《IPO项目改制上市程序及审核要点》

1、ipo项目改制上市程序及审核要点第一部分ip。项目改制上市程序ipo （首次公开发行股票）就是将非股份制企业改造成为符合法律要求的股份有 限公司并第一次向社会公众公开发行股票，募集资金。企业ipo过程中涉及的中 介机构包括保荐人（券商）、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、土地评 估机构。根据中国证券监督管理委员会令第32号首次公开发行股票并上市管理办 法规定，发行人自股份有限公司成立后，持续经营3年以上，方可首次向社会公 众公开发行股票，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整 体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。企业从聘请中介机构进行改

2、制到上市成功是一个较长的流程。注i中国证券监督管理委员第匿章ipo项目流程框架图发行上市可行性研究确定中介机构中介机构尽职调查确定改制方案设立股份公司确定募集资金投向发行上市辅导注报所属地证监局备案获得项目批文制作发行材料辅种验收保荐机构及保荐代表人保荐中国证监会核准股票发行与上市32号首次公开发行股票并上市取消了辅导期限一年的要求，但明确仍需履行导义务，一般不少于3个月各阶段的主要任务及工作内容如下：前期准备阶段：定班子（确定内部协调机构、聘请中介机构）；中介机构尽职调查（从财务经营业绩、规范运作、发展战略等方面就是否符合上市条件进行 初步评估、确 定存在的主要问题和初步解 决思路）；确定发

3、行上市方案；改制 前运作（股权结构调 整、业务及组织架构整合、财务规范）。设立股份公司阶段：进行审计、评估及验资；召开董事会、股东会、创立大会及准 备各项法律文 件；办理工商登记。规范运行及辅导阶段：与券商签订辅导协议并报当地证监局备案；完善改制时未 彻底规范的事项；明确募集资金投向；证监局辅导验收。申报与核准阶段：准备和制作申报材料；公司董事会、股东大会通过发行方案；向 证监会申报，证监会进行初审，根据初审反馈意见进行完善和补充申报 材料；进行预 披露、发审会审核、核准。发行与上市阶段：刊登招股意向书等发行材料；路演、询价和定价；股票公 开发 行；募集资金到张；上市流通。第二章企业的股份制改

4、组一、股份公司申报审批程序及申报材料目录（本文只列示了实务中出现较多的改制方 式审批程序 及申报材料目录）（一）内资企业设立（改建）股份有限公司（以下简称：设立公司）申报审 批程序 及申报材料目录1 申报审批程序2006年1月1日正式实施的新公司法取消了股份有限公司设立需国务院授权 部门或省级人民政府批准的前置审批程序。若公司存在主管部门，则申报审批程序如下：（1）主发起人向上级主管部门（如有）关于改制设立公司的请示；(2)上级主管部门同意改制的批复。2申报材料目录实务中，各省(市)要求并不完全一致，一般包括：(1 )发起人关于设立公司的请示；(2)发起人协议书；(3)工商部门关于企业名称预先

5、核准通知书；(4)公司设立(改建)方案(包括企业资产重组、人员安置方案、股权设置 等)；(5)公司章程；(6 )资产评估报告(如有)；(7)省国有资产管理部门对国有资产评估报告的备案文件及对国有股权管理方案的批复文件(仅 适用于国有企业)；(8)省国土资源部门对土地评估的相关文件；(9)发起人法人资格证明或自然人身份证明；(10)企业改制法律意见书；(11)避免同业竞争协议；(12)关联交易协议；(13)主发起人或大股东最近一年及一期财务报告；(14)验资报告。(二)外商投资企业整体变更为股份有限公司1 申报审批程序(1)外商投资企业向省级商务厅关于设立公司的请示；(2)省级商务厅审查同意，报

6、商务部审查批准；(3)商务部审查批准，报注册地外汇管理部门办理资本项目外汇业务核准件。2外商投资企业申报审批材料目录：(1)原外商投资企业的合同、章程；(2)原外商投资企业董事会关于企业改组的决议；(3 )原外商投资企业投资者关于终止原合同、章程的决议；(4 )原外商投资企业资产评估报告；(5)发起人(包括但不限于原外商投资企业投资者)协议；(6)公司章程；(7)原外商投资企业的营业执照、批准证书，最近连续3年的财务报告；(8)设立公司的申请书；(9)发起人的资信证明；(10)可行性研究报告。、ip。过程中的中介机构工作一)会计师工作会计师在企业ipo过程中，提供的服务包括对企业三年一期申报财

7、务报表进行审计 并出具审计报告、盈利预测审核(如需要)、内部控制鉴证、核验非经常性损益明细 表、对企业主要税种纳税情况出具意见、对企业最近三年一期申报财务报表与原始财 务报表差异情况出具意见、验资以及对中国证监会初审反 馈意见中相关财务会计问题 发表专项意见、向企业提供财务咨询服务以及审核 企业的资产 剥离方案。对承担社 会职能的非经营性资产的处理，可以参考以下模式：1 将非经营性资产和经营性资产完全划分开，非经营性资产或留在原企业，或组建 为新的第三产业服务性单位。该部分由国有股持股单位所分得的红利予以全部或部分 地支持，使其生存和发展。2完全分离非经营性资产和经营性资产，公司的社会职能非经

