财务管理第4章权益融资ppt课件

1、第四章第四章 权益融资权益融资第一节第一节 非股票方式融资非股票方式融资第二节第二节 股票方式融资股票方式融资本章主要内容本章主要内容第一节第一节 非股票方式融资非股票方式融资吸收直接投资吸收直接投资o国家对企业设立应筹集的最低资本金数额作出限制性规定。o 最低资本金限额o吸收直接投资含义按“共同投资、共同运营、共担风险、共享利润原那么，以投资协议、合同等方式吸收直接投入资金。o适用对象o -非股份制企业有限责任公司、国有独资公司第一节第一节 非股票方式融资非股票方式融资吸收直接投资吸收直接投资o吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类 P102o 1.吸收国家投资，构成国有资本金。吸收国家投资，

2、构成国有资本金。o 2.吸收企业、事业等法人单位投资，构成吸收企业、事业等法人单位投资，构成法人资本金。法人资本金。o 3.吸收居民和企业内部职工的投资，构成吸收居民和企业内部职工的投资，构成个人资本金。个人资本金。o 4.吸收外国投资者和我国港澳台地域投资吸收外国投资者和我国港澳台地域投资者的投资，构成外商资本金。者的投资，构成外商资本金。二吸收直接投资的出资方式P103o货币资金投资o 规定：货币出资额不得低于公司注册资本的30%。o实物投资o 实物投资应符合的条件：o 1、适用性；o 2、先进性；o 3、公平性o无形资产投资o 三吸收直接投资的程序P103o确定吸收投资所需的资金数量o联

3、络投资单位，商定投资数额及投资方式o签署投资协议，付诸实施四吸收直接投资的评价P103o1.吸收直接投资的优点o1有利于加强企业信誉。 o2有利于尽快构成消费才干。 o3有利于降低财务风险。o2.吸收直接投资的缺陷o1资金本钱较高。o2企业控制权容易分散。第二节 股票方式融资o一、发行普通股o一普通股的根本问题o 1、普通股股东的权益和义务P104o1普通股股东享有的权益o 剩余收益恳求权和剩余财富清偿权o 监视决策权o 优先认股权o 股票转让权普通股和优先股的概念普通股和优先股的概念o普通股即普通股票，是股份公司发行的具有普通股即普通股票，是股份公司发行的具有平等的权益、义务、股利部固定的股

4、票。普平等的权益、义务、股利部固定的股票。普通股具备股票的最普通特征，是股份公司资通股具备股票的最普通特征，是股份公司资本的最根本部分。本的最根本部分。o优先股即优先股票，是相对于普通股具有一优先股即优先股票，是相对于普通股具有一定优先权的股票。这种优先权主要表达在股定优先权的股票。这种优先权主要表达在股利分配和分取剩余财富权益上。利分配和分取剩余财富权益上。o普通股和优先股股本都是公司的自有资金，普通股和优先股股本都是公司的自有资金，公司不承当法定的还本义务。公司不承当法定的还本义务。2普通股股东必需履行的义务P105o遵守公司章程。o交纳所认缴的资本。o以所交纳的资本额为限承当公司的亏损责

5、任。o公司核准登记后，不得擅自抽回投资。2.普通股股票的价值 略o1票面价值o2账面价值o3清算价值o4市场价值3.普通股的分类 P83o根据投资主体不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股。 o按股票购买和买卖的币种不同，分为A股和B股。 o按股票上市地点的不同，分为H股、N股等等 二普通股的初次发行 P831、初次发行普通股的资历和条件 2、股票初次发行的程序 3、重要申报文件 4、招股阐明书的编制 5、股票发行的核准 6、股票发行的保荐制度 7. 股票的销售 8. 承销商的选择与发行方案的设计 7.股票的销售 1股票的承销方式。代销方式包销方式2股票初次发行价钱确实定 等价面值时价市场价

