金融衍生工具--习题

1、金融衍生工具金融衍生工具习习 题题7 7月月1 1日，美国某公司以日，美国某公司以7070万英镑进口汽车，万英镑进口汽车，1111月月1 1日付款。日付款。担心英镑汇率上涨，采取期货交易避险：担心英镑汇率上涨，采取期货交易避险：现货现货期货（期货（每张每张6.256.25万英镑）万英镑）7.1 7.1 即期即期 1.31901.3190美元美元/ /英镑英镑1212月到期的英镑期货报价月到期的英镑期货报价1.2781.278美元美元应买合约数应买合约数 7070万万/6.25=11.2/6.25=11.2买入买入1111张合约张合约11.1 11.1 即期即期 1.4421.442美元美元/

2、/英镑英镑成本成本 100.94100.94万美元万美元 1212月期货报价为月期货报价为1.43751.4375美元美元卖出卖出1111张合约张合约 获获利：利： 109656.25109656.25美元美元实际成本：实际成本： 1009400 - 109656.25 = 899743.751009400 - 109656.25 = 899743.75美元美元6 6月月2929日，某公司定于日，某公司定于9 9月月2828日将日将10001000万英镑换成美元，万英镑换成美元，担心英镑在未来两个月中贬值担心英镑在未来两个月中贬值现货市场现货市场期货市场期货市场6 6月月2929日，即期汇率为

3、日，即期汇率为1.3621.362美元美元/ /英镑英镑1212月到期的英镑期货月到期的英镑期货 报价报价1.3751.375美元美元/ /英镑英镑应卖合约数为应卖合约数为160160份份 9 9月月2828日，即期汇率为日，即期汇率为1.23751.2375美元美元/ /英镑，英镑， 10001000万英镑可换万英镑可换1237.51237.5万美元万美元英镑期货英镑期货报价报价1.2381.238美元美元/ /英镑英镑买入买入160160张期货合约张期货合约 获获利为：利为：137137万万除了多头保值和空头保值，除了多头保值和空头保值，还有还有交叉套期保值交叉套期保值。 并不是所有交易都

4、有相关的期并不是所有交易都有相关的期货合约避险，保值者需要利用货合约避险，保值者需要利用美元作为中介进行保值。美元作为中介进行保值。英国公司出口英国公司出口500500万加元的货物。万加元的货物。5 5月月1 1日签约，日签约，8 8月月1 1日付款。日付款。签约时签约时0.550.55英镑兑英镑兑1 1加元加元。英国公司担心。英国公司担心加元贬值，英镑升值加元贬值，英镑升值没有英镑兑加元的期货合约没有英镑兑加元的期货合约有加元期货（有加元期货（1 1美元美元= =？加元）（？加元）（1010万加元万加元/ /份）份）有英镑期货（有英镑期货（1 1美元美元= =？英镑）（？英镑）（6.256.

5、25万英镑万英镑/ /份）份）现货市场现货市场期货市场期货市场5 5月月1 1日日 0.550.55英镑英镑/ /加元加元500500万加元折合万加元折合275275万英镑万英镑卖出卖出5050份份9 9月到期的月到期的加元合约加元合约1 1美元美元=1.55=1.55加元，加元，322.5322.5万美元万美元买入买入7575份份9 9月份的月份的英镑合约英镑合约1 1美元美元=0.85=0.85英镑，英镑，551.5551.5万美元万美元8 8月月1 1日日 0.520.52英镑英镑/ /加元加元500500万加元折合万加元折合260260万英镑万英镑买入买入5050份份9 9月份的月份的

6、加元合约加元合约1 1美元美元=1.6=1.6加元，加元，312.5312.5万美元万美元卖出卖出7575份份9 9月份的月份的英镑合约英镑合约1 1美元美元=0.82=0.82英镑，英镑，571.6571.6万美元万美元现货损失：现货损失：275-260=15275-260=15万英镑万英镑加元期货盈利：加元期货盈利：322.5-312.5=10322.5-312.5=10万美元万美元英镑期货盈利：英镑期货盈利：571.6-551.5=20.1571.6-551.5=20.1万美元万美元某投机者认为未来股市将出现某投机者认为未来股市将出现“熊市熊市”1010月月9 9日日 卖出卖出1 1张张

7、1212月到期的某种股指期货合约，月到期的某种股指期货合约，价格价格263.5263.5点，点，500500美元乘数美元乘数 美元美元 1212月月2 2日日 买入买入1 1张张1212月到期的股指期货合约，月到期的股指期货合约，价格价格256.4256.4点，点， 美元美元分析：盈利：分析：盈利：13175013175012820012820035503550美元美元500 263.5131750500 256.4128200某投机者认为未来股市会出现某投机者认为未来股市会出现“牛市牛市”1 1月月4 4日日买入买入1010张张3 3月份到期的标准普尔股指期货合月份到期的标准普尔股指期货合约

