第一章国际收支

1、 国际金融学国际金融学学学 时：时：6464学时学时教教 师：梁秋霞师：梁秋霞 联系电话：联系电话：1515611060915156110609评分规则l平时成绩平时成绩30%30%：出勤：出勤+ +章节布置的作业章节布置的作业l考试成绩考试成绩70%70%：闭卷统考：闭卷统考课时安排课时安排l理论理论+ +实际实际l1111月初结课月初结课国际金融的研究内容 国际金融研究的是货币资金在国际间的融通，资金融通国际金融研究的是货币资金在国际间的融通，资金融通包括投资与融资两个不可分割的方面。包括投资与融资两个不可分割的方面。 国际金融的研究是以宏观经济的一定开放程度为前提的。国际金融的研究是以宏

2、观经济的一定开放程度为前提的。 随着商品以及资本、劳动力等要素的国际流动，一国经随着商品以及资本、劳动力等要素的国际流动，一国经济与世界经济相互依存性增加，封闭条件下的内部均衡问济与世界经济相互依存性增加，封闭条件下的内部均衡问题就会发生深刻的变化。开放经济的运行拥有许多封闭经题就会发生深刻的变化。开放经济的运行拥有许多封闭经济条件下不具备的特征，从而产生内外均衡的相互矛盾。济条件下不具备的特征，从而产生内外均衡的相互矛盾。 国际金融就是从货币金融的角度来研究开放经济下内外国际金融就是从货币金融的角度来研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门学科。均衡目标同时实现问题的一门学科。 具体研究

3、内容为国际收支、外汇汇率、汇率制度与外汇管制、外具体研究内容为国际收支、外汇汇率、汇率制度与外汇管制、外汇交易与外汇风险管理、国际储备、国际金融市场、国际资本流动、汇交易与外汇风险管理、国际储备、国际金融市场、国际资本流动、国际债务与国际金融危机、国际货币体系、区域性货币同盟与欧洲国际债务与国际金融危机、国际货币体系、区域性货币同盟与欧洲货币一体化、国际金融机构等内容。货币一体化、国际金融机构等内容。 第一章第一章 国际收支国际收支 随着各国经济对外开放和世界一体化的发展，各国之间的经济随着各国经济对外开放和世界一体化的发展，各国之间的经济交往日益增多，就会形成国际债权债务关系以及国际的货币收

4、支交往日益增多，就会形成国际债权债务关系以及国际的货币收支关系，这种系统的货币记录就是国际收支。关系，这种系统的货币记录就是国际收支。 国际收支是国际经济活动的重要内容，也是研究国际金融问题国际收支是国际经济活动的重要内容，也是研究国际金融问题的起点。的起点。 本章要求掌握国际收支及其平衡表、国际收支与宏本章要求掌握国际收支及其平衡表、国际收支与宏观经济、国际收支的调节、国际收支理论、我国的国观经济、国际收支的调节、国际收支理论、我国的国际收支。际收支。l第一节第一节 国际收支国际收支l第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表l第三节第三节 国际收支的调节国际收支的调节l第四节第四节 国际收

5、支理论国际收支理论l第五节第五节 我国的国际收支我国的国际收支 第一节第一节 国际收支及其平衡表国际收支及其平衡表l一、国际收支概念一、国际收支概念l二、国际收支概念的历史演变二、国际收支概念的历史演变l三、研究国际收支的意义三、研究国际收支的意义 一、国际收支概念一、国际收支概念 国际收支（国际收支（balance of payments, BOPbalance of payments, BOP）是一国居民在一）是一国居民在一定时期内与外国居民之间全部政治、经济、文化往来所产定时期内与外国居民之间全部政治、经济、文化往来所产生的经济交易的系统的货币记录。生的经济交易的系统的货币记录。 如果把

6、每一个国家或地区看成是一个独立的如果把每一个国家或地区看成是一个独立的“经济体经济体”，那么，一个国家的国际收支可以解释为两个方面：一方面那么，一个国家的国际收支可以解释为两个方面：一方面是从外国人那里收到的款项；另一方面是向外国人支付的是从外国人那里收到的款项；另一方面是向外国人支付的款项。因此，从统计学的意义上讲，一国的国际收支，实款项。因此，从统计学的意义上讲，一国的国际收支，实际上是该国居民与外国居民之间在一定时期内各项收支的际上是该国居民与外国居民之间在一定时期内各项收支的汇总。汇总。应从以下三个方面来理解国际收支：应从以下三个方面来理解国际收支： 第一，国际收支是一个流量概念。第一

7、，国际收支是一个流量概念。 流量是指一定的时期内测算出来的量值，存量是指一流量是指一定的时期内测算出来的量值，存量是指一定的时点上测算出来的量值。定的时点上测算出来的量值。存量流量国际收支是对一定时期（通常是一年）的交易的总计，所以是流量概念。国际收支是对一定时期（通常是一年）的交易的总计，所以是流量概念。第二、国际收支所反映的是以货币记录的交易。第二、国际收支所反映的是以货币记录的交易。 交易包括四类：交易包括四类： 1 1、交换交换：包括金融资产与商品和劳务之间的交换；商品与商品、：包括金融资产与商品和劳务之间的交换；商品与商品、商品与劳务之间的交换；金融资产之间的交换。商品与劳务之间的交

