企业财务报表分析范例——两公司对比分析

1、企业财务报表分析本报告选取的2家上市公司的2009年12月31日会计报表，仅对当年的财务状 况进行分析，相关分析结论仅为学习讨论使用。一、财务指标分析现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对2009年的财务状况进行分析，并结合两公司各自的情况进行对比。表1 2009 年12月31日A公司和B公司重要财务指标（单位：人民币万元）指标/公司AB营业收入72971.20416606.00资产总额133744.00620905.00负债总额41272.00193616.00股东权益92472.20427289.00（一）偿债能力指标分析两公司近期偿债能力如表2所示:表2偿债能力指标指标/公司A

2、B流动比率2.63642.1950速动比率1.80111.9372现金比率1.38011.24611、流动比率分析。流动比率可以反映短期偿债能力，企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。如果用流动资产偿还全 部流动负债，企业剩余的是营运资金，营运资金越多，说明不能偿还短期债务的风 险越小。一般认为上市公司合适的流动比率是2, A公司和B公司流动比率分别是2.6364 和 2.1950，均大于 2。2、速动比率分析。速动比例是对流动比率的补充。一般认为上市公司合理的速 动比率为1, A公司和B公司的速动比率分别为1.8011和1.9372，均大于1。3、现金比率

3、分析。现金比率显示公司立即偿还到期债务的能力，一般来说现金比率越高说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，反之则越弱。A公司和B公司的现金比率分别为1.3801和1.2461，均高于一般认为的合理比率 0.40.8。通过对比，我们发现，A公司的流动比率要高于 B公司，并且与速动比率的比 值，也是A公司的较为合理，说明A公司的短期偿债能力较好，总体来说两个公司 的流动比率、速动比率和现金比率都比较高；A公司的流动比率高于B公司，而速动比率低于B公司，说明A公司的存货较多或者存货流动性存在劣势；而A公司的现金比率要略高于B公司，说明A公司的资金流动性较好，现金偿付能力略强。（二）每股财务数据分析每

4、股财务数据有每股收益、每股净资产、每股现金含量、每股负债比等。表3每股财务数据指标/公司AB每股收益（元）0.460.68每股收益扣除（元）0.380.55每股净资产（兀）1.814.23每股资本公积金（元）0.12880.1828每股未分配利润（元）0.52610.6845每股经营活动现金流量（兀）0.25340.81811、每股收益分析。每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的指标，它测定股 票投资价值的重要指标之一，是综合反映公司获利能力的重要指标，反映普通股的 获利水平。B公司每股收益要略高于 A公司，但是不知其各自股本总数，无法对两者的数 据做直接对比；净利润额，B公司要高于A公司，数

5、据上对比说明B公司的运营规 模要比A公司大。2、每股净资产分析。反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本及账面权 益。它是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出 能力。但每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。B公司每股收益要高于 A公司，如假设在两公司性质相同、股票市价相近的条 件下，则B公司股票的每股净资产高，其发展潜力与其股票的投资价值大，投资者 所承担的投资风险小。（三）资产运营能力分析资产运营能力财务指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非 流动资产周转率、总资产周转率等，数据如表 4所示表4资产运营能力数据指标/公司AB应收账款周转率12.4

6、6095.8253存货周转率1.03348.5272流动资产周转率0.96211.5988固定资产周转率7.53313.1515总资产周转率0.64880.70601、应收账款周转率分析。应收账款周转率就是年度内应收账款转为现金的平均 次数，它说明应收账款流动的速度，即一定期间内公司应收账款转为现金的平均次 数。根据数据对比，A公司的应收账款周转率12.4609要高于B公司5.8253，说明 A公司应收账款周转次数多，收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力 强，坏账损失少。2、存货周转率分析。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售 收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来说

7、，存货周转速度越快，存货的占用 水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。A公司的存货周转率1.0334要远低于B公司8.5272，说明B公司的存货资产变 现能力较A公司要好，存货及占用在存货上的资金周转速度快，也反映了 B公司的 存货管理水平高。3、总资产周转率分析。该指标反映总资产的周转速度，周转率越高，说明销售 能力越强，全部资产的管理质量和利用效率越高。A公司的总资产周转率0.6488要略低于B公司0.706，说明B公司在当期销售 能力强，资产利用效率高。（四）盈利能力指标分析盈利能力指标包括经营净利率、经营毛利率、资产利润率、资产净利率、净利 润率、净资产收益率、税