8、营性资产和经营性资 产完分别由保险公司、教育系统、医疗系统等社会公共服务系统承担，其他非经营性 资产以变卖、拍卖、赠与等方式处置。(二)资产评估师工作1 按发起方式设立股份公司的发起人，以实物、工业产权、非专利技术、土地使用 权折价入股的，须提供资产评估和土地使用权评估报告；2国有企业改组过程中评估 师工作与国有股权管理方案审批1）国有企业改组过程中评估师工作国有企业在发起设 立或改组设立股份有限公司，或股份有限公司发行a股时，对作为出资的实物、工业 产权、非专利技术、土地使用权，必须进行评估作价，确定资产价值量。由注册评估师 进行评估并出具资产评估报告。经各级政府批准的涉及国有资产产权变动、

9、对外 投资等经济行为的重大经济项目，其国有资产评估实行核准制。凡由国务院批准实施的 重大经济项目，其评估报告由国务院国有资产监督管理委员会进行核准；凡由省级人 民政府批准实施的重大经济项目，其评估报告由省级国有资产监督管理委员会进行核 准。对其他国有资产评估项目实行备案制。2）国有股权管理方案审批程序及申报材料 主要是指国有企业发起设立（或改组设立）股份有限公司时的国有股权管理，其内容主 要包括：界定国有企业进入股份有限公司的资产范围，明确股权设置、股权结构和国有 股（国家股或国有法人股）比例，审批净资产折股比率，确定国有股权持股单位以及 享有的权利和承担的义务等。国有股权管理应遵循保证国有股

10、权依国家产业政策在股 份有限公司中的控股地位原则、维护国有股权益和依法落实股份有限公司法人财产权 的原则、促进国有资产合理配置和优化国有资产投资结构的原则、保障国有股权与其 他股权同股同权同利原则。国有企业发起设立（或改组设立）股份有限公司时的国有股权管理方案审批程序及申报材料如下：a.国有股权管理方案审批程序按照国家所有、分级管理的原则，省属及省属以下国有 企业发起设立（或改组设立）股份有限公司时的国有股权管理方案由省国有资产监督管 理委员会审核批准。其程序是省属国有企业在作为股份有限公司主发起人时，由企 业集团公司（企业主管部门）审核后，报省国有资产监督管理委员会审批；省属以 下国有企业在

11、作为主发起人时，由同级国资部门审核后，逐级上报，最后由省国有资产 监督管理委员会审批。b.国有股权管理方案审批申报材料a.企业集团公司（企业主管部门）或地方国资部门及作为主发起人的国有企业关于 请求批准国有股权管理方案的申请文件；b.发起设立（或改组设立）股份有限公司的可行性研究报告、资产重组方案和国有 股权管理方案；c.发起人国有资产产权登记证（复印件）、法人营业执照（复印件）及主发起人前 三年财务报表。如发起人中有事业单位或自然人的，应提供事业单位证明或居民身份 证（复印件）；d.股份有限公司发起人协议、资产重组协议；e.资产评估合规性审核文件；f.省工商行政管理部门出具的企业名称预选核准

12、通知书；g.关于资产重组、国有股权管理的法律意见；h.股份有限公司章程。(三)土地估价师的工作与土地资产处置审批1 处置审批程序及申报材料(1)土地资产处置审批权限a.企业改制，采用授权经营或作价出资(入股)方式处置土地资产的，国务院批 准改制的企业，土地处置方案报国土资源部审批；国务院有关部门、企业集团或地方 人民政府批准改制的企业，土地资源处置方案报省国土资源厅审批；b.改制企业采取出让、租赁等其它方式处置土地资产的，到土地所在地市、县土 地部门办理处 置审批手续。(2)处置审批程序a .企业拟定土地资产处置方案，向省或国务院土地行政主管部门申报核准；b .企业自主委托具备相应土地评估资质

13、的机构进行地价评估，并依据估价结果，拟定 土地资产处置的具体方案；c .企业向土地所在地的土地行政主管部门申请初审；d.企业到国务院或省土地行政主管部门办理土地资产处置审批；e .企业持处置批准文件在财政部门办理国有资本金转增手续。(3)核准申报材料土地资产处置总体方案核准申请文件；a .改制批准文件；b.省级以上人民政府批准实行授权经营或国家控股公司试点企业的文件；c.改制企业土地资产处置总体方案；d.企业改制方案。(4)审批申报材料a, 土地资产处置审批的申请文件；b .土地资产处置具体方案；c . 土地估价报告和土地估价技术报告；d .土地资产处置总体方案核准文件；e .市、县土地部门初

