中小型企业财务危机研究

1、蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇

2、芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂

3、肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆

4、莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀

5、膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄

6、蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿

7、芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆

8、肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀

9、莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄

10、膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈

11、莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃

12、芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇

13、聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁

14、莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈

15、膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂

16、莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇

17、艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁

18、肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅

19、芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀

20、膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆

21、荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁

22、芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅

23、肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿

24、芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄

25、膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈

26、莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅

27、膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿

28、肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅袈羈莇薅薇螁莃薄蝿羇艿薃袂袀膅薂薁肅肁薁蚄袈莀薀螆肃芆虿袈袆膂虿薈肂肈蚈蚀袄蒆蚇袃膀莂蚆羅羃芈蚅蚅膈膄节螇羁肀芁衿膆荿莀蕿罿芅荿蚁膅膁莈螃羈肇莇羆螀蒅莇蚅肆莁莆螈衿芇莅袀肄膃莄薀袇聿蒃蚂肂莈蒂螄袅芄蒁袇肁芀蒁蚆袄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁膇芆蒇蚃羀膂薆螅膆肈薅蒅薆羄膂膅荿袀膁莇薄袆膀葿蒇螂腿腿蚂蚈膈芁蒅羇膈莃蚁袃芇蒆蒃蝿芆膅虿蚅芅芈蒂羄芄蒀蚇羀芃薂薀袆芃节螆螂衿莄薈蚈袈蒇螄羆袇膆薇袂羆艿螂螈羆莁薅蚄羅薃莈肃羄芃蚃罿羃莅蒆袅羂蒇蚁螁羁膇蒄蚇羀艿蚀羅肀莂蒃袁聿蒄蚈螇肈膄蒁螃肇莆螆虿肆蒈蕿羈肅膈螅袄肄芀薇螀肄莃螃蚆膃蒅薆羄膂膅荿袀膁莇薄袆膀葿蒇螂腿腿蚂蚈膈芁蒅羇膈莃蚁

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30、蚄羅薃莈肃羄芃蚃罿羃莅蒆袅羂蒇蚁螁羁膇蒄蚇羀艿蚀羅肀莂蒃袁聿蒄蚈螇肈膄蒁螃肇莆螆虿肆蒈蕿羈肅膈螅袄肄芀薇螀肄莃螃蚆膃蒅薆羄膂膅荿袀膁莇薄袆膀葿蒇螂腿腿蚂蚈膈芁蒅羇膈莃 中小型企业财务危机研究引言：金融危机对全球经济造成巨大影响,而与此同时我国的中小企业大量倒闭,它们对我国经济有着重要影响。财务危机是影响我国中小企业是否能够生存的关键所在,其最终结果可能导致企业破产。通过银行信贷获得间接融资是目前中小企业的主要融资方式，在浙江中小企业中，以银行贷款为主的间接融资占，直接融资只有，与发达国家企业以直接融资为主的结构差距甚大。表面上看，温州债务危机主要由温州资本的过度性投机以及偶发性调控政策引起的。

31、跳出温州看温州，人们会清晰地发现，对民营企业长期没有得到矫正与根治的金融环境才是引发温州企业逃债闹剧与悲剧的真正根源。金融体系不完善所导致的信贷资源配置失衡是中小型企业忍受的最大制度之痛。所谓“金融抑制”，是指一国金融体系不健全，金融市场的作用未能充分发挥，造成金融业的落后和缺乏效率，金融与经济之间陷入一种非良性循环状态。在我国，金融体系不完善主要表现在国有金融机构垄断了大量的信贷资源，而且无论是信贷资源的使用，还是利率水平，大多是基于行政指令的配置，导致中小型企业无法正常从主流金融机构获得贷款。一、中小型企业的现状中小企业由于规模较小，在模式上更加灵括，生产低、效率高。但中小企业的发展常常受

32、到经济、法律和制度上诸多因素的制约，比如政策的限制，技术人员的缺乏，生产落后，以及由于金融不发达，社会城信缺失而导致的融资困难等等。就目前的经营情况来看，虽然有这么多相互关联的制约因素，但缺乏资金仍是阻碍这些中小企业发展的主要因素。而当这种资金产生断流的时候，极容易造成中小企业的财务危机的发生，因此，有必要对此进行适当的财务危机管理，以预防这种危机。（一）中小型企业融资现状随着我国市场经济和证券市场的快速发展，从“新八股”的发行至今，中小企业板上市公司从最初8家发展到了274家。一方面，中小板缓解了企业的融资难题，改善了企业公司治理结构，推动了企业的快速发展；另一方面，中小板公司的示范效应又吸