8、前利润增长率、净资产收益率增长率等，公司近期盈利能 力指标如表5：表5盈利能力指标指标/公司AB经营净利率（）28.772615.6282经营毛利率（）70.674834.9031资产报酬率（）18.678116.3721净资产报酬率（）27.014423.7907总资产利润率（%）15.698410.486净资产收益率（）25.4316.021、经营净利率分析。销售净利率是指净利润与销售收入的百分比，该指标反映 每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。A公司的经营净利率为28.7726%高于B公司15.6282%,说明A公司增加销售收 入额的同时，相应地获得更多的净利润，盈

9、利水平较高。2、经营毛利率分析。经营毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少 钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是销售净利率的最初基础，没有 足够大的毛利率便不能盈利。A公司的经营毛利率为70.6748%远高于B公司34.9031%,说明A公司盈利能力 比B公司存在更大的上涨空间。3、总资产利润率分析。总资产利润率是指利润与资产总额的对比关系，它从整 体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。A公司的总资产利润率为15.6984%远高于B公司10.4860%,说明A公司资产综 合利用效果较好，利用债权人和所有者权益总额所取得盈利能力较B公司要高。

10、（五）财务结构指标财务结构指标包括资产负债率、资本负债率、股东权益比率等等。数据如表6所示：表6 财务结构指标指标/公司AB资产负债率（）十30.858931.1829资本负债比率（）44.631745.3127股东权益比率（）69.141168.81711、资产负债率分析。资产负债率可衡量企业的总资本中，究竟有多少百分比是 仰赖外来资金提供。资产负债率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动 的能力越强，企业偿还长期债务的能力越弱。通过对比，两公司的资产负债率都不高，B公司的资产负债率和资本负债比率比A公司略高，说明B公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力稍强。2、股东权益比率分析。股

11、东权益比率显示企业总资本中，属于企业自有资本所 占的比率，反应企业的基本财务结构是否稳定。如果权益比率过小，表明企业过度 负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。通过对比，B公司的股东权益比率比 A公司略低，但都超过60%表明两公司财 务结构较稳定，A公司风险高于B公司，两个公司均可以积极地利用财务杠杆作用 来扩大经营规模。（六）财务风险指标表7财务结构指标指标/公司AB现金流动负债比（）31.700459.4985现金销售率（）15.469418.54421、现金流动负债比分析。现金流动负债比是企业一定时期的经营现金净流量同 流动负债的比率，可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。

12、B公司的现金流动负债比要高于 A公司，B公司经营活动产生的现金流比较多， 能保障企业按期偿还到期账务，财务风险比较小。2、销售现金率分析。销售现金率用以反映企业主营业务的收现能力。B公司的现金流动负债比要高于 A公司，表明B公司的销售款的收回速度快， 坏账损失的风险小，财务风险也小。二、杜邦分析图1A 公司的杜邦分析图图2 B公司的杜邦分析图三、分析结论相比较A公司，B公司净资产收益率比较低，而两者的权益乘数相等，说明两 者的差距主要在于总资产收益率。 A公司的总资产收益率要高于 B公司。第一，B企业的主营业务收入比 A企业高343634.8万元，销售毛利率要却远比 A企业低。虽然B公司的资产

13、总额高，而且主营业务收入远高于 A企业，总资产周 转率相当略高于A企业，但由于成本费用偏高，造成净利润偏低，总资产收益率和净 资产收益率偏低。财务费用一项，在 A公司的年末资产负债表中表现为负数，可能 从事对外融资，或计提的销售费用有结余，显然在资本运作方面比B公司更加灵活， 相比之下，B公司的庞大财务费用成为负担。此外，营业费用，管理费用所占的相 对比重，B公司都远比A公司要高，由此可见，成本费用的偏高，资本运作不灵活， 导致的总资产收益率低下是导致 B公司权益报酬率低于 A公司的主要原因。因此该 公司今后应把成本费用控制和资本运作作为重点放在提高总资产收益率上。第二，A公司的总资产周转率低

