势，指导投资。 (一一).波浪理论原理波浪理论原理 完整升跌循环图完整升跌循环图 三、技术分析的优点和缺点三、技术分析的优点和缺点 1.优点优点 ： （1）简单、方便。）简单、方便。 （2）具体、客观。）具体、客观。 （3）保盈限亏。）保盈限亏。 2.缺点缺点 ： （1）技术分析存在一定的时滞现象。）技术分析存在一定的时滞现象。 （2）技术分析有可能出现走势）

6、技术分析有可能出现走势“陷阱陷阱”。 （3）技术分析给定的投资时机只能是一定的）技术分析给定的投资时机只能是一定的范围。范围。 (二二).波浪的特征波浪的特征 : （1）波浪的基本特征）波浪的基本特征 （2）各浪的特征）各浪的特征(三三).波浪理论的要点波浪理论的要点: （1）在）在1、3、5推动浪中，第推动浪中，第3浪不可以是最短的一个浪。浪不可以是最短的一个浪。 （2）第）第2浪不能低于第浪不能低于第1浪的起点。浪的起点。 （3）第）第4浪不能低于第浪不能低于第1浪的顶点。浪的顶点。 （4）常见回吐比率为）常见回吐比率为0.382，0.50，0.618。 （5）波浪理论中最重要的是波浪的型

7、态、其次是比率与时）波浪理论中最重要的是波浪的型态、其次是比率与时间。间。三、周期循环理论三、周期循环理论 虽说影响股价的因素颇多，但经过长虽说影响股价的因素颇多，但经过长期统计与归纳后，可现其具有周期性。期统计与归纳后，可现其具有周期性。其中股市的循环周期可分为下述几个阶其中股市的循环周期可分为下述几个阶段：段： 1.低迷期低迷期 2.初涨期初涨期 3.反动期反动期 4.主升期主升期 5.末升期末升期 6.初跌期初跌期 7.中间反弹期中间反弹期 8.主跌期主跌期 9.末跌期末跌期 四、亚当理论四、亚当理论 亚当理论提出的著名的十大戒条：亚当理论提出的著名的十大戒条： 1.一定要认识市场运作，

8、认识市势、否则绝对不买卖。一定要认识市场运作，认识市势、否则绝对不买卖。 2.入市买卖时，应在落盘时立即订下止蚀价位。入市买卖时，应在落盘时立即订下止蚀价位。 3.止蚀价位一到即要执行，不可以随便更改，调整蚀位。止蚀价位一到即要执行，不可以随便更改，调整蚀位。 4.入市看错，不宜一错再错，手风不顺者要离，再冷静分析检讨。入市看错，不宜一错再错，手风不顺者要离，再冷静分析检讨。 5.入市看错，只可止蚀，不可一路加注平均价位，否则可能越蚀越多。入市看错，只可止蚀，不可一路加注平均价位，否则可能越蚀越多。 6.切勿看错市场不肯认输，越错越深。切勿看错市场不肯认输，越错越深。 7.每一种分析工具都并非

9、完善，一样会有出错机会。每一种分析工具都并非完善，一样会有出错机会。 8.市升买升，市跌买跌，顺势而行。市升买升，市跌买跌，顺势而行。 9.切勿妄自推测升到哪个价位或跌到哪个价位才升到尽，跌到尽，浪顶浪切勿妄自推测升到哪个价位或跌到哪个价位才升到尽，跌到尽，浪顶浪底最难测。底最难测。 10.看错市，一蚀看错市，一蚀10就一定要斩断，重新来过，不要蚀本超过就一定要斩断，重新来过，不要蚀本超过10，否，否则再追翻就很困难。则再追翻就很困难。返回返回第三节第三节 技术图表分析技术图表分析 一、一、K线图分析方法线图分析方法 1.K线图的绘制方法线图的绘制方法 K线，俗称阴阳烛，起源于日本德川幕府时代