6、钱中间价面值和市价的中间值 三普通股的增资发行 1.关于增资发行的有关规定 P89 2.增发新股的价钱上市公司增发新股，其定价可参照公司股票的市场价钱配股定价 例4-1:假设一切股东都参与配股，不论配股价高低，均不影响股东的利益。3、比较向公众增发和向原股东配股的利弊 四发行普通股筹资的利弊o发行普通股筹资的优点发行普通股筹资的优点 P92o1普通股筹资构成的公司资本金没有到期期限，普通股筹资构成的公司资本金没有到期期限，是企业可以永久运用的资金，因此具有运用稳定、平是企业可以永久运用的资金，因此具有运用稳定、平安的特点。安的特点。o2普通股股东的投资报答为税后利润，与利息相普通股股东的投资报

7、答为税后利润，与利息相比，不具有强迫性。比，不具有强迫性。o3经过发行普通股使企业由一个非公众公司变成经过发行普通股使企业由一个非公众公司变成为一个公众公司，可以大大添加公司的知名度和佳誉为一个公众公司，可以大大添加公司的知名度和佳誉度，公司称号在每日的股票行情中出现，公司的情况度，公司称号在每日的股票行情中出现，公司的情况不断为宽广投资者所关怀和了解，其宣传效应甚至可不断为宽广投资者所关怀和了解，其宣传效应甚至可超越普通的广告宣传。超越普通的广告宣传。o4由于我国对公司上市有严厉的条件要求，且经由于我国对公司上市有严厉的条件要求，且经过多层审批程序，因此公司上市的要求得到同意是对过多层审批程

8、序，因此公司上市的要求得到同意是对公司运营情况和信誉的一个最好的一定，有助于公司公司运营情况和信誉的一个最好的一定，有助于公司开展商业往来。开展商业往来。o5公司上市不仅可以筹措大量资金，同时还培育公司上市不仅可以筹措大量资金，同时还培育了大量的公众股东，对那些消费消费品或从事效力业了大量的公众股东，对那些消费消费品或从事效力业的上市公司来说，这些公众股东的一部分还有能够成的上市公司来说，这些公众股东的一部分还有能够成为公司未来的客户。为公司未来的客户。发行普通股筹资的利弊o发行普通股筹资的弊端发行普通股筹资的弊端 P92o1公开发行股票要发生大量的直接本钱。公开发行股票要发生大量的直接本钱。

9、o2公开发行股票还会产生大量的隐性本钱。公开发行股票还会产生大量的隐性本钱。企业发行股票可以看作企业向市场传送了一条企业发行股票可以看作企业向市场传送了一条关于公司股票价钱的关于公司股票价钱的“音讯，由于股票市场很音讯，由于股票市场很能够将这条音讯看作是一条能够将这条音讯看作是一条“坏音讯，它将对坏音讯，它将对公司的股票价钱带来不利的影响，从而导致股公司的股票价钱带来不利的影响，从而导致股票价钱的低估。票价钱的低估。o3为了对宽广投资者担任，上市公司负有为了对宽广投资者担任，上市公司负有严厉的信息披露义务。严厉的信息披露义务。o4能够会稀释原股东的控制权和收益能够会稀释原股东的控制权和收益 二

10、、发行优先股一优先股的特点 P93 优先股是介于普通股和公司债之间的一种筹资工具。二优先股的权益 1.利润分配权优先分配 2.剩余财富恳求权优先求偿 3.管理权根本没有三优先股的分类 P941、累积优先股和非累积优先股2、参与优先股和非参与优先股3.可转换优先股和不可转换优先股4.可收回优先股和不可收回优先股5.有表决权优先股与无表决权优先股6.股利可调整优先股 (四)优先股筹资的利弊 P95o主要优点：主要优点：o 1 1、没有到期日，不用偿付本金、没有到期日，不用偿付本金o 2 2、股利的支付既固定又有灵敏性、股利的支付既固定又有灵敏性o 3 3、普通股股东坚持控制权、普通股股东坚持控制权

11、o 4 4、可添加公司信誉，提高举债才干、可添加公司信誉，提高举债才干o主要缺陷：主要缺陷：o1 1本钱较高。本钱较高。o2 2由于优先股在股利分配、资产清算等方面拥有优先权，由于优先股在股利分配、资产清算等方面拥有优先权，使普通股股东在公司运营不稳定时的收益遭到影响。使普通股股东在公司运营不稳定时的收益遭到影响。o3 3能够构成较重的财务负担。能够构成较重的财务负担。o4 4优先股的限制较多。优先股的限制较多。 三、可选择性股权融资一认股权证o1.认股权证的概念及特征 P95o (1)认股权证概念o 认股权证是公司发行的一种长期股票买入选择权，它本身不是股票，既不享用股利收益，也没有投票权，

