人民币汇率变动及汇率制度的改革探析.doc

1、人民币汇率变动及汇率制度的改革探析摘要：人民币汇率在国内外引起广泛的关注及讨论。通过分析人民币汇率制度的演变及影响人民币汇率变动的因素， 指出了人民币汇率变动给经济发展带来的影响，提出了对人民币汇率制度的改革建议。关键词：人民币汇率 ; 汇率制度 ; 改革 ; 对策。在经济全球化的背景下，汇率作为国际经济关系正常发展的重要纽带，已渗透到包括经济生活在内的一切领域， 并发挥着日益重要的作用。 随着改革开放的不断深入， 我国经济实力的不断增强， 人民币汇率越来越为国内外学者和界所关注。因此，正确分析与预测人民币汇率变动趋势， 探讨汇率制度改革存在的问题，提出解决问题的策略，对于政策制定与投资决策有

2、着至关重要的意义。1 、人民币汇率制度的演变。1979年，由于人民币汇率出现严重高估，长期以来的单一汇率制度已无法适应进出口贸易发展的要求，特别对我国的扩大出口极其不利。因此1981 年到 1984 年，国家实行人民币内部结算价和官方汇率并存的双重汇率政策。1979年 8 月国务院决定改革外贸体制， 实行外汇留成制度， 出口生产和对外贸易单位把收入的外汇卖给国家，国家则按照一定的比例拨付。贸易内部结算价的采用，解决了外贸部门出口换汇成本过高以至于亏损的问题，我国的贸易收支明显好转，外汇储备也明显增加。从 1985 年 1 月 1 日起，取消内部结算价，贸易结算和非贸易外汇兑换采用官方汇率。 根

3、据当时国内物价的变化， 我国政府多次大幅度调整官方汇率。 由于单靠官方汇率难以解决外贸核算问题， 并且难以承受大幅下调的人民币汇率对物价和国民经济所带来的负面效应，因此，从1988年 3月起国家设立了外汇调剂中心， 实行官方汇率和调剂市场汇率并存的双轨制， 以放开调剂市场汇率， 扩大外汇调剂量， 增加留成外汇比例。 但是官方汇率和外汇调剂市场汇率的并存， 也带来了人民币两种对外价格和核算标准， 不利于外汇资源的有效配置和市场经济的进一步发展。 l994 年初，国务院围绕改革外汇管理体制，建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场， 逐步使人民币成为可兑换的货币的外汇体制改革的总

4、体目标， 推出了自改革开放以来最为综合的一揽子改革方案。 汇率的形成改变了原先行政决定的做法， 变成以市场供求状况为基础，发挥了市场机制对汇率的调节作用。1994年 1 月 1 日起实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨，之后取消了外汇留成和上缴，实行外汇的银行结售汇制。 并轨后的人民币汇率在运行机制上，在外商投资、对外贸易等相关方面都受到严峻考验。 特别是在东南亚金融危机爆发，东南亚各国及日本、 韩国货币纷纷贬值的情况下， 依靠国内通货紧缩和外汇储备充足的条件， 人民币保持了相对稳定， 银行间统一的外汇市场形成， 并对亚洲的金融稳定发挥了中流砥柱的作用。2 、人民币汇率的变动及其原因。人民币升值

5、的压力主要来源于以下几个方面：国际收支状况。一国对外经济活动中的各种经济交易的总和称为国际收支，它是决定汇率趋势的主导因素。一般情况下，本币贬值、外币升值是因为国际收支逆差，外汇供不应求; 国际收支顺差则会引起本币升值、 外币贬值。我国十多年来的国际收支都处于顺差位置，并呈现出逐年上升的势头。 国民收入的变动。近年来我国国民收入呈现较快增长趋势，商品供给和扩大内需都是其增长的重要因素。商品供给增加，则货币的购买力得到加强，外汇汇率下跌，人民币升值 ; 扩大内需，则外汇需求增加，外汇汇率上涨，人民币贬值。 利率。利率的波动会导致国内外资本流出流入进行套利活动， 而资本的流出流入则会引起外汇市场的