8、换；金融资产之间的交换。 2 2、转移转移：包括单向、无偿的商品和劳务之间的转移；单向、无：包括单向、无偿的商品和劳务之间的转移；单向、无偿的金融资产之间的转移。偿的金融资产之间的转移。 3 3、移居移居：一个人把住所从一个经济体搬迁到另一个经济体的行：一个人把住所从一个经济体搬迁到另一个经济体的行为。移居会使两个经济体的对外资产、债务关系均发生变化，记为。移居会使两个经济体的对外资产、债务关系均发生变化，记录在国际收支之中。录在国际收支之中。 4 4、其他根据推论而存在的交易其他根据推论而存在的交易。例如国外直接投资收益的再投。例如国外直接投资收益的再投资，虽然没有实际资金和劳务的流动，但是

9、要在国际收支之中。资，虽然没有实际资金和劳务的流动，但是要在国际收支之中。家乐福超市家乐福超市l l法国家乐福公司，是世界上著名商业零售连锁企业，在全球拥有2700多家边锁店，年商业零售额达650多亿美元。位居世界500强第36位。l目前家乐福在中国已经超过了22家连锁店，在个大城市都有，特别是北京上海就有好几家，家乐福的特点就是销售面积大，服务统一，进货统一，给家乐福供货商也是特选的，一般的商品不会在家乐福超市出售。l家乐福创造了一流的购物环境，是消费者的首选，相对于国内的一些国有的超市在财力方面略逊一畴，家乐福的进入给我国城市居民的消费水平有了很大的提高，但也给这些投资者带来了巨大的利润。

10、第三、国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。第三、国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。 判断一项交易是否应包括在国际收支的范围是依据交易的双方是否分别判断一项交易是否应包括在国际收支的范围是依据交易的双方是否分别是该国的居民和非居民。是该国的居民和非居民。居民是指在某个国家居民是指在某个国家( (或地区或地区) )居住年限达居住年限达1 1年以上的个人，除官方外交使节、年以上的个人，除官方外交使节、驻外军事人员外。驻外军事人员外。居民包括政府、个人、非盈利团体和企业四类。居民包括政府、个人、非盈利团体和企业四类。一国各级政府、企业和非盈利团体，均属所在国居民，包括外国独资、合资一

11、国各级政府、企业和非盈利团体，均属所在国居民，包括外国独资、合资与合作企业。不过，居住在一国领土上的外国使馆和联合国机构，均被当作与合作企业。不过，居住在一国领土上的外国使馆和联合国机构，均被当作该国的非居民。该国的非居民。国际性机构，如国际货币基金组织、世界银行等都不是某一国家的居民，而国际性机构，如国际货币基金组织、世界银行等都不是某一国家的居民，而是任何国家的非居民。是任何国家的非居民。 二、国际收支概念的历史演变二、国际收支概念的历史演变 1 1、贸易差额贸易差额(Balance of Trade)(Balance of Trade) 16 16世纪末、世纪末、1717世纪初，由于地理

12、大发现、工业革命的胜利，开始有了世纪初，由于地理大发现、工业革命的胜利，开始有了以国际贸易为主的国际经济活动的迅速发展。以国际贸易为主的国际经济活动的迅速发展。 对于一国来说，为了能准确了解本国的国际经济活动情况就提出了国对于一国来说，为了能准确了解本国的国际经济活动情况就提出了国际贸易收支的统计要求，从而产生了际贸易收支的统计要求，从而产生了贸易差额贸易差额(Balance of Trade)(Balance of Trade)的概的概念，它表示一国在一定时期内对外商品贸易的综合情况。念，它表示一国在一定时期内对外商品贸易的综合情况。 这个时期是国际收支概念的萌芽时期这个时期是国际收支概念的

13、萌芽时期。 2 2、外汇收支外汇收支(Balance of Foreign Exchange)(Balance of Foreign Exchange) 随着世界经济的发展，资本主义国家国际经济交易的内容和范围随着世界经济的发展，资本主义国家国际经济交易的内容和范围不断扩大，尤其是不断扩大，尤其是2020世纪世纪2020年代之后，国际资本流动在国际经济中年代之后，国际资本流动在国际经济中扮演着越来越重要的角色。扮演着越来越重要的角色。 显然，在这种情况下，显然，在这种情况下，“贸易差额贸易差额”这个概念已不能全面反映各这个概念已不能全面反映各国国际经济交易的全部内容，于是就出现了国国际经济交易

14、的全部内容，于是就出现了“外汇收支外汇收支”(Balance (Balance of Foreign Exchange)of Foreign Exchange)的概念。的概念。 即此时的国际收支概念指的是一定时期内外汇收支的综合。各国即此时的国际收支概念指的是一定时期内外汇收支的综合。各国经济交易只要涉及外汇收支，无论它是贸易、非贸易，还是资本借经济交易只要涉及外汇收支，无论它是贸易、非贸易，还是资本借贷或单方面资金转移，就都属于国际收支范畴。贷或单方面资金转移，就都属于国际收支范畴。 这也是目前许多国家仍在沿用的狭义的国际收支的含义。这也是目前许多国家仍在沿用的狭义的国际收支的含义。 3 3