14、审意见。2. 土地估价结果备案程序及申报材料(1 )备案适用范围a .下列土地估价结果需在省级以上土地部门备案：a.采用国家作价(入股)、授权经营方式处置土地使用权的；b.省属以上企业改制的；c.企业改制后拟上市的。b.其它土地估价结果，由企业直接在土地所在地土地部门备案。(2)备案程序a .备案申请；b .受理与备案。(3)备案申报材料a.备案申请文件；b .土地估价结果初审意见或初审表；c. 土地估价结果备案表；d 土地估价报告土地估价技术报告。3土地登记企业改制，无论采取何种方式处置土地资产，土地资产方案经批准后，企 业持处置方案到土地所在地市、县土地部门办理土地变更登记。四)律师工作与

15、法律审查律师一般对股份制改组的可行性和合法性、发起人资格及发起人协议的合法性、发起人投资行为和资产状况的合法性、无形资产权利的真实性、有效性和处理的合法性，创立大会有关决议、资产重 组协议、公司章程的起草，原企业重大变更的合法性和有效性、原企业重大合同及其债权、债务 的合法性、诉讼、仲裁或其他争议的解决、其他应当审查的事项等方面进行审查，并 出具法律意见书和律师工作报告：第三章股份有限公司登记程序及申报材料一、股份有限公司名称预先核准设立股份有限公司，全体发起人指定的代表或者共同委托的代理人向有名称 核准管 辖权的工商行 政管理部门申请名称预先核准。申请公司名称预先核准，申请人向有名 称核准管

16、辖权工商行政管理部门提交企业名称预先核准申请书，按要求填写，并提交下列材料：（一）全体发起人指定的代表或共同委托的代理人的委托书及被委托人的身份 分证复 印件；（二）全体发起人签署的公司名称预先核准申请书；（三）发起人的法人资格证明或者自然人的身份证明（企业法人应提交加盖发照机 关印章的企业法人营业执照复印件；事业法人应提交编委批文或事业单位法人登记证复印件；社团法人应 提交民政部门核发的社团法人 登记 证；自然人应提供身份证复印件）；（四）发起人协议。二、股份有限公司设立登记申请人凭企业名称预先核准通知书向省工商行政管理局领取公司设立登记申请书，按要求真写，并提 交下列材料：（一）公司董事长

17、签署的公司设立登记申请书；（二）上级主管部门同意改制的批复（募集设立的股份有限公司还应提交国务院证券 管理部门的批准文件）；（三）创立大会的会议记录；（四）公司章程；（五）会计师事务所出具的验资证明；（六）发起人的法人资格证明或者自然人身份证明；（七）载明公司董事、监事、经理姓名、住所的文件以及有关委派、选举或者 聘用的 证明；（a）公司法定代表人任职文件和身份证明；（九）企业名称预先核准通知书；（十）公司住所证明（主要指房屋所有权证和房屋租赁一年以上的协议）；（十一）董事会指定的代表或委托的代理人的委托书及被委托人的身份证明（身份证）复印件。注：经营范围中涉及法律宪政法规规定的必须报经审批的

18、项目，应提交有关行业管理部门的批准文件。（十二）外商投资股份有限公司还需提交商务部批复及批准证书。第四章首次公开发行股票的准备和保荐核准程序、首次公开发行股票公司的辅导辅导对象聘请的辅导机构应是具有保荐资格 的证券机构 以及其他经有关部门认定的机构。辅导机构应当针对每一个辅导对象组成专门的辅导工 作小组。辅导机构应向辅导对象所在地的监管局报送备案材料。辅导期限已没有明确 要求，实务中辅导期一般不少于三个月。二、首次公开发行股票申请文件的目录根据证监发行20066号文件即公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第9 号-首次公开发行股票并上市申请文件的通知的规定，需提供的申请文件目录如下： 招股说

19、明书及发行公告、主承销商推荐文件、发行人律师的意见、发行申请及授权文 件、募集资金运用的有关文件、股份有限公司的设立文件及章程、发行方案及发行定价 分析报告（发行审核委员会审核前提供）、其他文件。三、首次公开发行股票公司的推荐核准（一）首次公开发行股票的核准1-中国证券监督管理委员会发行部职能及办事程序，（请参见）。2首次公开发行股票的核准程序：分为受理申请、分发申请、见面会、反馈会、初 审会、发审会、封卷、批文，主要程序如下：（1）受理申请文件中国证监会收到申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的决定。未按 规定要求制作 申请文件的,不予受理；同意受理的，根据国家有关规定收取审核费人民币3万

20、元。（2）初审中国证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合规性进行初审，并在30日内将初审结果函告发行人及其保荐人。保荐人自收到初审意见之日起10日内，将补充完善的申请文件报至中国证监会。中国证监会在初审过程中，将就发行人的投资项目是否符 合政府产业政策，征求国家发展计划委员会及所在地省级人民政府意见，有关部门自收 到文件之日起15个工作日内，将有关意见函告中国证监会。3)发行审核委员会审核中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并 在受理申请文件后60日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核，同时对申 报材料预披露。发审委按照国务院批准的工作程序开展审核工作。委员会进行