14、于 B公司，分析其资产结构，发现存货占相对 比重较大，故说明A公司在存货管理方面有待改进；从投资行为看，B公司的投资收益相对较高，更侧重于长期投资。B公司的每股净资产高于A公司，每股收益率的差距与每股净资产差距比例相当，2个公司的股价应该基本持平。从创新力看，A 公司大于B公司，从规模上看，B公司大于A公司。从投资环境看，B公司相对稳健，A公司相对成长速度比较快。总体来说，我们发现，两家公司的基本财务结构都较稳定，风险相对较小。A公司的资金流动性较好一些，短期偿付能力略高于B公司，经营灵活度高于B公司， 但是在存货管理水平上不及 B公司，它的存货变现能力、周转速度及占用在存货上 的资金周转速度

15、较慢；A公司应收账款收账快账龄短，资产流动性强，短期偿债能 力强，坏账损失少；A公司的总体变现能力及盈利能力高于 B公司，但是风险也高 于A公司；B公司在当期销售能力强，资产利用效率高；两家公司可能来自于地方 的财政税收政策性收益比较强，但是披露不够彻底；从现金投资数据看，B公司对投资机会的把握能力高于 A公司；成本费用的偏高，资本运作不灵活，导致的总资 产收益率低下是导致B公司权益报酬率低于 A公司的主要原因。后附A B公司报表等资料1、A公司-资产负债表资产负债表2009年12月31日单位：元流动资产流动负债货币资金短期借款0.00结算备付金0.00向中央银行借款0.00拆出资金0.00吸

16、收存款及同业存放0.00交易性金融资产拆入资金0.00衍生金融资产0.00交易性金融负债0.00应收票据0.00衍生金融负债0.00应收账款应付票据0.00预付款项2022980.00应付账款应收保费0.00预收款项应收分保账款0.00卖出回购金融资产款0.00应收分保合同准备金0.00应付手续费及佣金0.00应收利息0.00应付职工薪酬26745600.00应收股利0.00应交税费其他应收款9991930.00应付利息115950.00应收出口退税0.00应付股利11081.10应收补贴款0.00其他应交款0.00应收保证金0.00应付保证金0.00内部应收款0.00内部应付款0.00买入返

17、售金融资产0.00其他应付款存货预提费用0.00待摊费用0.00预计流动负债0.00待处理流动资产损益0.00应付分保账款0.00一年内到期的非流动资产0.00保险合同准备金0.00其他流动资产0.00代理买卖证券款0.00流动资产合计代理承销证券款0.00非流动资产国际票证结算0.00发放贷款及垫款0.00国内票证结算0.00可供出售金融资产递延收益0.00持有至到期投资0.00应付短期债券0.00长期应收款0.00一年内到期的非流动负债长期股权投资其他流动负债3135000.00其他长期投资0.00流动负债合计投资性房地产非流动负债固定资产原值长期借款累计折旧应付债券0.00固定资产净值长

18、期应付款0.00固定资产减值准备7290.13专项应付款0.00固定资产净额预计非流动负债1879050.00在建工程0.00递延所得税负债2750400.00工程物资0.00其他非流动负债0.00固定资产清理0.00非流动负债合计生产性生物资产0.00负债合计公益性生物资产0.00所有者权益油气资产0.00实收资本（或股本）无形资产资本公积开发支出0.00库存股0.00商誉0.00专项储备0.00长期待摊费用290030.00盈余公积股权分置流通权0.00一般风险准备0.00递延所得税资产3728770.00未确定的投资损失0.00其他非流动资产0.00未分配利润非流动资产合计拟分配现金股利

19、0.00资产总计外币报表折算差额-181627.00归属于母公司股东权益 合计少数股东权益所有者权益（或股东权益）合计负债和所有者权益（或股 东权益）总计2、A公司-利润表利润表单位：元一、营业总收入营业收入利息收入0.00已赚保费0.00手续费及佣金收入0.00房地产销售收入0.00其他业务收入0.00二、营业总成本营业成本利息支出0.00手续费及佣金支出0.00房地产销售成本0.00研发费用0.00退保金0.00赔付支出净额0.00提取保险合同准备金净额0.00保单红利支出0.00分保费用0.00其他业务成本0.00营业税金及附加销售费用管理费用财务费用(2484160.00)资产减值损失