10、的米市交易线，俗称阴阳烛，起源于日本德川幕府时代的米市交易中，经过中，经过200多年的演进，开始渗入期货市场、外汇市场及证多年的演进，开始渗入期货市场、外汇市场及证券市场，并充分地表现出极强的测市功能。券市场，并充分地表现出极强的测市功能。 最高线最高线 最高价最高价 上影线上影线 上影线上影线 收盘价收盘价 开盘价开盘价 实体实体 实体实体 开盘价开盘价 收盘价收盘价 下影线下影线 下影线下影线 最低价最低价 最低价最低价 阳线阳线 阴线阴线 2.K线图的型态线图的型态 由于股价的走势复杂多变，因而便有各式各样的阴阳线，由于股价的走势复杂多变，因而便有各式各样的阴阳线，它们代表的含义也各不相

11、同。它们代表的含义也各不相同。 （1）（）（2）（）（3）（）（4） （5） （6） （7） （8） （9） （10） （1）大阳线。收盘价明显高于开盘价，表明大市在短期内趋于上升。）大阳线。收盘价明显高于开盘价，表明大市在短期内趋于上升。（2）大阴线。收盘价明显低于开盘价，表示大市转弱。）大阴线。收盘价明显低于开盘价，表示大市转弱。（3）光头阳线。开盘价为最低价，收盘价为最高价，无上下影线，）光头阳线。开盘价为最低价，收盘价为最高价，无上下影线，表示市场买盘踊跃。表示市场买盘踊跃。（4）光头阴线。开盘价为最高价，收盘价为最低价，无上下影线，）光头阴线。开盘价为最高价，收盘价为最低价，无上下影

12、线，表示市场卖方力量强大。表示市场卖方力量强大。（5）长上影阳线与长上影阴线。表明大市上档压力沉重。）长上影阳线与长上影阴线。表明大市上档压力沉重。（6）长下影阳线和长下影阴线。表明大市下档支撑有力。）长下影阳线和长下影阴线。表明大市下档支撑有力。（7）小阳线与小阴线。表示大市呈牛皮市况，暂无明显方向。）小阳线与小阴线。表示大市呈牛皮市况，暂无明显方向。（8）十字星。收盘价与开盘价相同，无实体。表示多空方力量暂时）十字星。收盘价与开盘价相同，无实体。表示多空方力量暂时平衡，平衡， 但随时可能改变方向。但随时可能改变方向。（9）上升转折线。开盘后价格急速下挫，但跌至某一点位止跌回升，）上升转折线

13、。开盘后价格急速下挫，但跌至某一点位止跌回升，并以与开盘价相同的当日最高价收市，是强烈的向上转向图形。并以与开盘价相同的当日最高价收市，是强烈的向上转向图形。（10）下跌转折线。开盘后价格大幅上升，但上升至某点位后遇阻回）下跌转折线。开盘后价格大幅上升，但上升至某点位后遇阻回落，并以与开盘价相同的当日最低收市，是典型的向下转向图形落，并以与开盘价相同的当日最低收市，是典型的向下转向图形 二、趋势线二、趋势线 三、缺口三、缺口 缺口分析是技术分析的重要手段之一。缺口是缺口分析是技术分析的重要手段之一。缺口是指证券价格在快速大幅波动中没有任何交易的一段指证券价格在快速大幅波动中没有任何交易的一段真

14、空区域，通常又称为跳空。缺口的出现往往伴随真空区域，通常又称为跳空。缺口的出现往往伴随着向某个方向运动的一种较强动力，缺口的宽度实着向某个方向运动的一种较强动力，缺口的宽度实际上就表明了这种运动的强弱。若行情走势向形成际上就表明了这种运动的强弱。若行情走势向形成缺口的反方向变化，则缺口很可能会被填补，填补缺口的反方向变化，则缺口很可能会被填补，填补缺口一般称为缺口的回补或缺口的封闭。缺口一般称为缺口的回补或缺口的封闭。 1.普通缺口普通缺口 2.突破缺口突破缺口 3.持续性缺口持续性缺口 4.竭尽缺口竭尽缺口 四、反转型态四、反转型态 反转型态是指股价趋势逆转所形成的图表形态。反转型态是指股价

