财务报表分析——盈利能力分析、风险水平分析主要指标

1、财务报表分析第六章 盈利能力分析重点：指标的计算、含义，比较的问题。掌握：盈利能力分类方法、收入(资产/净资产/现金净流量)盈利能力的分类与计算方法。 盈利能力分析意义：1) 消除企业规模大小对盈利能力的影响2) 通过计算各种指标解释企业的风险特征3) 判断企业盈利能力的构成 盈利能力分析三步骤：指标计算、指标与社会行业同类and历史指标进行比较分析判断高低、各指标联系在一起分析。 盈利指标体系：1) 收入盈利率主营收入盈利率、全部收入盈利率2) 资产盈利率总资产盈利率、各种具体资产盈利率3) 净资产盈利率净资产盈利率、普通股权益盈利率A.收入盈利能力分析1.主营收入盈利能力 a.主营收入息税

2、前收益率=（利润总额+税前利息）/主营收入主营收入息税前营业收益率=（利润总额+税前利息-投资收益）/主营收入高：竞争能力强（但两者前后年的变化方向相反，用后一指标更好）b.主营收入税后利润及利息收益率=税后利润+税前利息*（1-所得税率）/主营收入主营收入税后利润及利息收益率=营业利润（1-所得税率）+税前利息（1-所得税率）/主营收入上两者稍有不同，该指标的经济含义与前指标相同c.主营收入税前利润率=利润总额/主营收入（稳定性差，风险大）主营收入营业利润率=营业利润/主营收入（更能反映收入与盈利之间的关系）国有企业效绩评价指标体系的收入盈利率便采用该指标后者更能反映收入与盈利之间的关系d.

3、主营收入税后盈利率=税后利润/主营收入主营收入税后营业利润率=营业利润（1-所得税率）/主营收入e.主营业务毛利率=毛利（或者主营业务利润、产品销售利润）/主营收入反映企业经营活动的最基本的盈利能力，也放映企业经营风险的大小。该指标与主营收入营业利润率相比，之差越大，经营风险也越大。2.全部收入盈利能力（这类指标适用于主营业务不突出的多元化经营公司）该类指标与主营收入利润能力指标相比，可以一定程度上反映企业经营风险，两类之差越小，说明全部收入盈利能力越稳定。B资产盈利能力分析1.总资产盈利能力分析a.总资产息税前收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额大于社会平均行业平均指标时，认为获利

4、能力强。指标越大，获利能力越强。是不受筹资活动影响的企业真实盈利能力的反应。国有资本效绩评价指标体系中的总资产报酬率将他作为评价财务效益状况的基本指标。不受筹资活动影响的企业真实盈利能力的反映。b.总资产税后利润和税后利息收益率=净利润+利息支出（1-所得税率）/总资产平均余额经济含义与前指标相同，要注意比较时参照物是否减去所得税。两者关系：a*（1-所得税率）=bc.总资产税前利润率=利润总额/总资产平均余额总资产税后利润率=净利润/总资产平均余额该类指标计算出的结果意义不大，故以后涉及资产盈利率指标时，均不采用总资产利润率类指标，而采用总资产利润和利息收益率指标税前OR税后则看参照物的性质

5、。一般要将总资产盈利率与净资产盈利率联系在一起分析，此时要用税后，故以后未作说明的总资产盈利率就是指总资产税后利润和税后利息收益率（b）财务报表最重要的分析指标之一。2.各类资产盈利能力分析a.流动资产盈利率=净利润+利息支出（1-所得税率）/流动资产平均余额该指标分析意义已经大为减弱b固定资产盈利率=净利润+利息支出（1-所得税率）/固定资产净值平均余额对考察固定资产游资的经济效益具有一定参考意义，该指标分析意义已经大为减弱。C净资产盈利能力分析1.全部净资产盈利能力分析净资产盈利率=净利润/净资产平均余额评价企业资本经营效率的核心指标，最具综合性与代表性，不受行业不同的限制，通用性强适用范

6、围广。该指标越高，资本运营效益越高，投资者和债权人的利益受保障程度越高。上市公司业绩综合排序中该指标居于首位。该指标6%的上市公司才可获得配股资格。对企业效绩评价，该指标处于核心地位。2.原始投入资本（投资者直接投入企业的股本&资本公积，不包括经营过程中产生的积累，即盈余公积和未分配利润）盈利能力分析原始投入资本盈利率=净利润/（股本平均余额+资本公积金平均余额）对投资者用处较大，越大对股东越有利，研究分配方案的重要参考指标。一般来说该指标应该高于净资产盈利率。但是企业亏损严重时留存收益为负，就会出现相反的情况，此时企业分红能力自然降低。3.普通股权益盈利能力分析普通股权益盈利率=（净利润-优