15、、广义的国际收支广义的国际收支 二次世界大战结束之后，国际经济活动的内涵、外延又有了新的二次世界大战结束之后，国际经济活动的内涵、外延又有了新的发展，狭义国际收支的概念也已经不能反映实际情况了。发展，狭义国际收支的概念也已经不能反映实际情况了。 因为它已不能反映一系列不涉及外汇收支的国际经济活动，如易因为它已不能反映一系列不涉及外汇收支的国际经济活动，如易货贸易、补偿贸易、无偿援助和战争赔款中实物部分、清算支付协货贸易、补偿贸易、无偿援助和战争赔款中实物部分、清算支付协定下的记帐等等，而这些在世界经济中的影响愈来愈大，于是国际定下的记帐等等，而这些在世界经济中的影响愈来愈大，于是国际收支概念又

16、有了新的发展，形成了广义的国际收支概念。收支概念又有了新的发展，形成了广义的国际收支概念。 它指一个国家或地区在一定时期内（通常为一年）在同外国政治、它指一个国家或地区在一定时期内（通常为一年）在同外国政治、经济、文化往来的国际经济交易中的货币价值的全部系统记录。经济、文化往来的国际经济交易中的货币价值的全部系统记录。 目前，世界各国普遍采用广义的国际收支概念。目前，世界各国普遍采用广义的国际收支概念。 三、研究国际收支的意义三、研究国际收支的意义 1 1、国际收支是世界各国国民经济的重要组成部分；、国际收支是世界各国国民经济的重要组成部分； 2 2、国际收支决定了一国在国际金融领域中的地位和

17、实力；、国际收支决定了一国在国际金融领域中的地位和实力； 3 3、一国国际收支的变化会对世界经济产生关联影响；、一国国际收支的变化会对世界经济产生关联影响；4 4、国际收支是国际金融学科重要研究对象。、国际收支是国际金融学科重要研究对象。 第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表 一、国际收支平衡表概念一、国际收支平衡表概念二、账户设置二、账户设置三、记账规则三、记账规则四、国际收支差额四、国际收支差额一、国际收支平衡表概念一、国际收支平衡表概念 国际收支平衡表（国际收支平衡表（Balance of Payments StatementBalance of Payments Statemen

18、t）是一国对其）是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户（分类设置科目和帐户（accountaccount），并按复式簿记的原理进行系统记），并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。录的报表。 国际货币基金组织国际货币基金组织IMFIMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在表，并汇总后定期发表在国际金融统计国际金融统计上。上。 国际货币基金组织国际货币基金组织IMFIMF出版了出版了国际收支手册国际收支手册，制订了国际收支，制订了国

19、际收支平衡表的标准格式。平衡表的标准格式。 国际收支平衡表是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文国际收支平衡表是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据。件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据。欢迎访问国家外汇管理局网站!.mht借方（）贷方（）一、经常账户一、经常账户 1、商品、商品 2、服务、服务 3、收入、收入 4、经常转移、经常转移二、资本与金融账户二、资本与金融账户 1、资本账户、资本账户 2、金融账户、金融账户 （1）直接投资）直接投资 （2）证券投资）证券投资 （3）其他投资）其他投资 （4）储备资产）储备资产三、错误与遗

20、漏账户三、错误与遗漏账户 二、帐户设置二、帐户设置 国际收支平衡表中的全部帐户可分为三大类：国际收支平衡表中的全部帐户可分为三大类：经常账户、经常账户、资本和金融帐户、错误与遗漏帐户资本和金融帐户、错误与遗漏帐户。（一）经常帐户（一）经常帐户(current account)(current account) 经常账户是国际收支平衡表中最基本的账户，它是对实际资源在国经常账户是国际收支平衡表中最基本的账户，它是对实际资源在国际间流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入和经常转移。际间流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入和经常转移。1、货物（、货物（goods）又称有形贸易又称有形贸

21、易包括：包括： 一般商品；一般商品； 用于加工的货物；用于加工的货物； 货物修理；货物修理； 各种运输工具在港口购买的货物以及非货币黄金。各种运输工具在港口购买的货物以及非货币黄金。所有权转移时记录离岸价格FOB计价2、服务、服务(services)运输；运输；旅游；旅游；其他项目：通讯服务、保险服务、金融服务、计算机信息服务、其他项目：通讯服务、保险服务、金融服务、计算机信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告宣传、个人文化娱乐服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告宣传、个人文化娱乐服务、其他商业服务、政府服务。其他商业服务、政府服务。 华 为l华为技术是全球领先的下一代电信网络解决方

22、案供应商。公司致力于向客户提供创新的满足其需求的产品、服务和解决方案，为客户创造长期的价值和潜在的增长。目前华为的产品和解决方案已经应用于全球超过100个国家，以及28个全球前50强的运营商，服务全球超过10亿用户。 l有一段关于华为的文字对狼性文化所包含对高度协作的孜孜追求和所起的显著效果作出了直白的阐述“他们的营销能力很难超越。人们刚开始会觉得华为人的素质比较高，但对手们换了一批素质同样很高的人，发现还是很难战胜。最后大家明白过来，与他们过招的，远不止是前沿阵地上的几个冲锋队员，这些人的背后是一个强大的后援团队，他们有的负责技术方案设计，有的负责外围关系拓展，有的甚至已经打入了竞争对手内部