20、2705560.00公允价值变动收益投资收益其中:对联营企业和合营企业的投资收益7246550.00汇兑收益0.00期货损益0.00托管收益0.00补贴收入0.00其他业务利润0.00三、营业利润营业外收入营业外支出949505.00非流动资产处置损失149281.00利润总额所得税费用未确认投资损失0.00四、净利润归属于母公司所有者的净利润0.00少数股东损益4345860.00五、每股收益基本每股收益0.46稀释每股收益0.46六、其他综合收益1099930.00七、综合收益总额归属于母公司所有者的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额4360650.003、A公司-现金流量表现金流量

21、表单位：元一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金798177000.00客户存款和冋业存放款项净增加额0.00向中央银行借款净增加额0.00向其他金融机构拆入资金净增加额0.00收到原保险合同保费取得的现金0.00收到再保险业务现金净额0.00保户储金及投资款净增加额0.00处置交易性金融资产净增加额0.00收取利息、手续费及佣金的现金0.00拆入资金净增加额0.00回购业务资金净增加额0.00收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金33117400.00经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金客户贷款及垫款净增加额0.00存放中央银行和冋业款项净增加额0.00支付

22、原保险合同赔付款项的现金0.00支付利息、手续费及佣金的现金0.00支付保单红利的现金0.00支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金4319250.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额4590300.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00收到的其他与投资活动有关的现金减少质押和定期存款所收到的现金0.00投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金投资所支付的现金质押贷款净增加额0.00

23、取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的其他与投资活动有关的现金增加质押和定期存款所支付的现金0.00投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金0.00收到其他与筹资活动有关的现金0.00筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金0.00支付其他与筹资活动有关的现金0.00筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额4、A公司-财务指标分析资产负债表2009年12月31日单位：元每股指标摊薄每股收益（元）0.4712加权每股收益（元）

24、0.46每股收益 调整后（元）0.46扣除非经常性损益后的每股收益（元）0.38每股净资产 调整前（兀）2.0755每股净资产 调整后（兀）1.81每股经营性现金流（元）0.2534每股资本公积金（元）0.1288每股未分配利润（元）0.5261调整后的每股净资产（兀）-成长能力主营业务收入增长率（）9.1269净利润增长率（）58.3467净资产增长率（）39.9188总资产增长率（）46.6375营运能力应收账款周转率（次）12.4609应收账款周转天数（天）28.8904存货周转天数（天）348.3646存货周转率（次）1.0334固定资产周转率（次）7.5331总资产周转率（次）0.6

25、488总资产周转天数（天）554.8705流动资产周转率（次）0.9621流动资产周转天数（天）374.1815股东权益周转率（次）0.9204盈利能力总资产利润率（%）15.6984主营业务利润率（）67.7702总资产净利润率（）18.6669成本费用利润率（）40.1927营业利润率（）25.4073主营业务成本率（）29.3252销售净利率（）28.7726股本报酬率（）56.0692净资产报酬率（）27.0144资产报酬率（）18.6781销售毛利率（）70.6748三项费用比重（）47.1047非主营比重（）-主营利润比重（）212.5345股息发放率（）0.0001投资收益率（）

26、-主营业务利润（兀）净资产收益率（）25.43加权净资产收益率（）28.76扣除非经常性损益后的净利润（元）偿债及资本结构流动比率（%）2.6364速动比率（%）1.8011现金比率（%）138.0056利息支付倍数（）-9266.5637长期债务与营运资金比率（）0.0892股东权益比率（）69.1411长期负债比率（%）3.888股东权益与固定资产比率（）949.7573负债与所有者权益比率（）44.6317长期资产与长期资金比率（）40.8151资本化比率（%）5.3239固定资产净值率（）70.9572资本固定化比率（）43.1102产权比率（%）44.1311清算价值比率（）323.