33、引了大量优秀的中小企业逐浪资本市场，为中小板提供了充沛的上市资源。时至今日，开盘四年多的中小板指数凭借其高成长性，曾一度跑赢沪深主板指数，在盈利增长性和投资者回报方面都给人以乐观的印象。但由于中小企业板上市公司的规模较小，发展时间较短,资产与业绩评估的难度也较高,因而相对主板市场而言更容易出现财务造假、内幕交易和市场操纵等违规行为，监管难度也更大。融资难成中小企业心头之痛。由于长期受传统体制的影响，中小企业融资和获取资金难的问题一直没有得到很好的解决，成为长期困扰制约中小企业发展与生存的瓶颈问题。民进中央日前在两会提案中就明确指出，融资渠道窄，贷款困难是中小企业亟待突破的瓶颈。1、中小企业融资

34、渠道狭窄中小企业目前发展主要依靠自身内部积累，即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低。2、亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用由于各地经济发展水平以及民间信用建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异极大。特别是当企业处于开始阶段，外部融资需求低的情况下，内部非正规融资（包括亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷）尤为重要。3、中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源中小企业不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期债务的支持。4、资产规模是决定企业获得银行借贷及长期债务资金的决定性因素 出资产规模越大，银行贷款的比重也就越大。中小企业由于资金规

35、模有限，银行贷款比重小。5、获得信贷支持少据统计，我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右。2003年全国乡镇、个体私营、“三资”企业的短期贷款占银行全部短期贷款的比重仅为14.4。据调查，2001年浙江省民间投资中银行贷款仅为20.1%。由于“道德风险”和“逆向选择”的存在，银行及其他金融机构给予中小企业的信贷极为有限。6、自有资金缺乏我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要依靠自身积累、内源融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。（二）中小型企业投资现状1、中小型企业投资管理方式不当，损失严重企业投资方式陈旧，融资渠道单一，管理方式落后，监督措施不力

36、，很难发现投资中出现的问题，即使勉强发现也不能及时处理，造成投资失误、投资重复、投资浪费、投资亏损。2、中小型企业投资缺乏市场调研意识市场调研是系统地收集、分析和报告的过程，它具有性和科学性。市场调研包括市场调查和营销分析，不仅要有可靠的实地调查数据，更重要的是要根据已有的真实材料进行分析。调查显示，中国企业普遍存在的问题中，一个重要方面就是不重视市场调研，缺乏对供需关系的研究，产品设计和制造不能完全针对市场。3、中小型企业投资危机大投资风险是客观存在的，不以人的意志为转移，任何一个进行投资都会面临各种各样的。企业的者对该如何而承担的危机，包括对内投资危机和对外投资危机。对内投资危机与其本身密

37、切相关，对内投资一旦形成后，其投资危机就包括企业自身可以控制的企业特别风险和自身不可控制的市场危机。而对外危机和本企业的经营没有直接关系，它包括被投资企业的特别危机和市场危机，而这两种危机对中小企业投资来说都是不可控制的。4、中小型企业投资决策缺乏创新美国著名学家、诺贝尔学奖获得者赫伯特西蒙教授说过：“的核心问题是经营，经营的核心问题是决策，决策的核心问题是创新。”国外许多由于投资善于创新，拥有自己独特的技术或核心竞争力，使比自己大的企业想吃吃不掉。我国的很多企业投资创新意识不够，往往追随比自己大的企业或同行相近企业的投资模式以及投资做法，缺乏创新，不能通过投资培植自己独特的技术或核心竞争力。

38、5、中小型企业投资决策者素质低，决策水平不高在资金不足的困扰下，如何进行投资并能取得良好的收益，对每一个企业投资决策者来说都是一个难题，其因在于投资决策者和人员的素质普遍偏低。许多投资者缺乏基本的管理知识，有的甚至连财务都看不懂，何谈进行投资决策与获取投资决策信息的能力。由于有的企业在人、财、物方面存在着明显的弱势，影响了其获取投资决策信息的能力和渠道；不注意财务会计信息的分析处理，许多企业会计核算不够健全，因而，很少深入地分析处理财务报表中存在的问题。6、中小型企业投资决策程序混乱投资完全取决于决策者不管是国有企业的高管和董事会特别是董事长、总经理还是中小民营企业老板的个人偏好、经验和知识，