23、。一旦前方需要，马上就会有人来增援。华为通过这种看似不很高明的“群狼”战术，将各国列强苦心圈好的领地搅得七零八落，并采用蚕食策略，从一个区域市场、一个产品入手，逐渐将他们逐出中国市场。” 中兴通讯l中兴通讯是全球领先的综合性通信制造业上市公司，是近年全球增长最快的通信解决方案提供商。l作为在香港和深圳两地上市的大型通信制造业上市公司，中兴通讯以满足客户需求为目标，为全球客户提供创新性、客户化的产品和服务，帮助客户实现持续赢利和成功，构建自由广阔的通信未来。凭借在无线产品（CDMA、GSM、3G、WiMAX等）、网络产品（xDSL、NGN、光通信等）、手机终端（CDMA、GSM、小灵通、3G等）

24、和数据产品（路由器、以太网交换机等）四大产品领域的卓越实力，中兴通讯已成为中国电信市场最主要的设备提供商之一，并为100多个国家的500多家运营商，及全球近3亿人口提供优质的、高性价比的产品与服务。 2、服务、服务(services)运输；运输；旅游；旅游；其他项目：通讯服务、保险服务、金融服务、计算机其他项目：通讯服务、保险服务、金融服务、计算机信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告宣传、信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告宣传、个人文化娱乐服务、其他商业服务、政府服务。个人文化娱乐服务、其他商业服务、政府服务。 l美国友邦保险公司 美国友邦保险有限公司（简称“友邦保险” AI

25、A）是美国国际集团(AIG)的全资附属公司。美国国际集团是世界保险和金融服务的领导者，业务遍及全球一百三十多个国家及地区，是全球首屈一指的国际性保险服务机构。1992年在华成立分支机构 l安联保险公司 安联的实力(A.安联保险集团是全球最大的保险集团和金融集团,世界500强排名15位，已经有118年历史。1999年上海开业 l海尔纽约人寿 纽约人寿保险公司于1845年创立于纽约市，160多年以来，纽约人寿及其所属子公司向社会提供众多的产品和服务，包括个人寿险和年金、团体寿险、养老金、信托基金以及其他各种健全的财务产品和融资服务。2002年在中国青岛成立 。 2、服务、服务(services)运

26、输；运输；旅游；旅游；其他项目：通讯服务、保险服务、金融服务、计算机其他项目：通讯服务、保险服务、金融服务、计算机信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告宣传、信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告宣传、个人文化娱乐服务、其他商业服务、政府服务。个人文化娱乐服务、其他商业服务、政府服务。 工商银行国外分行l纽约 伦敦 法兰克福 卢森堡 莫斯科 阿拉木图 首尔 釜山 东京 新加坡 悉尼l截止2005年末，工商银行与114个国家和地区的1,165家银行建立了代理行关系，在全球各主要金融中心设有106家分支机构和控股银行。 3、收入（、收入（income）收入是记录因生产要素在国际间流动而

27、引起的要素报收入是记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。酬收支。包括包括雇员报酬（雇员报酬（compensationcompensation）：是指一国居民个人在另一）：是指一国居民个人在另一国（或地区）工作而获得的现金或实物形式的工资、薪水和福国（或地区）工作而获得的现金或实物形式的工资、薪水和福利；利；投资报酬（投资报酬（investment incomeinvestment income）：一国资本在另一国投资而）：一国资本在另一国投资而获得的利润、股息、利息等。包括直接投资收入、证券投资收获得的利润、股息、利息等。包括直接投资收入、证券投资收入和其他投资收入等。入和其他投资收

28、入等。4、经常转移（、经常转移（current transfers） 当一国的居民实体向另一非居民实体无偿提供了实际资源当一国的居民实体向另一非居民实体无偿提供了实际资源或金融产品时，按照复式记账法原理，需要在另一方进行抵或金融产品时，按照复式记账法原理，需要在另一方进行抵消记录以达到平衡，这就需要建立转移帐户。消记录以达到平衡，这就需要建立转移帐户。 转移分为经常转移和资本转移。经常转移记在经常账户中，转移分为经常转移和资本转移。经常转移记在经常账户中，而资本转移记在资本与金融帐户的资本账户中。而资本转移记在资本与金融帐户的资本账户中。 经常转移经常转移包括包括政府转移（如政府间经常性的国际

29、合作）和政府转移（如政府间经常性的国际合作）和其他转移（如个人汇款）。其他转移（如个人汇款）。（二）资本和金融帐户（二）资本和金融帐户（capital and capital and financialaccountfinancialaccount） 资本和金融帐户是对资产所有权在国际间流动行为进资本和金融帐户是对资产所有权在国际间流动行为进行记载的帐户，反映了国际资本流动。它包括资本账户行记载的帐户，反映了国际资本流动。它包括资本账户和金融帐户。和金融帐户。1、资金帐户（资金帐户（capital account）资本转移：固定资产所有权的资产转移；与固定资产的收买或资本转移：固定资产所有权的

30、资产转移；与固定资产的收买或放弃有关或以其为条件的资产转移；债权人不要求任何补偿而放弃有关或以其为条件的资产转移；债权人不要求任何补偿而豁免的债务。豁免的债务。非生产、非金融资产非生产、非金融资产的收买或放弃的收买或放弃无形资产例如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。例如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。2、金融帐户（financial account） 金融帐户包括引起一国对外资产和负债所有权变更的所有金融帐户包括引起一国对外资产和负债所有权变更的所有交易。交易。 包括包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四