21、充分讨论 后，以记名投票方式对发行申请进行表决，提出审核意见。(4)核准发行依据发审委的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决 定。予以核准的，中国证监会出具核准公开发行的文件；不予核准的，中国证监会出具 书面意见，说明不予核准的理由。中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为三个月，发行人根据要求补充、修 改发行申请文 件的时间不计算在内。(5)再次申请股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行 人方可再次提出股票发行申请。（原复议制度取消）3发审委对首次公开发行股票的审核工作根据中国证监会令第31号中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法

22、， （请参见），中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）设立发行审核委员会 （以下简称发审委），发审委依照中华人民共和国证券 法、中华人民共和国 公司法等法律、行政法 规和中国证监会的规定，对发行人的股票发行申请文件和中 国证监会有关职能部门的初审报告进行审核。发审委委员为25名，由中国证监会的专业人员和中国证监会外的有关专家组成，由 中国证监会 聘任。每次参加发审委会议的发审委委员为7名，表决投票时同意票数达 到5票为通过，同意票数未达到5票为未通过。经审核，发审委委员认为公司符合上 述规定，符合发行上市条件，信息披露基本合规,可以对其发行申请投同意票；发审委 委员认为公司不符合上述规定

23、，不符合首次公开发行上市条件，信息披露严重不合规可 作出公司不适宜发行上市的判断，对其发行申请投反对票，并在发言中充分发表意见； 发审委委员发现存在尚待调查核实并影响明确判断的重大问题，应当在发审委会议前以 书面方式提议暂缓表决。发审委会议首先对该股票发行申请是否需要暂缓表决进行投 票，同意票数达到5票的，可以对该股票发行申请暂缓表决；同意票数未达到5票 的，发审委会议按正常程序对该股票发行申请进行审核。（二）发行审核委员会会后事项中国证券监督管理委员会证监发行字200215号关于加强对通过发审会的拟发行 证券的公司会后事项监管的通知，会后事项指可能影响本次发行上市及对投资者做出 投资决策有重

24、大影响的应予披露的事项，公司发行前，审核员督促发行人提供会后重大事项说明，要求保 荐人及发 行人律师、会计师 对公司在 通过发审会审核后 是否发生重大事项分别出 具专业意见，（相关文件请参见）。第五章首次公开发行股票公司发行与上市操作程序一、首次公开发行股票的筹资量的计算与发行定价的确定根据中国证监会令第32号首次公开发行股票并上市管理办法第三十九条的规 定：“募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平 和管理能力等相适应、募集资金数额不应超过拟投资项目所需资金额。”根据中国证监会证监发行字2004 162号关于首次公开发行股票试行询价制度 若干问题的通知，首次公开

25、发行股票的公司（以下简称发行人）及其 保荐机构应通过 向询价对象询价的方式确定股票发行价格，询价对象是指符合中国证券监督管理委员会 （以下简称中国证监会）规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公 司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（qfii ），以及其他经中国证 监会认可的机构投资者。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段，发行人及其保荐 机构应通过初步询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。首次发行的 股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格， 不再进行累计投标询价。发行申请经中国证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开

26、 始进行推介和询价。主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告，发行 人、主承销商和询价对象不得以任何形式公开披露投资价值研究报告的内容。发行人及 其保荐机构应向不少于20家询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定 发行价格区间及相应的市盈率区间。发行价格区间确定后，发行人及其保荐机构应在发 行价格区间内向询价对象进行累计投标询价，并根据累计投标询价结果确定发行价格。 发行人及其主承销商在发行价格区间和发行价格确定后，应当分别报中国证监会备案，并予以公告二、发行准备、费用和后 期工作（一）发行准备1 -公开推介根据中国证监会证监发行字200112号关于新股发行公司通过互联网进

27、行公司推 介的通知的规定，新股发行公司在新股发行前，必须通过互联网采用网上直播（至少 包括图像直播和文字直播）方式向投资者进行公司推介，也可辅以现场推介。新股发行 公司的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书（其他高级管理人员不限）和保荐人 的项目负责人必须出席公司推介活动。新股发行公司关于进行网上直播推介活动的公告 应与其招股说明书概要（或招股 意向书）同日同报刊登，并在拟上市证券交易所指定网 站（一般为巨潮资讯网）同天发布。网上直播推介活动的公告内容至少应包括：网站名 称、推介活动的出席人员名单、时间（推介活动不少于四个小时）等，直播内容应 以电子方式报备中国证监会和拟上市证券交易所。2首

28、次公开发行招股说明书的披露股票发行前，保荐人须在刊登招股说明书摘要的当日上午10 ： 00之前（但不得早 于招股说明书摘要刊登日之前），将招股说明书正文及部分附录和必备 附件在拟上市 证券交易所指定的网站上公布。（二）发行费用1 中介机构费中介机构的费用：包括承销费用、注册会计师费用（审计、验 资、盈利 预测审核等费用）、资产评估费用、律师费用等。保荐制度实施后，实务中还要收取保 荐费用。股份有限公司发行股票支付的 手续费或佣金等发行费用，减去发行股票冻结期 间产生的利息收入后的余额，如股票溢价发行的，从 发行股票的溢价中抵扣；股票发行 没有溢价或溢价金额不足以支付发行费用的部分，应将不足支付