27、3001固定资产比重（%）7.2799资产负债率（）30.8589总资产（兀）其他指标短期股票投资（元）-短期债券投资（兀）-短期其它经营性投资（元）-长期股票投资（元）长期债券投资（兀）0长期其它经营性投资（元）01年以内应收帐款（元）-1-2年以内应收帐款（元）-2-3年以内应收帐款（元）-3年以内应收帐款（元）-1年以内预付货款（元）-1-2年以内预付货款（元）-2-3年以内预付货款（元）-3年以内预付货款（元）-1年以内其它应收款（元）-1-2年以内其它应收款（元）一2-3年以内其它应收款（元）3年以内其它应收款（元）一现金流量经营现金净流量对销售收入比率（）0.1547资产的经营现金

28、流量回报率 （）0.0844经营现金净流量与净利润的比率（）0.5376经营现金净流量对负债比率 （）0.2735现金流量比率（）31.70035、B公司-资产负债表流动资产流动负债货币资金短期借款0.00结算备付金0.00向中央银行借款0.00拆出资金0.00吸收存款及同业存放0.00交易性金融资产436360.00拆入资金0.00衍生金融资产0.00交易性金融负债0.00应收票据衍生金融负债0.00应收账款应付票据预付款项应付账款应收保费0.00预收款项应收分保账款0.00卖出回购金融资产款0.00应收分保合同准备金0.00应付手续费及佣金0.00应收利息0.00应付职工薪酬应收股利0.0

29、0应交税费其他应收款应付利息275880.00应收岀口退税0.00应付股利0.00应收补贴款0.00其他应交款0.00应收保证金0.00应付保证金0.00内部应收款0.00内部应付款0.00买入返售金融资产0.00其他应付款存货预提费用0.00待摊费用0.00预计流动负债0.00待处理流动资产损益0.00应付分保账款0.00一年内到期的非流动 资产0.00保险合同准备金0.00其他流动资产代理买卖证券款0.00流动资产合计代理承销证券款0.00非流动资产国际票证结算0.00发放贷款及垫款0.00国内票证结算0.00可供出售金融资产0.00递延收益0.00持有至到期投资0.00应付短期债券0.0

30、0长期应收款一年内到期的非流动负债0.00长期股权投资其他流动负债8929270.00其他长期投资0.00流动负债合计投资性房地产非流动负债固定资产原值长期借款累计折旧应付债券0.00固定资产净值长期应付款固定资产减值准备2603890.00专项应付款0.00固定资产净额预计非流动负债在建工程6743940.00递延所得税负债2642680.00工程物资0.00其他非流动负债固定资产清理0.00非流动负债合计生产性生物资产0.00负债合计公益性生物资产0.00所有者权益油气资产0.00实收资本（或股本）无形资产资本公积开发支岀0.00库存股0.00商誉专项储备0.00长期待摊费用盈余公积股权分

31、置流通权0.00一般风险准备0.00递延所得税资产未确定的投资损失0.00其他非流动资产0.00未分配利润非流动资产合计拟分配现金股利0.00资产总计外币报表折算差额归属于母公司股东权益合计少数股东权益所有者权益（或股东权益）合计负债和所有者权益（或股东权益） 总计6、B公司-利润表利润表单位：元一、营业总收入营业收入利息收入0.00已赚保费0.00手续费及佣金收入0.00房地产销售收入0.00其他业务收入0.00三、营业利润营业外收入营业外支出非流动资产处置损失利润总额所得税费用未确认投资损失0.00四、净利润归属于母公司所有者的净利润少数股东损益五、每股收益基本每股收益0.68稀释每股收益

32、0.68六、其他综合收益七、综合收益总额归属于母公司所有者的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额二、营业总成本营业成本利息支出0.00手续费及佣金支出0.00房地产销售成本0.00研发费用0.00退保金0.00赔付支出净额0.00提取保险合同准备金净额0.00保单红利支出0.00分保费用0.00其他业务成本0.00营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益9196500.00投资收益其中:对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益0.00期货损益0.00托管收益0.00补贴收入0.00其他业务利润0.007、B公司-现金流量表现金流量表单位：元一、经营活动产生的现金流量

33、销售商品、提供劳务收到的现金客户存款和冋业存放款项净增加额0.00向中央银行借款净增加额0.00向其他金融机构拆入资金净增加额0.00收到原保险合同保费取得的现金0.00收到再保险业务现金净额0.00保户储金及投资款净增加额0.00处置交易性金融资产净增加额0.00收取利息、手续费及佣金的现金0.00拆入资金净增加额0.00回购业务资金净增加额0.00收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金客户贷款及垫款净增加额0.00存放中央银行和冋业款项净增加额0.00支付原保险合同赔付款项的现金0.00支付利息、手续费及佣金的现金0.00支付保单红利的现金0.00支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到