31、个部分。四个部分。直接投资（直接投资（direct investmentdirect investment） 直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。直接投资可采取在国外直接建分支企业的形式，也可采用购买国外企直接投资可采取在国外直接建分支企业的形式，也可采用购买国外企业一定比例以上股票的形式。在后一种情况下，业一定比例以上股票的形式。在后一种情况下，国际收支手册国际收支手册中中规定这一比例最低为规定这一比例最低为10%10%。l新华社信息厦门新华社信息厦门9月月10日电（记者李慧颖逯寒青）从日电（记者李慧颖逯寒青）从

32、9日在厦门举日在厦门举办的办的2009海外投资风险管理论坛上获悉，今年上半年中国境内投资海外投资风险管理论坛上获悉，今年上半年中国境内投资者共对者共对105个国家和地区的个国家和地区的1016家企业进行直接投资，累计实现非金家企业进行直接投资，累计实现非金融类对外直接投资融类对外直接投资124亿美元。亿美元。中国出口信用保险公司项目险管理部总经理谭健介绍，今年上半中国出口信用保险公司项目险管理部总经理谭健介绍，今年上半年中国境内投资者共对年中国境内投资者共对105个国家和地区个国家和地区1016家企业进行直接投资，家企业进行直接投资，累计实现非金融类对外直接投资累计实现非金融类对外直接投资12

33、4亿美元，与去年同比下降亿美元，与去年同比下降51.7%。但是今年第二季度，当季投资高达但是今年第二季度，当季投资高达87亿美元，同比增长亿美元，同比增长37.6%，环比，环比增长增长182%。可以看出，今年上半年，中国对外投资明显呈现出一种。可以看出，今年上半年，中国对外投资明显呈现出一种前低后高的发展趋势。前低后高的发展趋势。从地区分布的情况看，中国投资主要在亚洲、拉丁美洲、非洲等从地区分布的情况看，中国投资主要在亚洲、拉丁美洲、非洲等发展中国家和地区。从行业分布看，资金主要投向资源、电站和电信发展中国家和地区。从行业分布看，资金主要投向资源、电站和电信行业。从投资类型看，收购兼并的投资形

34、式正在被日益广泛使用，其行业。从投资类型看，收购兼并的投资形式正在被日益广泛使用，其中今年中石化获批收购瑞士中今年中石化获批收购瑞士Addax石油公司，是中国石油企业迄今为石油公司，是中国石油企业迄今为止最大的一笔海外并购交易。中石油和英国石油公司（止最大的一笔海外并购交易。中石油和英国石油公司（BP）联合中）联合中标的伊拉克鲁迈拉标的伊拉克鲁迈拉Rumaila油田也在国内外引起广泛关注。油田也在国内外引起广泛关注。证券投资证券投资（portfolio investment） 证券投资的主要对象是证券投资的主要对象是股本证券股本证券和和债务证券。债务证券。 又可以进一步细分为期限在一年以上的中

35、长期债券、货币又可以进一步细分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他派生金融工具。市场工具和其他派生金融工具。储备资产（储备资产（reserve assetsreserve assets） 储备资产是指一国货币当局（官方）持有的储备资产和对外债权。储备资产是指一国货币当局（官方）持有的储备资产和对外债权。包括包括货币黄金货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产（包括货币、存款和有价证券）和其他债权。（包括货币、存款和有价证券）和其他债权。其他投资（其他投资（other investmentother investment） 其他投

36、资是指所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易，其他投资是指所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易，包括长期和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及其他可收支项目。包括长期和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及其他可收支项目。（三）错误与遗漏账户（三）错误与遗漏账户（errors and omissions account）国际收支平衡表专门设置的平衡项目。国际收支平衡表专门设置的平衡项目。1 1、设置原因、设置原因 隐瞒交易导致原始资料失真隐瞒交易导致原始资料失真 技术困难造成交易记录不完全技术困难造成交易记录不完全 各子项目分别统计，口径难以一致各子项目分别统计，口径难以一致2 2

37、、功能、功能 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡 根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向户的相反方向一、经常账户一、经常账户借方（）贷方（） 1、商品、商品 2、服务、服务 3、收入、收入 4、经常转移、经常转移二、资本与金融账户二、资本与金融账户 1、资本账户、资本账户 2、金融账户、金融账户 （1）直接投资）直接投资 （2）证券投资）证券投资 （3）其他投资）其他投资 （4）储备资产）储备资产三、错误与遗漏账户三、错误与遗漏账户三、记账规则三、记账规则国际收支平衡表按复式簿记的原理采用借贷记

38、帐法编制国际收支平衡表按复式簿记的原理采用借贷记帐法编制 有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等 反映商品、劳务进出口及净要素支付等实际资源流动的纳入反映商品、劳务进出口及净要素支付等实际资源流动的纳入“经常账经常账户户”；反映资产所有权流动的纳入；反映资产所有权流动的纳入“资本和金融帐户资本和金融帐户”。 凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇需求的经济交易记入凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇需求的经济交易记入借方。借方。 凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币收入记为借方。收入记为

