航运行业风险分析报告[共55页]

1、2016 年航运行业风险分析报告【最新资料， WORD 文档，可编辑修改】第 1 页 共 94 页一、航运行业在国民经济中地位航运业作为世界经济重要的基础性和服务性行业，是实现国际贸易的重要保障，推进经济结构调整的坚实基础，在促进世界经济发展和人类社会进步中有着不可替代的作用。而航运业为中国的对外贸易发展， 巩固世界主要贸易大国的地位提供了便利的运输服务， 其兴衰荣辱与国内外总体的经济、贸易、社会和政策法规的发展态势关系密切。2011 年，我国航运业整体平稳发展，水运货物周转量、水运客运周转量和港口货物吞吐量较 2010年都有所增长，同时，水运货物周转量占综合运输体系比重略有增长，水运客运周转

2、量占综合运输体系比重略微下降，外贸货物吞吐量占港口货物吞吐量比重略有下降。二、航运行业发展环境分析2011 年受全球经济增长放缓、国际海运市场低迷拖累以及运力过剩严重等因素影响，我国航运业的宏观环境和总体状况继续急剧恶化。 为了促进航运业继续平稳快速发展， 增强行业抗风险能力， 2011年国家和各级地方政府相继出台了国务院关于加快长江等内河水运发展的意见 、公路水路交通运输“十二五”科技发展规划和关于加快铁水联运发展的指导意见等一系列政策措施，并完成了“十二五”内河水运、沿海港口建设、水运科技教育和信息化建设、节能减排和环境保护、安全生产和应急体系等专项规划， 覆盖了水路运输各个环节。 交通运

3、输部表示 2012 年将通过出台相关有利政策、鼓励航运企业兼并重组等多种措施来扶持我国航运企业渡过难关。三、2011 年航运业发展情况总体来看， 2011 年航运业发展较为平稳。水路货运小幅增长；客运情况好转，实现正增长；港口货物吞吐大幅增长；港口客运吞吐低速增长；进出口方面，港口外贸情况发展较好，沿海港口外贸仍占据绝对主导地位；投资方面，航运业固定资产投资完成额下降，占全国的投资比重也下降。国际干散货市场方面，受经济放缓不利因素影响，全球大宗商品需求减速，以及整个航运业的运力过剩现象严重影响，国际干散货运价跌到 10 年前的水平，干散货运力出现供需严重失衡。 2012 年，受货运需求下跌影响

4、，运价仍保持低位，供过于求的状态也不会好转。沿海干散货运输市场方面，受全球经济增长放缓、国际海运市场低迷拖累以及运力过剩严重等因素影响，2011 年沿海运输市场总体十分低迷， 沿海运价已退回到 2002 年水平， 其严重程度已超过 2009年金融危机海运业最衰退时期。受沿海运输需求增速放缓与沿海运力严重过剩的影响， 2012 年我国沿海散货运输市场运价将进一步下跌，但同时由于沿海运输成本限制，沿海运价下跌的空间不大。全国经济保持合理、较快的增长将促使国内沿海干散货运输需求进一步增加，但是其增速将比 2011年有所放缓。而沿海运力 2012 年进入集中交付期，运力将严重过剩。油品运输市场方面，

5、2011 年国际油轮运量不仅延续了之前的低迷，而且最低位几乎与 2009 年相当。但我国油运市场进口量增加带来了较好的转运需求增长。 2012 年，在国际油品需求恢复疲软、运力继续投放的影响下，供需比例会进一步失衡，同时伊朗、叙利亚等国家的政治局势不稳定也会使得未来石油供给和油价走势不确定性因素增多。但新兴经济体的汽车、重型机械等产业然保持较高的增速，同时以中国、印度为主的国家加大对石油的战略储备等因素影响，预计这些利好因素的影响第 2 页 共 94 页会带动对油轮的需求。整体上，油轮运输市场整体依然低迷，运价上升空间不大。未来国际油轮贸易将重点关注中国市场。集装箱市场方面， 2011 年集装

6、箱市场运力供给相对运输需求有所过剩， 运价指数呈现不断回落走势，航线运价低于 2010 年水平。从 2012 年年初班轮公司涨价决心和合作程度来看， 2012 年新一轮的涨价计划要明显优于 2011 年。但 2012 年集装箱船运力供需仍处于弱平衡的状态，大规模新订单将在2013 年陆续交付，使得 2013 年运力出现过剩。四、2011 年航运业竞争状况近年来我国航运业集中度呈现出逐步下降趋势。中远、中海、中外运长航等三大央企在国内沿海干散货运输市场的运力投放增长较慢，油船经营主体则较为分散。只有集装箱班轮运输市场基于企业需要有庞大的资金和稳定的货源，集中度较高，市场表现为垄断竞争。 2011

