民营企业融资渠道

1、民营企业融资渠道探析摘 要 民营企业是我国经济发展中的一支最具活跃的力量，特 别是近几年来随着我国市场经济的逐步完善，民营企业获得了较为 自由的发展，为国家经济增长和社会进步做出了很大的贡献。但民 营企业一直受到融资问题困扰，融资渠道不畅影响了民营企业业务 的放宽和市场的拓展。本文从民营企业融资困境出发，对其融资渠 道选择现状及进一步拓展进行了探讨。关键词 民营企业 融资渠道 问题一、民营企业融资需求及融资困境民营企业是我国经济中的一支最活跃的力量，改革开放以后民营 企业对国民经济的发展起到了积极的推动作用。近几年来，随着我 国市场经济体系的逐步完善以及对外开放的进一步深化，民营企业 获得了前

2、所未有的发展机会，其数量大大增加，市场规模逐步扩大, 已经成为国民经济必不可少的组成部分。民营企业的发展壮大，一 来极大的活跃了我国的市场环境，促进了经济参与主体的多元化， 民营经济中的科技企业对国民经济所取得的成就贡献特别突出，二 来民营企业为地方财政的税收贡献也很显著，为地方财政反哺地方 发展奠定了坚实的基础，三来民营企业成为解决我国社会就业问题 的重要渠道，为社会新增和剩余劳动力提供了众多的岗位和工作机 会。市场经济的自由化给民营企业带来了前所未有的发展机会，众多一论丈发表专赢一I中国学木剧刊网nw日门 g.n凶民营企业也摩拳擦掌，准备大干一番事业。但发展的前提是充实的 资本，没有强大的

3、资金支持，民营企业很难开拓新的市场、引进新 的技术、扩大生产规模，但由于民营企业与生俱来的特点，决定了 其资产少、负债能力有限，发展初期资金需求远远超过其经营实力， 抗风险能力不高，企业管理水平欠缺，发展潜力需要较长时间才能 体现出来，而且信用情况也是很大的弱点，因此在自身资金积累能 力较低的情况下，外部融资也面临着较大的困难。二、民营企业融资渠道选择现状及问题长期以来，民营企业的融资渠道可选择性就比较狭窄，虽然政府 针对扶持民营企业发展做出了一些制度和机制上的努力，但民营企 业依然在市场融资中处于弱势，有些企业因无及时的资金投入而最 终倒闭，留存下来的企业靠薄弱的资本基础在市场夹缝中惨淡经

4、营，很少企业能突破资金限制的瓶颈获得超常规的发展。本文从以 下三个方面对民营企业融资渠道的现状及隐含的问题进行了简要 的分析。（一）内源融资依然是民营企业资金来源的主要渠道在现实的融资环境下，大多数民营企业选择自食其力，在迫不得 已下才考虑借外债。虽然内源性融资方式成本最低，最易获得，但 却无法满足民营企业高速增长的资金需求，特别随着民营企业由初 创时期步入稳定发展期，其规模和业务及市场都会有一个质的飞 跃，然而这个质的飞跃需要强大的资金支持才可以顺利实现。民营一论丈发表专赢一I中国学木剧刊网nw日门 g.n凶 企业自有资金基础本来就薄，实现的利润留存既要考虑日常经营运 转的流动性需求，也要满

5、足分红等一些现实需要，因此自身实际的 资金积累能力非常有限，将留存利润一下子投入到预期收益不确定 的项目需要冒极大的风险。有些企业不仅向业主要求补充资金，还 向内部职工发起了借款，但往往是杯水车薪，只能解一时的燃眉之 急，难为民营企业持续发展增添多少动力。（二）外源融资方式选择较狭窄就我国目前的金融市场环境来看，民营企业可选择的融资渠道一 是银行借贷筹资，二是股票、债券融资。就前者来讲，是民营企业 寻求资本援助效率较高的一种方式，并且风险和成本都相对不高， 民营企业也愿意优先选择银行信贷。但我国银行体系融资本来就有 向国有及大型企业倾斜的倾向，对中小企业存在诸如信用低、管理 差、流动性弱、经营

6、风险高等偏见，中小企业又无法提供充分的担 保或抵押，因此银行对于民营企业的贷款要求慎之又慎，在借款合 同中规定较多的限制性条款，且贷款额度一般都小于企业实际需 求，因而对民营企业的资金利用效率和经营效率都有微妙的影响。 就后者来看，通过证券市场融资为民营企业提供了较多的自由，但 是在现有的证券市场条件下，民营企业融资的可行性也有一定的限 制。主板市场较高的融资要求断绝了中小民营企业的融资之路，债 券市场也达不到国外宽松的融资条件，供需方有限，虽然中小板及 创业板的融资要求有所降低，但对企业成长性和科技含量等也有准一论丈发表专赢一I中国学木剧刊网 vwwqka nw日门 g.n凶 入的限制，因此

