第十章 国际金融风险管理

1、第十章第十章 国际金融风险管理国际金融风险管理第一节第一节 国际金融风险及国际金融风险管理概述国际金融风险及国际金融风险管理概述一、国际金融风险定义一、国际金融风险定义 指在国际金融活动中，某些因素指在国际金融活动中，某些因素( (经济、政治、社会因经济、政治、社会因素等素等) )在一定时间内发生始料未及的变动，致使国际金融主在一定时间内发生始料未及的变动，致使国际金融主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。从而蒙受经济损失的可能性。（一）风险因素：（一）风险因素：在一定时间内的国际金融活动；在一定时间

2、内的国际金融活动；（二）风险事故：（二）风险事故：国际金融中所特有的价格在一定时间内发国际金融中所特有的价格在一定时间内发生始料未及的变动；生始料未及的变动；（三）风险结果：（三）风险结果：国际金融主体的实际收益与预期收益或实国际金融主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离而蒙受的经济损失。际成本与预期成本发生背离而蒙受的经济损失。 二二、国际金融风险起源国际金融风险起源 （一）汇率变动（一）汇率变动（二）利率变动（二）利率变动（三）商品价格变动（三）商品价格变动三、国际金融风险的类型三、国际金融风险的类型 国家风险操作风险流动风险信用风险汇率风险利率风险竞争风险法律风险商誉风险系

3、统风险系统风险系统风险竞争风险竞争风险法律风险法律风险商誉风险商誉风险信用风险信用风险汇率风险汇率风险利率风险利率风险国家风险国家风险操作风险操作风险流动风险流动风险企业无法控制企业无法控制企业可以影响不能控制企业可以影响不能控制企业可以控制企业可以控制1 1、汇率风险、汇率风险 交易风险交易风险(Transaction Exposure)(Transaction Exposure)：在以外币计价在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间以及外币与外币之的交易中，由于外币和本币之间以及外币与外币之间汇率的波动，使交易者蒙受损失的可能性。间汇率的波动，使交易者蒙受损失的可能性。会计风险会计风险(A

4、ccounting Exposure)(Accounting Exposure)：跨国企业为了跨国企业为了编制统一的财务报表，将以外币表示的财务报表用编制统一的财务报表，将以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由于汇率变动而母公司的货币进行折算或合并时，由于汇率变动而产生的账面上的损益差异。产生的账面上的损益差异。经济风险经济风险(Economic Exposure)(Economic Exposure)：意外的汇率变动引意外的汇率变动引起企业未来期间收益或现金流量变化的一种潜在风起企业未来期间收益或现金流量变化的一种潜在风险。险。 2 2、利率风险、利率风险 期限不匹配风险（期

5、限不匹配风险（Maturity-mismatch RiskMaturity-mismatch Risk）：）：产产生于某一个时间段内需要重新设定利率的那部分资生于某一个时间段内需要重新设定利率的那部分资产与需要重新设定利率的负债之间的差额。产与需要重新设定利率的负债之间的差额。基差风险（基差风险（Basis RiskBasis Risk）：）：一般利率水平的变化引一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动。起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动。选择权风险（选择权风险（Option RiskOption Risk）：）：期权风险。期权风险。 收益曲线风险（收益曲线风

6、险（Yield Curve RiskYield Curve Risk）：）：由于收益曲由于收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。间的差幅发生变化而产生的风险。 3 3、其他风险、其他风险 信用风险信用风险：指由于借款者或合同人不按时履行或不：指由于借款者或合同人不按时履行或不履行合同义务而引起的风险。履行合同义务而引起的风险。 在传统业务（或称表内业务）中，信用风险表现为借款人未能按贷款合同在传统业务（或称表内业务）中，信用风险表现为借款人未能按贷款合同要求偿还贷款；在现代银行业务（或称表外业务）中，信用风险

7、表现为同商业要求偿还贷款；在现代银行业务（或称表外业务）中，信用风险表现为同商业银行订立金融合约的对方未能按合约要求付出对价。银行订立金融合约的对方未能按合约要求付出对价。流动性风险流动性风险：指金融机构无法在不增加成本或资产价值：指金融机构无法在不增加成本或资产价值不发生损失的条件下及时满足客户流动性需求的可能性。不发生损失的条件下及时满足客户流动性需求的可能性。国家风险国家风险：指某一特定国家的政治或经济条件危及或中：指某一特定国家的政治或经济条件危及或中断该国清偿贷款或其他债务而导致的损失。断该国清偿贷款或其他债务而导致的损失。操作风险操作风险：指由于信息、通信、交易程序、支付系统：指由

8、于信息、通信、交易程序、支付系统和程序的中断，职员或外部人员的欺诈行为以及职员和程序的中断，职员或外部人员的欺诈行为以及职员的擅自交易而引起潜在损失的可能性。的擅自交易而引起潜在损失的可能性。四、国际金融风险管理四、国际金融风险管理（一）定义（一）定义 指为改变企业所面临的国际金融风险状况而指为改变企业所面临的国际金融风险状况而采取的一系列的管理行为，包括识别企业面临何种采取的一系列的管理行为，包括识别企业面临何种风险，评估这些风险对企业的影响程度如何；决定风险，评估这些风险对企业的影响程度如何；决定哪些风险必须回避，如何回避；哪些风险必须接受，哪些风险必须回避，如何回避；哪些风险必须接受，如