7、 年受运力过剩和全球经济复苏出现波折的困扰，航运业已近历史底部。从行业周期看，目前航运业处于大衰退后的萧条期。交通运输部表示 2012 年将通过出台相关有利政策、 鼓励航运企业兼并重组等多种措施来扶持我国航运企业渡过难关。 特别是支持航运企业与一些大的货主签订风险共担的合同， 要鼓励和支持有能力、有实力的航运企业加快兼并重组的步伐，来实现产业结构的调整；防止恶性竞争，为企业创造一个公平、有序的市场环境。五、2011 年航运业区域发展我国内河航运资源主要集中在长江、珠江、淮河及黑龙江水系，占全国通航总里程的 82.3%。而沿海航线则以长三角港口群、珠三角港口群、环渤海港口群、西南港口群、东南港口

8、群五大港口群为依托，形成了发达的内贸航线和国际航线网。 2011 年长江水系沿江省市对发展水运特别是长江航运的重视程度越来越高，支持力度越来越大，长江航运迎来了前所未有的发展机遇，政策支持、法律保障、资金投入，发展环境得到极大改善；珠江流域内广东、广西、贵州等省区也加大了航道建设投入。 2012 年我国仍将加紧在长江推进三个航运中心建设：重庆长江上游航运中心、武汉长江中游航运中心以及下游的上海国际航运中心，全面落实“十二五”规划中长江干线航道和珠江水系的基础建设项目。六、2011 年航运业重点企业发展情况2011 年美国经济复苏步履缓慢，欧洲债务危机加剧，中国经济增速减慢，这些因素导致全球航运

9、业市场运输需求幅度放缓。国内外市场运价下探，尤其是国内沿海货运市场行情延续加速下滑态势，燃油价格上升，导致航运企业的营运效率和净利润明显下降，有些企业甚至出现亏损。为了更好的分析航运业的发展状况，我们根据总资产、营业收入、利润总额三项指标对行业内上市公司进行综合排名。 根据上市公司 11 年三季度报告公布的数据， 2011 年前三季度我国航运业上市公司中总资产排名前三的依次是中国远洋、上港集团和中海发展，营业收入排名前三位的企业分别是中国远洋、中海集运和芜湖港，利润总额排名前三位的企业分别是上港集团、宁波港和天津港。根据对总资产、营业收入、利润总额三个指标的对比，以及对上市公司盈利、营运、偿债

10、、发展能力的分析，本章着重对中海集运、中国远洋、中远航运、中海发展、招商轮船、长航油运、长航凤凰和宁波海运八个上市公司发展情况进行分析，重点分析了 11 年企业特点和企业竞争力。第 3 页 共 94 页七、2012 年航运业风险分析当今世界正处于后金融危机时期，国际经济走势正经历着新的一轮的波动，处在缓慢复苏之中。但是，复苏的进程非常脆弱而且很不平衡，面对诸多不确定、不稳定的因素，无论是发达经济体，还是新兴经济体，经济增速都出现了回落，主要发达经济体失业率居高不下，新兴经济体通货压力上升。一些国家主权债务风险增大，引起了国际金融市场继续经济动荡，世界经济复苏的长期性、艰巨性对国际航运业发展带来

11、了不可避免的影响和冲击，航运业发展的老问题还没有完全解决，现在又出现了新的问题，新老问题交织在一起，使这种影响和冲击越来越复杂。首先是航运市场的需求增速放缓。随着欧债危机的蔓延，美国、欧盟等发达经济体经济增速下滑，市场的交通运输量急剧下降， 导致国际航运市场的需求减少， 必然会使现有运力出现相对过剩局面，其次是市场运力绝对过剩。 2008 年以前，随着我国外贸进出口量的持续上升，大量资本进入航运领域，运力过剩初现端倪。 2008 年国际金融危机以后，航运市场一度出现了短期反弹上升，给市场以航运将迅速恢复的信号，又导致造船订单出现较大幅度增长，造成 2011 年大批新增运力投入市场。一方面，现有

