上汽收购南汽案例分析-2

1、在干并购案：上汽并购南汽一.并购概略：上汽集团：上海汽车工业（集团）总公司（简称上汽集团”是中国三大汽车集团之一，主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相 关的汽车服务贸易和金融业务，是国内最大的整车上市公司上海汽车（股票代码： 600104.SH）的控股股东（持股83.83%）。上汽集团2007年整车销售超过169万 辆，其中乘用车销售113.7万辆，商用车销售55.3万辆，在国内汽车集团排名中 继续保持第一位。同年，上汽集团以2006年180.1亿美元的合并销售收入，位列财富杂志世界500强企业第402名。南汽集团：南京汽车集团有限公司（简称南汽集团）是我国特大型汽车

2、 骨干生产企业，2002年由跃进汽车集团公司通过债转股方式组建而成。截至2007年6月30日，南汽集团资产总额为 83.57亿元，净资产为20.95亿元，拥有28 家子公司（其中6家中外合资），7家参股公司（其中3家中外合资），400余家 关联企业，形成了南京依维柯、南京菲亚特、南汽名爵等三个整车生产公司，生 产跃进、依维柯、菲亚特、MG名爵四大品牌系列400多个品种汽车，年综合生 产能力20万辆，至2006年底已累计生产汽车160万余辆。过程：2007年4月19号 上汽集团表示希望与南汽集团合作，抛出橄 榄枝；6月11日在地方政府支持下，双方进行初步接触；6月28日发改委领 导视察南汽，希望

3、南汽上汽合作成功加快产业重组；7月3日首轮谈判未达成任何协议，双方在控股权和南汽独立性方面开始拉锯，7月28日签订合作意向书，8月1日上汽入驻南汽进行尽职调查，8月6日双方就合并方案达成一致； 12月26日上汽南汽签署合作协议。结果：两企业合并后企业规模超过一汽集团，中国最大的汽车航母诞生。背景2004年，上汽南汽同时对英国老牌车企 MG罗孚收购，双方成为竞争对手，而 结果则都没有达到圆满，上汽买到了罗孚的核心技术和知识产权，而南汽则拿到 了罗孚的生产线，于是双方都借助罗孚，打出了自己的“自主品牌”并形成激烈 竞争之势，上汽推出了荣威，而南汽推出了血统相似的“名爵”。2007年以来，这一同门P

4、K 一度成为车市热点。收购前，上汽集团已经拥有上海大众、上海通用、上汽通用五菱、韩国双龙、荣 威等几大乘用车板块及重庆红岩等重卡资产，而南汽则拥有南京菲亚特、南汽名 爵和南京依维柯等三个整车生产公司，并生产跃进牌轻型卡车，年综合产能为 20万辆。上汽十分清楚，在南汽的资产中，南京菲亚特不但长年亏损，而且产 品与上海大众、上海通用存在冲突，因而巧妙而坚决地没有让菲亚特的乘用车产 品与此次收购一起进入上汽集团，而菲亚特最终同意退出在南京菲亚特的股权。 然而，上汽对菲亚特的态度又并非是 100%的拒绝，而是将其定位为自己在商用 车领域重要的合作伙伴。在宝山的发动机厂里只有缸盖、缸体和装配三条生产线（

5、在上汽方面发布的新闻 里确实也只提到了这三条生产线），其他的配件都由配套商外协完成，每天只能 小批量组装十几台到二三十台。”这位供应商透露， 英国高级专家们认为，解决 产品质量不稳定的最佳途径是采用 MG罗孚原厂的机加工设备进行发动机组件 的生产。”上汽想在用完之前解决质量稳定性的问题，最快捷的办法只有利用南 汽从罗孚搬回来的全套设备进行试验和生产。”这位人士说。早在2005年初，上汽正意欲整体收购英国罗孚汽车，未成想南汽突然宣布参与 竞购，使得收购价格陡然升高。竞购最终以上汽、南汽对罗孚资产的分而治之告 终：上汽以6700万英镑买下罗孚25、75车型及发动机的知识产权，南汽以5000 万英镑

