《财务评价指标》ppt课件

1、 4.1 引言引言 财务分析的运用财务分析的运用 财务分析主要为企业确定其主要的优势及财务分析主要为企业确定其主要的优势及优势提供支持，它可以阐明：优势提供支持，它可以阐明： 公司能否有足够的现金归还债务；公司能否有足够的现金归还债务； 应收账款的回收期能否合理；应收账款的回收期能否合理； 存货管理政策能否有效；存货管理政策能否有效； 厂房、资产、设备能否充足；厂房、资产、设备能否充足； 要实现股东利益最大化，能否拥有恰当的要实现股东利益最大化，能否拥有恰当的资本构造。资本构造。 财务比率财务比率financial ratio 它反映公司活动的一种比例关系，它反映公司活动的一种比例关系，例如流

2、动资产与流动负债之比。例如流动资产与流动负债之比。 可以利用财务比率对公司一段期间的财务可以利用财务比率对公司一段期间的财务情况进展比较，或与其他公司进展比较。情况进展比较，或与其他公司进展比较。 运用财务比率时留意以下几点：运用财务比率时留意以下几点： 财务比率能够只包括具有能够比率的代表财务比率能够只包括具有能够比率的代表性样本性样本 财务比率仅是反映公司优优势的代表性数财务比率仅是反映公司优优势的代表性数据据 必需仔细分析财务比率以发现其真正内涵必需仔细分析财务比率以发现其真正内涵分子、分母分子、分母 财务比率只需与某一规范进展比较才有意财务比率只需与某一规范进展比较才有意义义 会计方法

3、不同能够导致计算出的财务比率会计方法不同能够导致计算出的财务比率有本质性差别有本质性差别不同的侧面反映企业的财务情况和运营成不同的侧面反映企业的财务情况和运营成果果资产负债表资产负债表资产资产负债与权益负债与权益流动资产流动资产固定资产固定资产其他资产其他资产资产总额资产总额短期负债短期负债长期负债长期负债股东权益股东权益负债与股东负债与股东权益权益销售收入销售收入销售本钱销售本钱销售毛利销售毛利运营费用运营费用营业利润营业利润所得税所得税利润净额利润净额损益表损益表现金流量表现金流量表投资活动投资活动现金流量现金流量运营活动运营活动现金流量现金流量筹资活动筹资活动现金流量现金流量流动性目的，

4、阐明企业归还短期债务的才干资产管理目的，反映公司运用资产发明收入的才干财务杠杆比率，阐明企业归还长、短期债务的才干盈利才干目的，衡量公司在销售、资产和股东投资方面发明利润的才干。市场表现目的，衡量一家公司业绩的金融市场表现 企业假设要继续运营就必需有足够的现金偿付到期的债务。即，企业必需坚持流动性。确定一个企业能否具有流动性的方法是调查流动资产和流动负债的关系。 1 流动资产包括企业现有的和银行的现金以及在正常运营期内能在12个月内转换成现金的一切资产，如，持有短期投资的有价证券、应收账款、存货及预付账款。 流动负债包括估计一年内到期的债务，如应付账款、应付票据。流动负债流动资产流动比率 2速

5、动比率速动比率 这个比率又被称为这个比率又被称为“酸性实验比率，这个比率酸性实验比率，这个比率思索到存货时缺乏流动性的，特别是在营运过程思索到存货时缺乏流动性的，特别是在营运过程中，存货很难按账面价值清算。中，存货很难按账面价值清算。 流动性比率的缺陷流动性比率的缺陷 公司盈利被排除在外；公司盈利被排除在外； 流动资产在公司正常运营中是必需的，不能拿来流动资产在公司正常运营中是必需的，不能拿来变现。变现。速动资产流动资产存货速动比率流动负债流动负债 资产管理比率，反映公司运用资产发明收入的才干。财务管理的目的之一是确保企业的资源可以在各资产账户中最优分配。 1平均收款期 平均收款期是赊销发生日