29、的发行费用直接计入当 期财务费用。2 .证券交易所费用：证券交易所对上网发行的收费标准为发行金额的3.5 %。3媒体公告、推介等其他费用。（三）发行阶段的后期工作1 股款缴纳目前,我国公开发行股票采用的是预缴款方式。如果申购资金不足则不足 部分对应的申购为无效申购。缴款日期应不迟于招股说明书所载明的 股款缴纳日期。股 款收缴结束后，主承销商应当按照承销协议的规定，在股票发行结束后的若干天内，扣 除相关费用后，将收缴的股款全部划入发行人指定的银行账户。2股份交收暨股东登记发行人必须在成交（即收到股款）后的规定日期内，交付所售出的股份（即交收）； 否则，发行人应负违约责任。在无纸化发行的情况下，股

30、份交收以认股者载入股东名册 为要件。目前，在上网发行方式下，投资者购买到的股票通过证券登记结算系统自动登 记到投资者的股东账户中。3承销总结报告主承销商应当在证券上市后十日内向中国证监会报备承销总结报告， 总结说明发行期间的基本情况及新股上市后的表现，并提供下列文 件：募集说明书单行本、承销协议及承销团协议、律师见证意见、会计师事务所验资报 告、中国证监会要求的其他文件。三、股票的上市推荐和持续督导一)股票上市的核准向证监会提出股票上市时，应提交以下文件：(1)上市报告书；(2)申请上市的股东大会决议；(3)公司章程；(4)公司营业执照；(5)经法定验证机构验证的公司最近3年或者公司成立以来的

31、财务会计报(6)法律意见书和保荐人的推荐书；(7)最近一次的招股说明书。(二)股票的上市推荐人：证券交易所实行股票上市保荐制度，发行人向证券交易所 申请首次公开发行股票应当由保荐人推荐。保荐人为经中国证监会注册登记并列入保荐 机构名单，同时具有证券交易所会员资格的证券经营机构。保荐人推荐股票上市时，应 当向证券交易所提交上市推荐书、保荐协议、保荐人和相关保荐代表人已经中国证监会注册登记并列入保荐机构和保荐代表人名单的证明 文件、保荐人向保荐代表人出具的由董事长或者总经理签名的授权书、以及与上市推荐工作有关的其他文件。请参见上海证券交易所法律法规库“本所业务规则”栏，（三）剩余证券的处理：通常情

32、况下，包销商可以在证券上市后，通过交易所 的交易系 统逐步卖出自行购入的剩余证券。四）持续督导首次公开发行股票的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后 两个完整会计年度。创业板企业发行新股及上市条件（征求意见稿）规定，持续 督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后三个完整会计年度。保荐机构应当针对发行 人具体情况确定持续督导的内容和重点，承担下列工 作：1 督导发行人有效执行并完善防止大股东、其他关联方违规占用发行人资源的制度；2督导发行人有效执行并完善防止高管人员利用职务之便损害发行人利益的内控制度；3督导发行人有效执行并完善保障关联交易公允性和合规性的制度，并对关联交易发表 意见；4督

33、导发行人履行信息披露的义务，审阅信息披露文件及向中国证监会、证券交易 所提交的其他文件；5持续关注发行人募集资金的使用、投资项目的实施等承诺事项；6持续关注发行人为他人提供担保等事项，并发表意见；7中国证监会规定及保荐协议约定的其他工作。第二部分ipo项目改制上市审核要点为防范企业上市后风险，充分保障公众投资者权益，证监会股票发行审核委员会 会对保荐机构和保荐代表人申报的发行人相关材料进行审核，在本部分我们介绍证监 会规定的股份有限公司发行新股 的基本财务条件和改制重组应掌握 的基本原则，并对实 务中重点关注事项予以介绍。第六章 股份有限公司发行新股的基本财务条件一、主板及中小板根据首次公开发

34、行股票并上市管理办法（中国证监会令第32号）的规定，除 有限责任公司依法整体变更设立的股份有限公司或经国务院批准豁免的发行人外，发行 人申请首次公开发行股票并上市，应当自设立股份有限公司之日起不少于三年。发行 人发行新股应当符合下列条件（指财务条件）：（一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以 扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（二）最近3个会计年度经营活劫产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（三）发行前股本总额不少于人民币3000万元；四）最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等

35、后）占净资产的比例不高于20% ；（五）最近一期期末不存在未弥补亏损。二、创业板根据首次公开发行股票并在创业 板上市管理办法（征求意见稿）的规定，除有限责任公司依法整 体变更设立的股份有限 公司或经国务院批准豁免的发行人外，发行人申请首次公开发行股票并上市，应当自设立 股份有限公司之日起不少于三年。发行人发 行新股应当符合下列条件（指财务条件）：（一）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者 最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年 营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依 据；（二）发行前净