39、缺乏长远发展战略考虑，不经民主决策程序，没有必要的投资论证，盲目投资、意气投资、感情投资、政治投资等现象层出不穷。（三）中小型企业经营现状1、中小型企业的存货现状长期以来，中小的经营表现出基础薄弱、起点较低，其仅停留在单打独斗的家族传统粗放型的层次上，无健全的、完善的内部制度，更没有认识或重视到存货控制和是生产经营过程中的重要环节。存货储量不合理，资金占用过大 根据分析提供的资料，一般情况下中小存货资金平均占用为流动资产总额的40%50%，也可因行业的不同而有所不同。往往从最初忽略存货的，不在乎库存占用资金的多少，发展到存货积压，流动资金严重紧缺，无形中积压了大量资金，造成资金周转速度明显减缓

40、，在一定程度上影响了正常的生产经营活动，控制存货成本困难，这是普遍存在的问题，也是长期困扰发展的难点。2、中小型企业现金流量现状现金不仅是资金流转的起点和终点，而且贯穿于企业经营活动的全过程。对现金流量重视不足。中小企业的目标多为销售额、利润额， 企业生产、采购与销售人员对现金流量管理缺乏基本的认识。大多数企业很少对现金流量进行预测，在发展过程中对良性现金流问题关注不够。流动资金补偿不足且财务风险加剧。中小企业对流动资金的管理存在以下弊端：一种类型认为企业就是赚钱工具、提款机，不注意企业经济的良性循环和再生产的投入，导致企业缺乏长远发展能力。而另一种类型则是把所有收益都投入到再生产中，拼命扩张

41、，但对项目的投资规模、资金结构、建设周期及资金来源等又缺乏科学的筹划，对项目建设和经营中将要发生的资金质量缺乏可靠预测，因此造成大量未完工程和投产后因无流动资金而停产的项目。由于过多资金用于长期项目或利润分配，致使流动资金补偿不足，几乎全部以流动负债来维持运转， 加剧财务风险。资金积压和效率低下导致现金流停滞。中小企业为降低采购成本，享受折扣，往往大批量地采购材料，形成了大量经营性现金被占用，降低了存货的周转速度，造成资金呆滞，周转失灵。中小企业间相互拖欠较为严重，应收账款周期过长。企业支付能力严重匮乏，无力偿还应付账款，影响企业信用。二、中小型企业财务危机产生原因企业的财务危机实质上是一种渐

42、进式的积累过程，是企业财务状况的一种表现形态。企业的违约、无偿付能力、亏损等可视为财务危机的一种前期表现，破产只是企业财务危机历程中最为极端的表现结果；短期表现为无力支付到期债务或费用，长期表现为企业创造现金流能力的持续下降，是企业财务关系恶化的集中体现。（一）融资环节产生的财务危机我国中小企业财务危机产生的原因之一来自于它的融资环节。中小企业的外部融资风险大，主要依赖内源性融资，因此它的资金来源渠道少，融资成本相对较高。在直接融资上，尽管中央已经出台了相关措施来推进中小企业上市融资，但现行的上市管理机制决定了大部分中小企业很难争取到上市的机会；在发行企业债券上，因其发行额度小也难以获得；中小

43、企业本身资金有限、信誉度低等原因也难以满足等机构的贷款条件。中小企业要获得外部资金，需要担保，或者以并不富有的资产进行抵押，使得外部融资风险相当大。企业难以从银行等金融机构筹借资金，便不得不从民间等渠道借款，这些渠道的资金来源分散，同时利息比银行同期利率往往要高出很多，这样便使中小企业的融资费用与用资费用大大高于大企业。融资费用和用资费用都要消耗企业的现金，从而直接加大企业的财务压力。此外，中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。这些都极大地增加了中小企业的财务危机。（二）投资环节产生的财务危机1.我国的中小企业长期投资比率低下由于中小企业资金相对紧张，外源融

