第七讲 混业经营及金融创新

1、 混业经营与金融创新讲 授 提 纲n混业经营n分业经营与混业经营的比较n国际混业经营的背景及发展趋势n我国混业经营n现实表现n法律障碍n金融创新n混业经营对银行经营体制创新的要求分业经营与混业经营n从经营制度的角度看，银行有两种道路可以选择n分业经营商业银行只限于经营存贷款业务n混业经营除存贷业务外，商业银行还可以经营证券、保险、信托、共同基金等业务，实现全能化经营n混业经营主要指银行业与证券业的混合两种经营制度的比较n安全性n收益性（效率性）n金融监管难度安全性n混业经营容易产生以下问题：n银行用存户的资金买卖证券，如果获利归银行所有；如果亏损，则由储户政府承担主要后果。风险和收益的不对称可

2、能导致银行将大量资金用于证券业务。其结果n使急需资金的生产性部门得不到贷款n导致证券市场在银行巨额资金的支持下出现虚假繁荣和泡沫经济，一旦泡沫破灭，将出现投资者抛售股票股市危机银行危机经济危机n银行存款具有短期性特点，因此，银行一般不会在证券市场上进行大量中长期投资。这种投资的短期性也很可能引起证券市场的大起大落。n分业制度在银行业与其他金融业尤其是证券业之间构筑了一道“防火墙”，在一定程度上弥补了商业银行自我约束机制等方面的不足，有利于金融体系的稳定。收益性n混业经营更有利于提高银行的经营效率n扩大了商业银行的经营范围n一家混业经营的银行就好比一个金融百货公司，可以提供范围广泛的金融产品和服

3、务，增加了银行的利润来源n可以在更大范围内进行成本的分摊n有利于经营风险的分散n分业经营有损金融机构效率n使许多本可以共享的资源得不到应有的利用，造成许多重复建设和重复投资现象n画地为牢式的分式影响竞争机制作用的发挥金融监管效果n在分业制度下，由于业务分式明确，银行业、保险业和证券业可以分别设立独立的监管部门实施分类管理，从而可以提高监管效率，管理效果一般较好。但不可避免的问题是监管部门各自为政，协调性不够。n混业制度下，由于金融业务交叉，要求监管人员具有全面的技术水平和较高的监管素质，监管难度大。20世纪国际金融业的发展历程n30年代以前，混业经营n20年代被称为“股票吼叫的年代”n1929

4、1933经济大危机后，分业经营n黑色的星期五，股市大崩盘银行挤兑银行危机经济危机n1933年，美国出台了格拉斯斯蒂格尔法，规定商业银行不得经营证券业务n在美国的影响下，英、日等也先后实行分业制度从分业到混业n1986年，英国开始了“金融大爆炸”式的金融改革，轰开了商业银行与证券业之间的业务壁垒；1997年，取消了银行业与证券业分业模式下的各管理机构，成立了金集银行、证券、保险监管于一身的金融服务管理局。n1996年，日本也实施了“金融大爆炸”式的金融改革。n1999年，美国出台了金融服务现代化法，正式废除了分业经营制度国际金融业混业经营的背景n金融市场的竞争日益加剧，传统商业银行的生存压力越来

5、越大（恐龙论、破船论）n脱媒现象n证券化趋势n商业银行3-6-3时代结束n客户需求的多样化n信息技术的发展为混业经营提供了必要的技术支持n金融监管水平的提高以及金融监管国际协作的加强，为混业经营提供了制度保障n内控、自律n市场约束n监管手段的现代化n国际合作混业经营趋势不可逆n与分业经营相比，混业经营的主要优势体现在n全能银行可以为客户提供全方位的金融服务，从而有助于实现“以客户为中心”的经营理念n全能银行可以增进银行与客户之间的了解，有利于巩固银行与客户的关系，培养“忠诚客户”更能适应银行业的买方市场状态中国金融业的混业经营n改革开放以后，在“摸着石头过河”思想的引领下，我国银行被允许开办证

6、券、信托、保险等业务，实质上是混业经营n1980年，国务院下达了关于积极开办信托业的暂行规定，提出“银行要试办各种信托业务”，人行也下达了关于积极开办信托业务的通知，各家银行陆续以全资或参股形式开办了大量信托机构n随着证券业务的兴起，商业银行通过建立或参股的证券公司或所属信托投资公司设立证券部，从事证券业务n有的（包括人行）以发展“三产”的名义投资开办了各种自营性的实体，涉及贸易、房地产、商业、酒店等业务混业经营的后果n在中国信托业和证券业发展初期，商业银行以其雄厚的资金、技术优势和较为成熟的组织管理，发挥了重要的作用n从90年代初尤其是1992年下半年开始，社会上出现了“三高三热”现象，大量