6、与顾客付款日之间间隔的平均天数，由应收账款余额除以平均每日赊销净额确定。 平均回收期太高阐明企业采取过于宽松的信贷政策；太低阐明公司的信誉政策过于严厉，能够会减少销售额。 与平均收款期对应的是应收账款周转率365每年赊销额应收账款周转率（次）应收账款应收账款应收帐款平均周转期（天）=应收账款周转率每年赊销额/365 2存货周转率 营运本钱在利润表中；假设一个企业的销售额不断继续增长，存货平均余额可以经过年初和年末存货之和除以2得出；假设销售额动摇性很大，最好用一整年的月底存货和除以12计算。365存货平均周转期（天）存货周转率营业成本存货周转率存货平均余额营 业 收 入 净 额固 定 资 产

7、周 转 率（ 次 ）固 定 资 产 平 均 额 4总资产周转率 该公式反映了一个企业如何有效地利用其全部资源发明收入，它是各种资产管理比率的综合计量。营业收入净额总资产周转率总资产平均额56销售收入总额（ ）流动资金周转次数流动资金平均占用额计算期天数（ ）流动资金周转天数流动资金周转次数计算期天数 流动资金平均占用额销售收入总额 财务杠杆比率衡量了公司运用财务杠杆的程度，长短期债务人之所以关注企业运用财务杠杆的程度，缘由在于它阐明企业在归还债务时承当的风险。 资产负债表给出了在某一特定时点财务杠杆的静态衡量方法，并强调债务总额；而利润表那么是采用动态的衡量方法。 财务杠杆比率主要有以下几种类

8、型： 资产负债率、产权比率、利息保证倍数和固定费用保证倍数。 1资产负债率资产负债率 它反映了在企业总资产中，有多少是经过它反映了在企业总资产中，有多少是经过负债获得的，债券持有人倾向于低负债率，负债获得的，债券持有人倾向于低负债率，这样在发生破产清算或其他一些主要的财这样在发生破产清算或其他一些主要的财务问题时，可以得到维护。务问题时，可以得到维护。 随着负债比率添加，固定利息费用也在增随着负债比率添加，固定利息费用也在增长，假设债务比率变的过高，企业在经济长，假设债务比率变的过高，企业在经济衰退期间产生的现金流量能够缺乏以支付衰退期间产生的现金流量能够缺乏以支付利息。利息。 高负债率意为着

9、股本比例低即经过股本高负债率意为着股本比例低即经过股本融资的资金占总资产的百分比低融资的资金占总资产的百分比低负债总额资产负债率资产总额2权益负债率权益负债率3利息保证倍数利息保证倍数该比率利用利润表中的数据衡量公司财务杠杆的运该比率利用利润表中的数据衡量公司财务杠杆的运用情况。关注的是每年债务负担及可用于支付债用情况。关注的是每年债务负担及可用于支付债务的现金流的比较。它阐明公司目前收益满足当务的现金流的比较。它阐明公司目前收益满足当前利息支出的保证程度，这里运用息税前利润是前利息支出的保证程度，这里运用息税前利润是由于利息支出来自于营业收入。由于利息支出来自于营业收入。负债总额权益负债率权

10、益资本总额息税前利润利息保障倍率利息费用 4固定费用保证倍数固定费用保证倍数 固定费用包括优先股股利和长期租赁合同下支固定费用包括优先股股利和长期租赁合同下支付的租金。偿债基金是按年支付的用于归还一付的租金。偿债基金是按年支付的用于归还一部分债务或到期债券本金。部分债务或到期债券本金。 这里要思索税前债务。偿债基金和优先股股利这里要思索税前债务。偿债基金和优先股股利都没有税收抵减，需求由税后收益支付。税后都没有税收抵减，需求由税后收益支付。税后支付额须除以支付额须除以1-T，T是税率，将这些付款是税率，将这些付款工程转换为税前的。工程转换为税前的。息税前利润+租金固定费用保证倍数利息+租金+税

11、前优先股股利+税前偿债基金 盈利才干比率衡量了一个企业如何有效地利用销售、总资产以及最重要的股东投资来发明利润。 主要有以下几种：毛利率、净利率、投资收益率和净资产收益率。 1毛利率，衡量了扣除运营本钱后的企业收入的相关利润，提示了企业在思索定价和控制消费本钱的情况下，如何有效地做出决策。 营业收入-营业成本销售毛利率营业收入2净利率净利率它衡量了企业在扣除包括税金和利息等一切费用它衡量了企业在扣除包括税金和利息等一切费用后的盈利情况。后的盈利情况。有时候用有时候用该目的衡量在思索融资决策影响之前的企业运营该目的衡量在思索融资决策影响之前的企业运营获利才干，由于计算时不思索利息费用，更适获利才