12、运力吃不饱，另一方面，新增运力又要找市场，航运市场的供需失衡加剧。此外，航运企业还面临着运价下降、成本全面上涨的困境。燃油成本、船员工资、融资成本等持续上升，导致行业亏损大幅度增加。八、2012 年航运业投资策略航运业 2012 年总体信贷原则是“区别对待，择优支持” 。大力支持产业中的龙头优质企业，适时适度接入具备较好发展潜力的成长型企业。一是重点支持综合实力雄厚、抗风险能力强的国有大中型综合性航运集团，行业经验丰富、经营管理稳健、财务现金流状况良好且位列全球前 20 位的专业航运跨国公司，控股股东为能源、电力、钢铁、石油石化等基础性行业的大型集团，可获得长期稳定运输合同的配套型航运企业。二

13、是适度支持符合下列条件的地方优质龙头航运企业：企业规模为大型或中型，以运输石油、煤炭、铁矿石等大宗商品为主，在区域内具备货源、码头、航线等综合优势，经营管理稳健，经营性现金流和财务状况良好。三是不得新介入企业规模较小、货源不稳定、运能利用率较低、资金链紧张、抗风险能力不足的中小型航运企业。同时，对已授信的中小型客户要及时进行风险排查，中型客户原则上不得新增无抵押敞口授信，小型客户原则上均应列为减退加固对象。第 4 页 共 94 页目 录第一章 航运业基本情况 . 13第一节 航运业的定义及分类 . 13第二节 航运业地位及重要性 . 13第二章 2011 年航运业发展环境分析 . . 14第一

14、节 国内经济环境对行业的影响 . 14一、国内经济环境分析 . 14二、国内经济趋势判断 . 16第二节 国际经济形势对行业的影响 . 17一、全球经济暗淡前行 . 17二、新兴经济体成“增长绿洲” . 17三、对航运业影响：国际航运将持续低迷 . 17第三节 产业政策对行业的影响 . 17一、重点政策汇总 . 17二、重点政策及重大事件分析 . 18三、政策未来发展趋势 . 20第四节 行业社会环境分析 . 20一、港口建设费征收使用管理办法发布 . 20二、部省联合推进长江干线船型标准化 . 22三、新版运河通航标准将于 2012 年起实施 . 23四、2012 年起外国公司禁止从事两岸间

15、海上运输 . 24第 5 页 共 94 页五、“十二五”我国水运结构调整思路确定 . 24第五节 行业技术环境分析 . 24一、船舶技术 . 24二、航海技术 . 25三、港口、航道技术 . 25四、信息技术 . 25五、环保和可持续发展技术 . 26第三章 2011 年航运业发展情况分析 . . 26第一节 2011 年航运业宏观运行情况 . 26一、水路运输情况 . 26二、港口吞吐量情况 . 28三、进出口情况 . 31四、固定资产投资 . 32第二节 2011 年航运业细分市场运行分析 . 33一、国际干散货市场 . 33二、沿海干散货市场 . 34三、油品运输市场 . 39四、集装箱

16、运输市场 . 44第三节 2012 年航运业形势展望 . 45一、2012 年航运业运价环比将改善，拐点仍需等待 . 45二、国际干散货：产能过剩依旧 . 45三、沿海干散货：运价将进一步下跌，需求增速放缓，沿海动力大幅提升 . 46第 6 页 共 94 页四、成品油：整体市场低迷，动力增幅保持高位 . 49五、集装箱：运价将上调，供需基本平衡 . 51第四章 2011 年航运业竞争状况分析 . . 52第一节 航运业集中度情况分析及预测 . . 52第二节 航运业进入与退出壁垒分析 . 53一、进入壁垒分析：投资门槛较低 . 53二、退出壁垒分析：专用性高，退出困难 . 53三、准入条件：水

17、路运输经营规范条件解读 . 53第三节 航运业竞争结构分析 . 54一、上游供应商占据谈判优势 . 54二、现有企业间竞争激烈，同质化严重 . 55三、下游用户增长减速下的谈判能力提升 . 55四、新进入门槛较低，威胁大 . 55五、航运业替代品较多 . 55第四节 2011 年航运业生命周期分析 . 56一、航运业处于大衰退后的萧条期 . 56二、航运业生命周期运行特点 . 56第五节 航运业发展特征分析 . 59一、国际化特征显著 . 59二、行业周期性较强 . 59三、资本和技术密集型产业 . 59四、涉及企业类型众多，业务交叉性强 . 59第 7 页 共 94 页第五章 2011 年航

