证券投资分析论文

1、证券投资实验报告山东黄金股票（600547）一、证券投资基本面分析1.宏观经济分析1.1DGP和CPI2015 年国内经济增长速度在“新常态”中进一步放缓，去产能、去库存和去杠杆进程尚未结束，多项宏观指标在趋势性和周期性因素的叠加影响下出现深度回落，凸显经济增长动能不足，下行压力有增无减。前三季度，中国 GDP 增长 6.9%，同比下滑 0.4 个百分点，预期全年增长在 6.9%左右，将出现自 1991 年以来首次年度 GDP 增速跌破7%的现象。由于通胀指数持续在低位运行，前三季度的名义GDP增速为 6.6%，较去年同期大幅下降 1.8 个百分点，近五年首次低于实际增速。不过由于经济体量庞大

2、，按照全年 6.9%的增长计算，2015年的GDP增量将达到7148亿美元，几乎相当于1995年的GDP总量。同时，经济结构在增长步伐放缓中出现明显变化，第三产业保持快速发展，对经济增长的贡献率为 58.8%。国内经济运行的“缓中趋稳”特征在 GDP 增速的季度波动上体现明显，四个季度的 GDP 增速分别为 7%、7%、6.9%和 6.9%，罕见地出现了仅 0.1个百分点的波动幅度，反映出在经济下行趋势中，稳增长压力较大，但逆周期扩张政策和结构性调整政策已经在一定程度上发挥了减缓经济下滑趋势的作用，稳增长的持续加码将会带动宏观经济指标在四季度短暂趋稳。作为经济运行中供求关系的集中反映，物价水平

3、显示通货紧缩形势在 2015 年日益严峻，CPI 低位运行，PPI 持续下跌，需求总体不旺，供求矛盾突出。2015 年前三季度 GDP 平减指数为-0.3%，其中第一和第三季度为负，分别是-0.3%和-0.7%，这表明社会总体价格水平已进入通缩状态，该状况仅曾在 1998 年和 2009 年两次萧条时期出现。1.2国内投资和进出口2015 年 1-11 月，出口增速累计同比下降 3.0%，进口增速累计同比下降 15.1%，分别比去年同期回落 8.7 和 15.9 个百分点。出口负增长主要与全球经济复苏乏力、国际贸易格局重构有关。2008 年的金融危机打破了发达经济体借贷消费、东亚地区扩大生产及

4、俄罗斯、澳大利亚等国家输出能源的贸易链条，世界经济增长放缓，加之欧美国家开启再工业化进程，导致我国传统制造业所面临的国际市场有效需求急剧下降。与出口相比，进口增速更是大幅回落，带动“衰退式顺差”快速增长，显示内需萎缩程度大于外需。2.行业分析所处行业：黄金与贵金属 代码 简称 总股本实际流总资产排营业收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名(亿元) 名增长率名601899紫金矿业218.12158.04484.10 1 284.84 225.75% 6600489中金黄金 19.62 18.50193.55 2 219.25 364.42% 4600547山东黄金 14.23 7.63115

5、.14 3 314.33 181.28% 3002237恒邦股份 2.28 0.67 75.17 4 68.37 443.27% 5002155辰州矿业 5.47 5.47 34.43 5 30.72 5191.5% 2600459贵研铂业 1.58 1.45 18.87 6 23.58 6-33.8% 7600311荣华实业 6.66 6.66 10.04 7 2.23 7266.3% 1山东黄金 14.23 7.63115.14 3 314.3 181.28% 3行业平均 38.28 28.35133.04 134.76 91.257 该股相对平均值 -62.8%-73.0%-13.4%

6、133.25% -10.9% 代码 简称 总股本实际流总资产排营业收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名(亿元) 名增长率名600547山东黄金 14.23 7.63108.06 3 198.32 183.44% 3002237恒邦股份 1.92 0.67 63.90 4 40.49 455.06% 5002155辰州矿业 5.47 5.47 31.51 5 19.60 5320.2% 2600489中金黄金 18.50 18.50148.46 2 127.06 363.35% 4600459贵研铂业 1.45 1.45 16.31 6 15.89 6-13.6% 7601899紫金矿业1