15、趋势逆转所形成的图表形态。趋势的转变并非突如其来的，事实上重要的趋势转趋势的转变并非突如其来的，事实上重要的趋势转变通常都需要一段缓冲变通常都需要一段缓冲(过渡过渡)时间。时间。 1.头肩型态头肩型态 头部头部 左肩左肩 右肩右肩 出货讯号出货讯号 颈线颈线 图图 头肩顶头肩顶 图图 头肩底头肩底2.双重顶和双重底双重顶和双重底 双重顶双重顶(M头头)与双重底与双重底(W底底)也是一种极为重要的反转形态，它与也是一种极为重要的反转形态，它与头肩形态相比，就是没有肩部，只是由两个基本等高的峰或谷组成头肩形态相比，就是没有肩部，只是由两个基本等高的峰或谷组成。图图 双重顶双重顶 图图 双重底双重底

16、五、整理型态五、整理型态 1.三角形整理形态三角形整理形态 （1）对称三角形）对称三角形 此形态由买卖双方力量在该段价格区域内势均力此形态由买卖双方力量在该段价格区域内势均力敌，暂时达到平衡所至。敌，暂时达到平衡所至。 图图 对称三角形对称三角形 （2）上升三角形与下降三角形）上升三角形与下降三角形 图图 上升三角形上升三角形 图图 下降三角形下降三角形 2.矩形整理和旗形整理矩形整理和旗形整理 （1）矩形整理）矩形整理 矩形是指股价在两条水平的上下界线之间反复波动而形成的形态。矩形是指股价在两条水平的上下界线之间反复波动而形成的形态。在矩形走势中，当价格上升到某水平时遇到阻力，掉头回落，但很

17、快又在矩形走势中，当价格上升到某水平时遇到阻力，掉头回落，但很快又获得支撑而回升，回升到上次同一高点时再次受阻。而挫落到上次低点获得支撑而回升，回升到上次同一高点时再次受阻。而挫落到上次低点时则再次获得支撑。如果将这些短期交点和低点分别连续起来，即可给时则再次获得支撑。如果将这些短期交点和低点分别连续起来，即可给出一条通道，这一通道即不上倾，又不下斜，而是呈水平发展，此即为出一条通道，这一通道即不上倾，又不下斜，而是呈水平发展，此即为矩形型态矩形型态 。 矩形描述了实力相当的多空争斗情形。矩形在突破后，股价经常会矩形描述了实力相当的多空争斗情形。矩形在突破后，股价经常会出现反抽，这种情形通常会

18、在突破后的三天至三周内出现。但反抽幅度出现反抽，这种情形通常会在突破后的三天至三周内出现。但反抽幅度一般将停止在顶线水平之上，而往下跌破后假性回升，则将受阻于底线一般将停止在顶线水平之上，而往下跌破后假性回升，则将受阻于底线水平之下。水平之下。 （2）旗形整理）旗形整理 在急速而又大幅的市场波动中，股价经过一连串紧密的短期波动下，在急速而又大幅的市场波动中，股价经过一连串紧密的短期波动下，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势的形状就如同一面旗杆顶上的旗帜，它又可分为上升旗形和下旗形走势的形状就如同一

19、面旗杆顶上的旗帜，它又可分为上升旗形和下降旗形两种降旗形两种 。返回第四节第四节 技术指标分析技术指标分析一、价格平滑指标一、价格平滑指标 1.移动平均线移动平均线(MA) （1）移动平均线的计算）移动平均线的计算 移动平均线是指通过将一段时期内的证券价格移动平均线是指通过将一段时期内的证券价格的平均价的平均价(或平均指数或平均指数)连成的一条曲线。投资者可连成的一条曲线。投资者可以从曲线的波峰、谷底和转折之处研判证券价格运以从曲线的波峰、谷底和转折之处研判证券价格运动方向。移动平均价的计算方法为：动方向。移动平均价的计算方法为： MA(N)(C1十十C2十十Cn)N其中：其中：Cn为第为第n

20、日的收盘价，日的收盘价，n1，2n，N为移动平均线的时间周期。为移动平均线的时间周期。（2）葛兰维法则）葛兰维法则 在移动平均线的应用上，最著名的莫过于技术分析大师在移动平均线的应用上，最著名的莫过于技术分析大师葛兰维的葛兰维的“移动平均线八大买卖法则移动平均线八大买卖法则”，它是以证券价格，它是以证券价格(或或指数指数)与移动平均线之间的偏离关系来作为研判的依据，八与移动平均线之间的偏离关系来作为研判的依据，八大法则中有大法则中有4条是买进法则，条是买进法则，4条是卖出法则条是卖出法则。 均线均线 股价股价 图图 葛兰维八大法则葛兰维八大法则 当平均线从下降逐渐转为盘局或上升，而股价从平当平