36、资产不少于两千万元；（三）最近一期末不存在未弥补亏损；（四）发行后股本总额不少于三千万元。第七章股份有限公司改制重组的相关要求一、基本原则公司在改制重组和持续经营过程中应遵循以下五个基本原则：（一）形成清晰的业务发展战略目标，合理配置存量资源；（二）突出主营业务，形成核心竞争力和持续发展的能力；三）避免同业竞争，规范关联交易；四）产权关系清晰，不存在法律障碍；（五）建立公司治理的基础，股东大会、董事 会、监事会以及经理层的规范运 作。二、发起人及股东符合规定（一）公司的发起人应符合公司法等有关法律、法规规定的条件，且发起人或股 东投入或变更进入公司的业务和资产应独立完整，人员、机构、财务等方面

37、应与原企业分 开。（二）公司应建立合理制衡的股权结构。公司法规定股份公司的设立应当由2人以上200人以下作为发起人，且半数以上的发起人在中国境内有住所。证券法规定股 份有限公 司申请股票上市，公司股本总额不少于人民币三千万元；公开发行的股份达到公司股份 总数的百分之二十五以上，公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为 百分之十以上。对单个发起人持股、关联出资合并 持股及一致行动人持股占公司总股本 的比例相关法律虽无禁止性规定，但如该比例过高，相 关审核部门会认为可能影响到少 数股东权益，故实务中一般按该比例不得超过80%原则执行（总股本超过4亿的可与 审核部门进行沟通后适当豁免）。

38、另外，实务执行中主发起人原则上不得联合直接或间 接控股的公司共同出资组建公司。（三）对于一些“红帽子”企业，即名义为集体所有但实质为私人所有的企业，为 避免企业采取奖励等手段量化输送给私人的情况，避免出现产权纠纷，监管部门在操作 中，一般要求发行人出具省级政府的确认文件。对于一些将国有资产转让给个人的情 况，要求发行人履行评估确认手续，并报送国资部门批准。三、公司出资符合规定依据公司法规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知 识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币性资产作价出资；但是 法律、行政法规规定不能作为出资的财产除外。全体股东的货币出资金额不得低于股 份有限公司的注

39、册 资本的30%。以非货币性资产出资的，应当依法办理其财产的转移 手续。审计实务中我们一般按以下原则执行：（一）发起人以其他非现金资产出资的，公司应取得其权属证明或完整的所有权；（二） 发起人以经营性资产出资设立公司，应投入与经营性资产相关的在建 工 程、为公司提供供应和销售服务的设施、以及与公司生产加工服务相关的设施；（三）发起人或股东以经营性资产出资，应同时投入与该经营性资产相关的商标 所有权、专利所有权、非专利技术所有权等，不得将相关的业务投入公司而保留上述无（4） 对外商投资股份有限公司的境外发起人确实无法将商标所有权投入的，公 司应在证明不存在同业竞争或利益冲突的前提下拥有境内独占使

40、用权；（5） 办妥经营性资产相关的土地使用权的变更手续，发起人应拥有与生产 经营有关完整的土地使用权；（六）发起人或股东以其持有的股权出资设立公司的，股权应不存在争议及 潜在 纠纷，发起人或 股东能够控制且作为出资的股权所对应企业的业务应与所 组建公司的业 务基本一致。四、突出主营业务（一）突出主营业务要求发行人必须拥有与主营业务经营相关的完整资产，首次 公开发行股票并上市管理办法具体规定如下：1 发行人是生产型企业的应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产 系统和 配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专 利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品

41、销售系统；2非生产型企 业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。（二）现行法规未对主营业务所占全部业务的比例进行明确规定，但实务操作中我 们一般按以下原则掌握：1 发行前报告期核心业务及其相关业务收入之和占总业务收入的比例应不低于 50%，或相同口径的利润比例不低于50% ； 2-募股资金投向原则上与主营业务相 关；3原则上不得与控股股东订立委托经营、租赁经营等协议。（三）现行法规虽未对发行人的主营业务在同行业中的地位所处情况进行明确规 定，但实务中发起人的主营业务应在所属行业排名前列或在特定区域具有较强的影响 力。（四）首次公开发行股票对发行人主营业务和所属行业情况规定了详细的披 露要 求

42、，具体详见公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号一招 股说明书五、避免同业竞争（1） 公司与有实际控制权的单位（或个人）及其关联股东、其控制的企业法人应避免在公司主营业务及其他业务方面存在同业竞争或利益冲突。对 是否存在 同业竞争，发行人董事应从实际业务范围、业务性质、业务客户对象、与发行人产品的可替代性等方面判断，并充分考虑对公司及其他股东的客观影响。（2） 公司控股股东或实际控制人应做出避免同业竞争的有效承诺，实务操作中一般还要求公司与发起人订立未来避免同业竞争的协议，和在有关发 起人或股 东协议、公司章程等做出避免同业竞争的规定。公司应采取措施保证不致因开展业务发展规划、募股资金