7、45.41105.36455.23 1 158.52 224.87% 6600311荣华实业 6.66 6.66 9.86 7 1.43 71371.% 1山东黄金 14.23 7.63108.06 3 198.3 183.44% 3行业平均 27.66 20.82119.05 80.19 272.17 该股相对平均值 -48.5%-63.3%-9.23% 147.32% -69.3% 二级市场表现统计区间累计涨 振幅(%) 同期大盘累行业平均涨跌幅(%) 跌幅(%) 计涨跌幅 1周 2.31 6.80 -0.82 3.681个月 -1.93 14.63 1.17 0.583个月 -19.97

8、 38.58 0.06 -17.246个月 -16.10 54.46 -14.53 -13.03年初至今 -28.88 66.04 -17.25 -30.101年 -30.53 71.79 -15.93 -27.56上周国内外基本金属全线收低。除欧债危机老调重弹外，最新数据表明中国和欧元区经济前景再陷困局，基本金属价格可能短期仍堪忧。值得注意的是国内电价有上调的可能，电解铝及冶炼行业影响较大。上周稀有金属价格依然疲弱，其中稀土钕铁硼价格出现断崖式下跌，由于需求不振，目前钕铁硼厂商已纷纷减产，且这一趋势有可能继续，考虑到包钢稀土有可能于近期复产，因此我们预计短期内稀土供需改善空间不大。目前基本金

9、属和贵金属中我们主要推荐山东黄金、中金岭南和锡业股份；3.公司分析3.1公司简介山东黄金集团有限公司始建于1975年，为国有大型一类企业、国家重点扶持的520户企业和中国500强企业之一，现由山东省人民政府国有资产监督管理委员会直接监管，规格相当于正厅级。截至2010年底，山东黄金集团共有权属企业105家，其中二级企业45家，三级企业52家，四级企业8家。目前已形成了山东黄金矿业股份公司、山东黄金有色矿业集团有限公司、山东黄金矿产资源集团有限公司、山东黄金国际矿业有限公司和山东黄金地产旅游集团有限公司“4+1平台”的战略格局。3.2企业的资产负债表单位：人民币元报表项目期末余额年初余额变动幅度

10、（%）应收账款5,993,534.5019,167,788.64-68.73预付款项1,344,663,861.90605,105,769.01122.22其他应收款138,236,503.2190,467,738.6852.80存货741,137,304.27253,671,705.06192.16在建工程1,816,782,011.951,148,132,965.5758.24交易性金融负债338,490,000.000.00预收款项91,419,481.0534,383,996.33165.88应付职工薪酬152,030,492.22114,483,626.2532.80应交税费378,

11、954,956.61252,286,509.6850.21未分配利润3,861,649,082.132,311,745,672.8267.04资产负债分析：1.应收账款本期末较年初减少 1,317.43 万元，降幅 68.73%，主要原因是年初应收款项本年结算收回；2.预付账款本期末较年初增加 73,955.81 万元，增幅 122.22%，主要原因是本年为购置长期资产预付的款项增加；3.其他应收款本期末较年初增加 4,776.88 万元，增幅 52.80%，主要原因是日常往来款项加；4.存货本期末较年初增加 48,746.56 万元，增幅 192.16%，主要原因是期末黄金产品库存增加5.在

12、建工程本期末较年初增加 66,864.90 万元，增幅 58.24%，主要原因是本年工程投资增加；6.交易性金融负债本期末较年初增加 33,849 万元，主要原因是黄金租赁业务所致；预收账款本期末较年初增加 5,703.55 万元，增幅 165.88%，主要原因是预收销货款期末尚未结算应付职工薪酬本期末较年初增加 3,754.69 万元，增幅 32.80%，主要原因是计提的职工薪酬期末暂未支付；7.应交税费本期末较年初增加 12,666.84 万元，增幅 50.21%，主要原因是期末应交企业所得税增加；8.未分配利润本期末较年初增加 154,990.34 万元，增幅 67.04%，主要原因是本

13、年盈利增加所致。3.3利润表年份20122013一、主营业务收入50 228 443 18246 167 758 766主营业务成本45 226 425 45642 599 292 164营业税金及附加6 624 7826 822 463销售费用39 016 68437 034 776管理费用1 739 792 0511 814 471 952财务费用275 470 809283 572 618二、营业利润2 958 049 9251 492 383 261营业外收入32 331 26132 648 976营业外支出75 219 68543 532 924三、利润总额2 915 161 501