21、均线从下降逐渐转为盘局或上升，而股价从平均线下方突破平均线，此为买进讯号均线下方突破平均线，此为买进讯号(见图点所示见图点所示)。 当股价线仍在平均线上方，股价下跌却并未跌破平当股价线仍在平均线上方，股价下跌却并未跌破平均线且立刻反转上升，是买进讯号均线且立刻反转上升，是买进讯号(见图点所示见图点所示)。 当股价虽跌破平均线，但又立刻回升班均线上，此当股价虽跌破平均线，但又立刻回升班均线上，此时平均线仍持续上升，为买进讯号时平均线仍持续上升，为买进讯号(见图点所示见图点所示)。 当股价突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则当股价突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则极有可能止跌反弹，为买进时机

22、极有可能止跌反弹，为买进时机(见图点所示见图点所示)。 当股价突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则当股价突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则极有可能回档调整，为卖出时机极有可能回档调整，为卖出时机(见图点所示见图点所示)。 当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌而股价向下跌当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌而股价向下跌破平均线，为卖出信号。破平均线，为卖出信号。(见图点所示见图点所示)。 当股价线在平均线之下，股价上升并未突破平均线当股价线在平均线之下，股价上升并未突破平均线且又开始下跌，是卖出信号且又开始下跌，是卖出信号(见图点所示见图点所示)。 当股价虽然向上突破平均线，但又立到回跌至平均当股

23、价虽然向上突破平均线，但又立到回跌至平均线以下，此时平均线仍持续下降，为卖出信号线以下，此时平均线仍持续下降，为卖出信号(见图见图点所示点所示)。2.乖离率乖离率(BIAS) 乖离率乖离率(Bias)，简称，简称Y值，是依据葛兰维移动平均八大法则派生的一值，是依据葛兰维移动平均八大法则派生的一项技术指标，其主要功能是通过测算股价与移动平均线出现的偏离程度，项技术指标，其主要功能是通过测算股价与移动平均线出现的偏离程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成的可能回档或反从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成的可能回档或反弹，以及股价在正常范围内移动而继续原有趋势的可信度。弹

24、，以及股价在正常范围内移动而继续原有趋势的可信度。 乖离率的技术原理在于：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在乖离率的技术原理在于：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在移动平均线上方或下方，都有可能趋向平均线。乖离率正是表示股价偏移动平均线上方或下方，都有可能趋向平均线。乖离率正是表示股价偏离趋向指标的百分比值。离趋向指标的百分比值。 乖离率是表现当日指数或个股当日收盘价与移动平均线之间的差距。乖离率是表现当日指数或个股当日收盘价与移动平均线之间的差距。其公式如下：其公式如下： BIAS(Ct一一MAN)MAN 其中，其中，Ct为当日指数或收盘价，为当日指数或收盘价，MAN为移动平均价。为移动

25、平均价。 乖离率分正、负乖离率两种，当股价在平均线之上为正，反之为负，乖离率分正、负乖离率两种，当股价在平均线之上为正，反之为负，当股价与平均线一致时乖离率为当股价与平均线一致时乖离率为0。一般而言，正乖离率越高，则短期。一般而言，正乖离率越高，则短期获利回吐的可能性越大，是卖出讯号；负乖离率越高，则短期回补的可获利回吐的可能性越大，是卖出讯号；负乖离率越高，则短期回补的可能性越大，是买进讯号。对于乖离率达到何种程度为正确买入点和卖出能性越大，是买进讯号。对于乖离率达到何种程度为正确买入点和卖出点目前并无统一标准。点目前并无统一标准。 3指数平滑异同移动平均线指数平滑异同移动平均线(MACD)