7、使初创期的民营企业只能望而却步。（三）民间借贷渠道隐性风险居多民营企业融资的另一条渠道是民间借贷，在南方一些地下金融活 跃的地区民间借贷是众多中小企业的选择。对于一时难找到资金筹 措渠道的民营企业而言，民间借贷犹如一根救命稻草，利用及时， 运用得当，可以很好地解决资金困境，获得新生机会。但民间借贷 隐含的风险因素较多，给民营企业带来可能的风险影响。首先，一 些民间借贷组织，如担保公司、借贷公司，其经营不正规，借贷利 率很高，且乱收不合理费用，增加了民营企业借贷资金成本，需要 以更大的经营利润率才能保持盈利。其次，这些民间借贷组织本身 经营也存在风险，有的甚至非法集资来开展借贷活动，其涉嫌违法

8、必然也会殃及民营企业，不仅受到经济损失，还会受到声誉和形象 的损失。另外，民营企业相互之间缺乏互助合作的意识，很少建立 自发的团体基金或其他互助形式来增加融资的可选择性。三、民营企业融资渠道的拓展针对以上对民营企业融资渠道现状和问题的分析，我们看到，民 营企业要摆脱进一步发展的融资瓶颈，面临着一些难度，但确需为 拓展筹资渠道作出积极的努力。（一）立足自身提高资金积累能力，改善融资环境自我完善和提高是民营企业永续发展的持久动力。民营企业一是 完善内部管理机制，提高财务管理和财务决策的水平，建立顺畅的一论丈发表专赢一I中国学木剧刊网 vwwqka nw日门 g.n凶 生产、销售、回收、投资的循环运

9、转，保持经营的稳定和盈利的稳 定，形成一定的资金积累机制，增强自我发展实力。二要改进财务 结构和风险管理，加强日常财务指标分析和现金流管理，保持良好 的偿债能力基础，提高营运资金运转效率，重视财务风险防范，形 成行之有效的财务风险管理体系，提高风险应对能力。三要改善信 用条件，努力为社会提供优质的产品和服务，树立企业一定的社会 形象，经济交往重视信用为先，以点滴的信用积累逐步扩大企业的 市场影响。（二）积极疏通资本市场融资渠道当期和未来一段时期内，资本市场融资渠道将是民营企业融资的 主要渠道，民营企业要重视并把握好当前资本市场的可利用机会。 首先，加强与银行体系的合作，做好关系疏通。民营企业要

10、在日常 与银行的业务往来中以诚信的态度与银行开展友好合作，搞好金融 联系，争取提高并改善银行体系对民营企业的偏见和消极态度。要 利用好地方银行、民营银行等渠道，尽量从与自身关系密切的机构 获得支持，避免时间和努力的浪费，提高融资效率。要完善融资担 保渠道，与信贷担保机构或其他民营企业建立起合作的融资方式。 其次，充分利用一切的资本市场融资机会。民营企业要以国家政策 为导向，加快技术改造和产品转型，形成独特的发展思路和发展模 式，促进社会对企业发展潜力和良好前景的认同，不断使企业接近 并符合资本市场融资的要求，取得上市融资的机会。有一定实力基一论丈发表专赢一I中国学木剧刊洌nw日门 g.n凶 础

11、的企业可以寻找购并或借壳上市的机会，或者与其他大型国有或 上市公司进行合作，成为其入股公司或分支机构，利用前者的市场 影响寻求融资渠道的扩展。也可以利用柜台市场，参与债券或股票 的转让市场，获得一定的资金支持。（三）建立民营企业互助合作机制民营企业除了把目光投向外部市场之外，也要重视内部群体之间 的资源利用。民营企业之间由于具有更多的相同之处，都有融资的 难言之隐，因而相互之间的合作也成为可能，民营企业可以联合建 立一定地区范围、一定企业之间的互助基金，并建立基金管理组织， 设立基金使用规则，为组织内的民营企业建立资金的蓄水池系统， 做好资金储备。或者民营企业之间形成某种形式的担保机制，为其

12、他企业融资提供担保帮助，这些方式必将会大大提高民营企业群体 的实力，缓解民营企业融资困境。（四）充分利用各种新的融资形式当前金融市场发展日新月异，金融创新工具大大增加，民营企业 要提高自身风险的容忍度，适当的采用新的融资形式。比如民营企 业在融资购进设备时，可以选择金融租赁方式，既获得设备的使用 权，又避免了大额的资金支出，不必在为缺少购买资金而烦恼。由 比如在购进物资时，若无法一次性支付大额采购资金，可以寻求买 方信贷的帮助。另外，在我国，目前也发展起了专事民间投资的组 织，这些组织一般是由资金实力雄厚的企业集团支持的，专门寻找那些具有较好发展潜力和较高发展速度的新企业或产业投资，满足条件的中小民营企业可以积极寻求这些投资组织的资金支持。总之，在我国金融环境日益健全和完善的情况下，民营企业融资 限制必将逐步解除，民营企业要从自身完善和实力增