我国信息技术上市单位财务预警模式研究

1、我国信息技术上市单位财务预警模式研究1.绪论1.1研究背景随着全球经济一体化程度的加深，经济领域的复杂性、‘不确定性日益凸一显，公司发生财务危机乃至破产倒闭的情形越来越多。在市场经济中，公司外部环境的多样性和公司内部管理中的漏洞都会给公司的生产经营活动带来了诸多不利影响，严重时就会导致公司陷入破产危机。可以看到，从几年前的安然、世通，到今年的雷曼兄弟、贝尔斯登，一个个商业巨人的砰然倒下不仅仅引发了一系列的经济问题，而且给社会带来非常沉重的负担。因此，如何在公司破产之前，发出正确的预警并采取相应的预防措施，成为了是当今学者们研究的重点。西方国家对于财务危机的预警研究由来己久，经过80

2、多年的发展，已经在理论上形成了一套系统并且有效的研究方法，并应用于社会的各个领域。但是在我国，财务困境预测研究还处于萌芽阶段，对一些财务的理论研究才刚刚起步。新中国第一部统一的会计准则企业会计准则于1993年在全国推行，在此之前，由于公司财务报表的科目不统一，财务数据缺乏可比性，’财务危机的预测研究一直处于停滞状态。在国家以信息化带动工业化;战略实施的推动下，我国信息技术业得到了空前发展。仅以上市公司为例，截至2006年年末，我国信息技术业上市公司已达In家，占上市公司总数的7.89%，这两个数字到了2007年底，变为了117家和7.63%。由于信息技术业公司具有高风险、高成长、高

3、收益的固有属性，面对的财务风险比其他行业更加突出，因此，如何及时正确的预测其财务危机，成为了投资者进行一有效的投资决策的关键。据统计，自从90年代初沪、深股市成立以来，先后有亿安科技、东方电子等33家信息技术业企业被特别处理。2005年沪、深股市被ST公司为7家，比例为6.14%;2006年沪、深股市被ST公司为、10家，比例为16.95%，远远高于其他大多数行业。从以上的数据我们可以看出，在我国信息技术市场不断发展壮大的同时，信息技术行业财务危机程度也不断的加升。如何引导我国信息技术公司适应外部环境的变化，提高对抗风险的能力，成为了摆在公司管理者面前的现实而又严峻的问题。目前国内进行财务危机

4、预警系统研究大多是综合性的，针对我国的全部上市公司。但是，从实践经验知道，公司的行业不同，经营特点也就不同。不同行业的公司具有不同的外部环境和内部组织，因而有了不同的经营风险和财务风险。我们在加强信息技术业公司的财务危机管理时，应针对性的建立该行业的财务危机预警系统，进行有效的控制，防范财务危机的发生。1.2研究意义目前，大部分信息技术业上市公司对建立财务预警系统缺乏足够的认识，公司现有的预警模型针对性较差，预警正确率较低。针对以上情况，本文深入探讨了信息技术业上市公司如何建立财务预警系统，才能使公司不断提高经营效率，改善管理质量，’及时发觉公司财务危机的信号。因此，建立一套有效的

5、信息技术业上市公司财务风险预警系统成为当前巫待解决的问题。具体来说:第一、是公司应对经济发展的需要。自从2001年我国加入WTO后，国内市场同国际市场就开始接轨，各行各业逐步开放。这不仅为公司的发展带来了无限的机遇，同时也给公司的财务管理带来了更多的困难。在中国市场对国际社会开放同时，国际市场也在对中国开放。国际资本市场的利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、世界各国的政治风险与政府政策的变动风险给公司的发展带来了前所未有的挑战。面对复杂多变的市场环境，我国公司怎样才能不被优胜劣汰，怎么才能搭上经济发展的顺风车，决定于公司如何有效的进行财务管理和风险控制，如何及时的进行财务预警，以化解财务危机。第

6、二、是提高公司财务管理水平的需要。根据现代财务管理理论，我们认为信息技术业公司财务管理的最优目标是信息技术业公司价值最大化。信息技术业公司价值是指信息技术业公司全部资产的市场价值，它是以未来期间信息技术业公司所取得的报酬与相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示的。一般来说，报酬与风险是呈正相关关系的，所获得的报酬越大所冒的风险也就越大。信息技术业公司由于自身的特性决定其具有高风险、高收益，这就为公司财务管理水平提出了更高的要求因此，建立新的信息技术业公司财务风险预测模型势在必行。对信息技术业公司经济运行过程中的敏感性指标(如资产负债率、净资产收益率等)进行预警反映。这样将以往被动的、事后