39、借方。 凡是本国商品与劳务的出口，以及本国对国外金融资产的减少、本国凡是本国商品与劳务的出口，以及本国对国外金融资产的减少、本国对国外负债的增加，均记录在贷方，称正号（对国外负债的增加，均记录在贷方，称正号（+ +）项目；）项目； 凡是本国商品与劳务的进口，以及本国对国外金融资产的增加、本国凡是本国商品与劳务的进口，以及本国对国外金融资产的增加、本国对外负债的减少，均记录在借方，称负号（对外负债的减少，均记录在借方，称负号（- -）项目。）项目。出口属贷方项目、进口属借方项目；出口属贷方项目、进口属借方项目；本国居民为他国提供劳务属贷方、反之属借方；本国居民为他国提供劳务属贷方、反之属借方；本

40、国居民收到国外转移属贷方；本国居民收到国外转移属贷方；本国居民购买外国资产属借方；本国居民购买外国资产属借方；外国人归还贷款属贷方；外国人归还贷款属贷方；官方储备减少属贷方项目。官方储备减少属贷方项目。项目项目 贷方贷方 借方借方 差额差额 经常账户经常账户 2344.32344.3 2187.72187.7 156.7156.7 1 1. . 货物贸易货物贸易 19471947 . .2 2 15851585 . .1 1 362362 . .1 1 2. 2. 服务贸易服务贸易 237237 . .8 8 312312 . .9 9 - -7575. .1 1 3. 3. 收益收益 105

41、.7105.7 285.4285.4 - -179.7179.7 4. 4. 经常转移经常转移 53.753.7 4.24.2 49.449.4 资本与金融账户资本与金融账户 917.5917.5 841.1841.1 76.476.4 1 1. . 资本账户资本账户 0 0 0.30.3 - -0.30.3 2 2. . 金融账户金融账户 917.5917.5 840.9840.9 76.76. 7 7 ( (其中其中 ) )：直接投资：直接投资 410410 . .1 1 40.4 40.4 369.8 369.8 证券投资证券投资 18.1 18.1 130.4 130.4 - -112

42、.3112.3 其它投资其它投资 489.3 489.3 670.1 670.1 - -180.8180.8 储备资产储备资产 -85.1-85.1 净误差和遗漏净误差和遗漏 -148.0-148.0 1999年我国国际收支账户年我国国际收支账户2001年国际收支平衡表.doc1.1.美国出口一批价值为美国出口一批价值为100 000100 000美元的货物给英国。美元的货物给英国。 由于这笔交易使美国有货币收入，因此，由于这笔交易使美国有货币收入，因此，100 000100 000美元的商品美元的商品出口记入贷方。同时这笔交易在相应项目的借方也要记上一笔。出口记入贷方。同时这笔交易在相应项目

43、的借方也要记上一笔。 具体来说，借记短期资本具体来说，借记短期资本100 000100 000美元。（若这笔出口以美元美元。（若这笔出口以美元表示，则表示美国对外负债的减少，记入借方；若这笔交易以表示，则表示美国对外负债的减少，记入借方；若这笔交易以英镑表示，则反映美国对外资产的增加，也记入借方）。英镑表示，则反映美国对外资产的增加，也记入借方）。2.2.美国向墨西哥提供一笔为期美国向墨西哥提供一笔为期3 3年的年的100100万美元贷款。万美元贷款。 该贷款存入美国银行中的墨本西哥账户上，这笔贷款代表长期该贷款存入美国银行中的墨本西哥账户上，这笔贷款代表长期资本（期限在资本（期限在1 1年以

44、上）的外流，故应记入借方；将贷款以存年以上）的外流，故应记入借方；将贷款以存款形式存入美国某银行代表外国持有本国资产的增加或本国对款形式存入美国某银行代表外国持有本国资产的增加或本国对外负债的增加，可以看成是短期资本的内流，所以记入贷方。外负债的增加，可以看成是短期资本的内流，所以记入贷方。3.3.一个美国游客到欧洲旅行，花掉了他在一家德国银行的存一个美国游客到欧洲旅行，花掉了他在一家德国银行的存款款10 00010 000美元。美元。 在这笔交易中，美国产生了旅游支出，是货币的外流故记在这笔交易中，美国产生了旅游支出，是货币的外流故记入借方（具体记入劳务项目）；美国在外国银行存款的减入借方（

45、具体记入劳务项目）；美国在外国银行存款的减少意味着美国对外资产的减少，可视作资本由国外流入国少意味着美国对外资产的减少，可视作资本由国外流入国内，故记入短期资产的贷方。内，故记入短期资产的贷方。4.4.美国向委内瑞拉赠送价值美国向委内瑞拉赠送价值10 00010 000美元的谷物。美元的谷物。 谷物出口记为商品项目的贷方；由于谷物是赠送的，没有谷物出口记为商品项目的贷方；由于谷物是赠送的，没有货币收入的流入，所以在单方面转移项目中记入借方，以货币收入的流入，所以在单方面转移项目中记入借方，以冲抵。冲抵。中国国际收支平衡表中国国际收支平衡表-2009-2009年年!.mht!.mht 四、国际收

46、支差额四、国际收支差额l在国际收支平衡表中，尽管一笔国际经济交易会产生金额在国际收支平衡表中，尽管一笔国际经济交易会产生金额相同的借方和贷方。借贷总额也最终相等。相同的借方和贷方。借贷总额也最终相等。l但由于每笔交易的借方和贷方所记录的帐户是不一样的，但由于每笔交易的借方和贷方所记录的帐户是不一样的，因而在平衡表内，若某个账户出现顺差或逆差，其他帐户因而在平衡表内，若某个账户出现顺差或逆差，其他帐户就会出现逆差或顺差。就会出现逆差或顺差。经常帐户经常帐户 货物货物 服务服务 收入收入 经常转移经常转移资本与金融帐户资本与金融帐户 资本帐户资本帐户 资本转移及非生产资本转移及非生产 非金融资产的