7、先股股利）/（净资产-优先股权益）4.普通股每股收益分析a.普通股基本每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股股利b.增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数-（行权价格*拟行权时转换的普通股股数/当期普通股平均市场价格）=回购价格*承诺回购的普通股股数/当期普通股平均市场价格-承诺回购的普通股股数D.企业经营现金净流量能力分析1.收入经营现金净流量能力分析收入经营现金净流量率=经营现金净流量/营业收入表明：企业在一定时期从营业收入中取得的每1元现金有多少可以用于经营之外的支出。越大，说明企业自我扩张的能力越强。比率较大的行业其风险水平较低。经营现金净流入量越多，企业的现金积累能力

8、越强，应付突发事件和市场变化的现金支付能力就越强风险低。2.总资产经营现金净流量能力分析总资产经营现金净流量率=经营现金净流量/总资产平均余额表示资产创造经营现金净流量的能力，越大说明资产的现金回收能力越强，风险越小。该指标与总资产税后利润率相比较，可以判断企业总资产盈利率指标的质量（相差越小质量越高）。3.净资产经营现金净流量分析a.净资产现金净流量率=经营现金净流量/净资产平均余额表示净资产创造经营现金净流量的能力，比率越高越好。b.普通股每股经营现金流量率=（经营现金净流量-归优先股的经营现金净流量）/发行在外的普通股股数用得极为普遍的指标。普通股每股经营现金净流量越是大于每股收益，说明

9、公司支付现金股利的能力越强。第七章 企业风险水平分析重点：风险的分类，各指标计算、含义、判别。经营风险、财务风险、总风险。偿债能力指标的计算方法和含义。 风险对盈利能力产生影响根源的根源：存在固定成本。营业收入的增减变化率总会低于盈亏变化率风险对企业盈利能力的变化率起着放大性的作用。 风险对企业折现率产生影响的根本原因：存在负债。不确定性支付利息导致盈利能力不确定性、还本付息导致偿债能力不确定性。 债权存在风险风险补偿提高债券利息率负债资金成本上升折现率提高、也影响到股权资金成本进而影响企业平均资金成本 分类：财务风险、经营风险 分析意义：利于控制企业风险、利于比较不同风险水平的盈利能力、判断

10、企业价值。1.经营风险水平分析风险：从事传统产品制造的行业从事新型产品开发和制造的行业。同行业中，风险经营管理水平高倾其所有流动资产也不能偿还全部流动负债偿债困难，风险高。 过高企业资金过多滞留在盈利能力较低的资产上，影响了企业资金的高效运转影响获利能力。 评价：流动比率容易被人操纵，有时并不能反映企业真实短期偿债能力。b.速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债 速动资产：流动资产中那些可以迅速转变为货币资金的资产。 流动比率的补充。经济含义与上基本与流动比率相同，但更准确。国际公认标准为1倍。 过低偿债能力弱，风险大 过高滞留在先进的资产过多，利用效率差，影响盈

11、利能力。 也能被操纵。c.现金流动负债比率（经营现金净流入量流动负债比率的简称）=年经营现金净流入量/年末流动负债 该指标反映企业短期偿债能力相对比较谨慎和保守。因为其反映的是企业在维持生产经营能力不变的情况下的短期偿债能力。越大，表示短期偿债能力越强。但并非越大越好，理由同前。B. 长期负债能力分析长期偿债能力的强弱与企业的盈利能力的高低呈高度正相关。我国国有资本金效绩评价指标体系中：长期偿债能力指标偿债能力的基本指标（更重视）短期偿债能力指标偿债能力的修正指标a. 资产负债率=负债总额/资产总额 从资产对负债的担保能力角度考察债权人的借贷风险。 最高标准：50% 该指标在资金市场发达的地方

12、备受重视，反映了1.债权人风险2.企业经营活力 该比率越小，以为企业资产对负债的担保力越强，债权人借贷风险越小。该比率过大，则表明资产对负债担保力不足。所以是债权人风险的反映 比例大小与企业的经营思想密切相关。激进该比率高。保守该比率低。所以也是经营活力的反映有用的变形指标：净资产负债率=负债总额/净资产（最高标准100%）b. 利息保障倍数=息税前收益/利息支出=（利润总额+实际利息支出）/实际利息支出 从企业盈利的角度考察企业偿付负债的利息的能力（仅计算此，可能并不能真实反映偿付负债利息的能力） 越大，说明支付利息能力越强，风险越小。反之亦反。 公认标准为3。c. 现金总负债比率（现金净流入量与负债总额的比率）=（净利润+折旧+长期资产摊销）/负债总额越大表明企业长期偿债能力越强。d. 固定支出现金覆盖率=（经营现金税前净流量+固定支出）/固定支出=（利润总额+折旧+长期资产摊销+利息支出+租金+其他固定支出）/固定支出是利息保障倍数指标的一种延伸。比利息保障倍数更灵活多样，用途也广得多。3.综合风险水平分析 和 企业经济价值的确定A. 总风险对盈利能力的影响分析：总风险是经营风险与财务风险之积。综合杠杆=贡献毛益总额/税前收益变化后的