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1、金银比与铜价在交易中是如何相互参照的金银比和铜价之间的交易机会是我的“大拇指法则”之一，其中的逻辑并不复杂，黄金有很强的避险属性，而白银80%用于工业，有很强的商品属性。因此，当商品需求向好时，铜价上涨，而工业属性强、盘子小波动大的的白银涨幅往往超过黄金，此时表现为金银比值下降，因此商品需求扩张周期当中，铜价上涨而金银比下降。反之，当商品需求处于下降周期时，铜价下跌，工业属性强的白银迅速跟跌，此时白银跌幅超过黄金，表现为金银比上升。如果碰到一些危机事件引发的大宗商品下跌，避险属性强的黄金表现会极强于白银。如本轮大宗商品熊市周期当中，铜价于2011年2月见顶，随后白银于2011年4月见顶，而在欧

2、债危机导致的避险情绪提振下，黄金直到当年9月才见顶。铜价在2011年见顶后，于4月11日至28日期间再次冲击1万美金失败可以作为铜价确认见顶的标志，而此时白银仍然在冲顶当中，金银比碰到了30年的低点32的位置，我当时以铜价见顶作为判断依据提出的做多金银比策略，1倍杠杆半个月可以盈利30%。随后金银比确定见底反转一路上升，也验证了铜价的熊市至今。除了用于判断大势，金银比和铜价之间的小节奏也互相很有参照性。如前4个月商品市场猛涨，特别是黑色金属在4月21日之前疯狂。但是，铜价表现却很淡定，4月21日左右铜价出现了双头迹象。基于对未来宏观的走势以及铜本身基本面的不看好，我在这几天进行了空铜的操作。在

3、当时，黑色的泡沫还没有破裂，波动性极大，原油处于上涨趋势当中，金银比继续处于2月份以来的下跌小趋势当中，并且跌破了最近几年的上升通道。当时去空铜是确定性最强的，尽管我预计当时金银比跌破通道是假破，已经见底，但是在其他商品还处于疯狂的状态，我没有同时进行多金银比的操作。但是，在5月10日左右之后，铜价已经确定了双顶，黑色泡沫已经开始破灭，国内政策已经从开局首季问大势这篇文章明确了从需求端刺激向供给端改革的转向，而美联储对于加息的态度也明显转鹰，此时可以确认去年年底以来的大宗商品反弹结束，金银比将重新上涨。但是我们看到金银比尚未大幅上涨，和铜价出现了明显背离。相比于在已经大幅下跌的铜上加仓，此时在

4、金银比上做多是更好的加仓策略。前期的空铜以及做多金银比只是基础策略，后期若市场走势进一步朝预期的方向运行，如黄金跌破1200关键位置，则可以将多金银比的策略转为单边做空黄金的策略，将前期多金银比的部分浮盈作为止损，若顺利将极大提高收益。总之，金银铜之间内部有很多逻辑，而和黑色之间的跨品种套利需要对现货市场非常了解不同的是，金银铜之间的套利更加看重对于宏观逻辑的把握。至于为什么金银比和铜最相关，而不和螺纹铁矿原油最相关，只能认为有色是最能即代表国内需求又代表全球需求的大宗商品，黑色太Local，而原油又太International，有色当中铜的金融属性最强内外联动最紧密，所以，金银比和铜价之间的相关度最高是可以理解的。金银比和铜价之间不仅仅是简单的相关性，背

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