资本结构分解PPT学习教案

1、会计学1资本结构分解资本结构分解分类特点变动成本特定业务量范围内其变动成本总额随业务量变动而成正比例变动，单位变动成本不变。固定成本特定业务量范围内固定成本总额不变，单位固定成本随业务量增加而降低。混合成本成本总额随业务量变动而变动，但不成正比例关系。第1页/共38页概念公式说明边际贡献Tcm销售收入变动成本（单价单位变动成本）销售量单位边际贡献cm单价单位变动成本边际贡献单位边际贡献销售量变动成本率bR变动成本/销售收入单位变动成本/单价边际贡献率cmR边际贡献/销售收入单位边际贡献/单价边际贡献率变动成本率1第2页/共38页亏损区利润区SP利润V变动成本固定成本0 100 200 300

2、400销售量（件）300020001000 基本的本量利图金额元F第3页/共38页BEFQ=P-V固定成本单价单位变动成本第4页/共38页市场需求的变化销售价格的变化越稳定，经营风险越小投入成本的变化企业随投入成本的变化调整其产品销售价格的能力固定成本的比重：比重越大，经营风险越大第5页/共38页第6页/共38页第7页/共38页QQEBITEBITDOL/FVPQEBIT)()EBITQ PV ()()()()qQ PVQPVQ PVFDOLQQPVFQ=sSVCDOLSVCF第8页/共38页400400400 40%=1.33400400 40%60DOL20020020040%=22002

3、0040%60DOL100100 10040%=100 10040%60DOL 第9页/共38页第10页/共38页() (1)EBITITPDEPSN第11页/共38页元，利率长期借款：股元，普通股权益资本：105000001500001500000第12页/共38页(200000500000 10%) (1 30%)0.7/150000EPS元 股(400000500000 10%) (1 30%)1.63/150000EPS元 股(150000500000 10%) (1 30%)0.47/150000EPS元 股第13页/共38页第14页/共38页EPSEPSDFLEBITEBIT()(

4、1)-EPSEBITIT PDN(1)EBITTEPSN/(1)EBITDFLEBITIPDT第15页/共38页第16页/共38页DOLDFL() =()/(1)DTLQ PVQ PVFIPDT第17页/共38页8000 (5025)2.388000 (5025) 100000 16000DTL8000 (5025)28000 (5025) 100000DOL1000001.19100000 16000DFL 2 1.192.38DTL 第18页/共38页业能负多少债？如果答案是肯定的，企本的价值益资本从而增加权益资企业能否用负债代替权第19页/共38页第20页/共38页第21页/共38页第2

5、2页/共38页第23页/共38页 各种筹资方案基本数据 单位：万元方案一方案二方案三筹资方式筹资金额资本成本筹资金额资本成本筹资金额资本成本长期借款5004.5%8005.25%5004.5%长期债券10006%12006%20006.75%优先股50010%50010%50010%普通股500015%450014%400013%资本合计700070007000其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税税率为25%。第24页/共38页%61.12%1570005000%107000500%670001000%5 . 47000500AWACCK%34.11%1470004500%107

6、000500%670001200%25. 57000800KBWACC%39.10%1370004000%107000500%75. 670002000%5 . 47000500KCWACC第25页/共38页第26页/共38页第27页/共38页()(1)-()(1)SVCFIT PDEBITITPDEPSNN121111222212()(1)()(1)SVCFITPDSVCFITPDNN112212(EBIT-I )(1-T)-PD(EBIT-I )(1-T)-PDNNEPS 第28页/共38页EBIT(S)EPS负债权益第29页/共38页第30页/共38页(40) (120%)(4048)

7、(120%)600 100600EBITEBIT第31页/共38页用面值表示债券价值股票总价值B,S()(1)-SEBITITPDsK)(FmFSSRRRRK)()1)(VSKTVBKKSbW第32页/共38页第33页/共38页 不同债务水平下的债务资本成本和权益资本成本不同债务水平下的债务资本成本和权益资本成本债券市场价值B（万元）税前债务资本成本Kd(%)股票值无风险报酬率Rf (%)市场证券组合必要报酬率Rm(%)权益资本成本Ke (%)01.281212.8300101.381213.2600101.481213.6900121.5581214.21200141.781214.81500162.181216.4第34页/共38页 企业市场价值和加权平均资本成本企业市场价值和加权平均资本成本企业市场价值V(万元)=+债务市场价值B(万元)股票市场价值S(万元)税前债务资本成本Kd(%)权益资本成本Ke(%)加权平均资本成本KWACC(%)3515.6303515.6312.812.803538.643003238.641013.212.723577.946002977.941013.612.583498.599002598.591214.212.863389.1912002189.191414.813.283146.3415