44、资大部分是短期融资，很少有长期闲置资金投资于其他企业的股权和债权，而经济灵活性的特点也要求其资产具备更强的流动性以应付不测之需，因此与大企业相比，中小企业金融负债比率高，自有资金比率低；短期金融负债占总负债和销售额的比率较高，中小企业的长期投资比率十分低下。2.由于中小企业往往缺乏科学的投资机制中小企业在进行投资活动前，对市场的调查与预测不够，由于人才所限，也不能进行精细的投资预算。毫无疑问，这些也会加大中小企业的财务危机。（三）中小企业经营环节造成的财务危机1.现金流量预算危机中小企业资金使用缺少计划，容易陷入财务困境，因此，财务危机容易导致中小企业产生巨大的损失。同时，中小企业负债比例较高

45、，财务危机的不确定性大，对未来经营与财务的影响大。中小企业对日常现金缺乏管理，流失、浪费严重，流动资产如存货、应收账款等闲置或者周转效率低下，流动负债到期偿还危险较大，企业三角债务复杂。同时，中小企业在生产过程中生产能力、物料、人力的安排不匹配，资源利用率低下；产品质量控制体系不健全，产品质量难以提高。生产管理水平低下将增加企业流动资金的消耗，从而直接降低企业的短期偿债能力。2.应收账款危机一方面，由于信用政策制定不合理，盲目地对信用不好的企业赊销，加上追讨欠款工作不力，导致货款难以收回。另外一方面，日常控制不规范，对应收账款的管理缺乏规章制度，或不按规章办事。比如，财务部门不能及时与业务部门

46、进行核对，销售环节与会计核算脱节，问题不能及时暴露；一些企业应收账款高居不下、催收、清理不及时，账龄老化，却任其发展，存在应收账款长期挂账的现象。这些都是导致企业蒙受危机和损失的主要原因。3.实物资产危机 资产是一把双刃剑，经营好了确实能带来收入，但经营不善也可以让企业陷入破产状态。只看到资产风险的一面，企业会尽可能进行无危机经营或者低危机经营，结果就只能取得较低的报酬；只看到资产收益的一面，企业就会尽可能进行高危机经营，结果有可能取得高收益也有可能毁于一旦。两者的协同是在进行高收益经营时必须清楚地意识到资产的危机险并进行有效的控制，这里最为重要的是要认知资产的危机来源。（1）供求危机当企业将

47、投资人的出资转化为资产时，它就不再是满足投资人自身需要的资产，而是必须通过企业经营满足市场需求者的需要，这就必然产生需求危机。市场需求具有个性化和不断变化的特征，任何企业都不能完全保证其产品能满足需求者的需要，一旦市场不再需要，不仅企业的产品不能出售，企业的其他资产也会变成无效资产，其内在价值必然贬值。同时，企业从事经营必然会面临同业竞争，这种竞争有可能把企业挤出市场需求之外，导致其资产不能变现，这就产生了供应危机。供求危机更多的与时间序列有关：需求者的需求伴随时间序列的演进而不断变化，如果企业跟不上这种变化，其产品就会变得一钱不值。很多实例已经说明，资产作为财富和风险仅仅只是一墙之隔，祸从供

48、求关系的变化而出。（2）专用危机作为投资人手中财富的资产大多是货币资产，一旦投资人将其投入到企业，且企业将投资人的货币转化为生产经营运作的资产时，货币的无差别化就转化为特定实物资产或者无形资产的专用化。这一转化使作为投资人财富的资产包含了两个危机：一是这个资产不再能够满足投资人个人的消费和使用需要，它对投资人来说是无用的。把一个对投资人有用的资产转化为对投资人个人无用的资产，这无疑是一种极大的危机。原因在于投资人进行投资的目的仍然是希望这些资产能够为其所用。这里实质上存在一个否定之否定的过程：个人用为他人用个人用，这期间存在一个惊险的跳跃，如果不能完成这一过程，资产就会变得毫无用处。二是资产的