6、收购了罗孚、MG、以及其发动机供应商 Powertrai n。在这之后的两年中 我们看到，上汽、南汽分别在罗孚的平台上推出了上汽荣威和南汽名爵两款自主 品牌产品。这两款车同出一源，两家企业在营销中同样强调其英伦风格， 可以说 是处处针锋相对，内耗趋势明显。阻碍两方全面合作的不利因素：虽然就资产和市场态势上来看，南汽是比较弱势的，而且社会上还广为流传着 南汽资金不足的问题。可是对于南汽缺钱造名爵的说法，南京名爵内部人士十分 不满，他们不仅表明南汽已获数十亿元银行授信贷款，在名爵项目上不愁资金。 而且，其全系列发动机的生产能力是上汽垂涎已久的，这也是上汽希望并购南汽的真实原因。|可以说正因为自己的

7、弱势，南汽在与上汽合作时，不得不疑虑重重。促进两方全面合作的有利因素：上汽与南汽的合作是有业务互补的基础，南汽的商用车及名爵项目对上汽有利， 而上汽充足的资金注入南汽后对南汽今后的发展有利。由于双方合作处在促进长 三角经济合作的大背景下，而且双方承诺避免与上海汽车产生同业竞争，吸收南 汽的资产不可能全部放在上汽集团中，而是会将整车及发动机放到上市公司上海汽车”中，避免名爵与荣威等竞品在同一个集团中相互竞争。三.并购后的优势：（一）通过并购南汽，可使双方研发能力得到进一步整合|,上汽可以迅速弥补在轻 客市场的短板，增加产量的同时也增加了品牌影响力。并且,上汽在商用车方面可 以形成全系列完整的产品

8、线。上汽集团将由轿车等乘用车为主转变为轿车、 轻客、 轻卡、重卡、微客等细分车型在内的全业务汽车集团 ，乘用车与商用车并举的战 略将得到有效实施，不断扩大市场份额的同时极大地增强了市场力 ，大大巩固其 在我国四大汽车集团中的领头地位。另外，在服务贸易领域，南汽的服务贸易板块通过东华公司为桥梁， 与上汽 服务贸易板块对接。上汽在服务贸易领域，包括销售、物流、进出口、汽车文化、IT服务等多个方面处于国内行业领先地位，南汽服务贸易板块资源加入后，将 对其形成有益的补充。上海汽车将出资20. 95亿元购买整车及紧密零部件资产，跃进集团将持有上海 汽车3. 2亿股份和东华公司25%股权。（二）强强联合互

9、利共赢、自2001年底加入世界贸易组织后，我国汽车产业迅速发展，产销量先后跨 越300万辆、400万辆、500万辆和700万辆规模，今年有望超过 850万辆。中 国已成为世界第三大汽车生产国和第二大新车消费大国。但是，整车企业过多过滥，规模化经营较差等问题并没有得到根本改变，国际竞争力也不高。 聚集车企产业规模效应，增强上汽国际竞争力从国际汽车产业发展现状看，年产 100万辆以下的汽车公司已经难以独立 生存，200万辆规模的也面临重组的局面。汽车工业是规模经济最显著的产业之 一。企业追求规模经济的结果必然使产业集中度提高，从而形成寡头垄断市场。 美国、日本和欧洲一些国家或地区的汽车工业产业集中

10、度很高，从本国各个企业在本国的市场份额看，通用、大众、丰田都分别占据本国28%左右的市场份额。而2006年包括上海通用和上海大众在内的上汽集团在中国的市场份额为 17%，上海通用和上海大众主要轿车在中国的市场份额分别为9.6%和8.5%。上汽集团并购南汽集团，必将有效扩大市场占有率，形成了较高的市场集中度，在 激烈的市场竞争中逐步推进汽车产业的集中。1降低竞争上汽买到了罗孚的核心技术和知识产权， 而南汽则拿到了罗孚的生产线，于是双 方都借助罗孚，打出了自己的“自主品牌”并形成激烈竞争之势，上汽推出了荣 威，而南汽推出了血统相似的“名爵” 。2007年以来，这一同门PK 一度成为车 市热点。这两款车同出一源，两家企业在营销中同样强调其英伦风格， 可以说是处处针 锋相对，内耗趋势明显2扩大规模3优势互补南汽的商用车及