7、补救型的风险管理变为主动的、有事前预防型的风险管理。为公司提供一个有安全保障的理财环境，提高公司的财务管理水平和危机处理能力，使公司的风险和收益达到最佳均衡，实现公司价值最大化。2.财务预警的研究现状2.1.财务危机的涵义财务危机，又称财务困境，是指公司丧失支付能力，无力支付到期债务或费用，以及出现资不抵债的经济现象，包括运营失败、无力偿债和破产。对于财务危机，国内外学者认为应该包括下面这几个方面的事项:(1)运营失败。在考虑风险因素的情况下，公司的投资报酬率低于同等风险情况下市场的平均报酬率，或者付出的成本大于获得的收益，公司就是运营失败的。公司处于以上的失败状态，并不意味着马上终止运营，但

8、如果公司长期处于这种状态，投资项目的净现值都为负值，最终就会导致资不抵债，不可避免的发生破产。(2)无偿债能力。无偿债能力是公司财务危机中最常用最重要的事项。一般来说:公司无偿债能力有两种情况:一是公司的资产缺乏流动性，经营现金流量不足以抵偿到期债务，致使公司短期偿债能力较弱，无法应对公司突发的财务危机。二是公司的总负债超过总资产，资不抵债，所有者权益为负值。这表明公司长期偿债能力偏弱，财务危机持续存在，破产的可能性很大。(3)破产。所谓破产，是指当债务人的全部资产无法清偿到期债务时，债权人通过一定程序将债务人的全部资产供其平均受偿，从而使债务人免除不能清偿的其他债务，并由法院宣告破产解散。3

9、. 信息技术业上市公司财务预警. 25-353.1 设计原则. 25-263.1.1 预知性原则. 253.1.2 系统性原则. 253.1.3 可比性原则 .25-263.1.4 可操作性原则. 263.2 财务预警指标体系.26-354. 信息技术业上市公司财务预警模型. 35-544.1 信息技术业的概念和行业特征. 35-364.2 研究样本的选取 .36-394.2.1 样本所属范围的选择. 36-374.2.2 样本选择的结果. 37-394.3 研究假设.394.4 财务指标的显著性检验. 39-414.5 财务指标的多重共线性检验. 41-434.6 财务预警模型的建立. 43

10、-524.7 模型的检验. 52-545. 结论与建议 .54-565.1 研究结论. 54-555.2 研究不足与建议. 55-56结论有效的财务预警系统可以提前发现公司财务危机的征兆、预防公司财务危机的发生和控制其进一步恶化。它的良好运行对公司的生存和发展，以及广大相关利益者(债权人、股东和政府等)都有极其重要的意义。国外财务预警方面研究远远预先于我们，尤其是发达国家，他们的财务管理理论已经比较成熟了，在实践中也得到了很好的运用。而我国的学者在20世纪80年代才开始进行财务预警的研究，不管是理论研究还是实证研究都还处于初级阶段。本文选择了2000-2007年被特别处理;的信息技术业上市公司

11、，并为其配以选择资产规模相当的正常公司，用其被ST年度年初的财务数据，使用主成分分析法和逻辑回归相结合的方法，构建了针对我国信息技术业上市公司的财务预警模型。最后，对模型用2009年年初的数据进行了检验，预测准确率高达90%。通过模型的研究我们可以发现，影响我国信息技术业上市公司的财务指标主要有:流动比率、资产负债率、应收账款周转率、总资产周转率、营业毛利率、销售净利率、净资产收益率、现金流量利息保障倍数、现金流量比率、全部资产现金回收率和营业收入增长率。其中，模型的自变量24主要由资产负债率和净资产收益率2个变量组成。这说明在信息技术业财务预警系统中，公司应对资产负债率和净资产收益率的变动情况重点关注，及时分析。只有重点关注自身的长期偿债能力和净资产的盈利能力，并通过对自身资本结构合理的控制和利用自身资本进行有效的投资，才能使公司得到良好的发展，不至于陷入财务危机。参考文献1邱佳园.高科技企业财务预警系统研究J.上海:上海海事大学，20062杨艺.核心竞争力的培养是保持企业竞争优势的关键J.价值工程，2006.13顾晓安.公司财务预警系统的构建J.财经论丛，2000.44韩庆兰，吴长强.自探财务预警系统J.财会月刊.2001.4’5宋慧斌.企业财务预警系统的设计与实施J.财务通讯.200