47、收买与放弃非金融资产的收买与放弃 金融帐户金融帐户 直接投资直接投资 证券投资证券投资 其他投资其他投资 官方储备官方储备错误与遗漏帐户错误与遗漏帐户贸易帐户余额贸易帐户余额经常帐户余额经常帐户余额资本和金融帐户余额资本和金融帐户余额总余额（剔除官方储备）总余额（剔除官方储备）1 1、贸易帐户余额、贸易帐户余额 贸易帐户余额是指贸易帐户余额是指货物货物进出口贸易之间的差额。进出口贸易之间的差额。 贸易帐户余额反映的是商品进出口流量的净差额，反映一贸易帐户余额反映的是商品进出口流量的净差额，反映一 国的产业结构和产品在国际上的竞争力。国的产业结构和产品在国际上的竞争力。 对于商品进出口流量大的国

48、家具有较大意义。对于商品进出口流量大的国家具有较大意义。差额为正差额为正 该国存在该国存在贸易顺差贸易顺差； 差额为负差额为负 该国存在该国存在贸易逆差贸易逆差； 差额为零差额为零 该国贸易收支平衡。该国贸易收支平衡。 2 2、经常项目余额、经常项目余额 经常账户余额是一定时期内一国经常账户余额是一定时期内一国货物、服务、收入和经常转移项目贷货物、服务、收入和经常转移项目贷方总额与借方总额的差额。方总额与借方总额的差额。由第二节可以知道，货物的进出口差额为净出口，服务、收入、经常由第二节可以知道，货物的进出口差额为净出口，服务、收入、经常转移的差额为净要素收入，所以，经常账户余额转移的差额为净

49、要素收入，所以，经常账户余额= =净出口净出口+ +净要素收入。净要素收入。 当贷方总额大于借方总额时，经常账户余额为当贷方总额大于借方总额时，经常账户余额为顺差顺差；当贷方总额小于；当贷方总额小于借方总额时，经常账户余额为借方总额时，经常账户余额为逆差逆差；当贷方总额等于借方总额时，经常；当贷方总额等于借方总额时，经常账户余额收支账户余额收支平衡平衡。经常项目余额是一个国家经济开放后的收入，所以在宏观经济中占有经常项目余额是一个国家经济开放后的收入，所以在宏观经济中占有重要的地位，是衡量国际收入的最好的指标之一。重要的地位，是衡量国际收入的最好的指标之一。 3 3、资本和金融账户余额、资本和

50、金融账户余额资本和金融账户差额是国际收支账户中资本和金融账户差额是国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资本账户与直接投资、证券投资和其他投资（包括贸易信贷、贷款和存款）项目以及储备资产变化的资和其他投资（包括贸易信贷、贷款和存款）项目以及储备资产变化的净差额净差额。 它记录了其他国家与本国的投资净额或贷款借款净额。它记录了其他国家与本国的投资净额或贷款借款净额。由于国际收支帐户采用复式记账法，因此在不考虑错误与遗漏因素时，由于国际收支帐户采用复式记账法，因此在不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融帐户在相反方向上的数量相等经常账户中的余额必然对应着资本与金融帐户在相反

51、方向上的数量相等的余额，的余额， 即即 经常账户余额经常账户余额+ +资本和金融帐户余额资本和金融帐户余额=0.=0. 由于由于经常账户余额经常账户余额+ +资本和金融帐户余额资本和金融帐户余额=0=0， 当经常帐户出现赤字时，资本和金融帐户余额为相当经常帐户出现赤字时，资本和金融帐户余额为相应数值的盈余，这就意味着一国利用金融资产的净流应数值的盈余，这就意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资；入为经常账户赤字融资； 相反，当一国经常帐户出现顺差时，资本和金融帐相反，当一国经常帐户出现顺差时，资本和金融帐户余额为相应数值的负值，这就意味着一国利用金融户余额为相应数值的负值，这就意味着

52、一国利用金融资产的净流出为经常账户顺差投资。资产的净流出为经常账户顺差投资。 4 4、综合账户余额、综合账户余额综合账户差额是综合账户差额是经常账户与资本账户和金融账户中直接投经常账户与资本账户和金融账户中直接投资、证券投资和其他投资账户所构成的余额资、证券投资和其他投资账户所构成的余额，或者把国际收，或者把国际收支账户中的支账户中的官方储备与错误和遗漏剔除以后官方储备与错误和遗漏剔除以后所得的余额，也所得的余额，也称为国际收支综合差额。称为国际收支综合差额。它是全面衡量一国国际收支状况的综合指标，通常所说的它是全面衡量一国国际收支状况的综合指标，通常所说的国际收支差额往往就是指国际收支的综合

53、差额。国际收支差额往往就是指国际收支的综合差额。 国际收支帐户是衡量经济开放性的主要工具，系统地国际收支帐户是衡量经济开放性的主要工具，系统地反映了一国与其他国家的以货币记录的交往情况，这种交反映了一国与其他国家的以货币记录的交往情况，这种交往情况会影响到宏观经济的运行。往情况会影响到宏观经济的运行。 在分析国际收支帐户不平衡时，需分析出是哪一结构在分析国际收支帐户不平衡时，需分析出是哪一结构帐户出现了不平衡。帐户出现了不平衡。 各种局部性余额在分析国际收支的平衡与不平衡中，各种局部性余额在分析国际收支的平衡与不平衡中，都有不同的适用范围，我们应根据具体情况具体分析。都有不同的适用范围，我们应