8、，价格为：约，价格为：390.25390.25点，点，500500美元乘数美元乘数2 2月月8 8日日卖出卖出1010张张3 3月份到期的标准普尔股指期货合月份到期的标准普尔股指期货合约，价格为：约，价格为：395.5395.5点，点，分析：盈利：分析：盈利：19775501977550195125019512502625026250美元。美元。500 390.25 101951250500 395.5 1019775505 5月月5 5日，投机者预测股市将下跌，且认为日，投机者预测股市将下跌，且认为9 9月份的期货月份的期货合约下跌幅度更大，合约下跌幅度更大， 如何跨期套利？如何跨期套利？6

9、 6月份合约月份合约9 9月份合约月份合约5 5月月5 5日日买入买入6 6月份合约月份合约2020份份325.5325.5点点 卖出卖出9 9月份合约月份合约2020份份326.1326.1点点6 6月月5 5日日卖出卖出6 6月份合约月份合约2020份份324.9324.9买入买入9 9月份合约月份合约2020份份325.3325.36 6月份合约：月份合约：3294000-3255000=-60003294000-3255000=-6000美元美元9 9月份合约：月份合约：3261000-3253000=80003261000-3253000=8000美元美元 跨期套利：跨期套利：800

10、0-6000=20008000-6000=2000美元美元500 325.5 203255000500 326.1 203261000500 324.9 203249000500 325.3 203253000投机者预测未来股市将走高，且预测投机者预测未来股市将走高，且预测主要市场指数合约主要市场指数合约（MMIMMI）的上涨幅度将超过纽约证券交易所的股指期货）的上涨幅度将超过纽约证券交易所的股指期货合约（合约（NYSENYSE），如何跨商品套利？），如何跨商品套利？主要市场指数合约主要市场指数合约（MMIMMI）纽约证券交易所纽约证券交易所股指合约（股指合约（NYSENYSE）8 8月月1

11、1日日买入买入9 9月份合约月份合约1010张，张，455455点点卖出卖出9 9月份合约月份合约1010张张170170点点9 9月月5 5日日卖出卖出9 9月份合约月份合约1010张张457.3457.3点点买入买入9 9月份合约月份合约1010张张171.5171.5点，点，MMIMMI：2286500-2275000=115002286500-2275000=11500美元美元NYSENYSE：850000-857500=-7500850000-857500=-7500美元美元跨商品套利：跨商品套利：11500-7500=400011500-7500=4000美元。美元。455 500

12、 102275000170 500 10850000457.3 500 102286500171.5 500 108575001111月日，某客户准备买入价值月日，某客户准备买入价值500500万元的万元的股票，但资金在股票，但资金在1212月中旬才能到账。该客户判断月中旬才能到账。该客户判断股市今后仍会大涨，为避免未来购买股票成本增股市今后仍会大涨，为避免未来购买股票成本增大，应如何利用股指期货套期保值，将成本锁定大，应如何利用股指期货套期保值，将成本锁定在在1111月月2 2日的价格水平上日的价格水平上? ? 先买后卖先买后卖1111月月2 2日日,12,12月到期的股指期月到期的股指期货

13、成货成交价交价14951495点点1 1份期货合约的价值份期货合约的价值:1495.0:1495.0300= 44.85300= 44.85万元万元对价值对价值500500万元的股票组合保值万元的股票组合保值需买入合约数量需买入合约数量=500=500万万/44.85/44.85万万=11.148=11.14811(11(手手) ) 股票市场股票市场股指期货市场股指期货市场 股票组合股票组合 沪深沪深300300股指期货股指期货1212月份到期月份到期1111月月2 2日日 股票组合价值股票组合价值500500万元万元15001500点买入合约点买入合约1111份份 1212月月1515日日

14、该股票组合价值该股票组合价值566566万元万元16951695点卖掉合约点卖掉合约1111份份（平仓）（平仓）购股成本购股成本变化变化 购股成本增加购股成本增加6666万元万元 ( (1695-1500)1695-1500)3003001111=64.35=64.35万元万元保值结果保值结果= -66 + 64.35=-1.65= -66 + 64.35=-1.65万元万元 股票市场股票市场股指期货市场股指期货市场 股票组合股票组合 沪深沪深300300股指期货股指期货1212月份合约月份合约1111月月2 2日日 股票组合价值股票组合价值500500万元万元14951495点买入期货合约点买入期货合约1111份份 1212月月1515日日 该股票组合价值该股票组合价值467467万元万元13961396点卖掉点卖掉1111份份（平仓）（平仓）购股成购股成本变化本变化 成本降低成本降低3333万元万元 ( (1296-1395)1296-1395)3003001111= =33.3333.33万元万元保值结果保值结果= -33.33 + 33= -0.33= -