套利定价理论与风险收益的多因素_第1页
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文档简介

12-110.1 多因素模型概述10.2 套利定价理论10.3 单一资产与套利定价理论10.4 多因素套利定价理论10.5 何处寻找影响因素10.6 多因素资本资产定价模型与套利定价理论小结12-212-312-412-512-612-712-812-912-1012-1112-1212-1312-1412-1512-1612-1712-1812-19如果不允许套利，每一充分分散的投资组合的期望超额收益必须与其成比例。问题在于能够从这种关系中推理出组合中单个股票的期望收益的情况。答案是如果所有充分分散的投资组合都满足这种关系，几乎所有的单个股票也肯定满足这种关系。有怎样的值，就有怎样的期望收益率在该对应的证券市场线点上，居于该点之上或之下都会出现套利，这就是套利定价理论。APT与CAPM：APT与CAPM有很多相同的作用，它给出了一个收益基准线(即证券市场线)，可以用于资本预算、证券估值或投资绩效评价。此外，APT突出显现了无法分散的风险与可分散风险之间的重要区别，其中，前者需要一个风险溢价来补偿，而后者不需要。12-2012-2112-22

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