6、供求变化，从而对汇率产生巨大影响。一国利率提高、信用紧缩，该国货币就会升值; 反之亦然。由于美联储连续下调联邦基金利率， 由此形成我国和其他国家 ( 地区 ) 间利率水平的相对差异，使得中国在外资金回流和国外资金涌入，从而抬高了人民币汇率。制度。在外汇管理上， 我国目前仍采用人民币结售汇制度， 限制了出口的外汇留存，抑制了出口的外汇需求， 使得由供求形成的价格与实际价格相背离。 由于我国只实现了人民币经常项目下的可兑换， 兑换程度还有限制， 而资本项目却未完全放开，这些制度性因素都抑制了外汇需求的增长。升值预期较强。在全球经济萧条的环境下， 美元汇价的大幅下跌使海外投机资本对人民币产生了一定的

7、升值预期。 一般情况下， 这样的预期会导致大量的国际流动资本涌入该国，推动该国货币的升值。在人民币持续升值的趋势下， 大量外资的正常或不正常流入，会进一步增加其升值的压力。欧洲主权债务危机。欧洲主权债务危机导致全球经济的避险情绪加重， 资金纷纷回流美元。 纵观整体经济现状， 中国自然成为一个能规避资金风险的重要目标市场。欧盟作为中国的第一大贸易伙伴，在美国实行弱势美元的政策下，欧元需要承担更多的压力，出于对其自身利益的考虑，进而加入到对人民币升值施压的行列中来。 同时，中国又是欧盟唯一的贸易逆差来源国，故欧盟试图通过迫使人民币升值来改变这种不利的贸易局面。3 、人民币汇率变动对我国经济的影响。

8、人民币升值对我国经济的影响是两方面的。其积极影响表现在：有利于改善贸易条件。 随着我国重工业化时代的到来，大宗原材料和能源的紧缺程度大为增强，原材料和能源的价格亦不断上涨，出口成品的国际价格却大大降低。由于国际贸易条件的恶化， 致使我国国内资源大量流失， 出口商品经常被国外反倾销。通过人民币的升值可从根本上改变这一状况， 避免中国变为一个贫困的贸易国。消化过剩的外汇储备。 作为世界上最大的发展中国家， 适当的外汇储备是必要的，而过量的外汇储备则是一种资源闲置， 是国家财富的极大浪费。 人民币的升值可以提高其在国际市场上的购买力， 消化过剩的外汇储备， 吸收海外资源，缓解国内资源瓶颈。 减少贸易

9、摩擦。近年来，我国频繁遇到的贸易反倾销诉讼和其他贸易争端均与我国的巨额贸易顺差有关， 而且越发集中于人民币汇率定价过低之上，因此受到欧、美、日政治和利益集团的抨击，贸易纠纷越来越多，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键因素。 促进资源的合理配置。人民币的汇率被低估， 对于相关出口部门是利好， 而对于国内其他服务业和制造业而言则以牺牲利益代价， 人民币升值有利于均衡配置贸易品部门和非贸易品部门之间的相关资源。4 、人民币汇率制度改革的对策。除了制度结构性矛盾外，我国现行的汇率制度还存在着不少问题，具体表现在：外汇市场的功能尚不完善。自 20XX年汇改以来，央行尽管出台了许多举措发展外汇市场，

10、 但到目前为止， 其服务功能尚不完善， 并与其他金融市场相隔离。我国外汇市场的半开放半封闭状态， 使资本流动受到很大限制， 外汇市场上所表现出来的供求关系未能真正体现市场自身的意志。 对汇率的不确定性容易增强公众对人民币升值的预期及其短期行为，导致大规模的资本流入。 汇率形成机制存在不足。 当前，中国外汇市场存在着严重的缺陷， 主要是市场结构的封闭性与垄断性。 其中，对大部分国有仍实行经常项目强制结汇， 在这种交易体制下，银行的交易能力受到限制。 影响国内经济环境的稳定。在全球化背景下，资本项目逐步开放，交易成本逐步减少，便利了资金的流通，汇率已不仅仅是影响我国贸易收支的变量， 它还成为影响宏