26、 MACD是运用两条长、短期的平滑平均线是运用两条长、短期的平滑平均线(EMA)计算其二者计算其二者的差离值，做为研判行情买卖依据。实际应用中以的差离值，做为研判行情买卖依据。实际应用中以12日日EMA为快为快速移动平均线、速移动平均线、26日日EMA为慢速移动平均线，二者的差离值为为慢速移动平均线，二者的差离值为DIF，通过求，通过求DIF的的9日平滑移动平均线即日平滑移动平均线即MACD线作为买卖时间线作为买卖时间的判析。的判析。EMA12前一日前一日 EMAl21113十今日收盘指数十今日收盘指数213 EMA26前一日前一日EMA262527十当日收盘指数十当日收盘指数227 DIF今

27、日今日EMA12一今日一今日EMA26 MACD昨日昨日MACD8/108/10十今日十今日DIF2/102/10 DIF、MACD在在0以上，大势属多头市场，以上，大势属多头市场，DIF向上突破向上突破MACD，为买入信号；若，为买入信号；若DIF向下跌破向下跌破MACD，为卖出信号；，为卖出信号；DIF、MACD在在0以下，大势属空头市场，以下，大势属空头市场，DIF向下突破向下突破MACD，可作买，若可作买，若DIF向上突破向上突破MACD，可作卖；另外股价出现二个或，可作卖；另外股价出现二个或三个近期低点而三个近期低点而MACD未创新低，可作买；股价出现二个或三个未创新低，可作买；股价

28、出现二个或三个近期高点而近期高点而MACD并未创新高，可作卖。并未创新高，可作卖。 二、能量变化指标二、能量变化指标 1.相对强弱指标相对强弱指标(RSl) RSI是根据证券市场供求关系平衡的原理，通过比较一段时期内收盘是根据证券市场供求关系平衡的原理，通过比较一段时期内收盘指数的涨跌大小来分析测量多空双方买卖力量的强弱程度，从而判断未指数的涨跌大小来分析测量多空双方买卖力量的强弱程度，从而判断未来市场趋势的一种技术指标。来市场趋势的一种技术指标。 100 RSI值于值于0100之间呈常态分布，在之间呈常态分布，在4060区间内上下振荡，显示多区间内上下振荡，显示多空双方力量对比相近，市场为牛

29、皮整理状态。当空双方力量对比相近，市场为牛皮整理状态。当6日日RSI值在值在80以上时，以上时，股市呈超买现象，若出现股市呈超买现象，若出现M头为卖出时机；当头为卖出时机；当6日日RSI值在值在20以下时股市以下时股市呈超卖现象，若出现呈超卖现象，若出现W底为买进时机。底为买进时机。RSI一般选用一般选用6日、日、12日、日、24日作日作为参考计算期，计算期越长越有趋势性为参考计算期，计算期越长越有趋势性(慢速慢速RSl)，计期期越短越有敏感，计期期越短越有敏感性性(快速快速RSl)。当快速。当快速RSI由下往上突破由下往上突破RSI时，为买进时机，当快速时，为买进时机，当快速RSI由上往下跌

30、破由上往下跌破RSI时为卖出时机。时为卖出时机。日内收盘跌幅平均值日内收盘涨幅平均值日内收盘涨幅平均值NNNNRSI)(2.随机指数随机指数(KD)随机指数又称随机指标，它在图表上是由随机指数又称随机指标，它在图表上是由K和和D两条线所表示，两条线所表示，因此也简称因此也简称“KD线线”。其计算方法为：。其计算方法为：RSV(未成熟随机值未成熟随机值)100其中其中CT第第T日收盘价日收盘价 ，LTT日内最低价日内最低价 HTT日内最高价日内最高价 RSV值始终在值始终在1100间波动。间波动。 当日当日K值值(Kt)当日当日RSV十前日十前日K值值 当日当日D值值(Dt)当日当日K值值十前日十前日D值值 (计算初期，计算初期，K、D值的初值为值的初值为50，代替前一日，代替前一日KD值值) KD值于值于50左右徘徊或交叉时无意义，左右徘徊或交叉时无意义，D值值20，超卖，值，超卖，值80超买；超买；K值由右边向下交叉值由右边向下交叉D值做卖，值做卖，K值由右边向上交叉值由右边向上交叉D值做买，高值做买，高档连续二次向下交叉确认跌势，低档连续二次向上交叉确认涨势，但投档连续二次向下交叉确认跌势，低档连续二次向上交叉确认涨势，但投机性太强的个股则不适宜使用机性太强的个股则不适宜使用KD值做判断。值做判断