43、运用、收购、兼并、合并、分立、对外投资、增资等活动，产生新的同业竞争。（三）实务操作中，对存在同业竞争的，公司在提出发行上市申请前应采取以下措 施（但不限于）加以解决：通过收购将相竞争的业务集中到公司；竞争 方将有关业务 转让给无关联的第三方；公司放 弃与竞争方存在同业竞争的业务。六、规范关联交易（一）从现在的监管思路来看，普遍认为关联交易是不可避免的。但要求公司在改 制重组中尽量 减少关联交易，尤其是与控股股东及其下属机构之间在供 应、销售、生 产加工等直接经营环节的关联交易。无法避免的，发行人除应根 据公司法和企 业会计准则的相关规定披露关联方、关联关 系和关联交易之外还应作到：1 不能

44、影响上市公司的独立性（详见七、独立经营、规范运作之相关要求）；2关联交易的价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形（详见首次公开发 行股票并上市管理办法第32条）；3 关联交易决策程序合规（详见上海证券交 易所上市规则、深圳证券交易所上市规则和上市公司章程指引）（二）实务操作中，公司申请发行上市前，关联交易应避免以下情形：1 发行人章程中应明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形；2发行人应有严格的资金管理制度，不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形；3发起人或股东 通过保留

45、采购、销售机构，垄断业务渠道等方式干预公司的业务经营；4公司依托或委托控股股东进行采购、销售，而不拥有独立的决策权；5从事生产经营的公司不拥有独立的产、供、销系统，且主要原材料和产品销售依 赖股东及其控股企业；6专为公司生产经营提供服务的设施，未重组进入公司；7主要为公司进行的专业化服务，未由关联方采取出资或出售等方式纳入公司，或 转由关联的第三方经营；8具有自然垄断性的供水、供电、供汽、供暖等服务，未能 有效地保证交易和定价的公允；9公司与主发起人或第一大股东（追溯至实际控制人）及其关联股东、其控制的企业 法人存在经营性业务（受）委托经营、（承）发包等行为;10 其他对公司产生重大影响的关联

46、交易。（三）发行人应根据公司法和企业会计准则的相关规定披露关联 方、关 联关系和关联交易，具体详见第十章关联方及关联交易问题。（四）公司业务发展规划、募股资金运用、收购兼并、合并、分立、对外 投资、 增资等活动，应遵从上述关联交易的规定。七、独立经营、规范运作发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立 经营 的能力。（一）公司的业务应做到独立完整，发行人的业务应当独立于控股股东、实际控 制人及其控制的 其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有 同业竞争或者显失公平的关联交易；二）公司的资产应做到独立完整：生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系 统、辅助生产系统和配套设施

47、，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以 及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料 采购和产品销售 系统；非生产型企业应当具备与经营有 关的业务体系及相关资产。三）公司的人员应做到独立：公司的总经理、副总经理、财务负责人和董事 会秘书 等高级管理人员不得在控股股东、实际控制 人及其控制的其他企业中担任除董事、监 事以外的其他职务，不得在控股股 东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行 人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。（4） 公司的机构应做到独立：公司应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其

48、他企业间不得有机构混同的情形。（5） 公司的财务应做到独立：公司应当建立独立的财务核算体系，能够独立做出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。八、初步建立公司治理的基础发行人应依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，并保证相关机 构和人员能够依法履行职责。实务操作中，一般按以下原则执行： （一）公司应在章程中规定保护所有股东权益的内容或制定其他相关内部管理规定。包括但不限于：1 听取中小股东意见的事项及听取的方式和途径；2关联股东或有关联关系的董事的决策回避事项；3保障中小股东对

49、公司关联交易、合并、收购、利润分配等重大事项的知情权， 确保以同一时间知会中小股东的必要事项；4明确股东投诉公司董事、监事、高级 管理人员的途径，以及追究董事责任的具体情形。（二）公司应形成明确有效的股东大会、董事会、监事会机构和董事会秘书制度以及 其议事机构；（三）公司应按中国证监会对上市公司的有关要求聘请独立董事以及独立监事；（四）公司应在章程中明确董事长和其他董事在董事会中的平等地位，明确独立董 事、外部董事在公司治理中的具体职责和权利，参与财务、投资、人事任免和奖励等 重大决策的方式，规定公司董事会和董事履行诚信义务的具体约束性内容。五）公司股东会、董事会与经营管理层应适当分开，如没有

50、合理的理由公司董事长和总经理不得由同一人担任，董事可以由经理或者其他高级管理人员兼任， 但兼任经理或者其他高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得 超过公司董事总数的1/2。第八章ipo项目重点事项的审核要求一、财务会计方面（一）三年连续盈利根据首次公开发行股票并上市管理办法的有关规定，股份有 限公司申请发行股票，必须具有持续盈利能力，符合“最近3个会计年度净利润均为正数”即最近三年连续盈利 的基本条件。股份有限公司是否具有持续盈利能力，实务中按以下标准掌握：1发行人扣除非经常性损益后孰低的净利润三年必须均为正数，且三年累计 超过3000万元。2发行人的内部控制在所有重大方面是