12、干，由于计算时不思索利息费用，更适宜不同企业之间盈利才干的比较。宜不同企业之间盈利才干的比较。税后收益净利率营业收入EBIT营业利润率营业收入 3总投资收益率ROA 4净资产股东权益收益率ROE税后净利润资产报酬率总资产平均额.税后净利润股东权益报酬率股东权益平均额 与与ROE的根本区别，是反映股东和债务人共同提的根本区别，是反映股东和债务人共同提供的资产所产生的利润率。供的资产所产生的利润率。 ROA与资产周转率和利润率之间的关系阐明，任与资产周转率和利润率之间的关系阐明，任何一方的低效率都将影响公司的盈利才干。何一方的低效率都将影响公司的盈利才干。ROA 税后收益税后收益营业收入净利率 总

13、资产周转率总资产营业收入总资产ROE 税后收益税后收益营业收入总资产股东权益营业收入总资产股东权益ROA净利率总资产周转率权益乘数=权益乘数每股净收益每股现金股利股利发放率每股净收益每股市价市盈率.2.1流通在外普通股数优先股股息税后净利润每股净收益)(. 3EPS4.5.6.净资产总额（股东权益总额）每股净资产普通股平均股数普通股每股市价市净率普通股每股净资产每股股利股票获利率=每股市价1本年税后利润=5001+30%-30010%1-33%=415.4万元每股收益=415.4万元/70万股=5.93元每股市价=5.9312=71.16元2每股股利=415.4万元20%/70=1.19元股票

14、获利率=1.19/71.16=1.67%本年度留存收益=415.41-20%=332.32万元3每股净资产=490/70=7元市净率=71.16/7=10.17 杜邦分析法DuPont Analysis是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务情况。 详细来说，它是一种用来评价公司赢利才干和股东权益报答程度，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 其根本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深化分析比较企业运营业绩。 权益净利率资产净利率权益乘数 权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的中心。它反映一切者投入资本的获利才干，同时反映企业筹资、

15、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的程度。 决议权益净利率高低的要素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利才干比率和资产管理比率。 权益乘数总资产/股东权益=1/1资产负债率 权益乘数,它是资产权益率的倒数,表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进展运营活动的程度。 资产负债率高，权益乘数就大，这阐明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这阐明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承当的风险也低。 资产净利率销售净利率

16、总资产周转率 资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 该目的的高低反映了投资者的总资产获利才干的大小。它是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必需添加销售收入，降低资金占用额。 销售净利率净利润销售收入 销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利才干的关键所在。 要想提高销售净利率：一是要扩展销售收入；二是降低本钱费用。而降低各项本钱费用开支是企业财务管理的一项重要内容。经过各项本钱费用开支的列示，有利于企业进展本钱费用的构造分析，加强本

17、钱控制，以便为寻求降低本钱费用的途径提供根据。 总资产周转率销售收入总资产 资产负债率负债总额总资产 企业资产的营运才干，既关系到企业的获利才干，又关系到企业的偿债才干。普通而言，流动资产直接表达企业的偿债才干和变现才干；非流动资产表达企业的运营规模和开展潜力，两者之间应有一个合理的构造比率。 假设企业持有的现金超越业务需求，就能够影响企业的获利才干；假设企业占用过多的存货和应收账款，那么既要影响获利才干，又要影响偿债才干。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货能否有积压景象、货币资金能否闲置、应收账款中分析客户的付款才干和有无坏账的能够；对非流动资产应重点分析企业固定资产能否得到充分的利用。 杜邦分析法中的几种主要的财务目的关系为： 净资产收益率(ROE)资产净利率(净收入/总资产)权益乘数 (总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净收入/总资产)销售净利率(净收入/总收益)资产周转率总收益/总资产) 即：净资产收益率(ROE)销售净利率(NPM)资产周转率(AU,资产利用率)权益乘数(EM) 杜邦分析法的局限性杜邦分析法的局限性 杜邦分析法只包括