7、银行资金进入证券市场和房地产市场，导致了金融秩序混乱。n增大了银行的经营风险n助长了投机行为和泡沫经济n增大了金融监管的难度，削弱了货币政策效率80年代末至90年代初，逐步确立分业制度n1993年，中共中央和国务院关于加强宏观调控和金融监管的16条措施严禁银行信贷资金进入证券和房地产市场n1993年11月，十四届三中全会通过的关于建立社会主义市场经济若干问题的决定明确提出了分业经营的思路n1993年12月，国务院关于金融体制改革的决定对分业经营作了进一步规定：“国有商业银行在人财物等方面与保险业、信托业和证券业脱钩”n1995年出台的商业银行法正式从法律上确立了分业经营的制度，其第43条规定“

8、商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托和股票业务，不得投资于非自用不动产”分业制度的缺陷n限制了国内金融机构的经营范围，业务风险更加集中n商业银行只能主要面对国有企业从事存贷款，存贷倒挂使存差过大、资金闲置、不良资产比例上升n证券公司资金来源有限，业务单调。一旦行情上涨，经常会出现违规挪用客户保证金以提高其自营能力的现象n保险公司只能将保险基金存入银行或购买国债，利息收入无法满足其理赔和业务支出的需要分业经营成了“分割经营、孤立经营”不利于我国银行竞争力的提高n我国的分业经营制度与国际混业趋势明显相背，它限制了我国银行的业务范围和利润来源，不利于我国银行提高国际竞争能力。n入世时我国银行的保

9、护期为5年，届时，“小卖部”与“百货公司”的竞争中我们的劣势将非常明显。新世纪之初：分业制度的松动n随着我国金融结构的逐步调整和资本市场的发展，管理层开始推出一系列以市场深化和放松管制为基调的改革措施，其中一些措施已突破了严格分业经营的限制n2000年2月，证券公司股票质押贷款管理办法出台，允许符合条件的券商以其自营的流通股票作为质押向商业银行贷款n2000年9月，成立了银行、保险、证券联席会议n2001年7月，央行出台了商业银行中间业务暂行规定，提出商业银行可以开办金融衍生业务、代理证券业务、投资基金托管业务以及财务顾问等投资银行业务混业经营初露端倪n中信、光大两家公司都在集团、总公司下面分

10、设了银行、证券、保险几个子公司。n许多商业银行已开始办理代客理财业务。代客理财实质上属于一种信托业务。n银行发的一些银行卡，有的叫“一卡通”或“银证一卡通”，既可以在银行存款，又可以买卖证券，这已经在资金上将银行和证券两个领域联系起来。n2004年2月实施的商业银行法。该法规已将修改之前的“商业银行不得从事信托投资业务和股票业务，不得投资于非自用不动产投资”、“不得向非银行金融机构和企业投资”的条款，更改为“商业银行在中华人民共和国境内，不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自营不动产投资，或者向非银行金融机构和企业投资，但是国家另有规定的除外”。 n6月1日颁布的证券投资基金法对商业银行发

11、起设立基金管理公司也无禁止性规定。该法规定：“基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。担任基金管理人，应当经国务院证券监督管理机构核准。” 对主要股东的要求，只是“具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币”，没有明确规定商业银行不得作为股东。 n日前股改后的中行股份将囊括中国银行的所有境内外商业银行业务、中银国际和中银保险，这将是典型的混业经营金融企业一家公司同时经营商业银行、投资银行和保险业务。混业制度的正式萌动n2004年9月15日，人民银行发文允许商业银行开业基金管理公司，被认为是我

12、国混业制度取代分业制度的最明显政策信号。n工商银行已于前日宣布设立基金公司。目前实行混业经营的主要障碍n商业银行改革不到位n证券市场运作有待规范n上市公司质量不高n中介机构违规行为n证券监管水平有限n监管部门协调不够，复合型监管人才缺乏金融创新与混业经营n从分业经营过渡到混业经营，实际上是商业银行经营体制的一种变革，这种变革对金融创新提出了要求n观念的创新n制度的创新n体制的创新n技术的创新观念的创新n混业制度取代分业制度是“以客户为中心”经营理念指导下的银行变革的必然趋势n在已经具备了买方市场特点的金融市场上，面对众多的金融机构，客户的选择余地大多了，商业银行的竞争焦点必然是争夺客户。而对于金融服务要求多样化的客户来说，哪家银行的服务最全面，哪家银行的吸引力就最大。因此，混业经营、银行全能化是市场的客观要求。实现混业经营制度首先要求银行要有客户为中心的基本理念。制度创新n法律制度创新n管理制度创新n加强内控建设n提高金融