51、有效的，最近三年报表的编制必须执行相 同的企业会 计准则和制度，对相同或者相似的经济业务，应选用一致的会计政策，不 得随意变更。3.发行人资产负债结构合理、资产质量较高、盈利能力较强、现金流量 正常，经营成果不存在对税收政府补助以及关联方严重依赖。4.发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有 事项。5 .发行人最近1个会计年度的净利润不是主要来自合并财务报表范围以外的投资 收益，不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有 事项。6 .在可预见的将来，发行人的所处行业地位、经营环境、经营模式、产品或服务的 品种结构不能发生重大变化，或产

52、生对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响事 项。（二）经营业绩连续计算根据首次公开发行股票并上市管理办法第九条的规定：发行人自股份公司成立后，持续经营时间应当在三年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折 股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。如果有限责任公司整体变更为股份有限公司时，根据资产评估结果进行了调整，则变更 设立的股份有限公司应视同为新设股份有限公司，在其设立后三年以上且最近三年连续盈利的情况下 方可申请发行股票并上市。如果有限责任公司变更为股份有限公司 时，按照公司法的规定以变更基准日经审计的净资产额为依据1 :1折合为股份

53、有限公司的股份，则变更设立的股份有限公司在变更设立后不足三年时，可连续计算 原有限责任公司的经营业绩，否则应视同为新设股份有 限公司，在其设立后三年以上 且最近三年连续盈利的情况下方可申请发行股票并 上市。申请公开发行股票的公司，设立时应聘请具有证券从业资格许可证的中介 机构承担审计、资产评估、验资等业务；若设立时聘请没有证券从业资格许可证的中介机构承担上述业务的，股份有限公司应在设立后三年以上方可提出发行股票申请，并在申请发行股票前另聘证券从业资格许可证的中介机 构复核并出具专业报告。（三）评估基准日至公司设立日期间已实现的利润及发行前滚存利润的分配1 评估基准日至公司设立日期间（持续经营期

54、间）已实现利润的分配 根据财 政部企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定，国有企业改组设 立 的股份有限公司持续经营期间原企业实现利润而增加的净资产，应当上缴国有资本 持有单位，或 经国有资本持有单位同意，作为股份有限公司国家独享资本公积管理， 留待以后年度扩股时转增国有股份；对原企业经营亏损而减少的净资产，由国有资本持有单位补足，或者由股份 有限公司用以后年度国有股份应分得的股利补足。对于有限责任公司变更设立的股份有限公司，目前还没有相关文件对持 续经营期间 产生的经营成果如何分配做出规定。在实务工作中，持续经营 期间的经营成果通常有 两种分配方式：一是由原股东享有；二是由新老股

55、东共享。持续经营期间的经营成果如果归原股东享有，则可以以利润分配形式转入对原股东应付（应收）款项；如果由新老股东共同享有，则不进行利润分 配，留待以后会计年度分配。2 .发行前滚存利润的分配 股份有限公司发行前的滚存利润，须在发行前作出分配决 议，并在发行申请材料中充分披露分配方案。若老股东享有发行前的滚存利润，应披露滚存利润的审计和实际派发情况，同时在招股说明书首页对滚存利润中由发行前股东单独享有的金额以及是 否派发完毕作“重大事项提示”。实务操作中，监管部门会限制企业利用募集资金向老股东分红，发行人一般应在发行前将发行前的滚存利润进行分配完毕。发行人已发行境外上市外资股的，应披露股利分配的

56、上限为按中 国会计准则和制度与上市地会计准则确定的未分配利润数字中较低者。（四）税收及其优惠根据首次公开发行股票并上市管理办法的有关规定，发行 人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定。发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。实务中遇到问 题及处理办法如下:1 部分公司在股份制改组以前税金存在不规范缴纳现象，在股份制改组中公司应 当对其进行规范，并对以前年度少缴的税金进行补缴；2 违反税收政策的税收减免与返还的处理。根据国发(2000)2号文国务院关于纠正地方自行制定税收先征后返政策的通知，除经国务院审批外，只有符 合现行税收征管法律法规规定的税收减免与返还才是合法有效的。如果发行人所在地 的税务法规、规章比国家税收法律、行政法规更为优惠，实务中一般采取的规范措施 为：由主管税务机关出文确认发行人没有税务违法行为，且暂不征收少缴的税款，发 行人应在招股说明书中充分披露相关的风险，并由原股东承诺承担有可能追缴的税 款。该部分违反税收政策的税收减免与返还应属于非经常性损益。3有限公司整体变 更为股份有限公司，按照公司法的规定以变更基准日经审计的净资产为依据折合为股份有限公司的股份，如股东为自然人，则涉及到个