49、专用性决定了资产只能用于特定的用途，这包含了两层危机：其一是这些资产在使用后所生产的产品只能满足特定需求者的需要，这就容易产生市场危机；其二是这些资产本身作为一种专用资产，一旦不能用来生产特定产品满足需求者的需要，它就变得价值低下或者毫无价值。资产的价值可以分为功能性价值和本体价值，功能性价值是指资产的用途所产生的价值，而本体价值是指资产本身在市场上出售的价值。资产的专用性越强，功能性价值实现的市场面越窄，危机越大，资产改作它用的可能性越小，一旦在市场上出售，本体价值变现的危机也越大。4.成本危机成本在企业的经营和发展过程中发挥着举足轻重的作用，是企业赢利的关键。形成风险成本的原因有多种，通常

50、包括：侵权与被侵权；合同违约；怠于行使法律权利；违反法律、法规；国家政策的调整；国际局势的动荡；自然环境变化等。目前大多数企业都要等到项目完成后才能核算出项目的实际成本，无法在项目开发的生命周期内随时了解最新的动态成本状况，这样也就难以在项目开发过程中及时发现成本控制上存在的问题并及时解决，而在项目完成后才发现问题已经与事无补了。这就大大加重了企业的负担，甚至可能形成一种成本危机。（四）收益分配环节产生的财务危机我国的中小企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱等现象，造成资金使用效率低下，资金的安全性、完整性无法得到保障。平均资产负债率很

51、高将导致企业财务负担沉重、偿付能力不足，必然会加大中小企业的财务危机。三、中小型企业财务危机的控制（一）融资环节危机控制我国的中小企业在开展筹资活动时，为控制危机，应遵循以下原则：1.稳定性原则，即中小企业借入的资金能保持一定的稳定性，因为借入资金到期要还本付息，如果到期偿还时，企业资金尚未收回，就不能按期偿还，将破坏企业的信誉，因此，借款期限要相对长一些，在安排使用时可以有一定的余地；2.适度性原则，即中小企业筹集的资金一定要适合企业对资金的需要，包括筹资金额、筹资的时机、筹资的期限、筹资的方式要适当；3.低成本原则，即中小企业应选择成本最低的筹资方式和筹资类型进行筹资。要开拓筹资渠道，优化

52、筹资方式，优化资本结构。中小企业要充分利用各种筹资方式。企业不应仅仅依赖业主投入资金和借款，还应根据企业的资金状况和经营规模的变化，适时采用发行股票、租赁等方式筹资。在与银行等金融机构建立良好合作关系的基础上，企业还应不断开拓更多的筹资渠道，如利用国家优惠政策获取财政资金、利用国际资金等；企业也可适时引入新的投资者，壮大企业自有资本，以增强抵御财务危机的能力。（二）投资环节危机控制企业的投资活动旨在收回本金并获得期望投资报酬的支付，投资风险的控制即是要保证投出资金的安全性、可收回性以及获利性。中小企业常见的投资方式有固定资产投资、投资、投资、无形资产投资、投资等。因此，中小企业决策者在做投资项

53、目时：1.要在投资决策的过程中结合事中危机控制的思想，充分考虑投资组合，考虑所选单个投资项目之间的相关程度，减少非系统危机。企业在识别与估量投资危机后，对决策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的危机，可单独采取下列措施，进行投资危机的预防和控制：（1）要合理预期投资收益，加强投资方案的可行性；（2）要协调经营危机与筹资危机。经营危机较低的企业可在一定水平上使用筹资危机，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式；但若经营危机较高，则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总危机。 2.要加强、提升企业决策者自身的决策水平，我国的中小企业因为资金规模小，一个项目的投

54、资失误往往直接引发企业财务危机，因此加强投资环节的预测、决策、计划、控制工作能有效防范企业投资风险，确保企业财务安全。因此，作为中小企业的决策者必须加强自身管理水平，开拓视野，不断提高科学决策的能力。（三）经营环节危机控制1.现金是中小型企业的血液必须加强中小企业的现金管理，中小企业要注意利用现代结算工具和手段减少现金交易；加强现金收付的票据管理，加强内控制度建设，防范贪污挪用行为的发生，保障现金安全；加强费用预算防范费用开支的随意性。2. 要加强中小企业的资产与债务运营中的风险控制中小企业资产管理散乱，固定资产会计核算不健全，原材料、存货、产成品积压或流失，现金周转失调，债务比例大，意识低下