12、但它的持有者可以在规定的时间内按照事先确定的价钱购买一定数量的公司股票。2认股权证主要特征 P961认股权证是一种股票买权。2每份认股权证所能认购的普通股股数是固定的，其固定数目应列示在认股权证之上。当认股权证持有人行使认股权时，应把认股权证交回公司。3认股权证上应规定认购普通股票的价钱，该价钱可以是固定的，也可以按普通股票的市场行情进展调整。4认股权证上还须载明认股权证的有效期限，超越有效期限后，认股权证即失效。2.认股权证的价值 P961认股权证的内在价值 VW=qPOK 式中：VW认股权证的内在价值 PO普通股股票当前的市场价钱 K认股权证认购公司普通股股票的认购价钱执行价钱 q每个认股

13、权证可认购的普通股股票数量 【例43】2认股权证对股票价钱的稀释效应 略o例例4-44-4假设公司发行在外的普通股股票数量假设公司发行在外的普通股股票数量N N20002000万股，发行在外的认股权证数量万股，发行在外的认股权证数量M M400400万个，其万个，其他条件不变，认股权证的持有者在他条件不变，认股权证的持有者在POPO4040元时行使认股元时行使认股权。在行使认股权之前，公司股东权益的总价值权。在行使认股权之前，公司股东权益的总价值VOVO4040元元20002000万股万股8000080000万元。万元。o 行使认股权后：行使认股权后：o 公司发行新股公司发行新股MqMq400

14、4000.50.5200200万股，万股，o 收入收入MqK=400MqK=4000.50.5353570007000万元，万元，o P1 P180000800007000700020002000200200o 39.5439.54元元o 稀释效应使股票价钱下降了稀释效应使股票价钱下降了0.460.46元。元。 4.认股权证筹资的利弊 P98o认股权证筹资，其优点有：认股权证筹资，其优点有：o1吸引投资者。吸引投资者。 o2低资金本钱和宽松的筹资条款。低资金本钱和宽松的筹资条款。 o3扩展了潜在的资金来源。扩展了潜在的资金来源。 o认股权证筹资，其缺乏之处有：认股权证筹资，其缺乏之处有：o1不

15、能确定投资者将在何时行使认股权。这一不能确定投资者将在何时行使认股权。这一点往往使公司陷于被动。点往往使公司陷于被动。o2高资金本钱风险。高资金本钱风险。o*认股权证普通不做为独立的筹资方式。认股权证普通不做为独立的筹资方式。二认沽权证 P98o认沽权证是指看跌期权，即期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价钱卖出一定数量标的物股票的权益。三可转换债券o1.定义 P98o 可转换债券是指由股份公司发行的，可以按一定条件转换为一定数量的公司普通股股票的证券。o2.发行可转换债券相关规定 o 1净资产收益率6o 2发行规模限制：40o 3付息才干：利润利息o 4期限和票面利率：16年o 5担保3

16、.可转换债券的根本特征要素P991转股价钱2转换比率面值/转换价钱3转换期债券存续期4赎回条款5回售条款7强迫性转换条款4.可转换债券的筹资分析 P100略1可转换债券融资的动机：利用低利率和可转换性2可转债的设计与发行 转换比率和票面利率确实定 发行时机的选择：股价偏低而最近不能够提高。 转换政策的制定 3可转换债券筹资的利弊 P101优点：优点： (1)可以降低筹资本钱。可以降低筹资本钱。 (2)由于可转换债券规定的转换价钱要高由于可转换债券规定的转换价钱要高于发行时的公司普通股股价，因此它实于发行时的公司普通股股价，因此它实践上为公司提供了一种以高于当期股价践上为公司提供了一种以高于当期股价发行新普通股的能够。发行新普通股的能够。 (3)当可转换债券转化为公司普通股后，当可转换债券转化为公司普通股后，债券发行者就