9、何接受；如何防范风险、风险产生后如何控制风如何接受；如何防范风险、风险产生后如何控制风险的后果等。险的后果等。（二）管理动因（二）管理动因 （1 1）工商企业：）工商企业：实现股东价值的最大化实现股东价值的最大化（2 2）金融机构：）金融机构：A.A.风险管理是金融机构最重要的信心支持。风险管理是金融机构最重要的信心支持。B.B.风险管理是金融机构的核心竞争力风险管理是金融机构的核心竞争力。C.C.风险管理是金融监管的要求风险管理是金融监管的要求。 1 1、风险识别、风险识别 即辨别金融机构或一般工商企业在经营中所面临的国际即辨别金融机构或一般工商企业在经营中所面临的国际金融风险的类别，并对风

10、险的影响程度做出初步评估。金融风险的类别，并对风险的影响程度做出初步评估。 具体而言，风险识别包括判断企业经营业务中面临哪具体而言，风险识别包括判断企业经营业务中面临哪些市场风险，这些市场风险之间有何关系，最主要的市场些市场风险，这些市场风险之间有何关系，最主要的市场风险是什么，风险产生的最终来源何在，风险结构性质如风险是什么，风险产生的最终来源何在，风险结构性质如何何( (包括风险发生概率与可能产生的影响包括风险发生概率与可能产生的影响) )，最后确定出企，最后确定出企业面临的主要的市场风险。业面临的主要的市场风险。（三）风险管理过程（三）风险管理过程 2 2、风险预测与测量、风险预测与测量

11、 （1 1）风险预测）风险预测（2 2）风险衡量）风险衡量A.A.在险价值在险价值(VaR)(VaR)：金融机构的投资组合在下一金融机构的投资组合在下一阶段可能会损失多少资金。或者更精确地说，在阶段可能会损失多少资金。或者更精确地说，在概率给定的情况下，投资组合的价值最多可能损概率给定的情况下，投资组合的价值最多可能损失多少。失多少。B.B.压力测试压力测试(Stress Testing)(Stress Testing)：使用计算机来营使用计算机来营造不同的场景，并计算这些场景中金融机构资产造不同的场景，并计算这些场景中金融机构资产价值的变化。价值的变化。 3 3、风险处理、风险处理 指综合考

12、虑企业所面临的国际金融风险的性指综合考虑企业所面临的国际金融风险的性质、大小，企业的经营目标，风险承受能力和风质、大小，企业的经营目标，风险承受能力和风险管理能力、核心竞争力等因素，选择合适的风险管理能力、核心竞争力等因素，选择合适的风险管理策略和工具，对其所面临的国际金融风险险管理策略和工具，对其所面临的国际金融风险进行处理等。进行处理等。 风险处理的方法包括风险回避、风险控制、风险处理的方法包括风险回避、风险控制、风险隔离、风险结合、风险转移和自我承担等。风险隔离、风险结合、风险转移和自我承担等。 4 4、风险管理的实施、评估与调整、风险管理的实施、评估与调整 风险管理的实施贯穿于整个风险

13、管理全过程。风险管理的实施贯穿于整个风险管理全过程。 风险管理的评估与调整进一步对风险管理策略风险管理的评估与调整进一步对风险管理策略或实施过程存在的问题进行合理调整与改进，从而或实施过程存在的问题进行合理调整与改进，从而提高风险管理的有效性。提高风险管理的有效性。一、金融机构风险管理的主体一、金融机构风险管理的主体1、商业银行、商业银行2、证券公司、证券公司3、保险公司、保险公司第二节第二节 金融机构风险管理金融机构风险管理（一）信用风险衡量（一）信用风险衡量 5C5C信用评级法信用评级法品德（品德（CharacterCharacter）还款能力（还款能力（CapacityCapacity）

14、资本（资本（CapitalCapital）抵押（抵押（CollateralCollateral）环境（环境（ConditionCondition）信用度量制信用度量制 (Creditmetrics) (Creditmetrics) 该模型对该模型对具有不同特征具有不同特征的贷款组合计的贷款组合计算出银行可承算出银行可承受的亏损额，受的亏损额，以及相应的资以及相应的资本准备。本准备。二、信用风险管理二、信用风险管理（二）信用风险管理（二）信用风险管理1、基本抵押原则、基本抵押原则2、违约事件与保证契约、违约事件与保证契约3、资产证券化、资产证券化三、流动性风险管理三、流动性风险管理 银行需要运用

15、其资金的流动性来满银行需要运用其资金的流动性来满足客户提取存款及发放贷款的需求。贷足客户提取存款及发放贷款的需求。贷款需求的多样性和存款流的不确定性决款需求的多样性和存款流的不确定性决定了银行对于流动性资金的需求。定了银行对于流动性资金的需求。 1 1、流动性衡量、流动性衡量 2 2、流动性风险管理、流动性风险管理 1 1、利率风险衡量、利率风险衡量四、利率风险管理四、利率风险管理 2 2、利率风险管理、利率风险管理五、汇率风险管理五、汇率风险管理 由于各国使用的货币不同，加上国际间由于各国使用的货币不同，加上国际间汇率频繁波动，给外汇持有者或使用外汇者汇率频繁波动，给外汇持有者或使用外汇者带

16、来不确定性，即带来汇率风险。带来不确定性，即带来汇率风险。1 1、操作风险衡量、操作风险衡量 六、操作风险管理六、操作风险管理 2 2、操作风险管理、操作风险管理二、企业所面临的金融风险二、企业所面临的金融风险第三节第三节 企业风险管理企业风险管理一、企业金融风险的定义一、企业金融风险的定义1 1、不进行套期保值、不进行套期保值三、企业风险管理的方法三、企业风险管理的方法（一）对汇率风险的套期保值（一）对汇率风险的套期保值2 2、在远期市场套期、在远期市场套期3 3、在货币市场套期、在货币市场套期4 4、在期权市场套期、在期权市场套期1 1、远期利率协议、远期利率协议（二）对利率风险的套期保值（二）