55、，使得中小企业面临内部危机。这就要求：一方面，建立健全中小企业会计核算体系，加强内部控制制度；另一方面，定期检查企业的资产状况，将资产分类控制，对于抵押、担保的资产，检查其完整性与所有权，财务部门应做到对企业资产有一本完整、系统、分类的账。（四）收益分配环节危机控制要对中小企业的收益分配环节进行危机控制，中小企业就必须考虑到对所实现的净利润在企业与所有者之间、利润分配各项目之间和所有者之间进行分配。这就要求：1.利润的分配应按国家的相关规定，按照下列顺序分配：（1）弥补超过用税前利润抵补期限的以前年度亏损；（2）提取法定盈余公积金；（3）提取公益金；（4）向投资者分配利润。2.必须坚持以收抵支

56、，保持稳定的分红比例。从税后利润中留存一部分利润，不但可以为企业未来经营筹措资金，提高企业应付不测事件的能力，也可以用于未来的利润分配。企业从景气时期的较高获利中留存一部分利润，可以在衰退时期用于投资者分配。3.要适当考虑经营者与职工利益。如员工和支出主要在交纳所得税之前扣除，因此，增加这部分支出可起到节税的作用。在保障投资者利益的前提下，如何通过利益的分配来提高经营者和员工的积极性，也是企业在经营过程中必须关注的。四、中小型企业财务危机防范措施（一）建立有效的财务危机预警系统1.建立以现金流量预算为主的短期财务预警系统 企业理财的对象是资金及其流转，就短期经营计划而言，企业能否偿还短期和即期

57、负债，并不完全取决于账面利润的多少，而更取决于企业是否有足够的现金和现金等价物。对于经营稳定的企业，由于其资产负债率一般保持稳定，因此经营活动产生的现金净流量一般应大于净利润。准确的编制年度现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。在编制现金流量预算时，还应分析预收账款、预付账款、非正常经营活动对现金流量的影响，以及承兑汇票(非现金等价物)和筹集短期借款对企业支付能力的影响。 2.建立长期财务风险预警系统 建立以价值观念为基础的盈利能力、长期偿还能力、营运能力、发展潜力等为主要指标的长期财务风险预警系统。 企业要远离财务风险，首先应具备良好的盈利能力，保持合理的资产负债率

58、，加快总资产的周转速度，提高主营收入。并研究以上财务指标对企业发展的重要程度，结合管理层的意见对财务风险进行预测。（二）增强财务危机意识加强教育，提高危机防范意识。教育是最好的危机预防方法，通过危机教育，使企业的全体员工牢固树立危机意识。许多具有战略眼光的企业家，不仅自身具有强烈的危机意识，而且时时向自己的员工灌输危机意识，实施“危机控制”、实行“危机管理”，化“危”为“机”。小天鹅公司策划的“末日管理”，利用辨证的“末日管理”，营造一个“危机”氛围，使企业经营者和所有员工面对激烈的市场竞争，充满危机感，理解企业有末日，产品有末日，激发员工的忧患意识和艰苦奋斗精神，不断拼搏，不断改革和创新，不

59、断追求更高的目标，永不满足，从而使企业经营良性循环和持续快速发展。（三）完善企业内部控制制度企业由于内部控制薄弱、管理混乱，出现了违法违纪事件、会计反映不实、费用支出失控、经济效益低下、财产物资严重损失等经济现象。这种状态积累到一定程度，它必将寻找一个突破口爆发出来，最终导致危机的发生和企业的彻底失败。为此，企业必须通过加强董事会的建设，确立董事会在公司中的核心地位；必须构建合理、高效的企业组织机构；必须通过加强预算管理、加强内部监督等手段强化企业内部控制，避免由于失控而造成的损失和浪费。 蒆蚈肂芁艿薄肁羁蒄蒀肀膃芇衿肀芅薃螅聿莈莅蚁肈肇薁薇蚄膀莄蒃蚃节蕿螁螃羂莂蚇螂肄薇薃螁芆莀蕿螀莈芃袈蝿肈葿螄螈膀芁蚀螇芃蒇薆螇羂芀蒂袆肅蒅螁袅膇芈蚇袄荿蒃蚃袃聿莆蕿袂膁薂蒅袁芄莄螃袁羃薀虿袀肆莃薅罿膈薈蒁羈芀莁螀羇羀膄螆羆膂葿蚂羆芄节薈羅羄蒈