18、运业区域发展情况分析 . . 60第一节 2011 年行业区域分布 . 60一、布局现状 . 60二、布局规划 . 63第二节 2011 年重要水系行业发展情况 . 63一、长江水系我国内河航运第一大水系 . 63二、珠江水系我国内河航运第二大水系 . 68第六章 2011 年航运业重点企业发展情况分析 . . 70第一节 行业内上市公司综合排名及各项指标排名 . . 70一、2011 年度中国港航船企市值 50 强 . 70二、总资产排名 . 73三、营业收入排名 . 74四、利润总额排名 . 75第二节 重点航运企业分析 . 75一、2011 年航运企业总体状况 . 75二、航运业上市企业

19、财务指标 . 76三、重点企业竞争力分析 . 78第七章 2012 年航运业风险分析 . 84第一节 宏观经济波动风险 . 85第二节 政策风险 . 85第三节 供求风险 . 86第四节 其他风险 . 86第八章 2012 年航运业投资策略 . 87第 8 页 共 94 页第一节 航运行业总体授信原则 . 87第二节 准入标准 . 87一、远洋运输企业 . 87二、沿海运输企业 . 88三、内河运输企业 . 88第三节 授信方案 . 88一、远洋水运企业 . 88二、沿海运输企业 . 88三、内河运输企业 . 88第 9 页 共 94 页表 录表 1 航运业子行业分类（ GB/T4754-20

20、02 ）. 13表 2 2007-2011 年我国航运业发展情况 . 14表 3 2011 年宏观经济主要指标情况 . 14表 4 航运业近年来重点产业政策汇总 . 17表 5 2011 年航运业相关产业政策汇总 . 18表 6 港口建设费调整比较表 . 22表 7 长江船型标准化发展历程 . 23表 8 2007-2011 年水路货运量及增速比较 . 26表 9 2007-2011 年水路客运量及增速比较 . 27表 10 2007-2011 年同期内河港口和沿海港口货物吞吐量对比情况 . 29表 11 2007-2011 年同期内河港口和沿海港口旅客吞吐量对比情况 . 31表 12 200

21、7-2011 年同期内河港口和沿海港口外贸货物吞吐量对比情况 . 32表 13 2007-2011 年航运业固定资产投资情况 . 32表 14 2008 年以来全球干散货船运力增长情况 . 34表 15 截至 2012 年 1 月 1 日全球干散货船队订单情况 . 34表 16 2011 年 1-11 月份沿海部分港口粮食吞吐量 . 39表 17 油轮船队增长情况 . 41表 18 油轮分船型拆解情况 . 42表 19 集装箱船分船型船队规模 . 45表 20 截至 2011 年 12 月 30 日集装箱船分船型订单情况 . 45表 21 全球油品市场需求增长 . 50表 22 集装箱船运力增

22、长 . 52表 23 航运运输相对与其他运输方式优劣势及替代性比较 . 55表 24 2011 年度中国港航船企市值 50 强排名 . 72表 25 2011 年前三季度航运业上市公司总资产排名 . 73表 26 2011 年前三季度航运业上市公司主营收入排名 . 74表 27 2011 年前三季度航运业上市公司利润总额排名 . 75表 28 2011 年前三季度航运业上市企业财务指标 . 77表 29 中海集运分支体系 . 78表 30 中远集团二级公司 . 79表 31 中远航运分支体系 . 80表 32 中海发展分公司 /子公司 . 81表 33 招商轮船全资子公司 . 82表 34 长

23、航油运子公司 . 83表 35 长航凤凰下属公司 . 83表 36 宁波海运参股、控股企业 . 84表 37 2011 年全球干散货船运力增长 . 86表 38 2007-2011 年油船供求情况 . 86第 10 页 共 94 页图 录图 1 2007-2011 年水路运输业货物周转量及增长率比较 . 27图 2 2007-2011 年水路运输业旅客周转量及增长率比较 . 28图 3 2007 年-2011 年主要港口货物吞吐量及增速比较 . 29图 4 2007 年-2011 年主要港口旅客吞吐量及增速比较 . 30图 5 2007 年-2011 年主要港口外贸货物吞吐量及增速比较 . 31图 6 2007 年-2011 年航运业固定资产完成额及增速对比 . 32图 7 2010 年