11、观经济、 国际收支平衡、 国内物价水平以及就业状况的重要变量。 综上，人民币汇率制度的改革需在以下方面进一步深化：1) 缓解人民币汇率升值的压力。人民币汇率升值的压力表面上源于持续增长的贸易顺差，但究其根源却来自出口的快速增长、 资本流入、 外汇储备迅速增加等多个方面。 资源要素价格的市场化程度不高，价格水平偏低，不同要素间比价关系的不合理是重要原因。要缓解人民币升值压力， 有必要积极推进资源要素价格改革。 美国是我国对外贸易中顺差最大的国家， 通过调整对外贸易地理结构， 我国可以减少对美国市场的依赖。在继续鼓励外资流入的同时， 我国应通过对外直接投资进入他国市场。 政府应采取相关措施适当控制

12、外汇储备的迅速增长。 双管齐下，多措并举， 可以在一定程度上缓解人民币升值的压力。2) 培育健全的外汇市场。合理的市场汇率，源于外汇市场一定数量的交易主体、多元化的交易品种、多层次的市场结构和相当的交易规模。 故需从强制结售汇制过渡到意愿结售汇制，增加市场交易主体， 让更多的和金融机构直接参与外汇买卖和大额代理交易 ; 增加交易品种，增加外币与外币之间的交易，逐步开展远期外汇交易，扩大我国外汇市场的交易规模 ; 建立健全市场化的交易方式，积极发展商业银行的做市商制度，活跃外汇市场 ; 改进中央银行市场的调控方式， 建立规范的干预模式，减少干预成本。3) 继续稳步推进汇率形成机制的市场化改革。随

13、着我国资本、商品进出口的增加，需要采取更为弹性的汇率制度，以自发调节国际收支， 并保持利率政策的独立性。 为此，首先应继续放宽和个人持汇、用汇限制，加快外汇市场发展，扩大外汇市场产品，提升国内市场对本币汇率的定价权，逐步实现本币汇率由政府控制向市场主导转变 ; 第二，继续支持有实力、守信用和有竞争力的走出去，同时，不断扩大 QDII( 认可本地机构投资者机制 ) 的规模，帮助投资者通过合规渠道投资境外资本市场 ; 第三，完善对贸易外汇收结汇、个人外汇流动的监管政策， 进一步提升外汇管理电子化水平， 加强对贸易信贷等资金流入的管理 ; 最后，逐步放宽人民币浮动区间， 放宽结售汇限制，引导人民币朝

14、最终可兑换货币发展。4) 采用综合手段处理汇率升值影响物价水平所产生的问题。渐进式本币升值策略是目前国情下的最佳选择。政策上应确定与年汇率升值幅度相适应的通涨目标， 既要避免物价上涨过快， 又要避免物价低迷， 采取综合手段将物价维持在合理的水平上， 密切关注粮食等基础性商品价格， 确保正常的市场供应 ; 将进出口政策的调整与物价水平的调控结合起来 ; 密切关注物价水平与房地产、 股市等资产价格间此消彼涨和相互推动的关系， 搞好物价与重要资产价格间的平衡 ; 建立合理的收入增长机制，使个人年收入的增长与物价水平的变动相适应。5) 推动人民币的国际化进程。伴随着中国经济实力和综合国力的大幅提升，人民币的国际化已经成为必然的趋势。金融危机的爆发凸显了美元独霸的国际货币体系的弊端以及改革国际货币体系的重要性。事实上，我国在20XX年就已启动人民币的国际化进程。在人民币国际化这项长期而复杂的系统工程中，我国需以积极的态度谨慎应对，努力做到以下几点： 第一，进一步提升我国经济的宏观调控能力，做好应对挑战的准备。第二，积极推动区域经济一体化进程， 加快人民币在跨境贸易结算与支付中的试点工作，巩固并扩展与具有密切经贸往来的国家或地区货币互换协议成果，完善政策配套。 第三，加快内部改革进程