14、1 481 499 312所得税费用698 165 949361 383 528四、净利润2 171 151 6101 126 996 056利润表分析1.财务费用 2013 年 112 月发生额较上年同期增加 5,618.36 万元，增幅 70.50%，主要原因是本年银行融资规模扩大、利率上升；2.公允价值变动收益 2013 年 112 月发生额较上年同期增加 2,113.63 万元，增幅 131.03%，主要原因是黄金租赁业务所致；3.营业外支出 2013 年 112 月发生额较上年同期减少 593.58 万元，降幅 47.41%，主要原因是本期公益性捐赠支出、非流动资产处置损失减少；4.

15、所得税费用 2013 年 112 月发生额较上年同期增加 24,534.29 万元，增幅 71.05%，主要原因是本年盈利增加；归属于母公司所有者的净利润 2011 年 19 月发生额较上年同期增加 75,862.20 万元，增幅81.28%，主要原因是本年黄金价格升高、盈利能力增加；3.4现金流量表项目单位：人民币元报表项目2011 年 1-9 月2010 年 1-9 月 变动幅度（%）经营活动产生的现金流量净额2,004,076,262.771,667,224,746.9020.20投资活动产生的现金流量净额156.371,433,045,110.63558,980,387.76现金流量分

16、析：1.经营活动产生的现金流量净额 2011 年 19 月发生额较上年同期增加 33,685.15万元，增幅20.20%，主要原因是本期黄金产销量及黄金价格上涨所致；2.投资活动产生的现金流量净额 2011 年 19 月发生额较上年同期减少 87,406.47 万元，降幅156.37%，主要原因是本年购建固定资产、无形资产支付的现金较上年同期增幅较大；3.5企业的盈利能力1.销售毛利率：2012年：销售毛利率=9.96%2013年：销售毛利率=8.38%总结：销售毛利率是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，通过本指标可预测企业盈利能力。2013年较2012

17、年下降了1.58%，金价下跌和成本上涨导致毛利率下滑。2.净利润率：2012年：净利润率=4.3%2013年：净利润率=2.4%总结：毛利率、营业利润率、净利润率分别说明企业生产（销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强。山东黄金2012年和2013年的净利润率分别为4.3%和2.4%，获利能力差。3. 总资产报酬率2012年：总资产报酬率=14.4%2013年：总资产报酬率=5.7%总结：总资产报酬率反映的是股东和债权人共同投入资金的获利能力；2012年和2013年总资产报酬率分别为14.4%和5.7%，盈利较差，但均低于权益报酬率，说明企业运用了财务杠杆。 二证券投资软

18、件的应用技术层面的分析 1K线分析大无实体：当天的交易区域在居中的部分，清楚的反映了买卖双方力量对比的不可靠性。在全天的交易中市场大起大落，开盘价与收盘价几乎相同锤形线： 图中，市场处于下降趋势，有熊氏气氛，次日，收盘价高于开盘价。孕育型：长实体反映了市场下降的趋势，长实体完全包含了第二日的小实体。第二日，价格高开，动摇了的空头引起了价格的上升。2支撑压力线分析上图为山东黄金2012年的股价走势图（止于12月10日），在2012年3月及6月之间的两个高点连接起来的线在之前作为压力线，在2012年9月，山东黄金的价格冲破压力线出现新的上升行情，压力线转为支撑线，若在12月12日下跌趋势持续跌破支撑线，则价格会维持下跌，若未跌破支撑线，则可能出现新一轮的上涨。3.轨道线4.移动平均线（MA）从上图中看，平均线从下降开始走平，价格从下向上穿平均线，是买入信号，但目前型号尚不明显，若在12月10日后继续上穿平均线，即可买入。5. 平滑异同移动平均线（MACD）从上表中可以看出，DIF向上突破DEA是 买入信号。即MACD有绿红即买入信号。6. 相对强弱指标（RSI）从上表中的数据可以看出，连续6天、12天、24天的RSI值均在48左右，位于2050之间，说明山东黄金目前势头弱，还需观望。7. 随机指标（KDJ）从上表来看，在12月K上穿D形成金叉，为买入信号