54、根据具体情况具体分析。 第三节第三节 国际收支的调节国际收支的调节 一、国际收支不平衡的概念一、国际收支不平衡的概念二、国际收支失衡的原因二、国际收支失衡的原因三、国际收支失衡对一国经济的影响三、国际收支失衡对一国经济的影响四、国际收支的自动调节机制四、国际收支的自动调节机制五、国际收支不平衡的政策调节五、国际收支不平衡的政策调节六、内部均衡与外部均衡的关系六、内部均衡与外部均衡的关系七、开放经济下政策搭配的运用简介七、开放经济下政策搭配的运用简介 一、国际收支不平衡的概念一、国际收支不平衡的概念 由于国际收支平衡表运用的是复式记账方法，所以国由于国际收支平衡表运用的是复式记账方法，所以国际收

55、支平衡表总计的平衡仅是形式上的平衡，没有经济际收支平衡表总计的平衡仅是形式上的平衡，没有经济学的意义。要分析国际收支是否平衡需要区分学的意义。要分析国际收支是否平衡需要区分自主性交自主性交易易和和调节性交易调节性交易。 （一）自主性交易与调节性交易（一）自主性交易与调节性交易 自主性交易自主性交易(autonomous Transaction)(autonomous Transaction)：一国居民根据自：一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。 这种交易活动体现的是各经济体或居民个人的意志，不代这种交易活动体现的是各经济体或居民

56、个人的意志，不代表那一个国家或政府的意志，不以政府的意志为转移，因而表那一个国家或政府的意志，不以政府的意志为转移，因而具有自发性和分散性的特点。通常，经常项目、长期资本项具有自发性和分散性的特点。通常，经常项目、长期资本项目以及部分短期资本项目的交易活动都属于自主性交易。目以及部分短期资本项目的交易活动都属于自主性交易。 （二）调节性交易（二）调节性交易l 调节性交易调节性交易(regulative transaction)(regulative transaction)：是指中央：是指中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维

57、持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易。支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易。所以又称弥补性交易所以又称弥补性交易(compensatary transaction)(compensatary transaction)。 l 调节性交易是在自主性交易出现差额时，为了弥补调节性交易是在自主性交易出现差额时，为了弥补或调节这种差额，由政府出面进行的交易活动，体现或调节这种差额，由政府出面进行的交易活动，体现了一国政府的意志，具有集中性和被动性等特点。了一国政府的意志，具有集中性和被动性等特点。l 一般来说，平衡项目以及部分短期资本项目所代表一般来说，平衡项目以及部分短期资本项目所代表的交易

58、活动属于调节性交易。的交易活动属于调节性交易。 必须注意的是，国际收支平衡表的最终平衡，是经过必须注意的是，国际收支平衡表的最终平衡，是经过一系列的经济和会计处理后才得以实现的。这一处理过程一系列的经济和会计处理后才得以实现的。这一处理过程可分为以下可分为以下三个三个步骤。步骤。 第一步，自主性交易。第一步，自主性交易。 这种交易不受任何数量约束，具有自发性和分散性的特点。从最终这种交易不受任何数量约束，具有自发性和分散性的特点。从最终结果来看，这类交易必然会产生缺口或差额，因而，借贷双方出现不结果来看，这类交易必然会产生缺口或差额，因而，借贷双方出现不平衡是必然的，平衡则是偶然的。如果把自主

59、性交易项目的借方数字平衡是必然的，平衡则是偶然的。如果把自主性交易项目的借方数字之和和贷方数字之和对比，就会发现，不是借方大于贷方，就是贷方之和和贷方数字之和对比，就会发现，不是借方大于贷方，就是贷方大于借方，两者相等的情况很少出现。大于借方，两者相等的情况很少出现。 第二步，调节性交易。第二步，调节性交易。 这种交易是政府或货币当局为了弥补自主性交易的缺口这种交易是政府或货币当局为了弥补自主性交易的缺口或差额而进行的交易，其目的是使原本不平衡的自主性交易，或差额而进行的交易，其目的是使原本不平衡的自主性交易，经过调节性交易这种经济处理后，能够恢复平衡或接近平衡。经过调节性交易这种经济处理后，

60、能够恢复平衡或接近平衡。 因而，它完全是一种被动性交易，其作用程度要受两个方因而，它完全是一种被动性交易，其作用程度要受两个方面的约束：一是自主性交易缺口的大小；二是调节手段数量面的约束：一是自主性交易缺口的大小；二是调节手段数量的多少。的多少。 一旦自主性交易的缺口超过一定限度而调节手段的数量一旦自主性交易的缺口超过一定限度而调节手段的数量又有限，那么，通过调节性交易进行调节后，国际收支平衡又有限，那么，通过调节性交易进行调节后，国际收支平衡表仍然可能出现不平衡。表仍然可能出现不平衡。 第三步，设置第三步，设置“错误与遗漏错误与遗漏”项目。项目。 如果自主性交易和调节性交易这两类交易项目的贷